IPO流程中金公司版
公司ipo流程
公司ipo流程公司IPO流程。
公司IPO（首次公开募股）是指一家私人公司首次向公众发行股票，从而在证券交易所上市交易的过程。
公司通过IPO可以融资、提高知名度、增强公司治理结构，进而扩大业务规模、加强竞争力。
下面将介绍公司IPO的流程。
1. 筹备阶段。
在决定进行IPO之前，公司需要进行充分的准备工作。
这包括审计财务报表、制定公司治理结构、招聘专业团队、评估市场需求等。
公司需要确定IPO的目的和计划，以及上市后的发展战略。
2. 选择承销商。
公司需要选择一家或多家承销商来协助进行IPO。
承销商将协助公司进行市场调研、制定发行计划、协助审计和财务报表编制、进行法律和监管事务处理等。
3. 编制招股说明书。
招股说明书是公司向投资者介绍公司情况、业务模式、财务状况等的重要文件。
公司需要与承销商、律师、会计师等专业团队合作，编制招股说明书并提交给证监会进行审核。
4. 注册申请。
公司需要向证监会提交IPO的注册申请。
证监会将对公司的招股说明书进行审核，包括公司的财务状况、业务模式、风险提示等内容。
一旦通过审核，公司将获得发行股票的批文。
5. 发行股票。
一旦获得发行股票的批文，公司可以开始发行股票。
公司可以选择公开发行或私募发行，以融资并确定发行价格。
发行股票的过程需要承销商的协助，并需要符合证监会的监管规定。
6. 上市交易。
发行股票后，公司将在证券交易所上市交易。
公司需要与交易所进行上市材料的审核和上市程序的办理。
一旦上市，公司股票将在交易所进行交易，投资者可以通过交易所买卖公司股票。
7. 公司治理。
上市后，公司需要加强公司治理结构，包括完善内部管理制度、加强信息披露、建立投资者关系部门等。
公司需要遵守证监会和交易所的监管规定，定期披露财务报告和经营情况。
总结。
公司IPO是一项复杂的过程，需要公司及其团队充分的准备和努力。
公司需要与专业团队合作，包括承销商、律师、会计师等，以确保IPO的顺利进行。
一旦上市，公司将面临更加严格的监管和更高的市场竞争，需要不断提升自身实力，为投资者创造价值。
公司ipo上市流程
公司ipo上市流程
一家公司想要进行IPO上市，需要经历以下流程：
1. 选择承销商：公司需要选择一家或多家承销商来协助进行IPO 上市，包括制定IPO计划、配售股票、联系投资者等。
2. 填写申请材料：公司需要填写SEC（美国证券交易委员会）的注册申请材料，包括公司的财务报表、业务计划、风险因素等内容。
3. 审核：SEC会对公司的注册申请材料进行审核，如果审核通过，会发放注册声明，允许公司进行IPO。
4. 遵守规定：公司需要遵守SEC和证券交易所的相关规定，包括披露信息、公开财务报表、遵守证券法规等。
5. 配售股票：公司需要与承销商共同制定股票发行计划，包括发行价、发行量、股票分配等。
6. 上市交易：股票配售完成后，公司的股票将在证券交易所上市交易，投资者可以通过证券交易所进行买卖。
IPO上市对公司来说是一个重要的里程碑，需要公司全面的准备和遵守相关规定，才能成功上市。
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ipo流程及问题解析
ipo流程及问题解析IPO流程一般包括以下几个步骤：1.筹备阶段：在此阶段，企业会组建工作小组，选定中介机构进行企业内部尽职调查，根据企业的背景以及规划制定上市方案、召开董事会、监事会等。
中介机构主要有证券机构（作用是保荐和承销）、会计师事务所、律师事务所及资产评估事务所，选定后将由他们对企业内部进行客观的分析调查。
2.发行审核：一旦完成尽职调查，工作小组应和保荐人、注册会计师、律师评估师对尽调结果进行分析，拟定对企业有利的上市方案，解决目前存在的不足及阻碍上市的短板。
此阶段通常涉及多个会议，如董事会和监事会，以获得所有必要的文件和授权。
3.提交申请：发行人通过保荐机构以电子文档形式向北交所提交申请文件。
北交所在收到申请文件后5个工作日内作出是否受理的决定。
如果决定受理，那么将在公告中披露招股说明书等预先披露文件。
4.审核机构审核：自受理之日起20个工作日内，北交所审核机构通过审核系统发出首轮问询。
