长电科技2019年财务风险分析详细报告
2019年封测龙头长电科技营收总体回顾、各厂业务深度复盘、未来增长的方向
2019年封测龙头长电科技营收总体回顾、各厂业务深度复盘、未来增长的方向2019年封测龙头长电科技营收总体回顾、各厂业务深度复盘、未来增长的方向目录1.OSA T世界前三，大陆唯一封装全系技术玩家 (6)1.1.公司情况——新潮时代引航封测路线，中芯时代剑指国际战场 (6)1.1.1.发展历程 (6)1.1.2.股权结构 (7)1.1.3.管理层情况 (7)1.2.技术能力——高中低封测技术全面覆盖，先进封装能力世界一流 (8)1.2.1.六大板块，全面覆盖所有IC封装类型 (8)1.2.2.先进封装，各项指标全面对标世界第一 (9)2.深度复盘历史营收，管理整合，重甲已卸 (12)2.1.长电科技营收总体回顾 (12)2.2.各厂业务深度复盘 (13)2.2.1.星科金朋：手机芯片封装失去的五年，产能利用率有待提升(13)2.2.1.1.近三年营收概况 (13)2.2.1.2.手机处理器芯片封装深度复盘：星科金朋韩国厂产能利用率低的根因 (14)2.2.1.3.未来增长的方向 (18)2.2.2.长电韩国：高端SiP放量需待5G时代到来 (19)2.2.2.1.近三年营收概况 (19)2.2.2.2.SiP的发展阶段解读 (19)2.2.2.3.未来增长的方向 (22)2.2.3.长电先进：Bumping是先进封装的第一步，根基牢固、利润有保障 (22)2.2.3.1.近三年营收概况 (22)2.2.3.2.Bumping的重要战略地位：2.5/3D先进封装的第一步(23)2.2.3.3.未来增长的方向 (23)2.2.4.全资厂与长电本部：中低端封测营收有保障、市场地位难以替代 (24)2.2.4.1.近三年营收概况 (24)2.2.4.2.中低端封测，长电占据全球较大体量，市场地位稳定 (24)2.2.4.3.未来增长的方向 (25)2.2.5.合资厂：分立器件、生产设备销售可观，管理整合并行举措(25)2.2.5.1.近三年营收概况 (25)2.2.5.2.未来增长的方向 (26)3.5G、国产替代双趋势加持，增长时代即将到来 (27)3.1.封装的蛋糕有多大？ (27)3.1.1.芯片应用场景与封装类型的对应关系 (27)3.1.2.芯片制造各环节的价值分配 (28)3.2.摩尔定律失效，先进封装是唯一解药 (29)3.2.1.摩尔定律已经失效 (29)3.2.2.先进封装是“more than moore”的最有效途径 (30)3.3.5G与国产替代下，哪些业务受益？ (31)3.3.1.5G部署，射频模块有望上量 (32)3.3.1.1.5G进一步挤压终端内部空间，小型化封装需求强烈 (32)3.3.1.2.5G基带选择有限，独立BP规模与AP可比 (32)3.3.2.国产替代，鲲鹏产业链率先启航 (34)4.盈利预测 (37)4.1.收入/成本预测 (37)4.2.可比公司估值比较 (37)4.3.盈利预测与风险提示 (38)图表目录图1：长电科技发展历程 (6)图2：长电科技历年市占率 (6)图3：公司股权结构（2019Q3） (7)图4：公司管理层情况 (7)图5：各厂区封装业务分布 (8)图6：各封测厂技术覆盖情况 (9)图7：不同FCBGA尺寸产品对应价值 (10)图8：各封测厂FCBGA超大封装能力 (10)图9：Bump在CoWoS封装结构中的位臵 (10)图10：Stud、Solder bump与Cu pillar bump (11) 图11：各封测厂Bumping技术能力 (11)图12：长电科技2016-2019H1营收情况 (12)图13：各OSAT厂历年毛利率情况 (12)图14：各OSAT厂非流动资产率历年变动情况 (12) 图15：长电科技历年资产减值情况 (13)图16：长电科技与可比公司费用率情况 (13)图17：长电科技2016-2019H1营收情况 (13)图18：星科金朋历年营收与净利润情况 (13)图19：公司历年折旧与资产规模情况 (14)图20：公司历年资产减值损失 (14)图21：星科金朋各厂营收占比 (14)图22：星科金朋各厂产能占比 (14)图23：手机处理器芯片封装形式：PoP (15)图24：四种PoP封装形式对比 (15)图25：历史事件对星科金朋韩国厂的影响复盘 (17) 图26：长电韩国历年营收情况 (19)图27：三星手机历年出货量 (19)图28：各系统集成方式的区别与特点 (20)图29：Apple watch历代S芯片的SiP封装 (20)图30：三星S10 5G（上图）与华为P30 pro（下图）主板各芯片封装形式 (21)图31：AoP: 5G时代的三维SiP封装 (21)图32：FO SiP的发展路标 (22)图33：长电先进历年营收情况 (23)图34：主流Bumping技术的历年规模 (23)图35：“中芯-长电”：从圆晶到封装的一站式代工服务 (23)图36：全资厂与长电本部历年营收情况 (24)图37：全球低端、高端封测规模及预测 (25)图38：合资厂：主营业务情况 (25)图39：合资厂营收情况 (26)图40：先进封装市场规模预测 (27)图41：不同封装类型对应芯片应用场景 (28)图42：不同封装类型对应芯片应用场景 (29)图43：各圆晶厂wafer制程量产时间节点 (29)图44：海思Kirin和苹果A系列各代芯片G eekb ench多核跑分趋势 (30)图45：单位晶体管成本随制程演进的趋势 (30)图46：PCB级的封装互连 (31)图47：Substrate级的封装互连 (31)图48：Wafer级的封装互连 (31)图49：5G终端处理器modem方案与对应封装 (32)图50：AP集成BP方案与BP外挂方案对比 (33)图51：全球5G手机出货量预测 (33)图52：2017Q3 全球手机SoC市场份额 (33)图53：T aishan服务器：计算芯片组全面自研 (34)图54：华为计算芯片组产品路标 (35)图55：T aishan服务器内含鲲鹏芯片数 (35)图56：华为服务器出货量预测 (36)图57：鲲鹏服务器芯片封装 (36)图58：长电鲲鹏业务营收预测 (36)图59：长电科技收入/成本预测 (37) 图60：同业可比公司PS估值比较 (37) 图61：公司PE/PB band: PS指标 (37)。
长电科技：2019年年度业绩预盈公告
证券代码：600584 证券简称：长电科技公告编号：临2020-002江苏长电科技股份有限公司2019年年度业绩预盈公告重要内容提示：1.公司业绩预计盈利8,200万元到9,800万元。
2.公司本次业绩预盈主要是非经常性损益与上年同期相比大幅增加。
3.预计公司2019年年度业绩归属于上市公司股东扣除非经常性损益事项后的净利润为-76,400万元到-91,600万元。
一、本期业绩预告情况（一）业绩预告期间2019年1月1日至2019年12月31日。
（二）业绩预告情况1.经财务部门初步测算，预计2019年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据-93,931.53万元）相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润8,200万元到9,800万元。
2.归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-76,400万元到-91,600万元。
（三）本期业绩预告为公司根据经营情况的初步预测，未经注册会计师审计。
二、上年同期业绩情况（一）归属于上市公司股东的净利润：-93,931.53万元。
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：-130,860.41万元。
（二）每股收益：-0.65元。
三、本期业绩预盈的主要原因非经营性损益的影响。
经公司财务部门测算，预计2019年度非经常性损益为8.46亿元到10.14亿元，主要为子公司星科金朋以无形资产出资长电集成电路（绍兴）有限公司产生投资收益7.7亿元、收到的各类补助及部分金融工具公允价值变动损益等。
四、风险提示公司财务部门预计的2019年度非经常性损益数据未经审计，最终审计结果与预测数可能存在一定差异。
五、其他说明事项以上预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2019年年报为准，敬请广大投资者注意投资风险。
特此公告。
江苏长电科技股份有限公司董事会二〇二〇年一月二十二日。
长电科技公司财务分析与评价
165长电科技公司财务分析与评价边向阳王慧慧作者简介：边向阳（1996－），男，汉族，河北定州人，河北经贸大学2019级硕士研究生，金融专业。
王慧慧（1997－），女，汉族，河北邯郸人，河北经贸大学2020级硕士研究生，金融专业。
（河北经贸大学河北石家庄050061）摘要：最近，A 股投资的趋势已经从OLEO 转移到半导体封装和测试，并且该领域的领导者长电科技的股票已经增长多日。
但是，长电科技去年的业绩却损失了8亿元。
长电科技究竟有何魅力，投资者对其未来盈利如此看好。
本文通过分析其近十二年的财务报表，重点分析其偿债能力、资产运营能力和盈利能力，纵向比较公司的财务现状，同时揭示公司财务存在的突出问题，据以提出改进办法。
关键词：长电科技；财务分析；财务比率一、引言中国是世界上最大的半导体市场，但供需之间存在巨大差距。
在许多有利因素的影响下，中国大陆的半导体产业继续快速增长。
其中，封装测试的技术含量相对较低。
大陆公司以此作为进入集成电路行业的切入点。
因此，多年来，封装测试行业的销售一直占IC 行业的较高份额，并且封装测试行业的增长速度要快得多，高于全球平均水平。
