货币金融学·第十三章利息理论
利息理论——课件
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定义 A(t)=k×a(t)称为金额函数，它给出 原始投资为k时在时刻t>=0的积累值。 记从投资之日算起第n个时期所得到的利息金额为 In.则 In=A(n)-A(n-1) 注 设t为从投资之日算起的时间，用来度量时间的 单位称为“度量时期”或“时期”，最常用的时期 为一年 以I（t)表示t时刻的利息额，则I(t)=A(t)-A(0)
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利率决定利率
• 1、凯恩斯流动偏好模型 假定资产有货币（收益率0），债券（收益率i） 总资产=货币总量+债券总量 • ：货币需求曲线，当利率升高时----债 券价格下降----债券需求升高-----货币需求下 Md 降（eg:利率升高，储蓄增加，消费减少）
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• 当 （均衡利率）时， ，货币需求<供 Md Ms i1 i0 给，人们用多余的货币购买债券，债券价 格升高-----债券收益率（利率）下降 • 当时， ，货币需求>供给，人们用卖 Md Ms i1 i0 债券，债券价格下降-----债券收益率（利率） 升高
复利
定义 复利指前期赚取的利息在后期会赚取附加 利息的计息方式。复利的积累函数是的积累函数 是 a(t)=(1+i)t 对整数t0
复利的直观表述：1元本金经过时期t+s后的累积 值等于将1元本金经过t后的累积值再投资s期所形 成的累积值
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定义 利息就是掌握和运用他人资金所付的代价或转 让货币使用权所得的报酬。 利息的计算与积累函数的形式、利息的计息次数有关。
§2.1积累函数与贴现
一般地，一笔金融业务可看成是投资一定数量的钱款 以产生利息，初始投资的金额称为本金，而过一段时 间后收回的总金额称为积累值。 积累值=本金+利息
金融学基础课件项目三利息与利率
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1. 凯恩斯流动偏好利率理论 凯恩斯认为，利率是由货币需求与货币供给的数量 决定的。货币需求又基本取决于人们的流动性偏好。 他认为人们流动性偏好的动机有三个，即交易动机、 预防动机和投机动机。人们持有现金从而满足其交 易和预防货币需求的量与利率无关，与收入正相关； 而满足投机需要的投机性货币需求的量是利率的递 减函数，与收入无关。货币的供应是外生变量，由 中央银行控制。
在社会主义制度下，利息是社会纯收入的一部分， 是劳动人民为社会创造的新价值的一部分。它是 社会纯收入在社会主义经济内部的一种再分配， 体现了社会主义的生产关系。
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三、利息的计算 1．单利和复利。单利和复利是两种不同的计
息方式。 （1）单利是指以本金为基数计算利息，所生利息 不再加入本金计算下期利息。其特点是对利息不 再付息。如我国发行的国库券和银行存款的利息 多采用单利法。其计算公式是：
总之，在西方经济学家们看来，利息本质上就是 对放弃货币的机会成本的补偿。
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2．马克思的观点：利息是使用借贷资金的报酬，是货币资 金所有者凭借对货币资金的所有权向这部分资金使用者索取 的报酬。利息直接来源于剩余价值（或利润），是由劳动者 创造的，而且利息只能是利润的一部分而不是全部。马克思 的利息理论主要可以概括为以下几点：（1）资本所有权与 资本使用权的分离是利息产生的经济基础； （2）利息是剩 余价值的转化形式；（3）利息是借贷资本的“价格”。 根据马克思的观点，在不同的社会制度下，由于利息的来源 不同，因而利息的性质也不同。
同时，传统习惯、法律规定、竞争等因素在利率的 确定上都可直接起作用。
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（二） 古典的利率理论 古典的利率理论认为，利率决定于投资与储蓄的
(完整版)货币金融学知识点大全
1、狭义货币：M1=通货C+活期存款Dd+其他支票存款+旅行支票2、广义货币：M2=M1+Ds储蓄存款+Dt定期存款；M3=M2+Dn商业银行以外的金融机构存款；M4=M3+L 银行与金融机构外的所有短期流动资产。
3、货币的职能：价值尺度；流通手段（即期交易）；储藏手段；支付手段（跨期交易）；世界货币。
4、信用：是以还本付息为条件的价值的单方面转移。
本质是一种借贷行为，是价值运动的特殊形式。
信用和商品经济一样，都是以私有制存在为前提的。
