投资决策原理概述
财务管理学-投资决策原理PPT专业课件全文
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3 折现现金流量的方法
净现值 内含报酬率 获利指数
折现现金流量指标主 要有净现值、内含报酬率、 获利指数、贴现的投资回 收期等。对于这类指标的 使用，体现了贴现现金流 量的思想，即把未来现金 流量贴现，使用现金流量 的现值计算各种指标，并 据以进行决策
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32
C NCF1 NCF2
NCFn
012
表7-2 投资项目的现金流量
2项目 投资现金流量的0 分析 1
2
3
甲方案：
固营定业现资现金产金投流流资量量的计算 -10000 3200 3200 3200
现金流计量算合计投资项目每年-1营000业0 现金320净0 流3量200 3200
乙方案：
固定资产投资
-12000
营运资金垫支
-3000
营业现金流量
目标识别
项目的决策 投资项目的评价 可行性分析
投
投资项目的决策
方案选择
资 过
实施与监控
筹集资金、方案实施 过程控制、后续分析
方案实施与控制
程
事后审计与评价Leabharlann 方案评价.7
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
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8
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成——长期现金流
重难点！！！
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2 投资现金流量的分析 现金流量的计算
关键指标：计算NCF 时，无论套用3条公 式中的任一条，都 必须计算折旧！
• 常涉及的全部现金流量数据
初始现金流量固定资产原值 垫支的营运资本
全部 现金
营业现金流量年营业收入
投资决策原理
投资决策原理投资是指将一定的资源投入到可预期未来能够带来经济回报的项目或资产中。
在进行投资决策时，我们需要遵循一定的原理，以确保投资的有效性和回报率。
本文将介绍几个投资决策的原理，并探讨其在实际投资中的应用。
一、风险与收益的关系原理风险与收益是投资中最基本的两个元素。
一般来说，高风险投资往往伴随着高回报，而低风险投资则收益相对较低。
在做出投资决策时，我们需要根据自身的风险承受能力和投资目标来平衡风险与收益的关系。
如果追求高回报，就必须承担更大的风险。
二、分散投资原理分散投资是指将资金分配到不同的投资品种或项目中，以降低整体投资风险。
通过分散投资，即使某个投资出现亏损，其他投资仍有可能取得良好的回报，从而平衡整体投资收益。
在实践中，分散投资可以通过投资不同行业、不同地区、不同资产类别等方式来实现。
三、长期投资原理长期投资原理强调投资者应该具备长期投资的眼光，对投资项目具有耐心和信心。
长期投资通常能享受到复利效应的增长，同时也能对市场波动形成一定的缓冲，降低投资风险。
然而，长期投资并不意味着无法进行调整和卖出，投资者仍然需要根据市场情况进行适当的调整和决策。
四、信息有效性原理信息有效性原理认为市场上的投资信息是公平和有效的，投资者应该根据这些信息做出决策。
有效的信息可以帮助投资者更好地分析市场趋势、评估投资价值和预测未来回报。
投资者需要积极获取和分析相关信息，并适时调整投资策略。
五、投资回报与时间价值原理投资回报与时间价值原理指出投资项目的回报将随着时间的推移而发生变化。
投资者在进行投资决策时，需要考虑投资期限、回报时间和回报率的关系。
通常情况下，投资期限越长，回报率越高，因为时间价值会起到作用。
六、成本效益原理成本效益原理强调在进行投资决策时需要权衡投入与产出之间的关系。
投资者需要根据投资项目的预期回报，来评估是否值得投入相应的成本。
如果成本过高而回报相对有限，可能不符合成本效益原理，值得重新考虑投资决策。
投资学的原理与应用
投资学的原理与应用引言投资学是指研究投资过程和投资决策的学科。
通过对投资学的原理和应用的研究，能够帮助投资者更好地理解投资市场，提高投资收益率，降低投资风险。
