财务及市场指标的比较分析
财务指标的行业比较与分析
财务指标的行业比较与分析财务指标是企业财务状况和经营绩效的重要反映，通过对不同行业企业的财务指标进行比较与分析，可以更加准确地评估企业的绩效水平和竞争力。
本文将探讨财务指标的行业比较与分析方法，并以实际案例展示其应用。
一、行业比较的目的和意义行业比较是指将同一行业不同企业的财务指标进行比较并分析，旨在揭示企业在同行业中的相对位置和竞争优势。
通过行业比较，可以了解企业与行业平均水平和业内领先企业的差距，进而寻找提升空间和改进方向。
同时，行业比较还可以帮助投资者评估企业的投资价值和风险水平。
二、行业比较的方法1. 选取适当的财务指标行业比较的前提是选择适当的财务指标进行比较。
一般而言，常用的财务指标包括盈利能力指标（如净利润率、毛利率）、偿债能力指标（如流动比率、速动比率）、运营能力指标（如资产周转率、存货周转率）等。
在选取财务指标时，需兼顾行业特点和企业实际情况，以确保比较的准确性和实用性。
2. 收集并整理数据获取行业比较所需的企业财务数据是进行分析的基础。
可以通过公开披露的年报、财务报表或行业数据库等渠道收集相关数据，并进行合理的整理和归类。
确保获取的数据具有可比性和真实性是进行行业比较的关键。
3. 进行比较与分析基于收集到的财务数据，进行行业比较与分析。
首先，可以将同一企业的不同财务指标进行时间序列比较，分析企业的财务状况和经营趋势。
其次，可以将不同企业的同一财务指标进行横向比较，了解各企业在该指标上的差异。
最后，还可以通过纵向比较了解企业在不同财务指标上的优劣势，发现潜在问题和改进空间。
三、财务指标的行业比较与分析案例分析以某电子行业企业为例，对其财务指标进行行业比较与分析：1. 盈利能力比较通过比较企业的净利润率、毛利率等指标，了解企业的盈利水平和竞争力。
如果企业的净利润率低于行业平均水平，可以考虑优化成本结构或提高产品附加值，以提升盈利能力。
2. 偿债能力比较以流动比率、速动比率等指标比较企业的偿债能力，评估企业的还债能力和偿付能力。
报告中的财务指标分析和比较方法
报告中的财务指标分析和比较方法引言财务报告是企业经营状况和财务健康的重要反映，对于经营者、投资者以及其他利益相关者来说，理解和分析财务报告是做出决策和评估企业价值的重要基础。
财务指标是反映企业财务状况和经营绩效的重要衡量工具。
本文将通过分析和比较几个关键的财务指标，介绍财务指标分析和比较的方法和技巧。
一、财务结构分析1.1 资本结构比例分析企业资本结构比例的分析可以帮助我们了解企业资产、负债和股东权益之间的关系。
常用的财务指标包括资产负债率、权益比例和负债比例等。
通过对企业不同期间的财务报表进行比较，我们可以评估企业财务风险和偿债能力的变化。
1.2 资产负债表的水平分析资产负债表的水平分析是通过对比企业在不同期间的资产和负债的变化，评估企业资产的结构和负债的风险。
常用的财务指标包括资产周转率、负债率和存货周期等。
通过分析这些指标的变化，我们可以了解企业资金使用的效率和债务管理的能力。
二、财务健康分析2.1 收入和利润分析收入和利润是企业经营活动的核心指标，分析收入和利润的变化可以帮助我们了解企业经营绩效的健康程度。
常用的财务指标包括销售增长率、毛利率和净利润率等。
通过比较这些指标的变化，我们可以评估企业的市场竞争力和盈利能力。
2.2 现金流量分析现金流量是企业生存和发展的重要保障，分析现金流量可以帮助我们了解企业资金的运作情况。
常用的财务指标包括经营活动现金流量比例、投资活动现金流量比例和筹资活动现金流量比例等。
通过对企业现金流量比例的分析，我们可以评估企业的偿债能力和自由现金流量的情况。
三、盈利能力分析3.1 毛利率和净利润率分析毛利率和净利润率是评估企业盈利能力的重要指标。
毛利率反映了企业销售收入与销售成本的关系，净利润率反映了企业销售收入与总成本的关系。
