牧原股份亏损征兆：高毛利陡降料肉比遭质疑
牧原的三个故事
牧原的三个故事牧原集团，一家成立于1992年的中国民营企业，历经三十年的发展，已成为全球最大的生猪养殖企业。
其创始人秦英林带领团队，凭借敏锐的市场洞察能力和卓越的创新精神，将牧原打造成为行业的领军企业。
本文将围绕牧原的三个故事，探讨其成功之道。
一、牧原简介牧原集团主要从事生猪养殖、饲料生产和肉制品加工业务。
公司业务覆盖全国20多个省份，拥有数千名员工。
凭借先进的养殖技术和严格的质量控制，牧原赢得了市场的认可和消费者的信赖。
二、牧原故事一：创新发展牧原集团能够在短时间内迅速崛起，离不开其创新发展的理念。
在成立之初，牧原便致力于研究新型养殖技术，提高生猪养殖效益。
通过引进国外先进设备和技术，结合我国实际情况，牧原成功研发出适合国内市场的养殖模式。
此外，牧原还在环保、营养、饲料等方面不断进行技术创新，降低生产成本，提高产品竞争力。
三、牧原故事二：社会责任作为行业领军企业，牧原集团始终秉持着回馈社会的理念。
在新冠疫情期间，牧原积极响应国家号召，确保猪肉市场供应稳定，降低消费者负担。
同时，牧原还通过开展公益事业，资助贫困地区教育和基础设施建设，助力乡村振兴。
四、牧原故事三：行业领先牧原集团在行业内具有领先地位，这得益于其对产品质量的严格把控。
从饲料生产到生猪养殖，再到肉制品加工，牧原始终坚持高品质标准。
通过自建检测中心，实行全产业链质量监控，确保每一批产品都能满足消费者需求。
此外，牧原还积极拓展海外市场，带动我国生猪产业走向世界。
五、总结牧原集团的成功，既得益于其创新发展理念，也离不开肩负社会责任的担当。
在未来，牧原将继续发挥行业领先优势，努力提高产品质量，为消费者提供更多优质肉类产品。
猪肉价每斤跌破5元 产能过剩致猪事不顺
猪肉价每斤跌破5元产能过剩致猪事不顺韩平是河北深州的一名生猪养殖户，即使他已在3月底出清了30多头猪，也难感轻松。
近日他告诉《每日经济新闻(微博)》记者，“我是以每斤5.4元的价格卖掉的，平均每头亏损400元”。
不过，在韩平之后卖生猪的养殖户更难过，中国生猪预警网首席顾问冯永辉告诉记者，“4月8日，东北、河北每斤生猪价格已经跌破5元”。
“前不久生猪收储之后，我们这里还是持续跌价，河北地区已经是每斤4.9元了。
”韩平说，“跌破5元的价格，将使养殖户的亏损额超过每头500元，甚至达到600元”。
据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测，与前一日相比，昨日（4月8日），猪肉价格下降，五花肉、后臀尖肉价格分别下降0.4%、0.3%。
至此，生猪价格已连跌17周，养殖户遭遇了3年以来最为罕见的价格冰点。
猪肉收储收效甚微/“上穷碧落下黄泉，悲苦无处说”，韩平觉得，对他这样的生猪养殖户而言，“猪事不顺”等于诸事不顺，市场规律的无情让他4个多月来寝食难安。
在生猪市场连跌15周之际，商务部出手在全国范围内收储6.5万吨冻猪肉，其中东北、京津、河北冻库收储占到18.9%，山东冻库占到20%，业内人士分析称，东北、华北、华东区域为此次收储的重点。
实际上，作为收储重点的华北、东北地区因此轮收储的受益反而微弱。
猪价格网的统计显示，4月8日黑龙江地区生猪价格最低降至每斤5元，而山东地区已经跌破5元。
新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测数据则显示，与1月31日相比，4月8日，猪后臀尖肉、猪五花肉全国日均价分别下降14.8%、15.9%。
韩平告诉《每日经济新闻》记者，“近两周来河北地区的生猪价格一直处于下降态势，两周时间每斤下降0.5元。
”这是生猪养殖户尤其是散户不能承受之重。
冯永辉认为，此次生猪价跌不同以往，收储恐难达预期成效，仅能对下跌态势起到微弱支撑，由于收储规模占国内总消费水平极低，不能从根本上改变国内生猪、猪肉的供需形势，因此对猪价的中长期影响非常有限。
牧原食品股份有限公司财务风险识别与防范分析
