第一讲金融经济学的基本思想
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金融经济学基础课件
金融经济学基础讲义
郑长德 教授 E-mail:
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1
课程说明
• 课程代码： • 课程提要：本课程介绍《金融经济学》的基础知识，实际上是传统
的金融学、投资学、公司金融等课程知识的整合。金融经济学是微 观经济学在金融市场中的应用。 • 基础：微观经济学、金融学、公司金融、投资学。 • 参考教材：孙立坚 编著 《金融经济学》，高等教育出版社，2004年 • 参考书： • 布来恩·克特尔 著 《金融经济学》，中国金融出版社，2005年 • 马克·P·克里兹曼 著 《金融迷宫》，中信出版社，2004年。 • 郑长德 主编 《金融学：现代观点》，中国经济出版社，2010年
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20
二、金融经济学的研究对象
（一）金融经济学研究的三个核心问题 1.不确定性条件下经济主体跨期资源配置的行为决策； 2.作为经济主体跨期资源配置行为决策结果的金融市场整 体行为，即资产定价和衍生金融资产定价； 3.金融资产价格对经济主体资源配置的影响，即金融市场 的作用和效率。
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8
一、金融及金融系统
（2）主体之二：企业（Enterprise） 企业在其日常运营中面临三个方面的财务决策： 资本预算：投资项目的评估与决策 资本结构：融资决策 营运资本管理：日常的资金管理
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9
一、金融及金融系统
企业决策的目标： 成本一定下的收益最大或收益一定下的成本最小。 在金融学中，企业的决策目标是从影响家庭福利的角
商业银行 保险公司等
Enterprise
资产（股票、债券） 资本预算、 资本结构、
营运资本管理
金融过程
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一、金融及金融系统
郑长德 教授 E-mail:
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课程说明
• 课程代码： • 课程提要：本课程介绍《金融经济学》的基础知识，实际上是传统
的金融学、投资学、公司金融等课程知识的整合。金融经济学是微 观经济学在金融市场中的应用。 • 基础：微观经济学、金融学、公司金融、投资学。 • 参考教材：孙立坚 编著 《金融经济学》，高等教育出版社，2004年 • 参考书： • 布来恩·克特尔 著 《金融经济学》，中国金融出版社，2005年 • 马克·P·克里兹曼 著 《金融迷宫》，中信出版社，2004年。 • 郑长德 主编 《金融学：现代观点》，中国经济出版社，2010年
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二、金融经济学的研究对象
（一）金融经济学研究的三个核心问题 1.不确定性条件下经济主体跨期资源配置的行为决策； 2.作为经济主体跨期资源配置行为决策结果的金融市场整 体行为，即资产定价和衍生金融资产定价； 3.金融资产价格对经济主体资源配置的影响，即金融市场 的作用和效率。
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一、金融及金融系统
（2）主体之二：企业（Enterprise） 企业在其日常运营中面临三个方面的财务决策： 资本预算：投资项目的评估与决策 资本结构：融资决策 营运资本管理：日常的资金管理
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一、金融及金融系统
企业决策的目标： 成本一定下的收益最大或收益一定下的成本最小。 在金融学中，企业的决策目标是从影响家庭福利的角
商业银行 保险公司等
Enterprise
资产（股票、债券） 资本预算、 资本结构、
营运资本管理
金融过程
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一、金融及金融系统
金融经济学第一章-引论
金融资产特性、 金融资产的 供给与需求
货币经济学与金融经济学
2. 解决的核心问题 货币经济学：货币资产的价格： 利率、汇率决定机制及定价 金融经济学：金融资产的价格：资产定价机制及其定价
3. 分析方法 货币经济学：基于宏观经济总量运行结果的市场均衡分析 金融经济学：基于微观经济主体决策行为结果的市场均衡 分析
Oskar Morgenstern (1902-1977)
2.2 现代金融经济学
1952年马科维兹（Markowtz）在JF上发表了题为 《投资组合的选择》，标志着现代金融理论的开端， 也称为“华尔街第一次革命”。
同年亚塞•罗伊在《计量经济学杂志》上发表了《安 全第一与资产持有》，同样解决了马科维兹的投资组 合选择问题。
二、什么是金融经济学？（续）
货币经济学
vs.
