第8章风险与报酬.ppt
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本科课程-管理会计-第八章 长期投资决策
例
如果我们用F代表复利终值，PV代表复利现值，i代表利率，n代表期数，则可以得到如下的复利现值和终 值的计算公式。
2019年5月5日星期日
第二节 长期投资决策的基本价值观念
例
2019年5月5日星期日
第8 页
第二节 长期投资决策的基本价值观念
第9 页
（三）年金的终值和现值 年金是指在一定时期内每隔相同时间（比如一年、半年、一季度）就发生相同数额的系列收付款项，所 以也成等额系列收付款项。
如果随机变量的个数为有限几个，并且对应这些随机变量都有确定的概率，那么这种随机变量的概率分 布叫做离散型概率分布；如果随机变量的个数有很多个，并且对应这些随机变量都有确定的概率，那么 这种随机变量的概率分布叫做连续型概率分布。
2.确定预期值
随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数，叫做随机变量的预期值（或叫数学期望），这 一指标反映了随机变量取值的平均化。
递延年金现值的计算可以借助普通年金现值以及复利现值计算的原理来调整实现。
例
2019年5月5日星期日
第二节 长期投资决策的基本价值观念
4.永续年金的现值
例
2019年5月5日星期日
第 13 页
第二节 长期投资决策的基本价值观念
第 14 页
（四）与货币时间价值有关的几个问题 1.插值法在货币时间价值计算中的使用 插值法是在管理会计中的一种常用的货币时间价值的相关计算方法，这种方法主要被应用于以下两种情 况。
货币时间价值的计算方法通常有单利计算方法和复利计算方法两种。在西方，货币时间价值的计算大多 采用复利计算方法。我们也将以复利计算方法为基础展开研究。
2019年5月5日星期日
第二节 长期投资决策的基本价值观念
如果我们用F代表复利终值，PV代表复利现值，i代表利率，n代表期数，则可以得到如下的复利现值和终 值的计算公式。
2019年5月5日星期日
第二节 长期投资决策的基本价值观念
例
2019年5月5日星期日
第8 页
第二节 长期投资决策的基本价值观念
第9 页
（三）年金的终值和现值 年金是指在一定时期内每隔相同时间（比如一年、半年、一季度）就发生相同数额的系列收付款项，所 以也成等额系列收付款项。
如果随机变量的个数为有限几个，并且对应这些随机变量都有确定的概率，那么这种随机变量的概率分 布叫做离散型概率分布；如果随机变量的个数有很多个，并且对应这些随机变量都有确定的概率，那么 这种随机变量的概率分布叫做连续型概率分布。
2.确定预期值
随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数，叫做随机变量的预期值（或叫数学期望），这 一指标反映了随机变量取值的平均化。
递延年金现值的计算可以借助普通年金现值以及复利现值计算的原理来调整实现。
例
2019年5月5日星期日
第二节 长期投资决策的基本价值观念
4.永续年金的现值
例
2019年5月5日星期日
第 13 页
第二节 长期投资决策的基本价值观念
第 14 页
（四）与货币时间价值有关的几个问题 1.插值法在货币时间价值计算中的使用 插值法是在管理会计中的一种常用的货币时间价值的相关计算方法，这种方法主要被应用于以下两种情 况。
货币时间价值的计算方法通常有单利计算方法和复利计算方法两种。在西方，货币时间价值的计算大多 采用复利计算方法。我们也将以复利计算方法为基础展开研究。