本文将介绍投资学的原理和应用，并探讨其在实际投资中的作用。
投资学的原理1.时间价值的概念–时间价值是指在未来某一时间点所拥有的现金流相对于现在所拥有的现金流的价值。
投资者需要考虑未来现金流的时间价值在投资决策中的影响。
–时间价值的计算公式为：FV = PV * (1 + r)^n ，其中FV表示未来现金流的价值，PV表示现在现金流的价值，r表示利率，n表示时间段。
2.风险和收益的权衡–投资者在进行投资决策时，需要在收益和风险之间进行权衡。
高收益往往伴随着高风险，投资者应根据自身风险承受能力做出合适的投资选择。
3.多元化投资–多元化投资是降低投资风险的重要方法。
通过将投资资金分散到不同的投资品种中，可以有效降低整体风险。
4.市场有效性–市场有效性是投资学的重要原理之一。
市场有效性认为市场上的价格已经反映了所有可获得的信息，投资者无法以超常利润的形式进行交易。
投资学的应用1.资产配置–资产配置是指根据不同的投资目标和风险偏好，在不同的资产类别之间进行资金分配。
投资者可以通过适当的资产配置实现风险的分散和收益的最大化。
2.技术分析和基本分析–技术分析和基本分析是投资学的两种分析方法。
技术分析通过对股票价格和交易量等图表数据进行分析，以预测未来的趋势。
基本分析则是通过对公司的基本面指标进行研究，以评估股票的内在价值。
3.市场心理学–市场心理学是研究投资者情绪对投资行为的影响的学科。
投资者的情绪波动会对市场产生一定的影响，了解市场心理学可以帮助投资者更好地把握市场走势。
4.投资组合管理–投资组合管理是指根据投资者的目标和风险偏好，选取一系列的投资品种进行投资，以实现最优的风险收益平衡。
投资组合管理涉及到资产配置、风险管理和绩效评估等方面。
结论投资学的原理和应用对投资者来说至关重要。
《投资决策》课件
选择投资项目和合作伙伴
风险评估和风险管理
投资者需要选择合适的投资项目和合作伙 伴，考虑项目的地理位置、交通便利度、 周边环境、开发商实力等因素。
投资者需要对投资项目进行全面的风险评 估，并采取相应的风险管理措施，如分散 投资、保险等，以降低投资风险。
投资决策在股票市场中的应用
确定投资策略和风险偏好
02
投资项目评估
投资项目的识别与选择
总结词
投资项目的识别与选择是投资决策的重要环节，需要综合考虑市场、技术、财务等多个 方面。
详细描述
在投资项目的识别与选择阶段，需要对市场进行深入调研，了解市场需求和竞争状况， 评估项目的盈利潜力和市场份额。同时，还需要对项目的技术可行性进行评估，确保项 目的技术实现没有问题。最后，需要从财务角度对项目进行评估，包括项目的投资回报
05
投资决策的实际应用
投资决策在房地产行业的应用
确定投资目标和限制条件
市场调研和分析
投资者需要明确投资房地产的目的，例如 长期保值增值、短期套利等，并设定相应 的限制条件，如预算、风险承受能力等。
投资者需要对房地产市场进行深入调研， 了解当前市场趋势、供需状况、价格水平 等信息，以便做出明智的投资决策。
债券分析和评级
投资者需要对债券进行全面的分析和 评级，了解债券的基本面、信用评级 、到期期限等信息，以便做出明智的 投资决策。
利率风险和流动性管理
投资者需要关注利率风险和流动性管 理，以应对市场变化和资金需求。
06
投资决策的未来发展
人工智能在投资决策中的应用
人工智能技术
风险评估与管理
利用机器学习、深度学习等算法，对 大量数据进行处理和分析，以辅助投 资决策。
投资决策原理
投资决策原理投资决策原理是指在进行投资活动时，根据一定的原则和方法来进行投资决策的过程。
正确的投资决策原理是保证投资决策能够有效实施并取得预期效果的基础。
以下是一些常见的投资决策原理。
首先，合理确定投资目标。
投资目标是指投资者通过投资所希望达到的预期收益和风险承受能力等方面的要求。
在确定投资目标时，应该综合考虑投资者的资金规模、投资期限、风险偏好等因素，并根据个人的状况来选择适合的投资标的和投资策略。
其次，风险与收益相匹配。
投资决策的核心就是寻求风险和收益之间的平衡。
投资者在决策过程中应该根据自己的风险承受能力和预期收益来选择不同的投资标的和策略。
高收益往往伴随高风险，投资者需要根据自己的风险偏好来选择适合自己的投资标的。
第三，进行充分的信息收集和分析。
