新材料概念上市公司简介

新材料概念上市公司简介

(新材料未来蓝海

一、碳纤维

中钢吉炭000928:分享碳纤维这块迅速成长的蛋糕

“密度是钢的1/4，强度比钢大4-5 倍，在3,000℃非氧化气氛下不熔化，在液氮温度下依旧很柔软。”这种神奇的高科技材料就是碳纤维。碳纤维从上世纪60 年代开始问世得到了广泛应用，不仅可用在火箭、飞机上，在高尔夫球杆、钓鱼杆和球拍中也得到了广泛应用。公司的全资子公司神舟碳纤维目前产能10 吨/年，主要生产1K、3K 的碳纤维。神舟碳纤维是在军委的支持下建立起来的，也是国防科工委唯一认证的碳纤维生产商。公司产品主要供给国防科工委，产品售价可达3,000 元/千克，毛利率可达40%左右。公司持股30%的江城碳纤维一期500 吨项目有望明年年初投产，将给公司业绩带来新增长点。

要点：

碳纤维是一种含碳量大于 90%的纤维材料，它既有碳素材料的特性，又具有纺织纤维的可加工性。碳纤维在国防、军工、体育、休闲及多个工业领域得到广泛应用，是支撑世界高技术产业发展的重要材料。

PAN 基碳纤维的生产工艺主要包括原丝生产和原丝碳化两个过程。目前，我国碳纤维发展的“瓶颈”在于PAN 原丝生产技术。原丝占总成本的50%-65%。原丝制约着碳纤维的生产成本和市场竞争能力。

2010 年1 月，科技部将吉林市认定为唯一的国家碳纤维高新技术产业化基地。基地的主要成员有三家公司。其中吉林化纤主要生产原丝，神舟碳纤维和江城碳纤维主要做碳化，而中油吉化既做原丝又做碳化。

我们预计公司 2010-2012年的每股收益分别为0.05元、0.06 元和0.12 元。公司主营业务乏善可陈，但其碳纤维值得关注，目前公司持有30%的江城碳纤维股权，公司有望从碳纤维迅速成长中分享利益。

主要风险：

江城碳纤维无法按时投产的风险。

石墨电极、碳纤维、原丝价格波动超预期的风险。

二、石墨烯

石墨烯的命名來自英文的graphite(石墨 + -ene(烯类的结尾，是一种从石墨材料中剥离出的一个碳原子厚度（0.335 纳米）的材料，也可叫单层石墨，是目前世界上最薄的材料。2004 年英国曼彻斯特大学的Andre K. Geim 等用透明胶将石墨一层一层剥开后得到石墨烯。石墨

烯是人类已知强度最高的物质，强度超过了金刚石。电性能最出色的材料，导电性好于金属铜，石墨烯很有可能取代硅成为下一代超高频率晶体管的基础材料。石墨烯还可以用于制造触摸屏、发光板，太阳能电池。与其他材料混合，石墨烯还可制造更耐热、更结实的电导体。

石墨烯在高性能复合材料方面有广泛应用前景。石墨烯微片具有超大的形状比（直径/厚度比），并具有石墨的基本导电性质和优良的润滑、耐腐蚀、耐高温特性。石墨烯微片为纳米厚度，容易与其它材料如聚合物材料均匀复合，并形成良好的复合界面。

石墨烯微片可以将石墨烯的高强度、润滑、耐高温以及导电特性带到复合材料当中，从而可以设计、制备高性能复合材料。石墨烯微片的加入可以使原来的塑料强度、硬度更高，可使涂料的耐腐蚀性改善、耐磨性提高；此外，石墨烯微片还将赋予复合材料（塑料、橡胶、纤维、油墨）优良的导电、抗静电性能。石墨烯微片是各种塑料、橡胶、纤维、油墨等产品的优良改性剂，有望在聚酰亚胺（PI）、尼龙（PA）、聚碳酸酯（PC）、聚苯硫醚（PPS）、聚甲醛（POM）、聚氨酯(PU、聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）、聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）、聚丙烯(PP、聚乙烯(PE、聚苯乙烯(PS、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯(ABS等各类塑料的改性中发挥重要的作用。