5、信用的基本要素：信用主体、信用标的、信用载体、信用条件6、信用形式：商业信用、银行信用、国家信用、消费信用、国际信用、民间信用7、信用工具：载明债权债务关系的合法凭证，是贷者与借者之间进行资金融通的工具。
信用工具：又称金融工具，是记载信用标的、保护债权人权利、具备法律效力的书面凭证。
在经济市场化进程中，要求信用标的具备可转让性，以充分满足市场的资源配置功能。
这就要求信用标的物由标准化的、可精确定价的和可广泛接受的载体来承载，这个载体就是具备充分流动性的信用工具。
8、主要的信用形式：（1、商业信用：企业与企业之间进行商品往来时发生的信用，其主要方式是预付和赊销，相应的信用工具是商业票据。
商业信用作为典型的直接信用，具有交易直接而迅速、交易费用低等特点。
此外，商业信用在一点程度上扩大了商品交换渠道，调剂了商品市场，节约了社会流通费用，加速了资金的周转，对于商品生产和商品交换有较大的积极作用。
【缺陷】：1--授信规模具有很大的局限性；2--受商品使用价值流转方向限制；3--商业票据接受性有限；4--信用链条具有不稳定性。
（2、银行信用：通过各类金融中介机构，将货币转化为借贷资本，进行社会化资金分配的信用形式，其典型方式就是商业银行的存贷款业务。
银行信用具有规模大、成本低、风险小等优势，它大规模地促进社会资金全方位、多层次流动，是社会信用体系中最重要、最有效的信用形式。
货币金融学——利息与利率
3. 一至三年（含三年）
4. 三至五年（含五年） 5. 五年以上
7.29
7.56 7.74
金融机构人民币存款基准利率 调整日期：2007.12.21
1. 活期存款
2. 三个月 3. 半 年 4. 一 年 0.72 3.33 3.78 4.14
5. 二 年
6. 三 年 7. 五 年
4.68
5.40 5.85
n 5
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六、年利率、月利率和日利率 按计算利息的不同期限单位，可分为年利率、月利率、日利率 年利率：以年为单位计算利息，以百分比计算。
月利率：以月为单位计算利息，以千分比计算。
日利率：以日为单位计息，以万分比计算。
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七、基准利率、非基准利率
1. 基准利率
① 定义：在整个金融市场和利率体系中起决定作用的利率。
人民币现行利率表
利率水平
4.14 4.41 4.59 4.68 4.32 1.89 0.99
调整日期
2008.01.01
一、人民银行对金融机构贷款利率
三、人民银行对金融机构存款利率
1.法定准备金 2.超额准备金 2002.02.21 2005.03.17
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3.3：利率的计算
一、现值与终值
1. 终值 FV
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美联储推出商业票据融资机制的目的：
货币市场基金持有了美国4成多的未偿商业票据。投资者如山似 海般涌来的赎回要求迫使优质货币基金抛出了数十亿美元商业 票据，导致： 1. 商业票据的收益率上扬。它推高了许多大公司的借款成本。 如，周二美国铝业2周期商业票据收益率已逼近了7%，而通 常情况下应介于3～4%之间。 2. 企业即使能通过商业票据市场借到钱，其期限也往往只有几 天时间。只有隔夜融资可用，意味著许多公司的资金来源随 时可能断流，这简直是头悬利剑。
货币金融学 信用、利息与利率
（二）信用的产生
信用是从属于商品经济的范畴，是商品货币 经济发展到一定阶段的产物。它的产生同商品 交换出现延期支付、同货币的支付手段职能的 发展密切相联。
第一，信用是在商品货币经济有了一定发展的基础 上产生的。（出现赊销即延期支付） 第二，信用只有在货币的支付手段职能存在的条件 下才能发生。
islm框架下均衡利率的决定islm框架下均衡利率的决定在图中is曲线和lm曲线相交的e点上表示产品市场和货币市场同时实现了均衡也就是在此时的利率r上投资等于储蓄货币供给等于货币需求任何偏离e点的利率和国民收入的组合都不能实现产品市场和货币市场的同时均衡
第三章 信用、利息与利率
学习要点
通过本章的学习，要求：
最常用的是汇票、本票、支票。
（二）短期信用工具
期限在一年以下的。 有商业票据、银行票据、支票、信用证、旅行支票 和信用卡等。
1、商业票据
商业票据是以商业信用进行交易时所开出的一种证明 债权债务关系的书面凭证。具体又可分为商业本票和 商业汇票。
1）商业本票
• 商业本票（又叫期票）是由债务人向债权人签发 的，承诺在一定时期内支付一定款项的债务凭证。
（四）不定期的信用工具：银行券
银行券是银行发行的一种信用货币。 银行券是纸制的货币，其特点是： 第一，没有固定的支付日期； 第二，票面额是固定的整数，便于流通； 第三，信用基础较为稳固，可以在银行信用 所及的广大地区内流通。 银行券和纸币的区别（P49）
