债券逆回购业务
债券逆回购操作技巧
债券逆回购操作技巧债券逆回购（Repurchase Agreement，Repo）是指债券持有人将持有的债券卖给回购方，并在一定日期或以后的其中一日期将其买回。
债券逆回购操作是债券市场上常见的操作，为投资者获取一定收益提供了一个机会。
下面将介绍一些债券逆回购操作的技巧。
一、选择合适的回购方在进行债券逆回购操作时，投资者应该选择信誉良好、具有一定实力的回购方，以确保交易的安全性。
回购方通常是大型金融机构，例如商业银行、券商等。
此外，投资者还应该关注回购方的综合实力、合作历史以及回购期限等因素，以降低逆回购操作的风险。
二、合理确定回购利率回购利率是回购方支付给投资者的收益，也是逆回购操作中的一个重要因素。
投资者可以参考市场上的资金利率、债券市场情况等因素来决定回购利率的高低，以确保自己的投资收益能够与市场利率保持一定的相对优势。
三、注意债券品种选择在选择债券进行逆回购操作时，投资者应该根据市场情况、自身风险偏好等因素选择适合的债券品种。
一般来说，投资级债券风险较低，但回报也相对较低；而高收益债券风险较高，但回报也相对较高。
投资者应根据自己的风险承受能力来平衡利益与风险。
四、注意逆回购期限选择逆回购操作的期限一般为短期，一周、两周或一个月等。
不同的期限对应着不同的回购利率。
期限越长，回购利率一般越高，但也意味着投资者的资金将被锁定更长的时间。
投资者应根据自己的资金需求、流动性偏好等因素选择合适的逆回购期限。
五、了解回购期间的利息计算在进行逆回购操作时，投资者还需要了解回购期间的利息计算方式。
一般来说，回购利息是按照实际天数计算的，而不是简单按照一个月或一年计算。
投资者应该了解回购方采用的计息方式，以便能够准确计算逆回购操作的收益。
六、主动管理逆回购仓位由于逆回购操作是短期的，投资者可以根据市场情况主动管理自己的逆回购仓位。
当市场利率上升或回购利率有所调整时，投资者可以适当增加逆回购仓位以获取更高的回报；反之，当市场利率下降时，投资者可以适当减少或暂停逆回购仓位。
国债逆回购交易规则和操作方法
国债逆回购交易规则和操作方法
中国债券逆回购交易是指在一定期限内，购买对手方向本方出售的债券，并约定在期限终了时结算后将债券回购给对手方，同时支付回购价款的一种金融交易行为。
中国债券逆回购交易规则主要包括：
（1）确定合约金额：双方确定交易的总金额，即回购金额。
（2）确定利率：双方就本次交易的利率进行协商，并约定回购价款的发放时间。
（3）确定逆回购期限：双方确定合约逆回购期限和回购日期，以及在回购之前是否可以提前终止交易，或者在有关回购日期以后是否可以延期回购。
（4）确定债券种类：双方确定交易的债券种类，以及优先付息。
（5）确定交易结果：根据债券市场变化，确定本次交易的结果，即最终的利息收入和回购价款。
中国债券逆回购的操作方法主要包括：
（1）签订合同：购回方和出售方需要签订合同，确定债券种类、数量、金额及利率、回购日期、回购期限等具体事项。
（2）认购债券：购回方需要根据合约总金额和确定的汇率购买相应数量的债券，并将其存入其中指定的账户中。
（3）结算：在规定的回购日期前，双方需要结算本次交易的利息收入和回购价款。
债券通用质押式逆回购权限
债券通用质押式逆回购权限一、债券质押式逆回购的概述债券质押式逆回购是一种金融市场交易行为，指的是投资者（融资方）将持有的债券质押给另一方（融券方），融券方在此过程中扮演了中介角色。
债券质押式逆回购交易在我国金融市场已有多年的发展历史，为投资者提供了丰富的投资渠道。
二、债券通用质押式逆回购的流程1.投资者（融资方）将持有的债券质押给融券方；2.融券方根据债券的质押率提供资金给融资方；3.融资方在约定的期限内归还资金，并支付一定的利息；4.到期后，融资方解除债券质押，融券方收回资金及利息。
三、参与债券通用质押式逆回购的条件1.投资者需具备一定的投资经验和风险识别能力；2.投资者需具备债券交易资格；3.投资者需持有可用于质押的债券。