通过对比不同时期的毛利率和净利润率，我们可以评估企业的盈利能力和经营效益。
3.2 市场份额和市场增长率分析市场份额和市场增长率是评估企业市场竞争力的重要指标。
不同行业的财务指标分析与对比
不同行业的财务指标分析与对比财务指标是评估一个企业财务状况和经营绩效的重要手段。
不同行业的企业由于所处的市场环境、经营模式和竞争力等因素的差异，其财务指标也会存在一定的差异。
本文将对不同行业的财务指标进行分析与比较，探讨其差异所代表的企业经营特点和行业特点。
一、制造业制造业是产品生产和加工的行业，具有明显的投入产出特性。
在财务指标方面，制造业企业通常关注的指标包括销售收入、毛利率、库存周转率等。
1. 销售收入：制造业企业的销售收入主要来源于产品销售。
销售收入的高低反映了企业销售能力和市场份额的大小。
因此，在同行业中，销售收入较高的企业往往拥有更大的规模和更强的市场竞争力。
2. 毛利率：制造业企业的毛利率反映了企业产品生产的盈利能力。
毛利率高的企业通常能够更有效地控制成本，提高产品附加值，减少废品和损耗，从而获得更高的利润。
3. 库存周转率：制造业企业通常需要维持一定水平的库存以应对市场需求。
库存周转率较高的企业表明其库存管理较为合理，能够及时调整产能和库存水平，以适应市场变化。
二、服务业服务业是指提供各种服务的行业，其特点是劳动密集型和知识密集型。
在财务指标方面，服务业企业通常关注的指标包括营业额、毛利率、员工效率等。
1. 营业额：服务业企业的营业额主要来自于提供服务的规模和频率。
营业额的高低反映了企业服务的广泛程度和受欢迎程度。
因此，在同行业中，营业额较高的企业一般能够吸引更多的客户并取得较好的经营业绩。
2. 毛利率：服务业企业的毛利率反映了企业提供服务的盈利能力。
毛利率高的企业通常能够提供高附加值的服务并有效控制成本，从而获得更高的利润。
3. 员工效率：服务业企业的员工效率直接影响到服务效果和客户满意度。
员工效率高的企业能够更高效地提供服务并满足客户需求，从而提升企业的竞争力。
三、金融业金融业是指各类金融机构和金融服务企业的行业，其特点是风险高、盈利能力强。
在财务指标方面，金融业企业通常关注的指标包括净资产收益率、不良贷款率、资本充足率等。
财务报表分析中的行业比较分析
财务报表分析中的行业比较分析在财务报表分析中，行业比较分析是一种重要的工具，它可以帮助投资者和财务专业人士更好地了解公司的经营状况和与其他同行业公司的比较情况。
通过分析公司在行业中的地位，可以揭示公司的竞争优势和劣势，为投资和决策提供有价值的信息。
行业比较分析通常涵盖以下几个方面：1. 财务指标对比行业比较分析的核心是对公司财务指标与同行业公司进行比较。
这些财务指标可以是公司的盈利能力指标，例如净利润率、毛利率和营业利润率；也可以是财务稳定性指标，例如偿债能力比率、流动比率和速动比率。
通过与同行业公司的比较，可以判断公司在行业中的相对优势和劣势。
2. 资产负债表对比资产负债表是一份反映公司财务状况的重要报表。
通过对比公司的资产负债表与同行业公司，可以了解公司资产组成的差异性。
比如，一家公司在固定资产方面的投资可能超过了同行业的平均水平，这可能意味着该公司对生产能力有更大的需求或更大的发展潜力。
3. 利润表对比利润表也是财务报表中的重要内容，它反映了公司的销售收入、成本和利润等信息。
通过对公司利润表与同行业公司的比较分析，可以了解公司在销售额、毛利率和净利润方面的表现。
如果公司的销售额增长率超过了同行业平均水平，这可能意味着公司在市场份额方面具有竞争优势。
4. 现金流量表对比现金流量表反映了公司现金的流入和流出情况，它可以揭示公司的现金管理能力和盈利质量。
通过对公司现金流量表与同行业公司的比较，可以了解公司现金流动性的情况。
如果公司的现金流入比同行业公司更稳定，这可能意味着公司有更好的现金管理策略。