2019年5月5日星期日
第二节 长期投资决策的基本价值观念
第八章风险评估(PPT)
第八章 风险 评估 (fēngxiǎn)
第一页，共五十五页。
主要 内容 (zhǔyào)
第一节 风险评估(pínɡ ɡū)概述 第二节 了解被审计单位及其环境
第三节 了解被审计单位(dānwèi)的内部控制 第四节 评估重大错报风险
第二页，共五十五页。
学习 要求 (xuéxí)
一、教学目标
通过教学，使学生了解风险评估的含义及程序，了解风险评估 信息的来源，掌握如何了解被审计单位及其环境、了解被审计 单位的内部控制，掌握对重大错报风险识别(shíbié)和评估和方 法。 二、教学重点与难点
其核心是：钱账物三分管；一项业务从开始到 结束不包办，即交易授权、交易记录、资产保 管等职责分离，以防止同一员工在履行多项职 责时可能发生的错误和舞弊。
第二十七页，共五十五页。
第三节 了解被审计单位的内部(nèibù)控 制
控制环境
风险评估
控制活动 信息与沟通
监督
与财务报告相关的信息系统，包括用来确认 (quèrèn)、记录、处理和报告交易及履 行相关资产、负债和所有者权益的经营 管理责任的程序和记录。
包括一般授权和特别授权。 保证交易在管理层授权范围内进行
将实际与预算、财务数据与经营数据、内部数 据与外部信息来源相比较，对发现的差异进行 调查并采取必要的纠正措施。
包括信息技术的一般控制和应用控制。被审 计单位通常执行各种措施，检查各种类型信 息处理环境下的交易的准确性、完整性和授 权。
第二十六页，共五十五页。
第九页，共五十五页。
第二节 了解被审计单位(dānwèi)及其环境
2、法律及监管(jiānguǎn)环境
法律及监管环境 1 适用的会计准则、会计制度和行
业特定惯例； 2 对经营活动产生重大影响的法律
第一页，共五十五页。
主要 内容 (zhǔyào)
第一节 风险评估(pínɡ ɡū)概述 第二节 了解被审计单位及其环境
第三节 了解被审计单位(dānwèi)的内部控制 第四节 评估重大错报风险
第二页，共五十五页。
学习 要求 (xuéxí)
一、教学目标
通过教学，使学生了解风险评估的含义及程序，了解风险评估 信息的来源，掌握如何了解被审计单位及其环境、了解被审计 单位的内部控制，掌握对重大错报风险识别(shíbié)和评估和方 法。 二、教学重点与难点
其核心是：钱账物三分管；一项业务从开始到 结束不包办，即交易授权、交易记录、资产保 管等职责分离，以防止同一员工在履行多项职 责时可能发生的错误和舞弊。
第二十七页，共五十五页。
第三节 了解被审计单位的内部(nèibù)控 制
控制环境
风险评估
控制活动 信息与沟通
监督
与财务报告相关的信息系统，包括用来确认 (quèrèn)、记录、处理和报告交易及履 行相关资产、负债和所有者权益的经营 管理责任的程序和记录。
包括一般授权和特别授权。 保证交易在管理层授权范围内进行
将实际与预算、财务数据与经营数据、内部数 据与外部信息来源相比较，对发现的差异进行 调查并采取必要的纠正措施。
包括信息技术的一般控制和应用控制。被审 计单位通常执行各种措施，检查各种类型信 息处理环境下的交易的准确性、完整性和授 权。
第二十六页，共五十五页。
第九页，共五十五页。
第二节 了解被审计单位(dānwèi)及其环境
2、法律及监管(jiānguǎn)环境
法律及监管环境 1 适用的会计准则、会计制度和行
业特定惯例； 2 对经营活动产生重大影响的法律
第8章 Revenues and Expenses《会计英语》PPT课件
completion.
