资本运营讲座( 48页)PPT课件
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第一章资本运营概述精品PPT课件
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• 资本运营是指以利润最大化和资本增值 为目的，以价值管理为特征，将本企业 的各类资本，不断地与其它企业、部门 的资本进行流动与重组，实现生产要素 的优化配置和产业结构的动态重组，以 达到本企业自有资本不断增加这一最终 目的的运作行为。
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第一部分 资本的性质和形态
Free Template f学家萨缪尔森在 《经济学》中指出：“资本是 一种不同形式的生产要素。资 本（或资本品）是一种生产出 来的生产要素，一种本身就是 经济的产出的耐用投入品。
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第三、资本循环方式不同
资本运营:
(1)一般不通过产品这一中介，而是通过以资本直接 运作的 方式来实现资本增值; (2)其资本的循环方式是采用G－G’的形式。 (3)资本运营中资本的循环可以表现为货币资本、虚 拟资本 （产权凭证）两种形态，有时也可以表现为生产资本、 货币资 本、虚拟资本三种形态；
奥秘所在。
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• 复星最擅长的不是生产经营，而是资本运作。 1992年11月，董事长郭广昌将积蓄多年准备出国 的美元全部换成了人民币，总计3．8万元，再加 上借来的一部分钱，办起了一家民营科技咨询公 司，参与公司创办的还有梁信军、汪群斌等4人。 当这家名为广信的咨询公司开张时，连郭广昌自 己也没想到，9年后它会发展成为拥有60 多家子 公司、参股或控股5家上市公司的企业集团。
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资本运营与生产经营
企业资本运营管理PPT课件
600万元 负债
400万元 资本
34
三、股票的发行方式 • 私募－不能或限制上市 • 公募－可以上市
政策解读
35
四、股票发行制度
2000年
3月27日
审批制
核准制
推荐人制度
（2004年前）上市
由中央政 府下达上市 指标，各地 按指标选择 公司上市
保荐人制度
（2004年后）
国家制定上市公司的上市标准，符合标 准的公司提出申请，获准后上市
• 美国的中小企业占企业总数的96%，大 企业仅占4%，“中小企业是美国的经济 支柱。”
51
中小企业好在哪里？
——管理层次简单
– 百事可乐用大包装，击败可口可乐
——分工较粗，官僚作风弱
– 管理人员兼销售、技术多面手
——注重服务细节
– 沃尔玛的“10英尺规则”
——渴望成长
– Google开始只有两个人。
29
实收资本 注册资本 1000万元 1000万元
实收资本 所
甲 500
有
者 资本公积 权
100 乙 400
150
益
盈余公积
丙 350
未分配利润
50％
30％ 20％
30
基本关系
投资者权益 ＝所有者权益×股权比例
31
第3讲 股权管理
发行股票与控股
32
一、为什么要发行股票
33
二、发行股票的实质是什么？
• 技术面
– K线 缺口 移动平均线 黄金分割率
61
财政因素
财政因素： • 赤字→国债↑ →股票需求↓→股价↓ • 税收↑→企业成本↑→投资收益↓→股价↓
现实—— • 1999年赤字1500亿→2002年3000亿→国债
400万元 资本
34
三、股票的发行方式 • 私募－不能或限制上市 • 公募－可以上市
政策解读
35
四、股票发行制度
2000年
3月27日
审批制
核准制
推荐人制度
（2004年前）上市
由中央政 府下达上市 指标，各地 按指标选择 公司上市
保荐人制度
（2004年后）
国家制定上市公司的上市标准，符合标 准的公司提出申请，获准后上市
• 美国的中小企业占企业总数的96%，大 企业仅占4%，“中小企业是美国的经济 支柱。”