在做出投资决策之前，投资者需要进行充分的信息收集和分析，包括市场情况、行业动态、公司财务状况等方面的信息。
只有对市场和投资标的的情况有足够的了解，才能做出正确的投资决策。
第四，分散投资风险。
分散投资是降低投资风险的有效方法。
投资者可以通过购买多个不同类型和不同行业的投资标的来实现投资风险的分散。
这样即使其中某个投资项目出现亏损，其他项目的盈利也可以抵消部分亏损，降低整体风险。
第五，长期持有投资。
长期持有投资是获得稳定收益的关键。
在投资决策中，投资者应该具有足够的耐心，选择那些能够长期增长并有稳定盈利能力的企业进行投资。
长期持有能够获得更多的利润，而频繁买卖往往会增加交易成本，并且容易受到市场波动的影响。
第六，适应市场变化。
市场是不断变化的，投资者需要及时跟踪市场动态，根据市场的变化及时调整投资组合。
投资者应该学会辨别市场走势、行业趋势和个股的分析判断能力，及时调整投资策略，以适应市场的变化。
总结起来，投资决策原理是根据自身的投资目标、风险承受能力和市场情况等因素来进行投资决策的一些原则。
合理确定投资目标、风险与收益相匹配、进行充分的信息收集和分析、分散投资风险、长期持有投资以及适应市场变化都是进行投资决策时需要遵循的原则。
投资学的基本原理和方法
投资学的基本原理和方法投资学是研究投资决策和资本配置的学科，旨在寻找投资风险与回报之间的平衡点。
本文将介绍投资学的基本原理和方法，帮助读者理解如何进行有效的投资决策。
一、市场效率理论市场效率理论是投资学的核心理论之一，它认为市场是高效的，所有公开信息已被充分考虑在内，因此投资者无法获得超过市场平均收益。
根据市场效率理论，投资者应该采取被动投资策略，通过购买指数基金等来获取市场平均回报。
二、现代投资组合理论现代投资组合理论由马科维茨提出，认为投资者可以通过合理配置不同资产来实现收益最大化或风险最小化。
投资者在构建投资组合时应考虑资产之间的相关性，以降低整体风险。
现代投资组合理论的核心概念是有效前沿，即在给定风险水平下，投资组合能获得的最大收益。
三、资本资产定价模型资本资产定价模型（CAPM）是一种衡量资本回报与市场风险之间关系的模型。
它认为资本回报应与市场风险成正比，在计算资本成本和评估投资回报时非常有用。
CAPM模型可以帮助投资者确定合适的资本结构和项目的风险水平。
四、技术分析和基本分析技术分析和基本分析是投资决策中常用的两种方法。
技术分析基于股票价格和交易量的统计数据，通过研究市场趋势和图表模式，预测未来股价的走势。
而基本分析则关注评估公司的基本面，包括财务状况、竞争优势和行业前景等因素，以决定其内在价值。
五、风险管理风险管理是投资学中至关重要的一部分。
投资者可以通过分散投资、设置止损点、制定风险控制策略等方式减少投资风险。
另外，保险、期权等金融工具也可以用于对冲风险。
六、行为金融学行为金融学是对传统金融理论的补充和扩展，研究个体和市场在决策过程中所表现出的误判和非理性行为。
行为金融学认为投资者的决策受到情绪和偏见的影响，导致市场产生非理性的价格波动，投资者可以通过了解这些心理偏差来优化投资决策。
综合上述原理和方法，投资者可以制定一套合理的投资策略。
首先，了解市场效率理论，明确自己期望获得的投资回报。
投资策略的经济学原理
投资策略的经济学原理投资是指为了获取长期回报而投入资金或资产的行为。
投资策略作为投资过程中的重要一环，关乎投资者的收益和风险把控。
与此相关的经济学原理对于制定有效的投资策略至关重要。
本文将从经济学角度探讨投资策略的原理，以帮助投资者更好地理解投资决策背后的理论支持。
有效市场假说有效市场假说是现代金融经济学中的一个基本理论，提出了市场价格充分反映所有公开信息的观点。
根据有效市场假说，投资者不能通过分析公开信息来获取超额利润。
因此，基于有效市场假说，投资者应该采取被动投资策略，即选择指数基金等 passively managed funds 进行投资，以获得市场的整体回报。
边际效用与风险厌恶经济学中的边际效用理论指出，边际效用递减的原理意味着人们在追求利润时会面临着风险厌恶情绪。
投资者会在风险和回报之间进行权衡，根据自身的风险承受能力来选择投资组合。
在制定投资策略时，投资者应当考虑个人的风险偏好，避免因风险承受能力不足而导致过度投资，或者因为风险厌恶而错过潜在收益。
