财务管理学人大第五版
人大第五版财务管理学课件part1电子教案
巨人集团失败的财务分析
• 关键原因：资金 • 1、投资：不进行资本预算，不进行项目的
可行性分析 • 2、筹资：过于自大，与银行缺乏沟通，没
有把资金的保证落在实处 • 3、营运资金管理：长短期资金的配合错位
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二、企业财务关系
同税务 机关之间
同职工 之间
企业内部 各单位之间
同所有 者之间
1、初创期（1890——1930）
财务管理的重点就是筹资财务问题。1897年，美国财务学者 格林（Thomas L.Green）所著的《公司理财》，被学界认为 是筹资财务理论的最早代表作。
2、调整期（20世纪30年代）
企业的破产、清偿和合并成为财务管理研究的主要问题 ，财 务管理的重心是企业与外部市场之间的财务关系处理。
？ 资金的动态 表现包括哪些内容
1．收入 2．费用 3．利润
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财务活动 筹资活动
借债与股权 对企业的
借债筹资 不同影响？
成本小，风险大
股权筹资 选A项目还是 成本大，风险小 B项目？
投资活动
营运资金 股利分配活动
项目的可行性评价
1、长短期资产如何配合？ 2、长短期资金如何配合？
• 1993年1月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、西安、 武汉、沈阳、香港成立了8家全资子公司，同年，巨人实现 销售额3百亿元，利税4600万元，成为中国极具实力的计算 机企业。
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• 由于国际电脑公司的进入，电脑业于1993年步入低谷，巨人集团 也受到重创。1993、1994年，全国兴起房地产和生物保健品热 ，为寻找新的产业支柱，巨人集团开始迈向多元化经营之路---计 算机、生物工程和房地产。在1993年开始的生物工程刚刚打开局 面但尚未巩固的情况下，巨人集团毅然向房地产这一完全陌生的 领域发起了进军。欲想在房地产业中大展宏图的巨人集团一改初 衷，拟建的巨人科技大厦设计一变再变，楼层节节拔高，从最初 的18层一直涨到70层，投资也从2亿元涨到12亿元，1994年2月 破土动工，气魄越来越大。对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团 来说，单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项浩大的工程。对 此，史玉柱的想法是：1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资 金。但令人惊奇的是，大厦从1994年2月破土动工到1996年7月 巨人集团未申请过一分钱的银行贷款，全凭自有资金和卖楼花的 钱支撑。
财务管理学中国人民大学第五版第11章
l 股东与经理之间的代理问题 l 股东与债权人之间的代理问题 l 控股股东与中小股东之间的代理问题
l 代理理论主张高股利支付率政策，认为提高股 利支付水平可以降低代理成本，有利于提高公 司价值。
财务管理学中国人民大学第五版第11 章
第3节 股利政策及其选择
财务管理学中国人民大学第五版第11 章
五、股利政策制定的程序
l 1.测算公司未来剩余的现金量 l 2.确定目标股利支付率 l 3.确定年度股利额 l 4.确定股利分派日期
4.股东因素
l 追求稳定的收入，规避风险的需要 l 担心控制权的稀释 l 规避所得税
财务管理学中国人民大学第五版第11 章
5.行业因素
l 不同行业的股利支付率存在系统性差异。 l 股利政策具有明显的行业特征。
财务管理学中国人民大学第五版第11 章
四、股利政策的类型
l 1.剩余股利政策 l 2.固定股利政策 l 3.稳定增长股利政策 l 4.固定股利支付率股利政策 l 5.低正常股利加额外股利政策
财务管理学中国人民大学第五版第11 章
第2节 股利理论
l 一、股利无关理论 l 二、股利相关理论
财务管理学中国人民大学第五版第11 章
一、股利无关理论
l 1.股利无关理论的基本内容
l 公司的股利政策不会对公司价值产生任何影响。
l 2.股利无关理论的假设条件
