动态评价指标的含义、计算方法及特点
项目投资决策评价指标及其计算概述(PPT 36张)
课程网站：http:\\
2．列表法（一般方法）
静态投资回收期应该是使“累计现金净流量等于零”的年限。
如果不能找到累计现金净流量等于零对应的年限，则可找到累 计现金净流量大于零，小于零所对应的年限，再采用插值法求 解即可。
（二）投资收益率
投资收益率又称投资报酬率，指达产期正常年份的 年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总 投资的百分比。
投资收益率＝年息税前利润或年均息税前利润÷项目 总投资×100%
当各年息税前利润不相等时，采用年均息税前利润计算， 项目总投资等于原始投资加上建设期的资本化利息。
课程网站：http:\\
【例8-8】投资收益率的计算
中南公司有一工业项目原始投资600万元，建设期 2年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化 利息100万元，项目运营期5年，项目投资产后 每年获息税前利润分别为100万元、200万元、 245万元、290万元、250万元。请计算该项 目的投资收益率指标。
投资收益率
＝（100+200+245+290+250）÷5）÷ （600+100）×100% ＝31%
从财务评价的角度，投资决策评价指标主要包括
静态投资回收期 投资收益率 净现值 净现值率 获利指标 内部收益率
课程网站：http:\\
图8-3 投资评价指标分类
投资决策评价指标 1．按是否考虑资金时间价值 静态评价指标 动态评价指标 投资收益率、静态投资回收期 净现值、净现值率、获利指数、内部收益率
【例8-6】采用公式法求静态回收期
经济分析的基本指标及方法
NFV NPV ( F / P, i, n) 2、 NFV: 、AW: AW 3 NPV ( A / P, i, n)
（三）IRR • IRR的大小取决于项目内部情况，称内部收益 率。 1、净现值为0时的折现率
NPV ( IRR) (CI CO)t (1 IRR)t 0
T> TP ，项目不可行 T< TP ，项目可接受
8
• 按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一 时间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。 n 计算公式： t
（二）价值型指标——净现值 NPV
NPV CI CO t 1 i0
t 0 n t n
NPV CI t 1 i0 － COt 1 i0
1
2 400 400 1100 370 770
3 200 240
200 4 220
440
非常规项目
资金回收过程如上所示：
26
5、外部收益率
• 对内部收益率的矫正 • 仍假定项目内净未收回投资会再生钱 • 同样假定净收益用于再投资，但收益率 等于基准折现率 • 公式： n n ∑ NBt(1+i0)n-t= ∑ Kt(1+ERR)n-t
方案计算期也称方案的经济寿命期，包括 建设期和生产期两个阶段，根据经验一般 取10－20年。
二、基准投资收益率
• 是经济评价中的主要参数，一般取行业平均收 益率，由国家公布。 • 影响因素： 资金的财务费用率、资金的机会成本、风险 贴现率水平、通货膨胀率
1
经济效果评价的工具—评价指标
效率型
外部收益率 内部收益率 净现值指数 投资收益率 净现值
29
5、关于ERR的几个问题：
项目投资决策评价指标及其计算概述
静态评价指标
投资收益率、静态投资回收期
动态评价指标
净现值、净现值率、获利指数、内部收益率
2．按指标重要性
主要指标
净现值、内部收益率等
次要指标
静态投资回收期
辅助指标
投资收益率
3．按指标性质
正向指标
越大越好，除静态投资回收期以外的指标
反向指标
越小越好，静态投资回收期
二、静态评价指标的含义及其计 算
❖ （一）静态投资回收期
❖ 缺点：
①没有考虑货币的时间价值因素 ②没有考虑回收期满以后继续发生的现金净流量
的变化情况，忽视了投资方案的获利能力。
（二）投资收益率
❖ 投资收益率又称投资报酬率，指达产期正常 年份的年息税前利润或运营期年均息税前利 润占项目总投资的百分比。
