第18章证券投资操作策略与技巧
证券投资的方法和技巧
证券投资的方法和技巧证券投资是指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。
理性的证券投资过程通常包括以下几个基本步骤：(一)确定证券投资政策(二)进行证券投资分析(三)组建证券投资组合(四)投资组合的修正(五)投资组合业绩评估进行证券投资分析的方法很多，这些方法大致可分为两类：第一类称为技术分析，第二类称为基础分析。
基本分析基本分析又称基本面分析，是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。
常见财务报表数据：资产负债表损益表流动比率流动负债流动性流动资产每股净资产每股收益市场资本总额市盈率资产负债表：特定日期的资产、负债和业主权益的报告。
也被称为财务状况表或者资产与负债表。
损益表：损益表通过展示一家实体的收入、支出、获利和损失，来表现其在一定时期的经营状况。
也称为收入表、损益帐户或者收益表。
流动比率：一种衡量流动性的方法。
该指标显示的是公司偿还短期债务的能力。
流动比率=（流动资产/流动负债）=偿还次数。
流动负债：按要求或一年内应清偿的债务。
在公司的年度报告中，这一指标表明公司在12个月内应偿付的债务数额。
对公司而言，通常是指一年期的欠款和应付帐款。
流动性：指资产在无太大损失下能迅速转变为现金的难易程度，也指市场参与者广泛，同时买卖双方报价差距也很小，交易便利的市场状态。
市场流动性是衡量市场状态是否良好的重要指标。
流动资产：现金，或在公司上个财务年度结束后的12个月内，公司实体在一般的经营过程中消耗或转化为现金的其他资产。
公司的流动资产应可在一年内转化为现金、被出售、或被消耗。
在美国，此类资产包括现金、美国政府债券、一年期的应收帐款和欠付货币，及存货。
证券投资策略与技巧
证券投资策略与技巧在投资某种证券或证券组合时，可以计算出可能获得的投资收益和要承担的风险。
然而，当投资者面对证券市场上众多的证券时，会发现不同的证券或不同的投资比重可以组成不同的证券组合。
仅仅根据它们的期望收益和风险的计算值来选择投资对象，将会非常困难。
因而，在进行具体的投资操作时，需要一种最佳的投资策略，以此达到如下目的：通过选择合适的证券或证券组合，在承担相同的投资风险时，获得最大的投资收益；或者，在获得相同的投资收益时，承担最低的投资风险。
另外，即使投资者掌握了所有的证券投资分析方法与策略，但是在实际操作时，又远不象理论上那么简单。
只有在懂得实际操作后，才会发挥出理论真正的价值。
因而，证券投资又需掌握一定的技巧，只有在实际操作中运用它、感觉它，才能得心应手，发挥作用。
一、证券投资策略（一）选择相关程度较低的证券组合投资分散可以避免或减少风险，大家所形成的共识是：“不要把所有的鸡蛋都装在一个篮子里”。
但是，在把鸡蛋分装在不同的“篮子”里时，还有一个策略问题，并不是随意地装，就能分散投资风险。
原因就在于证券之间可能存在着相关关系。
必须对证券之间的相关关系进行分析以后，才能做出正确的证券组合选择，从而达到分散投资风险的目的。
1.证券收益的相关分析证券收益之间的相互关系用相关系数r来表示。
r值在-1和+1之间，即-1≤r≤+1。
根据不同的r值可以分为三种情况：正相关、负相关和不相关。
我们以证券A和证券B来分析它们的收益相关问题。
(1)正相关。
当0≤r[,AB]≤+1时，证券A与证券B是正相关。
此时证券A 投资收益变化与证券B的收益变化是同方向的，也即证券A的收益增加时，证券B的收益也会增加；证券A的收益减少时，证券B的收益也会减少。
但是，证券A的收益增加（或减少）时，证券B的收益增加（或减少）的幅度是不确定的。
特别地，当r[,AB]=+1时，证券A与证券B是完全正相关。
此时证券A与证券B的投资收益是按同比例变化的。
证券投资的策略与方法
（四） 摊平法
操作者原先预测行情会上涨买入股票，不想此时恰有利 空消息，行情变转向而下，如确信跌势不会长久，则应在行 情下跌过程中摊平买人，降低持股成本，一旦行情反转，便 可逐步解套，进而得利。本技巧是要建立在对行情研判的信 心和雄厚的资金作后盾之基础上，那些缺少自信和研判技术 的人以及无资金背景的中小投资者运用此法风险校大。
（六）固定比率投资法
