安永：2013-2014年全球首次公开募股(IPO)市场调研回顾及展望报告
0-2梅花香自苦寒来——2014年A股投资策略报告
09年三季度以来，中国经济增速经历了10个季度的苦寒后，逐步探明“七上八下”的 平台整理区域 投资者关心，短期内中国经济目前“七上八下”的平台区域能不能够维持？
中国经济经过连续10个季度的调整，逐步进入底部区域
16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00
2011-03
GDP:当季同比
2014申银万国年会U盘6
资料来源:Wind，申万研究 申万研究 6
2013-09
1.2 不破不立：旧模式的倒下
kuxsnu:2014申银万国年会U盘kuxe
旧模式的倒下：原先依靠大量资本投入进行外延式扩张维持经济增速的旧模式开始出 现瓶颈
5.27
5.50 5.00 4.50
挤出居民抵押贷款
4.00 3.50 3.00 4.18
保障房贷款、基建投 资贷款增速放缓
融资成本上升 入不敷出
2.50
2010-01-01 2010-09-01 2010-11-01 2011-01-01 2011-09-01 2011-11-01 2012-01-01 2012-03-01 2012-05-01 2012-07-01 2012-09-01 2012-11-01 2013-01-01 2013-05-01 2013-07-01 2013-09-01
2014申银万国年会U盘1
主要结论
kuxsnu:2014申银万国年会U盘kuxe
改革对于资本市场影响深远！从基本面和交易心理层面看，三中全会改变了投资者中长期的经济 预期，提升了市场投资者的风险偏好；更改变了资本市场的制度规则和产品工具，将对投资本身 产生深远影响！我们对2014年的行情趋于乐观，积极寻找结构性机会！ “苦寒”后的曙光。09年三季度以来，中国经济增速经历了10个季度的下滑后，逐步探明“七上 八下”的底部区域；企业盈利增速也正在企稳；与此同时，经历“苦寒”之后，投资者对于经济 预期愈发谨慎，GDP增速大幅低于预期的概率在降低，股票市场的系统性风险溢价逐步下降 存量博弈困局有望逐步打破。14年宏观流动性依然中性偏紧，但是股市流动性未必差。伴随经济 进入平台期以及三中全会对市场化改革方向的进一步明确，政策的不确定性有所下降，市场风险 溢价将有所降低；而改革制度红利的释放将有助于提升股市中长期预期收益率，股票市场存量博 弈困局有望逐步打破。我们预计上证指数2014年核心波动区间为（2000-2600） 瑞雪兆丰年：新兴成长尚待重新出发。经历13年的“高歌猛进”，高估值成长需要一段时间“休 养生息”，短期内面临的风险包括：年报业绩证伪压力、IPO开闸与新三板扩容可能造成的分流 压力、年底机构锁定收益获利回吐，风险偏好阶段性下降等。但从中长期看，代表“中国梦”的 成长股依然是转型期重点的投资方向。待春节后，13年年报业绩风险释放，去伪存真之后，高估 值成长有望重新出发。我们预计创业板指数2014年核心波动区间为（1000,1500） 踏雪寻梅：改革相关主题将是14年投资的重点方向。14年市场依然充满结构性机会，除了新兴成 长在调整之后有望重新出发；我们还建议投资者积极布局改革主题，包括五大方向：1、安全建 设：国防安全、信息安全、消费安全；2、破除垄断：重点在民营金融、油气、医院、传媒、环 保等领域；3、国企改革：业绩和估值引来“戴维斯双击”；4、生态变革：环保产业链、中游或 受益于过剩产能淘汰的结构性机会；5、网络创新：铁路、4G等有形网络建设以及互联网对传统 行业的重构。金融、地产等低估值价值股的表现更多是由于优先股推出、A股纳入MSCI指数进展 、银行做股权激励、利空出尽（房产税、地方债）等事件带来的脉冲式机会
EY安永咨询：2014年全球高科技行业趋势与业绩