金融经济学
货币/ 信用 创造与控制
国际 金融学
货币 银行学
时间/ 风险 优化配置收益
公司 财务
投资学 (资本市场)
中央银行
商业银行
非银行金融机构
和工商企业
货币调控
提供流动性
货币经济学与金融经济学
1. 研究对象 货币经济学：货币的功能、形式、货币制度、
货币供给与需求 金融经济学：经济主体的跨期资源配置：
国际 金融市场
公司财务
资本市场 (投资学)
金融经济学
三、金融经济学与金融学其他课程关系
为什么要学习金融经济学？
理论金融经济学是代表人类对金融领域 的最为“理性”的认识。它赋予我们对金融 现实进行理性思考的基本框架，并且构成金 融工程的理论基础和方法论基础。因此，为 了深入揭示金融现实的本质，这样的理论框 架是绝对必要的。但是，由于金融现实无比 复杂，这样的理论框架直到半个世纪以前才 开始逐步成形，并且在这一框架中能揭示的 金融的本质仍然相当有限。因此，人们还需 要通过许多其他的手段来认识金融。
货币经济学与金融经济学
2. 解决的核心问题 货币经济学：货币资产的价格： 利率、汇率决定机制及定价 金融经济学：金融资产的价格：资产定价机制及其定价
3. 分析方法 货币经济学：基于宏观经济总量运行结果的市场均衡分析 金融经济学：基于微观经济主体决策行为结果的市场均衡 分析
Oskar Morgenstern (1902-1977)
2.2 现代金融经济学
1952年马科维兹（Markowtz）在JF上发表了题为 《投资组合的选择》，标志着现代金融理论的开端， 也称为“华尔街第一次革命”。
同年亚塞•罗伊在《计量经济学杂志》上发表了《安 全第一与资产持有》，同样解决了马科维兹的投资组 合选择问题。
二、什么是金融经济学？（续）
货币经济学
vs.
金融经济学
货币/ 信用 创造与控制
国际 金融学
货币 银行学
时间/ 风险 优化配置收益
公司 财务
投资学 (资本市场)
中央银行
商业银行
非银行金融机构
和工商企业
货币调控
提供流动性
货币经济学与金融经济学
1. 研究对象 货币经济学：货币的功能、形式、货币制度、
货币供给与需求 金融经济学：经济主体的跨期资源配置：
国际 金融市场
公司财务
资本市场 (投资学)
金融经济学
三、金融经济学与金融学其他课程关系
为什么要学习金融经济学？
理论金融经济学是代表人类对金融领域 的最为“理性”的认识。它赋予我们对金融 现实进行理性思考的基本框架，并且构成金 融工程的理论基础和方法论基础。因此，为 了深入揭示金融现实的本质，这样的理论框 架是绝对必要的。但是，由于金融现实无比 复杂，这样的理论框架直到半个世纪以前才 开始逐步成形，并且在这一框架中能揭示的 金融的本质仍然相当有限。因此，人们还需 要通过许多其他的手段来认识金融。
金融经济学课件
总结词
金融市场的交易方式多种多样，包括现货交易、期货 交易、期权交易等。
详细描述
现货交易是传统的交易方式，主要是指买卖双方直接 进行钱货两清的交易方式。期货交易则是通过期货交 易所进行的标准化合约交易，具有高杠杆、高风险和 高收益的特点。期权交易则是买卖双方达成一种权利 合约的交易方式，期权的买方有权在未来的某个时间 以约定的价格买入或卖出标的资产，而卖方则需要承 担相应的义务。此外还有远期交易、掉期交易等其他 交易方式。
等。
风险管理
要点一
市场风险
市场风险是指因市场价格波动而导致的投资损失的风险， 包括利率风险、汇率风险、股票风险等。
要点二
信用风险
信用风险是指借款人因违约而导致的损失风险，包括主权 风险、金融机构风险等。
资产定价与投资策略
资本资产定价模型
资本资产定价模型是用于评估投资组合风险的工具，通 过比较不同资产的风险和回报来确定最优投资组合。
资本市场工具是长期债务工具和权益证券，包括股票、债券、投资基金等。
详细描述
资本市场工具主要用于为企业和政府筹集长期资金，支持其投资和运营活动。 这些工具的风险和回报通常较高，投资者可以根据自己的风险偏好选择合适的 投资品种。
衍生金融工具
总结词
