企业并购资金来源新方式之并购基金
并购重组实务与并购基金ppt
并购重组与并购基金结合应用，实现了企业与基金的双赢，既扩大了企业市场份额和提高 竞争力，又实现了资产增值和良好的经济效益。
THANKS
并购
指企业通过购买、股权置换等方式获得其他企 业的控制权或资产，实现企业扩张和市场份额 增加。
重组
指企业通过剥离、资产整合、债务重组等方式 ，实现企业资产、负债、业务的重新配置和优 化，提高企业效率和竞争力。
并购重组的类型
横向并购
01
指同行业企业之间的并购，有利于扩大市场份额、提高规模效
益。
纵向并购
并购重组实务与并购基金ppt
xx年xx月xx日
目录
• 并购重组概述 • 并购重组的实务操作 • 并购基金的运行模式与投资策略 • 并购基金的实务操作流程 • 并购重组与并购基金的风险收益比较 • 并购重组与并购基金案例分析
01
并购重组概述
并购重组的定义
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并购重组
指企业通过合并、收购、资产重组、剥离等方 式，实现企业股权、资产、业务的整合和优化 ，提高企业效率和竞争力。
收益
并购重组的收益主要来自于协同效应和市场优势。通过并购 重组，企业可以实现资源整合、市场份额扩大、规模效应提 高等目标，从而提高企业竞争力。
并购基金的风险收益特征
风险
并购基金主要面临的风险包括市场风险、流动性风险和管理风险等。市场风险包 括宏观经济环境变化、政策调整等；流动性风险包括资金筹措和资产变现能力等 ；管理风险包括基金管理人的投资决策能力和风险控制能力等。
清算退出
管理层回购退出
在目标企业出现严重亏损或资不抵债的情况 下，采取清算退出以降低损失。
通过与管理层签订回购协议，将所持股权转 让给管理层从而获得现金回报。
并购基金的发展历程
并购基金的发展历程并购基金是指专门从事企业并购投资的私募基金。
它以募集投资者资金为主要方式，通过对具备一定成长潜力或者存在利益互补的企业进行收购或兼并，以实现资产价值的提升和投资回报的增长。
并购基金的发展历程可以分为以下几个阶段。
并购基金的萌芽期可以追溯到上世纪80年代末和90年代初。
当时国内经济改革刚刚起步，企业改制、兼并重组成为主要任务。
针对资金短缺、技术装备不完善的问题，政府鼓励引进外商投资和并购。
一批有经验的投资者开始组建私募基金，专门从事企业并购投资。
随着国内资本市场的逐步发展壮大，企业并购的投资机会不断增多。
并购基金也由一个小众的投资方式逐渐发展成为投资者热衷的领域。
上世纪90年代末到本世纪初，是中国并购基金发展的黄金时期。
当时，不少并购基金在投资运作上积累了丰富的经验，并取得了显著的回报。
这为中国并购基金发展奠定了坚实的基础。
在并购基金发展的过程中，也面临着一系列的挑战。
最大的挑战来自于经济运行环境的变化。
中国经济的快速发展，企业整合和兼并的形势也在不断变化。
并购基金需要不断调整策略，寻找新的投资机会。
同时，监管环境的变化也对并购基金造成一定的冲击。
随着证券法、基金法等法律法规的不断完善，监管机构对于私募基金行业的管理日趋严格，规模庞大、投资门槛高的并购基金也面临更多的限制。
然而，值得注意的是，并购基金在发展历程中也取得了一系列的成绩。
首先，众多的并购基金成功地推动了一批中小型企业的并购重组，助力这些企业实现了快速发展。
其次，并购基金的存在也提高了市场竞争的程度，为市场集中度提供了有效的监管。
此外，并购基金对于企业治理水平的提高也起到了积极的推动作用。
通过参与企业的运营和管理，同时引入先进的管理经验和理念，改进企业的内部管理机制，提高资源配置效率，实现了企业价值的增长。