摘要如今，我国正处于经济发展的转型期，财务风险日渐突出且日益严重。
但是大部分企业风险意识薄弱，在风险来临之时，由于缺乏实践经验和相关理论知识的指导，导致财务风险无法及时发现并得到有效控制，使企业濒临破产。
所以企业要实现可持续发展必须重视财务风险管理。
畜牧业与其他行业不同，企业在发展过程中面临着市场风险和自然风险双重因素的影响，因此应建立一套适合畜牧业企业的财务风险防范体系，对整个农业市场经济的可持续发展有着重要的意义。
本文从财务风险的相关理论着手分析，并采用案例分析法和定量定性分析法，对牧原股份2015年-2018年的财务数据进行分析、识别该公司财务风险并提出相对应的防范措施。
本文分别从筹资风险、投资风险、经营风险、收益分配四方面方面深入分析了牧原股份所面临的一些财务风险，就筹资风险的问题提出转变单一筹资结构、提高盈利能力等措施；就投资风险的问题提出加大创新力度、多元化投资分摊风险等措施；就经营风险中的存货管理风险问题提出建立健全存货管理体系、制定合理的采购计划等措施；就收益分配风险提出建立合理的收益分配方式的措施。
最后都得出结论，对研究进行总结性概括，希望本文对农业上市公司的发展有一定的借鉴意义。
关键词：畜牧业；财务风险；筹资风险；投资风险；经营风险；收益分配风险AbstractToday, China is in the transition period of economic development, and financial risks are becoming more and more serious. But most companies have weak risk awareness. At the time of the risk, due to lack of practical experience and guidance of relevant theoretical knowledge, financial risks cannot be detected and effectively controlled, making the company on the verge of bankruptcy. Therefore, companies need to pay attention to financial risk management and achieve sustainable development. Different from other industries, animal husbandry faces the dual factors of market risk and natural risk in the development process. Therefore, a financial risk prevention system suitable for animal husbandry enterprises should be established, which is of great significance to the sustainable development of the entire agricultural marketeconomy.Based on the relevant financial risk theory, And using case analysis and quantitative qualitative analysis, Analyze the financial data of the company's 2015-2018, identify the company's financial risks and propose corresponding preventive measures. This paper analyzes some financial risks faced by MuYuan shares from four