衍生金融工具是基于基础资产（如股票 、债券、商品等）的价值而产生的金融 合约，包括期货、期权、掉期等。
03
金融产品与工具
货币市场工具
总结词
货币市场工具是短期债务工具，通常 期限在一年以内，包括政府和高质量 的公司债券、回购协议、商业票据等 。
详细描述
货币市场工具是金融市场的重要组成 部分，为投资者和借款者提供了流动 性。这些工具通常由政府或大型企业 发行，具有相对较低的风险。
第一章 概论 《金融经济学》PPT课件
正是在这一背景下，金融问题就由单纯 的资金融通问题拓展成资源的跨时期配置问 题。由此，现代关于金融的定义是：在不确 定性环境下，经由金融市场对资源进行跨期 最优配置的行为。
当然，这里所谓的“资源”意即资产。 严格说起来，它应该既包括实物资产，也包 括金融资产。但在谈论金融这个词汇的时候， 我们的着眼点通常仅限于金融资产的范畴。 就此，也可以将金融定义为：在不确定性环 境下，对金融资产进行跨期最优配置的行为。
在传统的市场经济条件下，以商业银行 为主体的金融机构基本上承担了全社会资金 融通的职能。所以，传统金融学的核心是货 币银行学。
不过自二十世纪七十年代以来，在当今 发达的市场经济体中，以商业银行为核心的 间接融资方式在整个社会资金融通中的地位 相对下降，以券商为核心的直接融资方式日 益重要。与此同时，为规避诸如汇率风险、 利率风险之类的系统性风险，名目繁多的衍 生金融工具陆续产生，相关交易日益繁荣。
（一）金融经济学研究的三个核心问题
1.在不确定性条件下，经济主体实施跨 期资源配置的决策方法；
2.关于作为各个经济主体跨期资源配置 决策结果的金融市场整体行为的研究，亦即 资产定价方法的研究；
3.关于金融资产价格波动对经济主体资 源配置决策的影响的研究，亦即关于金融市 场的作用和效率的研究。
（二）金融经济学的基本理论体系
供求均衡定价的经典模型：CAPM。
②无套利均衡定价法则：通过市场上其 它资产的价格来推断某一资产的价格，其前 提条件是均衡的证券市场不应当存在套利的 机会。
如果两种期限相同的证券能够在未来给 投资者提供同样的收益，那么在到期之前的 任何时间，两种证券的价格一定相等，此即 所谓的“一价定律”。
资产的复制是无套利均衡定价的核心分 析技术。
《金融经济学》课件
改变金融服务形态
传统金融机构需要适应数字化转型的趋势，提供线上 化、智能化的金融服务。
创新业务模式
新型金融机构的出现对传统金融机构的业务模式和竞 争格局带来挑战。
金融科技对传统金融业的影响与挑战
• 提高金融服务效率：科技手段的应用可以简化业 务流程、提高服务效率，满足客户快速响应的需 求。
金融科技对传统金融业的影响与挑战
其他金融工具
总结词
特定领域或用途的金融工具
VS
详细描述
其他金融工具包括投资基金、房地产投资 信托（REITs）、可转换债券等，这些工 具具有特定的投资目标和风险收益特征， 适合特定投资者群体的需求。
04
CATALOGUE
金融风险管理
金融风险的定义与种类
金融风险的定义
金融风险是指由于各种不确定因素引起的金 融市场上的价格波动、市场流动性风险以及 金融机构的信用风险等，导致投资者或金融 机构面临损失的可能性。
研究对象
金融经济学的研究对象包括金融市场、规律和内在机制，为投资者、金融机构和政府等提供决 策依据。
金融经济学的重要性
金融市场是现代经济体系的重要组成 部分，金融经济学对于理解金融市场 的运行规律、预测市场变化以及制定 相关政策具有重要的指导意义。
科技金融的发展与应用
• 区块链技术的应用：区块链技术在金融领域的应用逐渐得 到探索和实践。
科技金融的发展与应用
线上银行
提供全天候的在线金融服务，包括转账、理财、贷款等。
移动支付
通过手机应用程序实现快速、便捷的支付体验。
区块链金融
利用区块链技术提高交易安全性、降低成本和增加透明度。
金融科技对传统金融业的影响与挑战
《金融经济学》 PPT课件
1-2金融经济学的思想和发展
