中国股票市场的基本决定机制(精)
股票市场的运作机制
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个人投资者：包括自然人和家庭，是股票市场的主要参与者之一。
机构投资者：包括保险公司、养老基金、证券公司等，是股票市场的重要力量之一。
基金投资者：通过购买股票型基金等方式间接投资于股票市场。
战略投资者：通常是具有较强资金实力和风险管理能力的机构或个人，对上市公司进行长期 投资。
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监管对象：上市公司、中介机构等
监管方式：定期检查、专项核查等
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股价波动风险
上市公司风险
流动性风险
信息不对称风险
定义：因内部 流程、人为错 误或系统故障 导致损失的风
险
类型：市场风 险、信用风险、 流动性风险和
操作风险等
控制方法：建 立完善的风险 管理制度和内
部控制机制
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真实准确性：信息必须真实准确，不得虚假陈述或误导投资者。 完整性：信息必须全面、完整，不得遗漏重要信息。 及时性：信息必须及时发布，以使投资者能够及时了解公司状况。 规范性：信息披露必须遵守相关法律法规和规范性文件的要求。
公司财务状况
经营业绩
重大事件
风险因素
监管机构：证监会、交易所等
监管内容：信息披露的真实性、准 确性、完整性等
撮合交易：买卖双方的报价通过经纪商的撮合进行交易
做市制度：由做市商为市场提供流动性，为买卖双方报价
竞价制度：通过集合竞价和连续竞价两种方式，决定股票的买卖价格 结算制度：实行T+1制度，即当天买入的股票不能卖出，需等到第二天才 能卖出
交易所在每个交易日结束后进行结算，确定各品种的结算价 根据结算结果，会员与客户之间进行资金收付，完成交易的交收 结算和交收是股票市场交易机制中不可或缺的环节 结算和交收的作用是保证交易的公平性和安全性
中国股市原理及运作过程
中国股市原理及运作过程
中国股市的原理和运作过程可以简要描述如下：
1. 市场机制：中国股市采用的是市场化的交易机制，即投资者通过证券交易所或证券营业部进行买卖股票。
市场机制提供了公平、公开、透明的交易环境。
2. 股票发行：公司通过首次公开发行（IPO）或再融资等方式发行股票。
投资者购买股票成为股东，享有公司经营业绩增长所带来的收益和权益。
3. 交易方式：股票交易可以通过集中竞价和连续竞价两种方式进行。
集中竞价是在每个交易日的固定时间段内进行，而连续竞价是全天24小时进行的交易。
4. 交易所：中国股市的核心是上海证券交易所（SSE）和深圳证券交易所（SZSE）。
这两家交易所是股票交易的场所，提供交易撮合和信息披露等服务。
5. 监管机构：中国证监会（CSRC）是负责监管和监督中国股市的主管机构，负责制定和实施相关法规和政策，保护投资者权益，维护市场秩序。
6. 股指与指数：中国股市有多个股指和指数，如上证指数、深证成指等。
这些指数反映了市场的整体表现和行情，投资者可以通过投资指数基金等方式参与指数投资。
7. 信息披露和监管：上市公司需要按照相关法规披露财务信息和经营状况，以便投资者了解公司的情况。
监管机构对市场
进行监督和执法，维护市场的公平和秩序。
8. 风险管理：投资股市存在风险，包括市场风险、公司风险等。
投资者需要进行风险评估和管理，根据自身情况制定合理的投资策略。
总体而言，中国股市是一个开放、市场化的交易平台，通过买卖股票实现投资和融资的目的。
它提供了一个公开透明的交易环境，为投资者和企业提供了资金募集、价值投资和风险管理的机会。
股票市场的运作机制
股票市场的运作机制股票市场是一个充满活力和变化的金融市场，是企业和个人进行股票交易的场所。
其运作机制涵盖了股票发行、交易、定价和监管等方面。
本文将深入探讨股票市场的运作机制。
一、股票发行股票的发行是指公司首次向公众募集资金，将公司的部分所有权转化为股份，并将股份以股票形式出售给投资者。
股票发行是企业融资的一种方式，也是企业实现资本市场进一步开放和发展的重要途径。
在股票发行过程中，公司需与相关机构协商确定发行价格、发行数量和发行方式，并提交发行申请。
相关机构会对公司的财务状况、经营状况、未来发展前景等进行评估和审查，确保信息的透明度和准确性。
一旦发行获得批准，公司就会面向公众发行股票。
二、股票交易股票交易是股票市场的核心活动，主要由证券交易所、证券公司和投资者三方参与。
交易所是股票交易的中心，为买卖双方提供一个公平、公开的交易场所。
投资者可以通过证券公司开立证券交易账户进行股票买卖。