机会成本与资源配置经济学原理中的机会成本概念指明了资源在不同投资选择之间的抉择。
投资者在制定投资策略时，需要考虑投资某一资产所放弃的其他投资机会，即机会成本。
通过比较不同投资方案的机会成本，投资者可以优化资源配置，选择最具效益的投资组合。
信息不对称与信息效率信息不对称是指交易双方在信息掌握上的不平衡状态，导致市场价格出现偏离。
投资者需要在信息不对称的情况下，通过信息获取与分析，力求获得市场信息的有效性，并进行相应的投资决策。
有效利用信息，提高信息效率，是制定投资策略的重要原则之一。
预期效用与风险管理预期效用理论认为人们的决策是基于效用最大化的原则。
在制定投资策略时，投资者需要考虑风险管理与回报之间的平衡，以追求最大化的预期效用。
有效的风险管理策略包括分散投资、资产配置和定期调整投资组合等方法，以降低投资风险，提高长期回报。
结语投资策略的制定是一个复杂而动态的过程，需要综合考虑市场环境、个人风险偏好和长期投资目标等因素。
投资组合的决策分析原理
投资组合的决策分析原理投资组合的决策分析原理引言：投资组合是指将不同的资产按照一定的比例进行组合，以达到分散风险、稳定收益的目的。
在确定投资组合时，需要进行决策分析，以确定最佳的投资组合。
一、投资组合的决策目标在进行投资组合的决策分析之前，首先需要明确投资组合的决策目标。
一般来说，投资组合的决策目标包括以下几个方面：1. 收益目标：投资组合的主要目标是获得稳定的、可持续的收益。
2. 风险目标：投资组合的另一个目标是降低风险。
通过将资金分散投资于不同的资产，可以减少因某个资产的价格波动而导致的损失风险。
3. 流动性目标：投资组合应具有一定的流动性，以便在需要资金时能够及时变现。
4. 时机目标：投资组合的配置应根据市场状况和经济环境的变化进行调整，以追求最佳的投资时机。
二、决策分析原理投资组合的决策分析原理包括以下几个方面：1. 风险管理：在确定投资组合时，需要对各种资产的风险进行评估，并根据投资者的风险承受能力来决定合适的资产配置。
高风险的资产可能带来更高的收益，但也伴随着更大的风险；低风险的资产则相对稳定，但收益率较低。
通过在不同风险水平的资产之间进行组合，可以实现风险与收益的平衡。
2. 资产分散：投资组合中不应过于集中于少数几个资产。
过度集中投资可能导致非系统性风险，例如某个行业或企业的不利状况可能对整个投资组合造成影响。
通过将资金分散投资于不同的资产类别、行业和地区，可以减少风险。
3. 投资者需求：投资组合应根据投资者的需求和目标来确定。
不同的投资者有不同的需求，例如年轻人可能更注重长期增值，老年人可能更注重稳定的收益。
根据投资者的需求，可以确定合适的资产配置。
4. 动态调整：投资组合的配置应根据市场状况和经济环境的变化进行动态调整。
例如，在经济繁荣时期，可以适当增加股票类资产的比例；在经济衰退时期，可以适当增加债券类资产的比例。
通过及时调整投资组合，可以追求较好的收益。
5. 成本控制：在进行投资组合的决策分析时，还需要考虑交易成本和管理费用。
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NPV 甲 3200 P / A,10%,510000 2131
-15000 3800 3560 3320 3080 7840
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NPV 乙 3800P / F,10%,1 2560P/F，10%，2 3320P/F，10%，3 3080P/F，10%，4 7840P/F，10%，515000 861
投资回收期 10000 3.3（3 年） 3000
如果每年NCF不相等，那么，计算回收期要根 据每年年末尚未回收的投资额加以确定。
投资回收期
N
-1
第N年初尚未收回额 第N年的现金净流量
第一个累计现金 净流量>0的年
份
例：仍以大华公司乙方案为例
-15000 3800 3560 3320 3080 7840
例
（二）获利指数法的决策规则
在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利 指数大于或等于1，则采纳，否则就拒绝。在 有多个方案的互斥选择决策中，应采用获利指 数超过1最多的投资项目。
（三）获利指数法的优缺点
