资本结构质量分析
华强方特资本结构质量分析
华强方特资本结构质量分析首先，债务比率。
债务比率是企业长期负债占总资产的比例，可以反映企业的偿债能力和借债能力。
债务比率越低，说明企业资本结构越健康。
根据华强方特最近一期财报数据，截至2024年底，公司长期负债为4.24亿元，总资产为28.12亿元，计算得到债务比率为15.1%。
这个比率较低，说明华强方特的债务水平相对较低，资本结构相对较为稳健。
其次，资产负债率。
资产负债率是企业总负债占总资产的比例，可以衡量企业的资本运作效率。
资产负债率越低，说明企业利用自有资金进行投资的能力越强。
根据华强方特的财报数据，公司总负债为14.11亿元，总资产为28.12亿元，计算得到资产负债率为50.1%。
这个比率较高，说明华强方特的资产部分是通过借款来融资的，相对依赖债务融资。
最后，股权比率。
股权比率是企业股东权益占总资产的比例，可以衡量股东权益在企业资本结构中的占比。
股东权益比例越高，说明企业股东的风险承担能力和控制能力越强。
根据财报数据，华强方特的股东权益为13.93亿元，总资产为28.12亿元，计算得到股权比率为49.55%。
这个比率较高，说明华强方特的资本结构主要依靠股东权益来进行资本运作，相对较为稳健。
综上所述，华强方特的资本结构质量较好。
尽管公司存在一定的债务压力，但总体来看，公司的债务比率较低，资产负债率相对较高，股权比率较高，表明公司的资本结构相对稳健，股东的风险承担能力和控制能力较强。
然而，投资者需要深入分析公司的盈利能力、现金流情况等因素，综合考虑投资风险。
湖南上市公司资本结构质量分析
（） １ 资产负债 率 ， 反映债务融资对于公司的重要性 。其计算
公式 为 ： 资产负债率 ＝负债总额 资产总额 。资产负债率与财
比率 ， 显然， 净资产报酬率是大于总资产报酬率的 。所以本文选
７Ｉ ２ 《 当代经济｝０ １年２月（ ２１ 上）
落 后全 国 水 平 ， 其 ２０ 年 和 ２ ０ 年 ， 尤 ０５ ０ ８ 差距 越 来 越大 。从 另 一
个角度来讲 ， 中央银行贷款利率逐年 上升 ， 湖南上市公 司的净
资产 报 酬 率 均 低 于 中央 银行 贷 款 利 率 ， 表 明 湖 南 上 市 公 司 资 这 本 结 构 质 量亟 需 改 善 。
用净 资产报酬 率与 当年的银行贷 款利率对 比关 系来衡量资本
结 构 的 质量 好 坏 。
根据湖南上市公司 ２０ － ２ ０ ０ ４ ０ ８年的资产负债表和利润表 的数据资料 ， 整理得到 各个企业 的净 资产报酬 率。中央银行贷
款 利 率 ２０ － ２０ ０ ４ ０ ８年 分 别 为 ５ ６ 、．６ 、． ％ 、． ％ 、 ． ％ ５ ％ ６１ ６ ６ ７ ７ ６ ９
２ ％。 ３ 从以上分析可以看出： 整体来看 ， ５年间净资产报酬率大于 银行贷款利率的企业不到总数的 ５％，可见资本结构质量有待 ０
改善 ， 但是 ２ ０－ ２ ０ ０４ ０７年之间还是稳中有进 的 ，０ ８ 由于 国 ２０ 年 家的宏观经 济政 策的调整 ， 使银行贷款利 率大幅上升 ， 这样就 有更 多的企业 的净资产报酬率这一 指标处于银行 贷款利率之 下 。现整理湖南上市公司和全国上市 公司各年的平均净资产报
财务报表分析第四章_资本结构质量分析 九阳 12-16年
案例15：短期借款结构分析
秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定资 产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相应 下降，由此降低了企业的流动能力和变现能力；另一方面，巨额 广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款解 决，按当时的银行政策，此类贷款往往为短期贷款，这就造成了 银行的短期贷款被用于资金回收速度慢、周期较长的长期性资产 上，由此使企业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的 不协调性，并因此形成了“短贷长投”，造成资金缺口。此时秦 池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对不足从而使企业生 产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还， 从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困境。
1,592,264,527.77 48,303,139.00
332,234,000.00 64,261,362.90 405,231,052.43 4,259,403,218.63 13,580,947,875.30 530,734,322.00 2,862,408,631.92 212,813,827.58 1,278,577,737.11 1,174,813,402.56 4,906,058,355.08
