我国股权众筹的监管政策及演变.pptx
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知识点：我国股权众筹的监管政策及演变
主讲教师：邱勋
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1 我国股权众筹监管政策出台背景
2 我国股权众筹监管政策的演变
一、我国股权众筹监管政策出台背景
在我国，股权众筹发展的环境虽不成熟，但在巨大的民间投融资需求和国际 示范效应下，2013年，我国股权众筹开始蹒跚探路，并在与相关政策和法规 不断博弈中缓慢发展。
主要变化： 放弃了“私募股权众筹”的概念，肯定了股权众筹中介机构的价值， 明确股权众筹行业的监管机构。
二、我国股权众筹监管政策的演变
（三） 《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》 2015年8月证监会印发的《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进 行专项检查的通知》。
主要内容： 未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得开展股权众筹融资
项目的最低金额不低于100万元人民币的单位和个人”。 主要变化： 将股权众筹定义为私募股权众筹，因此所有监管细则都落在2014年6 月出台的《私募投资基金监管管理暂行办法》框架之内。
二、我国股权众筹监管政策的演变
（二） 《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》 2015 年7月等十部委联合出台的《关于促进互联网金融健康发展的指导意 见》，放弃了“私募股权众筹”的概念，肯定了股权众筹中介机构的价值， 明确股权众筹行业的监管机构。 主要内容： 股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。股权 众筹融资必须通过股权众筹融资中介机构平台进行。 股权众筹融资中介机构可以在符合法律法规规定前提下，对业务模式进行创 新探索，发挥股权众筹融资作为多层次资本市场有机组成部分的作用。
谢谢！
由于股权众筹对拓宽小微企业融资和促进实体经济发展有积极作用，被管理 层认定为我国多层次资本市场的重要组成部分。
中国创业股权众筹+员工股权激励方案.ppt
小结
在我看来，中国式的众募和美国既有相似之处，也有不同之处。美国的传统风险投资极其发 达，众募实际提供了一个更效率的方式。即跳过传统的风险投资直接投资自己心仪的项目，并快 速获得资本升值。换另外一句话说，就是传统的生产方式已经阻碍了生产力，传统的募资方式 （VCPE）已经阻碍了创新。所以才有众募平台的蓬勃发展。 相比较美国人，中国人其实更缺机会。美国人可以有大把相对稳妥的投资渠道和产品进行选 择，而中国人投资机会稀少，所以中国人爱赌。美微传媒的案例有中国人爱跟风，喜欢盲目追随 的特性。3W的案例代表了中国人一贯愿意用钱砸出人脉关系。大家投的案例代表了中国人缺少投 资渠道，愿意在信任的人带领下进行投资的社会现象。无论哪种，都是有中国特色的众筹募资模 式，而且的的确确这样的众筹模式已经来到了我们的身边。对于那些目前正在创业苦于资金不够 的朋友们，不妨根据自己的情况尝试上文提到的三种模式，必有收获。
股东利益最大化 经营者与股东之间 的委托代理关系 建立激励约束机制 降低代理成本
股权激励
所有权与经营权分 离，导致“内部人” 利用控制权侵占股 东资产 引入股权激励，改 变内部人的身份与 收入，使其与股东 利益一致
内部人 控制理 论
交易费 用理论
企业代替市场带来 内部交易费用提升 股权激励使经营管 理人员内部化，降 低交易成本
案例分析
案例分析
案例一：凭证式众筹 美微创投
