财务管理-项目投资(2)
财务管理项目投资习题
财务管理--投资决策习题一、现金流现金流入量：营业现金净流入、残值收入、营运资金的回收现金流出量：购买设备支出、垫支的营运资金、购置的无形资产、其他相关支出二、现金流量的估算方法初始现金流固定资产投资支出构建流动资产支出无形资产投资支出与固定资产投资有关的其他支出税收节省经营现金流营业现金收入计提的折旧付现营业成本应缴纳的税金终结现金流固定资产残值收入追加投入的营运资金回收残值净收入纳税或净损失减税提前报废的固定资产净损失抵减的所得税建设期净现金流量新购置的长期资产投资垫支的营运资金原有资产变现价值-（原有资产变现价值-账面净值）*税率营业现金流量营业收入-付现成本-所得税税后利润+折旧收入*（1-税率）-付现成本*（1-税率）+折旧*税率终结点净现金流量回收垫支的营运资金最终残值收入-（最终残值收入-预计税法残值）*税率三、项目投资—非贴现法1.投资回收期：PP=初始投资额/年均现金净流量2.年均收益率：ARR=年均现金净流量/初始投资额*100%四、项目投资--贴现法1.净现值：NPV=ΣNCFt（1+i）^(-t) –NCF02.现值指数：PI= ΣNCFt（1+i）^(-t) /NCF03.内部报酬率：IRR：ΣNCFt（1+IRR）^(-t) –NCF0=0五、寿命期限不等的投资决策1.年均净现值法：ANPV=NPV/PVIFA=净现值/年金现值系数2.年均成本法：净现金流出量的年平均值（考虑货币时间价值）六、项目投资风险分析敏感性分析对影响项目决策结果的各个因素变化对净现值或内部收益率产生的影响程度进行分析。
风险调整贴现率对于风险较高的投资项目，采用较高的贴现率计算净现值。
肯定当量法用一个肯定当量系数把有风险的净现金流量调整为无风险的现金流量，然后用无风险的贴现率去计算净现值。
七、股票投资1.股利贴现模型（1）股利固定增长模式：V=D/(k-g)（2）收益倍数法定价模型：V=(1-b)*E/(k-g)（3）鼓励不增长模型：V=D/K（优先股与此类似）2.股利和未来售价贴现模型+P/(1+K) ∧n3.市盈率分析：每股价格/每股盈利股票价格--该股市盈率;股票价值--行业市盈率4.内部报酬率决策法：k=D/P八、现金管理最佳现金持有量1.存货模式假设条件：企业现金支付情况稳定；由于现金流出量大于流入量，当现金余额降低至零时，企业需要出售有价证券或举债进行补充公式：T=Q/2*C+A/Q*P ; Q=(2AP/C)2.随机模式九、存货管理存货的经济订货批量1.EOQ=（2AP/C）^(1/2)Tc= （2APC）^(1/2)2.再订货点：再订货点=交货时间*每日平均需要量3.陆续供货和使用条件下的EOQQ= （2AP/C*F/(F-d)）^(1/2)Tc= （2APC*（1-d/F））^(1/2)十、习题1．已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元，开办费投资为100万元。
财务管理学,第08章_投资决策实务(2)
表8－5 各年营业现金流量的差量
项目
第1年 第2年
Δ销售收入（1）
20 000 20 000
Δ付现成本（2）
-2 000 -2 000
Δ折旧额（3）
20 200 13 900
Δ 税 前 利 润 （ 4 ） ＝ (1)-
(2)-(3)
1 800 8 100
Δ所得税(5)＝(4)×25%
450
2 025
20 700 5 175 15 525 16 825
（3）计算两个方案现金流量的差量
表8－6
项目
两个方案现金流量的差量
第0年 第1年 第2年
Δ初始投资
-50000
Δ营业净现金流量
21 550 19 975
Δ终结现金流量
Δ现金流量
-50000 21 550 19 975
单位：元
第3年 第4年
18 400 18 400
0
-210
（2）计算净现值的差量
NPV 120 120 PVIF20%,1 200 PVIF20%,2 210 PVIF20%,3 210 PVIF20%,13 120 120 0.833 200 0.694 210 0.579 210 0.093 20.9 (万元）
第2年
5 000
第3年
5 000
第4年
5 000
新设备 70 000
4 0 4 7 000 70 000 60 000 18 000 年数总和法 25 200 18 900 12 600 6 300
（1）计算初始投资的差量
Δ初始投资＝70 000-20 000＝50 000（元）
（2）计算各年营业现金流量的差量
《财务管理》项目投资-习题
第七、八章内部长期投资一、单项选择题(每小题1分)1.下列不属于生产性投资的是（）。