这就是说，应付账款规模的适当扩大对企业是有 好处的。一是与短期借款相比，应付账款是无 须支付利息的负债，可以说是成本为零；二是 与应付票据相比，应付账款的约束相对较软。 然而，应付账款的还款期限一旦被拉长，则往 往预示着财务风险。因此，必须防止出现的情 况是：应付账款规模不正常增加的同时，应付 账款平均付账期也不正常地延长。 至于预收款项，由于已经收到现金；预收款项的 释放会带来企业收入的增加；本期的预收款项 直接对应着以后期间的收入。因此，预收款项 占负债和所有者权益总额比例越高的企业，其 销售环境越好。 预收账款多的企业会夸大企业负债，茅台的毛利 率90%左右，实际发货10亿，就能还掉100亿 预收账款
资本结构质量分析
• 遵循重要性原则
三、或有负债质量分析
（2）或有负债应披露的内容
• —或有负债形成的原因
–质量保证引起的或有负债 –管理不善引起的或有负债
–或有负债预计产生的财务影响
–获得补偿的可能性 （3）例外情况：诉讼、仲裁等情况 2、或有负债质量分析
或有事项披露的一般会计惯例
• 或有负债的披露，一般遵循稳健性原则。 • 企业应当在附注中披露与或有事项有关的下列信息： • （一）预计负债 • 1.预计负债的种类、形成原因以及经济利益流出不确定性的 说明。 • 2.各类预计负债的期初、期末余额和本期变动情况。
– 对于发生的永久性差异只在纳税申报表中进行纳 税调整，用以计算应纳税所得额；
– 暂时性差异采用资产负债表债务法核算。
• 由于永久性差异和暂时性差异的存在，净利润很难与利
润总额保持（1-税率）的比例关系。
所有者权益质量分析
• 所有者权益及其构成 • 实收资本（股本）
• 资本公积
• 盈余公积
• 未分配利润
种滞纳金罚款是要交税的，所以不扣除，折旧少扣除可以再扣
除差额，其他项目本身已经在计算利润总额时计入费用扣除了 或计入收益加上了，所以这里不需要再进行任何的调整。
当年的应纳税所得额=360-(3-2)-1+10+20=388(万元)
差异会计处理与报表披露所包含的质量信息
• 永久性差异的会计处理和报表披露
二、非流动负债质量分析
1.非流动负债的构成 2.借款费用的资本化处理 3.非流动负债的质量分析
二、非流动负债质量分析
长期借款 应付债券 长期应付款
1. 非流动负债 构成
专项应付款 预计负债
递延所得税负债 其他非流动负债
财务报表分析资本结构质量分析
预收账款分析要点
预收账款是企业产品销售较好的一个标志；
区分有预收账款与没有预收账款的企业。
预收账款的增加通常可以保证未来业绩的增加，相反可以理解成将来业绩的下降；
企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 短期贷款规模过大(与货币资金相比)的原因： 货币资金中包含一部分银行承兑汇票引起的保证金； 组织结构复杂，异地分子公司众多，导致企业实际可支配的货币资金金额小于报表数额； 融资环境、融资行为的影响，不必要的财务费用。
都是企业承担的一种义务，履行该义务会导致经济利益流出企业
或有负债的定义和或有负债的种类： 未决诉讼(如国际贸易反倾销案) 应收票据贴现 应收账款抵借 担保 (为其他单位提供贷款担保、为自己的产品或服务提供服务担保或承诺；)
子公司为母公司担保 法院认定无效 厦门市中级法院判定一系列借款合同的担保为无效，涉案金额达1000万元。因为担保人是借款人的子公司。 出借方是厦门市一家银行，1999年4月6日，银行与甲公司签了一份《借款合同》，贷给对方1000万元，期限一年。乙公司为此提供连带担保责任。借期满后，甲乙都不还债，银行即向法院提起诉讼。在法庭上，担保人———乙公司振振有词：我是借款人的全资子公司，这种担保没有法律效力。 由于这项抗辩确实有法律依据，法院认定担保行为无效，乙公司只承担缔约过失责任，负担甲公司不能清偿债务的二分之一赔偿责任。这样，银行另外500万元的借款及利息，风险就大多了。说法造成本案担保合同无效的原因是公司为股东担保，违反了《公司法》第60条第3款的规定。该款规定：“董事、经理不得以公司资产为本公司的股东和其他个人债务提供担保”。 从字面上理解，这是限制董事、经理的个人行为，似乎不包括公司行为，即董事、经理经公司的合法授权，以公司的资产为本公司的股东或者其他个人债务提供担保。 条文不明确，导致许多出借人在接受担保时，往往没有详细审查担保人与主债务人的关系，相反，认为以集团内部公司为集团公司担保、基于投资关系的担保更安全。 最近，《关于适用＜中华人民共和国担保法＞若干问题的解释》颁布实施，明确规定具有投资关系的双方之间，担保行为一律无效，担保人仅承担缔约过失责任。
第4章资本结构质量分析