四、债券通用质押式逆回购的优势1.投资收益稳定：债券质押式逆回购利率一般高于同期存款利率，具有一定的收益优势；2.资金使用灵活：投资者可在约定的期限内自由使用资金；3.风险较低：债券作为质押物，具有较强的信用担保作用。
五、风险与防范1.债券价格波动风险：债券市场价格波动可能导致投资收益受损；2.质押债券的信用风险：若债券发行主体出现信用恶化，可能导致质押债券价值下降；3.流动性风险：在约定的期限内，投资者可能因资金需求而无法及时参与逆回购交易。
防范措施：1.选择信用评级较高的债券作为质押物；2.关注市场动态，合理评估债券价格波动风险；3.合理安排资金使用，避免流动性风险。
六、总结债券通用质押式逆回购作为一种投资工具，为投资者提供了稳定的收益来源。
投资者在参与债券质押式逆回购时，需关注风险，合理选择质押债券，并做好资金管理。
债券回购业务管理办法
附件债券回购业务管理办法第一章总则第一条为规范债券回购业务的操作，明确管理责任，规范业务流程，保障资金安全，根据《关于规范金融机构同业业务的通知》《关于规范商业银行同业业务治理的通知》等相关规定，特制订本办法。
第二条按照交易方向的不同，债券回购可分为正回购和逆回购。
本行融入资金、卖（质）出债券（或同业存单）的交易为正回购交易；本行融出资金、买（质）入债券（或同业存单）的交易为逆回购交易。
本办法所称的“债券回购交易对象”是指经中国人民银行批准进入全国银行间债券市场、可办理债券交易的金融机构；本办法所指债券、回购、正回购方、逆回购方均按《全国银行间债券市场债券交易规则》的定义执行。
第三条按照回购交易方式分为质押式回购和买断式回购。
质押式回购是指资金融入方（正回购方）在将债券或同业存单出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，同时解押出质债券或同业存单的融资行为；买断式回购是指债券或同业存单持有人（正回购方）将债券或同业存单卖给购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在将来某一日期（回购到期日），正回购方再以约定的价格从逆回购方买回相等数量的同品种债券或同业存单的交易行为。
第四条本行应按照审慎展业原则，严格遵守中国人民银行和各金融监管部门制定的流动性、杠杆率等风险监管指标要求，遵循全行同业业务风险策略并合理控制债券交易杠杆比率。
第二章部门职责第五条机构业务部主要职责为：（一）负责拟定回购业务管理制度办法；（二）组织实施债券回购业务运作；（三）落实实施债券回购业务的风险管理。
第六条计划财务部主要职责为：（一）负责根据全行的资产负债管理及流动性管理需要对全行投资计划提出建议；（二）负责制定债券回购业务的会计核算规则。
第七条风险管理部主要职责为：（一）负责将回购业务纳入全行统一的风险管理体系；（二）组织实施与债券回购有关的信用风险、市场风险和操作风险的识别、评估、预警；第八条运营管理部负责债券回购业务的后台结算和资金清算。
债券回购交易业务介绍
债券回购交易业务介绍债券回购交易是一种短期的借贷业务，也被称为债券借贷交易或债券质押式回购交易。
双方交易方为债券持有人（出借方）和债券回购方（借入方）。
债券持有人出借债券给债券回购方，并在特定日期以约定利率和价格回购债券。
这种交易通常不超过一年，并且通常用于短期融资和保管债券。
债券回购交易主要有两种类型：正回购（也称为正回购交易或回购协议）和逆回购。
在正回购中，债券持有人出借债券，债券回购方支付利息和本金，最后以约定价格回购债券。
而在逆回购中，债券回购方出借资金给债券持有人，然后以约定价格回购债券。
1.短期融资：债券回购交易通常用于短期融资，因为回购期限通常是一年以内。
回购方可以利用这种交易获得资金，并在到期时以约定价格回购债券。
2.高流动性：债券回购交易具有较高的流动性。
债券持有人可以在特定日期以约定价格回购债券，提高了债券的流动性，方便投资者进行交易。
3.风险控制：债券回购交易为风险控制提供了一定的保障。
在正回购中，债券持有人以债券作为抵押物，如果债券回购方无法按时支付利息和本金，则债券持有人有权保留债券。
这种抵押使债券回购交易的风险相对较低。