发行人及其保荐机构、证券服务机构应当及时、逐项回复审核问询事项。
审核问询可多轮进行。
5.报送证监会：北交所审核通过后，将向中国证监会报送发行人符合发行条件、上市条件和信息披露要求的审核意见、相关审核资料和发行人的发行上市申请文件。
中国证监会认为存在需要进一步说明或者落实事项的，可以要求本所进一步问询。
6.注册阶段：中国证监会将在2个工作日内对发行人的注册申请进行审查并作出决定。
同意注册的，将出具同意注册的意见；不同意注册的，将出具不同意注册的意见。
7.发行上市：企业获得注册后，就可以开始定价、申购、发行等流程，等待上市。
在IPO过程中可能遇到的问题包括：1.独立性问题：这是指发行人在采购、生产、销售、知识产权使用、营业许可、土地厂房、财务运行、人员使用等经营活动中的重大环节中，是否存在对公司控制权人及其控制的其他企业的重大依赖，是否存在对其他方（如主要供应商、主要客户、核心技术提供方）的重大依赖，企业是否具有独立面向市场的议价和定价能力。
证券公司ipo业务流程
证券公司ipo业务流程证券公司IPO业务流程是指证券公司作为承销商，协助上市公司进行IPO发行的完整过程。
该流程包括营销、承销、配售和发行等环节。
以下是一个完整的IPO业务流程：一、尽职调查和研究：证券公司在接受上市公司授权后，首先进行的是尽职调查和研究。
该过程主要是了解上市公司的财务状况、管理层、产品发展情况、市场竞争力等。
并制定相关的业务计划、资产评估及发行方案等。
二、招股说明书编写：根据尽职调查结果，证券公司编写招股说明书，该说明书是IPO发行的重要组成部分，它包含了上市公司的经济业务、财务状况、公司战略、管理层团队、市场竞争情况等重要信息。
三、路演宣传：为了吸引更多的投资者参与IPO发行，证券公司需要进行路演宣传活动。
这些活动可以通过在线路演、路演会议、公开执业地点等形式开展。
证券公司的销售团队需要带着招股说明书，针对不同的目标市场，选择合适的推销方式和市场定位。
四、发行和配售：发行是IPO发行的重要环节之一，是指根据发行方案，披露招股书，向公众出售股份的过程。
配售是指证券公司根据不同的投资者需求，把股份按照一定的比例分配给各类投资者的过程。
配售的过程中，证券公司需对不同的投资者进行风险评估，并开出相应的配售价格。
五、交割和上市：交割是指IPO发行的投资者购买了发行的股份后，证券公司需要在规定的时间和地点，向投资者发放股票，并完成相关的操作。
上市则是指发行的股份成功在证券交易所上市交易的过程。
以上便是证券公司IPO业务流程的完整过程，通过严格的流程执行以及合理的风险控制和市场分析，可以提高证券公司的专业水平及客户满意度，实现自身及投资者的双赢。
中国企业IPO流程讲义
中国企业IPO流程讲义一、IPO概述IPO（Initial Public Offering）是指企业首次公开发行股票的过程。
通过IPO，企业可以通过股票市场筹集资金，提高知名度，增强公司的市场价值。
在中国，企业进行IPO需要符合一定的条件，并按照特定的流程进行。
二、条件要求1.符合法定条件：企业必须符合中国证监会规定的上市条件，如在连续稳定的盈利状态下，具有良好的财务状况等。
2.符合审批条件：企业需要通过中国证监会的分层审核，符合具体条件后才能进行IPO。
具体条件包括净资产要求、盈利能力要求、公司治理要求等。
3.完善的财务报表：企业需要提供符合中国会计准则的财务报表，并通过审计机构进行审计。
四、IPO流程1.选择保荐机构：企业首先需要选择一家合适的保荐机构，以便在整个IPO过程中提供相应的服务和支持。
2.编制招股书：企业需要编制招股书，招股书中包括了企业的基本情况、经营概况、财务状况等信息，以便向投资者展示企业的价值和潜力。
3.审核与核准：企业招股书提交给中国证监会进行审核，证监会会对企业的财务报表、经营状况等进行审查。
如果审核通过，中国证监会会发出IPO核准文件。
4.申报上市：企业收到核准文件后，需要向中国证券登记结算公司申报上市，包括提交相关材料、支付相关费用等。
5.发行股票：企业上市之前需要向投资者公开发行股票，这通常是通过网上发行和定向发行完成的。
发行股票后，企业会通过券商进行配售。