第4章资本结构质量分析第四章资本结构质量分析一、关键术语解释1.资本结构：是在企业管理、财务管理和财务分析广泛应用的一个概念。
但是，对于资本结构的内涵，却有着各种各样的理解。
（1）股权结构，有助于信息使用者将关注点导向企业财务资源的主要来源之一一一股东入资的结构方面。
确实，企业的股权结构对企业的长期发展具有至关重要的影响。
（2）有代价的企业财务资源的来源结构，主要是指企业所有者（股东）权益与贷款（也包括长融资租赁固定资产引起的负债）的结构和数量对比关系。
将资本结构理解为有代价的企业财务资源的来源结构，有助于信息使用者将关注点导向资本成本以及融资渠道的选择等方面。
（3）企业资产负债表右方“负债与所有者权益”的结构，既包括企业负债总规模与所有者权益规模的对比关系，也包括企业各类债务（如短期、长期）占总负债的构成比例和所有者权益中各类股东的持股构成比例，以及所有者权益中各项目的构成比例。
这种理解有助于信息使用者将关注点导向企业财务资源对负债的依赖状况。
本书将企业的资本结构限定为企业资产负债表右方“负债与所有者权益” 的结构。
2?负债：是指企业在某一特定日期承担的、过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。
按照会计的历史成本原则，负债仅限于那些企业承担的过去或现在已完成的经济业务所引起的、可以用货币计量的未来的经济责任。
3?流动负债：是指那些应该在1年或者超过1年的一个营业周期以内偿还的债务，包括短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付股利、其他应付款、一年内到期的非流动负债及其他流动负债等项目。
4.非流动负债：是指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债、递延所得税负债及其他非流动负债等。
5.所有者权益：是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益，一般包括企业所有者投入的资本以及留存收益等两大类内容。
公司资本结构现状及存在问题分析
公司资本结构现状及存在问题分析一、公司资本结构现状分析公司资本结构是指公司融资的方式和比例，包括股本和债务的比例。
通过对公司资本结构的分析，可以了解公司的融资情况和风险承受能力。
1. 股本结构：公司的股本结构包括股东的持股比例和股东的类型。
通过分析公司的股本结构，可以了解公司的所有权结构和控制权分配情况。
例如，某公司的股本结构如下：- A股：占总股本的60%，主要由机构投资者持有；- B股：占总股本的20%，主要由个人投资者持有；- H股：占总股本的20%，主要由外国投资者持有。
2. 债务结构：公司的债务结构包括长期债务和短期债务的比例。
通过分析公司的债务结构，可以了解公司的偿债能力和财务风险。
例如，某公司的债务结构如下：- 长期债务：占总债务的70%，主要是银行贷款和债券发行；- 短期债务：占总债务的30%，主要是短期银行贷款和商业票据。
3. 资本结构的稳定性：公司资本结构的稳定性是指公司融资方式和比例的变动程度。
通过分析公司资本结构的稳定性，可以了解公司的财务稳定性和经营风险。
例如，某公司的资本结构在过去五年的变化情况如下：- 2022年：股本占比60%，债务占比40%；- 2022年：股本占比55%，债务占比45%；- 2022年：股本占比50%，债务占比50%；- 2022年：股本占比45%，债务占比55%；- 2022年：股本占比40%，债务占比60%。
二、公司资本结构存在的问题分析基于对公司资本结构的现状分析，可以发现以下存在的问题：1. 股本结构不稳定：公司股本结构的变动幅度较大，这可能会导致公司的所有权结构和控制权分配浮现变动，进而影响公司的经营决策和战略规划。
2. 债务结构过于依赖短期债务：公司债务结构中短期债务的比例较高，这可能会增加公司的偿债压力和财务风险，特别是在经济不稳定的时期。
3. 资本结构不合理：公司资本结构中，债务占比较高，这可能会增加公司的财务杠杆比率，降低公司的盈利能力和财务稳定性。
第四章-资本结构质量分析ppt课件
部分零售企业2004年末资产结构和资本结构
鄂武商A
武汉中商
武汉中百
415 244 292 12.6% 116 161 272 5.68% 223 433 567 9.21%
3 977 440 0.12% 420 000 0.02% 1 037 653 0.04%
26 735 048 0.81% 22 974 270 1.12% 12 383 571 0.51%
企业得不到充分利用的固定资产和无形资产， 即使其物理质量很高、取得成本很高，但由于 其利用率不高，也难以产生应有的财务效益。
115 818 000 3.52% 103 278 250 5.05% 199 445 920 8.22%