四、信用在现代经济中的作用
信用在现代经济中的作用既有积极的一面也有消极 的一面。 （一）积极作用：主要表现在： 1、促进资金再分配，提高资金使用效率 通过借贷，资金可以流向投资收益更高的项目， 可以使其得到必要的资金，资金盈余单位又可以获得 一定的收益；现代信用可以优化社会资源配臵。通过 信用调剂，让资源及时转移到需要这些资源的地方， 如国家优先发展的地区、部门、企业等，就可以使资 源得到最大限度的运用。
凯恩斯货币金融理论
现代货币金融学说——对凯恩斯货币金融理论的思考1前言1.1思想发展“凯恩斯主义”的出现并不是一个偶然的现象，它的出现伴随着许多社会和经济问题。
从经济研究方法的沿革来看，凯恩斯开创了以“收入”为中心的宏观经济分析方法（即总量分析方法）：以国民收入、总产出、消费和投资、总就业、物价、工资水平等国民经济总量的变动以及它们之间的相互关系作为考查的对象。
正如萨缪尔森（Samuelson，P.A.）评价说，“宏观经济学是他的创造”。
货币理论是凯恩斯宏观经济理论的重要组成部分。
凯恩斯自己也认为，是他把传统的货币理论推回到总产量理论。
凯恩斯的货币理论经历了一个从传统的货币数量论，到将这一理论系统化和动态化，最后到对这一理论进行“革命性”变革的过程。
这就是由凯恩斯的《货币改革论》（A Tract on Monetary Reform，1923）、《货币论》和《就业、利息和货币通论》所组成的凯恩斯货币思想发展的三部曲（Patinkin，1976）。
1.2 研究目的和意义通过对凯恩斯货币金融理论的掌握和了解，并结合二战后到20世纪70年代美国等西方国家的经济发展情况，对凯恩斯主义的宏观经济政策主张进行全方位、系统性评价。
我们不仅要从近期美国等西方主要国家货币金融政策实施情况入手去探讨问题，而且要充分认识凯恩斯货币金融理论产生、发展和实践的渊源，把理论同实践紧密结合起来，这不仅能帮助我们提高利用实例来综合分析和研究问题的能力，增强对我国经济政策的理解。
同时对我国不同发展阶段经济政策的运用有一定的借鉴和指导意义。
1.3研究内容和方法本作品主要研究现代货币金融学说（凯恩斯货币金融理论）产生的原因及其发展和实践的渊源，并结合我国国情，研究凯恩斯货币金融理论对我国实体经济的影响。
本研究结合了社会科学领域的重要研究热点，在实事求是的基础上，采用调查研究法、文献法、案例分析法、实证分析与规范分析相结合及分析与综合相结合等科学方法对凯恩斯货币金融理论的产生、发展和实践渊源及其带来的问题和影响进行了系统研究，并揭示了深层的社会经济问题，具有很好的理论性和科学性。
《利息理论概述及其应用3300字》
利息理论概述及其应用1 利息理论总结1.1 新凯恩斯主义的信贷配给理论新凯恩斯主义认为，信贷配给的大量存在是金融市场的突出特征，而利率的“逆向选择效应”和“风险承担刺激效应”的存在是产生信贷配给的根本原因。
信贷配给理论要求重新认识利率机制和信贷配给机制，该理论认为，在金融市场上，利率并不能迅速调整以使市场出清，与利率机制相比，信贷配给机制更为重要些。
关于利率的决定，新凯恩斯主义认为，投资者面临的利率变动并不能简单的由资金或货币的供求来解释，“借主偿付的实际利率的主要决定因素是投资的风险项目和安全项目的概率”，即他们之间的相对风险及其变化。
关于货币政策，新凯恩斯主义认为，即使利率在“流动性陷阱”中不变，货币政策仍可通过对信贷量的影响作用于经济。
政府干预能提高信贷市场资金配置效率，降低市场风险，稳定金融。
并指出政府干预信贷的必要条件是借款人的还款概率不可观察且借款人之间的还款概率存在差异。
还款概率差异越大，政府干预市场的效果越明显。
1.2 利率结构理论预期理论是最早用来解释长短期利率关系的，该理论认为，金融市场上实际存在的利率取决于贷款的期限结构。
任何长期证券的利率都同短期证券的预期利率有关，长期利率是该期间内预期短期利率的几何加权平均数，因此，预期理论对期限不同的利率存在差异的解释是因为人们对短期利率有着不同的预期。
市场分割理论认为，债券市场可以分割为不同期限的互不相关的市场，这些市场的利率由各自的供求所决定，彼此之间并无影响。
因此，不能简单地把长期利率看成是预期的短期利率的函数，长期利率的高低应该决定于长期债券市场各自资金的供求状况。
流动性偏好利率结构理论将预期理论和市场分割理论进行了综合，认为普遍避免风险的现象和对未来利率变动的预期都会影响利率结构。
由于经济活动存在风险，对未来短期利率是不能完全预期的，因此长期债券比短期债券的利率风险要大。
投资者为了减少风险，偏好于流动性较强的短期债券，而对于流动性相对较差的长期债券，投资者则要求给予风险补偿。
货币金融学·第十三章利息理论
货币金融学·第十三章利息理论引言利息是货币金融学中一个重要的概念，涉及到资金的借贷和投资等方面。
在第十三章中，我们将对利息理论进行详细的探讨。
本文将从利息的定义、影响利息的因素以及利息理论的发展等方面进行介绍，以帮助读者更好地理解和掌握利息理论。
