电广传媒股票投资分析评估报告

电广传媒股票投资分析评估报告湖南电广传媒股份有限公司（简称“电广传媒”，证券代码000917）成立于1999年，截止2011年3月31日，公司总资产为1042101.89元，净资产为 20799.42元。

电广传媒的主营业务和经营范围包括：广告发布、代理﹑策划﹑制作，影视节目制作发行和有线电视网络信息传输服务，兼营房地产、旅游﹑会展等业务。

理念：传播文明、服务受众、丰富内容、创造财富目标：构筑综合传媒集团，融入国际传播体系一、行业分析目前我国的上市传媒公司共20家，截止2011年一季报，行业统计有18家处于盈利状态。

[2010年度]传媒产业是一种高投入、高垄断、高利润与激烈竞争并存的特殊行业。

目前,我国正在进入一个传媒深化改革与快速发展的关键时期,传媒产业正处在一个重大的社会发展和变化之中,它标志着我国传媒产业政策进入了一个创新时期。

新经济时代的来临和经济全球化进程的加快,给传媒产业带来了前所未有的发展机遇,传媒产业成为世界公认的最具发展前景的行业之一。

未来传媒业市场将主要沿着两条路径发展，一方面是在纵线发展方面，从广告市场角度来看，由于“二元经济”结构导致发展不平衡，将呈现区域化发展的阶梯式发展；另一方面是在横线发展方面，从读者角度来看，由于中产阶层的不断兴起，细分市场呈现从党报市场到市民类市场，再到分众类专业市场等。

而且，纵线方面和横线方面的发展也是高度密切相关的，相互促进，共同发展。

随着当地经济社会的发展，其传媒业市场将从较低的发展阶段向高级发展阶段发展，而且有的区域会出现跨越式发展，直接从低层次的市场发展为较高层次的市场。

网络媒体的兴起和传媒企业之间的大规模购并、联合,正成为新一轮传媒竞争中的显著特点。

中共中央办公厅下发的关于深化传媒业改革的文件,意味着传媒的结构调整、重组购并、传媒企业进入资本市场等经济活动将成为行业发展的主流,并构成该行业最主要的商业机会。

在当今的时代,高成本制作高质量的专业大型电视节目,虽然风险较大,但一旦成功,将获得高额利润。

这样就有可能在短时期完成媒体业务的大整合,在电视、报纸、杂志等领域进入广告市场,迅速实现传媒产业的战略目标。

传媒限制政策的逐步放开会为传媒业的持续投资注入动力,传媒本身也具有较强的赢利能力,传媒对舆论富有导向力也使得投资商可利用传媒的影响力从相关行业获利,再加上传媒集团在主板成功上市的刺激,国内的传媒投资热潮仍会持续升温。

大量的社会资本将进入传媒产业,传媒的所有制形式呈现多样化,部分传媒机构将实现直接上市融资;传媒的新闻采、编、播部门与其他部门分离,不参与经营,仍实行事业单位式的管理体制,以保证传媒的舆论宣传导向作用,这是传媒业的立身之本。

综合性传媒比重下降,广告业务仍将稳步增长。

专业性、商业性传媒的比重将逐步提高,综合性传媒的比重相应下降,广告主将倾向于选择专业性传媒发布广告,而分类广告也将成为时尚;报纸刊登广告的版面占总版面的比例扩大,广告收入在报纸总收入中的比重上升,而报纸的售价与其生产成本的差距继续增大。

广告播出时间占电视总播出时间比重也会有所上升;随着专业性传媒和分类广告比重的提高,报纸的广告营业额仍将保持高速的增长。

平面媒体增长速度加快,区域化市场格局逐渐形成,同质化依然是主要竞争特点,与立体媒体争夺广告市场的竞争加剧;媒介整合合作加快,市场格局开始重构,创造了巨大的市场机会。