487 286 426 14.8% 234 151 032 11.4% 457 118 418 18.8%
122 675 644 3.73% 34 785 872 1.70% 59 335 368 2.45%
资产总计 1 640 751 155 100% 1 370 518 363 100% 2 277 146 858 100%
短期借款 100 000 000 6.09% 475 000 000 34.7% 243 000 000 10.7%
应付票据 32 785 248 2.00% 88 240 838 6.44% 400 000 0.018%
精品课件
案例：应付账款结构分析
充分利用通路价值——连锁超市企业负债率高的实质 华联超市是在上海、江苏等地经营连锁超市的上市公司。截止2001年年底，
公司旗下拥有超市800多家，2001年度实现销售收入32.48亿元，在当年全国 连锁百强排名中名列第二。 连锁超市企业最大的财务特征就是资产负债率较高。以华联超市为例，2000 的资产负债率为80%，2001年为77%（见下表），那么极高的资产负债率是否 会吞噬企业利润呢？如果负债是以有息负债的形式存在，则企业必然要担负 沉重的利息负担，但连锁超市企业有自己的通路，可以获取大量无成本负债 ，从而实现了高负债率下的低负债成本。从表中公司负债结构上可以看出， 公司对供应商的应付账款占总负债的32%，这就是连锁超市业作为销售终端的 通路价值体现的一个重要方面。 超市进货时通常会采取先货后款即赊购的采购形式，赊购期间最长可以达到 200天以上。连锁企业依赖其所掌握的通路资源，在与供应商的谈判中形成比 较优势，通过赊购，企业的资金压力得到缓解，使得高速运转的进销流程得 以持续。此外，从负债的成本上看，应付账款是无须支付利息的负债，可以 说是成本为零，当然，应付账款是需要有一个基本要素支撑的，那就是资信 。在连锁超市业，做大规模是获取资信的有效途径，因此，也可以从这个角 度理解连锁企业做大的迫切性。
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短期 企业筹集资金的用途：永久性流动资产、长期资产
流动资产的波动部分 企业资金来源的期限构成与企业资产结构不配比
长期资金来源支持波动的流动资产，资本成本高 短期资金来源支持永久性流动资产、长期资产，短期偿债压 力大
二、资本结构质量分析理论 资本结构质量：企业资本结构与企业当前以及未来经营和发展活
动相适应的程度
（一）企业资本成本与资产报酬率的比较 企业资本成本：企业负债与股东入资成本的加权资本成本 企业资本成本<资产报酬率时，企业净资产增加 企业资本成本>资产报酬率时，企业净资产减少
资本结构质量差
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ComGO
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Company
LOGO 第三节 非流动负债质量分析
一、非流动负债的构成 （一）长期借款 偿还期限：1年以上 用途：固定资产构建、改扩建、大修以及流动资产的正常需
要 偿还方式：定期一次偿还本金
资本结构质量差
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（三）企业财务状况与企业财务风险、企业财务杠杆状况与企业 未来融资要求以及未来发展的适应性
企业财务杠杆的表现形式：负债与资产的对比关系 负债与所有者权益的对比关系 非流动负债与所有者权益的对比关系
企业财务杠杆比率越高，企业对负债依赖程度越大 面临压力：
不能按时偿付本息 企业亏损时，侵害债权人
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（四）专项应付款 特殊用途
（五）预计负债
反映企业确认的对外提供担保、未决诉讼、产品质量保证、 重组义务、亏损性合同等很可能发生的负债
确认、单独列示的条件
与或有事项有关的义务
企业承担的现时义务
义务履行很可能（>50%，且<=95%）导致经济利益流出企
业 金额能可靠计量
与或有负债的区别
P103
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LOGO 第四节 或有负债质量分析
一、或有负债的定义和种类 （一）定义： 过去交易或事项形成的潜在义务，其存在需通过未来不确定
事项的发生或不发生予以确认 过去交易或事项形成的现时义务，履行该义务不是很可能导
致经济利益流出企业或该义务的金额不能可靠计量
（二）特征 过去交易事项产生 结果的不确定性
• 实质等于债券＋认股权证（看涨期权） • 发行的好处：
通常在管理层认为股 价被低估时发行
利息可在税前扣除，不象股利
企业最终得到的普通股资本金额比直接发行得到的多
