10国际金融市场
合集下载
国际金融市场
例: 一张定期存单,面额100万元,年利率5%,期限1年,到期一 一张定期存单,面额100万元 年利率5%,期限 万元, 期限1 次性还本付息.债务人为银行,债权人为存单的持有人. 次性还本付息.债务人为银行,债权人为存单的持有人. 如果到期前两个月手头紧,在传统定期存单下提前取现, 如果到期前两个月手头紧,在传统定期存单下提前取现,损 失利息,只能取回本金和按活期利率计算的十个月利息. 失利息,只能取回本金和按活期利率计算的十个月利息.因 为面额大,利息损失惨重. 为面额大,利息损失惨重. 如果是大面额可转让定期存单(CD),可以在二级市场上转 如果是大面额可转让定期存单(CD),可以在二级市场上转 收回100万+100*5%*10/12万 让,收回100万+100*5%*10/12万.将他出资阶段的利息从后 手那里回收,按定期利息计算.后手也不吃亏, 手那里回收,按定期利息计算.后手也不吃亏,可以到期从再 后手或银行取回本金和已垫利息和自己应得利息. 后手或银行取回本金和已垫利息和自己应得利息. 对客户,兼顾收益性和流动性,对银行,并没有增加利息支出, 对客户,兼顾收益性和流动性,对银行,并没有增加利息支出, 但达到了吸引资金的目的,增强银行竞争力.双赢. 但达到了吸引资金的目的,增强银行竞争力.双赢. 中国的CD产品不流行 因为CD的二级市场不发达 产品不流行, 的二级市场不发达, 中国的CD产品不流行,因为CD的二级市场不发达,因此丧 失其吸引力. 失其吸引力. 花旗曾因此产品被控不当竞争, 打了两年官司, 最终胜诉. 花旗曾因此产品被控不当竞争, 打了两年官司, 最终胜诉. CD迅速在银行业界走红. CD迅速在银行业界走红 迅速在银行业界走红. 金融创新的易复制性,搭便车问题 金融创新的易复制性,搭便车问题.
2010年国际金融市场运行综述
ｔ ｅｓ ｏ － ｒ ｒｔ ｆＰ ｅ ｄ ｈ ｈ ｒ ｔ ｍ ｅｏ ＹＷ 眦 哪 ｔ ｅ ａ Ｊ
英 镑 兑 美 元 汇率 先 降后 升 。年 初 以来 ．受英 国经 济 数据 表 现疲 弱 、英 国财 政 赤字 居高 不 下等 因素 影 响 英镑 兑 美元 汇率 总体 下 行 ，５ １ 月 ８日收 于 １４０ 的 １ ３１ ４ 个 月来 低 点 。此 后 ，在 英 国公 布 的经 济 数据 有 所 好 转 、 英 国 政 府 通 过 大 幅 削减 财政 支 出 的预 算 案 、英 国 多家 银 行 通 过 欧 洲 大 型 银 行压 力 测试 等 因 素 影 响 下 ，英 镑
Ｉ ０１ ｎ２ ０，Ｆｅ ｄｅｒ ａｌＲｅｓ ｒ ｅ，Ｅｕ ｏｐｅ ｅｖ ｒ ａｎ Ｃｅｎ ｒ ｔａｌＢａｎ ｋ ａ ｎｄ Ｂａｎ ｆ Ｅｎ ａｎ ｎｎ ｋ ｏ ｇｌ ｄ ａ ｏｕｎ ｄ ｔ ａｉｔ ｎ ｔ ｒ ｃｅ ｏ ｍ ｎ ａｉ ｈｅｉ ｉｔ ｅｓ ａ ｅｓ ｕ ｈａ ｅｄ，ｗ ｈｌ ｎ ｅｒ ｔｒ ｔ ｎｃ ｎｇ ｉ Ｂａｎｋ ｏｆＪ ｅ ａｐａ ｕ ｎｃｔ ｊ ｎ ｅｒ ｓ ａ ｅ ｔ — １ ｏｎ Ｏ ｃ ｏｂ ． ｔ ｉｔ ｅ ｔｒ ｔ ｏ ０ ０． ％ ｓ ｔ ｅｒ Ｂｅｃａｕｓ ｈ ａｒ ｅｔｅｘｐ ｅ ｔｅ ｍ ｋ ｅｃｔ ｉ ｏｎ Ｆｅｄｅｒ ａｔｏｎ ａｌ