6.上市交易：企业股票上市后，投资者可以通过证券交易所进行交易，买卖企业的股票。
7.定期报告和信息披露：上市后，企业需要按照中国证监会的要求进行定期报告和信息披露，以便投资者了解企业的经营状况和财务状况。
8.境外上市：一些企业可能还会选择在境外进行上市，这通常是选择在香港、新加坡等金融中心进行二次上市。
以上就是中国企业IPO的基本流程。
虽然IPO过程相对复杂，但通过IPO可以为企业带来更多的资金和机会。
企业在进行IPO前应充分了解相关要求和流程，并在选择保荐机构和编制招股书时进行仔细评估和准备，以便顺利完成整个IPO过程。
ipo申报流程
ipo申报流程IPO（InitialPublicOffering），即首次公开发行，是一种非常重要的融资方式，也是企业进行上市融资的主要途径。
IPO申请流程是指一家企业要求通过投行机构申请上市所需要经历的各种步骤。
首先，企业应准备充分的资料，申请公开发行股票的企业必须提前准备较多的资料，该资料包括财务报表、所拥有的知识产权、企业组织合同、高管股东投资情况等。
其次，挑选投行机构。
IPO投行机构是指负责组织企业IPO的金融机构，其主要职责是代表发行方与投资者之间进行沟通，引导投资者投资。
投行机构的具体工作内容包括发行前的财务估值、投融资、筹资及法律准备、上市宣传等等。
企业在挑选投行机构时，应根据它的专业化程度、服务质量、客户规模等因素进行比较筛选，同时，还应考虑投资者的反馈意见，以便提高IPO定价的科学性和准确性。
第三步，完成IPO申请文件。
IPO申请文件是指企业提交给监管机构的上市材料，其中一般包括发行对象概述、发行机构基本情况、发行对象情况、发行对象的财务数据、发行计划等内容。
然后，审核发行材料。
IPO的审核由主板审核部门领导和进行，一般分为审计内容审核、IPO内容审核和审计报告审核三个环节。
在审核过程中，企业应按照主板审核部门的要求提供完整的发行申请文件和财务报表，审核完毕后，企业将受到主板审核部门的审核意见书，此时可以正式进入上市程序。
接着，获得IPO批文。
在取得审核意见书之后，企业应当按照上市审核要求重新提交批文，以待主板审核部门查阅并发放IPO批文。
最后，筹集资金。
筹集资金，也就是IPO上市前最后一道关卡。
在此过程中，企业首先要宣传自身业务及发行意图，制定出投行机构、投资者及上市板块所需要的投资说明书，激励投资者投资，然后企业就可以正式进行其IPO上市程序。
以上就是IPO申报流程的全部内容。
申请公开发行股票是一个复杂的过程，企业在此过程中需要准备充足的上市资料 &&找合适的投行机构，完成IPO申请文件 &&过审核，获得IPO批文，最后筹集资金，完成IPO手续。
首次公开发行股票IPO基本流程介绍
第一部分：首次公开发行股票（IPO）基本流程介绍投行业务中的证券发行项目，主要包括拟上市公司首次公开发行股票(简称“首发”、“IPO”)项目和上市公司(包括在上海证券交易所上市的公司和在深圳证券交易所上市的公司)发行证券项目两大类别。
上市公司发行证券项目又分为公开发行证券项目和非公开发行证券项目两个类别。
上市公司公开发行证券项目包括向不特定对象公开发行股票(简称“公开增发”)、向原股东配售股份(简称“配股”)和公开发行可转换公司债券(简称“可转债”)；上市公司非公开发行证券项目则主要是向特定对象非公开发行股票。
上述四种证券发行方式，将发行主体按照未上市公司及上市公司进行了区分，且发行的证券主要是股票。
一、拟上市公司首次公开发行股票的基本条件申请首次公开发行股票的发行人，应当是依据《公司法》设立的股份有限公司，并满足《证券法》和《首次公开发行股票管理办法》规定的发行条件。
首发的基本条件包括：1、持续经营三年以上首发的发行人，持续经营时间应当在3年以上(持续经营时间不足3年的，经国务院特别批准，也可申请首次公开发行)。
(1)持续经营时间的计算股份有限公司的设立方式包括发起人直接发起设立(股东以货币或非货币财产出资，组建一个新的生产经营实体)和有限责任公司整体变更(股东以其持有的有限责任公司的股权出资，原有限责任公司的资产不发生变化)两个类别。