4.资金管理：债券回购交易还可以帮助机构和投资者进行资金管理。
债券持有人可以将闲置资金投资于债券回购交易，以获得利息收入。
而债券回购方则可以通过债券回购交易获取短期资金，满足资金需求。
债券回购交易通常在交易所市场或场外市场进行。
交易所市场是指在交易所上进行的交易，如中国银行间市场（中国大陆债券市场）和纽约证券交易所。
而场外市场是指在金融机构之间直接进行的交易，如银行间市场和证券公司之间的交易。
总结来说，债券回购交易是一种短期的借贷业务，帮助机构和投资者进行融资、资金管理和风险控制。
它具有短期融资、高流动性、风险控制和资金管理等特点，促进了债券市场的发展，并提供了流动性。
国债逆回购概念、风险、操作流程、品种及手续费等
逆回购知识介绍一、什么是逆回购？债券回购交易的实质及交易流程？简单来说，逆回购就是客户放弃一定时间内的资金使用权，在约定时间内按成交时确定的利率获取利息收入的一种投资品种。
债券回购是指交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务。
资金融入方（正回购方）在将债券质押给资金融出方（逆回购方）以融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的金额向逆回购方买回相等数量的同品种债券的交易行为。
债券回购的最长期限为1年，利率由双方协商确定。
这当中卖方的目的在于获得高于银行存款利息收入，而买方的目的在于获得资金的使用权。
一笔回购交易涉及二次交易契约行为，即开始时的初始交易及回购期满时的回购交易。
买卖双方的具体操作程序如下：债券回购交易申报中，融资方（债券持有者）按“买入”予以申报，融券方（资金持有者）按“卖出”予以申报。
到期反向成交时，无须再行申报，由交易所电脑系统自动产生一条反向成交记录，登记结算机构据此进行资金和债券的清算与交割。
二、回购交易是否有风险？与股票交易不同，债券回购在成交之后不再承担价格波动的风险，收益率的高低在回购成交时即确定。
因此，基本无价格波动风险。
三、客户为什么要做逆回购？客户资金账户上有闲置不用的资金，存在账户内或银行活期利率均为0.36%，银行七天通知存款利率为1.35%，但回购利率一般远高于这些利率，进行逆回购可以确保在资金安全的前提下得到更高的利息收入。
因此，只要相同期限的回购利率高于1.35%，对客户来说就是非常划算的，不用在长假时间将资金划往银行。
四、逆回购如何操作？客户可在交易时间通过证券网上交易、电话委托、手机委托等各种委托。
债券回购交易是以年收益率报价的。
在回购交易报价时，直接输入资金的年收益率的数值。
上海证券交易所债券回购交易最小报价变动为0.005或其整数倍；深圳证券交易所债券回购交易的最小报价变动为0.01或其整数倍。
证券交易所对回购交易双方参与回购交易委托买卖的数量规定。
债券逆回购业务基础知识
2023-11-07CATALOGUE目录•债券逆回购简介•债券逆回购市场•债券逆回购操作策略•债券逆回购的定价与估值•债券逆回购的监管与法规•债券逆回购业务展望01债券逆回购简介定义与概念债券逆回购是一种金融衍生品，是投资者将债券质押给融资方，并从融资方处获得一定利息收入的一种投资方式。
在债券逆回购交易中，投资者将持有的债券作为质押物，向融资方出质，获得一定数量的资金，并在约定的时间内按照约定的利率收回本金和利息。
债券逆回购的核心是“逆”，即与债券正回购相反，逆回购方（投资者）将债券出质给正回购方（融资方），获取一定的利息收入。
债券逆回购的收益率通常高于银行存款，且资金流动性更强，可以随时赎回。
逆回购与其他金融工具的比较与银行存款相比债券逆回购的风险相对较低，投资者可以获得稳定的利息收入，而不像股票投资那样面临较大的价格波动风险。
与股票投资相比债券逆回购的收益率通常高于单纯持有债券的收益，因为债券逆回购提供了额外的流动性。
与债券投资相比债券逆回购的主要风险包括利率风险和流动性风险。
利率风险是指市场利率上升时，逆回购的利息收入会下降；流动性风险是指投资者在需要资金时可能无法及时赎回债券。