ｗｅ ｔ ｐ Ａ ｎ — ｅ ｒ ｔ ｅ ＵＳ ｄ ｌ ｒｉｄ ｘ ｃｏ ｅ ｔ ｎ ． ｔｅ ｄ ｙ ａ ， ｈ ｏ ｌ ｅ ｌｓ ｄ ａ ｕ ａ ｎ
７ ０ ９． ２８． ５％ ｙ ｕｐ １． ｅａｒｏｎ ｙ — － ｅａｒ ． Ｅ Ｕ Ｒ／ ＳＤ ｅｘｃｈａｎｇｅ ａｔ ｈａｄ Ｖ— Ｕ ｒ ｅ ａ ｓｈａｐｅｄ
ｗｅａ ｅｎ ｋ ｅｄ． Ｔｈｅ ｅｆ ｅ， ｈ ｒ ｏｒ ｔ ｅ ＵＳ ｌ ｎ ｘ ｄｅ ｌ ｅｄ． ｄｏｌ ｉｄｅ ｃ ｉ ａｒ ｎ Ａｆｅｒ Ｎｏ ｅｍ ｂ ，ｉ ｐ ｔ ｄ ｂ ａｎ ｓ ｄｅ ｒ ｓ ｔ ｖ ｅｒ ｍ ａｃ ｅ ｙ Ｉｅｌ ｄ’ ｂｔｃ ｉ ｒ ｓｉ ａｎｄ ｔ ｓｉ Ｋｏｒ ｅｎ ｏｎ ｏｎ ｅａｎ Ｐｅｎｉ ｎｓｕ ａ，ｒｓ ｅｒ ｉ ｌ ｉ ｋ ａｖ ｓ ｏｎ
英 镑 兑 美 元 汇率 先 降后 升 。年 初 以来 ．受英 国经 济 数据 表 现疲 弱 、英 国财 政 赤字 居高 不 下等 因素 影 响 英镑 兑 美元 汇率 总体 下 行 ，５ １ 月 ８日收 于 １４０ 的 １ ３１ ４ 个 月来 低 点 。此 后 ，在 英 国公 布 的经 济 数据 有 所 好 转 、 英 国 政 府 通 过 大 幅 削减 财政 支 出 的预 算 案 、英 国 多家 银 行 通 过 欧 洲 大 型 银 行压 力 测试 等 因 素 影 响 下 ，英 镑
Ｉ ０１ ｎ２ ０，Ｆｅ ｄｅｒ ａｌＲｅｓ ｒ ｅ，Ｅｕ ｏｐｅ ｅｖ ｒ ａｎ Ｃｅｎ ｒ ｔａｌＢａｎ ｋ ａ ｎｄ Ｂａｎ ｆ Ｅｎ ａｎ ｎｎ ｋ ｏ ｇｌ ｄ ａ ｏｕｎ ｄ ｔ ａｉｔ ｎ ｔ ｒ ｃｅ ｏ ｍ ｎ ａｉ ｈｅｉ ｉｔ ｅｓ ａ ｅｓ ｕ ｈａ ｅｄ，ｗ ｈｌ ｎ ｅｒ ｔｒ ｔ ｎｃ ｎｇ ｉ Ｂａｎｋ ｏｆＪ ｅ ａｐａ ｕ ｎｃｔ ｊ ｎ ｅｒ ｓ ａ ｅ ｔ — １ ｏｎ Ｏ ｃ ｏｂ ． ｔ ｉｔ ｅ ｔｒ ｔ ｏ ０ ０． ％ ｓ ｔ ｅｒ Ｂｅｃａｕｓ ｈ ａｒ ｅｔｅｘｐ ｅ ｔｅ ｍ ｋ ｅｃｔ ｉ ｏｎ Ｆｅｄｅｒ ａｔｏｎ ａｌ
ｗｅ ｔ ｐ Ａ ｎ — ｅ ｒ ｔ ｅ ＵＳ ｄ ｌ ｒｉｄ ｘ ｃｏ ｅ ｔ ｎ ． ｔｅ ｄ ｙ ａ ， ｈ ｏ ｌ ｅ ｌｓ ｄ ａ ｕ ａ ｎ
７ ０ ９． ２８． ５％ ｙ ｕｐ １． ｅａｒｏｎ ｙ — － ｅａｒ ． Ｅ Ｕ Ｒ／ ＳＤ ｅｘｃｈａｎｇｅ ａｔ ｈａｄ Ｖ— Ｕ ｒ ｅ ａ ｓｈａｐｅｄ
ｗｅａ ｅｎ ｋ ｅｄ． Ｔｈｅ ｅｆ ｅ， ｈ ｒ ｏｒ ｔ ｅ ＵＳ ｌ ｎ ｘ ｄｅ ｌ ｅｄ． ｄｏｌ ｉｄｅ ｃ ｉ ａｒ ｎ Ａｆｅｒ Ｎｏ ｅｍ ｂ ，ｉ ｐ ｔ ｄ ｂ ａｎ ｓ ｄｅ ｒ ｓ ｔ ｖ ｅｒ ｍ ａｃ ｅ ｙ Ｉｅｌ ｄ’ ｂｔｃ ｉ ｒ ｓｉ ａｎｄ ｔ ｓｉ Ｋｏｒ ｅｎ ｏｎ ｏｎ ｅａｎ Ｐｅｎｉ ｎｓｕ ａ，ｒｓ ｅｒ ｉ ｌ ｉ ｋ ａｖ ｓ ｏｎ
国际金融市场(XXXX10)
美国的离岸金融市场IBF
核心意义
美国政府不仅把境内的外国货币视为欧洲货 币，也将这种在美国境内但不受金融当局管 理的美元存贷款定义为欧洲美元。 欧洲货币的概念从此突破了特定地理区域限 制，由“境外货币”发展为“治外货币”， 表现出鲜明的国际借贷机制的特点。
避税港型离岸金融中心
空壳银行（Shell branch） 管制松——没有贷款、利率、存款准备 金等方面的限制
欧洲债券市场特点