A、固定资产投资B、无形资产投资C、有价证券投资D、流动资产投资2.下列属于可分散风险的是( )。
A、投资决策失误B、购买力风险C、利率风险D、政治风险3.证券投资组合的目的是（）。
A、提高投资收益B、降低投资风险C、提高投资的流动性D、避免利率风险4.若某股票的β系数等于1，则下列表述正确的是（）。
A.该股票的系统风险大于整个市场股票的系统风险B.该股票的系统风险小于整个市场股票的系统风险C.该股票的系统风险等于整个市场股票的系统风险D.该股票的系统风险与整个市场股票的系统风险无关5.已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部报酬率肯定（）。
A、大于14%，小于16%B、小于14%C、等于15%D、大于16%6.存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计营业净现金流量时，“利润”是指（）。
A.利润总额B.净利润C.营业利润D.息税前利润7.投资利润率与投资回收期的相同点是（）。
A、两个指标中的“投资”，均是原始投资额B、均没有考虑资金时间价值C、都需要使用现金流量D、都需要使用利润指标8.下列各项中，对投资项目内部收益率没有影响的因素是（）。
A.原始投资B.现金流量C.项目计算期D.设定折现率9.某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元，建设期为0，获利指数为1.35。
则该项目净现值为( )万元。
A、540B、140C、100D、20010.某投资项目的投资总额为100万元，项目每年产生的税后利润为8万元，每年的折旧额为12万元，则投资回收期为( )年。
A、12.5B、8.33C、5D、25二、多项选择题（错选、或漏选，该题无分，每小题2分，共20分）1.下列属于对内投资的有（）。
A.有价证券投资B.固定资产投资C.无形资产投资D.流动资金投资2.影响证券投资组合风险收益率的因素有（）。
财务管理原理项目投资
财务管理原理项目投资引言在财务管理中，项目投资是指企业将资金投入到某个项目中，以期获得一定的回报。
项目投资是企业重要的战略决策之一，对企业的发展和盈利能力产生重大影响。
本文将介绍财务管理原理中的项目投资，包括项目投资的概念、决策方法和风险分析。
项目投资的概念项目投资是指企业将资金用于特定的项目，以获取经济利益或其他效益的行为。
项目投资通常涉及到资本的投入和风险的承担。
项目投资的目的一般是为了实现企业长期发展和利润最大化。
在项目投资中，企业需要进行决策分析，以确定是否进行投资，以及如何进行投资。
项目投资的决策方法在项目投资决策中，企业可以采用多种方法进行分析和决策，常见的方法包括财务指标法、风险评估和决策树等。
财务指标法财务指标法是最常用的项目投资决策方法之一。
通过分析项目的财务指标，如投资回报率、净现值、内部收益率等，来评估项目的可行性和潜在收益。
这些财务指标反映了项目的投资效果和风险水平，可以帮助企业判断是否进行投资。
风险评估在项目投资中，风险是无法回避的。
因此，企业需要对项目的风险进行评估和分析。
通过对项目的风险进行评估，企业可以确定投资风险的大小和可能的影响。
这有助于企业在项目投资决策中进行合理的权衡和选择。
决策树决策树是一种常用的决策分析工具，也可以用于项目投资决策。
通过构建决策树，企业可以将不同的决策选项和可能的结果进行分析和比较。
这有助于企业全面考虑各种因素，从而做出更为准确和合理的投资决策。
项目投资的风险分析在项目投资中，风险是难以避免的。
了解和评估项目的风险对企业决策至关重要。
项目投资的风险分析可以从多个方面进行，如市场风险、技术风险、竞争风险等。
市场风险市场风险是指由市场条件变化而导致的投资风险。
例如，需求减少、市场竞争加剧等都会对项目的收益产生不利影响。
在项目投资决策中，企业需要对市场风险进行评估，从而确定项目的市场可行性和投资回报。
技术风险技术风险是指由于技术因素导致的投资风险。
《财务管理实务》项目5 项目投资管理
任务一 新建项目投资
（二）现金流量预测
1．初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，主要包括：
（1）固定资产投资。 （2）无形资产投资。 （3）其他投资费用。 （4）流动资产投资。 （5）原有固定资产的变价收入。在更新改造项目投资中原有 固定资产的变卖所取得的现金收入。
初始现金流量除原有固定资产的变价收入为现金流入量外，其他均为现金 流出量
(1)了解项目投资的计算期和项目投资决策的程序。 (2)熟悉项目投资现金流量的构成和计算。 (3)会计算非折现指标和折现指标。 (4)能运用非折现指标和折现指标进行项目投资决策。