图1：全球高科技行业100强企业的关键业绩指标（KPI），2014年第二季度
1营业收入 研发支出 杠杆自由现金流 现金、短期和长期投资 权益 负债 资本支出 存货
$3,730,144 $598,016 $75,089 $41,695 $50,426
$1,036,389 $1,410,250
首先，从增长来看
下图2显示，2014年第三季度，全球100强 中，早期报告的41家企业的总销售额同比增 长7%，与2014年第二季度早期报告企业增 速相同。但是，这些企业的营业收入同比增 长了12%，而2014年第二季度这一数字为 17%。由于支出增幅高于销售额增幅，为销 售额的增长做出最大贡献的众多企业，他们 的营业收入增长速度放缓。
以研发和资本支出为代表的支出在增长
总体来看，资本支出和研发支出的增速都高 于销售额增速，同比增幅分别是16%和8%。 但是，支出增长的分布也不均衡。有些最大 的研发和资本支出增长来自互联网企业， 在早期报告企业中，所有行业领域中，互联 网企业的总研发支出金额（60亿美元）最 高、资本支出金额（44亿美元）也是最高 的领域之一。软件企业也做出了贡献：他们 的研发支出在销售额中占比最高（15%）。
概要
• 截至目前，根据41%的全球高科技行业100强企业所报告的数字，总销 售额同比增长7%。
• 总营业收入同比增长12%，低于2014年第二季度早期视点中所报告的 17%。
• 全球高科技行业100强企业中，有三家企业宣布计划分离成为两家独立 企业。
• 很多企业报告了近、远期范围的技术投资成本后，看到自身的支出增幅 高于销售额增幅，这些技术包括云计算数据中心、移动开发以及虚拟现 实等。
100强企业的总现金和
1.2 投资超过
2013年上市公司年报会计监管报告
2013年上市公司年报会计监管报告2014-09-15一、总体情况截至2014年4月30日，沪深两市共2,537家1上市公司，除3家公司未按期披露年报外，其余2,534家均披露了2013年年度报告，包括主板1,436家，中小板719家，创业板379家。
（一）财务信息披露总体情况总体而言，上市公司能够较好地理解并执行企业会计准则以及相关信息披露要求，但仍有部分公司存在对新发布的会计准则解释及信息披露解释公告执行不到位、会计专业判断依据披露不充分、信息披露简单错误等问题，主要表现如下：1.财务信息披露的简单错误频现在抽样审阅的415家上市公司财务报告中，有131家存在财务信息披露的简单错误，占抽查公司的31.6%，主要简单错误包括以下四种类型：（1）报表项目列报不当，主要涉及项目流动性列报不当、符合资产定义的项目列报为负债负数等问题；（2）报表之间、报表与附注或辅助信息之间矛盾，数字前后不一致或者表述存在差异，如某公司年末持有大额外币，但现金流量表中“汇率变动对现金的影响”一栏的金额却为零；（3）简单数据错误和数目计算错误，包括报表串行、正负号出错、数量级和计量单位错误等；（4）年报目录或附注索引序号混乱，前方引用的索引序号实际不存在或者为不相关内容，编号顺序错乱，附注仅列示标题而无内容说明，年报目录中缺失财务报表章节等。
这些简单错误反映出部分上市公司对外披露财务信息时不够严谨、认真，影响了投资者对财务报告的正确理解，降低了公开披露财务信息的严肃性，应予以重视。
2.未严格执行信息披露规范的要求，有关信息披露不充分部分上市公司未严格执行政府补助、可供出售金融资产减值等信息披露解释公告的要求。
例如，对于一次性计入损益的大额政府补助，一些公司未说明将其认定为与收益相关的政府补助且无需摊销的依据。
部分上市公司对于建造合同的披露不充分，没有按照要求列示单项重大合同的相关具体信息，也未具体说明合同完工进度的确定方法。
让IPO飞——2010年中国IPO市场盘点
创造 了当时的 “ 全球最 大Ｉ ０ ，尽 管这～ Ｐ ”
