2019年 中级财务成本管理 第44讲_债券投资(2)
2019中级财务管理73讲第47讲债券投资
考点四债券投资（一）债券要素1.债券面值2.债券票面利率3.债券到期日（二）债券的价值将未来在债券投资上收取的利息和收回的本金折为现值，即可得到债券的内在价值。
1.债券估价基本模型债券价值＝未来利息的现值＋归还本金的现值【提示】影响债券价值的因素主要有债券的面值、期限、票面利率和所采用的贴现率等因素。
【教材·例6-18】某债券面值1000元，期限20年，每年支付一次利息，到期归还本金，以市场利率作为评估债券价值的贴现率，目前的市场利率为10%，如果票面利率分别为8%、10%和12%，有：V b=80×（P/A，10%，20）+1000×（P/F，10%，20）=829.69（元）V b=100×（P/A，10%，20）+1000×（P/F，10%，20）=999.96（元）V b=120×（P/A，10%，20）+1000×（P/F，10%，20）=170.23（元）【总结】债券的票面利率可能小于、等于或大于市场利率，因而债券价值就可能小于、等于或大于债券票面价值。
因此在债券实际发行时就要折价、平价或溢价发行。
（1）折价发行是对投资者未来少获利息而给予的必要补偿。
（2）平价发行是因为票面利率与市场利率相等，此时票面价值和债券价值是一致的，所以不存在补偿问题。
（3）溢价发行是为了对债券发行者未来多付利息而给予的必要补偿。
2.债券价值对债券期限的敏感性【教材·例6-19】假定市场利率为10%，面值为1000元，每年支付一次利息，到期归还本金，票面利率分别为8%、10%和12%的三种债券，在债券到期日发生变化时的债券价值如表6-16所示。
表6-16 债券期限变化的敏感性单位：元债券期限债券价值票面利率10% 票面利率8% 环比差异票面利率12%环比差异0 1000 1000 －1000 －1 1000 981.72 －18.28 1018.08 ＋18.082 1000 964.88 －16.84 1034.32 ＋16.245 1000 924.28 －40.60 1075.92 ＋41.6010 1000 877.60 －46.68 1123.40 ＋47.4815 1000 847.48 －30.12 1151.72 ＋28.3220 1000 830.12 －17.36 1170.68 ＋18.96 【结论】（1）只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。
2019年注册会计师《财务成本管理》基础练习题及答案（3）
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更多相关资讯敬请关注本网的更新!2019年注册会计师《财务成本管理》基础练习题及答案(3)1.下列属于资本市场工具的有( )。
A.股票B.公司债券C.国库券D.商业票据2.经营者的目标与股东不完全一致，股东为了避免经营者“道德风险”和“逆向选择”的出路有( )。
A.股东获取更多的信息B.使经营者分享公司增加的财富C.承担更多的社会责任D.监督与激励3.下列关于理财原则的表述中，正确的有( )。
A.理财原则既是理论，也是实务B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确C.理财原则是财务交易与财务决策的基础D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力4.财务学意义上的现金流量与会计学现金流量表的现金流量不尽相同，下列各项表述正确的有( )。
A.会计学现金流量包含现金等价物B.财务学现金流量则不含有现金等价物C.会计学现金流量就企业整体进行计量D.财务学现金流量不就企业整体进行计量，只就证券投资、项目投资等分别进行计量5.资本市场有效原则对投资者和管理者的意义在于( )。
A.投资者是在徒劳地寻找超额投资回报B.市场为企业提供了合理的价值度量C.管理者的管理行为会被正确地解释并反映到价格中D.管理者对会计报表的粉饰行为不会引起证券价格的上升6.对于非金融企业来说，下列各项中属于金融资产的有( )。
A.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产B.长期权益性投资C.持有至到期投资D.债权性投资7.下列计算公式中，不正确的有( )。
