宏观经济学 货币主义 供给学派和理性预期学派
货币主义学派、供给学派、理性预期学派
现代货币主义学派一、学派代表人物领袖和奠基者:米尔顿.弗里德曼1912年生于纽约,其父母是俄罗斯犹太移民。
1932年大学毕业后进入芝加哥大学经济学做研究生,1933年获芝加哥大学硕士学位,并受芝加哥大学聘请教授经济学理论。
1948年升任芝加哥大学大学经济学教授,直到1977年。
在这30年里他将芝加哥大学的经济系形塑成一个紧密而完整的经济学派,被称为“芝加哥学派”。
期间为国家经济研究局研究货币在商业周期的角色,这是他学术上的重大分水岭。
1976年诺贝尔经济学奖获得者。
曾经在1980、1988和1993年访问过中国。
他是极出色的演说家,能以最简单的语言表达最艰深的经济理论,能随时即席演说,极富说服力,“没多少人能与他说上两分钟”。
坚定信仰个人自由,深信自由市场是协调个人活动、实现共同富裕的最佳途径。
弗里德曼被誉为第二次世界大战后世界最具影响力的经济学家之一,以他为核心的货币主义者在坚持经济自由主义的思想下,主张以控制货币数量的金融政策来消除通货膨胀,保证经济的正常发展。
二、现代货币主义的思想渊源1、传统的货币数量论思想的萌芽最早出现于古罗马时代。
核心论点:物价水平的高低和货币价值的大小是由一国的货币数量所决定的,物价水平与货币数量成正比变化,货币价值与货币数量成反比。
2、费雪的“现金交易数量说”(直接来源)MV=PT。
p为社会平均物价水平,M为货币数量,v为货币流通速度,T为社会总交易量。
货币流通速度由社会制度和习惯等因素决定,长期内相当稳定;在充分就业情况下,社会的商品和老物的总产量也是一个相当稳定的因素结论:在货币的流通速度和社会商品和劳务量不变的前提下,物价水平是随流通中的货币数量的变化而同正比例变动。
强调的是货币作为交易媒介在流通中的作用,即货币的支付职能3、20世纪30年代前后形成的早期芝加哥学派的经济理论芝加哥学派的主要特点:(1)继承货币数量说的传统,重视货币理论的研究;(2)主张经济自由主义,鼓吹市场机制的调节作用三、弗里德曼的基本理论观点1、货币数量的增长率同名义收入的增长率有着保持一致的关系。
经济学主流流派
西方经济学发展历史渊源前古典经济学时期：公元前4世纪——公元17世纪中期古典经济学时期：17世纪中期——19世纪60年代•古典经济学：由亚当·斯密在1776年开创新古典经济学时期：19世纪70年代——20世纪30年代•新古典经济学当代西方经济学理论体系与流派时期：20世纪30年代以后•凯恩斯革命：20世纪30年代中后期——20世纪50年代末•新古典综合派（后凯恩斯主义主流学派）：20世纪50年代末——20世纪70年代末•新自由主义经济学（经济自由主义思潮）：20世纪70年代末——20世纪80年代末•新凯恩斯主义（主流）与经济自由主义思潮并存的“新综合”时期：20世纪80年代末——至今西方经济学理论发展的“八次革命”亚当·斯密（1776年《国富论》）：古典经济学（强调经济自由）边际革命（19世纪70年代）：新古典经济学；微观经济学（强调经济自由）凯恩斯革命（20世纪30年代）：凯恩斯主义；宏观经济学（强调国家干预）现代货币主义（20世纪50年代）：现代货币主义（强调经济自由）斯拉法革命（20世纪60年代）：（生产价格理论）理性预期学派（20世纪70年代）：新古典宏观经济学派（强调经济自由）供给学派（20世纪70年代）：供给学派（强调经济自由）新制度主义经济学派（20世纪80年代）：新制度主义经济学派（强调经济自由）基本分类：国家干预主义思潮（凯恩斯主义主要流派）新古典综合派（美国凯恩斯主义）新剑桥学派（英国凯恩斯主义）新凯恩斯主义I（1960’）：凯主义非均衡学派新凯恩斯主义II（1980’）：凯主义主流经济学派经济自由主义思潮（反对凯恩斯的学派）现代货币主义学派供给学派理性预期学派（新古典宏观经济学派）伦敦学派弗莱堡学派新制度主义经济学派公共选择派非主流经济学派现代西方经济学发展的历史渊源：现代西方经济学一般指２０世纪３０年代以后流行于欧美国家和其他某些国家与地区的经济学说。