任务一 新建项目投资
二、知识准备
（一）投资概念 项目投资也称长期投资，是一种以特定项目为对象，
直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 （二）项目投资的特点 1.投资数额大 2.投资风险高 3.变现能力差 4.发生频率低。
(2)具体投资项目的资金投入方式 一次投入方式：是指投资行为集中一次发生在项目计算期的第一 个年度的某一时间点。 分次投入方式：如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或者虽 只涉及一个年度，但同时在该年的不同时点发生，则属于分次投 入方式。
任务一 新建项目投资
任务设计及工作过程
宁海股份公司准备购入一项设备以扩充公司的生产能力。现有甲、 乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用 直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元， 每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，采用直线法计提 折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销 售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐 年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，该公司所得税率 为25%，资金成本率为10%。
财务管理专业习题--投资(习题+答案)
第四章投资管理2. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。
A.建设期B.生产经营期C.建设期+达产期D.建设期+运营期4. 净现值属于（）。
A.静态评价指标B.反指标C.次要指标D.主要指标5．按照投资行为的介入程度，可将投资分为（）。
A.直接投资和间接投资B.生产性投资和非生产性投资C.对内投资和对外投资D.固定资产投资和信托投资6．甲企业拟建的生产线项目，预计投产第一年初的流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为25万元，预计投产第二年初流动资产需用额为65万元，流动负债需用额为30万元，则投产第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。
A.25B.35C.10D.157. 某投资项目年营业收入为180万元，年付现成本为60万元，年折旧额为40万元，所得税税率为25%，则该项目年经营净现金流量为（）万元。
A.81.8B.100C.82.4D.76.48. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（）。
A.静态投资回收期B.总投资收益率C.净现值率D.内部收益率9．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内部收益率为( )。
A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%10．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。
A.投资回收期在一年以内B.净现值率大于0C.总投资收益率高于100％D.年均现金净流量大于原始投资额12．已知某投资项目的原始投资额为350万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF 为60万元，第6至10年每年NCF为55万元。
则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。
A.7.909B.8.909C.5.833D.6.83315.下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。
A．净现值 B. 净现值率C．内部收益率 D．总投资收益率16．若某投资项目的净现值为15万元，包括建设期的静态投资回收期为５年，项目计算期为７年，运营期为６年，则该方案（）。
《财务管理》5项目投资
