格雷厄姆的成长股选股策略
格雷厄姆价值投资选股公式
格雷厄姆价值投资选股公式摘要：1.格雷厄姆简介2.价值投资理念3.格雷厄姆价值投资选股公式4.公式的应用和意义5.总结正文：1.格雷厄姆简介本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）是一位著名的美国投资大师，被誉为“华尔街教父”。
他生于1894 年，逝世于1976 年。
格雷厄姆是价值投资的奠基人，他的投资理念在投资界产生了深远的影响。
他的经典之作《证券分析》和《聪明的投资者》为投资者提供了宝贵的投资经验和智慧。
2.价值投资理念价值投资是一种长期投资策略，旨在寻找市场上被低估的优质股票。
价值投资者相信，通过买入低估值的股票并长期持有，可以在市场回归合理估值时获得超额收益。
价值投资的核心理念是“安全边际”，即在购买股票时，要确保购买价格低于其内在价值，以降低投资风险。
3.格雷厄姆价值投资选股公式格雷厄姆提出了一个著名的选股公式，该公式可以帮助投资者筛选出具有投资价值的股票。
公式如下：价值= （EBITDA * 8.5 + 净资产* 2）/ 股票总数其中，EBITDA 表示息税前利润加折旧摊销；净资产表示公司的账面价值；股票总数表示公司发行的股票总数。
4.公式的应用和意义该公式的应用主要体现在以下几个方面：（1）评估公司的内在价值：通过计算价值，投资者可以了解公司的内在价值，从而判断股票是否被低估或高估。
（2）筛选优质股票：投资者可以使用该公式对多个股票进行评估，从而筛选出具有投资价值的优质股票。
（3）风险控制：该公式可以帮助投资者判断购买股票的价格是否合理，从而降低投资风险。
5.总结格雷厄姆的价值投资选股公式为投资者提供了一种评估股票价值的有效方法。
通过应用该公式，投资者可以更好地筛选优质股票，实现长期稳定的投资收益。
格雷厄姆的成长股选股策略
2003 年1月1日至2015 年7 月31 日，共计2938 个交易日， 改进的成长股内在价值交易策略在此期间的总收益率 2727.81%，平均年化收益率33.48%。相对上证指数的年 化盈亏超统额计 收益率为32.28%。
2938 个交易日中获得正收益的1618 天，盈利天 数占比55.08%。盈利日平均每天盈利1.34%，亏 损日平均每天亏损1.42%。盈亏比0.9476。
格雷厄姆的投资方法，是价值投资的开山之作和思想基础。格雷 厄姆的著作经久不衰，是永恒经典。
“价值投资之父” “证券分析之父” “华尔街教父”
投资思想
格雷厄姆的投资策略核心是价值 投资，大致可总结为：投资就是 价值回归或者价值发现的过程。 这个过程需要投资者通过财务分 析，找出被低估的股票并持有， 然后耐心等待到价值被发现的时 刻。当股票价格回归到应有的价 值是，投资者可抛售获利。
元化价 值投资
3
策略
4
防御价值投资和积极价值投资策略 净资产现值投资策略
成长股内在价值投资策略
5 企业主投资策略
成长股内在价值投资策略
原始的格雷厄姆成长股内在价值公式
可表述为：
Value = E *（8.5 + 2 * R）
股票合理价值
预期收益增长率 （未来盈利能力）
每股收益（EPS）收益增长率为0 的公司的合理市盈率
成长股价值= 每股收益 X（A股板块估值 + 2 X 三 年平均增长率）
取值考虑到历史估值：主板取值为12
取值考虑到历史估值：中小板取值为25
取值考虑到历史估值：创业板取值为32
格雷厄姆价值投资选股公式
格雷厄姆价值投资选股公式摘要：1.价值投资理论的起源2.格雷厄姆的选股公式3.公式中各指标的含义4.如何运用格雷厄姆的选股公式进行投资5.实际案例分析6.总结正文：价值投资理论起源于20 世纪30 年代，由美国著名投资大师本杰明·格雷厄姆提出。
格雷厄姆主张投资者应关注公司的内在价值，而非市场价格波动，从而实现长期稳定的投资收益。
格雷厄姆价值投资选股公式正是这一理论的具体应用。
格雷厄姆的选股公式如下：股票的内在价值= 息税前利润× (8.5 + 预期年增长率)其中：- 息税前利润（EBIT）是指公司在扣除利息和税收前的利润。