本节内容123一金融经济学的思想基础在过去的几十年中，经济学引人瞩目的发展之一是金融市场模型的产生，这些模型涵盖了金融证券、货币、股票、债券及衍生工具市场。
促使其发展并且构成其主要基石的是不确定性经济学。
以不确定性经济学为焦点的大量研究成果以及它所产生出的广泛应用，通常被广泛地称之为“金融经济学”。
在金融经济学中，各种金融市场模型占据着中心位置。
伟大的先驱：路易斯·巴舍利耶（1870－1946）◆一个悲剧人物◆主要著作：《投机理论》（1900）◆主要贡献：金融市场价格的随机游走理论：即“布朗运动”有效市场理论期权定价理论保罗·安·萨缪尔森（1915-2009）1970年诺贝尔经济学奖获得者；主要著作：《经济学》，《线性规划与经济分析》，《经济分析基础》；主要贡献：发展了数理和动态经济学理论，将经济科学提高到新的水平，他的研究设计到经济学的全部领域。
罗拉尔·德布鲁（1927-2004）1983年诺贝尔经济学奖获得者；主要著作：《价值理论：对经济均衡的公理分析》，《竞争经济的均衡的存在性》；主要贡献：概括了帕累托最优理论，证明了一般经济与社会均衡的存在定理。
弗里德里西·奥古斯特·冯·哈耶克（1899-1992）1974年诺贝尔经济学奖获得者；主要著作：《致命的自负》，《价格与生产》，《通往奴役之路》；主要贡献：深入研究了货币理论和经济波动，并深入分析了经济、社会和制度现象的相互依赖。
米尔顿·弗里德曼（1912-2006）1976年诺贝尔经济学奖获得者；主要著作：《消费函数理论》，《资本主义与自由》，《价格理论》；主要贡献：创立了货币主义理论，提出了永久收入假说。
伯努瓦·曼德尔伯特◆主要著作：《自然界的分形几何》（1982）◆主要贡献：有效市场：假如市场是有效的，通过对过去的价格走势进行（技术）分析来预期未来是没有用的，因为从这样的分析中得出来的任何信息都已经反映在当前的价格中了。
金融经济学第一章-引论
金融经济学第一章-引论金融经济学第一章引论在当今的经济社会中，金融活动无处不在，影响着我们生活的方方面面。
从个人的储蓄、投资决策，到企业的融资、风险管理，再到国家的宏观经济调控，金融都扮演着至关重要的角色。
而金融经济学作为一门研究金融资源有效配置的学科，为我们理解这些金融现象和决策提供了理论基础和分析工具。
金融经济学的产生和发展是与现代经济的发展紧密相连的。
在过去的几个世纪里，随着经济的不断增长和金融市场的逐渐形成，人们对于金融活动的认识也在不断深化。
特别是在 20 世纪以来，金融市场的规模和复杂性急剧增加，金融创新层出不穷，这使得传统的经济学理论难以完全解释和应对金融领域出现的新问题和新挑战。
在此背景下，金融经济学应运而生，它融合了经济学、数学、统计学和金融学等多学科的知识和方法，逐渐形成了一套独立的理论体系。
金融经济学的研究对象主要包括金融市场、金融资产的定价、投资组合的选择、风险管理以及公司金融等方面。
金融市场是金融经济学研究的核心领域之一，它包括股票市场、债券市场、外汇市场、期货市场等。
金融资产的定价则是金融经济学的一个重要研究内容，它旨在确定各种金融资产的合理价格，为投资者的决策提供依据。
投资组合的选择则是在给定风险和收益的条件下，如何选择最优的投资组合，以实现投资者的目标。
风险管理则是通过各种方法和工具来识别、评估和控制金融风险，以保障金融机构和投资者的利益。
公司金融则关注企业的融资决策、资本结构、股利政策等问题，以提高企业的价值。
为了更好地理解金融经济学，我们首先需要了解一些基本的概念和原理。
时间价值是金融经济学中的一个重要概念。
简单来说，今天的一元钱比未来的一元钱更有价值，因为今天的一元钱可以用于投资，在未来获得更多的回报。
这一概念在个人的储蓄决策、企业的投资决策以及金融资产的定价中都有着广泛的应用。
例如，当我们考虑是否要将一笔钱存入银行时，我们需要比较当前的存款利率和未来的预期收益，以确定是否值得进行储蓄。
《金融经济学》课件
影响
风险监测：持续监测风险因素 的变化，及时调整风险管理策
略
金融创新的种类与动因
金融创新的种 类：金融产品 创新、金融市 场创新、金融