将资金分为两部分，按一固定比率安排，一部分买股票， 一部分买国债。例如30％买股票。70％买国债，当股票价 格上升，两者比例变为40：60时，卖出股票买进国债维持 原比例、当两者比例变为20：80时，卖出国债买股票，本 方法适合于大资金运做。
（七）投资资金成本平均法
其方法是在同种股票之中，不管股票价格的变动如何，总 是定期投入固定数额资金，并维持一个较长的时期。经过 对美国实证研究，证明投资者一般能战胜市场获利离场。 理由是当股价低时以固定数额资金所购进的股份数比在股 价高时所购进的股价数要多些。当股价上涨时，以低价购 进的较大数额的股票便因此而获利。本方法适合于中小投 资者和工薪阶层。
第二节 证券投资组合
投资组合：通常指个人或机构投资者同时所持有的各种
有价证券的总称，如股票、债券、存款单等。此非证券品 种的简单随意组合，体现了投资者的意愿和受到的约束。 构建组合的原因： （1）降低风险 （2）实现收益最大化
证券投资组合具体做法 （一）投资对象组合 （三分法，分散投资，不同行业不同公司） （二）投资地域组合（不要同一地区） （三）投资时间组合（采取短中长线组合投资）
在制定一项投资计划，通常要设计三方面的考虑：
（1）对市场和个股走势的认识 （2）对自己操作上优缺点的认识 （3）掌握必要的交易策略
证券投资的策略和技巧
•表3
固定金额计划法示意
月 股价 股票总额 调整 债券总额 所购证券的价 份 指数 （元） 操作 （元） 格总额（元）
1 100
2000
2000
4000
2 125
2500 2000
卖出 500
2000 2500
4500 4500
3 90
1800
3000
4800
2000
买进 200
2800
4800
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•
二、稳妥安全型的投资策略
•（一）保本投资策略 •（二）渔翁撒网法
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（一）保本投资策略
保本投资策略是在证券行市变动不确定 之时，先定出获利卖出点和停止损失点，以 确保既得利益，减少损失。
• 获利卖出点和停止损失点的决定是采 用保本投资法的关键。
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（二）渔翁撒网法
股票投资者在对股票行情波动在短期内 的涨跌把握不定时，可以购买一揽子股票， 即同时买进多种股票，然后，再根据哪种股 票价格上涨能够获利，就出售哪种股票。
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第二节 证券投资时机 与对象的选择
一、证券买卖时机的选择 二、证券投资对象的选择
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一、证券买卖时机的选择
•（一）掌握先机 •（二）选股不如选时 •（三）买进时机与卖出时机 •（四）挫落是获利的契机
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选时的重要性
▪ 美国的IBN在数十年间是极其稳健的成长股 ，以其1962年到1974年的表现而言，12 年它经历了3次重要涨升，3次明显跌落。
▪ 12年间的总平均投资回报率为7.7%，也就 是如果投资人在这12年中一直持有这种成 长股而不考虑市场时机，则可以获得年平 均7.7%的报酬。但是如果投资人在三次上 升接近顶点时卖出，在三次跌落接近底部 时买进，则年平均报酬可达14%以上。
【培训课件】证券投资方法与技巧
二、充分准备、充实知识
证券投资是一种需要大量投入、同时过程也极为复杂的活 动，特别是其决策过程要涉及到大量专业知识的运用；要想在 证券市场上尤其是涨跌无常的股市投资中真正把握主动权，在 长期的投资过程中始终进退裕如，保持更高的成功率，没有充 分的证券投资知识准备是不可想象的。 遵循这一原则，就要求投资者在从事证券投资前，必须尽 可能全面地做各种相关知识准备，了解诸如证券投资的范围、 特点、条件、种类、影响因素、场所、费用、程序、方法、法 规、术语等一系列问题（广义上说，这里的知识也包括证券投 资中须臾不可或缺的市场信息）；而在从事证券投资过程中， 也还必须结合实践不断巩固自己的专业知识底蕴，不断拓宽自 己对证券投资理论体系的认识范围，逐步深化对相关知识运用 的辩证理解。这是成为一个理性投资者所必须具备的条件。
