债券回购业务(正回购、逆回购) 共20页
金融机构正回购业务与逆回购业务
金融机构正回购业务与逆回购业务全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：金融机构正回购业务与逆回购业务是金融市场中常见的两种交易形式，也是金融机构之间进行资金融通的重要方式。
正回购业务和逆回购业务都是一种短期融资方式，可以灵活调动金融机构的资金流动，使市场更加稳定和流动。
下面我们来详细了解一下这两种交易业务。
正回购业务是指金融机构以自有资金出借证券，同时同意将来回购相同或类似的证券，并按约定价格和期限收回证券的一种金融交易。
正回购业务通常是由货币市场上的金融机构之间进行，一般情况下是金融机构作为出借方、企业或其他金融机构作为借款方。
正回购业务有助于提高金融机构的流动性，同时也可以提高金融机构的盈利能力。
通过正回购业务，金融机构可以通过证券的质押融入更多的资金，从而增加投资收益。
正回购业务和逆回购业务在金融市场中具有重要的意义。
正回购和逆回购业务可以提高金融机构的流动性管理能力，使其更好地应对市场波动。
通过正回购和逆回购业务，金融机构可以更好地利用自有资金和证券进行资金配置，提高运营效率。
正回购和逆回购业务也有助于促进金融机构之间的合作与交流，增强金融市场的稳定性和流动性。
需要指出的是，正回购和逆回购业务虽然有利于金融机构提高流动性和盈利能力，但也存在一定的风险。
市场利率波动、债券价格风险等都可能对正回购和逆回购业务造成影响。
金融机构在进行正回购和逆回购业务时需要密切关注市场变化，谨慎选择合作伙伴，并制定有效的风险管理策略。
第二篇示例：金融机构正回购业务与逆回购业务是金融市场中常见的交易方式，也是金融机构进行资金融通的重要手段。
正回购业务是指金融机构出售证券或者其他金融资产，并且在一定期限内承诺以更高的价格回购回来，从而快速获取资金；逆回购业务则是指金融机构购买证券或者其他金融资产，同时在一定期限内承诺以更低的价格卖回给卖方，以获取更高的收益。
正回购业务和逆回购业务在金融市场中的作用有很多。
正回购业务可以帮助金融机构快速获取资金，增加流动性，提高资金利用率。
债券回购业务简介
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一、债券回购基本知识—条件
❖ 在交易所市场，可用于回购的券种
➢ 所有国债
➢ 企业债：上海交易所AAA级、且发行规模面值在5亿元（含5亿 元）、期限在三年以上（含三年）的企业债券； 深交所AAA级企 业债。
➢ 合格的机构投资者和个人投资者都可以做回购交易
示的最高买入价格的90%；同时不高于上述最高申报价与最低申报价 平均数的130%且不低于该平均数的70%； (二）即时揭示中无买入申报价格的，即时揭示的最低卖出价格、最新成 交价格中较低者视为前项最高买入价格； （三）即时揭示中无卖出申报价格的，即时揭示的最高买入价格、最新成 交价格中较高者视为前项最低卖出价格。 当日无交易的，前收盘价格视为最新成交价格。
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一、债券回购基本知识--报价规则
1、计价单位为每百元资金到期年收益； 2、申报单位为手，1000元标准券为1手，上海交易所最小的申报单位为100手，
即10万元面值；深交所为1手，即1000元面值。每笔申报最大量10000手，即 1000万。（注意：比较两市利率的高低和交易特点，选择有利的市场参与） 3、上海交易所最小的报价单位：0.005的整数倍，深交所为0.01。
证券品种 1天国债回购 2天国债回购 3天国债回购 4天国债回购 7天国债回购 14天国债回购 28天国债回购 91天国债回购 182天国债回购
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一、质押式回购
1、质押式回购按照证券账户进行回购交易和核算标准券库存。 2、融资方实行质押库制度。新质押式回购的融资方在进行回购申报前必
一、债券回购基本知识---定义
❖ 债券回购交易：以债券为抵押品拆借资金的信用行为。 融资(正回购)：借入资金 融券(逆回购)：放出资金
正回购和逆回购的直白解释
通俗来讲：
正回购就是指以债券为抵押，日后赎回购抵押债券的行为，而逆回购就是在未来将抵押劵退回，并收回本金和利息的交易行为。
正回购实际上，就是央行下一级交易商（包括大型的商业银行和证券公司）卖出有价证券，可以达到从市场回笼资金的效果，从而减少运作成本，减少流动性。
逆回购实际上就是央行借钱给商业银行，给经济注入流动性的方式，具体操作为，央行向一级交易商购买有价证券作为抵押，借钱给它们。