投资收益率＝年息税前利润或年均息税前利润÷ 项目总投资×100%
2．列表法（一般方法）
❖静态投资回收期应该是使“累计现金净流量等于零”的年 限。
如果不能找到累计现金净流量等于零对应的年限，则可找到累计 现金净流量大于零，小于零所对应的年限，再采用插值法求解即 可。
【例8-7】采用列表法求静态回收 期
假设包括建设期的静态投资回收期为X。
❖累计现金净流量 年份
❖ =2.63×0.9091＋2.38×3.1699×0.9091－10 ❖ =－0.75（万元）
【同步训练8-1】 净现值计算及原理的应用
❖ 中南公司拟建一项固定资产，需投资100万 元，使用寿命10年，期末无残值。该项工程 于当年投产，预计投产后每年经营现金净流 量20万元。假定该项目的期望报酬率10%。
❖ 其计算公式为：
净现值＝∑生产经营期各年现金净流量的现值－ ∑投资额的现值
财务管理各章节知识点思维导图及公式汇总表
第一部分各章节知识点思维图前言教材结构:八章内容可以分为三部分：一个基础；两大环节；五大主题。
【思维导图】——重点推荐的学习工具1 / 49第一章总论【思维导图】【总结】第二章预算经管3 / 49【思维导图】预算的分类与体系预算工作组织预算编制方法5 / 49销售预算编制生产预算的编制材料采购预算编制直接人工预算制造费用预算单位生产成本预算7 / 49销售及经管费用预算现金预算【总结】第三章筹资经管9 / 49思维导图上市公司的股票发行资金需要量预测销售百分比法资金习性预测法（先分项后汇总）总杠杆效应11 / 49【总结】第四章投资经管【思维导图】产出阶段的成本投入类财务可行性要素的估算建设投资的估算——第一个投入类要素13 / 49【总结】【总结】经营成本的估算运营期相关税金的估算产出类财务可行性要素的估算投资工程财务可行性评价指标的测算五个指标。
运用相关指标评价投资工程的财务可行性15 / 49【第四章总结】一、财务可行性要素三、评价指标的计算17 / 49四、财务可行性评价五、投资决策方法第五章营运资金经管【思维导图】流动资产融资战略应收账款的监控第六章收益与分配经管【思维导图】【定19 / 49价方法小结】成本费用经管规范成本的制定变动成本差异的计算与分析责任成本经管的流程如图所示：第七章税务经管21 / 49【思维导图】企业筹资税务经管企业投资税务经管【涉税情况总结】企业营运税务经管企业收益分配税务经管税务风险经管体系第八章财务分析与评价【思维导图】23 / 49财务分析的方法第二部分财务经管公式助记表第二章预算经管一、目标利润预算方法1.量本利分析法：目标利润 = 预计产品产销数量×（单位产品售价一单位产品变动成本）一固定成本费用25 / 492.比例预算法：= 产品销售收入一变动成本一固定成本费用（1）销售收入利润率法：目标利润＝预计销售收入×测算的销售利润率（2）成本利润率法：目标利润＝预计营业成本费用×核定的成本费用利润率（3）投资资本回报率法：目标利润＝预计投资资本平均总额×核定的投资资本回报率（4）利润增长百分比法：目标利润＝上期利润总额×（1＋利润增长百分比）3.上加法：目标利润＝净利润/（1－所得税率）净利润 = 盈余公积+股利分配+未分配利润=净利润×盈余公积提取比率+股利分配+未分配利润净利润 =（股利分配+未分配利润）/（1-盈余公积提取比率）预期目标利润＝预测可实现销售×（预期产品售价－预期产品单位成本）－期间费用二、主要预算的编制1. 销售预算编制：现金收入=本期应当收现 + 收回以前赊销（从后往前推）2. 生产预算的编制：预计生产量＝预计销售量＋预计期末结存量－预计期初结存量期未结存量 = 期初结存（上期期末结存）+ 本期增加–本期减少3. 材料采购预算编制：某种材料采购量＝某种材料耗用量＋该种材料期末结存量－该种材料期初结存量某种材料耗用量（生产需要量）＝产品预计生产量×单位产品定额耗用量材料采购支出 = 当期现购支出+支付前期赊购4. 直接人工预算：直接人工小时数＝预计生产量（件）×单耗工时（小时）单耗工时（小时＝直接人工小时数×单位工时工资率5. 制造费用预算：＝变动制造费用 + 固定制造费用6. 单位生产成本预算：编制基础→生产预算、直接材料消耗及采购预算、直接人工预算和制造费用预算。