• 在较长的经营期内，是比发行普通股更有吸引力的扩充股权 的途径。
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例：亚马逊公司1999年发行可转债$12.5亿，年利率4.75%，转换 价格78.03美元。2001年股价暴跌75%，至15美元，债券安全 性下降，成Caa类垃圾债券。 转换失败 前提：能够转换成功
借款期限内，分期偿还本息
（二）长期应付款 除长期借款、应付债券以外的各种长期应付款项 其中：融资租赁的租赁费用、分期付款购入资产的应付款项
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（三）应付债券 投资报酬率与债券利率的比较 可转债
• 价格取决于债券价值 bond value
转换价值 conversion value
财务风险高
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（四）企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展 的适应性
企业所有者权益内部的股东持股构成状况： 普通股、优先股的比例 普通股中控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股
东的构成状况
三类普通股股东对企业财务和经营政策的影响
控制性股东、重大影响性股东决定企业未来的发展方向
2、存货或营业成本增长时 应付账款相应增长，企业议价能力强，发生财务费用少，供应商对
其偿债能力有信心 应付票据相应增长，企业议价能力弱，发生财务费用多，供应商对
其偿债能力缺少信心
（五）企业税金交纳情况与税务环境 与所得税相关的负债增加，税务环境宽松
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（三）企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 货币资金中包含保证金 异地分公司的存在，导致企业实际可支配的货币资
金金额小于报表项目数 货币资金因融资环境和行为而过多
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（四）企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息 1、应付票据与应付账款的规模 企业利用商业推动其经营活动的能力 企业相对于供应商的议价能力 应付票据（银行承兑）有资本成本
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LOGO 第二节 流动负债质量分析
一、流动负债的构成 在1年以内偿还的债务
二、流动负债质量分析 （一）周转分析 流动负债不同项目的周转期间不一致 注意应付票据、应付账款的规模变化与存货规模变
化间的关系
供应商的债权风险
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（二）非强制性流动负债分析 某些非强制性流动债务，不必当前偿付 强制性债务，真正影响企业现实偿债能力
流动资产 • 质量、变现性 • 有无不良占用
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（二）对应形成的长期股权投资的效益及其质量 • 是否有投资收益，足以覆盖债务本息 • 是否对应相当规模的现金流入 • 特殊情况：债务重组形成的长期股权投资
（三）预计负债分析 确认的人为判断
思考：飞行里程数的分析
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（六）递延所得税负债 大多数企业该项目每年都增加 主要是暂时性差异
（七）其他非流动负债
二、非流动负债费用的归属 非流动负债费用：非流动负债产生的利息、汇兑损
益等 归属：费用化、资本化处理
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三、非流动负债的质量分析 （一）对应形成资产的利用状况与增量效益 固定资产、无形资产 • 是否充分利用 • 是否产生增量效益（盈利）
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第三章 资本结构质量分析
Company
LOGO 第一节 资本结构与资本结构质量分析理论
一、资本结构 股权结构 有代价的企业财务资源的来源结构
所有者权益与贷款的结构与数量 关注：资本成本、融资渠道的选择 负债与所有者权益的结构 关注：企业财务资源对负债的依赖状况
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