5. 盈利能力对比行业比较分析还可以通过比较公司的盈利能力与同行业公司的表现来判断公司的竞争力和潜力。
比如，如果一家公司的净利润率明显高于同行业平均水平，这可能表明公司在成本控制等方面有优势。
总之，行业比较分析是财务报表分析中的重要方法。
通过分析公司与同行业公司的差异，可以了解公司在行业中的地位和优劣势，为投资和决策提供有价值的参考。
财务比较分析报告(3篇)
第1篇一、报告概述本报告旨在通过对我国某两家上市公司A公司和B公司的财务状况进行比较分析，揭示两家公司在财务状况、经营成果和现金流量等方面的异同，为投资者、管理层和相关部门提供决策依据。
报告选取了A公司和B公司近三年的财务报表数据，包括资产负债表、利润表和现金流量表，运用财务比率分析法、趋势分析法等方法，对两家公司的财务状况进行深入剖析。
二、财务比率分析1. 盈利能力分析（1）A公司A公司近三年的营业收入分别为：100亿元、110亿元、120亿元；净利润分别为：5亿元、6亿元、7亿元。
营业收入和净利润均呈逐年增长趋势。
（2）B公司B公司近三年的营业收入分别为：90亿元、95亿元、100亿元；净利润分别为：4亿元、5亿元、6亿元。
营业收入和净利润也呈逐年增长趋势。
通过对比两家公司的盈利能力，我们可以发现A公司盈利能力略优于B公司。
2. 偿债能力分析（1）A公司A公司近三年的流动比率分别为：2.0、2.1、2.2；速动比率分别为：1.5、1.6、1.7。
流动比率和速动比率均呈逐年上升趋势。
（2）B公司B公司近三年的流动比率分别为：1.8、1.9、2.0；速动比率分别为：1.4、1.5、1.6。
流动比率和速动比率也呈逐年上升趋势。
通过对比两家公司的偿债能力，我们可以发现A公司偿债能力略强于B公司。
3. 运营能力分析（1）A公司A公司近三年的总资产周转率分别为：1.0、1.1、1.2；应收账款周转率分别为：5.0、5.5、6.0。
总资产周转率和应收账款周转率均呈逐年上升趋势。
（2）B公司B公司近三年的总资产周转率分别为：0.9、1.0、1.1；应收账款周转率分别为：4.5、5.0、5.5。
总资产周转率和应收账款周转率也呈逐年上升趋势。
通过对比两家公司的运营能力，我们可以发现A公司运营能力略优于B公司。
4. 现金流量分析（1）A公司A公司近三年的经营活动现金流量净额分别为：10亿元、12亿元、15亿元；投资活动现金流量净额分别为：5亿元、6亿元、7亿元；筹资活动现金流量净额分别为：3亿元、4亿元、5亿元。
财务分析报告比较分析(3篇)
第1篇一、摘要本报告通过对XX公司、YY公司和ZZ公司三家公司近三年的财务报表进行对比分析，旨在揭示三家公司财务状况的异同，分析其盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力等方面的表现，为投资者、管理层和相关部门提供决策参考。
二、公司简介1. XX公司XX公司成立于2005年，主要从事XX行业的生产、销售和研发。
公司注册资本为XX万元，总部位于XX市。
经过多年的发展，公司已成为该行业领军企业之一。
2. YY公司YY公司成立于2007年，主要从事YY行业的生产、销售和研发。
公司注册资本为XX万元，总部位于XX市。
近年来，YY公司在该行业市场占有率逐年上升，成为行业佼佼者。
3. ZZ公司ZZ公司成立于2008年，主要从事ZZ行业的生产、销售和研发。
公司注册资本为XX万元，总部位于XX市。
ZZ公司凭借其先进的技术和优质的产品，在行业内具有较高的知名度。
三、财务报表比较分析1. 盈利能力分析（1）营业收入比较从近三年的营业收入来看，XX公司、YY公司和ZZ公司的营业收入均呈上升趋势。
其中，YY公司营业收入增长最快，增速达到XX%。
XX公司和ZZ公司营业收入增速相对较慢，分别为XX%和XX%。