Special Terms
1. deliver / delivery 交货、交割,指在交易过程中,货物或证券由一方转交于 另一方。在交货之前货物或证券的所有权未发生转移,在交割后所有权已经转移 ,即持有商品或证券的利益与风险都已转移。此时通常被认为是收入过程基本完 成的时点。 2. real estate broker 不动产经纪人,指房地产的卖主和买主之间的交易中介 人,向买主或卖主或双方收取一定的佣金。 3. commission 佣金,即手续费,指按业务活动量(如销售额)给予推销员或经纪 人的报酬。
Special Terms
4. government bond 政府债券、公债。由政府发行的长期债券,期限通常在 5年以上。 5. realization principle 实现原则,也称为收入实现原则,是用来指导收入确认 的会计原则。它的基本含义是,只有当下列条件都得到满足时,才能够在账面上 反映收入:企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方;企业没有保 留对商品的继续管理权或控制权;与交易相关的经济利益能够流入企业;相关的 收入和成本能够可靠地计量。 6. quoted prices 牌价,指证券交易所公布的证券或商品的交易价格。课文中 指某些产品虽然没有销售,但其销售没有困难,而且交易金额可以预先知悉。
Unit 2 Expenses
➢An expense always causes a decrease in owners'equity. The related changes in the accounting equation can be either (1)a decrease in assets, or (2)an increase in liabilities. An expense reduces assets if payment occurs at the time that the expense is recorded or if payment has been made in advance. If the expense will not be paid until later, as, for example, the purchase of advertising services on account, the recording of the expense will be accompanied by an increase in liabilities.
Special Terms
1. deliver / delivery 交货、交割,指在交易过程中,货物或证券由一方转交于 另一方。在交货之前货物或证券的所有权未发生转移,在交割后所有权已经转移 ,即持有商品或证券的利益与风险都已转移。此时通常被认为是收入过程基本完 成的时点。 2. real estate broker 不动产经纪人,指房地产的卖主和买主之间的交易中介 人,向买主或卖主或双方收取一定的佣金。 3. commission 佣金,即手续费,指按业务活动量(如销售额)给予推销员或经纪 人的报酬。
Special Terms
4. government bond 政府债券、公债。由政府发行的长期债券,期限通常在 5年以上。 5. realization principle 实现原则,也称为收入实现原则,是用来指导收入确认 的会计原则。它的基本含义是,只有当下列条件都得到满足时,才能够在账面上 反映收入:企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方;企业没有保 留对商品的继续管理权或控制权;与交易相关的经济利益能够流入企业;相关的 收入和成本能够可靠地计量。 6. quoted prices 牌价,指证券交易所公布的证券或商品的交易价格。课文中 指某些产品虽然没有销售,但其销售没有困难,而且交易金额可以预先知悉。
Unit 2 Expenses