- 预期年增长率（G）是指公司未来几年预计的平均年增长率。
- 8.5 是格雷厄姆认为合理的折现率。
在运用格雷厄姆的选股公式进行投资时，投资者需要首先估算出公司的息税前利润和预期年增长率。
这需要对公司的财务状况、行业前景以及竞争优势等进行深入分析。
在得到这两个数据后，就可以计算出股票的内在价值。
如果股票的市场价格低于其内在价值，那么投资者可以认为这是一个有吸引力的投资机会。
此时，投资者可以考虑买入股票，并长期持有，以期待公司内在价值的实现。
以阿里巴巴（BABA）为例，假设其2020 年息税前利润为30 亿美元，预期年增长率为15%，那么根据格雷厄姆的选股公式，其内在价值约为：30 × (8.5 + 15%) = 30 × 103.5 = 3105 亿美元如果阿里巴巴当时的市场价格低于3105 亿美元，那么投资者可以认为这是一个有吸引力的投资机会。
总之，格雷厄姆价值投资选股公式为投资者提供了一种科学的方法来评估公司的内在价值，从而在众多股票中筛选出真正具有投资价值的公司。
格雷厄姆价值投资选股公式
格雷厄姆价值投资选股公式
格雷厄姆的价值投资选股公式可以表述为：企业价值=当期正常收益×(8.5+2G)×4.4%/RF。
其中，当期正常收益是指“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”；G代表未来7到10年的预期增长率分子值，建议采用最近3年的正常收益平均值与10年前的数据对比计算得出的历史年化增长率；RF代表无风险收益率，通常取值AAA企业债券收益率和长期国债收益率中的较大值。
此外，还可以考虑以下因素：
1. 借款总额/净流动资产<1.1（借款总额=长期+短期+应付商业本票）
2. 近5年皆有获利
3. 最近一期现金股利>0
4. 年度盈余>二年前年度盈余(三年年度盈余成长率>0)
5. 股价/每股有形资产<1.2(股东权益-无形资产)/流通在外的
发行股数。
请注意，投资决策需要综合考虑各种因素，以上信息仅供参考。
格雷厄姆价值投资选股公式
格雷厄姆价值投资选股公式摘要：1.价值投资的概念2.格雷厄姆的选股公式3.公式中的各个指标解释4.如何运用格雷厄姆价值投资选股公式进行选股5.实际案例分析6.总结正文：价值投资是一种长期投资策略，其核心理念是寻找那些被市场低估的优质股票。
这种投资策略的创始人之一是美国著名投资大师本杰明·格雷厄姆。
他提出了一套著名的选股公式，用以帮助投资者筛选出具有投资价值的股票。
格雷厄姆价值投资选股公式如下：市盈率（PE）< 15市净率（PB）< 1.5股息率（Dividend Yield）> 2%接下来我们将详细解释公式中的各个指标：1.市盈率（PE）：市盈率是指股价与每股收益的比例。
它反映了投资者愿意为每单位净利润支付的价格。
通常，市盈率越低，投资者购买每股收益所需支付的价格越低，表示股票相对便宜。
格雷厄姆认为，市盈率应低于15 倍，以保证投资者购买到被低估的股票。
2.市净率（PB）：市净率是指股价与每股净资产的比例。
它反映了投资者愿意为每单位净资产支付的价格。
通常，市净率越低，投资者购买每股净资产所需支付的价格越低，表示股票相对便宜。
格雷厄姆认为，市净率应低于1.5 倍，以保证投资者购买到被低估的股票。
3.股息率（Dividend Yield）：股息率是指股息与股票价格的比例。
它反映了投资者持有股票每年可获得的现金分红。
通常，股息率越高，投资者持有的股票每年可获得的现金分红越多。
格雷厄姆认为，股息率应高于2%，以保证投资者在长期投资中获得稳定的收益。
运用格雷厄姆价值投资选股公式进行选股时，投资者需将上述三个指标同时满足。
通过筛选出满足条件的股票，投资者可以进一步对这些股票进行研究和分析，找出具有长期投资价值的股票。
以下是一个实际案例分析：某公司股票，当前市盈率为12 倍，市净率为1.2 倍，股息率为3%。
根据格雷厄姆价值投资选股公式，该股票满足所有条件，可以认为具有投资价值。