利息的定义利息是指在借贷资金的过程中，贷方向借方收取的一定的费用。
在现代货币经济中，利息是货币资金的价格，反映了资金的使用价值。
利息的支付方式通常有两种，即正回现和负回现。
正回现是指在借贷期限结束时一次性支付全部利息和本金，负回现则是在借贷期限内按一定时间间隔支付利息，到期一次性支付全部本金。
影响利息的因素利息的形成和决定受到多种因素的影响，下面将介绍一些主要的因素：1. 供求关系资金的供求关系是影响利息的关键因素之一。
当资金供应相对紧缺，需求相对旺盛时，利率往往会上升；反之，当资金供应相对充裕，需求相对不旺时，利率会下降。
2. 通货膨胀率通货膨胀率也对利息产生影响。
通常情况下，通货膨胀率越高，利率越高。
这是因为通货膨胀会导致货币贬值，借款人在还款时所偿还的债务相对减少，因此，贷款人要求较高的利息来弥补货币贬值所带来的损失。
3. 政府政策政府的货币政策也是影响利率的重要因素。
通过调整货币供应量和利率，政府可以影响市场上资金的供求关系，从而对利率产生调控作用。
4. 风险风险水平也会对利息产生影响。
一般来说，风险越高，利息也会越高，以作为对风险的补偿。
借款人的信用状况、还款能力以及所进行的投资项目等都会对风险水平产生影响。
利息理论的发展随着时间的推移和学术研究的不断深入，人们对于利息的理解和认识也在不断演化。
以下是一些利息理论的发展概述：1. 时期结构理论时期结构理论强调了长期利率和短期利率之间的关系。
根据时期结构理论，长期利率通常会高于短期利率，这是因为长期借款涉及到更多的风险，借款人要求更高的利率来对冲风险。
2. 流动性偏好理论流动性偏好理论认为，人们通常更倾向于持有流动性较高的资产，而非流动性较高的资产。
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（二）计息周期 • 计息周期可以是任意时间长度 • 实际计息周期的利率要用每年的计息次数去除名义利率 • 在相同的名义利率下，不同的计息周期会有不同的本息
和 • 例13.2 假设你将1000元存入银行，定期5年，银行承
诺利率为5%，复利计息，请计算计息周期分别为年、 季度、月、周和日时的到期本息和。
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计息周期 年 季度 月 周 日
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表13.2
周期利率
周期数
5%
5
1.2500%
20
0.4167%
60
0.0962%
260
0.0137%
1825
本息和 1276.28 1282.04 1283.36 1283.87 1284.00
流动性的补偿
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三、高利贷的合理性
利息应包括对风险的报酬 交易在理论上应该是公平交易、等价交易 允许自由借贷，更能促进企业的冒险和创业，有
利于社会财富积累 利息的本质是源于资金的所有权与使用权分离的
结果
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第二节 利率及其表现形式
d
r
1 r
其中：d为贴现率，r为利率
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三、到期收益率
• 例 某个投资者A，面临两个投资机会，一是购 买某一新发行的债券B1，该债券票面利率5%， 每年支付一次利息，3年后到期，按面值出售。 二是购买某一以前发行的债券B2，票面利率为 8%，也是每年支付一次利息，3年后到期。本 次利息刚刚支付过，市场价格为105元。请问该 投资者该如何选择？（假设这两个债券的其它条 件都相同）
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❖ 如上表所示，在给定的名义利率下，不同的计息 周期会有不同的本息和。
❖ 计息周期的缩短会增大借贷的终值，但计息周期 减小到一定程度之后，最终本息和变化不大。
❖ 复利频率是指单位时间的计息次数；计息周期等 于单位时间与复利频率之比
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（四）利息支付方式 • 提前支付利息的利息支付方式都可以看成是复利
计息
• 利息的支付周期就是计息周期
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二、贴现率
例 假定一年后收到票据现金流110元，票据现在 价值100元，求贴现率
贴现率
单位时间内的利息 期末利息和
贴现率只是利率的另一种表达方式，贴现率与利率 关系如下：