总结来看，并购基金的发展历程可以概括为萌芽、发展、挑战与成果。
未来，随着我国经济的进一步发展和监管环境的不断完善，相信并购基金将迎来更加广阔的发展空间。
并购基金运作模式
并购基金运作模式随着经济全球化的加速和市场竞争的加剧，企业之间的并购活动越来越频繁。
而并购基金的出现，则为企业提供了更多并购资金和更专业的并购服务。
那么，什么是并购基金？并购基金的运作模式又是怎样的呢？一、并购基金的定义并购基金是一种专门用于投资企业并购的基金，主要由一些大型机构投资者（如银行、保险公司、养老基金等）组成。
它们通过收集资金，成立基金，再利用这些资金通过收购企业、重组企业等方式获取收益。
二、并购基金的运作模式1. 筹集资金并购基金的第一步是筹集资金。
一般来说，这些资金来自于大型机构投资者，如银行、保险公司等。
他们会根据基金的投资策略，向其客户募集资金。
2. 寻找投资机会筹集到资金后，基金经理会开始寻找投资机会。
这些机会可能来自于各种不同的来源，如市场信息、行业分析、网络关系等。
基金经理会根据基金的投资策略，选择最有潜力的企业进行投资。
3. 进行尽职调查在确定投资目标后，基金经理会进行尽职调查，以了解企业的财务状况、管理团队、市场竞争等情况。
这样可以帮助基金经理更好地评估风险，并为后续的谈判提供基础。
4. 进行谈判在进行尽职调查后，基金经理会与目标企业的管理层进行谈判，以确定收购价格和其他交易条款。
在谈判中，基金经理需要考虑如何最大化基金的投资回报率，同时也需要考虑如何保护目标企业的利益，以避免交易中的不利影响。
5. 完成交易在谈判达成一致后，基金经理会准备文件并完成交易。
这可能包括签署股权转让协议、交易清算等。
在交易完成后，基金经理将开始关注目标企业的日常管理和运营，以确保其投资回报率。
三、并购基金的优势1. 专业化投资并购基金由专业的基金经理管理，他们有丰富的经验和知识，可以帮助投资者更好地评估并购机会的风险和回报。
2. 分散风险并购基金在投资时可以分散风险，避免过于集中在某个企业或行业，降低投资风险。
3. 提高投资回报率并购基金在投资时可以利用杠杆，增加投资回报率。
同时，由于基金规模较大，可以获得更好的交易条件和更低的成本。
并购基金设立模式及相关典型案例
并购基金设立模式及相关典型案例文章标题：深度探讨并购基金设立模式及相关典型案例一、引言在当今全球化经济的大环境下，企业并购活动愈发频繁，随之而来的并购基金也成为了市场上备受瞩目的投资方式之一。
本文将从并购基金设立模式及相关典型案例进行全面评估和深度探讨，并结合个人观点和理解，为读者呈现一份高质量的文章。
二、并购基金设立模式1. 公开募集型并购基金在公开募集型并购基金中，基金管理公司以设立基金的形式向社会公众募集资金，然后运用这些资金进行并购投资活动。
这种模式的优势在于资金来源广泛，而且投资者可以通过基金份额的方式参与并购活动，降低了单一投资者的风险。
2. 天使投资型并购基金天使投资型并购基金是由一些富裕的天使投资者组成的私募基金，主要投资于初创企业的并购活动。
这种模式的优势在于能够提供更灵活的资金支持，促进初创企业的发展。
3. 合作共建型并购基金合作共建型并购基金是行业内的企业或金融机构合作设立的一种并购基金，通过共同出资设立基金，从而实现并购投资活动。
这种模式的优势在于可以整合各方资源，提高资金利用效率，降低了单一主体的风险。
三、相关典型案例1. 美国乔治·罗伯茨基金美国乔治·罗伯茨基金是一家知名的公开募集型并购基金，该基金通过对亚太地区的高增长企业进行并购投资，取得了良好的投资回报。
这个案例充分展现了公开募集型并购基金的资金来源广泛、分散风险的特点。