中国宝安：

宝安旗下子公司贝特瑞拥有中国天然鳞片状石墨主要产地之一的黑龙江鸡西石墨矿，四年前开始进行石墨烯的研究开发。目前已完成石墨烯制备工艺的小试，正在进行中试，并已提交了该产品相关技术的发明专利申请一项，还没有具体的产量时间表。石墨烯的需要主要还是靠下游驱动，从实验到量产不是短期之内可以看到的，但是对其未来发展前景还是非常乐观的。

方大碳素：

2010 年6 月公司公告收购成都炭素有限责任公司100%股权，成都炭素现有4000t/a 特种石墨生产线项目。2010 年11 月公司拟与成都市政府签订战略合作投资建设协议书，在成都·资阳工业发展区设立方大科技产业园，该园区占地1200 亩，总投资金额约为

21.2 亿元，总投资额中包含三个公司拟建项目：在该园区内建立特种石墨生产基地项

目，子公司成都蓉光炭素股份有限公司建设项目，在该园区建立新型炭材料研发中心项目。

新华锦：

新华锦集团投入15 至20 亿元在平度建设一个集石墨高端研发、高科技深加工、产品集中交易和生态友好型原料开采的自主创新战略高地、战略性新兴产业核心产业平台和新能源新材料产业园，形成年产销额过100 亿元的石墨新材料和新能源规模化产业。

国泰君安：禾盛新材（002290）新材料替代加速，增产能业绩翻番

公司简介

公司是全国最大的专业生产家电彩钢板的企业，主要生产VCM 覆膜彩色钢板,PCM 涂漆彩色钢板,书写板等产品,广泛应用于家用电器,建筑材料和日用品等诸多领域。形成了PET-PVC彩色薄膜复合钢板及PCM 彩色涂漆钢板年产量达到500 万平方米，有一系列稳定的国内外客户三星、西门子、LG、夏普、松下、三洋、海信、老板电器、美的、荣事达。公司成为国内家电用复合材料行业最具研发实力和规模生产能力的专业服务商之一,在市场规模上处于国内专业生产厂商的前列。

本报告导读：

禾盛新材为家电彩板独立供应商龙头，受益于家电新增产能触发的替代率提升，行业景气度高。新增翻番产能即将投产，单位毛利额较稳定，业绩增速可与产量增速相当。

投资要点：

禾盛新材是我国最早专业生产家电用复合材料（即家电彩板）的企业之一。公司主营产品是PCM（涂层板材）和VCM（覆塑板材），属于家电上游非关键零部件领域。2010 年公司市场份额20%-25%，剔除海尔系外的市场份额36%，持续处于独立供应商的第一位。

家电复合材料行业景气度高，渗透空间大。2007-2010 年，家电复合材料行业复合增长率达33%。估算欧洲冰洗用彩板渗透率75%以上，2010 年家电复合材料需求50 万吨，以90%用于冰洗计算，冰洗复合材料渗透率达到45%左右。但公司主要增量市场的渗透率27%。未来空调柜机、LCD 电视、热水器等产品应用彩板带来新增市场空间。

家电新增产能带来渗透率提升契机。受益于旺盛需求，家电厂商近期积极扩产，新生产线因环保降本等要求普遍应用彩板。截至2012年的大白电扩产规划，保守估计将带来34 万吨复合材料需求，届时家电用复合材料市场规模或达90 万吨以上。

2011 年公司彩板产能翻番，消化无虞。合肥基地第一条6 万吨生产线12 月份将投产；

第二条6 万吨产能预计在明年一季度投产。产能上升到24 万吨，按下游客户保守预计明年产量将达到19 万吨，同比增长75%；单位毛利较为稳定，并受益产品结构升级。

以较为稳定的单位毛利来看，新增产量将较为顺畅地转化为利润。我们预测公司2010-2012 年EPS 分别为0.75 元、1.35 元与1.88 元，业绩复合增长58%。2010-2011 年动态PE 分别为48x 和27x。2010 年PEG=0.82，估值相对业绩增速偏低，给予“增持”评级。