➢An expense always causes a decrease in owners'equity. The related changes in the accounting equation can be either (1)a decrease in assets, or (2)an increase in liabilities. An expense reduces assets if payment occurs at the time that the expense is recorded or if payment has been made in advance. If the expense will not be paid until later, as, for example, the purchase of advertising services on account, the recording of the expense will be accompanied by an increase in liabilities.
金融学概论-08第八章 风险管理及其投资组合
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2019/8/2
第四节 风险的衡量
一、金融资产与资产选择
商业票据、股票、债券等从金融市场的交易角度来看， 被视为交易的对象、手段，是金融工具。但从其持有 者的角度来看，这些金融工具是投资者的金融资产。
对微观主体来说，财富是实物资产与金融资产之和。 但对全社会来说，财富只是实物资产的集合，而金融 资产不过是债权债务凭证，它们对经济生活有很大作 用，但本身并不是财富，只是一种虚拟证券。
市场风险是指由于资产市场价格变动所引起的风险。
利率风险是指由于利率变动引起的资产价格变动风险。
购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀使 投资者的购买力下降而引起的投资风险。
汇率风险是指由于未预见到的汇率变化所造成的资产
收益发生变化。
4
2019/8/2
第一节 风 险 概 述
(2)非系统性风险又称为可分散风险或可变风险。是指只 对某个行业或公司产生影响的风险。非系统风险包 括行业风险、经营风险、财务风险和违约风险等。
2019/8/2
第三节 风险的转移
一、风险转移
若证券投资者预期证券价格将下跌时，又不愿意出售 证券（他担心自己判断失误），但又害怕因证券价格 下跌而受损，此时，他至少有三种方式进行风险转移。
与某金融机构签署协议，在将来某一时间按现在约定 的价格卖出该证券。这种方法不仅降低了因证券价格 下跌遭受损失的风险，同时也降低了因证券价格上涨 而获取收益的可能性，称为套期保值。
r
1 n
n i 1
ri
ˆ2(r)n11in1[ri r]2
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2019/8/2
第四节 风险的衡量
三、资产选择的决策准则 （一）最大期望收益准则 最大期望收益准则是指投资者选取各种可能投
投行第八章PPT课件
4
价格风险
系统风险——也称市场风险，包括：政治风险、利率风险、
供需失衡风险等等
非系统性风险——是某个证券或某一类证券特有的风险
如何衡量系统性风险？
• 一般来说，系统性风险比非系统性风险容易管理。 系统性风险可以根据做市商所做股票的β系数来确 定他应该进行风险抵补的头寸金额，然后买卖相 应数量的股指期货或期权予以冲抵。
– 透过利率交换协议，使得LTCM可以利用少量的资金，从事大量的交 易活动。 * 利率上升将会导致整体债券价值下降； * 流动性降低造成债券价格下降。
– 事实上，LTCM手中的俄罗斯政府债券因流动性的下降（债券市场最 终因卢布贬值而停止交易），造成剧烈亏损。
– 俄罗斯政府债券的价值仅为原来市价的1/3。
• 其二：即使监管部门未及时发现和制止，但由 于主承销商与发行人特殊的股权关系，可导致股 票销售中公众的不信任，大大增加配股成功的不 确定性。
• 监管层制定的该项规定即是为防范这种风险产生。
13
• 其三：该主承销商协议违反国家证券管部门明 文禁止性规定，根据《合同法》有关条款，该协 议属于无效合同，对当事人双方并不构成约束力， 当出现承销风险时深发展的利益可能无法得到有 效和充分地保障。
2
一、投资银行的风险种类
1.市场风险 2.信用风险 3.法律风险 4.操作风险 5.流动性风险 6.体系风险
3
1.市场风险
• 市场风险是指一个或多个市场的价格、利 率、汇率、波动率、相关性或其他市场因 素（比如流动性）水平的变化，导致投资 银行某一头寸或组合发生损失或不能获得 预期收益的可能性。