l 假设存在完美资本市场。 l 假设公司的投资决策不受股利政策影响。
l 一、股利政策的内容 l 二、股利政策的评价指标 l 三、股利政策的影响因素 l 四、股利政策的类型 l 五、股利政策制定的程序
财务管理学中国人民大学第五版第11 章
109《财务管理学》人大第五版课件第4章财务战略与预算
1.财务战略的职能分类 2.财务战略的综合分类
1.财务战略的职能分类
（1）投资战略。
涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。 涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。 涉及企业营运资本的战略性筹划。 涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。
（2）筹资战略。
（3）营运战略。
（4）股利战略。
第4章 财务战略与预算
第1节 财务战略 第2节 全面预算体系 第3节 筹资数量的预测 第4节 财务预算
第1节 财务战略
一、财务战略的含义与特征 二、财务战略的分类 三、财务战略分析的方法 四、财务战略的选择
一、财务战略的含义与特征
1.财务战略的含义
财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为 基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务 资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、 决策方式和管理方针。 财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略 需要财务战略来支撑。
三、财务战略分析的方法
1.SWOT分析法的含义 2.SWOT的因素分析 3.SWOT分析法的运用
SWOT分析表 SWOT分析图
筹资战略
企业筹资战略是指根据企业的整体发展规划进行的资金安排或筹 划。要解决的问题是如何取得企业经营发展过程中所 企业筹资战 略需要的资金,包括向谁、在何时、筹集多少资金。筹资与投资、 股利分配密切相关,所需资金的数量多少取决于投资的需要,同时要 兼顾利润分配时保留盈余的多少。 具体实施如下： 1、确定筹资总量：根据企业的发展战略,全盘考虑,全面预算，然 后确定筹资立项，最终确定筹资额度； 2、筹资战略的实施：根据资金需求额度,制定出筹资计划与方案, 综合考虑,分步实施； 3、筹资的运用与管理 4、偿还筹资本息
财务管理学人大第五版课后习题参考答案.doc
财务管理学中国人民大学出版社第五版课后习题参考答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
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第一章总论1.1财务管理的概念（1）企业财务活动：筹资、投资、经营、分配。
（2）企业财务关系：同所有者（国家、法人单位、个人、外商）；债权人(债券持有人、贷款机构商业信用提供者、其他出借资金给企业的单位和个人)；被投资单位；债务人；内部各单位；职工之间；税务机关。
（3）企业财务管理的特点：财务管理是一项综合性，与企业各方面具有广泛联系的，能迅速反映企业生产经营状况的管理工作1.2财务管理的目标（2）以利润最大化为目标1.以利润最大化为目标优点：讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低成本。
缺点：没有考虑资金时间的价值，没能有效地考虑风险问题，没有考虑所获利润和投入资本额的关系，往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向。
2.以资本利润率最大化或每股利润最大化为目标优点：可以在不同资本规模的企业或企业之间进行比较。
缺点：未考虑资金时间价值；未能有效地考虑风险问题；易带有短期行为倾向。
3.以企业价值最大化（或股东财富最大化）为目标优点：考虑了取得报酬的时间因素，并用资金时间价值的原理进行计量；考虑了风险与报酬之间的联系；克服了短期行为。
缺点：股价受各种因素影响比较复杂，易造成利益冲突；企业价值（未来收益的折现值）计量较困难（一般企业）。