制度创新等
金融创新的动 因：市场需求、 技术进步、政
策推动等
金融创新的影 响：提高金融 效率、降低金 融风险、促进
经济增长等
金融创新的挑 战：监管风险、 道德风险、系
金融经济学的应用领域包括银行、证券、保险、基金、信托等金融机构，以及政府、企业和 个人等金融市场参与者。
金融经济学的研究对象
金融市场：研 究金融市场的 结构、功能、
运行机制等
金融机构：研 究金融机构的 性质、职能、
经营策略等
金融工具：研 究金融工具的 种类、特点、
风险收益等
金融政策：研 究金融政策的 制定、实施、
效果等
金融风险：研 究金融风险的 识别、度量、
控制等
金融监管：研 究金融监管的 体制、机制、
效果等
金融经济学的重要性
研究金融市场： 金融经济学可以 帮助我们更好地 理解金融市场的 运作和规律，从 而更好地进行投
资决策。
风险管理：金融 经济学可以帮助 我们更好地识别 和管理金融风险， 从而降低投资风
感谢您的观看
外汇市场与汇率决定
外汇市场：全球最大的金融市 场，交易各种货币
汇率决定：汇率由供求关系决 定，受多种因素影响
汇率波动：影响国际贸易、资 本流动和国际投资
汇率风险：企业、投资者和政 府面临的风险，需要管理
国际金融危机与防范
国际金融危机的定义和分类 国际金融危机的成因和影响 国际金融危机的防范措施 国际金融危机的案例分析
应用：CAPM可以用于评估资产的价值，帮助投资者进 行投资决策，以及进行风险管理。
风险监测：持续监测风险因素 的变化，及时调整风险管理策
略
金融创新的种类与动因
金融创新的种 类：金融产品 创新、金融市 场创新、金融
制度创新等
金融创新的动 因：市场需求、 技术进步、政
策推动等
金融创新的影 响：提高金融 效率、降低金 融风险、促进
经济增长等
金融创新的挑 战：监管风险、 道德风险、系
金融经济学的应用领域包括银行、证券、保险、基金、信托等金融机构，以及政府、企业和 个人等金融市场参与者。
金融经济学的研究对象
金融市场：研 究金融市场的 结构、功能、
运行机制等
金融机构：研 究金融机构的 性质、职能、
经营策略等
金融工具：研 究金融工具的 种类、特点、
风险收益等
金融政策：研 究金融政策的 制定、实施、
效果等
金融风险：研 究金融风险的 识别、度量、
控制等
金融监管：研 究金融监管的 体制、机制、
效果等
金融经济学的重要性
研究金融市场： 金融经济学可以 帮助我们更好地 理解金融市场的 运作和规律，从 而更好地进行投
资决策。
风险管理：金融 经济学可以帮助 我们更好地识别 和管理金融风险， 从而降低投资风
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外汇市场与汇率决定
外汇市场：全球最大的金融市 场，交易各种货币
汇率决定：汇率由供求关系决 定，受多种因素影响
汇率波动：影响国际贸易、资 本流动和国际投资
汇率风险：企业、投资者和政 府面临的风险，需要管理
国际金融危机与防范
国际金融危机的定义和分类 国际金融危机的成因和影响 国际金融危机的防范措施 国际金融危机的案例分析
应用：CAPM可以用于评估资产的价值，帮助投资者进 行投资决策，以及进行风险管理。
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§ Markowitz (1927-) 证券组合选择理论 Markowitz, H., 1952, Portfolio selection, Journal of Finance, 77-91. Markowitz, H., 1959, 1991 Second ed., Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investment, Basil Blackwell, Cambridge
risky streams, Journal of Business, 51: 453-475.