二、区域分析随着“中原崛起”战略的实施，中部地区也将培育和壮大优势产业集群作为前提和基础，各地的产业集聚区发展因地适宜，呈现了不同的特点。

中部地区产业集聚区发展态势良好，其主导产业也已形成了一批实力雄厚的产业基地和龙头企业。

经济发展，文化先行。

在中部崛起的过程中，中部地区的文化产业一直充当着领跑的角色，尤其是传媒业的异军突起，更是在全国传媒界尽显峥嵘。

拉动了文化产业的振兴，进一步拓宽了人们的视野，深层次解放了人们的思想，从而大力促进了其他行业的创新意识和能力，有力带动了中部六省经济社会的全面发展。

从这个意义上说，中部媒体的崛起，既是形势使然，也是历史发展的必然。

在大政策、大环境的扶持与引导下，一个以旅游业、会展业为两翼，广电、出版、报业、娱乐为四轮的中部文化产业航母在全国率先崛起。

作为“中部崛起”的历史见证者和记录者，中部六省媒体自身不但承载了中部地区文化产业的发展，同时也在另一个层面揭示了中部地区在崛起过程中经历了怎样的一个嬗变历程。

1999年 , 湖南电广传媒上市成功。

2000年，河南第一家报业集团——河南日报报业集团挂牌成立。

2001年7月，《湖北日报》成立报业集团，2007年4月更名为湖北日报传媒集团。

2002年5月，《郑州晚报》改扩版，2006年扭亏为赢，2007年和2008年赢利连续翻番，成为郑州日报系的赢利主体。

在媒体市场竞争激烈，报业经营增幅趋缓甚至下滑的情况下，郑州日报社的这些变化令业界同仁刮目相看，同时也见证了一个具有60年历史报纸迈向区域性主流媒体的崛起之路。

2003年，《大河报》实现全球报业发行百强和中国百万大报的“双百”美誉，跻身中西部地区唯一的世界日报发行百强。

2004年，湖南卫视“超级女声”席卷全国并一发不可收拾。

其后湖南卫视秉持“快乐中国”的核心理念，率先提出全力打造“最具活力的中国电视娱乐品牌”，这也是国内所有电视媒体中，对自身品牌进行清晰定位与形象区隔的第一家。

2005年，《江南都市报》发行量突破50万份，成为江西省日发行量最大报纸，并率先进入全国报业50强，其崛起速度之快，被誉为江西报业的“江南都市报现象”，在江西形成“一报独大”的发行格局。

2006年，河南报业网与原省委宣传部所属的大河网整合成的新大河网成立。

2007年，商丘日报报业集团挂牌，成为河南省第一家地市级报业集团。

……这些具有历史意义的媒体记录，折现了中部媒体发展历程的光辉“亮点”，在见证了中部崛起的历史进程的同时，也反映了中部传媒业发展的生动细节，如传播技术的进步、内容形式的创新、采编理念的变革、管理手段的变化等。

有些变化和进步，是大张旗鼓进行的，如传播技术的革命；有些是在寂寂无声中嬗变，譬如采编理念、管理思想的变化；有些变革发生在前台，读者通过报纸版面可感可见，如内容和形式的变化；有些则是发生在后台，如对报纸的经营管理、报业体制改革等。

一个个媒体发展案例，记录着中部传媒业发展进程的微观变化，揭示了一场宏大的变革是如何渐次发生的。

而这些亮点和细节的连接，就是我国传媒业发展宏伟版图的缩影，是我国传媒业发展的一部“断代史”。

探寻这一现象的背后，我们不难发现中部媒体迅速崛起的动力和脉络：一、以人才为依托，推动人才队伍创新，开创了有利于人才脱颖而出、活力迸发的良好局面；二、充分发挥资源优势，挖掘本土文化资源，推动文化内容创新，把文化资源提升为文化产品，从而创造了一系列知名文化品牌；三、借助国家中部崛起战略，加大改革开放，推动体制机制创新，大力激发了文化发展活力，在强化主体、创新业态和打造品牌上实现了全面推进、深入推进和持续推进。