企业价值＝债券市场价值+股票市场价值（股份公司）或＝未来每年收益折现值之和（一般企业）1.4财务管理的环境一、经济环境1.经济周期（复苏、繁荣、衰退和萧条）；2.经济发展水平；3.经济政策二、法律环境1.企业组织法规；2.税务法规（企业所得税：税率、费用扣除、利息费用与股利支付折旧；个人所得税：利息、股利和资本理得股利支付。
）；3.财务法规。
三、金融环境1.金融机构：银行（中国人民银行、政策性银行、商业银行）；非银行金融机构（信托投资公司，租赁公司，保险公司，证券公司）3.利息率（利率=基础利率+风险溢酬利率=（纯利率+通货膨胀溢酬）+((违约风险溢酬+变现力溢酬+到期风溢酬））利息率：简称利率，是资金的增值额同投入资金价值的比率，是衡量资金增值程度的数量指标。
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包括投资、筹资、营运资金管理和利 润分配等内容。
财务管理的目标
利润最大化
企业追求利润最大化，意味着企业必须尽可能降 低成本、提高售价，从而获取更多的利润。
股东财富最大化
股东财富最大化是指企业通过合理经营，为股东 带来最大的财富。
企业价值最大化
企业价值最大化是指企业通过合理经营，实现长 期稳定的发展，并使企业的总价值达到最大。
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目录
• 财务管理概述 • 财务管理的价值观念 • 筹资管理 • 投资管理 • 营运资金管理 • 利润分配管理 • 财务分析
01
财务管理概述
财务管理的概念
财务管理
是在一定的整体目标下，关于资产的 购置（投资），资本的融通（筹资） 和经营中现金流量（营运资金），以 及利润分配的管理。
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THANKS
财务指标分析
01
偿债能力指标
包括流动比率、速动比率、资产 负债率等，用于评估企业的偿债 能力。
02
营运能力指标
03
盈利能力指标
包括存货周转率、应收账款周转 率、总资产周转率等，用于评估 企业的资产管理和运营效率。
包括销售利润率、资产收益率、 权益净利率等，用于评估企业的 盈利能力。
财务综合分析
杜邦分析法
股票分割与股票回购
股票分割
股票分割是指将一股面额较高的股票 交换成数股面额较低的股票的行为。 股票分割可以降低股票价格，增加市 场流动性，吸引更多投资者。
股票回购
股票回购是指企业通过现金或其他资 产回购其发行在外的股票的行为。股 票回购可以用于股利政策调整、资本 结构调整和股权激励等目的。
07
财务分析
2024-《财务管理学》人大第五版课件第4章财务战略与预算2
1.SWOT分析法的含义
2.SWOT的因素分析
〔1〕企业外部财务环境的因素影响分析 1〕产业政策 产业开展的规划、产业结构的调整政策 等 2〕财税政策 积极或保守的财政政策、财政信用政策 等 3〕金融政策 货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政
策等 4〕宏观周期
2.SWOT的因素分析
目的投资力度。 另一方面，加大财务制度创新力度。
2.财务战略选择的方式
财务战略 关键
筹资战略 股利战略 投资战略
引入期
吸纳权益资本
筹集权益资本 不分红
不断增加对产 品开发推广的
投资
成长期
积极扩张型
实现企业的高 增长与资金的 匹配，保持企 业可持续发展
大量增加权益 资本，适度引 入债务资本
不分红或少量 分红
第4章 财务战略与预算
第1节 财务战略 第2节 全面预算体系 第3节 筹资数量的预测 第4节 财务预算
第1节 财务战略
一、财务战略的含义与特征 二、财务战略的分类 三、财务战略分析的方法 四、财务战略的选择
一、财务战略的含义与特征
1.财务战略的含义 财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以
，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构 水平，维持现行的股利政策。 〔4〕收缩型财务战略 一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大 量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份 回购归还投资。
三、财务战略分析的方法
