第六章证券投资管理
《证券投资基金基础知识》必考点总结
第六章、投资管理基础财务报表1、理解资产负债表、损益表和现金流量表所提供的信息资产负债表称为“第一会计报表”，报告了企业在某一时间点的资产，负责和所有者权益的状况揭示出企业在特定时点财务状况，是企业瓜里获得结果的集中体现。
反应企业偿还债务能力，资本结构是否合理，经营是否稳健，经营风险等。
损益表（利润表）反映一个时期的总体经营结果，揭示财务状况发生的直接原因，是一个动态报表，看企业获取利润能力和经营趋势。
现金流量表也叫财务状况变动表，表现的是特定会计时间内，企业的现金增减变化。
有利于投资者评价企业偿债能力和变现能力。
2、理解资产、负债、权益的类型；资产=负责+所有者权益所有者权益包含：股本，资本公积，盈余公积，未分配利润。
3、理解利润和净现金流净利润=息税前利润-利息和税费经营活动产生的现金量（CFO）+投资活动产生的现金量（CFI）+融资活动产生的现金量（CFF）=净现金流财务报表分析1、理解基于财务报表的比率分析的用途【企业资产流动性；企业面临的财务风险；企业资产使用效率；盈利能力】2、理解衡量盈利能力的三个比率：销售利润率（ROS）=净利润/销售收入资产收益率（ROA）=净利润/总资产权益报酬率（ROE）=净利润/所有者权益货币的时间价值与利率1、掌握货币的时间价值的概念：指货币随着时间的推移而发生的增值。
2、掌握名义利率和实际利率的概念名义利率：包含了对通货膨胀补偿的利率，当物价不断上涨时，名义利率比实际利率高。
实际利率：在物价不变且购买力不变的情况下的利率，或者是指当物价有变化，扣除通货膨胀后的利息率。
2、掌握即期利率和远期利率的概念即期利率：设定到期日的零息票债券的到期收益率，从现在到时间T的收益，利息和本金都在时间T支付。
远期利率：资金的远期价格，从未来某个时间点到另一时间点的利率。
3、掌握单利和复利的概念单利：只算本金在计息周期的利益复利：每经过一个利息周期，利息加入本金再计算下一周期的利息4、理解时间和贴现率对价值的影响5、理解PV和FV在投资估值中的应用：复利方式计算常用描述性统计概念1、掌握平均值、中值、百分位的概念、计算和应用2、理解方差和标准差的概念、计算和应用方差越大，收益与期望值差距越大；标准差低于期望值，说明收益比较稳定。
《财务管理》第六章重难点讲解及例题：证券投资的风险
《财务管理》第六章重难点讲解及例题：证券投资的风险
证券投资的风险
1.系统性风险
证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。
系统性风险影响到资本市场上的所有证券，无法通过投资多元化的组合而加以避免，也称为不可分散风险。
系统性风险包括价格风险、再投资风险、购买力风险。
相关的情况见下表：
【提示】所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险，利率风险是由于市场利率变动引起证券资产价值变化的可能性。
市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化：市场利率上升，证券资产价格下跌；市场利率下降，证券资产价格上升。
2.非系统性风险
（1）含义
证券资产的非系统性风险，是由于特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性，从而对个别证券资产产生影响的特有性风险。
非系统性风险可以通过持有证券资产的多元化来抵销，也称为可分散风险。
（
2）表现形式
非系统性风险是公司特有风险，从公司内部管理的角度考察，公司特有风险的主要表现形式是公司经营风险和财务风险。
从公司外部的证券资产市场投资者的角度考察，公司特有风险是以违约风险、变现风险、破产风险等形式表现出来的。
相关的情况见下表：
【例题.多选题】在证券投资中，无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险有（ ）。
A.非系统性风险
B.不可分散风险
C.系统性风险
D.违约风险
【答案】BC
【解析】无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险－定是系统风险，也叫不可分散风险，所以选项B、C是答案。
第六章 商业银行证券投资管理 《商业银行经营管理实务》PPT课件
商业银行的贷款业务能否收回贷款的本金和利息，主要取决于借款人的经营状况和经济效益；而商业银行的证券投资业务的风险是多方面的，一方面来源于被投资对象的经营状况和经济效益，另一方面来源于证券市场的供求关系等。贷款业务的收益只是利息，一般是确定的；而证券投资业务的收益包括利息、股息、红利和资本利得，所以带有一些不确定因素。
同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。我国同业存单的特征包括：(1)发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。(2)同业存单发行采取电子化的方式，在全国银行间市场上公开发行或定向发行。(3)同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。具体参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。(4)公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物；定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。