• 而此时标准普尔500指数期货的协定价也落至190点，即 9.5万美元。
• 投资银行通过买入合约平仓而在期货市场上获得50万美元 的收益〔100×(100000一95000)=500000〕，使得投资 银行将承销损失从100万美元降至50万美元。
价格风险
系统风险——也称市场风险，包括：政治风险、利率风险、
供需失衡风险等等
非系统性风险——是某个证券或某一类证券特有的风险
如何衡量系统性风险？
• 一般来说，系统性风险比非系统性风险容易管理。 系统性风险可以根据做市商所做股票的β系数来确 定他应该进行风险抵补的头寸金额，然后买卖相 应数量的股指期货或期权予以冲抵。
– 透过利率交换协议，使得LTCM可以利用少量的资金，从事大量的交 易活动。 * 利率上升将会导致整体债券价值下降； * 流动性降低造成债券价格下降。
– 事实上，LTCM手中的俄罗斯政府债券因流动性的下降（债券市场最 终因卢布贬值而停止交易），造成剧烈亏损。
– 俄罗斯政府债券的价值仅为原来市价的1/3。
• 其二：即使监管部门未及时发现和制止，但由 于主承销商与发行人特殊的股权关系，可导致股 票销售中公众的不信任，大大增加配股成功的不 确定性。
• 监管层制定的该项规定即是为防范这种风险产生。
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• 其三：该主承销商协议违反国家证券管部门明 文禁止性规定，根据《合同法》有关条款，该协 议属于无效合同，对当事人双方并不构成约束力， 当出现承销风险时深发展的利益可能无法得到有 效和充分地保障。
2
一、投资银行的风险种类
1.市场风险 2.信用风险 3.法律风险 4.操作风险 5.流动性风险 6.体系风险
3
1.市场风险
• 市场风险是指一个或多个市场的价格、利 率、汇率、波动率、相关性或其他市场因 素（比如流动性）水平的变化，导致投资 银行某一头寸或组合发生损失或不能获得 预期收益的可能性。
• 而此时标准普尔500指数期货的协定价也落至190点，即 9.5万美元。
• 投资银行通过买入合约平仓而在期货市场上获得50万美元 的收益〔100×(100000一95000)=500000〕，使得投资 银行将承销损失从100万美元降至50万美元。
第8章 保险规划 《个人理财》PPT课件
家庭、组织（包括营利性组织和非营利性组织）；
❖ （3）风险管理的过程包括风险识别、风险估测、风险评 价、选择风险管理技术和评估风险管理效果等；
❖ （4）风险管理的基本目标是以最小的成本收获最大的安 全保障。
认识风险
❖ 风险的定义
▪ 风险指未来结果的不确定性(预期与实际的差距) ▪ 保险所称风险是指在特定客观情况下，在特定的期间
❖ 最初的人身保险仅承保被保险人的死亡，后来逐渐 扩展到生存、养老、残疾、医疗、生育等方面。
人身保险
人身保险的种类
定期寿险 死亡保险 终身寿险
传统寿险
生存保险 两全保险
生存保险 年金保险
人寿保险
分红寿险
投资连结寿险
创新寿险 变额寿险
万能寿险
意外伤害保险
健康保险
第一层次 第二层次
第三层次
第四层次
人身保险 人寿保险
第8章 保险规划
1
8.1 风险管理和保险
2
8.2 保险产品介绍
3
8.3 保险规划
8.1 保险的基本知识
❖ 8.1.1风险管理 ❖ 8.1.2人面临的风险分析 ❖ 8.1.3个人理财风险处理方法 ❖ 8.1.4保险的概念和原理
8.1.1风险管理
❖ 风险管理的具体内容包括： ❖ （1）风险管理的对象是风险； ❖ （2）风险管理的主体可以是任何组织和个人，包括个人、
8.2.2财产保险
❖ 财产保险，是指以各类物质财产及其相关利益或 责任、信用作为保险标的的一种保险。财产保险 的范围，最初仅限于有客观实体的“物”，所以 叫做“对物的保险”或“损害保险”。后来，随 着社会经济生活的发展，财产保险的范围又扩大 到了无形的财产，即与财产有关的利益、费用、 责任等等
❖ （3）风险管理的过程包括风险识别、风险估测、风险评 价、选择风险管理技术和评估风险管理效果等；
❖ （4）风险管理的基本目标是以最小的成本收获最大的安 全保障。
认识风险
❖ 风险的定义
▪ 风险指未来结果的不确定性(预期与实际的差距) ▪ 保险所称风险是指在特定客观情况下，在特定的期间
❖ 最初的人身保险仅承保被保险人的死亡，后来逐渐 扩展到生存、养老、残疾、医疗、生育等方面。