aspects: financing risk, investment risk, business risk and income distribution.On the issue of financing risk, it proposes measures such as changing the single fund-raising structure and improving profitability; putting forward measures such as increasing innovation and diversifying investment-sharing risks on investment risks; and establishing and improving inventory management on inventory management risks in operational risks Measures such as the establishment of a reasonable procurement plan. Measures to establish a reasonable income distribution method for the risk of income distribution.In the end, they all draw conclusions and summarize the research. I hope this paper has certain reference significance for the development of agricultural listed companies.Key words: Animal husbandry; Financial risk; Investment risk; Operational risk；Income distribution risk目录一、绪论 (4)（一）研究背景和意义 (4)1.研究背景 (4)2.研究意义 (5)（二）文献综述 (5)1.国外研究现状 (5)2.国内研究现状 (5)（三）研究的主要内容和方法 (6)1.研究的主要内容 (6)2.研究的主要方法 (7)二、财务风险的相关概念和理论基础 (7)（一）财务风险概念 (7)（二）财务风险的基本类型 (7)1.筹资风险 (7)2.投资风险 (8)3.经营风险 (8)4.收益分配风险 (8)（三）财务风险的特征 (8)1.客观性 (8)2.不确定性 (9)3.灾难性 (9)三、牧原股份现状及财务风险识别分析 (9)（一）牧原股份现状 (9)1.牧原股份公司简介 (9)2.牧原股份主要财务数据和指标 (9)3.牧原股份营业收入构成 (10)（二）牧原股份筹资风险识别及影响因素分析 (11)1.牧原股份筹资风险识别 (11)2.牧原股份筹资风险影响因素分析 (13)（三）牧原股份投资风险识别及影响因素分析 (15)1.牧原股份投资风险识别 (15)2.牧原股份投资风险影响因素分析 (15)（四）牧原股份经营风险识别及影响因素分析 (16)1.牧原股份经营风险识别 (16)2.牧原股份经营风险影响因素分析 (17)（五）牧原股份收益分配风险识别及影响因素分析 (17)1.牧原股份收益分配风险识别 (17)2.牧原股份收益分配风险影响因素分析 (18)四、牧原股份财务风险防范措施 (18)（一）筹资风险防范措施 (18)1.培养企业管理人员财务风险意识 (18)2.筹资结构多样化 (19)3.增强企业的盈利能力 (19)（二）投资风险防范措施 (19)1.树立正确的投资风险观念 (19)2.提高投资项目的决策水平 (19)3.优化投资结构 (20)4.提高创新力度 (20)（三）经营风险防范措施 (20)1.建立健全内部控制制度 (20)2.制定合理的采购计划 (20)（四）收益分配风险防范措施 (21)结论 (21)参考文献 (22)致谢 ............................................................................................. 错误!未定义书签。