1.SWOT分析法的含义 2.SWOT的因素分析 3.SWOT分析法的运用
SWOT分析表 SWOT分析图
财务战略涉及企业的外部环境和内部条件； 财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关
人大财务管理学第五版课后题第九章-第十三章部分答案
第九章短期资产管理一、名词解释⒈营运成本：营业成本有广义和狭义之分。
广义的营运资本是指总营运资本，简单来说就是指在生产经营活动中的短期资产；狭义的营运资本则是指经营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。
通常所说的营运资本多指后者。
⒉短期资产：指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产。
⒊短期金融资产：指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的金融资产，包括股票、债券、基金等。
⒋现金预算：在企业的长期发展战略基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理预测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。
⒌现金持有成本：即机会成本，是指持有现金所放弃的收益，这种成本通常为有价证券的利息率，它与现金余额成正比例变化。
⒍现金转换成本：即交易成本，是指现金与有价证券转换的固定成本，包括经纪人费用、捐税及其他管理成本，这种成本只与交易的次数有关，而与现金的持有量无关。
⒎信用标准：是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。
通常以预期的坏账损失率作为判断标准。
⒏信用条件：是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。
⒐5C评估法：指重点分析影响信用的五个方面的一种方法。
这五个方面是品德(character)、能力(capacity)、资本(capital)、抵押品(collateral)和情况(conditions)，因其英文的第一个字母都是C，故称之为5C评估法。
⒑资产证券化：是一种对（金融）资产所有权和收益权进行分离的金融创新，其基本流程是：发起人把证券化资产出售给一家特设信托机构（SPV），或者由SPV主动购买可以证券化的资产，然后由SPV将这些资产汇集称资产池，并以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券。
⒒经济批量：是指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量⒓保险储备：又称安全储备，是指为防止存货使用量突然增加或者交货期延误等不确定情况所持有的存货储备。
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第一章总论1.1财务管理的概念（1）企业财务活动：筹资、投资、经营、分配。
（2）企业财务关系：同所有者（国家、法人单位、个人、外商）；债权人（债券持有人、贷款机构商业信用提供者、其他出借资金给企业的单位和个人）；被投资单位；债务人；内部各单位；职工之间；税务机关。
（3）企业财务管理的特点：财务管理是一项综合性，与企业各方面具有广泛联系的，能迅速反映企业生产经营状况的管理工作1.2财务管理的目标（2）以利润最大化为目标1・以利润最大化为目标优点：讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低成本。
缺点：没有考虑资金时间的价值，没能有效地考虑风险问题，没有考虑所获利润和投入资本额的关系，往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向。
2•以资本利润率最大化或每股利润最大化为目标优点：可以在不同资本规模的企业或企业之间进行比较。
缺点：未考虑资金时间价值；未能有效地考虑风险问题；易带有短期行为倾向。
3•以企业价值最大化（或股东财富最大化）为目标优点：考虑了取得报酬的时间因素，并用资金时间价值的原理进行计量；考虑了风险与报酬之间的联系；克服了短期行为。
缺点：股价受各种因素影响比较复杂，易造成利益冲突；企业价值（未来收益的折现值）计量较困难（一般企业）。