正回购和逆回购是两方向正相反的交易，有正回购就会存在逆回购，二者不可分割，同时也相互对立。
逆回购的参与者主要是除银行以外的机构投资者如货币市场基金、财务公司等，但如遇新股申购有上限的限制，会迫使机构迫参与逆回购交易。
债券回购业务管理办法
附件债券回购业务管理办法第一章总则第一条为规范债券回购业务的操作，明确管理责任，规范业务流程，保障资金安全，根据《关于规范金融机构同业业务的通知》《关于规范商业银行同业业务治理的通知》等相关规定，特制订本办法。
第二条按照交易方向的不同，债券回购可分为正回购和逆回购。
本行融入资金、卖（质）出债券（或同业存单）的交易为正回购交易；本行融出资金、买（质）入债券（或同业存单）的交易为逆回购交易。
本办法所称的“债券回购交易对象”是指经中国人民银行批准进入全国银行间债券市场、可办理债券交易的金融机构；本办法所指债券、回购、正回购方、逆回购方均按《全国银行间债券市场债券交易规则》的定义执行。
第三条按照回购交易方式分为质押式回购和买断式回购。
质押式回购是指资金融入方（正回购方）在将债券或同业存单出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，同时解押出质债券或同业存单的融资行为；买断式回购是指债券或同业存单持有人（正回购方）将债券或同业存单卖给购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在将来某一日期（回购到期日），正回购方再以约定的价格从逆回购方买回相等数量的同品种债券或同业存单的交易行为。
第四条本行应按照审慎展业原则，严格遵守中国人民银行和各金融监管部门制定的流动性、杠杆率等风险监管指标要求，遵循全行同业业务风险策略并合理控制债券交易杠杆比率。
第二章部门职责第五条机构业务部主要职责为：（一）负责拟定回购业务管理制度办法；（二）组织实施债券回购业务运作；（三）落实实施债券回购业务的风险管理。
第六条计划财务部主要职责为：（一）负责根据全行的资产负债管理及流动性管理需要对全行投资计划提出建议；（二）负责制定债券回购业务的会计核算规则。
第七条风险管理部主要职责为：（一）负责将回购业务纳入全行统一的风险管理体系；（二）组织实施与债券回购有关的信用风险、市场风险和操作风险的识别、评估、预警；第八条运营管理部负责债券回购业务的后台结算和资金清算。
债券回购交易业务介绍
债券回购交易业务介绍债券回购交易是一种短期的借贷业务，也被称为债券借贷交易或债券质押式回购交易。
双方交易方为债券持有人（出借方）和债券回购方（借入方）。
债券持有人出借债券给债券回购方，并在特定日期以约定利率和价格回购债券。
这种交易通常不超过一年，并且通常用于短期融资和保管债券。
债券回购交易主要有两种类型：正回购（也称为正回购交易或回购协议）和逆回购。
在正回购中，债券持有人出借债券，债券回购方支付利息和本金，最后以约定价格回购债券。
而在逆回购中，债券回购方出借资金给债券持有人，然后以约定价格回购债券。
1.短期融资：债券回购交易通常用于短期融资，因为回购期限通常是一年以内。
回购方可以利用这种交易获得资金，并在到期时以约定价格回购债券。
2.高流动性：债券回购交易具有较高的流动性。
债券持有人可以在特定日期以约定价格回购债券，提高了债券的流动性，方便投资者进行交易。
3.风险控制：债券回购交易为风险控制提供了一定的保障。
在正回购中，债券持有人以债券作为抵押物，如果债券回购方无法按时支付利息和本金，则债券持有人有权保留债券。
这种抵押使债券回购交易的风险相对较低。
4.资金管理：债券回购交易还可以帮助机构和投资者进行资金管理。
债券持有人可以将闲置资金投资于债券回购交易，以获得利息收入。
而债券回购方则可以通过债券回购交易获取短期资金，满足资金需求。
债券回购交易通常在交易所市场或场外市场进行。
交易所市场是指在交易所上进行的交易，如中国银行间市场（中国大陆债券市场）和纽约证券交易所。
而场外市场是指在金融机构之间直接进行的交易，如银行间市场和证券公司之间的交易。
总结来说，债券回购交易是一种短期的借贷业务，帮助机构和投资者进行融资、资金管理和风险控制。
它具有短期融资、高流动性、风险控制和资金管理等特点，促进了债券市场的发展，并提供了流动性。
债券回购和逆回购交易操作指南
债券回购和逆回购交易操作指南债券投资网一、债券回购的含义债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。
其中债券持有人(正回购方)将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。