（2）净利润比较在净利润方面，YY公司表现最为突出，近三年净利润分别为XX万元、XX万元和XX万元，同比增长率分别为XX%、XX%和XX%。
XX公司和ZZ公司净利润分别为XX 万元、XX万元和XX万元，同比增长率分别为XX%、XX%和XX%。
2. 偿债能力分析（1）流动比率比较从流动比率来看，XX公司、YY公司和ZZ公司的流动比率分别为XX、XX和XX。
YY公司的流动比率最高，表明其短期偿债能力较强。
XX公司和ZZ公司的流动比率相对较低，但仍处于合理范围内。
（2）速动比率比较速动比率方面，XX公司、YY公司和ZZ公司的速动比率分别为XX、XX和XX。
YY公司的速动比率最高，表明其短期偿债能力较强。
XX公司和ZZ公司的速动比率相对较低，但仍处于合理范围内。
财务比较分析的方法与指标
财务比较分析的方法与指标财务比较分析是一种常用的财务分析方法，它通过对不同时间段或不同企业之间的财务数据进行比较，从而评估企业的财务状况和经营表现。
本文将介绍几种常用的财务比较分析方法和指标，并阐述其应用场景和使用要点。
一、横向比较法横向比较法是指将同一企业在不同时间段的财务数据进行对比分析。
这种方法主要用于企业的历史财务数据分析，以评估企业的财务状况和经营表现是否有所改善或恶化。
1.1 财务比率分析财务比率分析是横向比较法中最常用的方法之一。
通过计算一系列财务比率，如流动比率、速动比率、资产负债比率等，可以直观地反映企业的偿债能力、运营效率、盈利能力等方面的变化趋势。
1.2 财务绝对额对比财务绝对额对比是另一种常用的横向比较方法。
通过对企业在不同时间段的财务绝对额进行对比，如销售额、净利润额等，可以发现企业在不同期间的增长或下降趋势，并进行深入分析。
二、纵向比较法纵向比较法是指将同一时期不同企业之间的财务数据进行对比分析。
这种方法主要用于企业间的比较和竞争分析，以评估企业在同一行业中的竞争实力和地位。
2.1 行业平均值对比通过将企业的财务数据与行业平均值进行对比，可以了解企业在同一行业中的相对水平。
例如，比较企业的销售额、利润率等指标与行业平均水平的差异，可以评估企业在行业中的竞争力。
2.2 主要对手企业对比除了与行业平均值的对比外，还可以选择几家主要对手企业进行对比分析。
通过比较企业在同一市场中的财务数据，可以更直接地了解企业的竞争地位和优劣势。
三、利润能力指标利润能力指标是财务比较分析中的关键指标之一，用于评估企业的盈利能力和效益水平。
3.1 销售净利润率销售净利润率是衡量企业销售利润能力的指标，通过将净利润与销售额进行比较，可以判断企业的盈利水平是否健康。
3.2 运营净利润率运营净利润率是反映企业运营效率的指标，通过将净利润与营业收入进行比较，可以评估企业在经营方面的表现。
四、偿债能力指标偿债能力指标是财务比较分析中另一个重要的方面，用于评估企业的偿债能力和财务风险。
财务报表的比较分析方法
财务报表的比较分析方法财务报表是企业财务状况和经营成果的重要反映，对于投资者、债权人、管理层以及其他利益相关者来说，了解和分析财务报表是做出决策的重要依据之一。
比较分析是一种常用的方法，通过对比不同时间段或不同企业的财务报表，揭示企业的变化趋势、业绩水平以及潜在风险。
本文将介绍几种常用的财务报表比较分析方法。
一、横向比较分析横向比较分析是指对同一企业在不同时间段的财务报表进行对比分析。
通过对比不同年度的财务数据，可以了解企业在经营过程中的变化趋势，判断企业的发展态势以及财务状况的稳定性。
常用的横向比较分析方法包括：1. 趋势分析：将不同年度的财务数据进行纵向比较，计算增长率或变动幅度，以了解企业在不同年度的发展情况。
例如，计算销售额的年增长率可以判断企业销售业绩的增长速度，从而评估企业的市场竞争力。
2. 比例分析：通过计算不同年度财务数据之间的比例关系，揭示企业的财务结构和经营特点。