本文将对半导体行业龙头长电科技进行财务分析与评价。
二、长电科技公司简介江苏长电科技股份有限公司是中国著名的分立器件制造商，集成电路封装生产基地，中国电子百强企业之一，国家重点高新技术企业和中国自主创新能力行业十强（第一）。
中高级技术员工占员工总数40%。
公司于2003年6月在上交所A 板成功上市（股票代码600584）。
公司已形成年产分立器件250亿只；集成电路75亿块的能力；4－5分立器件芯片100万片的能力。
公司所属行业为半导体封装测试行业，半导体行业根据不同的产品分类主要包括集成电路、分立器件、光电子器件和传感器等四个大类，广泛应用于工业、军事和民用电子设备等重要领域。
其中，集成电路为整个半导体产业的核心，因为其技术的复杂性，产业结构具备高度专业化的特征，可细分为集成电路设计、集成电路制造及封装测试三个子行业。
长电科技2019年度财务分析报告
长电科技[600584]2019年度财务分析报告目录一．公司简介 (3)二．公司财务分析 (3)2.1 公司资产结构分析 (3)2.1.1 资产构成基本情况 (3)2.1.2 流动资产构成情况 (4)2.1.3 非流动资产构成情况 (6)2.2 负债及所有者权益结构分析 (7)2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7)2.2.2 流动负债基本构成情况 (8)2.2.3 非流动负债基本构成情况 (10)2.2.4 所有者权益基本构成情况 (11)2.3利润分析 (12)2.3.1 净利润分析 (12)2.3.2 营业利润分析 (13)2.3.3 利润总额分析 (13)2.3.4 成本费用分析 (14)2.4 现金流量分析 (15)2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15)2.4.2 现金流入结构分析 (16)2.4.3 现金流出结构分析 (20)2.5 偿债能力分析 (25)2.5.1 短期偿债能力 (25)2.5.2 综合偿债能力 (25)2.6 营运能力分析 (26)2.6.1 存货周转率 (26)2.6.2 应收账款周转率 (27)2.6.3 总资产周转率 (28)2.7盈利能力分析 (29)2.7.1 销售毛利率 (29)2.7.2 销售净利率 (30)2.7.3 ROE（净资产收益率） (31)2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32)2.8成长性分析 (33)2.8.1 资产扩张率 (33)2.8.2 营业总收入同比增长率 (34)2.8.3 净利润同比增长率 (35)2.8.4 营业利润同比增长率 (36)2.8.5 净资产同比增长率 (37)一．公司简介二．公司财务分析2.1 公司资产结构分析2.1.1 资产构成基本情况长电科技2019年资产总额为33,581,893,568.01元，其中流动资产为9,559,360,389.04元，占总资产比例为28.47%；非流动资产为24,022,533,178.97元，占总资产比例为71.53%；2.1.2 流动资产构成情况流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、其他应收账款、存货、合同资产、持有待售资产、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产科目，长电科技2019年的流动资产主要包括应收票据及应收账款、应收账款以及存货，各项分别占比为35.04%，35.04%和28.57%。
长江电力[600900]2019年2季度财务分析报告-原点参数
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长江电力[600900]2019年2季度财务分析报告（word可编辑版）目录一．公司简介 (3)二．公司财务分析 (3)2.1 公司资产结构分析 (3)2.1.1 资产构成基本情况 (3)2.1.2 流动资产构成情况 (4)2.1.3 非流动资产构成情况 (5)2.2 负债及所有者权益结构分析 (7)2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7)2.2.2 流动负债基本构成情况 (8)2.2.3 非流动负债基本构成情况 (10)2.2.4 所有者权益基本构成情况 (11)2.3利润分析 (12)2.3.1 净利润分析 (12)2.3.2 营业利润分析 (13)2.3.3 利润总额分析 (13)2.3.4 成本费用分析 (14)2.4 现金流量分析 (15)2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15)2.4.2 现金流入结构分析 (16)2.4.3 