宏观经济学 第七章 货币政策

货币创造乘数公式：k＝1/rd 货币创造乘数公式成立的前提条件 第一，商业银行没有超额准备。商业银行得到的存款扣除法定准备金
后全部放贷出去，自己没有留下用以准备客户提取的现金。
第二，客户将一切货币收入都存入银行，而不是以现金方式持有。
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三、复杂的货币创造乘数
如果
商业银行存在超额准备金，超额准备率＝re 客户将存款不全部存入银行，而抽出一定比例现金，就会形成漏
出，若以rc表示现金所占比率
上述因素都与法定准备金率的影响相同，故 完整的货币创造乘数为：k＝1/（ rd ＋ re ＋ rc ） 该公式中，仅把活期存款总和当作货币供给量。
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货币创造的过程图示
A
活期存100
（支票）80
B
（支票）64
C
（支票）51.2
D
活期存60 漏出10 活期存80
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商业银行之所以会有超额储备，是因为：
1）吸收的存款太多； 3）向中央银行申请的贴现太多； 2）未找到那么多合适的贷款对象； 4）以上几种情况都有可能。
选择4）。形成超额准备金的原因有多种：银行找不到合适的贷款对象， 吸收的存款太多，向中央银行申请的贴现太多。 市场利率提高，银行的准备金会：（这题有问题） 1）增加； 2）减少； 3）不变； 4）以上几种情况都可能。 选择2）。市场利率上升，说明市场对资金的需求增加，银行会让更多准 备金（特别是超额准备金）通过信贷进入市场，故银行准备金减少。
（1）公开市场业务。
在金融市场上买进或卖出有价证券。主要是政府债券。
决定是否发行国债是属于财政政策， 发行后的二级市场上的买卖属于货币政策。
间 接 货 币 政 策
原则：央行在公开市场买进或卖出政府债券，调节货币供给 量和利率。
萧条 买进债券
货币投放 M 债券需求 债券价格
（1）货币创造乘数
rc 1 0.38 1 k 2.4643 rc r 0.38 0.18
货币供给变动额 M H k 100 2.4643 246 .43 （亿美元） 即若增加货币100亿美元，货币供给增加246.43亿美元。
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第三节 货币政策工具
第二节
银行体系的货币创造和货币供给
一、货币创造的过程
几个基本概念： 活期存款（D）：事先不用通知就可以随时提取的银行存款。 存款准备金（R） ：银行经常保留的供支付存款提取用的一定金额， 称为存款准备金。 法定存款准备金（RR）：按照一个固定比例（大约10%左右）上交 给中央银行的准备金叫做法定存款准备金（RR）。 法定存款准备金率（rd）：（RR）与（D）的固定比例叫做法定存款 准备金率， rd =RR/D。 货币创造：一笔存款在银行体系内流转，会转化成数倍的银行存款。
不以盈利为目的；
不经营普通银行业务，只与政府和各类金融机构往来，不办理企业和 居民的存贷款业务； 具有服务和管理双重性质，执行金融监管和金融发展的双重任务； 处于超脱地位，甚至独立于中央政府。 北京工商大学
第一节
银行体系概述
二、商业银行
商业银行 （1）负债业务：吸收存款。主要是吸收存款，包括活期存款、定期 存款和储蓄存款。 （2）资产业务：发放贷款，投资购买债券。主要包括放款和投资两 类业务。放款业务是为企业提供短期贷款，包括票据贴现、抵押贷款 等；投资业务就是购买有价证券以取得利息收入。 （3）中间业务：代客结算。是指代为顾客办理支付事项、和其他委 托事项，从中收取手续费的业务。 三、非银行金融机构 以发行股票和债券、接受信用委托、提供保险等形式筹集资金，并将 资金运用于长期性投资的金融机构。 北京工商大学
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货币创造的过程图示
A
活期存100
（支票）80
B
（支票）64
C
（支票）51.2
D
活期存80
活期存64
活期存51.2
贷51.2
甲
贷 80
付 80
丙
贷 64
戊
设 备
庚
设 备
···
设 备
乙
丁
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己
货币创造的过程推导
存款总和=100+80+64+51.2+ · · · · =100（1+0.8+0.82+0.83+ · · · · 0.8n-1）=100/1-0.8=500 每1元钱的货币创造＝ 1 /（1-0.8）＝1/0.2＝5 二、简单的货币创造乘数： D＝存款总和，R＝原始存款，rd＝法定准备金率，则有：D＝R/rd
政策性银行：由政府设立，贯彻国家产业政策、区域发展政策，不以 盈利为目标的金融机构。 三家政策性银行：国家开发银行，中国农业发展银行，中国进出口银 行。
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第一节