2012年10月5日，淘宝出现了一家店铺，名为“美微会员卡在线直营店”。淘宝店店主是美微传媒 的创始人朱江，原来在多家互联网公司担任高管。 消费者可通过在淘宝店拍下相应金额会员卡， 但这不是简单的会员卡，购买者除了能够享有 “订阅电子杂志”的权益，还可以拥有美微传媒的原始股份100股。 从10月5日到2月3日中午12:00，共有美微传媒进行了两轮募集，一共1191名会员参与了认购， 总数为68万股，总金额人民币81.6万元。至此，美微传媒两次一共募集资金120.37万元。 美微传媒的众募式试水在网络上引起了巨大的争议，很多人认为有非法集资嫌疑，果然还未等 交易全部完成，美微的淘宝店铺就于2月5日被淘宝官方关闭，阿里对外宣称淘宝平台不准许公开募 股。 而证监会也约谈了朱江，最后宣布该融资行为不合规，美微传媒不得不像所有购买凭证的投资 者全额退款。按照证券法，向不特定对象发行证券，或者向特定对象发行证券累计超过200人的， 都属于公开发行，都需要经过证券监管部门的核准才可
股权众筹平台的监管政策与合规要求
股权众筹平台的监管政策与合规要求在近年来的金融创新浪潮中，股权众筹平台逐渐崭露头角，成为了创业者和投资者之间的桥梁。
然而，随着行业的迅猛发展，监管政策与合规要求也成为了该领域关注的焦点。
本文将对股权众筹平台的监管政策与合规要求进行分析，并探讨行业未来发展的方向。
一、股权众筹平台监管政策的重要性股权众筹平台作为居间平台，连接创业者与投资者，具有一定的风险。
监管政策的出台与执行，能够有效规范平台的运作，保护投资者权益，增强行业的健康发展。
因此，股权众筹平台监管政策的制定和实施显得尤为重要。
二、股权众筹平台监管政策的主要内容1. 平台准入要求：监管机构会对股权众筹平台的组织形式、经营能力、信息披露等方面进行评估，对具备一定实力和信誉的平台予以准入。
同时，平台必须严格遵守信息披露、内控管理等要求，确保投资者的合法权益。
2. 信息披露规范：平台需要向潜在投资者提供必要的信息披露，包括项目的风险提示、收益预期、项目方背景等。
这有助于投资者做出明智的投资决策，降低投资风险。
3. 投资者准入要求：监管机构会对投资者的准入门槛进行设定，以保护普通投资者免遭风险。
一般来说，投资者需要满足一定的金融资质或资产要求，具备相应的风险意识和投资经验。
4. 资金监管规定：监管机构会要求平台设立专用账户，对众筹所得资金进行专项管理，确保资金的安全与透明。
此外，平台还应建立风险准备金或合理的风险补偿机制，以应对项目可能出现的风险。
三、股权众筹平台的合规要求除了监管政策的要求外，股权众筹平台还需要遵守一系列的合规要求，以确保平台的稳定运营和投资者的权益保护。
1. 合规风控体系：平台应建立健全的风险评估和风控体系，通过严格的审核程序筛选项目，降低投资风险。
此外，平台还应加强对项目方的尽职调查，确保项目方的诚信和可行性。
2. 合规合同设计：平台需要设计合规的众筹合同，明确各方的权益和责任，避免合同中的模糊条款和不公平条款，确保合同的合法有效。
股权众筹平台的监管与风险管理
股权众筹平台的监管与风险管理随着互联网技术的快速发展，股权众筹平台逐渐成为投资者进行融资和投资的重要渠道。
然而，众筹在给予普通投资者更多机会的同时，也带来了一定的监管和风险管理问题。
本文将就股权众筹平台的监管措施以及风险管理进行深入探讨。
一、监管措施1.政府监管政府在股权众筹领域扮演着重要的监管角色。
政府可以通过颁布相关法规和政策来规范股权众筹平台的运营。
在中国，政府已经出台了一系列的法律法规，如《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，以加强对股权众筹平台的监管。
2.平台自律股权众筹平台也需要加强自身的监管意识和能力，制定合适的规章制度，确保平台的正常运营。
平台可以建立风控系统，对项目进行审核和评估，减少投资者的风险。
同时，平台应加强信息披露，向投资者提供真实、全面的项目信息。
3.第三方机构监管第三方监管机构的介入可以提高整个股权众筹平台的监管效果。
第三方机构可以通过对平台的审核和评级，对项目的尽职调查等方式，对平台和项目进行监管，减少潜在的风险。
二、风险管理1.项目风险在股权众筹中，项目风险是投资者最为关注的问题。
平台应加强项目的尽职调查，对项目进行严格的审核和筛选，以降低项目风险。
此外，投资者也应进行充分的调研，了解项目的市场前景和潜在风险。
2.平台风险平台的风险是指平台自身的运营风险，如运营能力不足、资金链断裂等。
为了降低平台风险，平台应具备充足的资金实力，建立健全的风控体系，并定期进行风险评估和监测。
3.信息不对称风险股权众筹平台在信息披露方面面临着一定的挑战。
平台应加强对项目信息的披露，确保投资者获得真实、全面的信息。