投资者可以进一步分析公司的基本面、行业前景等因素，决定是否进行投资。
格雷厄姆的15条选股准则
格雷厄姆的15条选股准则投资股票是一项高风险、高收益的活动，很多人在股市中赚到了巨额的财富，但也有很多人在其中失败而破产。
著名投资人格雷厄姆提出了15条选股准则，在股市中寻找真正的投资机会。
下面，我将依次阐述这些准则。
1、市盈率不高于10倍市盈率是一种评估企业是否被低估的指标，通常来说，低于行业平均值的市盈率代表着这个企业的价格比其价值要低。
因此，市盈率不高于10倍，是寻找低估股票的第一个条件。
2、股息收益率不低于贷款利率股息收益率是一个企业每年向股东分配的红利占股票价值的比重，而贷款利率则是银行贷款的利率。
如果股息收益率不低于贷款利率，那么投资人可以得到比借钱更高的回报率。
3、市净率不高于1.5倍市净率是衡量一个企业市值与书面净资产的比率。
通常来说，低于行业平均值的市净率代表着这个企业的股票被低估。
因此，市净率不高于1.5倍，是寻找低估股票的第二个条件。
4、减少负债率负债率是企业总负债与净资产比例。
如果一个企业负债率越低，那么它可以更容易地采取收购行动，为未来的增长和利润带来更多的机会。
5、减少企业风险企业风险来自于外界环境的变化和企业内部运营的问题。
通过减少企业风险，可以使企业更加健康和稳定。
6、寻找绩效突出的企业绩效好的企业通常代表着市场对其未来的增长和利润有很高的期望。
在寻找投资机会时，应该注重绩效突出的企业。
7、寻找公司股东的忠实度股东对企业的忠实度，是企业长期发展的基础。
寻找股东忠实的企业是一个非常关键的步骤。
8、寻找绩效良好的管理层企业的管理层直接关系到企业的亏损和盈利。
因此，在寻找投资机会时，应该注重绩效良好的管理层。
9、寻找具有成本优势的企业具有成本优势的企业通常具有更大的盈利空间，因此在寻找投资机会时，应该注重这一点。
10、善于预测未来投资人应该具有善于预测未来的能力，这样才能在股市中寻找到真正的投资机会。
11、不受情绪影响投资人应该是冷静、理智、有条理的，不受情绪影响，这样才能做出正确的决策。
华尔街教父格雷厄姆的十条选股标准
华尔街教父格雷厄姆的十条选股标准
格雷厄姆是美国乃至世界投资历史上著名的大师，他开创了证券投资学这门科目，更令人熟知的是他有一位著名的弟子叫做沃伦巴菲特。
格雷厄姆的投资和思想成就不是偶然，而是有一套自己的选股逻辑。
格雷厄姆的选股集中体现在低市净率的思想上面，也就是寻找那些股票价格相对于每股净资产较低的公司。
他选择股票一共具有十条标准：
1. 市盈率的倒数是3A级债券收益率的2倍以上，市盈率是股价除以每股收益或者说每股盈余得到，3A债券信用是信用级别最高的债券，其利率可以在彭博等著名财经网站看到。
2. 有形资产的账面价值大于总负债，净资产可能是为正的。
3. 市盈率不低于最近5年最高市盈率的四份之十
4. 股息率不低于3A债券收益率的三分之二，不分红或者说没有股息的股票不予考虑
5. 股票价格应该低于每股有形资产账面价值净值的三分之二，后
者计算方法是全部资产价值扣除商业信誉专利权等无形资产后减去各类债务，再除以股份数。
6. 股票价格不高于流动资产净值或者速动清算净值的三分之二。
速动清算价值等于流动资产减去总负债。
7. 流动比率不小于2，流动比率等于流动资产除以流动负债。
8. 总负债不能高于速动清算价值
9. 最近十年的利润翻一番
10. 最近十年中，利润下降超过5%的年份不超过2年。
在选股中格雷厄姆主要有以下两个要点，第一长期历史，第二有形净资产和价格的关系。
这就是格雷厄姆的特点，专注于静态资产的评估。
格雷厄姆着眼于算出公司的内在价值，而这些价值是以有形资产的重置价值计算来的，格雷厄姆曾经在保险业干过相当长的一段时间，他对于数学非常的热爱，这使得他把股票投资当成保险投资。
本杰明·格雷厄姆成长股价值评估模型的解析及应用
本杰明·格雷厄姆成长股价值评估模型的解析及应用一、背景介绍本杰明·格雷厄姆是现代价值投资的奠基人之一，他提出了成长股价值评估模型，为投资者提供了一种安全、稳健的投资策略。