银行体系概述
中央银行三个职能： 发行的银行：发行国家的货币。 银行的银行：为商业银行提供贷款、集中保管存款准备金、集中办理 全国的结算业务。 国家的银行：代理国库，为政府提供资金，代表政府与国外发生金融 业务关系，执行货币政策，监督、管理全国金融市场活动等。 中央银行特征：
中央银行降低再贴现率，会使银行准备金： 1）增加； 2）减少； 3）不变； 4）以上几种情况都可能。
选择1）。贴现率降低，商业银行向中央银借款就会增加，意味着商业银 行准备金增加，进而货币供给量就会增加。 北京工商大学
2. IS曲线斜率对货币政策效果的影响
r
LM0
LM1
r
LM0
LM1
IS斜率越小，即： IS曲线越平坦，投 资需求的利率弹性 d就越大， 即：利率下降一定 幅度所引起的投资 增加幅度越大，从 而国民收入增加也 越多。
缺陷： 调整贴现率控制货币供给本身也存在一些问题，例如，当银行十分 缺乏准备金时，即使贴现率很高，银行依然会从中央银行贴现窗口 借款。可见，通过贴现率变动来控制银行准备金效果是相当有限的。 再贴现率政策不是一个具有主动性的政策。因为，中央银行只能等 待商业银行向它借款，而不能要求商业银行这样做。如果商业银行 不向中央银行借款，那么，贴现率政策便无法执行了。
活期存64
活期存51.2
贷51.2
甲
贷 80 贷 70
付 80
丙
贷 64
戊
设 备
庚
设 备
···
设 备
超额准备金10
乙
丁
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己
四、基础货币与货币供给
基础货币：流通中的现金与商业银行的存款准备金（包括法定准备金 与超额准备金）。是商业银行借以扩张货币供给的基础。
由于基础货币会派生出货币，因此是一种高能量的或者说活动力强大 的货币，又被称为高能货币或强力货币。 基础货币＝高能货币＝准备金 + 流通中的现金 ＝商业银行在中央银行的存款（法定准备金）+ 商业银行的库存现金 （超额准备金）+ 流通中的现金
第七章
货币政策
第一节 第二节
银行体系概述 银行体系的货币创造和货币供给
第三节
第四节 第五节
货币政策工具
货币政策效果分析 货币政策的局限性
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思考：货币政策部分会有些什么内容？
1 为什么要有货币政策？ 经济政策的目标 2 它是个什么东西？如何构成？ 货币政策的体系 3 如何实施货币政策？ 货币政策工具
Cu＝流通中的现金，Rd＝法定准备金，Re＝超额准备金，H＝高能货 币，则：
H = Cu+ Rd +
货币供给：通货（Cu）与活期存款（D）之和。 严格意义上的货币供给M1。即：M= Cu + D。 货币创造乘数＝（货币供给/基础 货币）的倍数：
Cu D M H Cu Rd Re
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第三节 货币政策工具
优点：
①在公开市场业务中，中央银行可及时地按照一定规模买卖政府证券， 从而比较易于准确地控制银行体系的准备金。如果中央银行希望大量地 变动货币供给，就要大量地买进或卖出政府证券；如果中央银行只希望 少量地变动货币供给，就只要买进或卖出少量政府证券即可。 ②由于公开市场操作很灵活，因而便于为中央银行及时用来改变货币 供给变动的时间、数量、方向，变买进为卖出证券，立即就有可能使增 加货币供给为减少货币供给。中央银行可以连续地、灵活地进行公开市 场操作。 ③而且中央银行即使有时会出现某些政策失误，也可以及时得到纠正。 ④公开市场业务的优点还表现在这一业务对货币供给的影响可以比较 准确地预测出来。例如一旦买进一定数量金额的证券，就可以大体上按 货币乘数估计出货币供给增加了多少。
Cu 1 rc 1 M D H Cu Rd Re rc rd re D D D
分子分母同除以D：
式中 漏现率rc
Cu R 法定准备率rd d D D
超额准备率re
Re D
货币供给M
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rc 1 H rc rd re
假定现金存款比率rc＝ Cu/D＝0.38，准备率（包括法定的和超额的）r＝ 0.18试问货币创造乘数为多少？若增加基础货币100亿美元，货币供给变 动多少？
IS Y
（a）LM曲线斜率较 小的情形
（b）LM曲线斜率较 大的情形
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ky m hr m 或: y 3. LM曲线斜率对货币政策效果的影响r h h k k
LM陡峭（红线）：k大，h小，移动LM，货币政策效果大。 LM平缓（兰线）：k小，h大，移动LM，货币政策效果小。
为贴现窗口的主要作用是允许商业银行和其他金融机构对其短期的 现金压力作出反应，对临时发生的准备金不足作适当调整。
萧条 降低再贴现率 商业银行向央行借款 商业银行在央行的准备金Re 基础货币H M r I Y