所谓慎重选择、分散投资是合理确定投资对象时应遵循 的原则。 证券投资总是从选择投资对象开始的。投资对象选择包 括其结构组合的正确与否，直接关系到投资者能否有效地规 避投资风险，关系到投资者的获利目标能否实现以及能在何 种程度上实现，因而是证券投资成功的关键因素之一。具体 来说，这一原则又主要包括这样两方面的要求：一是慎重选 择投资品种。二是要慎重进行证券投资对象的组合，即通过 同时对多种或多个证券进行投资来分散个别风险。
证券投资方法与技巧
目的与要求： 通过本章的教学，使学生明确证券投资的一般原则， 掌握正确地选择证券投资对象与证券买卖时机， 合理地进行证券投资操作的方法与策略。
内容 证券投资的一般原则 证券投资对象的选择 证券投资的计划操作方法 证券投资的灵活操作方法
第一节
证券投资的一般原则
一、慎重选择、分散投资
第二节 证券投资对象的选择
证券市场若干投资方法和投资策略介绍
证券市场若干投资方法和投资策略介绍证券投资是一项非常复杂的活动.投资者都想寻求一种正确的方法来确定何时能以低价买进，何时又能以高价卖出,以取得投资的报酬。
但事实上谁也没有绝对的把握来保证投资行为定能获得成功，这就需要投资者通过良好的投资策略和投资方法来弥补这一不足,尽可能减少投资失误。
然而，证券投资的一般方法和策略却很多，要想成为一个成功的投资者除了需要了解一般的投资策略外，还需掌握一些成功有效、随机应变的投资方法和策略。
一、证券投资的常用方法1.固定金额投资法。
这是指在投资资金中始终保持一定金额的股票，而其余部分资金不论多少全部购买债券或进行储蓄。
当股价变动时,投资者所持股票的市价也发生变化。
如果股价上涨，所持股票市价就会超过计划中股票的固定金额，这时就应卖出部分股票，以维持固定金额,并用出售股票所得买进债券或进行储蓄；如果股价下跌,则所持股票市价低于计划中股票的固定金额，这时就应卖出部分债券或取出存款用来购买股票,补足股票的固定金额。
在这样的不断调整中，虽然持有的股票市价总额没有变，但资金却在逐渐增加。
固定金额投资计划法简单易行,只需按照预定的投资计划,在股票价格上涨到一定水平时买进，在股票价格跌至一定水平时卖出。
当然，法也存在一定缺点，主要体现在固定的股票市价总额缺乏弹性，过于机械，投资者应在使用时注意。
2。
不变比例投资法。
不变比例计划投资法是调整股票投资风险的一种投资组合策略,是减少股票投资风险的一种方法。
这种方法是将收益与风险程度不同的各种证券进行投资组合，其组合分为防御性构成和进攻性构成两部分.这两部分的比例是预先确定后不再改变的，故而称为不变比例计划投资法。
其中的防御性构成部分，主要由收益固定、风险较小的债券等证券组成；进攻性构成部分主要由普通股股票组成。
两部分构成比例的安排主要取决于投资者的投资目标。
如果投资的主要目的在于获得眼前收入，防御性的比例就要高一些，进取性的比例就要低一些,前者可达70％，后者则为30％.如果投资的主要目的在于实现收入增长，尽可能多地获得投资收益，就要求进取性的比例大一些，防御性的比例小一些。
证券投资的基本原则与技巧
证券投资的基本原则与技巧证券投资是一种重要的投资方式，它可以让人们通过购买股票、债券等证券品种来获取收益。
然而，证券市场的波动性较大，风险也相对较高。
因此，了解证券投资的基本原则和技巧对于投资者来说至关重要。
一、基本原则1. 风险与收益的平衡在证券投资中，风险与收益通常是相互关联的，高风险往往伴随着高收益，低风险则相应地带来低收益。
投资者应根据自身的风险承受能力来确定投资组合的风险水平，以平衡风险与收益的关系。
2. 分散投资分散投资是降低投资风险的有效方法之一。
投资者应该将资金分散投资于不同的证券品种、行业和地区，以避免因某个特定证券或行业的不利情况而导致整体投资收益受损。
3. 安全垫与流动性准备投资者应该保持一定的安全垫，以备应对紧急情况或市场波动造成的资金损失。
此外，投资者还应确保自己在投资中保持足够的流动性，以便在需要时能够及时调整投资组合或抓住投资机会。
二、投资技巧1. 基础知识与研究在进行证券投资之前，投资者应该具备一定的基础知识和相关研究能力。
了解财务报表、行业动态、宏观经济数据等信息，可以帮助投资者做出明智的投资决策。