现金流出结构分析 (20)2.5 偿债能力分析 (24)2.5.1 短期偿债能力 (24)2.5.2 综合偿债能力 (25)2.6 营运能力分析 (26)2.6.1 存货周转率 (26)2.6.2 应收账款周转率 (27)2.6.3 总资产周转率 (28)2.7盈利能力分析 (29)2.7.1 销售毛利率 (29)2.7.2 销售净利率 (30)2.7.3 ROE（净资产收益率） (31)2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32)2.8成长性分析 (33)2.8.1 资产扩张率 (33)2.8.2 营业总收入同比增长率 (34)2.8.3 净利润同比增长率 (35)2.8.4 营业利润同比增长率 (36)2.8.5 净资产同比增长率 (37)一．公司简介二．公司财务分析2.1 公司资产结构分析2.1.1 资产构成基本情况长江电力2019年2季度末资产总额为298,317,440,492.07元，其中流动资产为13,986,824,155.21元，占总资产比例为 4.69%；非流动资产为284,330,616,336.86元，占总资产比例为95.31%；2.1.2 流动资产构成情况流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、其他应收账款、存货、合同资产、持有待售资产、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产科目，长江电力2019年的流动资产主要包括货币资金、应收票据及应收账款以及应收账款，各项分别占比为52.33%，33.73%和33.71%。
长电科技2019年管理水平报告
长电科技2019年管理水平报告一、成本费用分析1、成本构成情况2019年长电科技成本费用总额为2,287,657.12万元，其中：营业成本为2,089,511.64万元，占成本总额的91.34%；销售费用为26,482.86万元，占成本总额的1.16%；管理费用为104,377.68万元，占成本总额的4.56%；财务费用为87,011.26万元，占成本总额的3.8%；营业税金及附加为3,666.56万元，占成本总额的0.16%。
成本构成表(占成本费用总额的比例)项目名称2019年2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)成本费用总额2,287,657.12100.002,425,051.69100.002,436,948.59100.00营业成本2,089,511.6491.342,113,075.8387.142,106,101.2786.42销售费用26,482.86 1.16 28,537.14 1.18 24,128.86 0.99 管理费用104,377.68 4.56 111,052.03 4.58 200,816.83 8.24 财务费用87,011.26 3.80 113,102.51 4.66 98,285.02 4.03 营业税金及附加3,666.56 0.16 4,592.18 0.19 5,347.24 0.222、总成本变化情况及原因分析长电科技2019年成本费用总额为2,287,657.12万元，与2018年的2,425,051.69万元相比有所下降，下降5.67%。
以下项目的变动使总成本减少：营业税金及附加减少925.62万元，销售费用减少2,054.27万元，管理费用减少6,674.35万元，营业成本减少23,564.2万元，财务费用减少26,091.25万元，资产减值损失减少78,084.88万元，共计减少137,394.57万元。
高科技企业的财务风险研究--以长电科技为例
高科技企业的财务风险研究--以长电科技为例长电科技是一家全面从事半导体材料领域的高科技企业，其业务覆盖晶圆制造、封装测试、光学材料以及照明产品等多个领域。
如同其他科技企业一样，长电科技面临着不同程度的财务风险。
以下是一些常见的财务风险，以长电科技为例分析：1. 资金风险在高技术产业中，技术变革非常快，企业需要坚持不断创新，研发投入往往较为庞大。
此外，由于长电科技处在供应链的中游，需要承担较大的资金压力。
长电科技需要不断筹集资本来应对研发、产业布局以及市场推广等各方面的支出。
当企业资本需求量远远大于自有资本量的时候，财务风险也随之增加。
因此，长电科技在融资策略上需要谨慎，加强资金管理。
2. 市场风险长电科技在半导体材料领域有着广泛的业务布局，由于公司业务涉及到的细分市场较多，而这些市场发展受到市场需求、技术进步以及国际政治等众多因素的影响。
如果市场需求萎缩、行业竞争加剧、重要客户订单中断等原因导致企业销售额下滑，就会对企业的盈利造成很大的冲击。
因此，长电科技需要在市场预测上进行充分分析，及时制定应对措施，以保证企业盈利持续增长。