股票交易通常采用“买卖配对”方式进行，即投资者通过委托买入或卖出一定数量的股票，并按照市场价格进行成交。
交易金额被支付给卖方，而买方则获得相应的股票所有权。
三、股票定价股票定价是指通过市场供求关系和投资者的交易行为来决定股票价格的过程。
股票价格通常受到公司基本面和市场情绪的影响。
基本面包括公司的财务状况、盈利能力、行业竞争力等方面，投资者会根据这些指标来评估公司的价值。
市场情绪则是指投资者对公司或整个市场的预期和情感，例如市场的乐观情绪可能推动股票价格上涨。
股票的定价是由市场上的买卖双方共同决定的，在交易所上通过撮合交易完成。
交易所通常会采用连续竞价交易制度，即投资者可随时向交易所提交买卖委托，交易所根据委托的买卖价格和数量进行撮合成交。
四、股票监管股票市场的监管是保障市场公正、公平运行的重要保障。
监管机构负责监督和管理市场参与者的行为，维护市场的秩序和稳定。
监管机构通常会发布相关法规和规章，限定和规范市场参与者的行为，如信息披露要求、内幕交易禁令等。
股票市场的定价机制解析
股票市场的定价机制解析股票市场是一个充满活力、充满机遇和风险的金融市场。
在这个市场中，股票的定价机制起着至关重要的作用。
本文将对股票市场的定价机制进行解析，探讨其背后的原理和影响因素。
一、市场供需关系与股票定价股票市场的定价机制是由市场供需关系决定的。
供需关系的变动会直接影响股票的价格。
当市场对某只股票的需求大于供应时，股票价格上涨；反之，当供应大于需求时，股票价格下跌。
这种供需关系的变动主要受到以下几个因素的影响。
首先，公司基本面的变化会直接影响股票的供需关系。
一家公司的盈利能力、发展前景以及其他相关因素会对投资者的需求产生影响。
当一家公司的业绩优秀、前景看好时，投资者对其股票的需求会增加，股票价格也会上涨。
反之，当公司面临困境或者业绩不佳时，投资者对其股票的需求会减少，股票价格也会下跌。
其次，市场情绪的波动也会对股票的供需关系产生影响。
投资者的情绪波动会导致股票价格的波动。
当市场情绪乐观时，投资者对股票的需求会增加，股票价格上涨；相反，当市场情绪悲观时，投资者对股票的需求会减少，股票价格下跌。
市场情绪的波动受到多种因素的影响，如宏观经济环境、政策变动、国际形势等。
最后，市场流动性也是影响股票供需关系的重要因素。
市场流动性的变动会直接影响投资者对股票的需求。
当市场流动性充裕时，投资者容易进行交易，股票的供需关系相对平衡，价格相对稳定；相反，当市场流动性紧张时，投资者难以进行交易，股票的供需关系失衡，价格波动较大。
二、定价机制的实施方式股票市场的定价机制有多种实施方式，其中最常见的是市场定价和限价定价。
市场定价是指股票价格由市场上买卖双方的交易行为决定。
市场定价机制下，买方和卖方根据市场供需关系自主决定股票的价格。
这种定价方式具有较高的效率和灵活性，能够及时反映市场供需关系的变动。
然而，市场定价也存在一定的风险，因为价格的波动可能受到市场情绪和投机行为的影响。
限价定价是指买方和卖方在交易时设定一个价格范围，在这个范围内进行交易。
股票市场中股价波动的机制分析
股票市场中股价波动的机制分析股票市场是金融市场中最活跃的市场之一，也是许多投资者关注的焦点。
在股票市场中，股票价格的波动一直是人们研究的热点之一。
股票价格波动的机制有哪些因素决定呢？本文将从市场供需、基本面和技术面等方面分析，并总结出股票价格波动的几个常见模式。
一、市场供需市场供需是决定股票价格波动的最根本因素。
股票市场的供需关系主要由以下几个方面决定：1、市场整体供需关系市场总供需的变化，通常由多方面的因素综合影响而来。
其中包括政治、经济、社会等多方面的因素。
如果供大于求，股票价格就会下跌；反之则上涨。
2、个股供需关系除了市场整体供需影响股票价格外，个股的供需关系也非常重要。
如果某一股票供大于求，股票价格就会下跌；反之则上涨。
而导致个股供需关系变化的原因包括公司的财务状况与业绩、公司的市场定位与竞争力等多种因素。
二、基本面基本面是指股票的基本经济指标，例如公司的财务报表、市盈率、市净率等。
基本面因素通常是供求关系的基础，但会受到供需关系、政策变化、人心变化等因素的影响而发生变化。
基本面因素对股票价格影响较大。
如果一个公司的基本面表现良好，股票价格就会上涨；反之则下跌。
股票市场中长期来看，基本面因素对股票价格的影响要高于短期的供需变化。
三、技术面技术面是指股票市场中的技术指标。
相较于基本面来说，技术面通常反映短期内市场的供需关系。
技术面因素主要包括交易量、跌停涨停板数量、均线等。
技术面因素通常与供需关系紧密相关。
当供小于求时，技术面往往呈现出多头市场；而当供大于求时，技术面往往呈现出空头市场。
四、价格波动形态在股票市场中，常见的价格波动模式有三种，分别是上涨、下跌和盘整。
这三种模式的出现与市场的供需关系有密切的关系。
1、上涨上涨通常意味着市场整体供小于求。