2. 我国顺为资本我国顺为资本是一家知名的合作共建型并购基金，该基金是由我国国内多家知名企业和金融机构合作共建而成，成功地进行了多次行业内企业的并购投资活动。
这个案例充分展现了合作共建型并购基金整合资源、降低风险的特点。
四、个人观点和理解从以上并购基金设立模式和相关典型案例可以看出，并购基金作为一种重要的投资方式，其设立模式多样化，每种模式都有其独特的优势和适用范围。
在选择并购基金进行投资时，需要根据自身的风险偏好和投资目标来进行选择。
并购基金的现状 模式与风险
并购基金的现状模式与风险1. 引言1.1 概述并购基金是一种专门为实施并购交易而设立的投资基金。
随着全球经济一体化进程的加快和市场竞争的不断加剧，越来越多的公司开始关注并购作为一种重要的发展战略。
并购交易涉及的问题众多，如资金筹集、交易设计、尽职调查、审批程序等，并且存在相应的风险和挑战。
在这样一个背景下，并购基金作为专业团队提供综合性服务和支持，以帮助企业顺利完成并购交易。
1.2 文章结构本文将围绕着“并购基金的现状、模式与风险”展开讨论。
首先，我们将介绍并购基金的基本概念和定义，包括对其市场规模和发展趋势进行分析。
接着，我们将对不同类型和分类的并购基金进行系统阐述。
然后，我们将深入探讨股权并购、资产收购以及混合并购模式在并购基金中的应用和特点。
此外，在第四部分中，我们将详细讨论并购基金所面临的主要风险因素，包括经济风险、法律风险以及运营风险，并提出相应的应对策略。
最后，通过总结并购基金的现状与模式，分析并购基金的风险因素及应对策略，展望并购基金未来发展趋势和前景。
1.3 目的本文的目的是通过深入研究并购基金的现状、模式和风险，以增加人们对这一领域的了解。
同时，该文旨在帮助读者更好地理解并购基金在当今经济环境中的作用和意义，为相关从业人员提供有价值的参考，并为投资者在决策过程中提供指导。
此外，通过对并购基金未来发展趋势和前景进行展望，本文也希望为行业未来发展方向提供一些思考。
2. 并购基金的现状2.1 基本概念和定义并购基金是一种专门用于进行企业并购活动的资金池，通常由投资者集资形成。
该基金旨在通过收购目标公司的股权或资产来实现投资回报。
2.2 市场规模和发展趋势近年来，并购基金市场规模不断扩大，呈现出稳步增长的趋势。
据统计数据显示，全球并购交易额逐年增加，继续保持高位。
2.3 并购基金的类型和分类根据不同的投资策略和对象，可以将并购基金分为多种类型。
常见的包括股权并购基金、资产收购基金以及混合并购模式基金等。
并购基金的路径
并购基金的运作路径主要如下：
1. 基金的募集：通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集资金，这些资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。
2. 投资管理：PE机构作为基金管理人，提供日常运营及投资管理服务。
他们通过项目筛选、立项、行业分析、尽职调查、谈判、交易结构设计、投建书撰写及投决会项目陈述等步骤进行投资决策。
3. 投资方式：并购基金以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，且多采取权益型投资方式。
他们对被投资企业的决策管理享有一定的表决权，同时不会涉及债权投资。
此外，PE投资机构对已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业进行投资，一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。