51
中小企业好在哪里？
——管理层次简单
– 百事可乐用大包装，击败可口可乐
——分工较粗，官僚作风弱
– 管理人员兼销售、技术多面手
——注重服务细节
– 沃尔玛的“10英尺规则”
——渴望成长
– Google开始只有两个人。
29
实收资本 注册资本 1000万元 1000万元
实收资本 所
甲 500
有
者 资本公积 权
100 乙 400
150
益
盈余公积
丙 350
未分配利润
50％
30％ 20％
30
基本关系
投资者权益 ＝所有者权益×股权比例
31
第3讲 股权管理
发行股票与控股
32
一、为什么要发行股票
33
二、发行股票的实质是什么？
• 技术面
– K线 缺口 移动平均线 黄金分割率
61
财政因素
财政因素： • 赤字→国债↑ →股票需求↓→股价↓ • 税收↑→企业成本↑→投资收益↓→股价↓
现实—— • 1999年赤字1500亿→2002年3000亿→国债
资本运营讲座(PPT 48页)
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资本运营讲座
“德隆系”的经典案例—合金投资 合金投资的前身是中国最大的镍合金材料生产企业、成
立于1956年的沈阳合金厂；1990年改制为股份有限公司； 1996年在深交所上市(股票代码：0633)。也是在1997年， 比收购湘火炬稍早，新疆德隆入主沈阳合金，成为其第一 大股东。
作为新疆第二大水泥企业，屯河与本地区的“龙头老大” 天山水泥相距不到50公里，双方为争夺市场拼杀得异常惨 烈。德隆入主屯河后，于2000年以屯河向天山出让51%水 泥实物资产的形式，完成了占全新疆60%生产能力的水泥 市场的整合。
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资本运营讲座
“德隆系”的经典案例—新疆屯河（续） 脱去灰色水泥外壳的新疆屯河，把主业移向了以番茄、
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资本运营讲座
资本运营的过程 资本运营过程，是指根据资本运营的目标，在分析企业外 部环境和内部环的基础上，制定资本运营战略，在该战略 的指导下筹措资本和进行投资决策，开展资本运营活动是 资本增值，资本运营是一个连续不断的过程。 （1）资本筹措 资本筹措是资本运营的起点，是实现资本扩张的主要方式。 资本筹措包括确定资本积累方式和优化资本结构。首先， 资本积累方式包括资本积聚和资本集中。其次是优化资本 结构，就是通过资本在不同产业、企业、产品之间及其内 部的合理流动达到资本的优化配置，从而提高企业的资本 运营效率
德隆系通过资本运营成功地达到了运用现代科学技术和先 进投资理念整合成熟传统产业的目的。“德隆系”发展成为 跨所有制、跨行业、跨地区、跨国经营的，基础产业和新兴 产业并举的企业集团。这一阶段也是我们重点剖析的对象。
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资本运营讲座
“德隆系”的鸿篇巨制--实业整合 1997年5月，德隆在北京召开了德隆十年历程中具
资本运营讲座
“德隆系”的经典案例—合金投资 合金投资的前身是中国最大的镍合金材料生产企业、成
立于1956年的沈阳合金厂；1990年改制为股份有限公司； 1996年在深交所上市(股票代码：0633)。也是在1997年， 比收购湘火炬稍早，新疆德隆入主沈阳合金，成为其第一 大股东。
作为新疆第二大水泥企业，屯河与本地区的“龙头老大” 天山水泥相距不到50公里，双方为争夺市场拼杀得异常惨 烈。德隆入主屯河后，于2000年以屯河向天山出让51%水 泥实物资产的形式，完成了占全新疆60%生产能力的水泥 市场的整合。
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资本运营讲座
“德隆系”的经典案例—新疆屯河（续） 脱去灰色水泥外壳的新疆屯河，把主业移向了以番茄、
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资本运营讲座