6）证券投资基金 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资人的资金，由托管人托管、基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资人的投资比例进行分配的一种间接投资方式。7）资产证券化 资产证券化是指银行业金融机构作为发起人，将信贷资产委托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金流支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
V ——债券面额； P0——债券买入价； n1——债券自发行至期满的年限； n2——债券的持有年限。
4）持有期收益率
持有期收益率是指买入证券后持有一段时间，在证券到期之前将其卖出而得到的收益率。它包括债券和股票等持有期收益率。（1）债券持有期收益率。 C+(P1-P0) ÷n 计算公式：Yh= ——————100％ P0Yh——债券持有期收益率；C——债券年利息；P1——债券卖出价；P0——债券买入价； n——债券持有年限。
第六章、证券投资分析
• 4、按照证券所体现的权益关系， 可分为所有权证券和债权证券两 种。 • 股票是最典型的所有权证券，股 东就是发行股票企业的所有者。 而债权证券的指持有人是发行单 位债权人。当一个单位破产时， 债券证券要优先清偿，而所有权 证券要在最后清偿，所以所有权 证券一般要承担比较大的风险。
•
可见，证券的种类是多种 多样的。由于其性质、期限、偿 还条件、各期收益等各种因素都 有所不同，因此，企业在进行证 券投资时，必须要作出有效的决 策，企业应根据不同的投资目的、 一定时期证券投资市场的变化情 况和企业具体资金投资和风险承 受能力，来合理组合各种证券投 资，确保获得最佳的投资收益。
股票投资收益率的计算
企业进行股票投资，每年获得的股利是经 常变动的，当企业出售股票时，也可收回一定资 金。股票投资收益率可按下式计算：
D j (1 i) J F (1 i) n • V＝
j 1 n
• V:股票的购买价格；F：股票的出售价格 • Dj为各年获得的股利； • i:股票的投资收益率，它是使各期股利及股票售 价的复利现值等于股票买价时的贴现率； • n:投资期限 • 同样要采用逐步测试法及内插法来计算
• 1、按证券的发行主体不同，可分为政府证 券、金融证券和公司证券。
政府证券是指中央政府或地方政府为筹集资 金而发行的证券。 金融证券是指银行或其他金融机构为筹集资 金而发行的证券。 公司证券也称为企业证券，是指公司为筹集 资金而发行的证券。 政府证券的风险小，金融证券次之,公司证券 的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而 定。
第6章证券投资管理
训练3 股票价值计算的具体应用与分析
➢ 【实训工程】 ➢ 计算与分析零成长股票价值。 ➢ 【实训目标】 ➢ 能够准确计算零成长股票价值，并运用其评价投
资可行性。 ➢ 【实训任务】 ➢ 某种股票每年股利均为5元，投资者要求的最低
〔二〕证券投资的特征
〔1〕流动性强； 〔2〕价格不稳定； 〔3〕交易本钱低。
二、证券投资的种类
➢ 债券投资 ➢ 股票投资 ➢ 基金投资 ➢ 期货投资 ➢ 期权投资 ➢ 证券组合投资
三、证券投资的根本程序
开户 委托买卖 清算交割 过户
本节总结
1 证券投资的目的和特征 2 证券投资的种类
第四第章六章账户证与券复投式资记管账理
第一节 证券投资概述 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第四节 基金投资 第五节 证券投资组合决策Fra bibliotek学习目标
知识目标 技能目标
第一节 证券投资概述
思考： 企业为什么要进行证券投资？证券
投资有何特点？
【引例】证券投资的收益与风险
背景与情境：唐山港集团股份，证券简称为“唐山港〞，证券代码为“601000〞 ，位于河北省唐山市，公司主要经营业务为码头和其他港口设施经营等业务。公司 A股股本为1000000000股，其中160000000股于2021年7月5日起上市交易。然而自从其 A股上市以来，其最高交易价格除了2021年8月16、8月17日和8月19日分别到达了元/ 股，元/股和元/股，其余交易日价格均低于其IPO价格元。也就是说该股的一级市 场投资者幸运购置到该股票后一直处于亏损状况，这种局面持续到了2021年10月中 旬。
训练2 分析提示
财务管理 第六章 证券投资
5.具体计算 P178
三、股票价值的评价
（一）持有一段时期准备出售的 股票价值 1.股票价值的计算公式： 1 1（ 1+R ） V=D· +Pn· n R （1+R）
-n
V D R P0
表示股票价值； 表示每年股利收入； 表示折现率（或投资者期望报酬率）； 表示预期n年后股票市价。
2.具体应用 P179 （二）长期持有的股票价值 1.零成长的股票价值
一、债券投资的目的 P172 二、债券投资收益的评价
评价债券收益水平的指标是债券价 值和债券实际收益率。 （一）债券价值 1.定义：债券价值是指债券未来现 金流入的现值。