4. 投资期限：属于中长期投资，一般可达3至5年或更长。
5. 退出渠道：包括IPO、并购、股权售出、管理层回购等。
综上，并购基金从筹备到执行都需要明确的策略和严谨的操作。
并购基金的结构
并购基金的结构随着经济全球化的加速，并购已成为企业快速成长的重要手段。
在这个过程中，并购基金起到了至关重要的作用。
并购基金，一个专门用于收购和整合其他公司或企业的投资基金，结构复杂且精巧。
下面，我们将为您详细解读并购基金的结构。
一、设立目标并购基金首先明确自己的投资目标，比如扩张市场、扩大产能、增强技术实力或是提升品牌影响力等。
目标设定是并购基金的首要任务，也是后续所有决策的基础。
二、投资策略基于目标设定，并购基金需要制定明确的投资策略。
这包括确定合适的投资对象、资金来源、收购方式以及整合策略等。
投资策略需要兼顾风险与收益，既要考虑资金的安全性，又要追求可能的超额回报。
三、组织架构并购基金的组织架构是其运作的核心。
通常，并购基金由管理团队、投资委员会、投资经理、财务顾问、法务团队、交易团队等组成。
管理团队负责制定和执行投资策略，投资委员会负责审核投资项目，投资经理负责具体执行，财务顾问负责财务和法务方面的支持，交易团队则负责交易的谈判和执行。
四、资金来源并购基金的资金来源通常包括自有资金、股权融资、债券融资以及杠杆融资等。
自有资金是并购基金的基础，股权融资和债券融资可以提高并购基金的信誉和吸引力，而杠杆融资则可以放大收益，但同时也增加了风险。
五、收购方式并购基金的收购方式包括直接购买、股权置换、资产剥离等。
直接购买是最常见的收购方式，即通过支付现金或股票等方式购买目标公司的全部或部分股权。
股权置换则是通过交换目标公司的股权来达到收购的目的。
资产剥离则是将目标公司的一部分资产或子公司出售给第三方，以降低收购成本或提高收购效率。
六、整合策略收购完成后，并购基金需要制定并执行整合策略，以实现被收购公司的协同效应。
整合策略包括人力资源、财务、运营、市场等方面的整合，以确保被收购公司能够快速融入并购基金的体系，实现协同发展。
七、风险管理并购基金的风险管理贯穿于整个投资过程。
包括对市场风险、信用风险、操作风险等的识别、评估和控制。
并购基金流程
并购基金流程并购基金是指专门用于进行企业并购活动的资金，它可以通过私募基金、公募基金等形式进行募集。
并购基金的流程一般包括基金募集、项目筛选、尽职调查、交易谈判、资金结构设计、融资安排、监管审批等环节。
下面将对并购基金的流程进行详细介绍。
首先是基金募集阶段。
在这一阶段，基金管理公司会通过各种渠道进行募集，包括私募股权基金、并购基金、风险投资基金等。
募集的资金将用于后续的并购活动，投资者可以通过认购基金份额来参与基金的募集。
接下来是项目筛选阶段。
基金管理公司会根据自身的投资策略和目标，在市场上寻找符合条件的并购项目。
项目的筛选过程需要充分考虑项目的行业、市场前景、盈利能力等因素，以确保投资的可行性和收益性。
然后是尽职调查阶段。
一旦确定了并购项目，基金管理公司会进行尽职调查，以全面了解目标企业的财务状况、经营状况、法律风险等情况。
尽职调查是非常重要的环节，可以帮助基金管理公司全面评估目标企业的价值和风险，为后续的交易谈判提供依据。
接着是交易谈判阶段。
在完成尽职调查后，基金管理公司将与目标企业进行谈判，商讨并购的具体条件和方式。
谈判的内容包括价格、交易结构、股权转让等方面，需要双方充分协商，达成一致意见。
随后是资金结构设计阶段。
在确定了并购交易的条件后，基金管理公司需要设计资金结构，包括确定融资方式、资金来源、资金用途等。