企业价值=债券市场价值+股票市场价值（股份公司）或=未来每年收益折现值之和（一般企业）1.4财务管理的环境一、经济环境1.经济周期（复苏、繁荣、衰退和萧条）；2.经济发展水平；3.经济政策二、法律环境1.企业组织法规；2.税务法规（企业所得税：税率、费用扣除、利息费用与股利支付折旧；个人所得税：利息、股利和资本理得股利支付。
）;3.财务法规。
三、金融环境1.金融机构：银行（中国人民银行、政策性银行、商业银行）；非银行金融机构（信托投资公司，租赁公司，保险公司，证券公司）3.利息率（利率= 基础利率+风险溢酬利率=（纯利率+通货膨胀溢酬）+（（违约风险溢酬+变现力溢酬+到期风溢酬））利息率：简称利率，是资金的增值额同投入资金价值的比率，是衡量资金增值程度的数量指标。
）对财务管理的影响：影响筹资成本；影响企业收益；影响股票价格与债券价格。
利率的种类：基准利率（多种利率并存的条件下起决定作用的利率）和套现利率（在基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率）；固定利率与浮动利率；市场利率与法定利率金融市场上利率的构成：受经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度的影响。
四.社会文化环境第二章财务管理的价值观念2.1货币时间价值(1)货币时间价值的概念(2)货币流量时间线(3)复利终值和现值a. 复利终值FVn=PV(1+i)^n=PVχ FVIFi,n b. 复利现值PV=FV X PVIFi,n(4)年金终值和现值a. 后付年金终值FVAn=AC FVIFAi,nb. 后付年金现值PVAn=X PVIFAi,nc. 先付年金终值XFVAn=X FVIFAi,n χ( 1+i ) d. 先付年金现值XPVAn=A PVIFAi,n χ( 1+i ) e. 延期年金现值计算Vo=AX PVIFAi,n X PVIFAi,mf. 永续年金现值计算(5)其他：不等额现金流量现值的计算；年金和不等额现金流量混合情况下的计算；贴现率的计算。
2.2风险与收益(1)三种决策类型确定性决策，风险性决策，不确定性决策(2)单项资产的风险与收益：a. 确定概率分布；b. 计算预期收益率预期收益率 r=P1 X r1 + ,, + Pn X rn= ∑ Pj X rjc. 计算标准差标准差σ = 二次根号[∑ (ri-r)^2 X Pi]d. 利用历史数据度量风险；e. 计算变异系数变异系数=CVσ /rf. 风险规避与必要收益。
(3)证券组合的风险与收益：Rp=β(RM-RF) , RP代表风险收益率(4)主要资产定价模型：资本定价模型Ri=RF+β(RM-RF)Ri代表第某种股票或证券组合的必要收益率，RF代表无风险收益率，β代表β系数，RM代表所有的股票或证券组合的平均收益率2.3证券估价(1)债券的特征及估价：a. 债券的主要特征；票面价值，票面利率和到期日(到期时间越长，风险越大，票面利率越高)b. 债券的估价方法VB=I(PVlFAr ,n )+M(PVIFr ,n)c. 债券投资的优缺点。
(2)股票的特征及估价：a. 股票的构成要素；股票价值，股票价格，股利b. 股票的类别；普通股，优先股c. 优先股的价值；d. 优先股的估值V=DX (PVIFAr,n)+P X (PVIFr,n) ，D为每年支付的股利，P为n年后公司购回的价格，r是股东要求的必要收益率普通股的当前价值估值P0=∑ Dn/(1+r)^ n+P n心+r)^ n当股利稳定不变，PO=D∕r当股利固定增长，P0=D0( 1+g) /(r-g),g 代表股利增长率e. 股票投资的优缺点。
第三章财务分析3.2财务能力分析（1）偿债能力分析：a. 短期偿债能力分析：流动比率=流动资产÷流动负债；速动比率=（速动资产-存货）÷流动负债；现金比率=（现金+现金等价物）÷流动负债；现金流量比率=经营活动中产生的现金流量净额÷流动负债；到期债务本息偿付比率=经营活动中产生的现金流量净额÷ （本期到期债务本金+ 现金利息支出）b. 长期偿债能力分析：资产负债率=负债总额÷资产总额；股东权益比率= 股东权益总额÷资产总额；权益乘数 =资产总额÷股东权益总额；产权比率=负债总额÷股东权益总额；有形净值债务率 =负债总额÷（股东权益总额-无形净资产）偿债保障率=负责总额÷经营活动中产生的现金流量净额利息保障倍数=（税前利润+利息费用）÷利息费用现金利息保障倍数=经营活动中产生的现金流量净额 +现金利息支出+付出所得税）÷现金利息支出；（2）运营能力分析a. 