人身保险
人身保险的种类
定期寿险 死亡保险 终身寿险
传统寿险
生存保险 两全保险
生存保险 年金保险
人寿保险
分红寿险
投资连结寿险
创新寿险 变额寿险
万能寿险
意外伤害保险
健康保险
第一层次 第二层次
第三层次
第四层次
人身保险 人寿保险
第8章 保险规划
1
8.1 风险管理和保险
2
8.2 保险产品介绍
3
8.3 保险规划
8.1 保险的基本知识
❖ 8.1.1风险管理 ❖ 8.1.2人面临的风险分析 ❖ 8.1.3个人理财风险处理方法 ❖ 8.1.4保险的概念和原理
8.1.1风险管理
❖ 风险管理的具体内容包括： ❖ （1）风险管理的对象是风险； ❖ （2）风险管理的主体可以是任何组织和个人，包括个人、
8.2.2财产保险
❖ 财产保险，是指以各类物质财产及其相关利益或 责任、信用作为保险标的的一种保险。财产保险 的范围，最初仅限于有客观实体的“物”，所以 叫做“对物的保险”或“损害保险”。后来，随 着社会经济生活的发展，财产保险的范围又扩大 到了无形的财产，即与财产有关的利益、费用、 责任等等
10第08章 农业企业经营风险
不确定性因素影响 决策事件的前景
遇有利条件 遇不利条件
获得风险报酬 蒙受风险损失
图8-1 风险因素与结果
蔡根女主编 高等教育出版社发行
农业企业经营管理学（三版）
第8章 农业企业经营风险
经营风险的涵义与特征
经营风险的构成要素
风险因素 风险事件 风险损失
蔡根女主编 高等教育出版社发行
农业企业经营管理学（三版）
第8章 农业企业经营风险
蔡根女主编 高等教育出版社发行
农业企业经营管理学（三版）
经营风险的识别
经营风险的类型
按风险可否投保分
静态风险 动态风险
第8章 农业企业经营风险
蔡根女主编 高等教育出版社发行
农业企业经营管理学（三版）
第8章 农业企业经营风险
经营风险的识别
经营风险识别的方法
宏观领域中的决策分析、可行性分析、统计预测分 析、投入产出分析和背景分析等；
第8章 农业企业经营风险
经营风险的涵义与特征
经营风险的特征
客观性 普遍性 偶然性 必然性 可变性
蔡根女主编 高等教育出版社发行
农业企业经营管理学（三版）
第8章 农业企业经营风险
经营风险的涵义与特征
风险对企业经营的影响
增加了决策的难度 增加了营运成本 增加了潜在损失的可能 存在潜在的收益
农业企业经营管理学（三版）
第8章 农业企业经营风险
本章内容要点：
经营风险的涵义与特征 风险对企业经营的影响 经营风险的识别 经营风险的估计 经营风险的处置
蔡根女主编 高等教育出版社发行
农业企业经营管理学（三版）
第8章 农业企业经营风险
经营风险的涵义与特征
经营风险的涵义
基础会计第08章 收入的核算PPT课件
9
三、如劳务的开始和完成分属不同的会 计年度，且在资产负债表日提供劳务 交易结果不能够可靠估计的，应当分 别情况处理：
已发生的劳务成本预计能够得到补偿的，应按 己经发生的劳务成本金额确认收入，并按相同 金额结转成本；
已发生的劳务成本预计不能够得到补偿的，应 当将已经发生的劳务成本计入当期损益，不确 认提供劳务收入。
销售退回属于资产负债表日后事项 的，适用《企业会计准则第２９号— 资产负债表日后事项》
6
三、特殊销售商品业务
❖ 代销
视同买断 收取手续费
❖分期收款销售 ❖售后回购 ❖ 房地产销售 ❖ 出口销售
7
第三节 劳务收入
一、在同一会计年度内开始并完成的 劳务，应在劳务完成时确认收入， 确认的金额为合同或协议总金额， 确认方法可参照商品销售收入的确 认原则。
收入的金额能够可靠地计量 相关经济利益很可能流入企业 相关的、已发生的或将发生的成本能够可靠计量 4
二、销售商品收入的计量与账务处理
❖ 一般原则：按照从购货方已收或应收的合同或协议价款确
定商品销售收入金额；已收或应收的合同或协 议价款与其公允价值相差较大的，应按照应收 的合同或协议价款的公允价值确定销售商品收 入金额，应收的合同或协议价款与其公允价值 之间的差额，应当在合同或协议期间内采用实 际利率法进行摊销，计入当期损益
第八章 收入的核算
第一节 收入概述
一、收入的定义 二、收入的分类
第二节 销售商品收入
一、销售商品收入的确认 二、销售商品收入的计量与账务处理 三、特殊销售商品业务
1ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第八章 收入的核算(Con.)