安信证券：大风起兮云飞扬

----- 新材料产业系列报告之锂行业

报告关键点：

动力电池和储能等新兴领域的应用将成为锂消费增长的最大动力；

虽然在建产能较多，但受制于原料、生产工艺等方面瓶颈，部分盐湖提锂产能将始终无法达产。而矿石法生产碳酸锂将长期具有竞争优势；

西藏矿业和天齐锂业是我们锂上游行业的首选品种；

在动力电池及其材料等锂下游行业，佛山照明的成长空间巨大。

报告摘要：

随着锂在动力电池和储能等新兴领域应用的快速增长，锂动力电池有望成为锂消费的最大领域；全球锂行业正迎来历史性的发展机遇。

全球锂资源高主要中在玻利维亚、智利、阿根廷、中国、澳大利亚、美国等少数国家手中，并以盐湖资源为主。随着盐湖提锂技术的成熟，盐湖卤水已取代矿石成为碳酸锂生产的最主要原料来源，约占全部产量的90%。对盐湖卤水的利用也大大增加了全球锂资源的总量。即使在乐观的假设下，2020年全球碳酸锂消费在现有基础上增长三倍至30万吨，现有锂资源也足够消耗100年的时间。

目前，全球在建和拟建中的碳酸锂产能较多，至2013年可望增加62%至23万吨。但我们预计，由于存在原料、生产工艺等的瓶颈，部分盐湖提锂产能将始终无法达产，并且生产成本较高。因此，矿石法生产碳酸锂将长期具有竞争优势，尤其是那些掌握了优质矿石资源的企业，仍具有很大发展空间。

我们的预测表明，至2015年全球碳酸锂消费将增加到13.3万吨，比2009年增长93%；

至2020年全球碳酸锂消费将增加到26.6万吨，比2009年增长257%，年均复合增长率为

13.6%。因此，未来几年全球锂市场有望保持供需平衡，将不会出现明显过剩。如果锂动

力电池技术应用的时间早于我们预测，则全球碳酸锂市场还可能出现短期供需缺口。

西藏矿业的扎布耶盐湖是全球少有的锂资源储量超过百万吨级盐湖之一，并且是镁锂比最低的优质盐湖；提取工艺简单，成本优势明显。随着碳酸锂产能的逐步扩张，公司有望引来新的发展时期，是我们锂行业上游公司的首选。盐湖集团旗下的蓝科锂业卤水原料保障度高，未来成长空间巨大。天齐锂业如果能够尽快实现对四川甲基卡矿的开发，也将具有很好的盈利前景。

节能与新能源汽车是低碳经济的皇冠，而锂动力电池则是皇冠上的明珠。我们看好动力电池行业，主要基于：1）电池是技术和成本上的最大瓶颈；2）动力电池是新能源汽车产业链中技术最核心，利润最丰厚的一环，未来汽车厂商之间的竞争，将主要是动力电池性能的竞争。动力电池的技术核心地位将长期存在；3）由于市场空间巨大，锂电池行业的优势企业将成为最大的受益者。

锂动力电池的下游电池组、中游材料是分享锂电池盛宴的主力军。因此，我们认为拥有从电池级碳酸锂到磷酸铁锂电池组，再到动力总成较好一体化产业链的佛山照明是锂下游上市公司的首选标的；万向集团旗下的万向电动车拥有较好的磷酸铁锂电池组以及动力总成技术，若能择时注入上市公司万向钱潮将对万向钱潮十分有利。此外，多氟多（六氟磷酸

锂）、江苏国泰（六氟磷酸锂）、佛塑股份（隔膜）、当升科技（正极材料）、杉杉股份（正极材料）、南都电源（铅酸-锂电池-燃料电池完整布局）等锂电池材料生产企业也值得长期关注。

中银国际：化工新材料引领时代

作为高新技术的基础和先导，新材料应用范围极其广泛，它同信息技术、生物技术一起成为二十一世纪最重要和最具发展潜力的领域。新材料产业始终是我国重点发展的高新技术之一，在09 年底，国务院总理温家宝发表题为《让科技引领中国可持续发展》的讲话，明确将新材料产业列为国家战略性新兴产业之一。

近年来，我国化工新材料行业得到快速发展，国内自给率显著提高。2009 年，我国化工新材料国内市场销售额突破1,000 亿元，国内化工新材料整体市场自给率约为40%。现阶段，国内中低档产品基本实现国产化，但高端产品仍依赖进口，未来发展空间广阔。

如果单纯从化工新材料行业领域而言，我们看好行业技术壁垒较高、下游空间广阔、市场竞争环境从容、业绩确定性高的相关上市公司，如：聚氨酯行业的烟台万华和红宝丽；工程塑料行业龙头金发科技和普利特；具备复苏预期的有机硅龙头新安股份和宏达新材；高性能纤维领域的国内领先者烟台氨纶等。