由发起人直接发起设立的股份有限公司，持续经营时间从股份公司成立之日(以营业执照签发日为公司成立日)起计算。
由有限责任公司整体变更设立的股份有限公司，如变更时未对账务按照评估值进行调整，其持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算；如按照评估值对账务进行了调整，则持续经营的时间应从股份有限公司成立之日起计算。
(2)影响“3年持续经营记录”的情况如最近3年内，发行人的主营业务和董事、高级管理人员(包括公司的经理、副经理、财务负责人、董事会秘书和章程规定的其他人员)发生了重大变化(重大变化并无具体标准，需进行实质性判断)，或实际控制人发生了变更，则视为不满足持续经营3年的发行条件；自上述事件发生之日起3年后，发行人方可申请首次公开发行。
ipo发行的操作程序 -回复
ipo发行的操作程序-回复关于IPO发行的操作程序，下面将详细介绍整个过程，以便为读者提供更深入的理解。
IPO（首次公开发行股票）是指一家企业通过发行股票来首次公开向公众募集资金的过程。
在进行IPO发行之前，企业需要完成一系列的操作程序。
本文将按照操作程序的顺序，一步一步回答关于IPO发行的操作程序。
1. 选择承销商IPO发行过程中，企业首先需要选择一家或多家承销商来为其发行股票提供服务。
承销商通常由投资银行或证券公司组成，他们将负责为企业提供与发行股票相关的建议、销售、市场推广等服务。
2. 进行尽职调查和核查在选择承销商之后，企业需要进行尽职调查和核查来确保其财务报表的准确性和合规性。
这些调查包括审查企业的财务状况、经营战略和业务模式，并将报告提供给承销商和监管机构。
3. 获取监管机构的批准企业需要向监管机构递交IPO申请，并获取其批准通过，才能正式开始IPO 发行的进程。
监管机构通常是国家的证券监管机构，如美国的证券交易委员会（SEC）或中国的中国证券监督管理委员会（CSRC）。
4. 发布招股书一旦获得监管机构批准，企业需要准备并发布招股书。
招股书是一份详细说明企业财务状况、业务模式、风险因素等信息的文件，目的是为潜在投资者提供全面的了解公司的基本情况。
5. 进行路演在招股书发布之后，企业通常会组织一系列的路演活动，以吸引潜在投资者的关注和认购。
路演是企业管理层通过各种形式的演示，如演讲、讨论会和个别会议等，向潜在投资者展示企业的价值和发展潜力。
6. 确定发行价格在路演结束之后，企业和承销商将根据市场反应、公司估值等因素来确定发行价格。
发行价格通常是根据各种因素进行调整，以确保公司可以获得合适的募集资金，并为投资者提供合理的投资回报。
7. 接受认购一旦发行价格确定，企业将开始接受潜在投资者的认购。
投资者可以通过证券经纪公司或在线平台进行认购，并根据其认购金额来决定购买的股票数量。
8. 配售和分配一般情况下, IPE会包括多种类型的投资者, 如个人投资者, 机构投资者, 基金和私募股权投资者等。
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对于机构投资者而言，报价难度大幅增加；同时，新股上市首日跌破发行价的可 能变大，申购不一定有正收益
优化网上发行机制
申购资金：网上申购资金量将有所降低，网下申购资金量有所上升，申购资金总 量将有所萎缩
中签率：网上中签率会有所提高，网下申购中签率会降低，且很可能低于网上
此外，同一投资者名下的股票账户只能以其中一个申购一次，且一经申购不能撤 单。重复申购除第一次申购为有效申购外，其余申购由上证所交易系统自动剔除
对“原则上不超过千分之一”的理解：若网上发行股数不是1000股的整数倍，则 可以采取近似取整的方式
6
新股发行制度改革对发行的影响
完善网下报价 约束机制
对发行人而言，定价市场化有利于降低一、二级市场价差，可以提高融资效率
网上申购：对非配售对象的机构而言，虽然网上中签率有所提高，但由于申购规 模上限的限制，其网上申购获配的绝对数量可能大大降低
加强新股认购 风险提示
需刊登新股投资风险特别公告，向投资者充分揭示市场风险，提醒投资者理性判 断
7
第二章
IPO改革后的发行操作程序（适用于上证所上市项目）
8
A股发行市场推介程序概述
询价与定价