同时，投资者也需要提高自身的信息获取能力，以降低信息不对称带来的风险。
4.市场风险股权众筹市场受到宏观经济环境的影响，市场风险是投资者无法控制的风险。
投资者应具备风险意识，分散投资，避免过度集中在某一个项目或行业。
三、结论股权众筹平台的监管和风险管理是促进股权众筹行业健康发展的关键因素。
【深度解读】股权众筹发展史及趋势 PPT课件
一场正在发生的变革
目录
全球互联网时代催生众筹盛宴 中国新常态经济推动股权众筹
站在互联网金融的风口上-东之贝
目录
全球互联网时代催生众筹盛宴
1.1 众筹的诞生 1.2 互联网众筹的优势 1.3 互联网众筹的现状
一、全球互联网时代催生众筹盛宴
1.1 众筹的诞生
最早的股票：17世纪-东印度公司
19世纪美国股票飞跃发展
一、全球互联网时代催生众筹盛宴
1.1 众筹的诞生
用户创意、 个性需求
互联网
更直接、 社会化、 迅速 盛宴
1.2 互联网众筹的优势
1.
2.
3.
投融资双 方直接对接
实现社会 化融资
融资周期 缩短
一、全球互联网时代催生众筹盛宴
1.3 众筹现状
单位：亿美金 众筹募资总额
2011-2014年全球股权众筹募集金额对比图
一、全球互联网时代催生众筹盛宴
1.3 众筹现状
单位：万元 众筹募集总金额 股权众筹募集金额
27586 44500
34482
20284 13546 10838 5245 4725
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
2014年国内众筹与股权众筹募集金额对比图
一、全球互联网时代催生众筹盛宴
1.3 众筹现状
据统计，截至 2014 年 11 月底，
2012 2011 2013 2014
国内共有 51 家股权众筹类平
台，其中42 家平台为 2014 年 刚刚成立，占到了总体的 82% ，此外， 2011 年成立的 有2家，2012年成立的有2家， 2013年成立的有5家。
4% 4%
10%
我国股权众筹的发展与监管
我国股权众筹的发展与监管吴英霞【摘要】由于我国中小企业融资难加上大量存在的社会闲置资金，股权众筹在我国具有广泛的市场需求，其出现以来便发展迅速。
目前，股权众筹公开发行证券的行为与法律关于发行证券的规定相冲突，股权众筹运行模式与股东利益保护相冲突，股权众筹与 P2P的兼营与我国金融分业经营、分业监管相冲突等问题相当突出。
股权众筹的监管不仅要重视学习借鉴国外先进经验，更要注重监管与市场的内在契合性，实现监管的本土化。
在股权众筹监管中，我国传统金融监管“安全第一、效率第二”的理念应当有所改变，应当采用市场化而非行政化的手段进行监管，从平台设立、投资者保护到平台运行实现全方位的监管。
%because of financing difficulties in small and medium-sized enterprise,and of a large number of existing social idle funds,equity and the raise in our country has a broad market demand.It has devel-oped rapidly since its emergence.At present,raise public offering stake in the securities of behavior con-flicts with the provisions of the law on securities,equity and the raise operating mode conflicts with share-holders'interests protection,equity raise withP2P concurrently with the our country financial separate op-eration and supervised respectively in conflict is quite prominent.Equity and the raiseof regulation should not only pay attention to learn from foreign advanced experience,more