营运资金管理案例分析.ppt

财务管理案例分析美的电器营运资金策略分析PPT课件

❖ 营运资金管理的OPM战略是一种高风险和低成本的经营战略，属于营运资本管理中的风险性决策方法，能使公司处于较高的盈利水平，但同时也承担较大的风险。
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三、美的营运资金分析
3.1 营运资金规模问题分析 3.2 营运资金速度分析 3.3 营运资金结构分析
3.4 营运资金与经营现金流量的相关分析 3.5 营运资金经营绩效与风险分析
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3.1 营运资金规模问题分析
表3-1 美的电器2004-2009部分财务信息（单位：百万元）
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3.2 营运资金速度分析
❖ 在现实公司运营中，大量信用销售的存在使得企业货款支付和产品销售现金不在同一时间发生，还会形成一个时间缺口，这个时间缺口就是现金周转期（即从支付货款到应收款到收到现金的周期）。
❖ 理论上看，营运资金大于零和流动比率大于1.5或2的稳健财务要求，也就产生了财务上不能“短贷长投（即短期贷款用于长期性的固定资产和并购类投资）”。然而，越来越多的企业极力推行“零营运资本”的策略。显然，这种“流动资产与流动负债”的匹配要求具有极高的风险性，这对物流、资金流、信息流的速度提出了极高的挑战和要求。
❖ 营运资金与流动比率指标密切相关。按照资金使用与长、短期资金来源的配比关系不同，主要有三种可供选择的营运资金筹集政策：配合性融资政策、激进型融资政策、稳健型融资政策。营运资金持有政策按照营运资金持有量的高低分为三种:宽松型营运资金持有政策、紧缩型营运资金持有政策和适中型营运资金持有政策。
美的电器营运资金策略分析
主要内容
A
美的电器概况
B
营运资金的基本理论
C
美的营运资金分析
重要！！
D
总结与启示
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一、美的电器概况

营运资本管理的OPM战略-苏宁电器

苏宁电器盈利模式分析

前表显示，其他业务利润增速远高于主营业务收入增幅。
2002- 2005年其他业务利润增长率分别高达500%，344%，
126%和152%，分别是主营业务收入增长率的4.46、4.85、2.47 和2.02倍。

其他业务利润已成为苏宁利润的主要来源。
2003- 2006年，其他业务利润在净利润中所占份额均超过了
家电及电子产品到达消费终端的主要通路，价值日益彰显，在整个产业链上拥有越来越多的话事权。由于产品同质化和中国家电制造业的日趋发达和竞争趋于白热化，我国家电产品呈现买方市场的特征，能否掌握家电零售终端成为家电生产和销售流程中越来越关键的环节。

盈利水平及其渠道价值的相关性：
网点规模越大、布局越合理、销售规模越庞大，从上
流动负债构成分析
上表显示，2004- 2007年流动负债总额中，短期借款所占比重较低，应付账款和应付票据两项在85%以上，是债务 2004- 2007年间，苏宁电器的 (应付账款+应付主体。票据+预收账款)/销售收入分别为11.02%、 2004和2005年，占用供应商的资金主要是应付账款， 17.93%、20.92%和24.93%，随主营业务收入的占比分别达56.32%和57.39%；增长同步增长，反映出苏宁在规模扩张过程中对供应商资金的较高占用 2006和2007年，占用供应商的资金主要是应付票据，占比分别为56.48%和57.79%。体现了在占用供应商资金时间上发生的较大差异，因为按照行业经验，采用应付账款方式一般延期3- 4个月支付，而应付票据方式可延期到6个月后支付货款。占用供应商资金时间的延长，表明苏宁电器对供应商的控制能力日益更强，资金链更加宽裕，根本原因在于公司渠道价值的提升

营运管理项目二预测营运资金需求

任务三
资金需要量预算
岗位工作1：营运资金预算的内容
关注点1：经营活动营运资金预算要点1：营销渠道营运资金预算要点2：生产渠道营运资金预算要点3：采购渠道营运资金预算关注点2：投资活动营运资金预算要点1：现金流量预算要点2：利润预算要点3：资产负债预算
岗位工作2：营运资金预算的编制方法
下一年度流动资产=金需求总量=600-300=300万元。
岗位工作2：销售百分比法
程序1：将资产负债表中的资产负债项目划分为变动项目和不变项目
程序2：计算基年各变动项目销售百分比,其计算公式为: 某变动项目销售百分比=该项目金额/销售额×100% 资产销售百分比=各资产类变动项目销售百分比之和=资产类变动项目总金额/销售额×100% 自发性负债销售百分比=各负债类变动项目销售百分比之和 =负债类变动项目总金额/销售额×100%
程序1：销售量预侧方法进行销售预算的目的是要确定在预算期间内企业产品的销售量，销售预算是整个预算的编制起点，其它预算的编制都以销售预算作为基础程序2：生产预算生产预算是根据销售预算编制的。预计生产量=预计销售量+预计期末存货量–预计期初存货量
岗位工作2：营运资金预算的编制方法
程序3：直接材料预算预计采购量=生产需要量+期末库存量－期初库存量期末库存量一般是按照下期生产需要量的一定百分比来计算的。生产需要量=预计生产量×单位产品材料耗用量程序4：直接人工预算
岗位工作2：销售百分比法
程序3：计算预计留存收益增加额(△留存收益),其计算公式为:
预计留存收益=预计销售额×销售净利率×(1-股利支付率) 程序4：计算外部融资额,其计算公式为: 外部融资额=△资产-△自发性负债-△留存收益=资产销售百分比×新增销售额-自发性负债销售百分比×新增销售额-预计销售额×销售净利率×(1-股利支付率)