推 出一 周年 的 创业 板 愈发 活跃 。２ １ ００ 年 ，创业 板 上市 企业 数 量从 ２０ 年 末 的３ ０９ ６ 家 上 升至２ １年 末的 １０ ，流通 市值也 从 ００ ５家 此前 的２８ 元上升 到了 １７ 亿元 。与此 同 ９亿 ９８ 时 ，在继续高发行 价的态势之下 ， 目前经过 上 市跨人 “ 百亿俱 乐部 ”的富豪们 已经接近
３２ Ｃ ＯＷ ＯＩ Ｄ Ｆ ￣ Ｌ
中国 企 业 ２ １Ｏ关键 词 ０ Ｐ １ ０
・Ａ 股井嘀 ・海外抢眼 ・乱象迷离
从 融 资规模 上 ，均 创 历史 新高 。尤 其是 中
国农业 银行 、中 国一 重 、中 国西 电、华 泰 证 券和 海普 瑞 等大 盘蓝 筹 的发 售 ，使中 国 资 本市 场聚 集 了足 够 的眼球 效 应 ，海 普瑞
看上去很美
经 历 过金 融危 机 洗礼 之 后 的全球 资 本 市 场在 ２ １年 终于 渐 渐走 出 泥潭 。国际 会 ００ 计 和咨 询 公司 安永 发 布的 报 告称 ，尽 管 欧 洲市 场依 然低迷 ，但 是全 球 Ｏ活动 已经 回
到 金融 危 机 以前 的水 平 。据 不完 全 统计 ，
３ ３元／ 开盘 ，高 开 ８７％，盘 中最高 触 ．７ 股 ．１
及 ３７ 元／ ，尾盘收于 ３６ 元／ ，全 日涨 ．２ 股 ．６ 股
幅 ｌ．６ ８ｏ％。高换 手 率是 光大 银行 首 日表现 最 突 出的特 点 ，全 日 手 率高 达８ ．６ 换 ５４ ％， 对于一 只大盘股 而言这是个惊 人的数字 ，创
2014全球风险报告_Swiss Re
2015年第4期2014年度世界保险业：恢复生机01 摘要03 2014年全球经济与金融市场07 寿险业反弹，非寿险业持续复苏14 欧洲非寿险业保费仍停留在“往日”时期18 发达市场的保费增长快于经济增速24 新兴地区的市场份额持续增速31 研究方法与数据33 统计附录1瑞士再保险 sigma 2015年第4期摘要2014年，全球经济增长动力略有加强，增速接近前10年平均水平。
图 12014年全球保费实际增长率2014年，全球寿险保费恢复正增长，不过各个市场之间存在相当大的差异。
2014年，保险公司面临的经济环境略有改善，全球实际国内生产总值(GDP)增长率为2.7%，接近2.8%的前10年年均增速。
改善的主要动力来自以英国为首的发达市场。
美国增长率小幅加速至2.4%，西欧经济也有所走强(但是各国表现不均)。
而日本持续低迷拖累了亚洲发达市场增长放缓。
相比之下，2014年新兴市场整体增长经济普遍放缓，从2013年的4.6%降至4.1%。
很多国家都面临内需不足、结构性缺陷以及美联储缩减量化宽松计划所带来的不确定性。
发达国家股市表现强于新兴市场，而政府债券收益率依然维持在较低水平。
寿险 非寿险 总计发达市场3.8% 1.8% 2.9%新兴市场6.9% 8.0%7.4%全球4.3% 2.9% 3.7%资料来源：瑞士再保险经济研究及咨询部。
2014年，全球保险业发展加快。
寿险业恢复正增长，1保费增长4.3%至26 550亿美元，而2013年则为下跌1.8%。
大洋洲增长极为强劲，西欧和日本也表现稳健，完全抵消了北美市场的持续萎缩，后者主要是由于美国市场定期寿险和万能寿险产品销售的下滑所致。
新兴市场寿险保费增长从2013年的3.6%提高到6.9%，主要得益于中国市场的推动作用。
在其他新兴地区，保费增长总体放缓，甚至延续下滑趋势，比如中欧和东欧。
金融危机以来，发达市场的寿险保费增长停滞不前，新兴市场的保费年均增速也低于危机前水平。
【排队上市企业的出路】 上市企业排队名单
【排队上市企业的出路】上市企业排队名单A股市场的停摆状态似乎没有尽头，800多家需要融资的企业如果不想继续等待必须另觅出路，绕道其他市场、押宝新三板或者选择并购证监会的网站上，“相宜本草”的招股说明书仍处于预先披露阶段。