attention should be paid to the in-ternal supervision and market in particular,the localization of regulation.At stake in the regulation,raise and our traditional financial regulation the conceptof safety first,efficiency second should be changed rather than shalladopt the security administration means to regulate,from the platform establishment,in-vestor protection to the operating platform to achieve a full range of regulation.【期刊名称】《湛江师范学院学报》【年(卷),期】2016(037)001【总页数】10页(P18-26,33)【关键词】股权众筹;微金融;P2P;中小企业融资;金融监管【作者】吴英霞【作者单位】西南政法大学经济法学院，重庆 401120【正文语种】中文【中图分类】D913.996众筹是指“通过公众筹集资金，主要是涉及公益慈善或者商事企业为目的的小额资金的募集活动”[1]。
股权众筹监管政策趋向严格 监管应侧重三个方面
为抓手，具体的项目内容和投资人管理则相对宽泛；众 筹融资项目以信息披露监管为主，具体的项目审批以及 牌照管理越来越淡化。技术趋势最终决定着市场和政策 的趋势。目前的信息技术正在改变金融底
展，加强规范就势在必行。无论如何，股权众筹是融资 手段的新开拓方式，将在“大众创业、万众创新”领域 发挥重大作用，给予其在普惠阳光下以适当的发展空间， 股权众筹势必将带来无限光彩。（作者
系中央财经大学法学院教授、中国互联网金融创新研究 院院长）
伦敦金交易平台 /
渠道。领投机制和领投人对于股权众筹至关重要，股权 众筹的发展也需要以专业领投人为驱动，同时也要求众 筹融资的服务中介平台加强金融知识的教育和风险的提 示以及行业机制的建设等等，这些都是今
后要做的工作。盈利模式和退出机制是国内股权众筹普 遍面临的两大挑战，投资者保护亦是重中之重，中国投 资者对风险投资的成熟认知还需要进一步培育，有必要 建立一套针对自然人、法人、其他组织的
P、微信群等也是类似的平台，这也是利用了互联网的技 术。第二，必须专业做中介。一方面，做股权众筹不能 自融，将自己的项目放到平台上就违背了中介的属性， 如果真有必要自己开展众筹融资项目，
可以放到别的中介平台上去。另一方面，不能去做投资， 做投资的话可以另外分设平台。因为不同的平台是独立 的，这样就符合了中介定位。第三，不得提供增信服务。 增信服务，包括做担保、回购、承诺
过一个专门做众筹的中介平台开展业务。对于众筹中介 平台，笔者有三个基本的判断：第一，必须要基于互联 网。打造专业的中介平台必须是基于互联网或者类似的 电子媒体，线下所谓的众筹不是真正的众
股权众筹平台的风险控制与监管
股权众筹平台的风险控制与监管第一章：引言近年来，股权众筹平台逐渐成为了一种新的融资方式，它既能提供更多的融资选择，也能为企业和个人提供便利的融资解决方案。
股权众筹平台的出现一方面可以促进创新，另一方面也存在一定的风险和挑战，因此，必须采取适当的风险控制和监管措施。
本文将探讨股权众筹平台的风险控制和监管问题。
第二章：股权众筹平台的定义与类型股权众筹平台是指允许有限的投资者以较小的金额购买未上市公司的股权或证券的网络平台，为了将企业中信用与资金供需方紧密结合起来，这种平台旨在为中小企业募集资金，同时为投资者提供新的投资机会。
根据不同的众筹目的，股权众筹平台可以分为以下几种类型：1、回报型股权众筹平台回报型股权众筹平台主要提供投资人回报率的承诺。
在平台上，投资人投资项目，项目方通过股权、利润或其他收益的分配来回报投资人的投资款项。
2、捐赠型股权众筹平台捐赠型股权众筹平台主要为公益事业筹集资金，与回报型股权众筹平台不同，投资人不会获得任何投资回报。
3、股权众筹平台股权众筹平台主要用于为企业募集股权融资。
投资人投资后持有公司发行的股票份额，成为公司的股东，分享企业未来的收益和成长。