而资金持有人(逆回购方)就是正回购方的交易对手。
在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方否更加安全、便捷。
二、可回购的债券所有的国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债都可用于债券回购交易。
沪深交易所每周都会公布可回购债券的折算率，上面没有但可交易的品种就是不可回购的债券。
折算率简单说，就是把债券质押时，交易所按债券面值给出的可质押的比率。
三、现在交易的回购品种我们仅列出个人投资者经常参与的公司债(包括企业债等)回购品种。
上海证券交易所可交易的质押式回购(括弧中为交易代码)分为1日(204001)、2日(204002)、3日(204003)、4日(204004)、7日(204007)、14日(204014)、28日(204028)、91日(204091)、182日(204182)共9个品种。
深圳交易所按回购期限分为分为1日(131810)、2日(131811)、3日(131800)、7日(131801)共4个品种。
其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。
特别提示：做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债券只能在深市质押获得资金，所以深市的债券即使能质押也要考虑能不能借到资金的问题。
而逆回购方可以在两个市场上选择。
四、质押式回购的申报要求(1)申报单位：手(1手＝1000元标准券)。
(2)计价单位：资金到期年收益率(%)，报价时省略百分号(%)。
(3)价格变动单位：0.005或其整数倍。
(4)每笔申报限制：最低申报限额为100手，最高申报限额为10000手。
(5)申报价格按照交易规则的规定执行。
正回购与逆回购的含义
正回购与逆回购的含义正回购与逆回购都是央行在公开市场上投放和回笼货币的行为,是一种调整货币政策的方式。
中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象，目前公开市场业务一级交易商共包括40家商业银行。
这些交易商可以运用国债、政策性金融债券等作为交易工具与中国人民银行开展公开市场业务。
从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。
回购交易分为正回购和逆回购两种，正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作；逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。
现券交易分为现券买断和现券卖断两种，前者为央行直接从二级市场买入债券，一次性地投放基础货币；后者为央行直接卖出持有债券，一次性地回笼基础货币。
中央银行票据即中国人民银行发行的短期债券，央行通过发行央行票据可以回笼基础货币，央行票据到期则体现为投放基础货币。
央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。
之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其短期性特点（从已发行的央行票据来看，期限最短的3个月,最长的也只有1年）。
央行票据是我国公开市场操作的主要工具之一，它出现于2002年。
在此之前，国债和金融债是主要操作对象。
它的发行对象为公开市场业务一级交易商，个人不能直接投资。
一般而言，中央银行会根据市场状况，采用利率招标或价格招标的方式，交错发行3月期、6月期、1年期和3年期票据，其中以1年期以内的短期品种为主。
但央行票据与金融市场各发债主体发行的债券具有根本的区别：各发债主体发行的债券是一种筹集资金的手段，其目的是为了筹集资金，即增加可用资金；而中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，发行央行票据，是一种向市场出售证券、回笼基础货币的行为，目的是减少商业银行可贷资金量。
债券逆回购
债券逆回购债券逆回购通常是指债券的债务人（即发行人）以短期资金的需要为目的，将其持有的债券卖给债权人（即交易对手）并同时约定在未来某个约定日期向交易对手购回债券。
这种交易通常采用债权人将债券以一定的利率出借给发行人的方式进行，利率一般被称为回购利率。
债券逆回购是一种常见的短期理财工具，对于发行人来说，能够以债劵为担保品获得短期资金，对于交易对手来说，能够在一定时间内获得可投资的债券，并获得债务人支付的利息。