3. 运营风险企业在经营管理上可能会遭受各种问题，如供应链问题、人员流失、高成本等等，这些问题都可能导致运营能力受到限制、经营困难，进而降低企业经营效益。
因此，长电科技需要密切关注企业内部运营问题，积极主动应对涉及其中的问题，确保企业的稳定运营与合理运营。
4. 法律合规风险在国际市场竞争日益激烈的背景下，公司遵守法律合规尤为重要，这直接影响到公司的形象和信誉。
长电科技在国际市场中难免会面临知识产权侵权、反垄断、雇佣纠纷等法律问题，因此，企业需要建立健全的法律风险管理制度，严格遵守相关法律法规，确保企业合规运营。
总之，长电科技是一家具有良好盈利能力和技术竞争优势的高科技企业，但是在运营过程中难免会遭受各种风险，企业需要加强风险管理，从而保障企业的发展。
长城电工2019年财务分析结论报告
长城电工2019年财务分析综合报告长城电工2019年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年实现利润为2,194.97万元，与2018年的2,781.66万元相比有较大幅度下降，下降21.09%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能在销售规模扩大的同时提高利润水平，应注意增收减利所隐藏的经营风险。
二、成本费用分析2019年营业成本为150,508.55万元，与2018年的137,773.23万元相比有所增长，增长9.24%。
2019年销售费用为12,678.55万元，与2018年的12,744.01万元相比有所下降，下降0.51%。
2019年在销售费用下降情况下营业收入却获得了一定程度的增长，企业销售政策得当，措施得力，销售业务的管理水平明显提高。
2019年管理费用为16,349.23万元，与2018年的14,656.52万元相比有较大增长，增长11.55%。
2019年管理费用占营业收入的比例为8.53%，与2018年的8.21%相比变化不大。
但企业经营业务的盈利水平有所下降，管理费用支出正常，但其他成本费用支出项目存在过快增长情况。
2019年财务费用为4,280.89万元，与2018年的3,725.15万元相比有较大增长，增长14.92%。
三、资产结构分析2019年企业资产不合理占用的数额较大，资产的盈利能力较低，资产结构不太合理。
与2018年相比，2019年其他应收款占收入的比例下降。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2018年相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，长城电工2019年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。
从企业当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，企业增加负债不会增加企业的盈利水平，相反会降低企业现在的盈利水平。
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长电科技2019年风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为122,358.14万元，2019年已经取得的银行短期借款为909,805.68万元。
2.长期资金需求
该企业长期资金需求为1,138,417.78万元，2019年已经发生的非流动负债合计为329,417.74万元。
3.总资金需求
该企业的总资金需求为1,260,775.92万元。
4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为161,124.77万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期借款规模是170,789.54万元，实际已经取得的短期贷款金额为909,805.68万元。
5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为180,454.32万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为190,119.09万元，在5年之内偿还的贷款总规模为209,448.64万元，当前实际的长短期借款合计为1,250,921.43万元。
二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
一旦发生信任危机，要求该企业偿还全部短期借款，就会出现资金链断裂风险，短期暴露的资金缺口为748,680.91万元。
该资金缺口需要企业持续经营18.01个分析期之后才能填补。
与企业的资金缺口相比，营业收
内部资料，妥善保管第页共1 页。