总结：宏观经济学流派
供给学派的基本观点
产量的增长决定于生产要素的投入和生 产率的增长。 生产要素的变动取决于对各种要素的激 励机制。 降低税率能刺激供给,进而刺激经济增长。
供给学派的政策主张
减税。 削减社会福利支出。 减少政府对经济的干预。
拉弗曲线(Laffer curve)
5、理性预期学派
新古典综合派的主导地位的动摇
• 理论上无法解释“滞胀”现象（1970年 代）
• 实践上没有解决“滞胀”的有效措施
• 原有的政策措施的缺点日益暴露
3、货币主义
代表人物：弗里德曼、布伦纳、安德森、罗宾斯、 沃尔特斯、莱德勒和帕金等。 理论特征： 反对凯恩斯主义的宏观经济理论 全面恢复古典经济学的传统
货币主义的政策主张
反对凯恩斯主义的财政政策。 反对凯恩斯主义者所实行的、根据情况 变化来制定和执行的“斟酌使用”性质的 货币政策。
极力主张实行单一规则的货币政策。
4、供给学派
代表人物： – 拉弗、费尔德斯坦、巴雷、罗伯茨、 芒代尔、伊文斯和吉尔德等。 理论特征： – 否定凯恩斯的有效需求理论； – 肯定萨伊“供给创造需求”的定律。
货币学派的基本理论 （1）新货币数量论 （2）自然率假说(附加预期的菲利普斯 曲线)
传统的货币数量论
费雪的交易方程式 Py=MV 剑桥方程 M=kY=kPy 凯恩斯的货币需求方程 M/P=L（y，r）=L1（y）+L2（r）
新货币数量论
凯恩斯只注意到利息率和收入对货币需 求的影响，忽略了财富对货币需求的影 响，也把财富的构成看得过于简单。 在吸收和修正凯恩斯灵活偏好论的基础 上，弗里德曼提出了新货币数量论。
新凯恩斯主义的政策主张
西方经济学流派
各经济学思想流派观点及评价（1）货币主义学派（Monetarism）又称“芝加哥学派”（Chicago school），反对凯恩斯主义的急先锋，其创始人及主要代表美国经济学家弗里德曼（Milton Friedman，1912-2006）1950年代就开始反对凯恩斯主义。
认为长期内存在“自然失业率”（Natural rate of unemployment），即在没有货币因素干扰的情况下，当劳动市场在竞争中达到均衡时，由技术水平、风俗习惯、资源数量等实际因素决定的固有的失业率，包括自愿失业（Voluntary unemployment）、摩擦性失业（frictional unemployment）和结构性失业（Structural unemployment）等。
自然失业率是保持零通货膨胀率的最低失业率，当政府采取扩张性财政政策与货币政策时，短期内由于货币幻觉，实际工资（Real wages）暂时下降，厂商扩大生产，增加就业，但长期内，由于“适应性预期”（Adaptive expectation），工人会要求提高名义工资（Nominal wage），引起实际工资和失业率回升，结果仅仅是通货膨胀（Inflation）。
弗里德曼还提出“恒常收入假说”（Permanent income hypothesis of consumption），认为消费者不是根据现期收入而是根据“恒常收入”来安排消费，因此短期内扩张性政策不可能刺激消费，再次否定了干预政策的有效性。
弗里德曼认为“唯有货币最要紧”，主张“单一规则的货币政策”（Single-rule policy of money），即每年根据实际国民收入的增长按某一固定比例增加货币供给，以稳定货币，稳定经济，根除滞胀。