债券逆回购是一种典型的债务融资工具，由于其交易规模大、风险较小、流动性强等特点，受到了市场的广泛关注。
在逆回购交易中，债券作为一种高流动性的理财工具，可以有效地满足市场上大量的短期资金需求。
同时，债券逆回购也为债券持有人提供了一个较好的投资渠道，可以在短期内获取稳定的利息收益。
债券逆回购的交易方式通常分为正回购和逆回购两种。
正回购指的是交易对手将其持有的债券卖给债务人，并约定在未来某个约定日期以约定价格购回债券。
这种交易方式主要是发债人为了获得短期资金而进行的。
逆回购则是指债务人将其持有的债券卖给债权人，并约定在未来某个约定日期以约定价格购回债券。
这种交易方式主要是债权人为了获取投资机会和稳定利息收益而进行的。
债券逆回购的参与者主要包括金融机构、企事业单位、个人投资者等。
金融机构作为逆回购交易的主要参与者，通常会以国债、央行票据、政策性银行债券等为担保品进行交易。
企事业单位和个人投资者作为逆回购交易的次级参与者，通常会以信用较好的公司债、地方政府债等为担保品进行交易。
不同的参与者根据其自身的资金需求和风险偏好选择不同的债券逆回购方式和交易对象。
债券逆回购市场的运作主要依赖于银行间市场和交易所市场。
银行间市场是指交易对手直接进行交易的市场，通常由商业银行、证券公司、保险公司等金融机构参与。
而交易所市场则是指通过交易所进行交易的市场，通常由中央交易所或地方交易所提供相关的交易平台。
两种市场的运作方式和交易规则略有不同，但都是以提供交易撮合、资金清算、风险管理等服务为主要目标。
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• 十五、正回购与逆回购：
• 逆回购方为正回购的对手方，即资金出借方。
• 正回购方：借钱打新 • 逆回购方：出借资金获取收益 • （操作：卖出204007） • 10万7天收益： • 100000*12%*7/365＝230元
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• 十六、逆回购价格规则：
• （1）早上比下午高，2：30后一般会跳水； • （2）月末，季末，年末会飚升； • （3）大节假日前夕，五一，十一； • （4）新股申购等市场资金面紧张时间段。
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• 十七、央行正回购、逆回购：
• 央行正回购：中国人民银行向一级交易商（银行、保险等）卖出有价 证券，并约定在未来特定正回购日期买回有价证券的交易行为，正回 购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放 流动性的操作；（抽水，收回资金，利空股市）
~如有需要，请联系叶子~
谢谢大家！！
END
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四、定义图解：
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• 五、正回购优点：
• （1）借钱成本低： • 平均年化不超4% • （2）可杠杆持有债券获得加倍收益：（最高5倍） • 杠杆是把双刃剑，增加收益的同时也增加风险 • （3）盘活债券资金： • 无需卖出债券即可参与市场机会 • （4）参与市场短期套利机会： • 抓住市场短期高收益机会 • 例如：新股申购（新股收益－正回购成本）
• 最活跃的品种为：1天 2天 3天 4天 7天
• 问：选择上海回购还是深圳回购呢？ • 答：持有上海债券做上海的回购，持有深圳债券做深圳的回购
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• 十一、正回购品种还款日时间：
• 正回购在融资后，在还款日需全额还清本息。 • 规则：融资N天，还款日为融资后的第N个自然日，如到假期则顺延。 • 举例：12月18日，周四 • 融资204001，1天，还款日为19号。 • 融资204002，2天，还款日为22号。 • 融资204007，7天，还款日为25号。
可以用于以下： 1、购买股票； 2、购买债券； 3、申购新股； 4、转出至银行。
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• 八、正回购的成本：
• 正回购的融资成本：融资利息+券商佣金 • 债券质押在软件上输入204001融资 • 204001的价格为借钱的1天年化收益率 • 204001的价格是波动的，一天不同时间内价格会不同， • 当前价格为1.1，即借1天的钱的年化利息是1.1% • 借10万元，今天借，明天还，利息是：100000*1.1%/360＝3.06元