牧原股份：在低迷的猪周期中坠落
行业·公司|公司深度Industry·Company牧原股份：在低迷的猪周期中坠落本刊记者李兴然大众消费品公司的股价低迷还在持续，这次轮到了牧原股份（002714），节前最后一个交易日，牧原股份股价便出现近5%的跌幅，节后第一个交易日更是跌破3年多来的高位平台，当前股价已经跌至疫情初的水平，市值跌破2000亿元。
牧原股份近期可谓多事之秋，首先是网传内部将实行承包制度，自育自繁自养模式或将调整，其次还被传出大规模裁员一事，当然了，这都被牧原股份出来澄清。
更重要的是，近期生猪价格再次破“8”，企业的经营压力巨大。
市值跌破2000亿节前的最后一个交易日，A股整体来看算是平稳收官，但部分白马股的表现却算不上好，“猪企一哥”牧原股份更是大跌4.56%，股价创出两年多新低。
节后第一个交易日，牧原股份更是开盘走出闪崩态势，大跌超过7%，创出34.49元的三年多低位，股价跌破2000亿元，距离其巅峰跌去六成。
有意思的是，天风证券吴立和陈潇于9月中旬还发表了名为《跨周期的长期投资价值》的关于牧原股份的研究报告，认为公司目前育肥完全成本14.3元/kg，断奶仔猪成本300元/头，明显领先于行业友商，考虑到牧原股份未来两年出栏量持续增长，结合未来景气周期猪价及成本带来的盈利空间，给予牧原股份2024年10-12倍PE，对应目标市值为3936-4723亿，对应目标价格72-86元，维持“买入”评级。
不知道他们现在是不是想手撕报告了！值得注意的是，根据公告，9月29日，股东秦英林向华泰证券(上海)资产管理有限公司合计质押6160.0万股，占总股本1.13%。
截止9月29日，股东秦英林及其一致行动人牧原集团、钱瑛已累计质押牧原股份2.99亿股，合计占牧原股份总股本的54.63%。
传闻满天飞股价低迷的同时，牧原股份的舆情也不断发酵。
近期，网络上传言，牧原股份内部将实行承包制度，自育自繁自养模式或将调整。
对于这种传言，牧原股份公开表示，“公司未改变当前的养殖模式，目前所尝试的’内部承包’是对考核激励机制的一种尝试与探索。
养猪龙头亏损情况汇报总结
养猪龙头亏损情况汇报总结
近期，养猪龙头公司出现了一定的亏损情况，我们对此进行了详细的分析和总结，希望能够及时找出问题所在，并采取有效的措施进行改进。
以下是我们对养猪龙头亏损情况的汇报总结：
首先，我们对亏损情况进行了数据统计和分析。
根据财务报表和相关数据，我
们发现公司在上个财政年度出现了亏损，主要是由于生猪养殖成本上升、猪肉价格下跌等因素导致的。
同时，我们还注意到公司在销售渠道、市场竞争、管理成本等方面存在一定的问题，这些都是导致亏损的重要原因。
其次，我们对亏损原因进行了深入的分析。
在生猪养殖方面，公司面临着饲料
成本上升、疫病防控等问题，导致养殖成本增加，而猪肉价格的下跌又使得销售收入减少，这直接导致了亏损的发生。
在销售渠道和市场竞争方面，公司的市场定位不够清晰，销售渠道单一，竞争压力较大，导致销售额下降。
同时，管理成本过高、效率低下也是亏损的原因之一。
针对以上问题，我们已经制定了一系列的改进措施。
在生猪养殖方面，我们将
加强饲料成本的控制，优化养殖管理，提高养殖效率，降低成本。
同时，我们将积极开拓销售渠道，提升产品品质，加强市场营销，提高市场竞争力。
在管理方面，我们将加强内部管理，提高工作效率，降低管理成本，提高盈利能力。
最后，我们将密切关注改进措施的实施效果，及时调整和优化，确保公司的经
营状况逐步好转。
我们相信，在全体员工的共同努力下，养猪龙头公司一定能够克服亏损困境，实现稳健发展。
以上就是对养猪龙头亏损情况的汇报总结，希望大家能够认真对待，并共同努力，为公司的发展贡献自己的力量。
谢谢！。
牧原为什么不能长期干