营运资金管理-四川长虹应收账款管理案例分析课件

个领域，销售网络遍布全国。
四川长虹应收账款现状
01
随着公司业务的不断扩张，四川长虹的应收账款规模也不断增长。
02
应收账款的账龄结构不合理，存在一定的坏账风险。
03
应收账款的周转率较低，影响了公司的资金回流。
四川长虹应收账款管理存在的问题
缺乏有效的信用管理体系
四川长虹在客户信用评估方面存在不足，导致应收账款的回收风险加大。
简化跨境支付流程，提高跨境支付效率，降低跨国交易的应收
账款回收风险。
应收账入发展，应收账款管理的复杂性和难度不断加大，需要应对各种不确定性和风险。
机遇
随着科技的不断进步和应用，应收账款管理将迎来更多的创新和发展机遇，为企业带来更大的商业价值。
建立科学的催收机制
制定合理的催收策略，提高催收效率，加速资金回流。
04
应收账款管理的未来趋势
科技在应收账款管理中的应用
自动化系统
利用人工智能和机器学习技术，实现应收账款的自动化处理，提高处理效率和准确性。
大数据分析
通过大数据分析，对客户信用、交易历史等信息进行深度挖掘，为应收账款决策提供有力支持。
05
结论
应收账款管理对企业的重要性
01
02
03
促进资金周转
应收账款管理有助于企业及时回收货款，提高资金周转率，降低资金占用成本。
降低坏账风险
有效的应收账款管理可以降低坏账风险，减少企业损失。
提高市场竞争力
通过合理的应收账款政策，企业可以为客户提供灵活的付款条件，增强市场竞争力。
四川长虹案例的启示
内部控制不健全
公司内部对应收账款的管理不够严格，存在一定的舞弊风险。

10案例十美的电器营运资金策略案例

17
未来，美的将转变发展方式、推动战略转型，加强自主创新
力度，积极推进结构调整，提升全球竞争能力。集团力争到 2015年成为世界级的、具有全球竞争力的友爱型企业集团。
18
问题
1. 分析美的的营运资本管理策略的变化；
2. 探讨这种变化对公司绩效（或者企业价值）的影响； 3. 分析美的的盈利能力与成长性； 4. 分析家电行业营运资本管理策略的最佳选择。
永久性流动资产
固定资产
图11-1 配合型融资政策
2-短期筹资政策的类型激进型筹资政策临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。
永久性靠临时性短期负债固定自发性长期权益短期资产筹得的部分资产短期负债负债资本
3
短期资产政策类型
流动资产宽松政策适中政策紧缩政策
收益低风险小
收益和风险的平衡
收益高风险大
销售额
短期筹资政策的类型
临时性短期资产
资产永久性短期资产固定资产
配合型筹资政策激进型筹资政策
稳健型筹资政策
2-短期筹资政策的类型配合型筹资政策临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集。
临时性部分永久性临时性短期资产短期资产短期负债
临时性流动负债
临时性流动资产自发性流动负债长期负债权益资本
永久性流动资产
固定资产
图11-2 激进型融资政策

财务管理及财务知识分析案例(ppt34张)

武昌鱼和洞庭水殖与蓝田股份都生产淡水产品，产品的差异性很小，人们不会只喜欢洪湖里的鱼，而不喜欢武昌鱼或洞庭湖里的鱼。蓝田股份采取“钱货两清”和客户上门提货的销售方式，这与过去渔民在湖边卖鱼的传统销售方式是相同的。蓝田股份的传统销售方式不能支持其水产品收入异常高于同业企业。除非蓝田股份大幅度降低产品价格，巨大的价格差异才能对客户产生特殊的吸引力。但是，蓝田股份与武昌鱼和洞庭水殖位于同一地区，自然地理和人文条件相同，生产成本不会存在巨大的差异，若蓝田股份大幅度降低产品价格，它将面临亏损。