在上涨过程中，会出现多头行情，买盘多于卖盘，交易价格逐步上涨。
2、下跌下跌通常意味着市场整体供大于求。
在下跌过程中，会出现空头行情，卖盘多于买盘，交易价格逐步下跌。
中国股市的制度
中国股市的制度中国股市的制度是指中国国内股票市场中的各种规定、机制和制度安排。
中国股市的发展经历了多年的探索和改革，目前已经形成了一套相对完善的制度体系。
下面将对中国股市的制度进行介绍与分析。
一、市场准入制度中国股市的市场准入制度是指对股票市场中的参与主体进行准入资格的限制和管理。
市场准入制度的目的是保护投资者利益和维护市场秩序。
具体措施包括证券监管部门对企业的审核、上市公司的信息披露要求以及投资者的合法性认证等。
二、信息披露制度信息披露是中国股市中至关重要的一环。
信息披露制度要求上市公司及时、准确、全面地向投资者公开公司财务报告、经营情况和重大事件等信息。
这样一来，投资者就能够充分了解上市公司的真实情况，从而作出明智的投资决策。
三、交易制度中国股市的交易制度主要包括交易方式、交易规则和交易时间等方面的规定。
交易制度旨在维护市场的公平、公正和高效运行。
例如，股票交易采用集中竞价和连续竞价相结合的方式，交易规则规定了价格波动的限制和交易的时间安排等。
四、投资者保护制度投资者保护是中国股市中的重要任务。
投资者保护制度包括对投资者的权益保护、投资者教育和投诉处理等方面的安排。
证券监管部门会加强对违法违规行为的打击力度，同时加强对投资者合法权益的维护。
五、监管制度监管制度是中国股市中不可或缺的一部分。
中国股市的监管机构是中国证券监督管理委员会（简称“证监会”）。
证监会负责对股市的监管、执法和监督，并制定相关规章制度，以确保股市的健康发展。
六、市场退出制度市场退出制度是中国股市中的重要环节。
当上市公司不再符合上市条件或存在其他严重违规行为时，股票交易所有权终止其上市地位。
市场退出制度的实施能够保持市场的规范和健康发展，同时也对那些不守法规或者不符合市场要求的企业起到了警示作用。
综上所述，中国股市的制度是指一系列规定、机制和制度安排。
这些制度体现了对市场准入、信息披露、交易、投资者保护、监管和市场退出等方面的要求和管理。
理解股票市场的交易机制
理解股票市场的交易机制股票市场是经济活动中的一个重要组成部分，也是各类投资者进行交易的场所。
为了更好地理解股票市场的交易机制，我们需要从股票的基本定义和特点入手，并深入了解交易的过程和机制。
首先，股票是一种证券，代表了一个公司所有权的一部分。
持有股票的投资者成为公司的股东，享有股东权益，例如参与决策、分享分红等。
股票的发行和流通是通过股票市场实现的。
股票市场的交易机制主要包括两个方面，即发行市场和二级市场。
发行市场是指新股的发行和上市过程，也称为初次公开发行(IPO)。
在这个阶段，公司首次向公众出售股票，募集资金来支持业务发展。
发行市场的交易是由公司、承销商和证券交易所共同参与的。
二级市场是指已经上市的股票在股票市场上进行的交易活动。
二级市场的交易是由投资者之间进行的，他们通过经纪人或在线交易平台进行股票买卖。
在二级市场中，股票的价格由市场供求关系决定，并会发生波动。
在股票市场的交易中，投资者可以采取两种基本的交易方式，即买入和卖出。
买入股票意味着投资者购买股票作为自己的资产，希望股票价格上涨从而获取利润。
卖出股票则是投资者将手中持有的股票出售，希望以更高的价格卖出从而获取利润。
股票市场的交易还有一些基本的规则和机制。
首先是交易时间的限制，股票交易通常在工作日的特定时间段内进行，如上午和下午。
其次是交易的报价和成交机制，投资者可以根据当前市场行情自主报出买入或卖出的价格，当买入和卖出价格达成一致时，交易就会成交。
此外，股票市场还有一些交易机制的辅助工具，例如交易所系统和监管机构。
交易所系统是用于股票买卖的电子平台，投资者可以通过这些系统提交订单、查询市场数据等。
监管机构则负责监管股票市场的交易活动，保护投资者的权益，并维护市场的公平和透明。
了解股票市场的交易机制对投资者来说非常重要。
只有掌握了交易机制的基本原理和规则，投资者才能做出准确的决策，制定合理的投资策略。
同时，投资者还应该密切关注市场动态和相关政策，以及进行适当的风险管理，才能在股票市场中获取长期稳定的回报。
如何重振A股市场信心
议” 。 二、 中 国 股 市 的 运 行 机 制
度决定了国有企业的经营状况 ， 国有 企业 的经营状况决定了
上市公司利润 ， 最终决定了股市的供 给。 ２ ． 股 票市场的需求层 面。股 票市场 的需求就是进 入股 票市场 的资金 ， 也包括资金 的质量和数 量。 期限长 、 稳定性好
券 公司融资 ， 政府的政策决定 了市场上有多少资金来购买股
票。
３ ． 从 中国股市 的演变过程来看 ， 重大的波动都是 由政策