牧原为什么不能长期干有个朋友曾经在牧原干过几年，看看他对牧原的评价。
在牧原干了快几年了,正准备跑路。
做过饲养员,干过段长,做过子公司智能巡检。
怎么说呢,牧原有好的地方也有坏的地方。
先说好的：1、门槛低,如果是养猪的,不需要啥学历,年纪稍微大点也要。
只要能吃苦,守规矩,再加一点运气(接一批好猪),那么月薪过万是能达到的。
2、机会多,升职快。
很多人只有高中文化,但是只要你想晋升,表现的积极点,坚持在牧原干,弄个段长当当很简单。
新开的区域那就更不用说了,和我一起进的朋友,一年多一点已经干厂长了。
而且牧原的厂长很多都是小年轻的,我这个区域最年轻的22岁就当繁殖场厂长了。
再来说说牧原的工资,猪养的好的工资确实高,最起码过万没问题,管理层基本都是月薪过万,但是牧原罚款很多,稍不注意就会被罚款。
缺点:各种会议太多。
特别是管理层,很多时候中午都给你拉个会议,而且要写各种总结报告,死亡分析啥的,事情没做多少,时间全耗这上面了,每次都要绞尽脑汁去编。
我就是受不了这点才转岗的。
总之一句话,牧原没有轻松的活,压力很大,动不动就罚款,而且封闭式厂区,基本没有自由。
如果你能不被罚款,工资确实比外面高,我指的是饲养员和管理层,后勤的话因为在牧原没有周未或者加班一说,想休息只能请假,再加上限制自由,所以这样一算工资也不算高。
总之一句话,在牧原晋升机会比较大,我这边最快的一个,刚进厂三个月就当段长了(场长下面一把手)。
猪养的好工资高,一个批次拿十多万的人也有,但是凤毛麟角。
规矩多,很多小年轻的受不了,工作确实也挺累。
如果不怕苦能坚持,牧原还是可以的,至少能存到钱,因为即使你挣到钱了也没地方花。
养猪龙头亏损情况汇报范文
养猪龙头亏损情况汇报范文
养猪龙头亏损情况汇报。
近期，养猪龙头公司出现了一定的亏损情况，主要原因如下：
首先，受到市场供求关系的影响，猪肉价格持续下跌，导致公司销售收入大幅
减少。
随着生猪存栏量的增加，市场供应过剩，猪肉价格一路下跌，公司的销售收入出现了大幅度的减少。
同时，受到非洲猪瘟等疫病的影响，公司生猪存栏量也出现了波动，进一步加剧了市场供应过剩的情况。
其次，养猪龙头公司在生猪养殖过程中，受到饲料成本的上涨和疫病防控成本
的增加，导致生产成本大幅上升。
近期，饲料价格持续上涨，加之疫病防控成本的增加，公司的生产成本大幅上升。
与此同时，公司在生猪养殖过程中，还需要面对环保要求的提高，环保设施的投入等方面的成本增加，也对公司的经营造成了一定的压力。
再次，公司在销售环节，受到市场需求的不确定性和市场竞争的加剧，导致销
售难度增加。
受到消费升级和市场需求结构变化的影响，公司在销售环节面临着一定的不确定性。
同时，市场上同行业竞争加剧，价格战不断，公司的销售难度也随之增加。
最后，公司在管理运营方面存在一定问题，导致效益下降。
在公司管理运营方面，存在着一定的问题，如人员管理不当、生产计划安排不合理等，导致了公司的效益下降。
同时，公司在市场营销、品牌建设等方面也存在一定的短板，影响了公司的经营状况。
针对以上问题，公司已经采取了一系列的应对措施，包括，加强市场调研，优
化产品结构，提高销售渠道管理水平，降低生产成本，提高管理效率等方面的措施。
相信在公司全体员工的共同努力下，公司的经营状况将会逐步好转，实现良性发展。
牧原股份财务报表分析
牧原股份财务报表分析1. 引言牧原股份是一家中国市场领先的农业企业，专注于畜禽养殖和相关产品的销售。
本文将对牧原股份的财务报表进行分析，以了解公司目前的财务状况和运营情况。
2. 资产负债表分析资产负债表是公司财务状况的静态展示。
以下是牧原股份2020年年末的资产负债表摘要：项目金额（亿元）比例（%）流动资产1050%非流动资产1050%总资产20—流动负债525%非流动负债525%总负债10—所有者权益10—从表中可以看出，牧原股份的总资产为20亿元，其中50%为流动资产，另外50%为非流动资产。
总负债为10亿元，占总资产的50%，而所有者权益也为10亿元。
流动资产占总资产的比例较高，表明公司大部分资金用于日常经营活动和短期投资。