发行人及其主承销商应当在刊登首次公开发行股票招股意向书和发行公告后向询 价对象进行推介和询价，并通过互联网向公众投资者进行推介。询价分为初步询 价和累计投标询价。发行人及其主承销商应当通过初步询价确定发行价格区间， 在发行价格区间内通过累计投标询价确定发行价格。（第13条）
询价对象可以自主决定是否参与初步询价，询价对象申请参与初步询价的，主承 销商无正当理由不得拒绝。未参与初步询价或者参与初步询价但未有效报价的询 价对象，不得参与累计投标询价和网下配售。（第15条）
发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定每笔申购的最低申 购量
询价对象在参与初步询价时，应明确列示下属的拟参与本次发行的配售对象的报 价明细
配售对象的报价明细须包括：价格及各价位所对应的申购数量
针对“低报高买”和“高报不买”现象采取措施：如果配售对象在初步询价阶段 的报价低于最终确定的发行价格区间下限，则该投资者丧失继续申购的资格，只 有当投资者的报价高端高于最终确定的价格区间下限，该投资者方能继续申购， 但申购时有最低申购数量的限制
询价对象应当遵循独立、客观、诚信的原则合理报价，不得协商报价或者故意压 低或抬高价格。（第17条）
证券发售
询价对象应当承诺获得本次网下配售的股票持有期限不少于3个月，持有期自本 次公开发行的股票上市之日起计算。（第25条）
发行人及其主承销商通过累计投标询价确定发行价格的，当发行价格以上的有效 申购总量大于网下配售数量时，应当对发行价格以上的全部有效申购进行同比例 配售。初步询价后定价发行的，当网下有效申购总量大于网下配售数量时，应当 对全部有效申购进行同比例配售。（第29条）
13
IPO预路演及初步询价操作程序示意
初步询价 预路演推介
主承销商分析师预路演开始
T-7
T-6
✓ 公司管理层预路演，与投
资者进行交流，介绍公司投
资故事和亮点
T-5
✓主承销商分析师继续预路
演，进行投资者教育
T-4
T-3
网下初步询价开始
初步询价注意事项 ： ✓ 在证券业协会备案的询价对象才有资格参与初步询价 ✓ 询价对象以配售对象为报价单位，通过上交所的电子化 平台报价 ✓ 配售对象申报【1或3】个价格，且有最低网下申购数量 要求 ✓ 配售对象只能选择网下或者网上方式的一种，所有参与网 下报价/申购/配售的配售对象均不能参与网上申购
承销商律师等相关人员校阅研 究报告不能影响分析师的观点
分析师独 立、客观 地报告专报业告判
断
研究报告不应该包括“推荐”、 “买入”等评级用语
根据《证券发行与承销管理办 法》中第九条规定，主承销商 应向询价对象提供研究报告， 而发行人、主承销商和询价对 象不得公开披露投资价值研究 报告
主承销商应仅向询价对象提供 研究报告，不得以任何形式公 开披露研究报告
定范围（比如不得超过20％） 配售对象在累计投标询价阶段的最低申购量为其所有入围价位（最终价格区间下
限之上的价位）对应的累计有效申购量，最高申购量为其最低申购量的一定倍数 （比如两倍）
单价位初步询价方式，操作简便，利于投资者理解报价，但一个价位不容易充分 地挖掘价格敏感性
多价位初步询价方式，操作更复杂，投资者理解和报价难度会增加，博弈的维度 增加，但有利于体现价格张力
询价机构 47%
45.4% 54.6% 2008年
自然人账户 35%
一般法人账户 18%
11
投资价值分析报告的重要性分析
对投资者而言，由于询价阶段的报价将直接决定其是否有资格参与之后的申购，其必须在报价时对公司 的投资价值有更为深入和全面的了解，因此研究报告的重要性显著提升
对主承销商而言，改革后对IPO定价的自主度将大幅提高，要实现最优定价必须基于对公司投资价值的 充分认识和深入理解，高质量、对公司价值有充分挖掘的研究报告，将有助于主承销商实现合理定价
管理层 主承
……
……
T-7
T-6
T-5
T-4
T-3
初步询价（5天）
管理层预路演（3天半）
分析师预路演（4天）
发行安排
招股说明书预 披露
召开发 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ会
获得 发行批文
刊登招股书
（T日） 推介安排