2.每年付息一次到期归还本金的 计算公式：
V=I· 1-（1+i） +M· 1 n i （1+i） V 表示债券价值； I 表示每年的利息收入； M 表示到期收回本金； i 表示贴折现率，通常采用市场利率或投资 者期望报酬率； n 表示债券到期年数。
第六章 证券投资
第一节 证券投资概述
一、证券投资的目的与特征
定义：证券投资是指投资者将资金 投资于股票、债券、基金及衍生证 券等资产，从而获取收益的一种投 资行为。
（一）证券投资的目的 1.暂时存放闲置资金 P170 2.与筹集长期资金相配合 3.满足未来的财务需求 4.满足季节性经营对现金的需求 5.获得对相关企业的控制权
（二）证券投资的特征 1.流动性强 P171 2.价格不稳定 3.交易成本低
二、证券投资的种类
1.债券投资 P171 2.股票投资 3.基金投资 4.期货投资 5.期权投资
三、证券投资的基本程序
（一）选择投资对象 P171 （二）开户与委托 （三）交割与清算 （四）过户 P172
证券公司投资管理制度
第一章总则第一条为规范证券公司投资业务，加强内部控制，防范风险，促进证券公司稳健发展，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《证券公司监督管理条例》等相关法律法规，制定本制度。
第二条本制度适用于证券公司及其下属子公司（以下简称“公司”）在境内外的投资活动。
第三条公司投资业务应遵循以下原则：（一）合规经营：严格遵守国家法律法规和监管政策，确保投资活动合法合规。
（二）稳健发展：注重投资风险控制，确保投资收益与风险相匹配。
（三）专业化管理：建立健全投资管理体系，提高投资决策科学化、专业化水平。
（四）信息披露：及时、准确、完整地披露投资相关信息，保障投资者权益。
第二章投资决策第四条公司投资决策实行分级管理，分为董事会、投资委员会和投资部门三级。
第五条董事会对公司投资业务进行总体决策，包括投资规模、投资策略、风险控制等重大事项。
第六条投资委员会负责制定投资政策和投资计划，对投资项目的可行性进行分析，提出投资建议。
第七条投资部门负责具体执行投资决策，包括项目筛选、尽职调查、投资谈判、投资协议签订等。
第三章投资管理第八条公司投资管理应遵循以下要求：（一）合规审查：投资前，应进行合规审查，确保投资活动符合法律法规和监管政策。
（二）风险评估：投资前，应进行风险评估，确定投资项目的风险等级，制定相应的风险控制措施。
（三）投资组合管理：根据投资策略和风险偏好，合理配置投资组合，分散投资风险。
（四）信息披露：及时、准确、完整地披露投资相关信息，保障投资者权益。
（五）投后管理：加强对投资项目的跟踪、监督和评估，确保投资收益和风险控制。
第四章风险控制第九条公司应建立健全风险控制体系，包括以下内容：（一）风险评估与控制：定期进行风险评估，制定风险控制措施，确保投资活动符合风险偏好。
（二）合规管理：加强对投资活动的合规审查，防范合规风险。
（三）内部控制：建立健全内部控制制度，确保投资活动合规、高效、稳健。
（四）信息披露管理：规范信息披露行为，确保信息披露的真实、准确、完整。
证券投资学 课件 第6章 证券发行市场
注册制度
02
核准制度
01
审批制度
三、证券承销制度
03
余额包销
02
代销
01
包销
02 股票发行市场
一.股票发行的目的
目的
筹集资本金，组建公司 追加筹资，扩大经营 优化公司资本结构 其他目的
二.股票发行分类
分类
02
首次发行
01
增资发行
有偿增资发行
无偿增资发行
配股 增发 非公开发行 公积金转增股本 发放股票股利 股票拆细
股说明书所列资金用途使用。原则上应当用于公司的（）。
A. 主营业务
B.兼营业务
C.投机业务
D.委托理财业务
4. 债券发行人在债券未到期前按照市场价格从二级市场中购回自己发行的债券而注
销债务以免除到期还本付息义务的偿还方式称为（）。
A. 抽签偿还
B. 买入注销
C. 定期偿还
D. 随时偿还
5. 我国《证券法》规定由国务院证券监督管理机构设立（），依法审核由中国证监
03
向机构投资者配售发行方式
02
向二级市场投资者网下配售发行方式 。
01
上网定价发行方式
五、股票发行价格
（一）股票发行价格的分类
02
折价发行
02
溢价发行
01
平价发行
五、股票发行价格
（二）股票发行定价方法
02
净资产倍率法
02
市盈率定价法
01
协商定价法
03 债券发行市场
一、债券发行目的
（一）政府发行债券的目的
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•
险。
• （6）再投资风险—由于市场利率的下降而造成的无 法
• 险
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通过再投资而实现预期收益的风
第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
• 2、证券投资的报酬
•
证券投资报酬包括投资的利息收益和投资的资
本利得收益两部分。即： • 证券投资报酬=利息收益+资本利得
•上市证券
•按证券是否在交易市场上挂牌分
•非上市证券
按证券的 募集方式分
•公募证券 •私募证券
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第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