自2012年11月2日浙江世宝登陆深交所后，A股市场IPO就处于停摆状态，这是有史以来最长的一次。
尽管短期上市无望，“相宜本草”却接连爆出招股说明书文不符实、环境测评违规、诉讼缠身等负面消息，等待的过程中企业光环黯淡。
追求短期业绩，过度包装等问题在A股发行市场并不罕见，漫长的IPO排队令准备上市的企业真颜渐露，有的卸掉了浓彩，还有天生丽质的也打乱了原有的经营计划。
2012年已经过去，继续排队等待面临着提交2012财年数据的压力。
截至2012年12月底，等待证监会审核的拟上市公司已达840家左右，根据安永《全球首次公开募股（IPO）市场调研报告》（下称报告）数据，这800多家企业估计筹资额将超过5000亿元人民币。
按照2012年A股IPO募资只有1030亿元人民币的状况，需要5年时间才能完全消化。
到香港去据《上海证券报》消息，证监会为疏导上市排队企业已采取多项措施。
其中包括适当放宽在审企业私募股权融资的限制，明确在审企业可以发行公司债等方法，解决企业融资的燃眉之急，但这仅是上市无望下的权宜之计，并非企业追求的最终目标。
为引导企业转战其他市场，日前证监会降低了内地企业到香港发行H股的上市门槛。
根据安永的报告，2012年第四季度继续成为香港上市的“黄金窗口”期，筹资额430亿元港币，占当年全年筹资额近一半。
但是在过去，内地企业赴港上市需要符合证监会1999年发布的被称为“456”的规定，具体为有关公司需要有不少于人民币4亿元的净资产，过去1年税后利润不少于人民币6000万元，集资金额不能少于5000万美元。
“这样的规定是有点向国企倾斜的，符合这些条件的基本都是些国有企业。
”安永大中华区高增长市场主管合伙人何兆烽说。
2014年券商年度报告：各大投行业务排行榜企业之最
2014年券商年度报告：各大投行业务排行榜企业之最导读：据脑库最新资讯获悉，得益于IPO开闸等因素，2014年券商在投行业务上突飞猛进。
根据2014年中报看，投行业务所占的结构比重增长了近一倍，其中广发证券凭借8.52亿元的水平夺魁。
2014年，在主承销收入排行榜上，荣列前五的券商分别是广发证券、(8.52亿元)、海通证券、(7.59亿元)、中信建投(5.92亿元)、招商证券(5.59亿元)、国泰君安(5.00亿元)。
尽管排在第2名的海通证券比广发证券在首发项目收入的市场份额低9个百分点，揽入保荐承销费仅1.74亿元，但其在增发市场遥遥领先，完成了23个增发项目，比广发证券多10个项目，获得承销与保荐费用5.73亿元，在海通主承销收入总量中占比75.49%。
然而，相比于2011年，由于发行缓慢、限制超募等因素，券商通过IPO项目收入囊中的钱已经大幅缩水。
以排名第一的广发证券为例，14单IPO带来6.21亿元收入。
与2011年排名第1的平安证券依靠34单IPO揽入11.64亿元收入相比，已是天壤之别。
2014年度投行承销家数排行榜统计数据显示：在投行承销家数上，中信证券以273家占据榜首，其中首发4家，增发19家，债券发行245家。
IPO承销家数排行第一的广发证券承销92家，其中首发14家，增发13家。
排在前十位的分别是：中信证券、中信建投、国泰君安、国开证券、国信证券、中金公司、广发证券、招商证券、海通证券、银河证券。
2014年投行承销家数排行2014年度投行承销佣金排行榜2014年，在主承销收入排行榜上，荣列前五的券商分别是广发证券(8.52亿元)、海通证券(7.59亿元)、中信建投(5.92亿元)、招商证券(5.59亿元)、国泰君安(5.00亿元)。
广发证券以8.52亿元的承销收入排名第一，从2012年的第4名跃至第1名。
其中首发项目贡献收入6.21亿元，占市场份额的12.73%，高出第二名海通证券逾9个百分点。