资本运营的过程 资本运营过程，是指根据资本运营的目标，在分析企业外 部环境和内部环的基础上，制定资本运营战略，在该战略 的指导下筹措资本和进行投资决策，开展资本运营活动是 资本增值，资本运营是一个连续不断的过程。 （1）资本筹措 资本筹措是资本运营的起点，是实现资本扩张的主要方式。 资本筹措包括确定资本积累方式和优化资本结构。首先， 资本积累方式包括资本积聚和资本集中。其次是优化资本 结构，就是通过资本在不同产业、企业、产品之间及其内 部的合理流动达到资本的优化配置，从而提高企业的资本 运营效率
德隆系通过资本运营成功地达到了运用现代科学技术和先 进投资理念整合成熟传统产业的目的。“德隆系”发展成为 跨所有制、跨行业、跨地区、跨国经营的，基础产业和新兴 产业并举的企业集团。这一阶段也是我们重点剖析的对象。
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资本运营讲座
“德隆系”的鸿篇巨制--实业整合 1997年5月，德隆在北京召开了德隆十年历程中具
《资本运营》课件
阿里巴巴概况
阿里巴巴是中国最大的电子商务 公司之一，通过资本运营实现了 快速扩张和市场份额增长。
资本运营策略
阿里巴巴通过股权投资、兼并收 购等方式，不断拓展业务领域， 形成了完整的电商生态圈。
成功因素
阿里巴巴成功的关键在于其敏锐 的市场洞察力、创新的商业模式 以及强大的资本运作能力。
万科的资本运营
股票交易规则
股票交易需要遵循一定的规则，包括交易时间、交易方式 、交易费用等。投资者需要了解这些规则，以便更好地进 行投资决策。
股票交易策略
股票交易需要制定相应的策略，包括买入时机、卖出时机 、风险控制等。投资者需要掌握这些策略，以便在股票市 场中获得更好的投资回报。
期货交易
01
期货交易概述
期货交易是投资者买卖期货合约的行为。期货合约是一种标准化的金融
通过资产重组、债务重组、股 权重组等方式，优化企业的资 本结构，降低企业的财务风险 。
投资型资本运营
通过投资于其他企业或项目， 获取投资收益或实现其他战略
目标。
资本运营的目标和意义
资本运营的目标
实现企业价值的最大化，提高企业的市场竞争力。
资本运营的意义
优化企业的资源配置，提高企业的运作效率；扩大企业的规模和市场份额，实 现规模经济；降低企业的财务风险，增强企业的偿债能力；提高企业的技术创 新能力和市场竞争力。
外汇交易
外汇交易概述
外汇交易是投资者买卖不同货币的行为。外汇市场是全球最大的金融市场之一，具有24 小时不间断的特点。
外汇交易规则
外汇交易需要遵循一定的规则，包括汇率制度、交易时间、交易方式等。投资者需要了解 这些规则，以便更好地进行投资决策。
外汇交易策略
资本运营PPT课件
资本运营的意义在于优化企业 的资产结构，降低经营风险， 提高企业的市场占有率和盈利 能力。
资本运营还可以促进企业创新 和转型升级，推动企业可持续 发展。
02 资本筹集
02 资本筹集
资本筹集的方式
内部筹资
企业通过自身的盈利积累 来筹集资金，如留存收益、 折旧等。
外部筹资
企业通过向外部投资者或 债权人筹集资金，如发行 股票、债券、借款等。
的风险敞口。
压力测试
模拟极端市场环境，评 估公司在不利情况下抵
御风险的能力。
情景分析
根据不同情景，评估潜 在风险对公司财务状况
的影响。
风险评估
风险量化
使用统计模型和定量分 析方法，对识别出的风
险进行量化和评估。
风险敞口分析
分析公司或投资组合在 不同市场、产品和地域
的风险敞口。
压力测试
模拟极端市场环境，评 估公司在不利情况下抵
风险
资本筹集的风险包括市场风险、 信用风险、流动性风险等，这些 风险可能会影响企业的正常运营 和财务状况。
03 资本运作
03 资本运作
兼并与收购
兼并与收购概述
兼并与收购是资本运营中的重要手段， 通过兼并与收购可以实现企业规模的 快速扩张、资源的优化配置以及市场 地位的提升。
兼并与收购的动机
兼并与收购的风险
银行贷款
企业向银行申请贷款，以满足 短期或长期资金需求。
发行证券
企业通过发行股票或债券来筹 集资金，可以在公开市场或私 募市场进行。
融资租赁
企业通过租赁方式获得资产的 使用权，并分期支付租金。
商业信用
