远期利率协议的定价及运用
远期利率协议
供给 1 .全世界在电讯、电子计算 全世界在电讯、 全世界在电讯 机和信息处理的方面取得 的技术进步被认为是金融 创新发展的主要因素。 创新发展的主要因素。 2 .日益加剧的金融业竞争促 日益加剧的金融业竞争促 成了金融机构提供新的金 融工具的愿望。 融工具的愿望。
3. 由于各国当局要求银行有 较好的资本结构，即要求 较好的资本结构， 新航资产负债表的资产与 资本有较低的比率， 资本有较低的比率，这促 使银行纷纷创造各种新型 表外业务。 表外业务。
(1 + ti t )[1 + (T − t )i F ] = 1 + TiT
由此可得远期利率的计算公式： 由此可得远期利率的计算公式：
TiT − tit iF = (1 + ti t )(T − t )
4.2远期利率协议的交割过程 远期利率协议的交割过程
递延期限 合约期限
交易日 即期 日 双方同意的合约利率
2.2 远期利率协议交易的币种
远期利率协议是一种不在交易所进行， 远期利率协议是一种不在交易所进行，而在 场外交易的金融期货，其参与者多为商业银行， 场外交易的金融期货，其参与者多为商业银行， 非银行金融机构客户可以通过银行参与交易。目 非银行金融机构客户可以通过银行参与交易。 伦敦市场还是远期利率协议交易的中心， 前，伦敦市场还是远期利率协议交易的中心，其 次是纽约。 次是纽约。 远期利率协议交易的币种主要有美元、英镑、 远期利率协议交易的币种主要有美元、英镑、 日元、瑞士法郎等。 日元、瑞士法郎等。美元的利率协议交易占整个 市场交易量的90%以上，而英镑等利率交易就较 以上， 市场交易量的 以上 主要原因是美元利率波动较大， 少。主要原因是美元利率波动较大，而且美元一 直是国际结算的主要计价货币。 直是国际结算的主要计价货币。
金融工程详解51远期利率协议
金融工程详解51远期利率协议远期利率协议是金融工程领域中的一种交易工具，旨在通过锁定未来某一时期的利率来管理利率风险。
本文将详解远期利率协议的定义、特点、应用以及风险管理等方面内容。
一、远期利率协议的定义远期利率协议（Forward Rate Agreement，FRA）指的是一种合约，买方同意在未来某一约定的时期内以固定利率向卖方支付利息，而卖方则同意按浮动利率支付给买方相应的利息差额。
远期利率协议通常用于管理利率风险，为投资者提供了一种固定收益的方式。
二、远期利率协议的特点1. 时间点和利率：远期利率协议的买卖双方约定了未来的时间点和利率，通常在合约签订之日起，到期日之间的特定时期内。
2. 利息差额：买方向卖方支付利息差额，即固定利率与浮动利率之间的差额。
这个差额是根据市场上的即期利率与远期利率的预测之间的差异来确定的。
3. 货币本金：远期利率协议的交易不涉及货币本金的交换，只是通过利率差额的支付来进行。
三、远期利率协议的应用1. 对冲利率风险：远期利率协议可以用于对冲因市场利率波动导致的利率风险。
比如，如果一个投资者预期未来利率会上升，他可以购买远期利率协议以锁定一个较低的利率，从而减少他在未来支付的利息。
2. 利差交易：投资者可以利用远期利率协议进行利差交易，即利用市场上预测的利率差异来获取收益。
比如，投资者可以购买一个认为利差会收窄的远期利率协议，在到期日时将其卖出，获取利差收益。
3. 利率曲线的建立：远期利率协议的交易活动可以为市场提供重要的信息，帮助建立市场利率曲线。
这对其他金融工具的定价和风险管理至关重要。
四、远期利率协议的风险管理1. 利率波动风险：如果市场利率与预期的利率变动方向不一致，投资者可能会面临利率波动风险。
这可能导致未来支付的利息与预期不符，造成损失。
2. 信用风险：远期利率协议是一种场外衍生品，交易对手风险是必须考虑的因素。
如果卖方无法按约定支付利息，买方可能会遭受损失。
远期利率协议
远期利率协议远期利率协议姓名：王珊珊学号：2009210045⼀、远期利率协议简介远期利率协议（FRA）交易最早起源于1983年的伦敦银⾏间同业拆借市场,是为了管理远期利率风险和调整利率不相匹配⽽进⾏的⾦融创新之⼀。
⽬前，国际上主要的远期利率协议市场仍然是伦敦市场，其次是纽约市场。
据2007年10⽉8⽇中国⼈民银⾏发布了2007年第20号公告，正式公布了《远期利率协议业务管理规定》，⾃11⽉1⽇起即可开展远期利率协议业务。