2014年并购重组发行情况总结
2014年并购重组情况总结目录一、2014年并购重组市场审核情况 (2)二、2014年并购市场新趋势 (2)三、2014年并购市场最新操作方式 (4)附：2014年并购重组否决原因汇编 (24)投资银行总部研究拓展部2015年1月一、2014年并购重组市场审核情况截至2014年12月31日，证监会召开78次并购重组委会议，审核194家上市公司的重大资产重组或发行股份购买资产申请。
其中，上海主板34家，深圳主板27家，创业板66家，中小板67家。
194家中有 9家未通过审核，占比为2.57%。
审核通过185家，相比2013年增长115.12%。
其中，无条件通过81家，有条件通过104家。
2014年，深交所中小板上市公司和创业板上市公司并购重组尤其活跃，同比上年分别增长326.67%和190.91%。
上市公司数量 2013年度 2014年 同比增长上交所 主板 3231-3.13%深交所主板 172652.94% 中小板 1564326.67% 创业板 2264190.91合计 86185115.12% 在185家过会项目中，产业并购120家，占比为64.86%，远高于2013年度41.86%，股东资产注入41家，占比22.16%，借壳上市24家，占比12.97%，产业并购成为主要并购类型。
就通过率来看，三种并购类型都保持了较高的通过率。
项目 2013年度 2014年度产业 并购 股东资产注入借壳上市产业并购股东资产注入借壳上市上市公司过会数量36 381212041 24上市公司否决数量1 245 3 1通过率 97.30% 95%75%96%93.18% 96%二、2014年并购市场新趋势（一）管制政策放松，并购重组市场化程度进一步。
2014年，国务院发布《关于进一步优化兼并重组市场环境的意见》 ，证监会对并购重组相应法律法规进行修订并施行。
监管层进一步放松管理政策，审批环节简化，大幅提高了并购重组的审批效率。
中国公司IPO遭遇国外对手激烈竞争商务指南频道_企业上市_创业融资_公司_上市_IPO.doc
中国公司IPO遭遇国外对手激烈竞争_商务指南频道_企业上市_创业融资_公司_上市_IPO安永建议：中国公司最好采取双轨甚至多轨策略２００４年是全球IPO首次公开招股活动的重要转折点，自２０００年以来，IPO的数量和筹资总额首次出现全面增长，中国市场将继续占据主导地位，但同时也面临着外国对手激烈的竞争。
这是昨天安永会计师事务所在其公布的《安永２００５年全球IPO调研报告》中指出的。
记从该报告中了解到，２００４年全球的IPO活动几乎比上年增长了一倍，全年１５１６宗IPO交易和１２４０亿美元的筹资总额只有泡沫经济前的１９９７年能与之相比。
２００４年中国包括香港IPO数目为１８２，集资１６０亿美元，数量和集资总额均位列亚太地区首位，并紧随美国居占全球第二位。
有越来越多的中国内地公司赴香港及，它们不仅青睐香港和美国等传统市场，同时还在伦敦和东京等市场进行了新的尝试。
中国公司应警惕国外的对手。
安永审计咨询服务部合伙人及中国业务开拓总经理李港卫告诉记：“中国公司IPO交易同比增长了５１％，集资额与２００３年水平持平而２００５年的上市的状况也不错我们预期中国市场将继续占据主导地位。
”他同时提醒：“越来越多的中国公司正在筹备它们的IPO。
但他们需要同时在精神和物质上做好准备，因为来自印度、以色列以及俄罗斯的公司也同样吸引了的目光，这里有些公司有着良好的业绩并且在某种程度上有着更高的透明度和更好的公司治理。
”安永建议中国公司同时采取双轨甚至多轨策略，即在权衡利益得失的基础上，同时为IPO、并购或风险投资、私募股权做准备。
李港卫建议：“大多数公司都采用双轨策略，把风险资本或私募作为备选方案。
在美国、香港和英国，私墓基金日趋活跃，有时在公开市场上出高价购买公司，或收购发展中的公司，并将其推向IPO。