A.经营差异率=净经营资产净利率+税后利息率B.杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆C.权益净利率=净经营资产净利率+经营差异率D.净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数8.影响速动比率的因素有( )。
中级会计职称考试《中级财务管理》知识点：第四章 筹资管理(上)
第四章筹资管理（上）
本章考情分析
年份2014年2013年2012年单选题4分4分1分
多选题2分2分2分
判断题1分--
合计7分6分3分
第四章筹资管理（上）
本章教材变化情况
原：股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有公司或者两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司，具有发行债券的资格。
改为：股份有限公司和有限责任公司，具有发行债券的资格。
（P96第4行）
知识框架
第一节筹资管理的主要内容第二节债务筹资
第三节股权筹资
第四章筹资管理（上）第一节
一、企业筹资的动机一、企业筹资的动机第一节
第一节
二、筹资管理的内容
第一节三、筹资方式
第二节一、银行借款
第三节
一、吸收直接投资。
2019中级会计实务96讲第28讲债权投资的会计处理(2)
第二节金融工具的计量三、金融资产和金融负债的后续计量2.以摊余成本计量的金融资产的会计处理【教材例9-5】2×13年1月1日，甲公司支付价款1 000万元（含交易费用）从上海证券交易所购入A 公司同日发行的5年期公司债券12 500份，债券票面价值总额为1 250万元，票面年利率为4.72%，于年末支付本年度债券利息（即每年利息为59万元），本金在债券到期时一次性偿还。
合同约定，该债券的发行方在遇到特定情况时可以将债券赎回，且不需要为提前赎回支付额外款项。
甲公司在购买该债券时，预计发行方不会提前赎回。
甲公司根据其管理该债券的业务模式和该债券的合同现金流量特征，将该债券分类为以摊余成本计量的金融资产。
假定不考虑所得税、减值损失等因素，计算该债券的实际利率r：59×（1+r）-1+59×（1+r）-2+59×（1+r）-3+59×（1+r）-4+（59+1 250）×（1+r）-5=1 000（万元）。
采用插值法，可以计算得出r=10%。
情形1：根据表9-1中的数据，甲公司的有关账务处理如下：表9-1 单位：万元年份期初摊余成本（A）实际利息收入（B=A×10%）现金流入（C）期末摊余成本（D=A+B-C）2×13年 1 000 100 59 1 041 2×14年 1 041 104 59 1 086 2×15年 1 086 109 59 1 136 2×16年 1 136 114 59 1 191 2×17年 1 191 118* 1 309 0 甲公司的有关账务处理如下（金额单位：元）：（1）2×13年1月1日，购入A公司债券。
借：债权投资——成本12 500 000贷：银行存款10 000 000债权投资——利息调整 2 500 000（2）2×13年12月31日，确认A公司债券实际利息收入、收到债券利息。
中级会计财务管理第四章知识点
中级会计财务管理第四章知识点第四章主要内容:一、成本管理的基本概念和目标1.成本管理的概念：成本管理是企业为实现最佳利润和竞争力而进行的各种策略和措施的总称。
它通过对企业成本的全面管理，以实现成本控制、成本优化和效益最大化等目标。
2.成本管理的目标：包括成本控制、成本降低、成本优化和效益最大化等。
二、成本管理的方法与措施1.成本控制的方法与措施：(1)成本责任核算：通过设立成本责任中心，明确成本责任人，并建立成本核算制度，实行分级的成本控制。
(2)追踪成本：及时掌握各项成本支出的情况，并进行成本核算。
(3)设立成本预算：根据企业的目标和战略，进行成本预算编制，控制成本支出。
(4)成本分析：通过成本分析，找出成本过高的原因，采取相应的控制措施。
2.成本降低的方法与措施：(1)合理配置资源：通过进行资源配置的合理规划，降低成本。
(2)优化流程：分析企业运营过程中的瓶颈和低效环节，优化流程，降低成本。
(3)控制企业规模：适当控制企业的规模和经营范围，避免资源过度配置和浪费。
(4)降低单位成本：提高生产效率和经营效益，降低单位成本。
三、成本分析与成本指标1.成本分析的方法：成本分析是通过对成本的分解和分析，找出成本构成中的问题，为成本控制和优化提供依据。
(1)按照功能进行成本分类：将企业的成本按照功能进行分类，如生产成本、销售成本、管理费用等。