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• 六、正回购抵押物：
• 可充当抵押物： • 债券、可转债、债券ETF、分级基金A份额 • （国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债） • 参考：中登公司《质押式回购资格准入标灯准及标准券折扣系数取值
指引》
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七、正回购资金用途：
正回购资金用途不受任何限制！
• 央行逆回购：中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未 来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向 市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的 操作。（放水，增加资金供给，利好股市）
• 央行的回购交易是国家进行宏观调控的货币政策手段。
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• 简单来说：债券持有人债券抵押品融资的行为。
• 在实际交易中，债券是质押给了第三方即中国证券登记结算公司，这 样交易双方否更加安全、便捷。
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• 三、交易对象：
• 正回购方：也称融资方，有债券，短期需要资金，愿意支付一定的利 息借取资金。
• 逆回购方：融券方，有资金，也接受竞价成交的利息价格，出借资金 获取利息。
债券回购业务
投资创造价值，专业实现回报
主讲：叶子（广州证券） 2019.12.20
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一、如何查询？
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• 二、定义：
• 回购交易业务分类：正回购、逆回购。
• 交易品种：上海交易所的国债回购交易
•
深圳交易所的企业债回购交易
• 定义：正回购就是有债券的持有者（融资方），在短期内需要资金， 但是又不卖出债券，于是就会在二级市场上以竞价成交的年化收益率 从市场上有闲余资金的投资者（融券方）处融入资金，并在约定时间 和价格赎回债券。在融资的过程中对应的债券是以抵押物的形式存在 的。
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• 九、正回购佣金：
• 正回购的券商佣金为：十万分之一
• （1）佣金可申请下调 • （2）不同天数佣金不同 • （3）上图的券商佣金为： • • 100000*1/100000＝1元 • 正回购的融资成本＝3.06+1=4.06元
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• 十、正回购的品种（天数）与佣金对照表：
• 50万为开通条件，开通后无需一直保持此50万。
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• 十四、正回购交易规则：
• (1)申报单位：手(1手＝1000元标准券)。 • (2)计价单位：资金到期年收益率(%)，报价时省略百分号(%)。 • (3)价格变动单位：0.005或其整数倍。
(4)每笔申报限制：最低申报限额为100手，最高申报限额为10000手。 • (5)申报价格按照交易规则的规定执行。 • 正回购详细操作流程： • 以上海国债回购交易为例： • 在交易界面，选择“卖入”，输入代码(比如204001)，融资价格就是年化利率，
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• 十二、正回购与融资融券的区别：
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• 十三、如何开通正回购？
• 个人投资者开通正回购需以下条件： • 1、证券帐户资产不低于50万。（硬性规定） • 2、具体债券投资基础知识，并通过测试（开卷考试）。 • 3、近三年有10笔债券买卖交易。一天内可以交易10笔，T+0交易。 • 4、签署风险测评书，投资者表格。 • 5、不存在不良诚信纪录。