此外，公司盈利能力和偿债能力都较好，由于负债和所有者权益基本持平，公司整体财务状况较为稳健。
然而，需要注意的是，负债占比为50%，表明公司负债相对较高，这可能会增加财务风险。
为了保持财务稳定，牧原股份需要加强负债的管理和控制。
3. 利润表分析利润表反映了公司在一定时期内的经营业绩。
以下是牧原股份2020年度的利润表摘要：项目金额（亿元）比例（%）营业收入8100%营业成本675%毛利润225%销售和管理费用0.5 6.25%利润总额 1.518.75%净利润112.5%可以看出，牧原股份在2020年实现了8亿元的营业收入，营业成本为6亿元，毛利润为2亿元，毛利率为25%。
销售和管理费用为0.5亿元，占营业收入的6.25%。
利润总额为1.5亿元，净利润为1亿元，净利润率为12.5%。
从利润表中可以看出，牧原股份的盈利能力较好，净利润率达到了12.5%。
然而，营业成本相对较高，导致毛利润率较低。
此外，销售和管理费用也比较高，需要进一步控制成本。
4. 现金流量表分析现金流量表反映了公司在一定时期内的现金收入和支出情况。
以下是牧原股份2020年度的现金流量表摘要：项目金额（亿元）经营活动现金流入4经营活动现金流出2投资活动现金流入0.5投资活动现金流出1筹资活动现金流入1筹资活动现金流出 1.5净现金流量0从表中可以看出，牧原股份在2020年度经营活动现金流入4亿元，经营活动现金流出2亿元，净经营现金流量为2亿元。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
牧原股份亏损征兆:高毛利陡降-料肉比遭质疑————————————————————————————————作者: ————————————————————————————————日期：牧原股份亏损征兆：高毛利陡降料肉比遭质疑随着一季度业绩预亏公告的公布,牧原股份（00２７１4，收盘价31.00元）被钉在了IPO重启后业绩变脸第一股的十字架上。
市场都想弄明白，为什么一个在招股书中看起来技术独到、优势明显、毛利率高企的养殖企业，会突然业绩变脸呢？ﻪ牧原股份将原因归咎于快速下跌的猪肉价格，但是真实情况真的这么简单吗?ﻭ《每日经济新闻》记者调查发现,牧原股份在招股书中反映出高毛利率、出栏数据打架、养殖成本过低等一连串不合理的数据。
过会后毛利率陡降/ﻪﻭ在分析人士的眼中,牧原股份凭借着机械化养殖的优势获得了高于同行业的毛利率水平,这是公司作为创业板新股的最大亮点。
ﻭ根据招股书的表述,牧原股份自行研制了一套自动化饲喂系统，使其生猪养殖环境和模式有别于传统形式。
其现代化猪舍实现了为生猪提供洁净、舒适、健康的生长环境和减少劳动工人、提高劳动效率的目的。
据招股书披露,在育肥阶段，一位牧原股份的饲养员可同时饲养2700头生猪!如此高的养猪效率,牧原股份自然能够获取更高的毛利率水平。
ﻪ结合其招股书和2009~2012年同行业上市公司毛利率数据看,牧原股份的毛利率明显高出同行和行业平均水平。
ﻪ在商品猪方面,20０９年行业平均毛利率为１０.0６%,其中大康牧业(002505,收盘价16．95元）毛利率为14.34％，但牧原股份这部分的毛利率高达24．86%;20１０年行业平均毛利率为7．02%,其中雏鹰农牧（０024７７,收盘价8.44元)为11.06％，牧原股份达18.30%；2０11年,行业平均毛利率为2２．14%,雏鹰农牧为34.29%，牧原股份为37.7７％;2012年,行业平均毛利率为11．３4%,牧原股份则高达27.23%。
ﻪﻭ在种猪方面,2009年行业平均毛利率为35.34%，雏鹰农牧的毛利率为48．５4%,牧原股份高达6４.25%;２０10年行业均值为３4.５５%,雏鹰农牧为４9．51％,牧原股份达55.01％；2011年，行业均值为3０.１5%,顺鑫农业（000860,收盘价15．06元）为３4.88％，牧原股份高达６2.1６%;2012年，行业均值为23.７１%,牧原股份竟达62.２5%。