•公募证券
• 又称公开发行证券，是指向不特定的社会公
众 发行。
•优点：发行对象广；容易足额筹集资金；可增强
•
证券的流动性；有利于提高发行人的社会
•
信誉。
•所有权证券：如股票 •债权证券：如债券
•债权证券比所有权证券相比承担的风险较小
•按证券到 期日的长 短分
•短期证券—1年以内，如应收票据等 •长期证券—1年以上，如股票等
•短期证券：风险小、变现能力强、收益率低 •长期证券：风险大、变现能力弱、收益率高
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第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
• （2）信息从被公开到被接收的有效性
• （3）投资者对信息做出判断的有效性
• （4）投资者实施投资决策的有效性
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第六章证券投资管理
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• 3. 有效资本市场的形式
•
根据四个条件被满足的程度不同，把资本市
场分为三个层次。
• （1）强式有效市场——四个条件均满足
• （2）次强式有效市场——信息公开的有效性受到 破坏，存在未公开的“内幕信息”。2、3、4条件 满足
•
债券的价值，是指债券未来现金流入的现值。
只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。
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第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
• 1、债券估价的基本模型 • 债券估价的基本模型类似于债券发行价格的计算
方法。 • 交易价格<内在价值，具有投资意义 • 交易价格>内在价值，没有投资意义 • 债券的具体估价模型随计息方式不同而异。
• 二、证券市场 • 1、证券市场的意义 • 证券市场是股票、债券、投资基金等有价证
券发行和交易的场所。是解决资金供求矛盾的场 所。 • 2、证券市场的特征 • （1）证券市场是价值直接交换的场所 • （2）证券市场是财产权利直接交换的场所 • （3）证券市场是风险直接交换的场所
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第六章证券投资管理
合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收
益。
•
企业进行长期债券投资的目的主要是为了
获得长期稳定的收益。
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第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
• 特点：
• 1. 安全性—投资风险小
• 2 . 流动性—变现能力强（可以抵押、变卖）
• 3. 收益性—固定收益（利率一般高于银行利率）
• 二、债券的价值
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• （3）贴现债券的估价模型
•
贴现债券是指债券票面上不附利率，发行时按
规定的折扣率，以低于面值的价格发行债券，到期
时按票面值偿还本金的债券。 •M：面值 •M •PV：债券价值
•0 •1 •2 •…… •n •PV = M （P／F，K，n）
•n：债券期限 •K: 必要报酬率
有效性和投资者实施其投资决策的有效性都可
能受到损害。
•
在无效市场中，市场价格不仅不能及时反
映投资者的投资决策，而且不能完整地反映所
有的公开信息，更不能反映包括公开信息和
“内幕信息”在内的全部信息。
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第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
• 四、证券投资的风险与报酬
•
投资者在进行证券投资时，应对欲投资的证
第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
• 【例3】华丰公司债券面值为1000元，票面利率为8%, 期限为3年，某企业要对这种债券进行投资，当前的 市场利率为10%（即投资者要求的必要收益率）,问 债券价格为多少时才能进行投资？
•PV=1000×8%×(P/A，10%，3)+1000×（P/F，10%，3） • =80×2.487+1000×0.751=950(元) • 即这种债券的价格必须低于950元时，投资收益率 才高于10%，投资者才能购买。
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第六章证券投资管理
• （2）分期付息，一次偿还本金 •M •M：面值
•I
•I：利息
•0 •1 •2 •3 •…
•n •PV：债券价值
…
•PV = I（P／A，K，n）
•P：发行价格
•
+ M （P／F，K，n） •n：债券期限
•K: 必要报酬
率
•i：票面利率