2. 长期投资与价值投资在证券投资中，长期投资和价值投资是被广泛认可的投资策略。
长期投资者关注企业的基本面和长期成长潜力，通过对公司的价值进行评估，选择低估值的股票进行持有。
这种策略能够有效规避市场波动对投资者的影响。
3. 寻找投资机会投资者应该时刻保持对市场的观察与研究，寻找投资机会。
例如，可以关注一些有优质基本面、良好盈利增长和发展潜力的公司，或者关注某个行业的新兴趋势和发展方向，以找到有潜力的投资标的。
4. 严格风险控制在证券投资中，风险控制至关重要。
投资者应该建立风险管理体系，制定适合自己的投资计划和风险承受能力，设定合理的止损和止盈点位，以及控制投资仓位，避免过度集中风险。
5. 不跟风和情绪化决策在市场波动时，投资者往往容易陷入跟风和情绪化决策，盲目追涨杀跌。
如何掌握证券投资的技巧
如何掌握证券投资的技巧证券投资是一项长期的、复杂的过程，需要投资者具备一定的知识和技巧。
投资者不仅要了解证券市场的运作规则和相关法律法规，还需要分析市场趋势和个股的投资价值，掌握正确的投资策略和风险控制技巧。
本文将从以下几个方面探讨如何掌握证券投资的技巧。
一、了解证券市场运作规则和投资工具在投资之前，投资者需要了解证券市场的运作规则和投资工具。
证券市场一般包括股票、债券、基金等多种证券品种。
每种证券品种有其特定的运作规则和投资价值。
例如，股票是代表企业所有权的证券，其价格的波动主要受企业基本面、市场风险等因素影响；而债券则是代表借款人的债权，在借款期到期时支付利息和本金，其价格主要受利率波动和发行人信用等因素影响。
基金则是由专业机构投资管理的一种投资工具，可以分为股票基金、债券基金、货币基金等多种类型。
二、分析市场趋势和个股价值投资者应该掌握市场趋势和个股价值的分析方法。
市场趋势分析主要包括技术分析和基本面分析。
技术分析是利用价格趋势和成交量等市场数据分析市场的变化规律，判断未来市场趋势的走向，从而制定正确的投资策略；基本面分析是分析个股发展前景、财务状况、行业竞争等基本因素对股票价格的影响，判断个股价值的高低，从而决定是否买入或卖出。
三、掌握正确的投资策略和风险控制技巧投资者需要制定正确的投资策略和风险控制技巧。
常用的投资策略包括价值投资、成长投资、指数投资等。
价值投资是以股票的真实价值为基础，挑选低估价值的股票进行投资；成长投资则是投资业绩增长良好的公司股票；指数投资则是采用被动投资策略购买股票指数基金等投资品种，跟随整个市场走势。
风险控制技巧包括分散投资、止损反转、定期定额投资等。
分散投资是将投资分散在不同的领域和不同的行业，降低投资风险；止损反转是在设定了止损价位之后，如果股票价格下跌到止损价位时立即平仓反转；定期定额投资则是每月定期定额购买一定数量的证券品种，以平均成本投资，降低投资风险。
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本章要点
1、如何选择投资策略 2、顺势投资、定式投资、金字塔投资法 3、解套的基本方法
第一节 证券投资策略
一 以投资目的选择投资方式 1．以获取稳定收入为目的的保守型投资
者，安全性是最主要的考虑因素，因此 可以 （1）投资无风险、低收益证券； （2）投资低风险、低收益证券； （3）在市场低迷时选择绩优股，做中长 期投资。
所以，运用渔翁撒网法时必须注意，不要随便 卖出优质股，也不要随意购进劣质股。
第二节 证券投资操作技巧
基是，有选择 的买进多种股票，随后哪种股票价格上 升就增加买进；哪种股票价格不动或下 跌，就卖掉它。
第二节 证券投资操作技巧
二 顺势而为法 顺势投资技术以道氏理论为指导，基本
例如：投资者选择某只股票为投资对象， 并以1元为一个等级标准，在股价为10 元时买进500股。当股价跌到9元时买进 500股，跌到8元时再买进500股；当股 价涨至9元时卖出500股，涨至10元时 卖出500股，涨至11元时再卖出最后的 500股。这样买入成本均价为9元，卖出 均价为10元，最终获利1500元。
第二节 证券投资操作技巧
从表中可以算出，投资者买入的成本均价为 6.875元，卖出均价为10.25元，差价3.375 元，所以获利6750元。
在股市趋势不明朗，股价在某一价格区间上下 波动盘整时，投资者运用分级投资法低买高卖， 风险小又可获得一定收益。但在长期上涨或长 期下跌的市场，该方法就不适用了。