发行 安排
簿记
发行安排
T-2
价格区间 报备
T-1
T
路演 （2天）
网上路演 （Ｔ-1日）
网下簿记 （2天）
网上申购 （T日）
5
现阶段改革措施——优化网上发行机制和加强新股认购风险提示
指导意见的主要内容 具体操作程序
网上网下发行分开：对每一只股票发行，任一股票配售对象只能选择网下或者网 上一种方式进行新股申购，所有参与该只股票网下报价、申购、配售的股票配售 对象均不再参与网上申购
对网上单个申购账户设定上限：发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情 况，合理设定单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过本次网上发行股数的 千分之一
机构及个人持股占A股流通市值份额变化
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
69.9%
30.1% 2005年
57.5%
42.5% 2006年
机构
资料来源: 中国证券登记结算公司，中国证监会
51.3%
48.7% 2007年 个人
中国石油网上、网下申购资金结构
区间内的任一价位进行申购报价。配售对象填报的申购数量应不低于其初步询价 时填报的数量，而且其在初步询价中提交的申购数量的一定倍数将成为其在累计 投标询价中所能申购的上限
每个配售对象可提交多个申购价位，以及不同价位对应的申购数量 为避免报价过于分散，可要求配售对象所报价格组成的价格区间宽度不能超过一
投资价值研究报告
分析师预路演推介
公司基本面
管理层市场推介 可比公司交易价格、 市场情况等其他因素
机构投资者形成对 投资价值的看法
机构投资者报价
发行价格区间
12
投资价值分析报告的撰写及发送
除分析师独立、客观的标准外， 撰写A股研究报告的主要原则还 包括：
招股说明书
投资价值研究报告
其他公开信息
– A股研究报告的陈述，应 尽可能做到有合适的资料 来源予以支持，否则，应 明确注明该陈述并无合适 的资料来源支持，以避免 该等陈述存在误导或遗漏
回拨机制：
➢ 建议回拨机制设计如下： – 在网下发行获得足额认购的情况下，若网上发行初 步中签率低于【1%】且低于网下初步配售比例，在 不出现网上发行最终中签率高于网下最终配售比例 的前提下，从网下向网上发行回拨不超过本次发行 规模约【2.5%】的股票； – 在网上发行未获得足额认购的情况下，可以从网上 向网下回拨，直至网上初始发行部分获得足额认购 为止
➢ 在确定网上网下初始比例时，应充分考虑新的申购规则 改变将对网上网下申购资金及中签率产生的影响： – 《证券发行与承销管理办法》规定，公开发行股票 数量少于4亿股的，网下配售数量不超过发行总量 的20%；公开发行股票数量在4亿股以上的，网下 配售数量不超过向战略投资者配售后剩余发行数量 的50% – 申购规则的改变将对网上网下中签率产生影响：网 下中签率可能将降低，网上中签率有望提高 – 从中国石油网上、网下申购资金分布看，询价机构 网上、网下累计申购资金约占全部申购资金的47%， 自然人和一般法人账户申购资金约占53%
首次公开发行股票达到一定规模的，发行人及其主承销商应当在网下配售和网上 发行之间建立回拨机制，根据申购情况调整网下配售和网上发行的比例(第32条)
3
现阶段改革措施——完善网下报价约束机制
指导意见的主要内容 具体操作程序
询价对象应真实报价，询价报价与申购报价应当具有逻辑一致性，主承销商应当 采取措施杜绝高报不买和低报高买
从推介过程而言，A股IPO可以分为准备和实施两个阶段，整个推介过程就是循序渐进的价格发现过程
准备阶段
实施阶段
内部准备
准备交易前 研究报告
预路演
路演/簿记
尽职调查及起草招股 书
完成财务报表 建立初步估值模型 管理层培训
建立估值模型并形成 对公司未来经营情况 的财务预测
分析行业前景
撰写研究报告
进行预路演推介 – 一对一会议 – 团体推介会
搜集投资者对投资故 事、估值方法、可比 公司等问题的反馈
根据初步询价期间的 投资者报价、报量确 定价格区间
通过路演进一步覆 盖有参与申购意向 的非询价对象