金融学课件 第三章 外汇与汇率

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外汇储备已逼近1万亿美元，且正在以每个月近200亿美元的速度增长。但在1980 年，我国不仅没有外汇储备，而且还背负着外债。26年，从零到1万亿美元，这 样的数据和速度引来国际舆论高度关注可编. 2辑0p0p6t 年2月，中国外汇储备就已经超过日6 本跃居全球第一。
1万亿美元的外汇储备几乎是中国2005年进口总额的 1.25至1.5倍，相当于2005年中国经济总产出的45%左 右；这样规模的外汇储备足以偿还中国所有的短期外债 6次。中国央行行长周小川日前在回答记者有关外汇储 备的问题时表示：“我们认为中国的外汇储备已经足够 多了。”
外汇的界定
• 3. 在复杂的经济生活中，外汇并不限于外币资产， 而且还延伸到专用于国际结算的本币资产。我国 曾存在过“外汇人民币”；欧洲金融市场上的 “欧洲美元”和 “欧洲英镑”，对英美来说也 是外汇。
• 4. 金的集中储备也视为外汇。
从发达国家外汇储备使用情况来看，发达的经济大国一 般都将外汇储备转换为黄金存储。截至2005年1月，黄金 占各国国际储备的比例分别是：美国（美国外汇储备 2005年6月仅为771亿美元）为61.1%，意大利为55.8%， 法国为55.1%，德国为51.1%，荷兰为50.5%。在美元持 续下跌，油价不断上涨的过程中，俄罗斯通过出口石油 赚取了大量外汇。俄罗斯对快速增长的外汇收入采取了 以下手段：一是大量购买黄金，提高黄金在储备中的比 重；二是大幅度提高非美元在储备中的比例；三是提前 偿还外债；四是用于投资高科技行业。而截至2005年1月， 中国国际储备中黄金只占1.4%，远远低于发达国家黄金 储备的水平。
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外汇的界定
• 1. 对外汇的粗略界定可以概括为：外币和以外币 标示的有价证券。外汇Foreign Exchange简称 Forex
• 2. 《中华人民共和国外汇管理条例》所称的外汇， 是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付 手段和资产：⑴外国货币，包括纸币、铸币；⑵ 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政 储蓄凭证等；⑶外币有价证券，包括政府债券、 公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧洲货币单 位；⑸其他外汇资产。
“广交会”开始更名为“中国进出口交易会”以及出口 退税政策的改革、内外两税合一等一系列政策措施出台， 表明中国经济发展战略正在从出口导向转向重视内外平 衡的发展战略。
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• 国家持有外汇储备有三大作用：一是支付，国家 进口重要战略物资和关键技术必须用外汇购买。 二是保障金融安全，这是最关键的，比如发生战 争、灾害或国际经济形势突然变化，外国投资者 大量撤资，央行可以用充足的外汇储备来对付突 发的金融风险；再比如，一旦本国货币面临贬值 的风险，政府有大量的外汇储备，可以干预外汇 市场，应对金融危机。三是软作用，在现代经济 中也极为重要。从某种意义上说，外汇储备是一 个国家在国际经济活动中实力的象征，能够产生 巨大的心理作用，让国际投资者对该国的经济安 全和该国货币的币值充满信心，同时也能增加这 个国家在国际经济活动中的金融影响力和在国际 经济组织中说话的分量。
第三章 外汇与汇率
第三章 目录
• 第一节 • 第二节 • 第三节 • 第四节 • 第五节 • 第六节
外汇 汇率与汇率制度 汇率与币值，汇率与利率 汇率的决定 汇率的作用与风险 人民币汇率问题
第三章 外汇与汇率
• 第一节 外 汇
• 自2006年3月起，我国外汇储备已经跃居世 界第一。
• 2007年我国的外汇储备已达1.53万亿美元
行的一种管理。
•
一般来讲，凡是有自己法定货币的地方，
就存在外汇管理。至于管理的松紧程度，因国、
因地、因时而异。
• 2. 管理严格的，多以外汇管制的字眼概括。但在 实际生活中，就是实施严格的“管制”，也多使
用比较缓和的“管理”字样。
可兑换与不完全可兑换
• 1. 一般来说，发达的市场经济国家实行本币与外 汇的自由兑换，或称之为完全可兑换：
•
——本币在境内可兑换为外汇；外汇可携
出或汇出境外。
•
——本币可自由进出境。
•
——外汇可携入、汇入境内，并在境内兑
换为本币。
•
——无论是居民和非居民均可在境内持有
外汇；彼此之间可相互授受……
国际货币基金组织为了促进国际经济交易的发 展，因而在《国际货币基金组织协定》第八条 “成员国的一般义务”中规定：各成员国不能 对因经常项目交易而发生的货币兑换要求予以 限制。
出Байду номын сангаас商乙
外汇流程
③进口一批货物，并承诺以 该“外国”的货币付款
⑤寄送票据
对某国来说的“外国”
出口商A
⑥要求 B履 行票 据的 支付 义务
⑦ B 用本 国货币
向 A履 行支付
义务
②以该“外国”货币履行支 付
义务的票据
①出口一批货物
进口商B
外汇管理与管制
• 1. 外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所进
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外汇的界定
• 5. 现代经济生活中的外汇，概而言之，主要是以 外币标示的债权债务证明。
•
现代的经济是由债权债务网络全面覆盖的
经济：任何货币都体现债权债务关系，任何货币
支付无不反映债权债务的消长、转移。就一个国
家和地区来说是这样，就国际经济关系来说也是 如此。
某国
进口商甲
④用本币购入 外国进口商 B承诺以该 “外国”货 币履行支付 义务的票据
1996年11月27日，中国人民银行行长戴相龙
所以，拥有足够多的外汇储备已不仅仅意味着我国
经济实力壮大、综合国力和抗风险能力的增强。近几年 外汇储备的迅猛增长，导致货币供应的调控压力骤增， 外汇储备增加过快，占用基础货币增多，削弱了货币政 策的调控能力，也加大了 人民币升值压力，并导致贸
易摩擦加剧。因此，如何扭转外汇储备快速增加的趋势 和提高外汇储备使用效率，已成为中国政府面临的一大 挑战。
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现在，为了降低巨额外汇储备带来的风险，国家外汇管 理局推出了鼓励“藏汇于民”的外汇六项新政，通过放 松居民个人购汇进行外汇投资、推出合格境内机构投资 者(QDII)等政策，以拓宽资本流入流出的“双车道”， 增加可以促进国内产业结构调整和技术进步的商品技术 进口，事前缓解外汇储备的增长。