第三章：股权众筹平台的风险股权众筹平台作为一种新的融资手段，在市场上还没有形成很好的监管机制，因此与其相应的风险更为明显，主要有以下几个方面：1、投资人的信用风险投资人参与股权众筹平台所面临的最大风险是投资人自身信用的风险。
如果投资人在众筹项目中的表现不如预期或者出现任何形式的欺诈行为，那么投资人的投资款项将面临损失。
2、项目方的财务风险项目方的财务状况直接影响着投资人的投资回报。
如果项目方不能按时支付回报，或者财务状况不佳，那么投资人的投资款项也有可能遭遇损失。
3、股权转让风险在某些情况下，投资人需要将持有的股票份额转让给其他投资人或者转让给第三方。
如果转让价格远低于原有的投资成本，那么投资人也将遭遇损失。
第四章：股权众筹平台的风险控制措施股权众筹平台的风险控制需要从以下几个方面入手：1、投资人的资质认证平台需要对投资人进行资格认证，了解其风险承受能力和资金来源等情况。
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2014年，促进互联网金融健康发展首次写入政府工作报告，证监会也开始对 股权众筹模式进行国股权众筹监管政策的演变
（一）《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》
主要变化： 放弃了“私募股权众筹”的概念，肯定了股权众筹中介机构的价值， 明确股权众筹行业的监管机构。
二、我国股权众筹监管政策的演变
（三） 《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》 2015年8月证监会印发的《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进 行专项检查的通知》。
主要内容： 未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得开展股权众筹融资
2014年12月，中国证券业协会出台了《私募股权众筹融资管理办法 (试行)(征求意见稿)》，将股权众筹定义为私募股权众筹。 主要内容： 对股权众筹平台的定义私募股权众筹，准入标准、职责、所禁止行为
做出规范等；对融资者的职责和禁止行业做出规范。 设定了相对严苛的投资者的门槛，其中关键一条是“投资者单个融资
项目的最低金额不低于100万元人民币的单位和个人”。 主要变化： 将股权众筹定义为私募股权众筹，因此所有监管细则都落在2014年6 月出台的《私募投资基金监管管理暂行办法》框架之内。
二、我国股权众筹监管政策的演变
（二） 《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》 2015 年7月等十部委联合出台的《关于促进互联网金融健康发展的指导意 见》，放弃了“私募股权众筹”的概念，肯定了股权众筹中介机构的价值， 明确股权众筹行业的监管机构。 主要内容： 股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。股权 众筹融资必须通过股权众筹融资中介机构平台进行。 股权众筹融资中介机构可以在符合法律法规规定前提下，对业务模式进行创 新探索，发挥股权众筹融资作为多层次资本市场有机组成部分的作用。
谢谢！
活动。 一些市场机构开展的冠以“股权众筹”名义的活动，是通过互联网形式进行
的非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为，不属于《指导意见》规定 的股权众筹融资范围。 通过各地方机构对股权众筹平台开展对股权融资平台的检查工作。
主要变化： 股权众筹的概念重新被定义，即面向特定人群的资金募集不属于股权 众筹，但何为股权众筹未被明晰。
网络借贷与众筹
知识点：我国股权众筹的监管政策及演变
主讲教师：邱勋
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1 我国股权众筹监管政策出台背景
2 我国股权众筹监管政策的演变
一、我国股权众筹监管政策出台背景
在我国，股权众筹发展的环境虽不成熟，但在巨大的民间投融资需求和国际 示范效应下，2013年，我国股权众筹开始蹒跚探路，并在与相关政策和法规 不断博弈中缓慢发展。