【例2—1】A企业拟新建一条生产线，需 要在建设起点一次投入固定资产投资 200万元，在建设期末投入无形资产投 资25万元。建设期为1年，建设期资本 化利息为10万元，全部计入固定资产原 值。垫支营运资金合计为20万元。 要求计算：固定资产原值、建设投资、 原始投资、投资总额。 固定资产原值＝200+10＝210（万元） 建设投资＝200+25＝225（万元） 原始投资＝225+20＝245（万元） 投资总额＝245+10＝255（万元）
● ● ● ● ●
●
(二)现金流量的估算
增量现金流量
是指由于接受或放弃某个投资项目所引起的现金 变动部分。 由于采纳某个投资方案引起的现金流入增加额， 才是该方案的现金流入。 某个投资方案引起的现金流出增加额，才是该方 案的现金流出。
现金流入
现金流出
● ● ● ●
● ● ● ● ●
●
案例引入——
指以恢复或改善生产能力为目的的 更新改造项目。包括固定资产的改 良和扩充、更新或技术改造。
不仅包括固定资产投资，而 且还涉及流动资产甚至其他 长期资产项目的投资。
● ● ● ● ●
（二）项目计算期的构成和资金投入方式
1、项目计算期指投资项目从投资建设开始到最 终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和 运营期。
各年经营现金净流量NCF2~10=30+50=80万元
（4）终结点现金净流量NCF11=80+10=90万元
● ● ● ● ●
● ● ● ● ●
五、确定现金流量时应考虑的问题 (二)现金流量的估算
确定项目投资的现金流量时，应遵循的基本原则
只有增量现金流量才是与投资项目相关的现 金流量。
财务管理-第四讲 项目投资
【例题·多选题】已知某项目需投资20000元，建设期1年，项目投资额为借款， 年利率为5%，采用直线法计提折旧，项目寿命期为5年，净残值为1000，投产需 垫支的流动资金为10000元，则下列表述正确的是（ ） A.原始投资为20000元 B.项目投资总额为31000元 C.折旧为4000元 D.建设投资为30000元 【解析】因为有建设期，故建设期资本化利息＝20000×5％＝1000元，该项目 年折旧额＝(20000＋1000－1000）/5＝4000元。建设投资＝20000， 原始投资＝建设投资＋流动资金投资＝30000元， 项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息＝31000＋1000＝31000元。
【答案】BC
【例题·单选题】某公司购入一批价值20万元的专用材料， 因规格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已 找到购买单位。此时，技术部门完成一项新品开发，并 准备支出50万元购入设备当年投产。经化验，上述专用 材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业 避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支营运资金。 因此，若不考虑所得税影响的话，在评价该项目时第一 年的现金流出应为（ ） A.50 B.45 C.60 D.65 【答案】D 【解析】专用材料应以其变现值15万元考虑，所以项目 第一年的现金流出=50+15=65（万元）。
(四)在估算现金流量时应注意的问题(P126) 1.区分相关成本 非相关成本 相关成本与非相关成本 相关成本 2.不要忽视机会成本 机会成本 3.要考虑投资方案对公司其他项目 其他项目的影响 其他项目 4.要考虑投资方案对净营运资金 净营运资金的影响 净营运资金 5.现金流量估算应由企业内不同部门的人员共同参与进行
三、所得税对现金流量的影响(P128) 所得税对现金流量的影响
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
资产：
电瓶车牌子
爱玛 绿源 轻骑
利润 =65-50=15万元
残值收入 184000元
1.净现值NPV=50*（P/A，10%，4）+80*(P/F,10%,5)-17=191.495万 元
NPV=191.495≥0 方案可行 2. 净现值率NPVR=191.495/16.6=11.25%
NPVR ≥0 项目可行，故可投资。 3. 现值指数PI=50*（P/A，10%，4）+80*（P/F ,10%,5）/150=1.3
1.14 IRR 1.02824 3% IRR=23.4% 由于该项目的内含报酬率为28.69%，大 于该项目的资本成本10%，因此该项目是可行的。
5 投资回收期 投资回收期=1914950/1500000=1.3年 6投资利润率=150000/1720000=87.2%
可行性评价注意事项
.租车中遇到的问题 70%的调查者表示遇到电量不足的情况，30%刹车不灵，41%认为车的
女生 ； 蓝色