资金结构设计需要充分考虑投资回报率、风险控制等因素，以确保并购活动的顺利进行。
然后是融资安排阶段。
一旦确定了资金结构，基金管理公司需要安排相应的融资，包括银行贷款、债券发行、股权融资等方式。
融资安排需要充分考虑市场情况、投资者需求等因素，以确保融资的顺利进行。
最后是监管审批阶段。
在完成融资安排后，基金管理公司需要向相关监管机构提交并购交易的申请，进行监管审批。
监管审批是确保并购交易合法合规的重要环节，需要遵循相关法律法规，确保交易的顺利完成。
综上所述，从基金募集到监管审批，整个并购基金流程包括了项目筛选、尽职调查、交易谈判、资金结构设计、融资安排等多个环节。
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私募基金|企业并购资金来源新方式之并购基金
在成熟的资本市场，并购基金一直都是私募股权基金的主流形式，在目前国内经济环境发展下，并购市场交易活跃，并购基金为企业获取资金来源开启了新的方式。
本文以暴风科技公司与中信资本合作设立的上海隽晟基金为例，分析了上市公司设立并购基金的组织与运营模式及并购基金为公司发展带来的优势。
一、背景简介
1、暴风科技公司概况
北京暴风科技股份有限公司是国内一家知名的互联网视频企业，主要通过软件为客户提供相关互联网视频服务。
暴风科技于2015年3月24日上市，至10月27日停牌期间共12个交易日，创下55个涨停板的A市记录。
在停牌至2016年的5个月里，为了增加公司的企业价值，提高公司的经营业绩，暴风科技参与了多次并购与发行股份购买资产等交易，筹划进行了公司的重大资产重组事项。
2、国内并购基金环境
自从2006年股权分置改革以来，国内的并购交易逐渐增加，企业开始在国际上并购资源和技术，国内的并购市场非常活跃。
并购基金在欧美等成熟的私募股权基金市场上是主流形式，在国内的发展只能算刚刚起步。
因此，产业并购需要在国家政策的引导下进行发展。
二、设立并购基金的模式分析
在暴风科技2015年12月3日的对外投资公告中显示，该公司合伙平安信托，与深圳中信资本控股有限公司和北京淳信奋进投资管理中心共同出资6.84亿元，设立上海隽晟投资合伙企业。
1、并购方案
暴风科技与平安信托、淳信奋进以有限合伙人的形式设立上海隽晟并购基金，资金将在境外避税区设立特殊载体来获取公司股权，再由暴风科技以发行股份或支付现金的方式会后基金持有的公司股权。
上海隽晟投资合伙企业在设立融资渠道时，由平安信托产品作为基金的主要资金提供方，是收益分配顺序的优先级本金，平安信托出资51299万元，占基金总资产的75%。
随后，暴风科技与淳信奋进作为进取级，分别出资6840万元和10260万元，按照出
资比例10%和15%收取浮动收益。
此外，优先级超额收益的90%将归属于劣后级，资金杠杆比例达1:3。
暴风科技大股东冯鑫将对基金整体进行最低收益担保，保底年化13.5%的收益率，为项目提供有力的增信措施。
目前该基金已完成的资金规模达1.2亿元，预计并购基金的存续期限为2+1年。
2、管理模式
通常情况下，上市公司会选择有限合伙制作为并购基金主要的组织形式，因为相比合伙制，公司制显然有更高的税收优惠，因此并购基金多为上市公司量身定做。
中信资本(深圳)资产管理有限公司作为普通合伙人(GP)，负责投资合伙企业的日常管理和运作，承担无限连带责任，目前投资方向主要用于认购暴风科技并购基金的份额，并对特定被投资企业进行股权投资、参与定增并购等。
平安信托、暴风科技与淳信奋进等投资人作为有限合伙人(LP)，享受合伙收益，以出资额的比例对企业债务承担有限责任。