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息明确地判断出该资本产品的价值，从而以符合
价值的价格购买到该资本产品。
• “有效”是指价格对信息的反映具有很高的效 率，包括及时性、充分性和准确性。
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• 2. 有效资本市场的前提条件与现实约束
•
要使有效的市场在现实中得以建立，需要
具备四个条件：
• （1）信息公开的有效性
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第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
• 目前我国债券的计息方式主要有以下几种： • ⑴到期一次还本付息； • ⑵分期付息，一次偿还本金； • ⑶以低于面值的价格发行，到期时按票面值偿还
本金的贴现债券。下面分别介绍三种情况下的估 价模型。
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第六章证券投资管理
【例4】某债券面值为1000元，期限为3年，以贴现 方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时 市场利率为6%,其价格为多少时，企业才能购买？
• 4、证券市场的基本功能 • （1）筹资功能 • （2）资本定价 • 证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作
用的结果。供大于求时，价格低；求大于供时，价 格高。
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第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
• （3）资本配置
•
是指通过证券价格引导资本的流动而实现
资本的合理配置的功能。
•
第六章证券投资管理
• 3、证券市场的结构
• 是指证券市场的构成及其关系，基本有两种： 一是纵向结构；一是横向结构。
• 纵向结构：按证券进入市场的顺序划分为发行市 场
•
和流通市场。
• 横向结构：按证券的品种划分为股票市场、债券 市
•
场和基金市场。
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第六章证券投资理
第六章证券投资管理
• （2）证券的特征
• ①法律特征—反映的是某种合法法律行为的结 果，其所包含的特定内容具有法律效力
• ②书面特征—书面形式
• 2、有价证券的基本概念和类别
• （1）有价证券的概念
•
有价证券是指标有票面金额，证明持有人有
权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权
在证券市场上，证券价格的高低是由该证
券所能提供的预期报酬率的高低来决定的。证
券价格的高低实际上反映了该证券的筹资能力。
•
预期报酬率高，市场价格就高，从而筹资
能力就强，资本流向报酬率高的企业或行业，
进而实现资本的合理配置。
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第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
• 三、效率市场假说
•
效率市场假说是关于证券市场价格对相关信
（2）有价证券的类别 •商品证券—是证明持有人有商
品所有权或使用权的凭证。如
•提货单、运货单等
•广义有价证 •货币证券—是指本身能使持有
券
人或第三者取得货币索取权的有
•
按
价证券。包括商业证券、银行证
概
券•资本证券—是指由证券投资或
念
与证券投资有直接联系的活动而 产生的证券包括股票、债券、衍
分
生金融工具等
第六章证券投资管理
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2020/11/28
第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
•本章学习目标： •1、掌握企业证券投资的目的、种类及特点 •2、掌握证券估价方法 •3、掌握证券投资的风险与收益率 •4、了解影响证券投资决策的因素 •5、了解效率市场假说 •6、了解基金投资和认股权证的意义及运作
• （3）弱式有效市场——信息公开的有效性受到破
坏，投资者对信息进行价值判断的有效性受到损
害，存在着专业性和非专业性的区别。2、4条件
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第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
• 4. 无效市场
•
在这一市场上，不仅仅是信息从产生到
被公开的有效性和投资者对信息进行价值判断
的有效性受到损害，而且，投资者接收信息的
券风险进行充分估计，对期望报酬率进行谨慎测
算。
• 1. 证券投资的风险
• （1）违约风险—证券发行人无法按期付息或偿还 本
•
金的风险。
• （2）流动性风险—证券无法及时以合理的价格变
现
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第六章证券投资管理