”中国公司到境外间接上市的手续_商务指南频道_企业上市_创业融资_民营企业_境外上市_资产由于直接上市程序繁复，成本高、时间长，所以许多企业，尤其是为了避开国内复杂的审批程序，以间接方式在。
2014年IPO重启大盘点
2014年IPO重启大盘点细数新股六宗“最”一、新股这一年2014年1月17日，纽威股份上市，成为新股发行暂停一年半之后首只上市的股票，打响了IPO开闸的第一枪。
12月31日，新澳股份、园区设计、迦南科技、正业科技和金盾股份5只新股携手上市，这也是2014年最后一批上市的新股。
5只新股均顶格开盘涨20%，开盘后毫无悬念的秒停。
需要指出的是，春秋航空与宁波高发原本也将于本周开启申购，但因市盈率偏高问题而被推迟至2015年。
年初以来，A股市场共有125只新股发行，实际募资达668.89亿元。
其中，43家在上交所上市；82家在深交所上市，其中31家挂牌中小板，51家登陆创业板。
此外，浙江唐德影视、天津银龙预应力材料、苏州柯利达装饰、广州维力医疗器械、武汉中博生物、宁波继峰汽车零部件、广西博世科环保科技、河北四通新型金属材料、厦门红相电力设备、苏州天孚光通信等公司则将于12月31日上会。
二、IPO新政关键词2014年是全面深化改革的一年，所有的改革都在资本市场得以体现。
改革红利的释放，是A股不断走强的主要动力。
在资本市场，2014年的改革也是深入推进。
在多重利好之下，A股加速改革，多层次资本市场逐渐成熟与完善。
(一)、注册制随着新股发行体制改革的启动，IPO开始了向注册制过渡的阶段。
11月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，提出增加存贷比指标弹性，抓紧出台股票发行注册制改革方案，加快利率市场化改革等10条办法。
3天后，证监会副主席姜洋公开表示，证监会将落实中共十八届三中全会决定精神和国务院要求，结合《证券法》修订工作，抓紧研究提出股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛。
对于注册制具体实施时间，投中研究院表示，注册制的正式实施要等到《证券法》修改之后。
按照中国的立法程序，《证券法》的修改需在2015年6月全国人大常委会的三审程序后才能获得通过，因此注册制的出台最快可在2015年下半年实现。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2013年回顾及2014年展望
2013年12月
引言
本报告主要包括以下两部分：
►
►
第一部分：2013年全球IPO市场回顾 第二部分：大中华地区2013年IPO活动的回顾和 2014年展望
►
2
全球首次公开募股 (IPO) 市场调研报告
2013年全球IPO市场回顾
第4季的融资总额（10亿美元） 第1-3季的IPO宗数 每月IPO活动（2012-2013年*）
50 160 140 300 250 202 40 30 20 10
$2 $4 $12$13$22 $8 $10 $3 $16$17 $8 $12 $9 $8 $8 $15$15$16$11 $6 $9 $29$19$18
1,800 MSCI World Index 摩根士丹利资本国际全球指数 1,600 指数价值 1,400 1,200 1,000 800 Jan’10 一月 -2010
IHS全球实际GDP预测相对于IPO宗数
500 450 400 350
6 4 按年增长率 2 0 -2 -4
IPO宗数
300 250 200
8
全球首次公开募股 (IPO) 市场调研报告
行业分析
2013年*房地产业的IPO融资总额占全球16%；工业和科技业的IPO宗数均占该年 全球的13%
融资总额（10亿美元）