工程经济学第4章静态和动态评价指标
DSCR EBITD TAA X PD
式中：EBITDA——息税前利润加折旧和摊销； TAX——企业所得税； PD——应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部
利息。 注意：偿债备付率应按年计算；
⑶评价准则：
偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金障程度高。偿债备付率应大 于1，并结合债权人的要求确定。
1. 静态投资回收期（Pt）：
⑴含义：
在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目
全部投入资金所需要的时间。
⑵计算公式 原理公式：
Pt
(CICO)t 0
t1
实用公式： Pt = T - 1+ 第（ T1）年的累计净的 现绝 金对 流值 量
第T年的净现金流量
式中：T——项目各年累计净现金流量首次为正值或零的年份。 ⑶评价准则：
2021/8/2
上一页 返回
3
下一页
• 3、按反映的经济内容分类
盈利能力分析指标
净现值 内部收益率 投资回收期 投资收益率
项目经济评价指标
清偿能力分析指标
借款偿还期 利息备付率 偿债备付率 资产负债率
外汇效果指标
外汇净现值 节汇成本
创汇成本
2021/8/2
4
4.1.2 静态评价指标—盈利能力分析指标
合债权人的要求确定。
2021/8/2
上一页 返回
10
下一页
4.1.2 静态评价指标—清偿能力分析指标
2. 偿债备付率（DSCR）：
⑴含义：
在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本
付息金额（PD）的比值，它表示可用于计算还本付息的资金偿还借款本息的
4技术经济的静态与动态评价法
课堂习题
4、某厂可以购买自动化程度不同的两 台机械设备中的一台，有关数据见下表。如 果基准收益率为15%，试利用内部收益率法 对两种设备进行选择。
课堂习题
项目
A（自动化程度高） B（自动化程度低）
初始费用/元
110 000
80 000
年收入/元
45 000
34 000
年支出/元
23 000
18 000
的是（ ） A、选用的折现率越大，净现值越小 B、随着折现率的逐渐增大，净现值由正变负 C、随着折现率的逐渐增大，净现值由负变正
课堂习题
计算题： 1、某企业投产时投资总额为1000万元，投产后每年可获得收益额为200
万元，如贷款年利率为8%，求该企业的动态投资回收期。（仅列计算式）
课堂习题
单选题： 1、NPV、NAV同为经济效果评价指标，下列表述中正确的是（ ） A、二者总是同为正或同为负 B、二者均表示项目在计算期为获得的超过基准收益率水平的收益现值 C、各方案计算期不同时，评价方案用NPV比NAV更合适 D、 NPV、NAV在方案评价中都能得出相同的结论
习题： P51 4.1
二、动态评价方法
1、现值法：
（1）费用现值与费用年值法：
计算各方案的现值和年值，取最小为最佳方案。
费用现值——适用多个方案寿命周期相同的情况比 较的选择。
费用年值——适用各个方案寿命不等时比较的选择。
例4.3 P40
二、动态评价方法
（2）净现值（NPV）与净现值率：
二、动态评价方法
例4.5 某投资项目有可供选择的A、B两个 方案，有关数据如表4.1所示。如基准收益率为 12%，试分别用净现值及净现值率法进行方案的 比选。
项目投资决策评价指标
5
（二）静态投资回收期
含义：
计算：
1.原始投资一次支出，每年现金净流入量相 等时 ：
投资回收期
原始投资额 每年NCF
2020/7/5
6
（二）静态投资回收期
计算： 如果现金流入量每年不等或原始投资是分几年
投入的 ： 设n是足以收回原始投资额的前一年 回收期=n＋第n年末尚未收回的投资额/第
NPV甲 = 未来报酬的总现值-初始投资
= 6×PVIFA 10%，5 – 20
= 6×3.791 – 20
2020/7/5 = 2.75(万元)
15
2.乙方案净现值
单位:万元
年度
1 2 3 4 5
未来报酬总现值 减：初始投资额 净现值（NPV）
各年NCF
2 4 8 12 2
现值系数
PVIF10%,n