风险债券逆回购的收益主要由利率决定，市场利率越高，逆回购的利息收入就越高。
此外，债券逆回购的收益还受到债券剩余期限的影响，剩余期限越长，收益通常越高。
收益特性逆回购的风险与收益特性02债券逆回购市场中国逆回购市场中国债券逆回购市场发展迅速，成为重要的短期融资场所。
国外逆回购市场美国、欧洲、日本等发达经济体也拥有成熟的逆回购市场，与中国的市场结构存在一定差异。
国内外逆回购市场概况投资者包括商业银行、保险公司、基金公司、证券公司等，是逆回购市场的需求方。
融资者主要是需要短期融资的企业、政府和金融机构等，是逆回购市场的供应方。
逆回购市场的参与者逆回购交易的流程与规则交易流程交易双方通过交易所或场外交易平台进行报价和交易。
债券逆回购
债券逆回购债券逆回购是一种金融工具，被广泛应用于资金市场。
它是指债券持有人卖出自己手中的债券，约定在未来某个时间将债券回购回来。
在债券逆回购中，债券持有人相当于出借资金，而债券发行人则相当于借款人。
债券逆回购的操作过程比较简单。
首先，债券持有人向债券发行人出售债券，并与其签订一份回购协议，在协议中约定回购的日期、回购的利率和回购金额等细节。
在约定的回购日期到期后，债券发行人支付回购金额给债券持有人，同时收回债券。
通过债券逆回购，债券持有人可以获得一定的回报，并且还能充分利用手中的债券资产。
债券逆回购为债券持有人提供了多种盈利机会。
首先，债券逆回购为债券持有人提供了一种短期融资方式，使其在资金需求紧张时能够及时获得资金支持，满足短期的资金需求。
其次，债券逆回购可以提供一定的投资回报率，相对于存款利率来说，债券逆回购的回报率通常更高，可以为债券持有人带来更多的利润。
债券逆回购也带来了一些风险。
首先，当债券发行人无法按约定的时间和金额回购债券时，债券持有人面临着违约风险，可能无法如期收回债券并获得回报。
其次，市场利率的变化会对债券逆回购的回报率产生影响，当市场利率上升时，债券逆回购的回报率相应下降，债券持有人的投资回报也会受到一定的影响。
总的来说，债券逆回购是一种流动性较强的投资工具，通过债券逆回购，债券持有人可以获得一定的回报并满足短期资金需求。
但是，债券逆回购也存在一定的风险，投资者需要充分了解相关风险，并谨慎选择适合自己的债券逆回购产品。
综上所述，债券逆回购是一种金融工具，通过它债券持有人可以出借自己手中的债券，并在未来某个时间将债券回购回来。
债券逆回购为债券持有人提供了一种短期融资方式，并可以获得一定的投资回报。
然而，债券逆回购也存在着违约风险和利率风险等一定的风险。
投资者在进行债券逆回购时，应当谨慎选择产品，并了解和控制相关风险。
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债券回购特点
债券回购清算
一次成交、二次结算
一次成交：一笔回购包括初始交易以及期满时的回购交易，期满时的 回购交易自动产生成交记录，无需再申报。 二次结算：
第一次结算：由融券方向融资方划款（本金），并划付有关的 交易费用（佣金、经手费）。将融资方账户内的标准券冻结。
第二次结算：由融资方向融券方划款（本息和）；将融资方账户 内的标准券解冻。
资金的运用
债券回购特点
按照现行债券回购业务规则： 对融资业务来说，标准券在回购到期日原则上可以当天使用； 对融券业务来说，资金在回购到期日原则上可以当天使用。
实际占款天数
债券回购特点
1、清算（系统记账）为T+0；
2、交收（财务记账）为T+1；
3、如果回购期间遇上周六、日或者节假日，资金的实际占用天数与回购天 数出现差异，一方面是回购实际成本发生变化，另一方面使得财务账与系 统账出现差异，从而影响到回购的实际收益(一般影响7天以下回购品种)。
具体交易
债券回购基本知识
1、交易方式：集合竞价、连续竞价、大宗交易
2、申报方式：按证券账户进行申报,融资方按“买入”予以申报，融券方按 “卖出”予以申报；
3、购回价计算公式为: 购回价=100元＋年收益×100元×回购天数/360(深365)
计算结果按照四舍五入原则取至小数点后三位。
4、债券回购交易期限按日历时间计算。若到期日为非交易日，顺延至下一个交 易日。