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第一讲金融经济学的基本思想
1.1 金融经济学简史及其基本文献
§ 至此，金融经济学的大厦就完全成形。上 述这些经济学家，除了已故的 Black 以及 Lintner, Mossin, Fama 和 Ross 外，都先后获 得了诺贝尔经济奖。这一大厦是有共同基础 的整体。这门课希望能把这一整体进行概括 的逻辑描述。
第一讲金融经济学的基 本思想
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2020/12/5
第一讲金融经济学的基本思想
1.1 金融经济学简史及其基本文献
§ Arrow (1921-)-Debreu (1921-2004) 一般经济均衡存在定理 Arrow, K., and G. Debreu, 1954, Existence of an equilibrium for a competitive economy, Econometrica, 22: 265-290.
§ Black (1938-1995)-Scholes (1941-)-Merton (1944-) 期权定 价理论 Black, F., and M. Scholes, 1973, The pricing of options and corporate liabilities, Journal of Political Economy, 81: 637654. Merton, R., 1973, The theory of rational option pricing, Bell Journal of Economics and Management Science, 4: 141183. Merton, R. C., 1992, Continuous-Time Finance, Rev. ed., Blackwell, Oxford.
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第一讲金融经济学的基本思想
1.1 金融经济学简史及其基本文献
§ 关于公司理财的 Modigliani (1918-2003)-Miller (1923-2000) 定理 (Modigliani-Miller Theorem, MMT) Modigliani, F., and M. Miller, 1958, The cost of capital, corporation finance, and the theory of investment, American Economic Review, 48: 261-297.
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第一讲金融经济学的基本思想
1.1 金融经济学简史及其基本文献
§ Fama (1939-) 有效市场理论
Fama, E. F., 1965, Random walks in stock market prices, Financial Analysts Journal, September/October.
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第一讲金融经济学的基本思想
1.2 数学公理化方法及其有关争论
§ 现代数理经济学是以 1954 年 ArrowDebreu 一般经济均衡存在定理的出现为 标志的。1959 年，Debreu 把他的学位论 文以《价值理论》为标题正式出版，从 此开创了数理经济学的一个新纪元。这 一新纪元的特征在于它完全采用了数学 公理化方法
Fama, E. F., 1970, Efficient Capital Markets: A review of theory and empirical work, Journal of Finance, 25: 383-417.