在市场共建、资源共享、信息互通的合作前提下，实现合作共赢，这是中部六省媒体的巨大优势。

基于此，一个纵揽中部六省的媒体圈日益形成。

在以传媒发展为核心的文化产业促进下，中部的崛起，必将以辉煌的成就为“十一五”规划的实现，为全国经济社会的发展作出新的巨大的贡献。

三、公司分析该公司是一家提供广告发布、代理﹑策划﹑制作，影视节目制作发行和有线电视网络信息传输服务的公司，兼营房地产、旅游﹑会展等业务。

公司辖属广告﹑节目﹑网络三大分公司，依托中国湖南电视台七大媒体的资源优势，拥有中国数亿的电视受众群体和湖南省200多万有线电视用户，形成公司业务的核心竞争力。

公司在省内外拥有40多家控股、参股公司，形成以长沙、北京、上海和深圳为区域中心，辐射全国的业务网络，使公司业务得以持续、健康地发展壮大，经过资本扩张，电广传媒正向跨媒体、跨地域、综合性国际传媒产业集团发展。

在2008年，湖南电广传媒多年的努力得到认可，在由全球领先的财经杂志《巴菲特杂志》、《世界经济学人周刊》和世界权威的企业竞争力研究机构——世界企业竞争力实验室联合举办“最受尊敬的25家中国上市公司”暨“中国上市公司金牌董事会”“中国上市公司最佳董事会秘书”评选活动中，湖南电广传媒首次摘得该杂志“最受尊敬的中国25家上市公司”奖项。

3.1行业地位【截止日期】3.2竞争优势公司与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面相互分开独立，具有独立完整的业务及自主经营能力。

1、业务独立：公司业务独立于控股股东，自主经营，与控股股东在业务上不存在同业竞争问题。

2、人员分开：公司在劳动、人事及工资管理等方面完全独立，总经理、副总经TIK 2010 ANNUAL REPORT湖南电广传媒股份有限公司 2010 年年度报告理及其他高级管理人员均在本公司领取报酬，均未在控股股东单位担任任何职务。

3、资产独立：公司拥有独立的办公系统和配套设施，工业产权、商标、非专利技术等无形资产均由本公司拥有，公司对其所有资产有完全的控制支配权。

4、机构独立：公司机构完整，机构的设置完全按照法定程序并根据公司情况需要设立，控股股东职能部门与公司职能部门之间没有直接的上下级关系，也不存在与控股股东合署办公的情况。

5、财务独立：公司拥有独立的财务部门，并建立了独立的会计核算体系和财务管理制度，在银行单独开立帐户，控股股东不干涉公司的财务会计活动。

我国现有电视台2,000多家,其中,国家级电视台一家,即中央电视台, 省级电视台30家。

90年代中期以来,各省级电视台纷纷将节目通过卫星向全国播放,电广传媒旗下的七大媒体都是强势媒体——电视和报纸。

湖南卫视覆盖全国,其他六大媒体覆盖全省。

湖南卫视近年来发展迅速,根据央视调查咨询公司对1999年全国40个卫星频道的观众满意度所作的一项调查,除了香港凤凰卫视中文台以外,湖南卫视的观众满意度仅次于中央电视台5个频道。

实际上湖南卫视部分电视节目收视率超过了中央电视台。

跟去年比,湖南卫视排名上升了3位, 已成为我国最重要的电视媒体之一。

湖南卫视的广告收入快速增长。

湖南经济电视台等其他媒体在湖南省内同样获得很高的收视率,在省内处于垄断地位,其广告收入也稳步增长。

公司的主营业务收入单位:万元公司的主营业务收入呈稳定增长态势,表明公司经营较为稳健;公司营业利润占利润总额的比重一直在90％以上,说明公司主业的地位非常突出;公司业务毛利率基本稳定于较高水平(30％左右),说明传媒产业盈利能力较强;营业利润率保持在10％左右的水平,说明公司近年来对3 项期间费用开支的控制比较严;公司净资产收益率在上市后资产增长较快时仍能保持在较高水平;公司每股收益值在2010年快速增长, 说明公司经营具有相当高的稳定性,业务发展速度较快,抗风险能力较强。