2013* 房地产 金融 能源 工业 消费品和服务 医疗 传媒和娱乐 必须消费品 科技 材料 零售 电讯
6.7 12.9 12.4 24.1 19.4 22.7 13.1 18.5 19.0
法国
俄罗斯联邦 意大利 波兰 瑞士 伊拉克 比利时
按融资总额 （十亿美 元）计算
秘鲁 哥伦比亚
智利
5.5
4.4 3.9 2.5 1.5
融资额以美国为首， 占10宗最大的IPO中的5宗；融资总额远超大中华区1和英国的融资总额总和。该两国分别占第二和第三位。 融资额超过10亿美元的交易有34宗。这些 IPO 中有11宗来自美国，占全球融资总额的 11.4%。
70 60 50 40 30 20 10 0 $18 Q1'12 204
294 242 191 200 163 205
87 92 73 44 77 73
95 74 53 43 79 61 65 49 57 57 55 71
92
65 45
99
105 90
120 100 80 60
200
150 100
40
4.8 10.2
7.5
10.1
23.5
9.0
6.5 4.5 4.3 4.9
42
*2013年1月 – 12月数据根据12月2日已定价的IPO及于12月底的预计IPO计算。数据截至12月2日英国时间上午11时。资料来源：迪罗基、安永
#材料业包括金属、矿业资源、建筑材料、包装材料、林业产品及其他材料
9
全球首次公开募股 (IPO) 市场调研报告
全球首次公开募股 (IPO) 市场调研报告
与2012年比较，2013年*IPO融资总额上升了27%，宗数上升 了3%
IPO 活动概述
全球IPO活动 宗数 融资总额 2013年* 864 1,630亿美元 2012年 837 1,286亿美元 变化%（按年） 3% 27%
* 2013年全球IPO最新信息（2013 Global IPO update）包括2013年1月至12月的全球IPO活动，根据12月2日已定价的IPO及于12月底的预计IPO计算。数据截至12月2日英国时间 上午11时。资料来源：迪罗基、安永
以交易宗数计算，美国是全球之首，仅次其后为大中华区 1 和日本。该两国分别占第二和第三位。美国IPO最活跃的地区为西部和东北部，分别有52和 40宗交易。 发达国家的IPO宗数占全球51.4%，融资总额占全球63.6% 。
1 大中华区发行人包括中国内地、香港、澳门和台湾。
. 根据上市公司注册地。*2013年1月 – 12月数据根据12月2日已定价的IPO及于12月底的预计IPO计算。数据截至12月2日英国时间上午11时。 资料来源：迪罗基、安永
2500
2000
1500
与2012年比较，2013年* IPO宗数只增加了3%，但 融资总额则大升27%。IPO融资总额大幅上升主要由 于2013年* 有34宗超大宗交易（融资额超过10亿美 元），而2012年则只有18宗。巴西的BB Seguridade Participacoes SA, 通过IPO融资57亿美元，是2013 年*最大宗的IPO。 与2012年第4季比较，2013年第4季*的IPO宗数增加 了47.0%，而融资额则增加了81.1%。
美国 加拿大 百慕大
191 22 3
巴西 墨西哥 牙买加 秘鲁 波多…
大中华地区
10 9 4 1 1 1 1
141
英国
54 32 15 10 9 7 6 6
日本 澳大利亚 韩国
64
50 36 36 34 29 26
波兰 法国
以色列 突尼斯 挪威 意大利 德国
印度
泰国 印度尼西亚 新加坡
交易宗数
哥伦… 智利
150
100 50 0
Dec’10 十二月 -2010
Nov’11 十一月 -2011
Oct’12 十月 -2012
Nov’13 九月 -2013 十一月 -2013
*数据截至2013年12月2日。资料来源：标准普尔Capital IQ