例如，计算资产负债表中各项资产和负债的比例，可以了解企业的资产结构和负债结构是否合理，以及企业的偿债能力。
3. 环比分析：将相邻两个时间段的财务数据进行对比，计算增长率或变动幅度，以了解企业在短期内的变化情况。
例如，计算季度销售额的环比增长率可以判断企业在短期内销售情况的波动性，从而评估企业的经营风险。
二、纵向比较分析纵向比较分析是指对同一时间段内不同企业的财务报表进行对比分析。
通过对比不同企业的财务数据，可以了解企业的相对竞争优势、行业地位以及经营水平。
常用的纵向比较分析方法包括：1. 行业比较：将不同企业的财务数据与行业平均水平进行对比，以了解企业在行业中的相对地位。
例如，比较企业的毛利率和行业平均毛利率，可以判断企业的盈利能力相对于行业的优劣。
2. 同行比较：将同一行业内的不同企业的财务数据进行对比，以了解企业之间的差异和竞争力。
例如，比较企业的市场份额、销售增长率等指标，可以评估企业在行业内的市场地位和发展潜力。
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财务及市场指标的比较分析集团标准化工作小组 [Q8QX9QT-X8QQB8Q8-NQ8QJ8-M8QMN]上市公司多角化经营绩效研究*——财务及市场指标的比较分析内容提要文章以1999年年报中提供分行业资料的上市公司为研究对象，分析了我国上市公司的多角化程度同财务绩效指标、市场绩效指标之间的关系。
研究表明：多角化经营在一定程度上能起到分散风险的作用，同时也会降低企业的收益率；随着多角化程度的增加，企业的财务绩效指标有所下降，而市场绩效指标却有所上升。
关键词上市公司多角化经营财务绩效市场绩效1 引言二十世纪二十年代以来，在西方国家，以杜邦公司、通用汽车公司等为代表的企业纷纷实行多角化战略，利用多角化经营的规模效应、协同效应，来降低企业风险，提高企业绩效。
在我国，企业多角化的实践主要从八十年代实行改革开放以来才开始出现。
进入九十年代，随着我国经济体制由计划向市场过渡，一些企业开始主动追求多角化，多角化经营从为解决企业富余人员问题或为解决资源型产业枯竭后的转移问题，逐步发展成为许多企业的重要的战略选择。
在多角化的研究中，多角化经营与其绩效的关系是最为核心的内容之一。
在国外，许多学者对企业多角化经营及其绩效进行了深入的研究。
在这些研究中，按绩效主要衡量指标的不同，可分为：财务指标法、市场指标法。
运用财务指标法，鲁迈特（Rumelt）于1974年进行的研究表明，企业向与核心能力相关的产业有限的多角化经营会提高企业的业绩，而过度多角化则会由于对核心能力的延伸作用或资源共享等协同作用降低而对企业经营业绩产生负面影响[1]。
格朗特（Grant）等在1988年则提出，公司财务绩效与其涉足业务单元的数量在一定限度内呈正向变动关系，但超出这一界限两者之间则呈反向变动关系[2]。
阿密特（Amit）和里弗拉特 (Livnat)于1988年的实证研究表明，纯财务目的的多角化经营可以减少现金流波动和降低经营风险，但公司的财务杠杆水平比较高。
他们的研究还表明，从事多角化经营公司的盈利水平要低于专业化经营公司，这一点对无关多角化经营的公司尤其明显。
市场指标法主要从市场对多角化程度变化的反应及市场收益率、市场价值的角度来分析多角化经营的绩效。
莫克、歇雷弗和维西里（Morck,Shleifer,Vishny）在1990年的研究表明80年代市场对非相关的并购行为作出负面的反应，但对70年代则未作出负面反应[3]。
柯蒙特（Comment）和捷瑞尔（Jarrel）1995年对1978-1989年间美国上市公司在经营方向集中化趋势的实证研究发现集中化程度与超额股票收益率呈显着的正相关关系，经营方向的集中化会有效提高公司股票收益率和公司价值，但多角化经营并未明显提高企业的资产负债率和对内部资金市场的利用[4]。