对筹资者而言
融资成本更低 发行自由，手续简便，环境宽松 自由选择面值 市场容量大，方便筹集大额长期资金 由国际辛迪加承销发行，经认购机构进入二 级市场
欧洲债券市场特点
对投资者而言
安全等级高 市场规模保证高度流动性 债券利息在多数国家免税
欧洲货币市场的消极作用
加剧了国际金融市场的动荡。 增大了国际贷款的风险。 影响了主要西方国家货币政策的有效执 行。
不受东道国政府政策与法 令的管辖 新兴的国际金融市场
欧洲货币市场
欧洲货币市场的概念及其产生的原因 离岸金融中心的类型 欧洲货币市场的业务 欧洲货币市场的作用和管制
欧洲货币市场的概念
欧洲货币 欧洲银行 欧洲货币市场
欧洲货币
指在货币发行国境外流通的该国货币，也称“境外货币” 最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存款，所以称 为“欧洲美元”(eurodollar)
欧洲货币市场与离岸金融中心
欧洲货币市场和离岸金融中心（Offshore financial center)，实际上都是经营境外货币借贷 业务的市场，笼统地讲，二者可以相互替代。
如果要将二者相互区别的话，欧洲货币市场 者是境外货币市场的总称，而离岸金融中心 则是指具体经营境外货币业务的地理区域。
《国际金融市场》PPT课件
（1）各国跨国公司和各大工商企业； （2）非产油发展中国家。 （3）国际性大银行、大商业银行和政府机构、全球及区域性金融机构； （4）外汇投机； （5）苏联与东欧国家。
五、欧洲货币市场的特点
1、欧洲货币市场经营非常自由，不受所在地政府当 局金融政策、法令的管辖以及外汇管制的约束；
2、欧洲货币市场的经营以银行间交易为主，银行同 业间的资金拆借占欧洲货币市场业务总额的很大 比重，它也是一个“批发市场”，因为大部分借 款人和存款人 都是一些大客户；
二、国际金融市场的类型
1、传统的国际金融市场
所谓传统的国际金融市场，是指从事市场所在国货币的国际借 贷并受市场所在国政府的经济政策与法律制度管辖的金融市场。
2、新型的国际金融市场
新型的国际金融市场是指第二次世界大战后形成的欧洲货币市 场。一般具有三个方面的特点： （1）新型的国际金融市场所经营的对象已不限于市场所在国的货币，
第二阶段，欧洲美元市场的建立与扩展；
第三阶段，欧洲货币市场的建立与扩展；
第四阶段，发展中国家金融市场的建立并逐步成为 国际性的金融市场。
五、国际金融市场的作用
1、国际金融市场为各国经济发展提供了资金； 2、调节各国国际收支； 3、加速生产和资本国际化； 4、促进银行业务国际化。
六、国际货币市场
1、国际货币市场的含义
第10章 国际金融市场
本章重点：
1、国际金融市场的类型 2、国际金融市场的形成条件 3、欧洲货币市场特点及资金来源和运用 4、国际货币市场、资本市场的构成 5、国际债券的类型 6、国际债券发行的前期准备及程序 7、国际黄金市场价格变动的影响因素 8、金融期货交易市场的构成 9 、金融市场全球一体化
本章难点：
• 最后，尽管欧洲货币市场是一个以短期资金借贷为主的市 场，但其业务经营范围并不仅限于货币市场业务，还经营 中长期信贷业务和中长期债券业务。因此，欧洲货币市场 作为经营欧洲货币业务的市场，又称境外金融市场或离岸 金融市场。
五、欧洲货币市场的特点