4个短期回购品种的成交价格每周都受到周末占款天数影响，出现较大价 格差异。这对融资方是降低融资成本的大好机会。通过短期回购品种的组 合，降低融资成本，循环套做达到长期使用资金的目的。
具体下单
回购业务实操
1.选择“卖出” ，输入代码（比如204001）， 证券名称就是逆回购品种，数量最低是1000张 及其整数倍（深圳为10张及其整数倍），代表 10万元，点击融券下单就可以
品种 1 天国债回购 2 天国债回购 3 天国债回购 4 天国债回购 7 天国债回购 14 天国债回购 28 天国债回购 91 天国债回购 182 天国债回购 1 天企债回购 3 天企债回购 7 天企债回购
佣金费率 成交金额的 0.001% 成交金额的 0.002% 成交金额的 0.003% 成交金额的 0.004% 成交金额的 0.005% 成交金额的 0.010% 成交金额的 0.020% 成交金额的 0.030% 成交金额的 0.030% 成交金额的 0.001% 成交金额的 0.003% 成交金额的 0.005%
新股申购与回购套做收益： 较为活跃的回购品种是1天和7天，1天回购的平均收益在2.2%左右,而
七天回购的平均收益在3%左右,如果把国债回购和新股申购进行套做，即 在有新股申购时进行新股申购，没有新股申购时进行国债逆回购交易，这 样全年套做的收益率预计可在10%左右，这是有效抵御通货膨胀首选的组 合投资品种。
申报技巧
债券回购基本知识
1、集合竞价阶段的债券回购交易申报无价格限制 ;
2、连续竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定： （一）申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭 示的
最高买入价格的90%；同时不高于上述最高申报价与最低申报价平均数的130%且 不低于该平均数的70%；
(二）即时揭示中无买入申报价格的，即时揭示的最低卖出价格、最新成交价 格中较低者视为前项最高买入价格；
交易所回购市场价格主要规律
1）月底、年底、节假日价格较高 2）准备金缴款日价格较高 3）新股、可转债、新债申购日价格高
回购业务实操
债券回购业务的组合模式
1+1+1+1+1、1+4、3+2、1+3+1等模式 目前多采用每天做1天回购，周四利用周末因素，降低融资成本。 但这种组合方法的操作要求：一周内频繁操作，对实际占款天数的测 算要求较高，否则会导致严重的透支和透券现象。
债券回购业务
债券回购基本知识
定义
常说的债券回购是一个笼统的概念。事实上，它包含了回购（repurchase） 和返售（resell，逆回购）两种交易方式。
债券回购交易指的是，债券交易商或投资者在卖出某种债券的同时，约定于 未来某一时间以事先确定的价格再将等量的该种债券买回的交易；其实质是证券 的卖出者借入资金。
成交日
清算日
资金划转日
到期日
周四
周四
周五期清算日 周五
资金划回日 下周一
回购业务实操
回购市场主要规律
从市场容量看，以银行间回购市场为主导 短期品种最活跃，市场占比高 交易所回购利率受新股申购因素影响大 交易所回购以沪市为主，深市只有企业债回购有较多交易量
回购业务实操
利用国债现券与国债回购之间的利差进行无风险套利，既规避了金融风 险，又充分利用了资金的使用价值，其收益远高于同期银行存款利率。在目 前理财手段并不丰富的背景下，非常值得向普通投资者推荐。
国债回购套利
所谓“国债＋回购”，就是利用国债现券与国债回购之间的利差，对其 采取同步组合交易，赚取国债现券和国债回购之间的利差收益。通常情况下， 有以下两种操作方式可选择：
国债回购套利
操作的可行性分析
原则上说，“国债＋回购”的方法适用于任何类型的机构和个人。由于他们 的性质及目的不同，其操作思路稍有区别。
1、短期融资需求。国债回购相对于银行抵押贷款，具有利率低、手续简 便、期限灵活等优势，是金融机构短期融资的首选工具。由于金融机构往往 都会持有一定数额的国债库存，在日常的业务运作中经常会出现现金头寸的 短缺，因此，用库存的国债进行正回购做短期融资是比较常用的办法。只要 正回购的利率低于国债的收益率，虽然付出了一定的融资成本，但仍能保证 大部分的国债收益，更重要的是同时解决了短期融资的问题。