第三节 劳务收入
一、劳务收入概述
二、在同一会计年度内开始并完成的劳务
三、如劳务的开始和完成分属不同的会 计年度，且在资产负债表日提供劳务 交易结果不能够可靠估计的，应当分 别情况处理：
已发生的劳务成本预计能够得到补偿的，应按 己经发生的劳务成本金额确认收入，并按相同 金额结转成本；
已发生的劳务成本预计不能够得到补偿的，应 当将已经发生的劳务成本计入当期损益，不确 认提供劳务收入。
销售退回属于资产负债表日后事项 的，适用《企业会计准则第２９号— 资产负债表日后事项》
6
三、特殊销售商品业务
❖ 代销
视同买断 收取手续费
❖分期收款销售 ❖售后回购 ❖ 房地产销售 ❖ 出口销售
7
第三节 劳务收入
一、在同一会计年度内开始并完成的 劳务，应在劳务完成时确认收入， 确认的金额为合同或协议总金额， 确认方法可参照商品销售收入的确 认原则。
收入的金额能够可靠地计量 相关经济利益很可能流入企业 相关的、已发生的或将发生的成本能够可靠计量 4
二、销售商品收入的计量与账务处理
❖ 一般原则：按照从购货方已收或应收的合同或协议价款确
定商品销售收入金额；已收或应收的合同或协 议价款与其公允价值相差较大的，应按照应收 的合同或协议价款的公允价值确定销售商品收 入金额，应收的合同或协议价款与其公允价值 之间的差额，应当在合同或协议期间内采用实 际利率法进行摊销，计入当期损益
第八章 收入的核算
第一节 收入概述
一、收入的定义 二、收入的分类
第二节 销售商品收入
一、销售商品收入的确认 二、销售商品收入的计量与账务处理 三、特殊销售商品业务
1ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第八章 收入的核算(Con.)
第三节 劳务收入
一、劳务收入概述
二、在同一会计年度内开始并完成的劳务
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计算期望报酬率
川东公司
旺百公司
0.6
0.6
0.5
0.5
0.4
0.4
0.3
0.3
0.2
0.2
0.1
0.1
-40 -20 0 20 40 60
-50 -30 -10 10 30 50 70 90
川东公司与旺百公司报酬率的概率分布图
问题
你有10万元资金想进行投资。你有两种选择：
情况1：进行一项风险投资，估计有60%的可能在一 年内就赚得10万元，但也有40%的可能将10万元本 钱全部赔掉。旺百来自司90% 20% -50%
川东公司 旺百公司
R R 1 P 1 R 2 P 2 R 3 P 3 3 0 % 0 . 2 0 2 0 % 0 . 6 0 1 0 % 0 . 2 0 2 0 % R R 1 P 1 R 2 P 2 R 3 P 3 9 0 % 0 . 2 0 2 0 % 0 . 6 0 ( 5 0 % ) 0 . 2 0 2 0 %
情况2：购买某支基金，估计有40%的可能在一年内 赚得5万元，还有60%的可能不赔不赚。
请计算两个投资方案的期望报酬率。 在分析两种情况后，你会如何选择？
单项资产的风险与报酬的计算
风险与报酬的衡量 步骤
确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准差
各种可能的实际 报酬率偏离期望 值的程度（离散
确定概率分布
赢得头奖的概率
1： 76275360
死于火灾的概率
1： 20788308
被狗咬死的概率
1： 18016533
被闪电劈死的概率
1： 4289651
死于浴缸的概率
死于飞机失事的 概率
死于车祸的概率
1： 801923 1： 391000
1： 6200
确定概率分布
概率分布指所有可能的状况及其概率。 概率分布必须符合两个要求：
两大因素
财务风险也叫筹 资风险，是指由于负 债筹资而带来的收益 不确定性。
两种结果
外部因素 内部因素
让好时更好 让差时更差
风险种类
公司特别风险又叫非 系统性风险或可分散风险， 是指某些因素对单个证券 造成经济损失的可能性。
市场风险又称系统性 风险或不可分散风险，指 的是由于某些因素，给市 场上所有的证券都带来经 济损失的可能性。