而要稳定货币，就必须放弃政府对经济的干预，实行经济自由主义。
1968年美国经济学家布朗纳（K. Brunner）在《货币和货币政策的作用》一文中首次袋子使用“货币主义”一词。
宏观经济学当前的争论：四大流派
宏观经济学当前的争论：四大流派（美）詹姆斯·托宾*理论、意识形态和政策经济学是一门学术性很强的学科，因而人们愿意把它说成是一门科学。
但是，由于经济学的内容常常与政治、政策及意识形态密切相关，因此，经济学本身存在着一种双向关系。
正如伟大的经济学家约瑟夫·熊彼特曾经在这里（指哈佛大学-译者）给我们研究生说过的那样：经济学只能从对现实世界的关注和对知识的热情追求与挑战中获得活力和灵感。
否则，它将成为一种枯燥而空洞的研究。
公共政策及其辩论的刺激，伴随着健康的学术好奇心，产生了亚当·斯密1776年的《国富论》。
其实，《国富论》主要是一本反对重商主义的小册子。
用现代的行话来说，它反对保守主义、产业政策以及无休止地追求贸易盈余的野心。
同样地，大卫·李嘉图对经济学的巨大贡献，也是由于受到当时许多重大的实际问题的刺激。
这些问题包括对战时资金的筹措、英国新兴资产阶级与地主贵族阶级对自由贸易的激烈辩论等。
百年以后，传统经济学对本世纪30年代大萧条的无力解释，导致了约翰·梅纳德·凯恩斯对经济学的彻底革命。
一般地，重大的历史事件以及对这些历史事件的理论解释总会引起对旧学说的深刻怀疑，继而用新的学说取而代之。
经济学由此而得到进步和发展。
工业革命、《谷物法》、大萧条、70年代的滞胀，80年代的里根经济学等等，所有这些历史中的重大事件莫不证实上述说法。
以上所言是经济学逻辑发展的一个侧面，另一侧面是经济学本身对公众观点和公共政策的影响。
毫无疑问，斯密、李嘉图及其许多后继者的“自由市场”理论迄今仍有极大的影响。
从第二次世界大战以后到70年代初的30多年中，大部分西方资本主义国家的政策制订者普遍地接受了凯恩斯的学说及信条。
一般地，总统及总统竞选人都拥有自己的经济顾问，官僚权贵们也很依赖经济学家。
许多经济学家直接参与国会听证会和其他宣传媒介上的政策辩论，卖弄学问的权威们和政治家们也往往有意无意地对流行的时髦学说应声附和。
理性预期与新古典宏观经济学的联系梳理
理性预期与新古典宏观经济学的联系梳理理性预期是新古典宏观经济学的基本假设之一，它是指在有效利用一切信息的前提下，对经济变量作出的在长期来说最为准确的，而又与所使用的经济理论、经济模型相一致的预期。
其主要包含三个含义：第一，作出经济决策的经济主体是理性的。
为了追求最大化的利益，他们总是力求对未来作出正确的预期。
第二，为了作出正确的预期，经济主体在作出预期时总会力图得到一切有关的信息。
第三，经济主体在预期时不会犯系统性的错误。
根据理性预期，经济如果不是反复遭受政府的冲击，它就基本上是稳定的。
因此，理性预期学派认为，凯恩斯主义所主张的干预经济的财政政策和货币政策能够生效的前提就是：政府可以出其不意地实行某种政策来影响经济生活。
但另一方面，政府要取得社会的支持，就不能在经济政策上对社会搞突然袭击，而只能是按照既定的规则和程序办事。
所以，在理性预期条件下，政府的经济政策就是无效的。
政策的无效性命题主要包括三个方面：（1）对菲利普斯曲线关系的否定。
理性预期学派认为，菲利普斯曲线的交替关系即使在短期内也不存在。
因为在理性预期条件下，人们可以预计到货币供应量增长后所可能发生的实际后果，从而会采取预防性的措施。
所以，即使货币供应量增加，也不能使工资和利率下降，而只能导致通货膨胀率的变化，即菲利普斯曲线是一条位于“自然失业率”水平上的垂直线。
（2）货币政策无效性命题。
理性预期学派认为，可预期到的货币供给的变化对就业、产量或其它实际变量均无影响，只有不能被预期到的货币供给的变化才能够对上述变量产生一定的影响，但其作用只能是加剧经济的不稳定或波动，其结果都是引起通货膨胀，所以货币政策无效。