1、欧洲货币市场经营非常自由，不受所在地政府当 局金融政策、法令的管辖以及外汇管制的约束；
2、欧洲货币市场的经营以银行间交易为主，银行同 业间的资金拆借占欧洲货币市场业务总额的很大 比重，它也是一个“批发市场”，因为大部分借 款人和存款人 都是一些大客户；
二、国际金融市场的类型
1、传统的国际金融市场
所谓传统的国际金融市场，是指从事市场所在国货币的国际借 贷并受市场所在国政府的经济政策与法律制度管辖的金融市场。
2、新型的国际金融市场
新型的国际金融市场是指第二次世界大战后形成的欧洲货币市 场。一般具有三个方面的特点： （1）新型的国际金融市场所经营的对象已不限于市场所在国的货币，
第二阶段，欧洲美元市场的建立与扩展；
第三阶段，欧洲货币市场的建立与扩展；
第四阶段，发展中国家金融市场的建立并逐步成为 国际性的金融市场。
五、国际金融市场的作用
1、国际金融市场为各国经济发展提供了资金； 2、调节各国国际收支； 3、加速生产和资本国际化； 4、促进银行业务国际化。
六、国际货币市场
1、国际货币市场的含义
第10章 国际金融市场
本章重点：
1、国际金融市场的类型 2、国际金融市场的形成条件 3、欧洲货币市场特点及资金来源和运用 4、国际货币市场、资本市场的构成 5、国际债券的类型 6、国际债券发行的前期准备及程序 7、国际黄金市场价格变动的影响因素 8、金融期货交易市场的构成 9 、金融市场全球一体化
本章难点：
• 最后，尽管欧洲货币市场是一个以短期资金借贷为主的市 场，但其业务经营范围并不仅限于货币市场业务，还经营 中长期信贷业务和中长期债券业务。因此，欧洲货币市场 作为经营欧洲货币业务的市场，又称境外金融市场或离岸 金融市场。
国际金融市场
第四节 衍生金融工具市场
互换交易 含义：是指两个（或两个以上）当事人 按照商定的条件，在约定的时期内，交 换不同金融工具的一系列现金流（支付 款项或收入款项）的合约。 互换交易曾被国际金融界誉为20世纪80 年代最重要的金融创新。 货币互换与利率互换是国际金融市场上 最为活跃的互换交易。
㈠利率互换（Interest Rate Swaps）
“欧洲”的非地理含义
◇欧洲货币市场不单是欧洲区域内的市场。 ◇欧洲货币不单指欧洲国家的货币。
欧洲地图
（二） 欧洲货币市场形成原因
从美国方面看：
◆ 20世纪60年代美国实行的一系列金融政策促 进了欧洲货币市场的形成。 ◆ 美国长期的国际收支逆差，扩大了欧洲货币 市场的资金来源。
◆ 美国政府的放纵态度促进了欧洲货币市场的发 展。 ◆ 美元地位的下降使欧洲货币多样化。
LIBOR＋0.75％
浮动利率借款人
B公司 LIBOR＋0.75％ 浮动利率借款人
（箭头表示利息支付的流向） 利率互换示意图
⑵利用利率互换规避利率风险
案例： 某公司借入一项2000万美元的浮动利率贷款，成本为6 个月LIBOR＋0.5％，期限5年，每半年付息一次。 该公司将这笔贷款用于项目投资，预计每年的投资回 报率为10％，期限5年。 2年之后，该公司认为美元利率有可能上升。 银行对期限为2年的美元利率互换报价为4.8％，5％。 请问：该公司将怎样利用利率互换交易规避利率风险？ 案例分析： 由于在剩余的3年贷款期限内，利率成本将随着LIBOR 的上升而增加，另一方面投资回报率10％不会增加。 为防范利率上升的风险，该公司决定运用利率互换固 定利率成本，稳定今后两年内的投资收益。