博格(Berger)和欧菲克(Ofek)1995年通过比较企业经营业务单元应有总价值和公司实际价值发现，由于企业多角化经营中的过度投资和交叉补贴等原因，1986—1991年间多角化经营平均带来13%—15%的损失，但损失因多角化的税收效应而减少了[5]。
近年来不少学者开始采用托宾的Q值及其所反映的市场价值来研究多角化经营的价值。
如Larry 和Rene 在1994年采用不同方法对公司多角化与企业市场价值的研究都显示，整个80年代Tobin的Q值与企业的程度多角化呈负相关关系，且实施多角化经营企业的Q值要小于可比较的其它企业组合的Q值，选择多角化经营的企业的业绩比未选择多角化的企业要差，但尚无充分证据表明这些企业的Q值比它们所在产业所有企业的平均Q值小[6]。
在我国，对企业多角化经营绩效的研究也多从财务绩效角度进行。
尹义省（1996年）分别对90年代初我国500家最大企业和股票上市公司的抽样实证研究的结果表明，我国大型企业已有明显的多角化经营趋势，低度多角化有较好效益，相关多角化次之，高度多角化和无关多角化效益最差[7]。
朱江（1999年）对我国上市公司1997年多角化经营业绩实证研究的结论则是多角化的程度与其经营业绩之间整体上并无显着因果关系，多角化经营虽然未伴生出较高利润水平，但却能够降低经营风险，减少利润水平的大幅波动[8]。
本文以1999年年报中提供分行业资料的上市公司为研究对象，同时采用财务指标和市场指标，应用计量研究方法深入分析了上市公司多角化程度与经营绩效的关系。
文章包括五个部分：第一部分是企业多角化经营绩效研究的理论回顾；第二部分是研究方法和绩效评价指标说明；第三部分是数据来源和样本筛选；第四部分是计算结果及其分析；第五部分是结论及说明。
2 研究方法和绩效指标说明采用的主要研究方法为了分析我国上市公司多角化经营对其经营绩效的影响，本文主要采用了如下的定量分析方法。
2.1.1方差分析方差分析可以用于比较不同条件下样本均值间的差异。
本文将使用SPSS统计软件中的单因素方差分析（One Way ANOVA）来比较不同多角化程度上市公司样本组的均值差异性，并通过F值检验来判断是否存在组间差异，但F检验的缺点是不能指出差异存在的具体组对。
为弥补这一不足，我们选择对组间差异显着性要求较高的Scheffe多元比较检验（Multiple Comparison Tests）来判断每两组间差异的显着性，Scheffe检验可以对所有可能的组合进行配对比较。
方差分析的目的在于通过比较不同多角化程度的样本组间的绩效指标均值差异，以确定多角化经营对企业绩效的影响，这里关键的问题就是要设计出能够将不同多角化水平的公司合理区分开来的变量，即所谓统计分组变量。
因此，在对多角化程度测度方法确定的基础上，我们采用了两种方法对样本进行分组：（1）按照多角化经营单元数分组：如果企业参与经营的某类业务收入占公司主营业务收入10%以上（含10%），则计为一个经营单元；（2） 收入Herfindahl 指数：这里指的是公司各类业务收入占总收入的比重的平方和，即：Herfindahl 指数=∑P i 2其中，P i 为第i 类业务收入占总收入的比重。
2.1.2 回归分析为了更好地研究绩效变量与多角化指标之间的相互关系，对相关性较显着的变量进行线性回归分析，并使用SPSS 统计软件对关系显着的变量进行了线性拟合。
主要绩效指标的说明从前面的理论分析中，我们知道多角化绩效评估方法主要分为：财务指标法、市场指标法。
因而，这里选取的绩效指标包括：反映企业经营业绩的财务指标和体现企业市场表现的市场指标。
2.2.1 财务绩效指标财务绩效指标主要包括：①总资产收益率(ROA)；②净资产收益率(ROE)；③每股收益(EPS) ；④负债比率；⑤主营收入增加率: 该指标反映企业主营收入的增长情况。
计算公式：%100⨯-=上年主营收入上年主营收入当年主营收入主营收入增加率⑥主营利润增加率。