ﻭ综合以上数据,牧原股份无论是商品猪还是种猪的毛利率均是行业第一,且远远超过了同行业上市公司。
20０9~2012年商品猪毛利率和行业均值相比依次高出1４．8、11．２８、１5.６3、15．8９个百分点；同期，种猪毛利率和行业均值相比依次高出2８.9１、20.４６、３２．01、38.5４个百分点。
ﻪﻭ凭借超高的毛利率水平，牧原股份于２0１2年7月份顺利通过了创业板发审委的审核。
不过，也就在20１2年之后,牧原股份保持了数年的高毛利率却悄然开始大幅下降。
ﻭ2０１3年中期,牧原股份商品猪毛利率降至１4.６3%,较2012年下降了12.6个百分点，种猪毛利率降至５４.13％,较20１2年下降了８.１２个百分点。
ﻭ《每日经济新闻》记者发现，20１3年牧原股份毛利率大降与同行格格不入。
比如,雏鹰农牧的生猪（未区分商品猪和种猪）20１3年中期毛利率为２9．76%,较2012年的33．9９%仅下降了４.23个百分点；大康牧业种猪２013年中期毛利率为3５．53%，较２０1２年的2２.83％大增1２.7个百分点。
ﻪ今日(4月2日)，根据牧原股份新鲜出炉的２013年报，该公司全年商品猪毛利率为18.89％,种猪毛利率为56.25%,相比中报仅略有回升。
ﻪﻭ那么，为什么在招股书中毛利率高企的牧原股份,2０１3年之后的毛利率却开始大幅下降呢？ﻪﻭ商品猪成本远低同行/众所周知，毛利率是一个衡量盈利能力的指标,其计算公式是毛利率=(销售收入－销售成本）/销售收入 100%。
一般而言，毛利率越高说明企业的盈利能力越高，控制成本的能力越强，高毛利率的公司也更能获得市场给出的高溢价。
不过，在财务人士的眼中，毛利率的高低往往易被调节,而做高毛利率的基本方法无外乎两点&mdａsｈ;&ｍdash;一是虚增收入，二是隐瞒成本。
ﻪﻭ那么，牧原股份上会前遥遥领先于行业均值的高毛利率,是如何造就的呢？从单位收入上看,牧原股份的猪价与同行业公司相差无几,甚至还要低一些。
ﻪﻭ招股书显示,２0０９~2011年，雏鹰农牧和大康农牧的商品猪平均售价依次为1357.16元／头、1261．67元／头、1９20.43元／头。
同期,牧原股份的商品猪平均售价为1128.75元/头、12２7.17元/头、1842.13元／头，低于前两家公司的平均水平。
由此可见，牧原股份超高的毛利率应该不是高收入造成,唯一的可能或是单位成本更低。
ﻪ从单位成本上看，牧原股份的养猪成本远比同行业公司要低。
ﻭ招股书显示,2009~2011年，雏鹰农牧和大康农牧的商品猪平均成本依次为1２1４．02元/头、１1９５．29元/头、１461.02元/头。
同期，牧原股份的商品猪成本为8４８.19元/头、1002．62元/头、１146．35元/头，依次低出30%、1６%、２2%&ｍdａsh;&mｄaｓh；这成为牧原股份毛利率高的主要原因。
ﻭ料肉比真实性遭质疑/ﻪﻭ为什么牧原股份养猪成本比行业其他公司要低很多呢？对此,有会计人士测算发现，牧原股份的料肉比竟低得离谱。
所谓料肉比是指一个猪场在某一段时间内所耗用的饲料数量与商品猪重量增加值的比值。
ﻭ在中国会计视野论坛上,有会计师根据牧原股份的招股书数据测算发现,2０0９~2０11年,牧原股份每头猪平均耗用的饲料为２９3.92元/千克、2７3.91元/千克、3２1．4元/千克。
而根据牧原股份商品猪平均重量10０.8６公斤、98.52公斤、106．2１公斤计算，牧原股份商品猪2009～2011年的综合料肉比分别为2.91、2.78、3．0３。
也就是说,在这三年里,牧原股份的商品猪每长1公斤肉，分别需要2.9１元、2．7８元、3．０３元的饲料。
ﻪﻭ《每日经济新闻》记者注意到,上述会计师测算出的料肉比数据，较牧原股份招股书中给出的每年几乎都是3.2的料肉比相差甚大。
该会计师指出,目前行业的平均料肉比为3.５，牧原股份的料肉比相对行业水平低得太多。
ﻪﻭ该会计师认为,根据招股书所述,牧原股份所养殖的猪与大多数企业并无二样,公司目前饲养的生猪品种也为杜长大或杜大长 ,因此在饲料报酬率、瘦肉率、生长速度等参数方面与同行业其他公司的差异并不显著。