二、欧洲货币市场与离岸金融中心 如果交易双方都是市场所在地的非居民 且交易的货币是境外货币，则我们称之 为离岸金融市场。 离岸金融中心是指具体经营境外货币业 务的一定地理区域，为欧洲货币市场的 一部分。
第十章国际金融市场
10.3 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的含义 ★欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的总体 ★欧洲货币(Euro-currency)又称境外货币、离岸货币(Off-
shore Currency)，是在货币发行国境外被存储和借贷的 各种货币的总称。 ★欧洲银行：是指经营所在国货币以外的一种或另几种货币 存款业务的银行。
（二）国际债券的发行与流通
1、发行市场的主要参与者：发行人、担保人、牵头人、承销 商、法律顾问等。
2、国际债券资信评级：目前美国主要的评级公司是标准普尔 公司(S&P)、穆迪投资者服务公司(Moody)、菲奇公司(Fitch)、 达夫公司(D&P)和麦卡锡公司(M&M)。
3、国际债券的流通方式：场外交易为主要方式。 两大清算系统：欧洲清算系统(Euro Clearing System，ECS) 和塞得尔(Cedel)
（Agent Bank）和参加行（Participant Bank）组成。 ★担保人：一般是借款人所在国的政府机构
（四）国际银行中长期贷款的信贷条件
1、利息及费用负担（即直接成本） 2、利息期——起息日与利率适用的期限 3、贷款期限——贷款期、宽限期和偿付期 4、贷款的偿还 5、贷款货币的选择
1、贷款成本
管制——创新——再管制——再创新 ★前苏联——1950年
★英国——1957年，财政发债——资金供求——管制：本
国金融机构不得向非居民提供英镑贷款——结果？。
国际金融中心
西欧区
亚洲区
中美洲 和加勒 比海区
北美洲区
中东区
黄金 市 场
伦 敦
以 现 货 交 易 为 主
最 早 、 交 易 量 最 大
苏 黎 世
国际金融市场
欧洲债券市场
欧洲债券的种类: 欧洲债券的种类 选择债券 零息债券 双重货币债券 全球债券 债券持有者有权按自己的意 购买债券及附息时采用的是 没有票面利率，以折价出售， 在世界各主要资本市场同时 愿，在指定的时期内，以约 一种货币，到期还本金时使 到期一次还本。给资本增殖 大量发行，可以在这些市场 定汇率将债券面值货币转换 用的是另一种货币，汇率提 不作为收入纳税的国家的投 内部和市场之间自由交易的 成其他货币。 前确定。 资者带来抵税或逃税的机会。 国际债券。
一体化中心（伦敦、香港） 功能中心 离岸金 融中心 隔离性中心（美国、新加坡等） 名义中心（开曼、巴哈马、泽西岛、 安第列斯群岛、巴林等）
9
成为离岸金融市场的主要条件
政治制度稳定。 政治制度稳定。 金融制度完善。 金融制度完善。 不实行外汇管制与资金流动和信贷控制。 不实行外汇管制与资金流动和信贷控制。 具有现代化的通讯设备和完善的金融服 务设施，能适应国际金融业务的需要。 务设施，能适应国际金融业务的需要。 另外，具有优越的地理和时区位置， 另外，具有优越的地理和时区位置，以 便在营业时间上和其他金融中心能够紧 密衔接，也是一个重要的条件。 密衔接，也是一个重要的条件。
1. 2. 3. 4.