中信银⾏股份有限公司与汇丰银⾏达成了第⼀笔⼈民币远期利率协议，该交易本⾦为2亿元⼈民币，参考利率是三个⽉Shibor。
⽬前我国主要的远期利率协议的品种为：1M×4M；2M×5M；3M×6M；4M×7M；5M×8M；6M×9M 等。
⼆、远期利率协议的基本要素远期利率协议是为降低交易的协商成本、提⾼对冲便利性及便于同业组织管理，FRA市场的参与⽅⼀般都采⽤英国银⾏家协会(British Banker Association, BBA)制定的远期利率防议条款，即FRABBA条款。
FRABBA条款中对合约基⽊要素规定如下:名义本⾦(Contract Amount)：FRA合约中规定的在未来进⾏借贷的⾦额。
交易⽇(Trade Date )即订⽴合约，确定FR A实施细节(包括合约利率)的⽇期。
基准⽇(Fixing Date )：确定参照利率的⽇期。
交割⽇(Settlement Date)：名义借贷的结算⽇期，也是协议期限的起息⽇。
欧洲市场的标准⼀般是定价⽇之后的第2个⼯作⽇，即T+2；英国市场的交割⽇和基准⽇是同⼀天，即T⼗0。
到期⽇(Maturity Date)：名义借贷到期⽇。
合约期(Contract Period )：交割⽇⾄到期⽇的天数，即协议期限。
合约利率(Contract Rate ) ：FRA中的固定利率，即协议利率。
5.1_远期利率协议
在远期利率协议中，对客户而言，他是利用远期 利率协议对某一笔资金进行保值； 对于交易商 ( 如银行 ) 而言，该协议使其面临一个 远期利率，这一远期利率本身会随市场的变化而 变化，存在风险。 这样必须寻找一些途径对远期利率协议的风险进 行管理，采取相应的抵补保值措施． 目前用以管理远期利率协议交易的风险的主要方 法有：现货市场交易，包括短期资金的拆借和拆 放；期货交易。
1. 按币种：美元、英镑、马克、瑞士法郎和日元。 美元利率的交易占整个市场交易量的90％以上。 2.期限： “3个月对6个月”, “6个月对9个月” 和“6个月对12个月”，近来更扩大到一年至两年， 并且不是整数的期限也可以通过交易双方的协商 而达成交易。 3. 金额： 1985 年底以前，一般在 500 万美元至 2 000万美元，而1985年底以后，金额在2000万美元 至5000万美元的情形已相当普遍了。
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理解几个时间： 1995.4.12星期一 1995.4.14星期三 1995.5.14星期五 1995.8.14星期六 1995.8.16星期一 合同期为94天。
签约FRA 即期日（2天后） 结算日（起息日） 到期日顺延 到期日
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八、盈亏计算
远期利率协议结算日是协议期限的起息日。 例如一笔6 × 9的远期利率协议交易的结算日是本交易日 6 个月后的这一天，也就是该远期利率协议期限的起息日。 远期利率协议结算时用的是同一币种，为降低结算风险， 并考虑到资金的时间价值，交易双方以差额利息的现值进 行结算。(FRA的结算日不是本金借贷的到期日，而是本金 借贷的起息日，因此利息差额应按结算日的市场利率即参 照利率来进行贴现。) 结算金额计算公式如下：
金融工程课件之远期利率协议
金融工程课件之远期利率协议1. 引言远期利率协议（Forward Rate Agreement，FRA）是金融市场上常见的一种金融衍生品合约。
它用于对未来某个特定时间段的利率进行远期锁定。
本文将介绍远期利率协议的基本概念、应用场景以及定价模型。
2. 基本概念2.1 远期利率协议的定义远期利率协议是一种金融合约，双方约定在未来某个特定时间点（合约到期日）以预先确定的利率进行固定利率交换。
合约参与方通常是机构投资者、银行或证券公司等金融机构。
2.2 远期利率协议的特点•远期锁定：远期利率协议用于锁定未来某个时间段的利率，解决利率波动带来的风险。
•交易方式：远期利率协议可以在场内或场外市场进行交易，通常通过贴现进行结算。
•高度定制化：远期利率协议的利率、到期日、本金等都可以根据合约参与方的需求进行定制。
3. 应用场景3.1 利率风险管理利率风险是金融市场中的一种常见风险，尤其对于机构投资者和借贷者来说。