应收账款周转率应收账款周转率=赊销收入净额÷应收账款平均余额，应收账款平均余额=（期初应收账款+期末）÷ 2，应收账款周转天数=360÷应收账款周转率=应收账款平均余额× 360 ÷赊销收入净额；b. 存货周转率存货周转率=销售成本÷存货平均余额，存货平均余额=（期初存货余额+期末）÷ 2，存货周转天数=360÷存货周转率；c. 流动资产周转率流动资产周转率=销售收入÷流动资产平均余额，流动资产平均余额e. 固定资产周转率固定资产周转率=销售收入÷固定资产平均净值，固定资产平均净值f. 总资产周转率总资产周转率= 销售收入÷资产平均总额；资产平均总额=（期初资产总额+期末）÷ 2（3）盈利能力分析：a. 资产报酬率：资产息税前利润率=息税前利润÷资产平均总额；资产利润率二利润总额÷资产平均总额；资产净利率=净利润÷资产平均总额。
b. 股东权益报酬率：股东权益报酬率=净利润÷股东权益平均总额=资产净利率×平均权益乘数。
c. 销售毛利率与销售净利率：销售毛利率=销售毛利÷营业收入净额=（营业收入净额-营业成本）÷营业收入净额，销售净利率=净利润÷营业收入净额（资产净利率=总资产周转率×销售净利率）d. 成本费用净利率=净利润÷成本费用总额；e. 每股利润与每股现金净流量每股利润=（净利润-优先股股利）÷发行在外的普通股平均股数每股现金流量=（经营活动现金及流量-优先股股利）÷发行在外的普通股平均股数f. 每股股利与股利支付率每股股利=（现金股利总额-优先股股利）÷发行在外的普通股平均股数股利支付率=每股股利÷每股利润，收益留存率=（每股利润-每股股利）÷每股利润=（净利润-现金股利总额）÷ 净利润；（收益留存率+ 股利支付率=1）g. 每股净资产每股净资产=股东权益总额÷发行在外的普通股股数；h. 市盈率和市净率市盈率=每股市价÷每股利润；市净率=每股市价÷每股净资产；3.4财务综合分析（2）杜邦分析法a. 股东权益报酬率股东权益报酬率=资产净利率×权益乘数反映股东投入资金的盈利能力，反映企业筹资、投资和生存运营等各方面经营活动的效率。
b. 资产净利润资产净利润=销售净利润×总资产周转率揭示生产经营活动的效率，企业的销售收入、成本费用、资产结构资产、周转速度和资金占用量等各因素都直接影响资产净利率的高低。
c. 销售净利率销售净利率=净利润÷销售收入开拓市场，增加销售收入；加强成本费用控制，降低消耗，增加利润。
d. 总资产周转率总资产周转率=销售收入÷资产平均总额分析资产结构的合理性，反映企业资产流动性，企业偿债能力，盈利能力；结合销售收入，分析企业的资产周转情况。
资产周转较慢，占用大量资金，增加资金成本，减少企业利润。
第五章长期筹资方式5.1长期筹资概述（2）长期筹资的动机：扩张性动机；调整性筹资动机；混合性动机（3）长期筹资的原则：合法性原则；效益；合理；及时。
（4）长期筹资的渠道：政府财政资本；银行信贷资本；非银行金融资本；其他法人资本；民间资本；企业内部资本；国外和我国港澳台地区资本。
（5）长期筹资的类型：内部筹资与外部筹资；直接筹资与间接筹资；股权性筹资、债务性筹资、混合性筹资。
5.2股权性筹资（1）注册资本制度：注册资本的含义；注册资本制度的模式一法定、授权、折中。
（2）投入资本筹资：主体和属性；种类；条件和要求；程序；筹集非现金投资的估价；优缺点。
优：属于企业股权资本，提高企业的资信和借款能力；筹集资金，获取先进设备和技术，尽快形成生产经营能力；财务风险较低。
缺：资本成本较高；未能以股票为媒介，产权有时不够明晰，不便于产权交易。
（3）发行普通股筹资：含义种类：权利和义务分类（普通股、优先股）；票面有无记名（记名股票、无记名股票）；投资主体的不同（国家股、法人股、个人股、外资股）；发行时间的分类（始发股、新股）；发行对象和上市地区（A股、B、H N）普通股投资的优缺点：优：没有固定的股利负担；无须偿还；风险小；提升公司信誉。
缺：资本成本较高；增加新股东，分散控制权，普通股股价下跌；股票价格波动。
5.3债务性筹资（1）长期借款种类：机构（政策性贷款、商业银行贷款、保险公司贷款）；有无抵押品作担保（抵押贷款、信用贷款）；用途（基本建设、更新改造、科研开发、新产品试制）银行借款的信用条件：授信额度；周转授信协议；补偿性余额。