（3）财政政策无效性命题。
美国经济学家巴罗所复兴的李嘉图等价定理指出，如果人人都认识到政府借债只是公民纳税被推迟而已，人们就会把相当于未来增加税收的一部分财富储蓄起来，这并不会刺激消费，所以政府通过发行公债的办法来刺激经济的财政政策就是无效的。
经济学的各流派
经济学的各流派总结，大家多提提意见！1、重商主义学派：产生于15世纪，全盛于16、17世纪，瓦解于17世纪下半叶，基本观点：货币与对外贸易的重要性。
代表人物：詹姆斯·斯图亚特[英国]（1712~1780）《政治经济学原理的研究》2、重农主义学派：重农学派是十八世纪50～70年代的法国资产阶级古典政治经济学学派。
它以自然秩序为最高信条，视农业为财富的唯一来源和社会一切收入的基础，认为保障财产权利和个人经济自由是社会繁荣的必要因素。
代表人物：魁奈[法国]（1694~1774）《经济表》3、古典学派：古典学派的思想可以说是始于十八世纪Adam smith的《国富论》，而终于1936年J.M.Keynes出版《就业、利息与货币的一般理论》之前。
主要思想：1) 古典二分法，货币中性。
货币数量只会影响物价，不会影响实际的产出。
2) 价格机能会充分调整，使劳动市场、资本市场、商品市场供需平衡，因此经济达到充分就业水平。
（即存在垂直的供给曲线）3) 总需求隐含在货币数量学说中，AD曲线是一条双曲线。
4) 由于短期下，劳动、资本、技术水平都不太可能大幅度变动，因此产出维持在原有的充分就业水平。
加上工资可以自由调整，若有失业，工资会下降直到失业消失为止。
所以没有失业问题。
5) 政策含义：对于短期的景气循环，政府最好不要干涉市场。
政府的干涉只能影响需求的变动，徒增物价的波动，对实际产出无益。
在长期，政府可以提高储蓄率或增加资本积累以及促进技术进步，来增加充分就业的产出水平。
低、代表人物：亚当·斯密[英国]（1723~1790）《国民财富的性质和原因的研究》让·巴蒂斯特·萨伊[法国] （1767~1832）《政治经济学概论》李嘉图[英国] （1772~1823）《政治经济学及赋税原理》马尔萨斯（1776~1834）《人口原理》约翰·穆勒[英国] （1806~1873）《政治经济学原理》4、新古典学派（剑桥学派）：指由萨伊奠基、以马歇尔和庇古为主要代表、19世纪末20世纪初在西方经济学占统治地位的边际主义学派。
宏观经济学主要流派的理论比较
AD（M）
总产出和就业自动调节到由供给因素决定的充 分就业水平， 自由市场机制具有自我稳定和调节 的功能，价格、利率、货币工资灵活自如保持各 个市场结清。故不需要政府的总需求干预政策， 1929~1933 年 自由放任是最好的政策。 的“大萧条” 。 政策主张：稳住货币（物价）+市场自发调节
私人投资需求是很不稳定的， 这引起总需求加倍 不稳定（乘数） ，自由市场的自发调节很难达到 充分就业均衡， 因此需要政府的总需求干预政策 即直接进行数量调节。 20 世纪 60 年代 政策主张：赤字财政政策。 的通货膨胀
货币存量的不规则变化是经济不稳定的主要根 源，若无政府不稳定的总需求干预政策（通过影 响货币） ，私人经济将是内在稳定的。 政策主张：单一规则的货币政策，即稳定货币的 增长率，使之与实际经济的增长率相一致。无需 政府的积极干预政策，财政政策是无效的。 总需求管理政策无效论： 总需求政策不可能稳定 产出和就业。 产出和就业无论是在长期中还是在 短期中对有规则的总需求政策都无反应。 当总需 求突变时，则影响产出，但政府无先见之明。要 稳定经济，须稳定政策以稳定预期。 政策主张：公开宣布的稳定的货币政策。
宏观经济学主要流派的理论比较