二、国际金融创新主要内容
1980s前 1980s前
1. 2. 3. 4. 5. 大额可转让存单（CDs） 大额可转让存单（CDs） 货币市场共同基金（MMMF） 货币市场共同基金（MMMF） 可转让支付命令帐户（Nows） 可转让支付命令帐户（Nows） 超级可转让支付命令帐户（ Nows） 超级可转让支付命令帐户（Super Nows） 自动转帐帐户（ATS） 自动转帐帐户（ATS）
23
4、超级可转让支付命令账户：在Nows基础上发展起 、超级可转让支付命令账户： 基础上发展起 其利率高于普通的Nows，并按月调整，每天得 来，其利率高于普通的 ，并按月调整， 客户可以无限制的签发支付命令， 利，客户可以无限制的签发支付命令，还可用此账 户进行转帐，并且没有转账次数限制。 户进行转帐，并且没有转账次数限制。任何机构和 个人都可以申请开设这种账户，但存户要保持2500 个人都可以申请开设这种账户 ， 但存户要保持 美元的最低余额。 美元的最低余额。 5、自动转账账户：客户可以在同一家银行同时开立 、 储蓄和活期存款账户， 要求活期存款账户保持1美 储蓄和活期存款账户 ， 要求活期存款账户保持 美 元余额，其余都可以存入储蓄账户。 元余额，其余都可以存入储蓄账户。当要求签发支 票时， 票时，储蓄存款账户的资金可以立即转到活期存款 账户中。这是因为活期存款不支付利息， 账户中。这是因为活期存款不支付利息，但可以签 发支票，储蓄账户可以获得利息，但不能签发支票。 发支票，储蓄账户可以获得利息，但不能签发支票。 这样自动转账账户及可以签发支票又可以获得利息。 这样自动转账账户及可以签发支票又可以获得利息。
国际金融10
101250 1.2241 82716.05
升水（或贴水）数字即期汇率 两种货币的利差 月数 12
计算题：
1． 我国进出口公司从意大利进口商品，出口商同时用美 元和欧元报价，分别为100万美元和80万欧元，到货后 三个月付款，三个月远期美元汇率为1欧元=1.2658美 元。试问我方是接受美元报价会比较有利，还是接受欧 元报价会比较有利？为什么？
8. 纽约市场上年利率为8%，伦敦市场年利 率为6%，即期汇率为1英镑=1.60251.6035，三个月贴水为30-50点，求１） ３个月的远期汇率，并说明贴水情况
（２）若某个投资者拥有10万英镑，他应投 放在哪个市场上才会有利，说明投资过程 及获利情况（３）若投资者采用掉期交易 来规避外汇风险，该如何操作？
5．已知伦敦外汇市场，即期汇率为1英镑=1.88161.8837美元，三个月美元汇率贴水为200-300点。 某英国公司拟向美国出口一批商品，原报价每箱 1000英镑。求1）三个月远期美元汇率？
（2）如果美国进口商要求改报美元价，即期付款 情况下报多少？（3）如果美元进口商要求延期 三个月付款，英国公司应报多少美元？
1.在伦敦市场上卖出1美元 换回1/1.6030= 0.6238英镑；
2.将所得英镑在法兰克福市场上卖出， 换回0.6238×1.5245= 0.9510欧元；
3.将所得欧元在纽约市场上卖出， 换回0.9510×1.1750= 1.1175美元
实战演习：
1．假设同一时间，香港的外汇市场报价 为1美元=7.7346-7.7368港元，纽约外 汇市场的报价为1美元=7.7528-7.7578 港元，如果以100万美元进行套汇交易， 可以获利多少？
10.2.2 即期交易
1. 即期交易（spot exchange transaction) 及相关概念 ◆ 交割 delivery ◆ 营业日 working day ◆ 基本点 basic point
升水（或贴水）数字即期汇率 两种货币的利差 月数 12
计算题：
1． 我国进出口公司从意大利进口商品，出口商同时用美 元和欧元报价，分别为100万美元和80万欧元，到货后 三个月付款，三个月远期美元汇率为1欧元=1.2658美 元。试问我方是接受美元报价会比较有利，还是接受欧 元报价会比较有利？为什么？
8. 纽约市场上年利率为8%，伦敦市场年利 率为6%，即期汇率为1英镑=1.60251.6035，三个月贴水为30-50点，求１） ３个月的远期汇率，并说明贴水情况
（２）若某个投资者拥有10万英镑，他应投 放在哪个市场上才会有利，说明投资过程 及获利情况（３）若投资者采用掉期交易 来规避外汇风险，该如何操作？
5．已知伦敦外汇市场，即期汇率为1英镑=1.88161.8837美元，三个月美元汇率贴水为200-300点。 某英国公司拟向美国出口一批商品，原报价每箱 1000英镑。求1）三个月远期美元汇率？
（2）如果美国进口商要求改报美元价，即期付款 情况下报多少？（3）如果美元进口商要求延期 三个月付款，英国公司应报多少美元？
1.在伦敦市场上卖出1美元 换回1/1.6030= 0.6238英镑；
2.将所得英镑在法兰克福市场上卖出， 换回0.6238×1.5245= 0.9510欧元；
3.将所得欧元在纽约市场上卖出， 换回0.9510×1.1750= 1.1175美元
实战演习：
1．假设同一时间，香港的外汇市场报价 为1美元=7.7346-7.7368港元，纽约外 汇市场的报价为1美元=7.7528-7.7578 港元，如果以100万美元进行套汇交易， 可以获利多少？
10.2.2 即期交易
1. 即期交易（spot exchange transaction) 及相关概念 ◆ 交割 delivery ◆ 营业日 working day ◆ 基本点 basic point