那么，牧原股份养出的生猪,为何可用较少的饲料获得与行业相当的生长水平呢？ﻪ对于上述会计人士的解读，卓创资讯生猪分析师姬光欣向《每日经济新闻》记者表示：这份分析报告写得挺好的，逻辑上面没啥问题,牧原里面存在很大猫腻。
ﻪﻭ主营业务数据打架/ﻭ值得注意的是，牧原股份的问题并不仅是低成本、高毛利率的疑点。
ﻪ2０12年，牧原股份递交了招股书(申报稿)。
就在这份申报稿中,牧原股份指出２0０9~２０1１年度,公司销售生猪分别为37.10万头、35.90万头和60.98万头；其中，商品猪的销量分别为35.２5万头、33．27万头和58.９８万头。
截止到2０1１年1２月31日，牧原股份拥有近万头的种猪存栏量,而在这样的规模衬托之下，其显然已成为我国较大的自育自繁自养大规模一体化的生猪养殖企业。
ﻪ也就在这一年，牧原股份持股4０%的子公司龙大牧原的大股东山东龙大肉食品股份有限公司(以下简称山东龙大）,同样谋求进军资本市场。
根据山东龙大20１2年招股书申报稿披露,２009~2０11年,牧原股份生猪销售数量分别为33.99万头、32.29万头和56.8３万头。
ﻪﻭ相比较来看，牧原股份披露的生猪销量数据显然高于山东龙大,两组数据分别相差３.11万头、３．6１万头和4．１5万头，也就是说３年（２０0９~2011年）里,牧原股份生猪销量数据差异共计10.８7万头。
ﻪﻭ如果说，上述差异仅是小小瑕疵，那么牧原股份主营业务&ｍdash；＆ｍｄash;生猪的销售数据则甚为重要,这可是投资者最为关心的问题。
但《每日经济新闻》记者注意到，牧原股份的主营业务为生猪销售，2０09~20１1年,其收入分别高达4.２9亿元、4.4１亿元和１１.34亿元。
ﻪ面对如此靓丽的销售业绩,山东龙大却披露了不一样的数据。
山东龙大申报稿披露，２0０9~2011年,牧原股份生猪收入分别为３.7７亿元、3.91亿元和10．３0亿元,两组数据差额超过了2亿元。
ﻭ实际上，对于拟上市的公司而言，其申报稿财务数据必然是经过了会计师的全程审核及反复核对。
尽管如此,牧原股份与山东龙大所提交数据依然存有明显偏差,那么，究竟哪一套数据才是真实的呢?ﻪ《每日经济新闻》记者致电牧原股份证券部，其工作人员要求记者以邮件的形式将问题发至公司,但截至发稿,仍未收到公司相关回应。
大客户频现自然人/ﻪ农业领域尤其是养殖业，财务舞弊的成本是最低的(无税收负担），也是最容易的(现金交易、自然人客户）。
对于牧原股份财务数据方面的不合理情况,有会计人士给出了这样的判断。
ﻭ实际上，近年来,IPO造假上市的企业中,农业公司占据了较大比例。
胜景山河、万福生科、新大地均是涉农企业。
而上述企业的虚增收入无一不是利用自然人身份成为公司的重要客户。
证监会在调查万福生科IPO造假案时，就深感自然人客户的尽职调查之难。
ﻪ有意思的是，牧原股份的主要客户也多是自然人。
根据201３年招股书，牧原股份主要产品为种猪和商品猪，其中商品猪收入占该公司近年总营收的95%以上。
而在商品猪销售方面,目前牧原股份的主要销售对象包括生猪屠宰加工企业、猪贩子和零售等三大渠道，尤其是猪贩子所占比重特别大。
ﻪﻭ牧原股份表示，目前生猪市场多采用上门收购,钱货两清的销售模式。
由于猪价波动较大，而猪贩子对市场信息反应快，因此公司对猪贩子的销售比例较高。
2０1０~2012年以及２0１3年上半年,牧原股份商品猪销售额分别为3.９7亿元、10.99亿元、１4.５5亿元和7.2亿元，猪贩子采购金额则分别为2.18亿元、9亿元、11.43亿元和4.98亿元,占销售总额平均比重超过７0％。
ﻪ对此,有行业人士指出,尽管牧原股份主营收入持续攀升,但公司存在客户结构不合理、关联交易等潜在的问题。
《每日经济新闻》记者也注意到，牧原股份前5大客户采购金额不仅占比高,而且自然人长期占据多个席位,大客户更迭的现象时有发生。
ﻪ资料显示,２010年牧原股份向前5大客户销售商品猪2．3８亿元，占销售总额的5４%,自然人张群兵、叶正德合计采购5155万元。