债券的返售交易则指的是，交易商或投资者在买进某种债券的同时，约宇于 未来某一时间以事先确定的价格再将等量的该种债券卖给最初出售者的交易；其 实质是证券的买入者向交易对象贷出资金。
债券回购交易：以债券为抵押品拆借资金的信用行为 融资(正回购)：借入资金 融券(逆回购)：放出资金
特点：一笔回购涉及两次交易契约 期初的初始交易和期满的回购交易
2.如果是一天回购，则下一交易日（T+1日） 资金可用但不可取，T+2日可取。
3. 选择卖出价格，卖出价格就是指每百元到期 年化收益
回购业务实操
融券业务与新股申购套做
数据显示，2010年四季度发行上市的新股共87支，简单平均网上申购 中签率为0.8%、首日均价涨跌幅简单平均值为39.4%。假设申购40支新股， 并于上市首日卖掉，则年化的平均回报率为14.5%。
2、投资理财需求。对于普通的投资理财需求，国债是比较稳健的理财工 具，但是如果能再利用国债现券收益率高于国债回购利率（“国债套做”）， 或者短期回购利率高于长期回购利率（“回购套做” ）的利差进行二次操作， 往往能够获得比单独持有国债更高的收益。
收益率推算
国债回购套利
“国债套做”的收益率
操作思路
“国债套做”的操作思路和手法上是先用现金购买国债现券，再以国 债现券抵押正回购进行融资，然后以所融资金再次购买国债现券。进一步， 在第二次购买国债现券之后，仍可以以此国债现券进行抵押正回购融资， 然后第三次购买国债现券，如此往复循环，以此获取最大限度的投资收益。
收益比较
回购业务实操
收益比较
回购业务实操
GC204001
GC204003
GC204007
国债回购套利
国债回购是一个普通投资者并不很了解的投资品种，其有类似于国债风险 低、收益稳定、流动性高的特点。经过多年的观察发现，在国债现券和回购之 间长期存在着大约2％～3％的利差，有时甚至高达4％以上，进一步还发现它 们之间时常呈现一定的规律性。这种利差的存在，为“国债＋回购”这种无风 险套利操作提供了可能。时至今日，“国债＋回购”的操作方法已被各金融机 构广泛运用，以丰富其投资组合和进行风险管理，进而提高资金的使用效率。
债券回购基本知识
报价
1、计价单位为每百元资金到期年收益；
2、申报单位为手，1000元标准券为1手，上海交易所最小 的申报单位为100手，即10万元面值；深交所为1手，即 1000元面值。每笔申报最大量10000手，即1000万； 3、上海交易所最小的报价单位：0.005的整数倍，深交所 为0.01。
品种 1 天国债回购 2 天国债回购 3 天国债回购 4 天国债回购 7 天国债回购 14天国债回购 28 天国债回购 63天国债回购 91 天国债回购 182 天国债回购 273 天国债回购 1 天企债回购 2 天企债回购 3 天企债回购 7 天企债回购
佣金费率 成交金额的 0.001% 成交金额的 0.002% 成交金额的 0.003% 成交金额的 0.004% 成交金额的 0.005% 成交金额的 0.010% 成交金额的 0.020% 成交金额的 0.030% 成交金额的 0.030% 成交金额的 0.030% 成交金额的 0.030% 成交金额的 0.001% 成交金额的 0.002% 成交金额的 0.003% 成交金额的 0.005%
实际占款天数
债券回购特点
1 天期 国 债 回 购 资 金 使 用 算 一 览 表
实际占款天数
债券回购特点
3 天期 国 债 回 购 资 金 使 用 清 算 一 览 表
债券回购特点
GC204001，周四收益跳高说明
一天回购相当于放出三天资金，但只有一天有收益，所以需要补偿 最重要的是，拆借出去后，头寸所有权转移，没有利息是小，最重要影响资金余 额。 回购市场的主体是商业银行，所以商业银行的头寸需求是回购市场的基本面。
参与者
合格的机构投资者和个人投资者都可以做回购交易
债券回购基本知识
现有品种——上交所，12只