企业通过与供应商、客户之间 的商业信用关系，获得应付账 款、预收账款等短期资金支持
运营管理-资本运营培训课件(PPT88页)
1年期以内资金需 求）
公开增发
上市公司再融资工具
股类产 债类产
品
品
普通 可转债
公司债券
非公开增发 配股
分离交易 可转债
中期票据 短期融资券
市场融资情况（1/2)
2010年沪深两市全年融资额10,275.2亿元，其中再融资家数约195家，融资额逾 5,392亿元，均较2009年有大幅提高。2010年再融资审核通过率相对较高，增发审 核通过率达92%，配股审核通过率100%。2010年上市公司采用定向增发进行再融资 的家数最多，据不完全统计，2010年全年超过150家。
司
融资规模
对发行股数无明确规定 募集资金数额不超过项目需要量
配售股份总数不超过本次配售股 份前股本总额的30%
主要融资工具-股本产品（2/2）
优点
缺点
增发
面向全部投资者公开增发，投资者范围 较大，并且无锁定期限制，通常能够获得
较大规模融资
定价机制不能很好地反映公司基本面的状况， 而与发年全年债券融资额超过93,484.85亿元，其中公司债发行期数约23家，融资额 逾511.50亿元。
2011年，证监会积极鼓励上市公司发行公司债，对上市公司公司债的审核程序进行 了一系列简化，且募集资金可直接用来偿还银行贷款和补充流动资金。可以预计， 公司债的发行将成为今年的“重头戏”。
配股
发行对象
向市场公开发行
向不超过10名投资者定向发行
向市场公开发行，近期操作案例 较少
原股东认购必须超过70%
盈利要求
在配股的基础上，增加：最近 三个会计年度加权平均净资产 无明确规定 收益率平均不低于6%
最近3个会计年度连续盈利；最近 2年内曾公开发行证券的，不存在 发行当年营业利润比上年下降50% 以上的情形
公开增发
上市公司再融资工具
股类产 债类产
品
品
普通 可转债
公司债券
非公开增发 配股
分离交易 可转债
中期票据 短期融资券
市场融资情况（1/2)
2010年沪深两市全年融资额10,275.2亿元，其中再融资家数约195家，融资额逾 5,392亿元，均较2009年有大幅提高。2010年再融资审核通过率相对较高，增发审 核通过率达92%，配股审核通过率100%。2010年上市公司采用定向增发进行再融资 的家数最多，据不完全统计，2010年全年超过150家。
司
融资规模
对发行股数无明确规定 募集资金数额不超过项目需要量
配售股份总数不超过本次配售股 份前股本总额的30%
主要融资工具-股本产品（2/2）
优点
缺点
增发
面向全部投资者公开增发，投资者范围 较大，并且无锁定期限制，通常能够获得
较大规模融资
定价机制不能很好地反映公司基本面的状况， 而与发年全年债券融资额超过93,484.85亿元，其中公司债发行期数约23家，融资额 逾511.50亿元。
2011年，证监会积极鼓励上市公司发行公司债，对上市公司公司债的审核程序进行 了一系列简化，且募集资金可直接用来偿还银行贷款和补充流动资金。可以预计， 公司债的发行将成为今年的“重头戏”。
配股
发行对象
向市场公开发行
向不超过10名投资者定向发行
向市场公开发行，近期操作案例 较少
原股东认购必须超过70%
盈利要求
在配股的基础上，增加：最近 三个会计年度加权平均净资产 无明确规定 收益率平均不低于6%
最近3个会计年度连续盈利；最近 2年内曾公开发行证券的，不存在 发行当年营业利润比上年下降50% 以上的情形
第1讲-资本运营概述-(2)ppt课件
所谓资产重组是指企业资产的拥有 者、控制者与企业外部的经济主体 进行的，对企业资产的分布状态进 行重新组合、调整、配置的过程， 或对设在企业资产上的权利进行重 新配置的过程。
资本运营概述
资产重组分为内部重组和外部重组。内部重组是指 企业（或资产所有者）将其内部资产案优化组合的 原则，进行的重新调整和配置，以期充分发挥现有 资产的部分和整体效益，从而为经营者或所有者带 来最大的经济效益。在这一重组过程中，仅是企业 内部管理机制和资产配置发生变化，资产的所有权 不发生转移，属于企业内部经营和管理行为，因此， 不与他人产生任何法律关系上的权利义务关系。 外 部重组，使企业或企业之间通过资产的买卖（收购、 兼并）、互换等形式，剥离不良资产、配置优良资 产，使现有资产的效益得以充分发挥，从而获取最 大的经济效益。