为避免主要绩效指标受某一年波动的影响，本文采用至少三年的数据的算术平均数，作为衡量指标。
2.2.2 市场绩效指标市场绩效指标主要采用：① 市场增值(MVA)[9]：是市场对一个公司赢利能力和未来发展潜力的综合评价。
计算公式：市场增值 = 股票市场价值-股权资本投入额= 公司股票或股本市值+负债-公司总投资（含留存利润）。
如果简化认为债务的市值与帐面价值相等，则可改写为： 市场增值=股票市值━股东权益帐面价值②托宾的Q 值：衡量企业的增长机会价值，是企业市值与资产重置成本之比。
计算公式：资产帐面价值应付债券短期借款长期借款股票市值资产帐面价值债务帐面价值股票市值+++=+=Q3 数据来源和样本筛选数据来源原始数据来源见表1表1 数据来源样本筛选实证研究以1999年年报中提供分行业资料的上市公司为研究对象。
为了保证数据的有效性和研究的正确合理性，依据以下选择标准对公布了1999年报的所有上市公司进行了严格筛选：1．所选样本公司须在年报中披露分行业资料或类似能区分其各行业营业收入的资料。
在《公开发行股票公司信息披露内容与格式准则第二号——年度报告的内容与格式》中规定：“公司可以采用数据列表方式或图形方式，提供与上述会计数据相同期间的业务数据和指标。
如果公司实行多元化经营，其业务涉及不同行业，则应对占公司主营业务收入10%以上（含10%）的经营活动及其所在行业分别作出介绍。
”然而，在实际工作中，企业在年报中仍然很少进行完全披露。
在沪深两市共计的900多家A股上市公司的1999年年报中，提供分行业资料的有250多家。
2．为避免主要绩效指标受某一年波动的影响，采用至少三年的平均数据，因而所选的上市公司必须是在1996年12月31日前已在上海或深圳证交所上市的。
这样，符合条件的公司只剩下近130家。
3．为了尽可能避免股价异常或总资产偏小等因素对计算Q值的影响，剔除Q值大于5的极端样本。
最后，按照以上标准我们从900多家上市公司中挑选出样本共118家作为实证分析的对象。
4 计算结果及其分析(1) 按经营单元数分类，各指标平均值、最大值和最小值如表2所示。
表2 按经营单元数分类，各绩效指标的平均值、最小值和最大值①在118家样本公司中，经营单位数为1的有37家，其中，Herfindahl指数最小的为,其余大多为1。
这是因为虽然这些公司按经营单元数划分属于单一经营的公司，而实际上有的公司从事多种业务，只是因主营业务占了极大比重，其它业务收入占主营业务收入的比重小于10%,因而，根据划分标准，这些业务没有被视为多角经营中的“一角”。
经营单元数大于1的有81家，其中经营单元数为6的有2家，单元数为7的仅有1家，不具有统计分析意义，所以，仅列出平均值，没有标出最大、最小值。
②从总资产收益率和净资产收益率看，经营单元数为1的公司的收益率高于经营单元数为2、3、4、5的公司，这从一定程度上说明当前我国上市公司中单一经营企业的资产利用效率比多角经营的企业高。
同时，从表中，也可看出单一经营企业资产收益率的波动区间比多角经营的大，这反映出多角经营确实在一定程度上能起到降低经营风险的作用。
③从每股收益看，单一经营的公司明显高于多角经营的公司，但每股收益的波动区间也明显大于多角经营的公司。
体现出多角经营公司具有较低收益、较低风险的特点。
④从负债比率看，单一经营的公司低于多角经营的公司，但由于差别不太大，因而，还不能认为：上市公司在通过财务杠杆促进多角化经营。
⑤从资产总额看，可以发现资产总额与多角化程度之间关系并不明显，多角化经营的公司资产总额平均值与单一经营公司相比，差别不大。
这从一个方面反映出企业资产规模不是企业进行多角化经营的主要原因。
因此，可以认为在当前的上市公司中是否选择多角化战略并不是由总资产规模决定的。
⑥从市场增值MVA看，经营单元数为1的企业与多个单元数的企业不存在明显差异。