(2)按照行为进行成本分类：将企业的成本按照变动成本和固定成本进行分类。
(3)按照时间进行成本分类：将企业的成本按照直接成本和间接成本进行分类。
2.成本指标的应用：成本指标是衡量和评价企业成本管理效果的重要工具。
常用的成本指标有：平均成本、单位成本、季度成本、产品成本、人工成本等。
四、投资决策与成本管理1.投资决策的基本概念：投资决策是指企业通过对各种投资项目进行分析和比较，选择最佳投资项目的过程。
2.投资决策与成本管理的关系：投资决策需要考虑项目的成本，成本管理的任务就是通过对企业成本的管理，为投资决策提供准确的成本信息。
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3.市场利率对债券价值的敏感性市场利率是决定债券价值的贴现率，市场利率的变化会造成系统性的利率风险。
结论：（1）市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升。
（2）长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。
（3）市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率的变化敏感性减弱。
（二）债券投资的收益率1.债券收益的来源债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三个方面：（1）名义利息收益。
（2）利息再投资收益。
（3）价差收益。
2.债券的内部收益率债券的内部收益率，是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日，所产生的预期报酬率，也就是债券投资项目的内含报酬率。
【手写板】例：甲公司 2018.11.20发行面值为100 元，票面利率为5%，每年付一次息，到期还本，5年期债券。
分析：（ 1）乙公司计划在 2019.11.20购买甲公司债券作投资，并持有到期，市场利率（投资人要求的最低报酬率为6%）。
V2019.11.20 =100× 5%×（ P/A， 6%， 4）+100×（ P/F ， 6%，4）（2）丙公司在 2020 年 11 月 20 日以 103 元的价格购买甲公司债券，并持有到期，计算投资的内部收益率。
NPV=100× 5%×（ P/A ， i ， 3） +100×（ P/F ， i ， 3） -103经典题解【例题·单选题】债券内在价值计算公式中不包含的因素是（）。
（ 2018 年第Ⅰ套）A.债券市场价格B.债券面值C.债券期限D.债券票面利率【答案】 A【解析】影响债券内在价值的因素主要有债券的面值、期限、票面利率和所采用的贴现率等因素。
债券的市场价格不影响债券的内在价值。
【例题·判断题】假设其他条件不变，市场利率变动，债券价格反方向变动，即市场利率上升债券价格下降。
2020中级会计 财管 第44讲_债券投资
【例题 ·判断题】 由于债券的面值、期限和票面利息通常是固定的，因此债券给持有者所带来 的未来收益仅仅为利息收益。（ ）（ 2019年第 Ⅱ套）
【答案】 × 【解析】债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三个方面： （ 1）名义利息收益；（ 2）利息再投资收益；（ 3）价差收益。
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A. 债券市场价格 B. 债券面值 C. 债券期限 D. 债券票面利率 【答案】 A 【解析】影响债券内在价值的因素主要有债券的面值、期限、票面利率和所采用的贴现率等因 素。债券的市场价格不影响债券的内在价值。
【例题】甲公司 2020年 4年 20日发行面值为 100元，票面利率为 5%，每年付一次息，到期还 本， 5年期债券。
2020中级会计 财管 第41讲_证券投资管理(2)
【例 6-23】假定某投资者准备购买 B公司的股票，打算长期持有，要求达到 12%收益率。 B公 司今年每股股利 0.6元，预计未来 3年股利以 15%的速度高速增长，而后以 9%速度转入正常增长。 则 B公司股票价值：
【超常阶段现值】 第一年股利现值 =0.6×（ 1+15%）×（ P/F,12%,1） =0.6162 第二年股利现值 =0.6×（ 1+15%） 2 ×（ P/F,12%,2） =0.6324 第三年股利现值 =0.6×（ 1+15%） 3 ×（ P/F,12%,3） =0.6497 前三年现值合计 =1.8983（元） 【固定增长阶段现值】