娃哈哈集团发展路径图
事实真相

1996年3月28日，娃哈哈集团、美食城联合由达能控股70%、百富勤控股30%的新加坡金加投资公司共同成立五家企业。这五家企业中，金加控股51％，娃哈哈集团持股39％，美食城持股10％。 1997年的时候由于亚洲金融风暴，百富勤将金加投资公司的所有股份全部卖给了达能，达能就成为了金加的全资股东。这样合资公司的股份变成达能占有51％的股份、娃哈哈集团占有39％的股份、娃哈哈美食城占有10％的股份。宗庆后认为百富勤在娃哈哈不知情的状况下将股权卖给了达能，形成娃哈哈合资公司被达能控制的局面，这也是宗庆后说起初达能合同设陷阱，娃哈哈上当的起源。其实达能从一开始就实际控制了娃哈哈，而这一点完全被宗庆后忽视和误解了。
经过研究，刘姝威发现，蓝田有一个奇怪的财务组合。其主营产品是农副水产品和饮料，无论是按渔业还是食品饮料业，蓝田股份的应收账款回收期明显低于同业平均水平，公司水产品收入异常高于渔业同行业平均水平，而短期偿债能力在两个行业中的同业企业中又都是最低的。从蓝田的资产结构来看，从1997开始，其资产拼命往上涨，与之相对应的流动资产却逐年下降，这说明其整个资产规模是由固定资产来带动的，公司在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平。

财务管理案例分析德隆资金链断裂

第二阶段：初步扩张
1997年5月，唐万新主持了北京达园会议。在这次会上，唐万新端出了战略“理念”：
要在股市上获巨利，须集中持有流通股票；要使上市公司与股市操作默契配合，须通过收购法人股控制上市公司。利用上市公司的平台进行产业链的收购和整合，提升公司价值，使得入主上市公司与股票炒作相得益彰，最终在股市上实现巨额利润。
第二阶段：初步扩张
德隆的宏大思路：
① 先控制上市公司 ② 注入优质资产调整产品结构 ③ 通过国内外并购等形式对上市公司所处产业
进行整合 ④ 最后，通过对销售网络和销售渠道的整合，
扩大产品在国内和国际市场的占有率，形成规模化和垄断性经营。
股不在优，有‘德’则名；价不畏高，有‘隆’则灵”。
1997年6月，受让沈阳合金投资法人股；同年11 月，受让湘火炬法人股；而收购的资金正是来自新疆屯河控股的新疆金融租赁公司发行的1亿元特种金融债券。这些收购奠定了德隆的产业基础，同时也是奠定其在资本市场江湖地位的关键战役，借此确立起食品业、机电业和汽车配件业的基础，而这三架马车最终也成为股市中表现最坚挺的庄股(直至2004年之前)。
第二阶段：初步扩张
德隆通过购买法人股的办法控制上市公司，一边继续在二级市场上炒股获利，一边摸索着向实业运营者转型。德隆相信自身认识到了中国传统产业的价值及其症结所在，决定介入并整合传统产业。 1996年10月，德隆第一次在资本市场公开露面，受让了部分新疆屯河法人股，次年通过控股屯河集团而成为其第一大股东。
德隆对湘火炬的改造是唐式整合理念的经典之作。之前，这家企业只生产“火花塞”单一品种。为此，唐万新提出了“大汽配”战略。他先是收购了美国最大刹车系统进口商MAT公司及其9家在华合资企业75％的股权，从而获得了美国汽车零部件进口市场的一定份额；然后控股陕西一家汽车齿轮企业，成为该专业的国内龙头企业；紧接着湘火炬接连发布公告，与东风汽车、陕汽集团、重汽集团等发生各种重组、合资行动。

第7章营运资金管理

7.2.1.1现金的持有动机
(1)交易动机。指需要有现金支付日常开支。
(2)预防动机。指需要有现金防止意外。
(3)投机动机。目的在于应付不寻常的购买机会。
7.2.1.1现金的持有成本
(1)管理成本保留现金余额发生的管理费用
(2)机会成本持有现金而丧失的再投资收益
(3)转换成本指企业现金与有价证券转换过程中所发生成本
7.4.1.1存货的种类
(1)存货按照其经济用途不同,可以分为销售用存货、生产用存货和其他存货三类。
(2)存货按照来源不同，可以分为外购存货和自制存货两种。
(3)存货按照其存放的地点不同，可以分为库存存货、在途存货、委托加工存货和委托代销存货等。
7.1 营运资金概述 7.2 现金管理 7.3 应收账款管理 7.4 存货管理 7.5 流动负债管理
7.1 营运资金概述
7.1.1营运资金的概念和特点 7.1.1.1营运资金的概念
营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
广义营运资金:全部流动资产占用的资金狭义的营运资金：流动资产-流动负债后的余
第7章营运资金管理
第7章营运资金管理
学习目标
了解营运资金的内容和特点，理解营运资金管理的基本内容，掌握现金日常收支管理、应收账款信用政策的制订、信用成本的确定和应收账款日常管理、存货成本的内容以及存货日常控制的方法等，掌握商业信用和短期借款的管理方法。
第7章营运资金管理
学习内容
7.3.2.1信用标准信用政策包括 7.3.2.2信用条件
7.3.2.3收账政策
7.3.2.1信用标准
（1）概念：指企业同意向客户提供商业信用时，客户所必须具备的最低财务能力。