作 为背景 的。 （ 三） 中国股市 的基本决定机制 １ ． 股票市场 的供给层面 。 股票 的价格是 由股票的供 求关 系决定的。 股市 的供给者是 上市公 司， 需求者就是投资者 ， 还 有证券公司 、 会计师 事务所 等中介 机构 和证 券监督管理委员 会 这 四类 主 要 参 与者 。 股市的供给分为数量和质量问题 ， 股票供 给的数量是 指
行分配 ， 不仅不符合 资源有效 配置 的要求 ， 而且明显违 反 了 资本市场的常识和普遍原则 ； 发行价格 的确定与资源有效配 置的定价原则背道而驰等等 。从 中国股票市场 的起源来看 ， 优化资源配置只是一个旗号 ， 而为国有企业筹 集资金才是政
府的本意。 （ 二） 中国股 市是 “ 政策市” 中国股市从诞 生之 日起 ， 就 不可避免 的打上了浓重的政 治色彩 ， 可 以毫不夸张的说 ， 中国股市是一个 “ 政策市 ” 。 １ ． 股票 的发行和上市 ， 是有政府的的政策决定 的。尽管 股票发行制度得到 了法律 的规范 ， 在实际操作时并没有按照
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主营业务收入
折扣与折让 主营业务成本 利润 营业费用 漏出 管理费用 财务费用
由目标 到结果
所得税 净利润
工程款、 项目费
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股票市场的供给－“漏出”的企业行 为
国有企业领导人和政府官员的行为 非国有企业及其领导人的行为 上市公司和大股东的关系 国有企业和上市公司的业绩
体制
银行
体制
投融资
体制
2018/9/15
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股票市场的需求－资金决定
数量就是转化为股票投资的社会储蓄 渠道就是社会储蓄进入股票市场的途径和方式
国有银行体制不适应大幅度提高直接融资比例
股票市场的需求问题主要是国有金融体制的问题，股 票市场的资金来源更大的程度上由银行监管部门决定。
对股票市场需求的监管对象也存在严重的不可监管性
2018/9/15
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股票市场的需求－非国有资金
股市收益 股市政策 上市公司业绩 “赌场”论
股市运作
规范
非国有资金开始变得谨慎
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股票市场的需求－国有资金的坎坷历程
股市的初衷：禁止国有资金入市 1994年“三大政策”：券商融资
中国股票市场的基本决定机制 和矛盾解决方式
林义相
2003年9月13日 中国云南
主要内容
第一部分：中国股票市场的基本决定机制
第二部分：中国股票市场矛盾表现及解决方式
第三部分：中国股票市场的政策分析
2018/9/15
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中国股票市场的基本决定机制
股票市场概述
股票市场的供给分析
股票市场的需求分析
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股票市场概述－供求决定机制
2018/9/15
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中国股票市场的基本决定机制
股票市场概述 股票市场的需求分析
股票市场的中介 股票市场的监管 结论
股票市场的供给分析
2018/9/15
8／91
股票市场的供给－衡量指标
数量
首次融资（新发） 再融资（增发、配股）
质量
上市公司业绩
2018/9/15
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股票市场的供给－“漏出”对企业的含 义
企业的漏出＝机体的流血
资源转移：国有经济－－私有经济
宏观增长与微观无利并存
宏观增长：可能是投资的陷阱 行业增长：也可能是投资的陷阱 投资企业与投资股票市场：慎之又慎
2018/9/15
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股票市场的供给－“漏出”对政策的含 义
在充分竞争的经济中不合理的资源转移
理论上是不理性的资源转移
现实中存在的资源转移
故意的资源转移 无奈的资源转移
2018/9/15
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股票市场的供给－“漏出”机制
企业目标
可接受的利润和 经营水平，而非利 润最大化。 经济形势好而销 售收入和盈利能力 比较高时，增加各 种费用和支出
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2018/9/15