资本运营概述
1.3.5 可转换证券融资 可转换证券是指可以被持有人转换为普通股的
债券或优先股。可转换债券由于具有转换成普通股 的利益，因此其成本一般较低，且可转换债券到期 转换成普通股后，企业就不必还本，而获得长期使 用的资本。但这一方式可能会引起公司控制权的分 散，且如到期后股市大涨而高于转换价格时会使公 司蒙受财务损失。
资本运营概述
1.5 资产证券化
资产证券化 (Asset Securitization)，是指把流动性 较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新 组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关 债权的流动化。
资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的 融资形式变成流动性的市场性融资。
资本运营概述
资产证券化的原因： 第一，金融管制的放松和金融创新的发展。 第二，国际债务危机的出现。 第三，现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券 化创造了良好的条件。
资本运营概述
资产重组分为内部重组和外部重组。内部重组是指 企业（或资产所有者）将其内部资产案优化组合的 原则，进行的重新调整和配置，以期充分发挥现有 资产的部分和整体效益，从而为经营者或所有者带 来最大的经济效益。在这一重组过程中，仅是企业 内部管理机制和资产配置发生变化，资产的所有权 不发生转移，属于企业内部经营和管理行为，因此， 不与他人产生任何法律关系上的权利义务关系。 外 部重组，使企业或企业之间通过资产的买卖（收购、 兼并）、互换等形式，剥离不良资产、配置优良资 产，使现有资产的效益得以充分发挥，从而获取最 大的经济效益。
资本运营概述
1.3.5 可转换证券融资 可转换证券是指可以被持有人转换为普通股的
债券或优先股。可转换债券由于具有转换成普通股 的利益，因此其成本一般较低，且可转换债券到期 转换成普通股后，企业就不必还本，而获得长期使 用的资本。但这一方式可能会引起公司控制权的分 散，且如到期后股市大涨而高于转换价格时会使公 司蒙受财务损失。
资本运营概述
1.5 资产证券化
资产证券化 (Asset Securitization)，是指把流动性 较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新 组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关 债权的流动化。
资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的 融资形式变成流动性的市场性融资。
资本运营概述
资产证券化的原因： 第一，金融管制的放松和金融创新的发展。 第二，国际债务危机的出现。 第三，现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券 化创造了良好的条件。
《资本运营部分》PPT课件
中国工程机械出口地区分布
南美洲 19.35%
其他)
55.81%
可以考虑的国际市场拓展方式主要有两个：
1、根据对国际市场需求分布和需求特点的分析建立国外生产厂
可以实现更廉价的 配件采购价格
更贴近市场客户，有 利于了解当地产业发
展动态和市场特点
有利于熟悉国际市场规 则，与国际厂商建立更
费特点
核心优势
挑选
关键环节
有能力的代理商
注重方面
挑选代理商应注重方面： 熟悉产品技术 熟悉用户需求 较强资金实力 售后服务能力
不利因素
考察国外市场与挑 选合格代理商是一
个较长过程
中间环节挤占了产 品较大比例的利润
空间
开拓国际市场的成效 如何很大程度上取决 于代理商的能力高低
执行建议：以代理制作为探路石稳健拓展国外市场
2、通过兼并收购迅速扩大企业规模,使得企业内部已有的生产和管理优势得 以发挥,通过降低平均生产、销售成本实现更高的盈利.