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例13.2 假设你将1000元存入银行，定期5年， 银行承诺利率为5%，复利计息，计息周期为1 年，到期一次还本付息。则5年内各年和利息和 本息和的变化过程如下：
时间 第一年末 第二年末 第三年末 第四年末 第五年末
计息公式 1000*5% 1050*5% 1102.50*5% 1157.63*5% 1215.51*5%
于放款 利息是不耐的指标
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（三）流动性偏好理论
代表人物：威廉·配第、凯恩斯
• 威廉·配第认为利息是人们在一定时期内因放弃货 币的支配权而获得的报酬
• 凯恩斯认为利息就是一定时期内放弃流动性的报 酬
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• 借贷者应向贷者支付一定的利息，作为对其丧失
息不能计入本金作为以后各期利息的计息基础 • 复利是将每期利息都计入本金，作为下一期的计算基础，
复利 计息方式也称为“利滚利”
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例13.1 假设你将1000元存入银行，定期5年，银行 承诺利率为5%，单利计算，到期一次还本付息。
到期时，你从银行取回的本息和将是： 1000+1000*5%*5=1250元 即：每年的利息是50元，5年的总利息是250元
❖利息的存在也表明货币是有时间价值的
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二、利息的本质
（一）资本生产力说 代表理论： 威廉·配第和达德利·诺思的“资本租金论”； 约瑟夫·马西的“利息源于利润说”； 亚当·斯密的“利息剩余价值说”； 马克思的“利息是剩余价值的转化形式”； 约翰·克拉克的“编辑生产力说”
1
利率和计息方式
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的种类
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一、利率和计息方式 利率是单位时间内付出利息的数量与本金的比率：
利率
单位时间内的利息 本金
通常实践中所有的利率都是年利率
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(一)计息方式 计息方式有单利和复利两种 • 单利指总利息为各期利息的简单加总，前面各期的总利
第十三章 利息理论
思考
❖ 为什么不同时期，不同的社会对利息的态度不 同？
❖ 高利贷是否合理？
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❖ 利息的本质是什么？
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第一节 利息及其本质
1
利息的含义
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利息的本质
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高利贷的合理性
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一、利息的含义
❖利息是货币或其他价值使用权的价格，反映的 是一种借贷关系
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（二）节欲论和“人性不耐说” 节欲论 代表人物：西尼尔 价值的生产有劳动、资本和自然三要素 利息是货币所有者为积累资本放弃当前消费而
“节欲”的报酬
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人心不耐说 代表人物：欧文·费雪 人具有目光短浅、意志薄弱的习惯 不耐程度低的人倾向于借债，不耐程度高的倾向
利息 50 52.50 55.13 57.88 60.78
利息和 1050.00 1102.50 1157.63 1215.51 1276.28
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设PV表示本金，FV表示未来的本息和，i表示利率， N表示时间长度，则：
FV PV *(1 i)N
• 式中 (1 i) N项称为“复利系数”,它是资金
（三）连续复利
❖ 连续复利是指无限缩短计息周期，复利频率趋于无穷大 ❖ 设每年支付m次利息，年利率为r，时间长度为T年；则
计息周期为1/m年，总期数为mT期，每个计算周期的 实际利率为i/m，则：
FV PV *(1 r )mT m
❖当 m 时，根据极限理论有：FV PV erT
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