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【解析】 0.6×（ 1+5%） /（ 11%-5%） =10.5（元 /股）。
【判断题】依据固定股利增长模型，股票投资内部收益率由两部分构成，一部分是预期股利收益 率 D1/P0，另一部分是股利增长率 g。（ ）（ 2017年）
【答案】√
【综合题】（ 2015年）已公司是一家上市公司，该公司 2014年末资产总计为 10000万元，其中 负债合计为 2000万元。该公司适用的所得税税率为 25%。相关资料如下：
资料一：预计已公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如表所示：
资料二：已公司认为 2014年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有 资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券 的市场价值等于其面值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务 利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表所示 :
第3页 共6页
注册会计师《财务成本管理》知识点：债券估值基本模型
注册会计师《财务成本管理》知识点：债券估值基本模型
注册会计师《财务成本管理》知识点为大家整理好了，快来和小编一起学习利率理论及运用考点，以帮助大家提前掌握。
考试就像走高速路，如果没能在对的匝道下来，就不知道什么时候能下来了，没有辛勤的汗水，就没有成功的泪水
债券估值基本模型——按年付息、到期还本
PV=I×(P/A,i,n)+M×(P/F,i,n)
上述估值模型涉及到主要因素：
(1)票面利率：指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。
注册会计师《财务成本管理》知识点(2)折现率(等风险投资的必要报酬率，市场利率)：同等风险程度下，投资人要求的最低投资报酬率。
如果等风险投资的必要报酬率为10%，则只有在达到10%的情况下，投资者才会购买该债券。
票面利率与折现率都有报价(名义)与有效(实际)之分。
票面利率与折现率一致性原则：在计算债券价值时，除非特别指明，票面利率与折现率采用同样的计息规则，包括计息方式(单利或复利)、计息期和利息率性质(报价利率或实际利率)。
注册会计师《财务成本管理》知识点为大家整理好了，为了通过考试，就应该做的功利一点，根据分值来看书，公共课的连续性没有那么大，不一定要按照书的顺序学，就按照分值大小排布来学的，这样你学的很有成就感，学了差不多一半的时候可能就把三分之二的分拿到手了。
中级财管第四章知识点总结
中级财管第四章知识点总结一、股票估值方法1. 本文将介绍一些公司评估的方法，例如市盈率、贴现现金流量模型、资产评估等。
这些方法提供了评估公司潜在价值的途径。
2. 市盈率是一个用来评估公司股价相对于其每股收益的指标。
市盈率越高，表明公司估值越高，投资者需要支付更高的价格来购买公司股票。
3. 贴现现金流量模型被用来评估公司的未来现金流量，并将其贴现到现在的价值。
通过这种方法，投资者可以直接比较公司的潜在未来现金流量和当前的股价。
4. 资产评估是一个用来评估公司的资产价值的方法。
投资者可以通过这种方法评估公司的真实价值，并比较其与市场价格的关系。
二、债券价格的估值方法1. 本文将介绍一些债券价格估值的方法，例如现金流折现法、收益法、利率敏感分析等。
这些方法可以帮助投资者评估债券的市场价值。
2. 现金流折现法是一个用来评估债券价格的方法，该方法会将债券的未来现金流折现到当前的价值。
通过这种方法，投资者可以评估债券的市场价值，并决定是否应该购买或出售债券。
3. 收益法是一个用来评估债券价格的方法，该方法会考虑债券的到期收益和其他现金流，并将其贴现到当前的价值。
通过这种方法，投资者可以评估债券的市场价值，并决定是否应该购买或出售债券。
4. 利率敏感分析是一个用来评估债券价格变动的方法，该方法会考虑债券价格与利率变动之间的关系。
通过这种方法，投资者可以评估债券价格的敏感性，并决定是否应该购买或出售债券。
三、结论1. 通过本章学习，读者可以了解到股票与债券的估值方法，以及如何使用这些方法来评估公司和债券的市场价值。