3、通过资本运作实现相关产业、行业的资源优化组合,提高企业整体资源的 利用效率,降低运营成本,加强市场开拓能力,开辟更广阔的发展空间.
4、降低企业的经营风险.具体产业的发展不可避免地受到宏观经济环境的影 响,需要通过产业多元化或者市场多元化来降低企业的风险水平.资本运作是 实现多元化的有力手段.
资本运作的目的
资本运作只是一种手段,最终目的仍然是实现企业更高的盈利.其实现途径无 非是通过出售增值资产实现投资收益,或通过产业整合提升企业价值.前者需 要了解产业发展特点和掌握丰富的金融资源、金融创新手段〔需要经济、法 律环境的支持〕,其资本运作的目的是获得资产买入卖出时的差价收益；后 者需要具有产业整合能力和产业发展的核心资源〔如技术、人才〕,资本运 作的目的在于提高企业在市场上的竞争实力.
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资本运营讲座
资本运营的内容 资本运营的内容十分丰富，可以从不同的角度来划分： ●从资本的运动过程来划分，包括从资本的组织、投入、 运营、产出和分配的各个环节、各个方面。 ●从资本的运动状态来划分，可分为存量资本运营和增 量资本运营。 ●从资本运营的形式和内容来划分，可以将资本运营分 为实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营以及无 形资本运营。
资本运营讲座
资本运营的方式， （1）资本的组合与裂变 （2）资本主体多元化经营，优化企业资本结 构 （3）资本运营国际化 （4）有效运营无形资产，以无形资产盘活有 形资产 （5）企业资本的微观运营——资本分解
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资本运营讲座
企业的资本运营有以下几种含义： 一是把闲置的资产充分利用起来，使其产生效益； 二是企业在从事产品生产或经营的同时，拿出一部分资金， 专门从事诸如炒股票、产权转让、企业兼并之类的活动； 三是或者进行企业并购，或者进行股权转让，或者进行资 金拆借等； 四是企业为了能在短期内获得资金、厂房和设备，在资本 市场直接融资； 五是把资本运营作为经营规模扩张的手段，通过兼并、控 股、参股等方式迅速发展为大型集团。
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资本运营讲座
产业整合与德隆系的发展 资本运作的失败与德隆系的崩溃
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资本运营讲座
德隆发展的第一阶段 德隆系的掌门人唐万新和几位朋友辞职下
海创办“科海公司”.到1986年德隆公司正式注 册成立为第一阶段。这是德隆产业从无到有的 阶段。在这一阶段中，德隆产业的“创业者” 涉足过魔芋挂面、自行车锁、玉石云子、服装 自选店、彩扩等行业。他们在艰难的创业中进 行了不懈的探索。
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资本运营讲座
德隆发展第二阶段 九十年代初，中国证券市场发展迅猛，德隆
创始人洞察股市风云，抓住机遇，介入“一级 市场”和“二级市场”，迅速完成了资本的原 始积累，为进军房地产和娱乐业奠定了基础， 德隆在这两个行业掘得了属于它的第二桶金。 位于乌鲁木齐市中心宏源大厦和城市酒店两栋 高楼的崛起，北京JJ迪斯科游乐场及深圳明斯克 航母公司的开放，是德隆产业第二发展阶段的 重要标志
有转折意义的“达园会议”。正是在这次会议上，德 隆确立了由“项目投资”转为“行业投资”的投资理 念。
唐万新在1995年出国对西方发达国家的工业产业和 资本市场进行实地调研中发现：世界产业结构调整的 一个基本规律是，制造业的接力棒先由欧美传到日本， 再由日本传到台湾、香港、东南亚，现在正向中国大 陆传递。这对中国意味着历史性的机遇。德隆在这里 把目光投向了传统产业。