远期利率协议可以帮助机构投资者和借贷者锁定未来某个特定时间段的利率，降低利率风险。
3.2 投机或套利交易远期利率协议也可以作为投机或套利交易的工具。
通过判断未来利率走势，投资者可以在市场上买卖远期利率协议，从中获取利润。
3.3 信用风险管理远期利率协议的交易可以进行场外，因此牵涉到交易对手方的信用风险。
交易双方通常会进行信用评级，并根据评级结果确定担保要求和保证金水平，以降低信用风险。
4. 定价模型远期利率协议的定价通常基于无套利原理，即不考虑风险的情况下，合约的价格应当与其他相关金融工具构成套利机会。
根据国际金融学理论，远期利率协议的定价可以使用如下公式：FRA_Price = N * (R - R0) * (1 + r)^(-t/T)其中，N为合约本金金额，R为约定利率，R0为市场利率，r为无风险利率，t为合约到期日与起始日之间的天数，T为合约到期日与起始日之间的总天数。
5. 结论远期利率协议是金融市场中常见的金融衍生品合约，用于锁定未来某个时间段的利率风险。
远期利率协议的计算
远期利率协议的计算远期利率协议的计算甲方信息：姓名/名称：_______身份证号/营业执照号：_______联系地址：_______电话/传真：_______Email：_______ 乙方信息：姓名/名称：_______身份证号/营业执照号：_______联系地址：_______电话/传真：_______Email：_______ 为明确双方权利和义务，依据《中华人民共和国合同法》等相关法律法规，甲、乙二方约定以下条款：一、定义1. 此协议所指的“远期利率”是指在未来规定期限内的一定时间内所确定的利率。
二、权利和义务2. 甲方及其指定人员在协议有效期内依据约定交付挂钩标的物，乙方进行计算并支付远期利率。
3. 乙方应按照协议约定的时间按照规定的利率金额支付远期利率，并在支付后提供相关凭证。
4. 如乙方未按时支付远期利率，应按照协议约定支付违约金，违约金的数额应相当于应当支付的利息乘以协议约定的罚息利率。
5. 甲、乙双方承诺按照中国相关法律法规和政策要求进行本协议的签署和履行，并尽力避免对关系到利率的各种信息进行散布、泄露以及哄抬、压低等操作。
三、计算方式6.远期利率的计算公式为：远期利率=基准利率×(1+浮动比例)，基准利率为规定期限内的市场利率，浮动比例由甲、乙双方共同商定。
四、违约责任7. 如因甲、乙双方未能执行协议所规定的约定或者违反法律法规等原因导致无法履行协议，应按照《中华人民共和国合同法》等法律法规进行责任追究。
五、其他条款8. 本协议经双方签署后具有法律效力，并且不得违反中国相关的法律法规。
9. 本协议一式两份，甲、乙双方各持一份，均具有同等法律效力。
10. 本协议未尽事宜，双方可在平等自愿的基础上协商解决。
甲方（签章）：_______乙方（签章）：_______签订日期：_______。
远期合约的定价与案例
1.10USD
0.04USD
无风险利润！
若远期汇率还是1:1.8，则投资者可进行套利。每借入1美元可 获得0.04美元的无风险利润。
若无套利，应使得远期汇率满足1.06美元=1.98马克，即： 1美元=1.87马克
7
谢 谢 聆 听！
偿还远期协议债务，交易者净赚1127万元-1110万元=17万元
3
远期利率套利
借入资金
履行协议
收回贷款
净收益
贷出资金
偿还本息
偿还本息
零投资
无风险
4
远期利率定价
套利者既然无风险地获取17万元的利润，说明该例中6个月远期 利率11%的定价是不合理的。
10%，1 元
12%，1元
5
远期外汇定价与套利
当前 按10%的利率借入一笔6个月资金1000万元，按12%的利率贷出一笔1年期的款
项金额为1000万元
当前
签订远期利率协议，约定6个月后可以按11%的利率从市场借入资金用协议中的借款偿还6个月前借入的6个月资金本息
1年后 1年后收回1年期贷款得本息1000e0.12=1127万元，并用1051e0.11×0.5=1110万元
7.3.1 远期合约的定价与案例
远期利率定价与套利
假设现在6个月即期年利率为10%（连续复利，下同），1年 期的即期利率是12%。如果有人把今后6个月到1年期的远期 利率定为11%，试问这样的市场行情能否产生套利活动？如 果能，远期利率的无套利均衡价格应该为多少？
10%
11% ?