考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目的 盈亏程度，由于获利指数是用相对数来表示，所以， 有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比；
二、内含报酬率 （internal rate of return, IRR）
概念
内含报酬率又称内部报酬率,是使投资项 目的净现值等于零的贴现率。
n
t 1
NCFt (1 r)t
C
0
内含报酬率
（一）内含报酬率的计算步骤
(1)如果每年的NCF相等，则按下列步骤计算： 第一步：计算年金现值系数。
初始投资额
5 3000 0.621 1863 1370
投资回收期 5 -1 493 4.2（6 年） 1863
二、平均报酬率
概念
平均报酬率(Average Rate of Return， ARR)是投资项目寿命周期内平均的年投资报 酬率，也称平均投资报酬率。
平均报酬率
平均现金流量 初始投资额
100%
例：仍以大华公司乙方案为例
（三）内含报酬率法的优缺点
内部报酬率法考虑了资金的时间价值，反映了投资项 目的真实报酬率，概念也易于理解。
但这种方法的计算过程比较复杂，特别是每年NCF不相 等的投资项目，一般要经过多次测算才能求得。
三、获利指数
概念
获利指数又称利润指数(Profitability Index，PI)，是投资项目未来报酬的总现值 与初始投资额的现值之比。
α2=3.058
-10000 3200 3200 3200 3200 3200
0
1
2
3
4
5
年金现值系数
初始投资额 每年的NCF
10000 3200
3.125
r 18% 3.125 3.127 19% 18% 3.058 3.127
r 18.03%
(2)如果每年的NCF不相等
第一步：先预估一个贴现率，并按此贴现率计 算净现值。如果计算出的净现值为正数，则表 示预估的贴现率小于该项目的实际内部报酬率， 应提高贴现率，再进行测算；如果计算出的净 现值为负数，则表明预估的贴现率大于该方案 的实际内部报酬率，应降低贴现率，再进行测 算。经过如此反复测算，找到净现值由正到负 并且比较接近于零的两个贴现率。
3
停止使用的土地的变价收入等
注意：
1.投资决策中使用的现金流量，是投资项目的现金流 量，是特定项目引起的。而不是特定会计区间的。
2.现金流量是指“增量”现金流量； 3.这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货
币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资 源； 4、不同现金流量的时点：初始投资一般都是在年初投 入，包括代垫的营运资金投入，每年的现金流入和现 金流出都是在每年年底产生。
（二）净现值法的决策规则
在只有一个备选方案的采纳与否决决策中，净 现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳。在 有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净 现值是正值中的最大者。
（三）净现值法的优缺点
考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净 收益，因而是一种较好的方法；
缺点是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报 酬率是多少。
3、根据投资方向
对内投资 对外投资
二、企业投资的分类
4、根据投资在生 产过程中的作用
5、根据不同投资 项目间关系
6、根据项目现金 流入与流出时间
初创投资 后续投资 独立项目投资 相关项目投资 互斥项目投资 常规项目投资 非常规项目投资
三、企业投资管理的原则
1、认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 2、建立科学的投资决策程序，认真进行投 资项目的可行性分析 3、及时足额地筹集资金，保证投资项目的 资金供应 4、认真分析风险和收益的关系，适当控制 企业的投资风险
-15000 3800 3560 3320 3080 7840