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资本运营讲座
“德隆系”的鸿篇巨制--实业整合（续） “都说传统产业是夕阳产业。其实，无所谓朝阳还
是夕阳。纺织是夕阳产业吗？食品是夕阳产业吗？只 要人们要穿衣、吃饭，它们就都是永恒的产业。”
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资本运营讲座
资本运营的过程 资本运营过程，是指根据资本运营的目标，在分析企业外 部环境和内部环的基础上，制定资本运营战略，在该战略 的指导下筹措资本和进行投资决策，开展资本运营活动是 资本增值，资本运营是一个连续不断的过程。 （1）资本筹措 资本筹措是资本运营的起点，是实现资本扩张的主要方式。 资本筹措包括确定资本积累方式和优化资本结构。首先， 资本积累方式包括资本积聚和资本集中。其次是优化资本 结构，就是通过资本在不同产业、企业、产品之间及其内 部的合理流动达到资本的优化配置，从而提高企业的资本 运营效率
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资本运营讲座
德隆发展第三阶段 这是德隆产业的战略发展阶段。德隆产业在这个阶段中迅
速扩张，发生了资本的裂变--整合运动，进而形成了“德隆 系”。这种“裂变”一是得益于第二发展阶段的积累，二是 自1995年起德隆进行了产业的战略重点转移，除直接大规模 投资于新疆农业产业之外，主要通过资本运营入主成熟传统 产业，先后控股、兼并、收购诸如“新疆屯河”、“沈阳合 金”、“湘火炬”、“天山股份”等上市公司以及一大批国 内外著名的实业公司和贸易公司。
德隆系通过资本运营成功地达到了运用现代科学技术和先 进投资理念整合成熟传统产业的目的。“德隆系”发展成为 跨所有制、跨行业、跨地区、跨国经营的，基础产业和新兴 产业并举的企业集团。这一阶段也是我们重点剖析的对象。
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“德隆系”的鸿篇巨制--实业整合 1997年5月，德隆在北京召开了德隆十年历程中具
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资本运营讲座
（2）资本运用 资本运用亦即投资，是资本运营主体对资本要素进行运营 形成资产的阶段。投资的方式主要由实业投资、金融商品 投资和产权投资三种。 （3）资本增值的具体过程 ①实业资本的运动和增值过程 ②金融资本的运动和增值过程 ③产权资本的运动和增值过程
来自中国最大的资料库企业而言，在不同社会经济环境和不同的发展阶段中， 其主导经营手段、发展战略也会有所不同。目前，对于那 些已经具有相当规模的企业而言，战略经营与创新已经成 为企业竞争的利器和创造利润的源泉。
随着国家宏观发展战略的变化和经济政策的调整，中 国的企业也正在对自己的发展方向和投资重点进行调整， 他们所采取的手段有一个共同的特点：即逐步确立了以资 本运营为经营手段的方针。目前，通过资本手段运作产业 已经被先行一步的民营企业家所认同。随着资本通道的形 成和资本市场的完善，资本运营正成为许多企业所采取的 经营取向。现在，我们中国资本市场的“德隆系”、“华 晨系”以及“复星系”的经典案例－复星实业对联华超市 的收购为例，展示资本运营对产业发展的巨大促进作用
资本运营讲座
所谓资本运营就是指企业遵循资本的运动规律， 把可支配的各种资源和生产要素进行运筹、谋划 和优化配置，以实现最大限度增值目标的一种经 营管理方式。 金融资本运营，是指企业以金融资本为对象而进 行的一系列资本运营活动。 从理论上讲，任何企业都不可能没有资本运营， 只是程度大小的问题。
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