2. 本章内容有助于读者理解股票与债券的投资特点和风险，提高投资决策的准确性和效率。
3. 在实践中，投资者应综合考虑公司和债券的估值方法，结合市场环境和自身投资目标，谨慎做出投资决策。
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3.市场利率对债券价值的敏感性
市场利率是决定债券价值的贴现率，市场利率的变化会造成系统性的利率风险。
结论：
（1）市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升。
（2）长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。
（3）市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率的变化敏感性减弱。
（二）债券投资的收益率
1.债券收益的来源
债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三个方面：（1）名义利息收益。
（2）利息再投资收益。
（3）价差收益。
2.债券的内部收益率
债券的内部收益率，是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日，所产生的预期报酬率，也就是债券投资项目的内含报酬率。
【手写板】
例：甲公司2018.11.20发行面值为100元，票面利率为5%，每年付一次息，到期还本，5年期债券。
分析：（1）乙公司计划在2019.11.20购买甲公司债券作投资，并持有到期，市场利率（投资人要求的最低报酬率为6%）。
V2019.11.20=100×5%×（P/A，6%，4）+100×（P/F，6%，4）
（2）丙公司在2020年11月20日以103元的价格购买甲公司债券，并持有到期，计算投资的内部收益率。
NPV=100×5%×（P/A，i，3）+100×（P/F，i，3）-103
经典题解
【例题·单选题】债券内在价值计算公式中不包含的因素是（）。
（2018年第Ⅰ套）
A.债券市场价格
B.债券面值
C.债券期限
D.债券票面利率
【答案】A
【解析】影响债券内在价值的因素主要有债券的面值、期限、票面利率和所采用的贴现率等因素。
债券的市场价格不影响债券的内在价值。
【例题·判断题】假设其他条件不变，市场利率变动，债券价格反方向变动，即市场利率上升债券价格下降。
（）（2017年第Ⅰ套）
【答案】√
【解析】债券的内在价值也称为债券的理论价格，是将在债券投资上未来收取的利息和收回的本金折为现值。
而市场利率作为折现率，市场利率上升债券价格是下降的。
【例题·单选题】债券内含报酬率的计算公式中不包含的因素是（）。
（2016年）
A.票面利率
B.债券面值
C.市场利率
D.债券期限
【答案】C
【解析】债券内含报酬率是指债券投资净现值等于零的折现率，即债券购买价格与未来利息和本金（或中途的变现）流入的现值相等时的折现率，因此债券内含报酬率的计算与市场利率无关。
所以选项C正确。
【例题·判断题】在债券持有期间，当市场利率上升时，债券价格一般会随之下跌。
（）（2016年）
【答案】√
【解析】市场利率上升，则计算债券价值时的折现率上升，债券价值会降低，所以债券价格一般会随之下跌。
【例题·单选题】市场利率和债券期限对债券价值都有较大的影响。
下列相关表述中，不正确的是（）。
（2015年）
A.市场利率上升会导致债券价值下降
B.长期债券的价值对市场利率的敏感性小于短期债券
C.债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小
D.债券票面利率与市场利率不同时，债券面值与债券价值存在差异
【答案】B
【解析】长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。
所以，选项B错误。
【例题·单选题】市场利率上升时，债券价值的变动方向是（）。
A.上升
B.下降
C.不变
D.随机变化
【答案】B
【解析】市场利率（即折现率）与债券价值反方向变动。
【例题·多选题】在下列各项中，影响债券收益率的有（）。
A.债券的票面利率、期限和面值
B.债券的持有时间
C.债券的买入价
D.债券的卖出价
【答案】ABCD
【解析】决定债券收益率的主要因素有债券的票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格。