6
全球首次公开募股 (IPO) 市场调研报告
Q408 Q109 Q209 Q309 Q409 Q110 Q210 Q310 Q410 Q111 Q211 Q311 Q411 Q112 Q212 Q312 Q412 Q1'13 Q213 Q313 Q413 Q114 Q214 Q314 Q414
4
全球首次公开募股 (IPO) 市场调研报告
全球IPO活动趋势
与2012年比较，2013年*IPO活动宗数和融资总额都有所增加
全球IPO活动（2005-2013年*）
400 350 300 250 200
1111 1778 1618 $ 115 1379 1165 756 678 $2 566 $ 75 277 970 889 $ 29 837 $ 37 637 864 $ 67 570 $ 132 1367 1241 1967 $ 124
150 100 50
$ 76
1000
500
$ 105
$ 159
$ 214
$ 99
$ 46
$ 153
$ 141
$ 91
$ 96
0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*
0
第1-3季融资总额（10亿美元） 全年IPO宗数 季度IPO 活动（2012-2013年*）
中南美洲区
53.3 巴西 2.2 0.8
墨西哥 波多黎各
亚太区
大中华地区 日本 澳大利亚 泰国 新加坡 新西兰 马来西亚 印度尼西亚
欧洲、中东及非洲区
22.1 10.4
英国 德国 3.4 2.6 1.9 1.9 1.7 1.4 1.3 1.2 12.1
8.5 4.8 0.6 0.4 0.4 0.1
5.9
$44 Q2'12
$30 Q3'12
$37 Q4'12
$24 Q1'13
$46 Q2'13
$26 Q3'13
$67 Q4'13*
50 0
0
筹资额（十亿美元）
IPO宗数
筹资额（十亿美元） *2013年1月 – 12月及2013年第4季数据根据12月2日已定价的IPO及于12月底的预计IPO计算。数据截至12月2日英国时间上午11时。资料来源：迪罗基、安永
欧洲，中东， 非洲
亚太地区
所有国家与地区
2011年至2013年*间，欧洲、中东及非洲区以及亚太区的交 易融资额中位值较高，但美洲区的趋势是向下，反映美洲区 与2012年和2011年比较，2013年*交易融资额较少。然而， 美洲区的交易融资额仍然远高于其他地区。
与2012年第4季比较，2013年内美洲区和亚太区的交易融资 总额中位值呈波动趋势，但2013年第4季* 数字较高。然而 ，与2012年第4季比较，2013年内欧洲、中东及非洲区的融 资总额中位值急速下滑，但2013年第4季*数字则较高。
20%
0% -20% Nikkei
-16% NASDAQ S&P 500 DAX 30
2012 回报 2012 return
FTSE 100 2013* 2013return 回报
Hang Seng
KOSPI
IBOVESPA
*数据截至2013年12月2日。资料来源：标准普尔Capital IQ
摩根士丹利资本国际全球指数市场表现
112 108 74 55 49
IPO宗数
纽约证券交易所 (NYSE) 深圳创业板
78 74 62 55 54
香港联合交易所主板
澳大利亚证券交易所 (ASX) 伦敦另类投资市场 (AIM) 韩国交易所创业板 孟买证券交易所 – SME市场 印度尼西亚证券交易所 (IDX) 东京证券交易所 –… 香港联合交易所创业板 泰国证券交易所 (SET)
IPO宗数
实际GDP增长率
全球IPO活动趋势 ― 主要市场
按地区划分的年度交易融资总额中位数（百万美元）
200 180
与过去两年比较，除美洲区外，2013度交易融资总额中位数（百万美元）