体 系 结 流 构 派 类 别
总供给理论 总需求理论(AD 曲线) 劳动市场假定和均衡就业决定 1.理性人假定和完全竞争假定。 P LS 2.完全信息假定：劳动供求双方拥有关于 价格变化的完全信息，劳动的供给和需求 Ld 均是实际工资( W/P )的函数。 Lf L 3.灵活工资假定和市场结清假定:货币工资 变化灵活自如， 使得实际工资不受价格变化的影响， 从而使劳 动的供求相等即劳动市场结清。 4.充分就业假定：唯一的均衡是充分就业均衡。
1.AS 受价格预期变化的影响， P 即 AS=f( P )。 e 2.价格预期取决于对宏观经济 变量特别是政策变量的预期， P e =f( M e , G , Te ,„„)。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
三、货币主义的政策建议和影响 （一） 凯恩斯主义的财政政策是无效的 1、没有相应的货币政策相配合，纯粹的财政政 策在刺激经济方面是无效的； 2、由于政府支出（或投资）往往是非生产性 的， 而私人投资一般是生产性的，因而 “挤出”发 生的结果往往会降低整个经济的增长能力。
总之，凯恩斯主义所主张的扩张性财政政 策无助于刺激经济增长、降低失业率，反而会 引起通货膨胀，降低国民经济增长。
40
30
20
10
0 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 01
第5章
货币主义、供给学派 货币主义、供给学派 和理性预期 和理性预期
第一节
新自由主义诞生的背景
20世纪 60年代西方国家的滞胀严重动 摇了新古典综合派的地位： 1、难以解释滞胀现象。 2、难以提出有效的政策措施。 3、长期的政府干预导致严重后 果。
弗里德曼：价格指数P与名义国民生产总值Y 发生变化时，所需要的货币数量M同比例变 化,故此M应该是P和Y的一次齐次式。则：
f ( λ P , rb , re , r P , ω , λ Y , u ) = λ f ( P , rb , re , r P , ω , Y , u )
约 定：
1 λ = P
P E` P` P E
AS`S ASS
ห้องสมุดไป่ตู้
AD y ` y* y` y
一、货币主义（货币学派）
货币主义是二十世纪50～60年代，在美国出现的一个经济学流 派，亦称货币学派，其创始人为美国芝加哥大学教授弗里德曼。 弗里德曼(Milton Friedman 1912-2006) ：经济学家 货币主义(亦称货币学派)创始人，芝加哥学派主要 代表之一。1932年在拉特格斯大学毕业，1933年获 芝加哥大学硕士学位。1935-1937年在美国自然资源 委员会工作，1941-1943年在美国财政部赋税研究署 工作。1946年获哥伦比亚大学博士学位，同年去芝 加哥大学任教，1948年任该校教授。1977年退休后 去斯坦福大学胡佛研究所任高级研究员。1967年任 美国经济学协会主席。1969-1971年任尼克松总统经 济顾问委员会委员。1976年获诺贝尔经济学奖金。
货币中介目标体系的要求：可测性、可控性和关联性 90年代初期以来，西方各国货币政策中间目标体 系顺应实际经济和金融市场的发展，产生一系列变 化。继80年代后期入低通胀时代后，新西兰(1990)， 加拿大、以色列(1991)，英国(1992),瑞典、芬兰和澳大 利亚(1993)，西班牙(1995)等独立工业国家纷纷放弃了 货币供应量指标，而采取了核心CPI,综合CPI和 RPIX(除抵押贷款支出之外的居民物价指数)等指标体 系，设定了高于零的中心目标和上下目标区间，进行 监控操作。同时仍然保持着对各层次货币供应量以及 利率、汇率等传统价格变量的监控，并加强了对劳动 力市场和资本品等要素供求的观测。从操作实践上来 看，货币当局最直接和常用的手段是通过公开市场操 作，发行债券或回购，限定最底贷款利率和最高存款 利率等，使短期利率和通胀指标达到目标水平。