0
1
2
3
4
5
平均现金流量 3800 3560 3320 3080 7840 4320 5
平均报酬率 4320 28.8% 15000
平均报酬率法的决策规则
在进行决策时，只有高于必要平均报酬率的方 案才能入选；多个互斥方案选择中，选择平均 报酬率最高的方案。
（三）折现回收期法
例：仍以天天公司为例
年份
0
1
2
净现金流量
-10000 3000 3000
折现系数
1 0.909 0.826
折现后现金流量 -10000 2727 2478
累计折现后现金 -10000 -7273 -4795 流量
3 3000 0.751 2253 -2542
4 3000 0.683 2049 -493
1、投资项目的决策
投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策
四、企业 投资过程 分析
2、投资项目的实施与监控
（1）为投资方案筹集资金 （2）按投资方案实施投资项目 （3）实施过程中的控制与监督 （4）投资项目的后续分析
3、投资项目的事后审计评价
第二节 投资现金流量的分析
一、投资现金流量的构成
获利指数的缺点是获利指数这一概念不便于理解。
第四节 非折现现金流量方法
一、投资回收期
（一）概念及计算 投资回收期(Payback Period，PP)是指 回收初始投资所需要的时间
如果每年的营业净现金流量 (NCF) 相等
投资回收期
原始投资额 每年的NCF
例：
天天公司欲进行一项投资，初始投资额10000 元，项目为期5年，每年净现金流量为3000元， 则投资回收期为：
按照现金流 动的方向
现金流入量+ 现金流出量净现金流量+-
初始现金流量
按照现金流量 的发生时间
营业现金流量 终结现金流量
（一）初始现金流量
1、投资前费用 2、设备购置费用 3、设备安装费用 4、建筑工程费 5、营运资金垫支 6、原有固定资产的变价收入扣除相关税金后
的净收益 7、不可预见费
三、投资决策中使用现金流量的原因
1、采用现金流量有利于科学考虑资金的时间 价值因素。
2、采用现金流量才能使投资决策更符合客观 实际情况。
第三节 折现现金流量方法
一、净现值（net present value, NPV)
概念1 投资项目投入使用后的净现金流量，按资本 成本或企业要求达到－ 的报酬率折算为现值，减 去初始投资以后的余额
（二）营业现金流量
现金流入
营业现金收入
现金流出
营业现金支出 缴纳的税金
付现成本
net cash flow
每年营业现金净流量(NCF) ＝年营业收入－年付现成本－所得税
或 每年营业净现金流量(NCF)＝税后净利＋折旧
（三）终结现金流量
1 固定资产的残值收入或变价收入；
2 原来垫支在各种流动资产上的资金的收回
第t年的净现 金流量
初始投资额
NPV
n t 1
NCFt (1 K )t
C
折现率
未来现金流入量的现值 — 未来现金流出量的现值
一、净现值（net present value, NPV)
概念2
从投资开始至项目寿命终结时所有现金流量 （包括现金流入和现金流出）的现值之和。
NPV
n t 0
CFATt
r1=11% NPV1=421
r=?
NPV=0
r2=12% NPV2=-2
r 11% 0 421 12% 11% 2 421
r 11.995%
（二）内含报酬率法的决策规则
在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出 的内部报酬率大于或等于企业的资本成本或必要报酬 率就采纳；反之，则拒绝。在有多个备选方案的互斥 选择决策中，应选用内部报酬率超过资本成本或必要 报酬率最多的投资项目。
1 K t
第t期的现金 流量
（一）净现值的计算步骤
第一步，计算每年的营业净现金流量 第二步，计算未来现金流量的总现值
将每年的营业净现金流量折算成现值 将终结现金流量折算成现值 计算未来现金流量的总现值 第三步，计算净现值
例：
仍以大华公司为例
-10000 3200 3200 3200 3200 3200
投资一期完成时
PI
n t 1
NCFt (1 K )t
/C
投资一期完成时
未来现金流量总现值
PI
初始投资额
投资多期完成时
PI
未来现金流入量的现值 未来现金流出量的现值
（一）获利指数的计算步骤