思路是：投资者应该“顺势而为”，也 就是顺着股价的趋势而做出买卖决策， 以达到既获利润又规避风险的目的。 “哈奇计划” 顺势投资技术强调股市的长期趋势，而 不利用短期的股价波动来获利。
第二节 证券投资操作技巧
三 定式投资技巧 定式投资技巧，是指投资者按照某种事
先制定的公式或计划，随着股价波动进 行买卖操作的投资方法。 该方法并不着眼于对股市趋势的预测， 而在于把握股市趋势的即时变化。
第一节 证券投资策略
五 合理构建投资组合 “不要把所有鸡蛋放到一个篮子里” 规避、分散风险的一般策略就是分散投
资，构造投资组合。 但是，需要指出的是，风险分散是有限
度的。
第一节 证券投资策略
六 注意止盈与止损操作 股票投资不仅是对投资者操作技巧的考
验更是对投资者心态的考验。 要培养一个好的心态，首先要战胜自己
第二节 证券投资操作技巧
定式投资方法包括： （一）分级投资法 （二）平均成本投资法 （三）固定金额投资法 （四）固定比例投资法 （五）可变比率投资法
第二节 证券投资操作技巧
它们的共同特征是将投资资金分为进攻 和防守两部分，并设置一定基准，当股 价上涨时减少进攻部分，增加防守部分； 股价下跌时则减少防守部分增加进攻部 分，随着行情变化而自动调整投资结构。
的贪婪。 止盈与止损对投资者来说是非常重要的。
第二节 证券投资操作技巧
一 渔翁撒网法 渔翁撒网法是短线操作中使用的一种组
合投资方法，它是指投资者在各种股票 价格交错起伏不定时采取的一种广撒网、 以求收益互补的投资方法。
第二节 证券投资操作技巧
渔翁撒网法的缺点是，由于资金分散，可能降 低总体投资收益；而且，不加分析的抛出有利 可图的股票，往往会出现轻易的把手中的优良 股票在价格低微时卖出而把劣质股票长期留在 手中的情况。
第一节 证券投资策略
2．以获取证券资本利得为目的的进取型 投资者，主要采用中短线投机。
3．以获取综合收益为目的的平衡型投资 者，
(1) 应长短结合，搭配股票和债券； (2) 或选定绩优成长股作为长期投资品
种，进行波段滚动操作； (3) 或者购买稳健型基金等理财产品。
第一节 证券投资策略
0
4
8.0
0
5
7.0
500
6
8.5
-500
7
7.5
500
8
9.0
-500
9
9.5
0
10
10.0
0
11
11.0
-500
12
12.5
-500
投资金额（元）
-3000.0 -3500 0 0 -3500.0 4250.0 -3750.0 4500.0 0 0 5500.0 6250.0
累计投资收益（元）
-3000.0 -6500.0 -6500.0 -6500.0 -10000.0 -5750.0 -9500.0 -5000.0 -5000.0 -5000.0 500.0 6750.0
二 以资金状况确定投资数量 1．投资者应以保证生活以外的富余资金
进行股票投资。 2．投资者不应将全部资金投入股市，应
留有一定比例现金，以备不测之需。 3．风险承受能力小的投资者最好不要举
债入市，因为借款期限与证券买卖时机 难以相匹配。
第一节 证券投资策略
三 以证券质地确定投资对象 1．对经营效益好，股价有基本面支撑的
第二节 证券投资操作技巧
表18-1列示了投资者在上涨行情中采用 分级投资法的投资收益情况，同样，以1 元为一个等级标准，购入股数中负数表 示卖出的股票数，投资金额中负数表示 支出的金额。
第二节 证券投资操作技巧
表18-1 分级投资法
期数 价格（元）
购入股数
1
6.0
500
2
7.0
500
3
7.5
公司进行价值投资。衡量公司业绩的最 主要的指标是每股盈利及其增长率。但 该指标的优劣并无绝对标准 2．对包含概念题材、被市场炒作的股票， 在有足够风险承受能力的条件下进行短 线投机。
第一节 证券投资策略
四 以市场走势确定买卖时机 华尔街有句名言：“不要与趋势相对
抗。”其意思是，股票投资要顺势而为。 “看大势，赚大钱。” 对股票投资者而言，把握好股价波动长 期趋势至关重要。也就是说，牛市做多 少做空；熊市做空少做多。
第二节 证券投资操作技巧
（一）分级投资法
该方法首先选择一种股价经常起伏变动 的股票为投资对象，并确定股价升降等 级标准，例如以若干元或若干百分点为 一个等级。然后，当股价每下降一个等 级时，买进一定股数的股票；当股价每 上升一个等级时，卖出一定股数的股票， 赚取其中的差价获利。
第二节 证券投资操作技巧