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第一讲金融经济学的基本思想
1.1 金融经济学简史及其基本文献
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第一讲金融经济学的基本思想
1.1 金融经济学简史及其基本文献
§ Ross (1944-) 套利定价理论 (Arbitrage Pricing Theory, APT) 和资产定价基本定理 Ross, S. A., 1976, The arbitrage theory of capital asset pricing, Journal of Economic Theory, 13: 341-360. Ross, S. A., 1978, A simple approach to the valuation of
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第一讲金融经济学的基本思想
1.1 金融经济学简史及其基本文献
§ Sharpe (1934-), Lintner (1918-), Mossin 等的资本资 产定价模型 (Capital Asset Pricing Model, CAPM) Sharpe, W., 1964, Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk, Journal of Finance, 19:425-442. Lintner, J., 1965, The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets, Review of Economics and Statistics, 47:13-37. Mossin, J., 1966, Equilibrium in a capital asset market, Econometrica, 34: 768-783.
risky streams, Journal of Business, 51: 453-475.
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第一讲金融经济学的基本思想
1.1 金融经济学简史及其基本文献
§ 至此，金融经济学的大厦就完全成形。上 述这些经济学家，除了已故的 Black 以及 Lintner, Mossin, Fama 和 Ross 外，都先后获 得了诺贝尔经济奖。这一大厦是有共同基础 的整体。这门课希望能把这一整体进行概括 的逻辑描述。
第一讲金融经济学的基 本思想
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2020/12/5
第一讲金融经济学的基本思想
1.1 金融经济学简史及其基本文献
§ Arrow (1921-)-Debreu (1921-2004) 一般经济均衡存在定理 Arrow, K., and G. Debreu, 1954, Existence of an equilibrium for a competitive economy, Econometrica, 22: 265-290.
§ Black (1938-1995)-Scholes (1941-)-Merton (1944-) 期权定 价理论 Black, F., and M. Scholes, 1973, The pricing of options and corporate liabilities, Journal of Political Economy, 81: 637654. Merton, R., 1973, The theory of rational option pricing, Bell Journal of Economics and Management Science, 4: 141183. Merton, R. C., 1992, Continuous-Time Finance, Rev. ed., Blackwell, Oxford.
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第一讲金融经济学的基本思想
1.1 金融经济学简史及其基本文献
§ 关于公司理财的 Modigliani (1918-2003)-Miller (1923-2000) 定理 (Modigliani-Miller Theorem, MMT) Modigliani, F., and M. Miller, 1958, The cost of capital, corporation finance, and the theory of investment, American Economic Review, 48: 261-297.
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第一讲金融经济学的基本思想
1.1 金融经济学简史及其基本文献
§ Fama (1939-) 有效市场理论
Fama, E. F., 1965, Random walks in stock market prices, Financial Analysts Journal, September/October.
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第一讲金融经济学的基本思想
1.2 数学公理化方法及其有关争论
§ 现代数理经济学是以 1954 年 ArrowDebreu 一般经济均衡存在定理的出现为 标志的。1959 年，Debreu 把他的学位论 文以《价值理论》为标题正式出版，从 此开创了数理经济学的一个新纪元。这 一新纪元的特征在于它完全采用了数学 公理化方法
Fama, E. F., 1970, Efficient Capital Markets: A review of theory and empirical work, Journal of Finance, 25: 383-417.
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第一讲金融经济学的基本思想
1.1 金融经济学简史及其基本文献
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第一讲金融经济学的基本思想
1.1 金融经济学简史及其基本文献
§ Ross (1944-) 套利定价理论 (Arbitrage Pricing Theory, APT) 和资产定价基本定理 Ross, S. A., 1976, The arbitrage theory of capital asset pricing, Journal of Economic Theory, 13: 341-360. Ross, S. A., 1978, A simple approach to the valuation of
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第一讲金融经济学的基本思想
1.1 金融经济学简史及其基本文献
§ Sharpe (1934-), Lintner (1918-), Mossin 等的资本资 产定价模型 (Capital Asset Pricing Model, CAPM) Sharpe, W., 1964, Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk, Journal of Finance, 19:425-442. Lintner, J., 1965, The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets, Review of Economics and Statistics, 47:13-37. Mossin, J., 1966, Equilibrium in a capital asset market, Econometrica, 34: 768-783.