（二）在长期中，货币数量的作用主要在于影 响价格以及其他用货币表示的量（如货 币工资等），而不能影响就业量和实际 国民收入。
通货膨胀归根结底是一种货币现象。
（三）短期中货币供给量可以影响实际变量， 如就业量和实际国民收入。 （四）私人经济具有自身内在的稳定性，国家 的经济政策会使它的稳定性遭到破坏。
三、理性预期学派
理性预期学派是２０世纪７０年代中后期从货币学 派分离出来的一个宏观经济学派。７０年代，资本主 义国家出现“滞胀”的局面凯恩斯主义发生危机。与凯 恩斯主义相对立的货币学派的理论和经济政策在扭转 滞胀局面时也无显著效果。在这种背景下，一些比较 年轻的经济学家从货币学派中分离出来，形成了一个 新的学派，即合理预期学派。 主要代表人物有：芝加哥大学的罗伯特·卢卡斯 （Jr·R·E·Lucas) 、明尼苏达大学的托马斯·萨金特 (T·J·Saygent)、尼尔·华莱士(N·Wallace) 和曼彻斯特大 学的罗伯特·巴罗(R·J·Barro) 等。
2、自然失业率假说的理论、政策含义
π π P 4 0 P U 2 0 2 P C A 4 D B P` VF P U P`
菲利普斯曲线
附加预期的菲利普斯曲线
结论：在短期中，虽然可以通过货币政策把失 业率人为地控制在小于自然率的水平， 但是，必须以不断恶化的通货膨胀为代 价。而在长期中，这种政策不会成功。 即短期菲利普斯曲线会随着积极的货币政策的 执行而移动，以至使所谓的长期菲利普斯曲线 成为一条垂直线。
货币主义的形成
弗里德曼从20世纪50年代起，以制止通货膨胀和反对 国家干预经济相标榜，向凯恩斯主义的理论和政策主张提 出挑战。他在1956年发表《货币数量论—重新表述》— 文，对传统的货币数量说作了新的论述，为货币主义奠定 了理论基础。此后，弗里德曼和他的同事们在理论细节方 面不断进行琢磨补充，并且利用美国有关国民收入和货币 金融的统计资料，进行了大量经济计量学方面的工作，为 他的主要理论观点提供 了论据。 除了弗里德曼的追随者 外，英国的沃尔特斯、莱德勒、帕金和奥地利的弗里希等 也是著名的货币主义者。
理性预期学派的理论和政策建立在合理预期 的基础上，认为人们可以掌握信息，预测经济变 化，作出明智的抉择，使政府政策措施落后于人 们的预期而失效。因此，任何形式的政府干预都 是不必要的。因为一个方面自由市场经济本身是 能够自动调节的，若不遭到政府的反复干预，经 济基本上是稳定的；另一方面人们在意识到经济 形势即发生变化时，就会从自身利益出发，作出 管理的预期。主张取消政府对经济干预，社会经 济应由其自身进行调节。
M = L( y, r) = L1 ( y) + L2 (r) P
2、新货币数量论 1956年，弗里德曼：《货币数量论的重新表
述》
1 dP M = f ( P, rb , re , ⋅ , ω , Y , u) P dt
约 定：
1 dP ⋅ rP = P dt
M = f ( P, rb , re , rP , ω , Y , u)
案例：奉行货币主义的撒切尔政府
1979年5月，撒切尔夫人上台，公开实行一整 套完整的货币主义政策以治理当时严重的“滞胀” 现象。1980年7月，英国的通货膨胀率曾高达 21.9%，一年后便下降到8.7%，以后几年基本保 持在5%左右，然而失业率却由撒切尔夫人上台时 的5.5%左右直线上涨至14%，开创了英国半个世 纪以来的最高纪录。撒切尔政府认为只要把 “胀”(通货膨胀)病治好了，“滞”(失业问题)病就会 顺理成章地一并得到救治，使高失业率降低并保 持在弗里德曼所鼓吹的“自然失业率”水平。但事 与愿违，“自然失业率”并未出现，而出现的却是 不堪容忍的长时间的高失业率。