12%
2
远期利率套利
假定目前货币市场上美元利率是6%，马克利率是10%；外汇市场 上美元与马克的即期汇率是1 美元兑换1.8马克 (1:1.8)，问一 年期的远期汇率是否还是1:1.8？若不是，应该是多少？
远期利率协议的定价与风险防范措施
是 预 期 未 来 短 期 利 率 的 函 数 。 因 此 ，投 资 者 在 投 资 时 拥 有 三 种 选择 ： （ １ ）购 买 期 限 与 其 理 想投 资 期 限相 等 的债 券 ； （ ２ ）购 买短 期 债 券 ，并 在 到 期 后再 投 资 于 短 期 债 券 ，不 断 滚动 直 至 到达 理 想 投 资 期 ； （ ３ ）购 买 期
结 构 的预 期 理 论 。该 理 论 认 为 ，
的Ｌ ｉ ｂ ｏ ｒ 。
不 同 期 限 的 债 券 或 存 款 种 类 可 以 相 互 替 代 ， 长 期 利 率
Ｆ Ｒ Ａ是现 金结 算 合 约 ， 即在 确 定 基 准 日参 考 利 率 的 实 际 水 平 后 ，合 约 用 现 金 来 结 算 。 在 该 日期 没 有 借 贷 行 为 发 生 。现 金 结 算 额 反 映 了 合 约 所 约 定 的 远 期 利
数 基 数 ③。
结算金额 （ Ｓｅ ｔ ｔ ｌ ｅ ｍｅ ｎｔ Ｓ ｕｍ） ：按 合 同利 率 和
制 定 利 率 差 额 计 算 的 由 当事 人一 方 支 付 给 另 一 方 的 金
额。
二 远期利率协议的定价
远 期 利 率 协 议 的 定 价 ，就 是 远 期 利 率 协 议 合 约 中
限 比理 想 投 资 期 长 的 债 券 ，在 达 到理 想 投 资 期 时 将 债
作 用现 行 利 率 代 替 最 初 的 约定 利 率 所 需 的 补 偿 金 额 。 （ 一 ） × ×
Ｓ ｅ ｔ ｔ ｌ ｅ ｍｅ ｎ ｔ＝一 — — — — — — — — — — — — — — — — — — 旦
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试卷代码：33112533301曲 靖 师 范 学 院 2015─2016学年第二学期数学与应用数学专业 20131114班（金融工程与金融数学方向） 《固定收益证券》期末考试试卷(A 卷) 论文题目：宋体，小四，居中加粗 摘要：100字左右，宋体，小四 关键词：3-5个，宋体，小四 论文正文：宋体，小四 文中行间距统一为1.5倍。
参考文献：5-10篇，宋体，五号，参考文献具体格式如下： 专著: [序号]. 作者. 书名[M]. 版本（第一版不著录）. 出版地: 出版社, 出版年: 起止页码. 期刊: [序号]. 作者. 题名[J]. 刊名, 出版年, 卷(期): 起止页码. 论文集: [序号]. 作者. 论文集名[C]. 出版地: 出版社, 出版年: 起止页码. 学位论文: [序号]. 作者. 题名[D]. 保存地点: 保存单位, 年. 专利文献:[序号]. 专利所有者. 题名[P]. 专利国别: 专利号, 出版日期.报纸：[序号]. 作者. 题名[N]. 报纸名，出版年-月-日（版次）、电子文献:[序号]. 责任者.电子文献题名[EB/OL]. 电子文献网址. 年-月-日.班级_20131114班___________ 学号_2013111411_____________ 姓名__杨丽琼__________________----------------------------------------密----------------------------------------封----------------------------------------线--------------------------------------远期利率协议的定价及运用摘要随着人民银行《远期利率协议管理规定》的推出，远期利率协议这一新生事物，正逐渐被市场所认可，市场参与者也呈现逐步扩大趋势，接下来主要探讨了当前远期利率协议定价中存在的问题，及风险防范体系，并指出，积极地参与远期利率协议对于商业银行管理利率风险、丰富盈利模式等具有重要的作用。