60% 50% 40% 30% 20% 10%
0% 2元/小时 3元/小时 4元/小时
在被调查的80个人中，有每个星期都会租用，12个人每月租用（不包括每星期的），也就 是说有30%以上的同学租车次数较多，其余租车频率较少的有49人。占70%的人是因为电动 车方便快捷，，其他原因的都较少。在租车事由中，较多的是60%进城购物，40%外出游玩，
出租辆数
出租时间
3小时
60辆
3天
每年总收入为120*3小时*3元/小时*360+60*3天*15元/天*10/月*12月
=388800+（27000*12）*80%
=388800+259200=64.8万元≈65万
年折旧额=17200+33600/5=41120元
折旧费 =（648000-172000-33600=442400）*1.25%+41120≈50万元
30%是不想乘坐公交车，较少为7%和13%，他们分别是为了在校园里兜风和其他原因。
同时我们还了解到出租店的电 动车在周末和假期经常供不应 求，一般时间中，例如，中午 和下午都有许多同学租车，当 然这个时候一般都可以租到车。 通过以上数据，我们可以初步 认为市场空间还很大。
•租车的时间，时段和时长在 这些问题中我们有以下几点
项目投资
——电瓶车租赁
组长：袁彬彬 组员：邹骜风 楮洋超 徐雪敏 赵琼 邵奇杰
项目简介 市场环境 调查统计 投资核算 收益核算 市场策略 展望未来
目录
项目简介
• 电动车辆环保、低能耗，它是绿色环保、净化空气污染的 最好交通产物，如何给广大人民群众提供一个良好的生态 环境，使其身心健康、拥有美好的居住环境，电动车产业 的发展正是适应了这种趋势，更是一种社会可持续发展的 工具。
一次性租5辆，9.5折、10辆，9 折、10辆以上，8.5折
计算方案 原始投资电瓶车采购 166000元
开办费所得合计6000元 支付的工资每年33600元（按年每月共付2500+300=2800，2800*12=33600） （所得税率为25%，折旧率10%） 出租营运收入预计： 设定每天业绩120辆
在一些中学、大学，交通仍是一个比较烦恼的问题。 大家出校逛街、游玩会比较麻烦，在车站等汽车又挤又 慢，因此在学校附近开设一些租赁电瓶车的店面会比较 受欢迎。
优点：
车速控制在每小时25公里左右，5分钟即可从 学校到小肥 羊，但是人步行则需要30分钟。
电瓶车不需要驾驶证等诸多麻烦，使用费用相对低一些。 电力驱动比汽油环保，速度相对较低，可以尽享从容的乐趣。
市场环境
随着科学技术的不断发展，人民生活水平的不断提高，人们 对清洁方便的交通工具的需求量也不断加大。自2000年以 来，我国电动车行业迅猛发展，销量大幅增加，各种品牌， 型号，大小的电动车不断推入市场，电动车越来越受人们 的青睐。
调查统计
• 学校内开设电动车出租服务，男生女生能接受的出租价位价 • 男生： 绿色
合计
数量
100 100 100 300
投资核算
男士型
50 50 50 150
女士型
50 50 50 150
工资： 人员
修车工 看管员 收费员
人数 1 1 1
工资(元)/每月 300 1500 1300
单价(元)
总价(元)
600 500 560 1660
60000 50000 56000 166000
PI=1.3≥1 方案可行 4 内含报酬率 ._________.__________.____________.___________._________.年
0 1 2 3 45
--172000 150000 150000 150000 150000 150000 150000(P/A，IRR，5）=172000 ( P/A，IRR，5）=0.25
总额(元)/年（10个月） 3000 15000 13000
费用：
项目： 办公用品 锁 帐篷 宣传费用 租地费用
总数
100 20 300平方米
单价
5元/把 200元/顶
费用： 1000 500 4000 1000 15000
收益核算
按小时计算 按天计算 按月计算
优惠政策
3元/小时 15元/天 400元/月
1.净现值NPV=50*（P/A，10%，4）+80*(P/F,10%,5)-17=191.495万 元
NPV=191.495≥0 方案可行 2. 净现值率NPVR=191.495/16.6=11.25% NPVR ≥0 项目可行，故可投资。 3. 现值指数PI=50*（P/A，10%，4）+80*（P/F ,10%,5）/150=1.3 PI=1.3≥1 方案可行 4 内含报酬率 1.1699 25%
质量不好，12%认为收费不合理，另有1%的同学遇到了其他问题。 安全隐患 66%的被调查者人文发生交通事故的原因是由于驾车者的安全意识不高，