无法比较期望报酬率不同的投资项目的风险程度。
0 Pi 1
n
Pi 1
i1
单项资产的风险与报酬的计算
风险与报酬的衡量 步骤
确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准差
期望报酬率是某一事 项各种可能的报酬率按 各自的概率进行加权平 均计算所得的平均值， 它反映随机变量取值的 平均化；
计算期望报酬率
期望报酬率的计算公式为：
n
R R i Pi
第8章 风险与报酬
本章要点：
单项资产的风险与报酬 资产组合的风险与报酬 资本资产定价模型 有效市场假说
引言故事
➢ 证券导报上的数据显示，中国股民自2001年6月至2004年底投资的1378家中国上 市公司中，42家公司的投资者亏损在90%以上，852家的投资者亏损在50%，分 别占上市公司总数的3%和61.8%。
i1
R 代表期望报酬率 Ri代表第i种可能结果的报酬率 Pi代表第i种可能结果的概率 N 代表可能结果的个数
计算期望报酬率
川东公司和旺百公司股票报酬率的概率分布
经济情况
繁荣 一般 衰退
该种经济情况发生的概
率
( Pi )
0.20 0.60 0.20
报酬率 ( R i )
川东公司
30% 20% 10%
风险概念
风险是一定条件下和一定时期内可能发生 的各种结果的变动程度（出现损失的可能 性），在财务上是指无法达到预期报酬的 可能性
风险的大小是由事件本身决定的，具有客观性。 风险的大小随着时间的推移而变化，它是“一定时期内”的风险。 风险和不确定性严格来说是有区别的。
风险种类
经营风险也叫商业 风险，是指由于生产 经营上的原因带来的 收益不确定性。
不能用证券组合进行抵消
单项资产的风险与报酬
一般而言，投资者都厌恶风险，并力求回避风险。那么，为 什么还有人进行风险性投资呢？
投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的 那部分报酬，称为风险报酬。有风险报酬额和风险报 酬率两种表示方法。
单项资产的风险与报酬的计算
风险与报酬 的衡量步骤
确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准差
程度）
计算标准离差
标准差用下面的公式计算
n
(Ri R)2 Pi i1
标准差越小，风险越 小??
川东公司 ( 3 0 % 2 0 % ) 2 0 . 2 0 ( 2 0 % 2 0 % ) 2 0 . 6 0 ( 1 0 % 2 0 % ) 2 0 . 2 0 6 . 3 2 % 旺百公司 ( 9 0 % 2 0 % ) 2 0 . 2 0 ( 2 0 % 2 0 % ) 2 0 . 6 0 ( 5 0 % 2 0 % ) 2 0 . 2 0 4 4 . 2 7 %
➢ 而新秦的调查数据亦表明，2005年中国股市亏损50%的人群占被调查者的 32.51%，亏损30%-50%的人占20.04%，亏损10-30%的为20.93%，表示有亏损的 人占81.24%，持平或有盈利的人群总共占18.58%。
➢ 而2006年中国股票市场的上证综指竟上升了130%，创造了股市17年来的历史最 高。2007年上证综指达到历史性的6124点后一路下跌。2008 年的A股市场，以 超过70%的巨大跌幅，载入历史。
➢ 而在2008年的股市中亏损幅度超过70%的，占比多达60%；亏幅在50%-70%的， 占比也有22%；亏幅30%-50%的，占比为7%；亏幅30%以下的股民，占比5%；
➢ 2009年合计有24%的受访者报告说全年投资仍然亏损，其中5%的亏损大于30%； 25%的受访者不赚不赔，报告说盈利的总计占51%，但其中39%的收益率只在 30%以内，30-50%收益率的占10%，仅有2%的受访者报告说全年收益率大于 50%。2010年盈利的股民占40.21%，基本持平的股民为18.09%，而亏损的股民 占41.70%。 2011年投资亏损的股民比例占到了82.06%，而盈利的股民比例仅仅 只有12%，亏损30%以上的股民到达了近半数（45.78%）。