关键词：远期利率协议定价运用为丰富我国利率衍生工具，完善市场避险功能，更好地促进我国金融衍生品市场的协调发展，人民银行于2007年11月推出《远期利率协议管理规定》，详细制订了远期利率协议的参考利率、市场参与者、交易原则等相应的规定.截至12月18日，已经有18家金融机构向交易中心提交了备案材料，应该说，远期利率协议这一新事物，正逐渐被市场所认可，市场参与者也呈现逐步扩大趋势。
至此，我国金融衍生品市场已有三个品种，分别为债券远期、利率互换、远期利率协议。
一、远期利率协议的简介远期利率协议(FRA)是指交易双方约定在未来某一时间，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算利息的金融合约。
其中，协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。
作为一种场外交易工具，远期利率协议一个重要特点是不进行资金的实际借贷，只对以名义本金计算的利息的差额进行支付，也就是支付净额结算的差额。
与交易所的利率期货相比，它更灵活方便，特别是对于没有期货合约的货币。
国际上的远期利率协议市场主要集中在伦敦、纽约。
交易的币种主要包括美元、欧元、英镑、瑞士法郎、日元等，其中，美元、欧元、英镑的流动性级好。
二、远期利率协议的定价远期利率协议的定价，就是远期利率协议合约中协定利率如何确定也即银行如何报出各种期限的远期利率协议价格，其关键在于判断将来一段时间内的短期利率水平，即远期利率水平，国际上主流的方法有两种，一种是从现货市场的收益曲线求得，另一种则是从利率期货市场上求得。
远期利率协议的定价类似于其他衍生品，本质上是测算一种无套利的均衡价格。
结合我国的实际情况，考虑用同业拆借利率来定价，也就Shibor1收益率曲线来定价。
以2007年12月18日上海银行Shibor报价数据为例：我们可通过以上拆借利率来计算3 x 6 FRA的利率，具体如下:首先，计算FRA的卖价，可模拟如下组合交易:卖出3 x 6 FRA，拆出3M1上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor），以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。
目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。
Shibor (4.1823% )，拆人6M Shibor (4.3754%)(见附录)即:当F R A=4 . 5447%时，市场上恰好无套利机会，因此，FR A卖价为4. 5447%。
反之，我们通过买人3x6 FRA，拆人3M Shibor(4. 3562% )，拆出6M Shibor (4.2054%)的组合交易，在无套利机会下，可以得到FRA的买价为4 .0083% 。
因此，通过Shibor利率计算出来的3 x 6FRA价格如该表所示：值得一提的是，理论上测算的FRA价格与目前机构报价有一些偏差，原因在于我们使用的Shibor利率并非实际市场成交价，或者说没有实际市场成交来支撑，随着Shibor期限的延长，其偏离度会加大。
或许，用其他收益率曲线来测算，效果可能会更好一些，如央行票据收益率曲线，虽然它不是拆借利率，但是可以通过组合交易套算出FRA，且央票最大好处在于滚动发行，流动性较好，其原理等同于应用拆借利率测算。
三、远期利率协议市场的风险防范体系(一)FRA市场风险的界定1.市场风险:指由于未来市场利率水平变化而使得远期利率协议头寸或头寸组合的价值发生变动的风险。
2.信用风险:交易对手在订约后由于市场价格波动无法承受损失或破产等原因，而无法履行合约条款规定的风险，也即交易对手风险。
3.流动性风险:这包括商品流动性风险和现金流动性风险。
前者是指由于市场上同种合约交易量不足，无法抛补头寸或无法及时地以合理价格完成抛补的风险;后者是指由于持有的高流动性金融资产不足，以至于拖延抛补时间，产生结算困难的风险。
4.操作风险:因制度缺失、管理不当或人为疏忽、舞弊导致结算金额收付错误或交割日期控管错误所造成的损失。
5.法律风险:因法律上权责不清、合约内容欠完备、相关法令制度不全、交易对手授权不实。
(二)FRA市场的风险防范措施1.设定每类交易的最高交易额度(市场风险限额)。