第二节
货币主义
一、货币主义的两个理论基础 （一）新货币数量论 1、传统货币数量论 （1）交易方程 [美]欧文·费雪、马歇尔
Py = MV
P: M: y: V: 价格总水平或者价格指数 流通中的货币数量 实际国民收入 货币的收入流通速度
（2）剑桥方程式
庇古
M = kY = kPy
Y: 名义国民生产总值 k: 经常持有的货币量，k=1/V y: 实际国民生产总值 （3）凯恩斯的货币需求方程
经济历程回顾
“滞胀”较早地发生在意大利和英国。它们在60年代末期开始 出现物价大幅度上涨与经济停滞长期并存的现象。在1969-1973 年，意大利的物价年均上浮率从1954-1968年的3. 4%提高为7%， 经济增长率从5. 3%降为4.3% ；英国物价年均上涨率从3. 2%提高 为7. 4%，经济增长率从3.1%降为2. 9%；加拿大和法国虽然物价 持续上涨，但经济发展较快，这几年平均经济增长率还高于19541968年的水平;前期分别为4.5%和5. 3%，后期分别为5. 3%和5. 5%；美国、日本和联邦德国虽然出现了物价上涨和经济增长率降 低的情况，但有的国内消费需求旺盛，有的固定资木投资强劲， 停滞现象尚不明显。然而，从1974-1975年危机开始，几乎所有西 方国家都陷入滞胀，经济增长率普遍降低;原料危机、石油危机、 国际货币危机、传统工业危机、国际债务危机等接踵而至，整个 资本主义经济都处于剧烈动荡之中。
万尼斯基所著《世界运转方式》被认为是供 给学派的第一部理论著作，吉尔德的《财富与 贫困》阐述供给学派的资本和分配理论，被誉 为是供给经济学的第一流分析。70年代末，供 给学派在美国经济学界已成为独树一帜的学 派。 供给学派并没有建立其理论和政策体系， 只是学派的倡导者对于资本主义经济产生“滞 胀”的原因及政策主张有些共同的看法：1929～ 1933年 的世界经济危机并不是由于有效需求不 足，而是当时西方各国政府实行一系列错误政 策造成的。萨伊定律完全正确，凯恩斯定律却 是错误的。
（二）反对权衡性的货币政策
波 动 的 幅 度 A B 时间
认识时滞
制定与决定时滞 政策时滞
实现时滞
权衡性的“微调”政策无效
(三）单一货币规则（力主单一规则的货币 政策，尽力避免国家干预） 平均国民收入增长率
长期不变的货币增长率 宏观经济政策目标 弗里德曼：《货币政策的作用》 “货币政策无法限定利息率” “利息率是一个 把人们引入歧途的指示器。”
1 dP M = f ( P , rb , r e , ⋅ ,ω ,Y , u ) P dt
假定
λ
=
1 Y
M P = f ( rb , re , r p , ω , , u ) Y Y
1 V ( rb , re , r P , ω , y , u ) = f ( rb , re , r P , ω , y , u )
普遍观点：1、通胀是货币现象；2、凯恩斯主 义彻底失败，需要新的理论取而代之。
二、供给学派
供给学派是20世纪70年代在美国兴起的一个经济学流派。该 学派强调经济的供给方面，认为需求会自动适应供给的变化，因 而得名。 该学派的先驱者是加拿大籍、美国哥伦比亚大学教授芒德尔。 70年代初，他多次批评美国政府的经济政策，提出同凯恩斯主义 相反的论点和主张。1974年他反对福特政府征收附加所得税控制 物价的计划，主张降低税率、鼓励生产，同时恢复金本位、稳定 美元价值来抑制通货膨胀。 芒德尔的论点引起拉弗和万尼斯基的注意和赞赏，拉弗进一 步研究并发展了芒德尔的论点。70年代后半期，拉弗，万尼斯 基、罗伯茨等利用《华尔街日报》广泛宣传他们的论点。