本文将对该模型进行详细解析，并探讨其在实际投资中的应用。
二、成长股价值评估模型的原理1. 企业内在价值本杰明·格雷厄姆认为，企业的内在价值是其真正价值的体现。
因此，在评估股票时，应该首先考虑企业的内在价值。
2. 盈利能力盈利能力是衡量企业内在价值的重要指标。
本杰明·格雷厄姆提出了几个关键指标，如盈利增长率、市盈率等，用于评估企业的盈利能力。
3. 安全边际安全边际是指股票价格与其内在价值之间的差距。
本杰明·格雷厄姆认为，在购买股票时，应该选择那些价格低于其内在价值的股票，并保持足够大的安全边际。
三、成长股价值评估模型的具体步骤1. 确定企业的内在价值首先，需要确定企业的内在价值。
这可以通过分析财务数据、行业前景、企业管理等多方面因素来实现。
2. 评估企业的盈利能力接下来，需要评估企业的盈利能力。
这可以通过分析企业的历史财务数据、市场前景等因素来实现。
本杰明·格雷厄姆提出了几个关键指标，如盈利增长率、市盈率等，用于评估企业的盈利能力。
3. 确定股票价格最后，需要确定股票价格。
根据本杰明·格雷厄姆提出的安全边际理论，应该选择那些价格低于其内在价值的股票，并保持足够大的安全边际。
四、成长股价值评估模型在实际投资中的应用1. 选股策略成长股价值评估模型可以帮助投资者筛选出那些具有潜在投资机会的股票。
投资者可以根据该模型提供的指标来选择那些具有良好盈利能力和足够安全边际的公司，并购买其股票。
2. 风险控制成长股价值评估模型可以帮助投资者控制风险。
在购买股票时，投资者应该选择那些价格低于其内在价值的股票，并保持足够大的安全边际。
这样可以有效地降低投资风险。
3. 投资决策成长股价值评估模型可以帮助投资者做出更加明智的投资决策。
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2003 年1月1日至2015 年7 月31 日，共计2938 个交易日，改进的成长股内在 价值交易策略在此期间的总收益率2727.81%，平均年化收益率33.48%。相对 上证指数的年化超额收益率为32.28%。
盈亏统计 2938 个交易日中获得正收益的1618 天，盈利天 数占比55.08%。盈利日平均每天盈利1.34%，亏 损日平均每天亏损1.42%。盈亏比0.9476。
举例： 假设A公司的每股收益为1元，每年的增长为30%，则公司股票的合理 价值为：1X（8.5+2X30%）=9.1元 如果股价低于9.1元，即被低估，可以买入操作，反之则卖出。
该策略的不足之处：
8.5的零增长市盈率在国内A股市场看偏低；
策略的改进：
将8.5调整到适合A股市场的情况，以历史底部的平均市 盈率为基础；
格雷厄姆的投资方法，是价值投资的开山之作和思想基础。格雷 厄姆的著作经久不衰，是永恒经典。
投资思想
格雷厄姆的投资策略核心是价值 投资，大致可总结为：投资就是 价值回归或者价值发现的过程。 这个过程需要投资者通过财务分 析，找出被低估的股票并持有， 然后耐心等待到价值被发现的时 刻。当股票价格回归到应有的价 值是，投资者可抛售获利。
特殊说明 策略的首次调仓无法选出股票，导致出现被动 空仓期，时间段为2003 年6 月30 日至2003 年9 月15 日。
Value = E *（A股市场估值 + 2 * R）
成长股价值= 每股收益 X（A股板块估值 + 2 X 三年平均增长率）
取值考虑到历史估值：主板取值为12
取值考虑到历史估值：中小板取值为25
取值考虑到历史估值：创业板取值为32
选取各个板块个股测试一下：
以2015年每股收益为基础，2013-2015年利润增长率为参照，以每 年4月底为选股时间段，看该方法在各个板块是否有效；
格雷厄姆的成长股选股策略
1
本杰明·格雷厄姆
“价值投资之父” “证券分析之父” “华尔街教父”
本杰明.格雷厄姆，开创了价值投资流派，影响了后来诸多的投资大师 （沃伦·巴菲特、约翰·奈夫、马里奥·加贝利等）。是第一位强调和总 结财务分析在股票投资中作用的投资大师，也是第一位运用数量分析 法来选股的投资大师，他提出了普通股投资的数量分析方法，使投资 者可以正确判断一支股票的价值，以便决定对一支股票的投资取舍， 对价值投资的贡献无人能及。