运用VaR2技术，计算出在未来一段时间内(通常为一天)，在给定的概率条件下，市场变量的变化达到可接受域的极限时，对所有头寸进行即时清算所遭到的最大资本金损失，即为市场风险限额。
市场风险限额的执行，就是将风险限额根据业务的要求在不同级别上进行分配，层层进行落实和控制，直到具体的日常交易和交易人员，从而保证处于动态变化之中的市场风险能实时控制在事先确定的可接受范围之内。
2.设定每一对手方的最高交易额度(信用风险限额)。
信用风险限额是指金融机构的信用风险管理部门对每一个交易对手授予的一个以“对该客户最大信用风2 VaR方法(Value at Risk，简称VaR），称为风险价值模型，也称受险价值方法、在险价值方法,常用于金融机构的风险管理。
险暴露额”表示的限额(这里的信用风险暴露主要包括“当前暴露”和“潜在暴露”两部分)。
只要不超出该限额，在该客户其他条件不变的情况下，金融机构可以与该客户自由、连续的进行FRA交易。
3.对每种合约进行流动性安排，并设定流动性风险限额。
即根据交易主体总流动性需求状况分配给FRA业务的流动性额度，确定过程中要根据市场利率的变化以及其他交易产品的流动性状况，考察FRA头寸组合的流动性需求特征。
4.设定操作流程的内控制度和稽核办法。
内控制度以及稽核办法必须考虑周全，清晰明了，便于实现各个业务岗位的相互协调和控制以及各级主管人员和审查人员进行监督和考核，但又不能因为过于庞杂而损失效率另外，如何将风险内控制度落实到信息技术平台的运行中并得到支持，也是内控制度设计中值得关注的问题。
5.与交易对手签订合约时要消除条款中的一切不确定因素。
这主要是针对法律风险而言的，特别是在涉及不同地域交易对手的FRA中，经常面临一定的法律不确定性。
但是，随着场外衍生产品市场的发展，各国监管当局、跨国金融机构以及各大金融企业都在积极推动法律领域的明晰化和规范化。
四、远期利率协议在商业银行中的应用根据央行的《远期利率协议管理规定》，远期利率协议的市场参与者包括：具有做市商或者结算代理业务资格的金融机构、其他金融机构和非金融机构。
商业银行作为银行性金融机构，可以与所有金融机构进行远期利率协议。
若交易对手为非金融机构，商业银行只能与之进行以套期保值为目的的远期利率协议交易。
不仅如此，商业银行在开展远期利率协议交易前，有两件事必须要做：第一，应签署《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》;第二，应将其远期利率协议的内部操作规程和风险管理制度送中国银行间市场交易商协会和全国银行间同业拆借中心备案。
作为一种典型的利率衍生产品，远期利率协议的推出对于商业银行业务管理具有非常重要的意义:第一，增强商业银行管理利率风险的能力，对冲商业银行未来的利率风险。
随着我国利率市场化程度的推进，商业银行面临着更大的利率波动，众所周知，2007年央行总共6次加息，受此影响，银行间债券市场收益率水平大幅上升，国内银行的债券资产市值面临着巨大的亏损，若商业银行签订远期利率协议，锁定未来某一时刻的利率，通过远期利率协议套期保值，将在一定程度上减少债券资产亏损的程度;第二，合理判断未来利率走势，运用远期利率协议来盈利。
商业银行和企业一样，也有追逐利润的驱动，基于对未来利率走势的预期，商业银行可以应用远期利率协议来盈利，比如:预期未来利率上升，商业银行可以买人远期利率协议，到期时会收到卖方支付的差额;第三，帮助企业规避利率风险，增加商业银行的中间业务收人。
随着利率市场化改革，存贷款利率会逐步市场化，企业客户对远期利率协议的需求也会大大增加。
比如:一家企业预期未来3个月内将借款，而该企业担心未来3个月内市场利率上升，为了规避这种潜在的利率风险，企业可以向银行购买一份远期利率协议，锁定未来的借款成本，而银行通常会向企业收取一定的佣金。
参考文献1.肖文.远期利率协议—金融工程丛书.衍生金融工具系列.武汉:武汉大学出版社，20042.洛伦兹.格里茨.金融工程[M].经济科学出版社，20033.叶永刚（2000），《金融工程案例与评析》，武汉：武汉大学出版社4.叶永刚（2000），《固定收益证劵概论》，武汉：武汉大学出版社5. 朱金鹏;远期利率协议在我国商业银行利率风险管理中的运用及其风险控制[D];兰州商学院;2009年附录：无套利FRA利率的推导令当前的时间为D0，如果今天签订一项T1*T2的FRA合约。