另一方面，从受益国家支持政策的角度，我们认为在国家重点推动的行业中，如节能环保、新能源以及重点工程建设等领域龙头企业将会在未来持续受到关注：如新能源材料领域的杉杉股份、江苏国泰和多氟多；国家节能减排战略涉及的相关行业：有机磷阻燃剂龙头雅克科技，陶瓷耐高温材料先导鲁阳股份，能源净化专家三聚环保和高端除尘领域翘楚

三维丝，以及国家高铁、大飞机重点工程建设相关的领域的回天胶业和博云新材等公司。

最后，中长期而言，由于中国化工新材料行业未来面临着从低端制造业向高端精细化工品进行结构转型和调整，我们看好自身具有技术壁垒、并且未来下游市场繁荣的精细化工中间体类上市公司，如医药、农药等行业中间体生产企业：永泰科技、联化科技和天马精化等公司。

非晶带材正逐步放量，新材料将多点开花

——安泰科技(000969公司点评

业绩基本符合预期。2010年1-6月，公司实现营业收入15.97亿元，同比增长36.52%；营业利润1.11亿元，同比增长67.00%；实现归属母公司所有者净利润0.85亿元，同比增长51.05%，全面摊薄每股收益0.11元，扣除非经常性损益后的净利润为0.84亿元，同比增长48.55%，业绩基本符合预期；每股经营活动产生的净现金流为0.018元，同比减少95.51%。

金刚石锯片及高速工具钢超硬材料恢复性高速增长，盈利水平也大幅提升。公司围绕“发电材料—能源传输与转换节能材料—储能材料”核心业务链，重点布局于超硬及难熔材料制品（金刚石锯片、高速工具钢等）、精细金属制品（药芯焊丝、粉末冶金等）、功能材料制品（非晶带材、稀土永磁及太阳能薄膜电池、镍氢电池储氢合金与锂电池磷酸铁锂）等三大领域六大主业。报告期公司业务增长亮点有：一是金刚石锯片借助美国反倾销税中公司税率最低条件扩大出口，营收增长63.43%至1.25亿元；二是高速工具钢发挥市场龙头地位，需求复苏中调整产品结构，使得营收增长71.79%至3.63亿元；三是上述高速增长的两大主业构成的超硬及难熔材料毛利率也大幅同比提升6.08个百分点。

非晶带材正逐步放量，全年有望实现1.3万吨产销预期。目前公司已正式完成非晶带材一、二期项目合计产能4万吨/年的生产线建设。报告期第一、二季度各约实现1000、3000吨的产销规模，较上半年拟完成的4500吨规模低10%左右；下半年随着生产工艺的改进及下游市场的开拓，全年仍有望实现1.3万吨的产销预期，按非晶带材税后价约2万元/吨、净利润约3000元/吨测算，全年贡献收入、净利润比重各约8%、12%。未来几年随着国家节能减排政策的执行落实，公司非晶带材在电力配电变压器、电抗器和高效能工业电机等领域迎来发展契机，若达到10万吨/年的产销规模，非晶带材的净利润贡献将推动公司业绩较当前翻番增长。

储备多项新材料新能源产业化项目，将伴随新兴产业成长开花结果。公司参股8.56%的德国Odersun公司CIS薄膜太阳能电池产品已获得IEC认证，SUN2生产线于2010年6月正式投产，目前正大力开拓BIPV市场；一旦量产条件下达到7%以上的转化效率，双方将在国内合资成立安泰阳光公司（公司控股75%），5年产能规模目标120兆瓦，预计届时收入、净利润贡献可达10亿元、1.5亿元左右。此外，公司的非晶纳米晶超薄带和铁芯制品，已获得国家重大科技成果转化项目支持，未来在智能电网和太阳能发电并网系统，及新能源汽车电池与电机管理系统大有作为。而公司持股40%的北京宏福源科技的镍氢电池负极材料储氢合金、锂离子电池正极材料磷酸铁锂项目，未来随着电动汽车市场的启动，也将迎来快速成长良机。以上公司储备的多个新材料新能源产业化项目，将伴随我国新能源、智能电网、节能减排及电动汽车等新兴产业的成长，而成为公司未来业绩持续增长动力。