宇通客车600066 汽车 九阳股份002242 家电 云南白药000538 医药 中钢国际000928 建筑 乐 视 网300104 网络
宇通客车600066
每股收益1.6
3年平均增长率为32.33%
2016年初股票价值=1.6元X（12+2X0.3233）=20.23
九阳股份002242
每股收益0.81
从增长的角 度看被低估 的程度
利率因子 （股价打折） （投资的机会成
本）
PEG
选股公式：
Value = E *（8.5 + 2 * R）*IF*0.4
回测使用的量化指标：
对比指数：上证指数 回测时间：2003年1月1日至2015年7月31日，
经历三轮牛熊
该策略在A股市场的表现
2003 年1月1日至2015 年7 月31 日，共计2938 个交易日，改进的成长 股内在价值交易策略在 此期间的总收益率 2727.81%，平均年化收 益率33.48%。上证指数 期间涨幅为169.86%，超 额收益率为32.28%。
调整后的成长股内在价值：
Value = E *（PE + 2 * R）*IF*SF
股票合理价值
每股收益（EPS）
安全因子
收益增长率为0的公司的合理市盈率
利率因子 （股价打折）
预期收益增长 （投资的机会成
率
本）
举例：
（未来盈利能
假设中小板B公司的每股收益为1元，每年的增长力为2）5%，在熊市中按8折，利率因子
3年平均增长率为11%
2016年初股票价值=0.81元X（25+2X0.11）=20.42
云南白药000538
每股收益2.66
3年平均增长率为21.7%
2016年初股票价值=2.66元X（25+2X0.217）=67.65
中钢国际000928
每股收益0.731 3年平均增长率为283% 2016年初股票价值=0.731元X（25+2X2.83）=22.41
将进公入式债进券行市场改，进降：息周期Βιβλιοθήκη 金会进入股票市场，提供股票的估值。
1、增加安全因子（SF），取值为0 到1 之间的数值，表示对股票内在价值 的折价。
格雷厄姆指出，“安全边际就是价格针对价值大打折扣”。；
2、增加利率调整因子（IF），考虑利率对股价的影响：低息利好股市，股票 内在价值溢价，
高息压低股市，股票内在价值折价。 IF=5年期国债平均收益率/当期5年国债券收益率。
投资业绩
本杰明.格雷厄姆（1894— 1976），从事投资大致42 年， 主要投资经历为1923至1956 年， 主要投资美国股票、债券等。 其创办的葛拉汉.纽曼公司在 1941 至1960期间，在20 年中累 积收益率达到4425%，平均年化 收益率为21%。
1 经典价值投资策略
格雷厄 姆的多 元化价 值投资
为0.9.则公司股票的合理价值为： 1X（24.5+2X25%）X0.8X0.9=18元
如果股价低于18元，即被低估，可以买入操作，反之则卖出。
加入PEG后再调整的公式★ ★ ★ ：
Value = EPS *（PE +1/PEG）*IF*SF
股票合理价值
每股收益（EPS）
安全因子
收益增长率为0的公司的合理市盈率
乐视网300104
每股收益0.31
3年平均增长率为43.66%
2016年初股票价值=0.31元X（32+2X0.43）=10.18
该策略的不足之处：
1、没有考虑到市场行情的对股票估值的影响，同样的个股在牛市和熊市 的估值有较大差别；
2、没有考虑到是市场利率变动对股票的影响，加息周期资金会离开股市
策略
2 防御价值投资和积极价值投资策略 3 净资产现值投资策略 4 成长股内在价值投资策略
5 企业主投资策略
成长股内在价值投资策略
原始的格雷厄姆成长股内在价值公式可表述为： Value = E *（8.5 + 2 * R）
股票合理价值
每股收益（EPS）
预期收益增长率（未来盈 利能力） 收益增长率为0 的公司的合理市盈率