股票市场的供给－“漏出” 是双刃剑
左右冲突 时而东风压倒西风
时而西风压倒东风
禁止？鼓励？控制？
2018/9/15
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股票市场的供给－改善的效果
价格
供给
短期肯定难 以奏效
需求
长期不确定
2018/9/15
合作竞争
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中国股票市场的基本决定机制
2018/9/15
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股票市场的供给－决定链条
政治
体制
经济
制度
企业
制度
国有
企业
上市
公司
2018/9/15
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股票市场的供给－数量决定
数量是上市公司对于资金的需求
绝大部分的上市公司都是国有企业
大股东是政府，具有不可监管性 股票供给的成本由股东承担而利益归管理层支配 内部控制人存在无限供给股票的冲动
股票市场的中介 股票市场的监管 结论
2018/9/15
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股票市场概述－组成
上 市 公 司
监管者 投 资 者
中 介
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2018/9/15
股票市场概述－价格决定
价格
供 给
需求
合作竞争
2018/9/15 5／91
股票市场概述－股价上涨的条件
提高股价水平
供给数量
供给质量
2018/9/15
1997年“秋后算帐”
1999年“5.19”政策：三类企业入市
国有资金入市的缝隙
2018/9/15
28／91
股票市场的需求－国有资金成亦萧何，败亦萧何
银行资金
间 接
入市
查处！
资金供给
股市
2018/9/15
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股票市场的需求－增加资金供给
鼓励非国有资金入市
收入投资免税 其他
供给数量下降之难
股市产生的理由 企业和政府的压力
2018/9/15
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股票市场的供给－数量刚性
任何股票市场的第一功能就是为企业融资 中国股票市场产生的理由是为国有企业融资
停止新股发行是自杀行为
限制增发也是权宜之计
2018/9/15
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股票市场的供给－质量决定
股票供给的质量就是上市公司的业绩 国有企业上市后基本特性没有得到改革
国有企业存在大量的“漏出”
虽然国有企业掌握着大量的经济资源 但是国有企业经营效率很低，经营效果很差 结果是国有企业在GDP中的份额越来越少
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股票市场的供给－“漏出”的含义
企业非经营性原因导致的资源的转移
从低效主体到高效主体：整体经济效率的提高
资本外逃：绝对的漏出＝国家利益的损失
合法的漏出：体制缺陷
不合法的漏出：借助浪费的形式
2018/9/15
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股票市场的供给－“漏出” 的社会政治含 义
渐进的改革过程＝“漏出”的过程 不公平
贫富分化
权力腐败 利益和资源的再分配 政治改革 社会变革
股票市场概述
股票市场的供给分析 股票市场的中介 股票市场的监管 结论
股票市场的需求分析
2018/9/15
23／91
股票市场的需求－衡量指标
数量
非国有资金
国有资金
质量 （渠道）
2018/9/15
期限和稳定性 合规性和合法性
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股票市场的需求－决定链条
政治
体制
经济
体制
金融
国有资金入市
2018/9/15
30／91
中国股票市场的基本决定机制
经济的“漏出”＝经济的流血 “漏出”的经济能够发展壮大吗？
国有投资的后果是什么？不能对一般的国有企
业进行投入
进的多了，漏出自然也多了
权力控制漏出的方向和数量
2018/9/15
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股票市场的供给－“漏出” 的经济含义
漏出的功能：再分配和浪费 资源的再分配：不同主体之间的再分配