2020/7/5
21
（三）获利指数
决策规则： 单个项目 获利指数大于或等于1，该方案可行；否则，
该方案不可行
独立决策 如果几个方案的获利指数均大于1，那么获利
指数越大，投资方案越好。
2020/7/5
22
（三）获利指数
与净现值比较
基本同净现值法
不同的是：
该指标可从动态的角度反映项目的资金 投入与总产出之间的关系
第三节 项目投资决策评价指标
一、投资决策评价指标概述 二、静态评价指标（非折现评价指标） 三、动态评价指标（折现评价指标）
2020/7/5
1
一、投资决策评价指标概述
作用：
用于衡量和比较单个投资项目的可行 性
对不同方案进行决策的定量化标准与 尺度
类型：
静态评价指标
项目投资概述
第九章 利润分配
第一节 利润分配概述 第二节 股利政策 第三节 利润分配程序
第十章 财务分析
第一节 财务分析的意义与内容 第二节 财务分析的方法 第三节 财务指标分析 第四节 财务综合分析
第一节 项目投资概述
一、投资项目的含义与特点 1、投资项目的含义：投资项目(简称项目)是指项目投资的对
在“累计净现金流量”栏上可以直接找到零。
读出零所在列的t值即为所求的包括建设期的投资回收期PP。
无法在“累计净现金流量”栏上找到零。
可按下式计算包括建设期的投资回收期(PP)：
第m’年末尚未回收的投资额
包括建设期的投资回收期(PP)= m’+
第(m’+1)年的净现金流量
式中：m’为净现金流量由负变正的前一年，即现金流量表的“累计净 现金流量”栏中量后一项负值所对应的年数。
三、现金流量的估算
在整个项目计算期的各个阶段上，都有可能发生现 金流量，必须逐年估算。
（一）现金流入量的估算 营业收入应按项目在经营期内有关产品的各年预计
单价和预测销售量进行估算。 在终结点回收的固定资产余值。 在终结点一次回收的流动资金等于各年垫支的流动
资金投资额的合计数。
（二）现金流出量的估算
第六章 项目投资
第一节 项目投资概述 第二节 现金流量及其计算 第三节 项目投资决策评价指标及其计算 第四节 项目投资决策评价指标的运用
第七章 证券投资
第一节 证券投资的种类与目的 第二节 证券投资的风险与收益率 第三节 证券投资决策 第四节 证券投资组合
第八章 营运资金
第一节 营运资金的含义与特点 第二节 现金 第三节 应收账款 第四节 存货
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
IRR＝必要报酬
率，方案可行；
IRR<必要报酬
率，方案不可行
（1）能从动
态形式揭示
投资方案本
身可能达到
的实际报酬
率；
（）计算
过程不受行
业基准收益
率高低的影
响，较客观
（1）手工法，计算复杂；
（2）函数法，计算结果不一定正确；
（3）经营期追加投资时，会出现多个内部收益率各指标之间的关系
当NPV>0时，NPRV>0，PI>1，IRR>ic当NPV=0时，NPRV=0，PI=1，IRR=ic当NPV<0时，NPRV<0，PI<1，IRR<ic
动态评价指标的含义、计算方法及特点
动态指标
净现值
（NPV）n计算公式
NPVNCF
t(P/F,i
c,t)
t0决策标准
净现值>0，方案
可行；净现值＝
0，方案可行；净
现值<0，方案不
可行优点
（1）考虑了
资金时间价
值，增强了投
资经济性的
评价；
（2）考
虑了项目计
算期的全部
现金流量缺点
（1）不能反映投资项目的实际收益率水平；
（2）计算麻烦净现值率
（NPVR）NPNPV
NCF(P/F,i,t)tc
t0
s净现值率>0，方
案可行；净现值
率＝0，方案可
方案不可行
（1）动态反
映资金投入
与净产出的
其他相对折
现指标更容
易计算无法直接反映投资项目的实际收益率VR
行；净现值率<0，关系；
（2）比
获利指数
（PI）PIts1st0
NCFnt(P/F,i
c,t)现值指数>1，方
案可行；现值指
数＝1，方案可
方案不可行是一个相对
数，可以从动
态角度反映
净产出的关
系不能揭示投资方案本身可能达到的实际报酬率；较净现值率计算复杂，计算口径不一致NCF
t(P/F,i
c,t)
行；现值指数<1，资金投入与
内部收益
率（IRR）NCF
t0nt(P/F,IRR,t)0IRR>必要报酬