实际上，北京淳信资本管理也隶属于中信集团，是中信资产体系内的私募股权投资平台。
隽晟基金投资合伙企业主要的管理组织是成立合伙人会议，将决定着合伙人协议的制定与修改等重大管理事项。
而中信资本资产管理公司作为管理的执行机构，将成立投资决策委员会，为并购基金项目的实施提供投资决策。
3、上市公司+信托+PE模式
上市公司通常利用私募股权投资的专业和融资渠道，以较小的资金获取更大的利益与资源，上市公司与PE合作设立并购基金是多数公司首选的模式。
上海隽晟投资合伙企业在于PE合作的基础上，特别增加了信托作为LP，这在并购基金的设置上并不常见。
在引入的5个LP中，有三个合伙人是平安信托的单一信托产品。
这些信托产品作为事务管理类信托，可能会从银行等方面获取资金来源，而平安作为募资机构，将根据暴风科技的公司需求来决定投资方向，基金的关键导向还是在于中信资本的管理。
我国的资本市场波动较大，近几年“上市公司+PE”并购基金在并购市场中盛行，隽晟基金选择的信托模式则是属于稳健型发展的方式，公司所需的锁定资金将会花费大量时间，因此信托的参与度并不会有想象中那么高。
4、基金的盈利与退回方式
隽晟基金协议显示，该基金预期回报在年化收益50%以上，业绩报酬预计年化收益8%以上，管理人提取20%超额收益，增信措施即上市公司实际控制人担保基金保底年化13.5%收益，是属于收益较高的预期。
关于退回方式，暴风科技公司可能预计在投资完成后1年启动收购程序回购公司股份，公司可以通过在股市的股价上涨带来较高盈利，可以在推高公司市盈率的同时，利用与低市盈率的项目之间的市盈率差，用定增的方式以少量股权购入项目来减少收购成本。
另外，暴风科技还可以通过并购基金的投资项目独立上市。
基金投资项目的利润增长将可能为暴风科技带来盈利，为公司投入资金和管理来提升公司业绩。
暴风科技还可以通
过作为基金劣后级投资人、基金投资人或基金管理公司股东对并购基金的投资和管理获取相应收益。
还有一种退回方式，假设隽晟基金的投资收益没有达到预计承诺的年化13.5%，暴风科技大股东冯鑫将履行回购义务，保证使投资收益达到年化收益。
三、并购基金的优势
随着国内并购市场的逐步发展，上市公司大多偏好通过并购重组来提高自身的企业价值，而资本市场的不断完善，为公司并购募资和投资机构投资都提供了良好的环境。
并购基金在我国的发展下，成为了并购交易中重要的金融产品之一，大多数投资的项目都与公司本身的经营行业有关，尤其是近几年来投资热点集中在新兴产业。
并购基金的主要优势在于拥有较强融资能力的上市公司与拥有专业投资与管理能力的基金管理公司强强联手，优势互补，为并购项目提供了所需的产业资本、丰富的投资经验和风险控制能力。
基金为暴风科技专门设计的项目结构，可以使目标公司在产业整合中以较小的资金获取较高的收益，例如本案例中的隽晟基金，暴风科技只占10%的资金投入。
暴风科技将通过不断地收购基金设计产出的项目，推动项目发展，获取收益的同时推动自身公司的股价市值，对企业利润有很大的提升。
此外，公司还可以通过投资和基金的杠杆效应获取大量收益，在作为基金管理人可以获取管理收益，在超额分配收益中获取协议提成。
四、结语
尽管目前我国的并购基金发展仍处于初级阶段，并购基金的模式尚不算成熟，还可能因为宏观经济、行业周期和公司管理、并购重组等影响投资的收益。
而且投资时间较长，一般需要2-10年，资金流动性不高，基金将面临着投资项目亏损或收购方公司无法按协议回购的风险。
但总体来说，并购基金的方式相比公司直接收购避免了一些弊端，相对来说还是利大于弊的。
随着我国的并购市场与经济环境的发展，并购基金在国内将踏入快速发展的进程，有望在未来的几年成为我国私募股权市场的主流基金形式。