风险投资的作用及政府风险资本共辑
风险投资对创新创业的促进作用及政策建议
风险投资对创新创业的促进作用及政策建议近年来，创新和创业的热度在不断升温，成为推动经济发展的一股强大力量。
然而，想要实现更深层次的创新和创业，需要大量的资金和资源支持。
而风险投资的出现，为创新和创业提供了重要支持，成为一种促进经济增长和社会进步的重要方式。
一、风险投资对创新创业的促进作用1. 为创新提供资金支持风险投资的最初目的是资助初创企业的成长，为其提供种子资金等创业所需的种种资源。
在创新的企业中，初始资金的缺乏一直是最大的制约因素之一。
风险投资通过对这类企业的融资，提供了资金支持，为企业的创新提供了稳定的资金保障。
在风险投资的帮助下，前期研发，市场开发和融资等方面的问题得以迅速解决，创新企业也更容易实现从科研成果到市场商业化的转化。
2. 提供丰富资源支持除了资金帮助，风险投资机构还可以为创新企业提供资源支持。
包括财务人员、法律顾问、技术专家、市场开发人员等等，甚至还有上市公司管理经验丰富的人才，为初创企业提供各个方面的支持。
3. 提高创业者的自我认知和专业化素养风险投资机构在向创企业进行投资前会进行严格的尽职调查，以确保项目的可行性和市场前景。
这个过程可以为企业创始人和管理层提供深入、全面的了解自身企业和市场的机会，以及更好的自我调整和进一步提高素质的机会。
二、风险投资的政策建议1. 财务和税收优惠政策针对风险投资，国家应该提供一些财务和税收优惠政策来吸引更多的风险资本进入市场。
比如，政府可以为参与风险投资的机构和个人提供税收减免和免税政策，鼓励创新和创业企业的持续发展。
2. 鼓励风险投资机构直接投资初创企业当前，我国许多风险投资机构依靠公共资金来作为他们的基金来源。
这往往经常导致机构的利益与成员的个人利益混淆。
因此，政府应该通过一些政策措施鼓励风险投资机构私募基金直接投资初创企业，以保证市场的公平和透明，避免出现利益冲突等问题。
3. 建立不同风险投资阶段的资助机制政府应该根据创新企业所处的不同发展阶段，建立不同风险投资资助机制。
浅谈政府在风险投资中发挥怎样的作用
浅谈政府在风险投资中发挥怎样的作用摘要：经济的运行不仅需要自身的调整，而且需要政府的宏观调控与支持。
现在的投资环境不是很严格，因为有的投资市场是近几年才逐渐在我国发展起来的，有的还处于发展探索时期，投资受的影响因素较多，因此不成熟的投资更需要政府发挥智慧来保证投资市场的合理有效运行。
关键词：政府；投资；风险政府的支持是经济正常运行的保障，但是政府也不能全权干涉。
在投资中政府人员及其机构也要克制自己的欲望，应以投资的正常运行为主要目的。
那么，政府在投资中发挥怎样的作用呢？1.政府财政缺乏单独长期支撑风险投资发展的能力我国处于转型发展时期,基础建设需求强烈,而政府财政收入在国民生产总值中所占的比例却不断减小。
因此,在目前的财政收支状况下,不可能也不应该再指望完全靠政府来聚集资金,发展风险投资。
如果我们还将资金来源的希望寄托在政府财政上而不是充分利用市场的力量汇集民间资金,那么风险投资事业是毫无希望的。
2.政府相对较弱的信息传递和处理能力决定了它无法跟上风险投资的微观运行高新技术险投资虽然涉及的资金规模巨大,但却是一种极具专业性的投资,风险资本能否取得投资收益很大程度上取决于资金管理者的个人能力而不是资金本身。
政府风险投资公司的反应能力、运用效率却远不如民间机构。
这样投资决策过程就要么比较粗糙,缺乏对技术项目市场前景深入研究,要么过于谨慎,保守,从而导致风险资金积压。
要么过于急功近利,导致投资失败。
3.财政资金的直接介入将直接威胁国家资金的安全当前,我国国有资本所有权代表缺位及其派生的预算软约束问题仍普遍存在。
与其他传统国有企业一样,由各地政府设立的国有风险投资公司同样可能远离商业压力和监督约束,在管理运作上缺乏多元化投资主体的制约,经营者不必对其投资结果负责,在风险投资这样一个经营者与所有者之间的信息非对称程度天然就极高的领域,这些问题所产生的人为风险隐蔽性更强,规模更大,容易滋生出新型的寻租行为。
论风险投资中政府的作用
Ｖｏ ． Ｎｏ ２ １４， ．
文章 编号 ： ０ ８—３ ５ （０ ２ ０ —０ ９ —０ １０ ７ ８ ２ ０ ）２ ０ ２ ３
论 风 险投 资 中政 府 的作 用
严 志 剐 ，张 昕光 ，樊治平
（ 东北 大学 工 商 管 理 学 院 ，辽 宁 沈 用 １０ ０ ） １０ ４
摘
要 ：从政 策的引导扶 持 、 管理监督 、 务和参与等 方面论述 了政府在 风险投 资中的作用 ； 服
担保 ， 国家 以少 量政 府 资金带 动 了大 量 民 间 资金
务 和参 与等 作 用 。可见 ， 府 对 风 险 投 资 举足 轻 政
重。
一
投向高技术企业。因此政府信贷又被称为风险投
、
各国政府在风 险投资 中的作用
资的“ 放大 器”其 放大倍 数在 １ ～１ 之 问 。④政 ， ０ ５ 府 采购 、 签供 货合 同 ， 预 通过 “ 需求 拉动 ” 助风 险 帮 企 业开辟初 期 市场 ， 如韩 国及 中 国台 湾 地 区都 实 行 了政府采 购制 。法 国政 府 的军事 应用 与 国 内通 讯方 面 的计 划 与投资为 法 国纤维光 学企业 早 期发 展提 供 了重要 条 件【 。 ３ ＿
综观 各 国发 展 风 险 投 资 的经 验 ， 府 不 仅 聚 政 集 和支配 着其 他 经 济主 体 无 法 拥 有 的大 量 收入 ， 而且还 掌握 着 管 理 和制 度 设 计 的权 力 ， 于 风 险 对 投资 的形 成及发 展 运行具 有十 分重 要 的地位和作
牧 稿 日期 ：２０ 一ｏ —２ ０１ ８ ６ 基 盘 项 目 ：沈 用 市 科 委 软件 科 学 资 助 项 目 （００ ９０ ２ ０ ８０ ７一Ｏ ） １。
(完整版)我国风险投资中的政府作用(精)
我国风险投资中的政府作用风险投资是由一些专业人员或专门机构向那些刚刚成立、增长迅速、潜力很大、风险也很大的高科技企业提供股权融资并参与其管理的行为。
在高新技术企业创建期和成长期，风险投资的作用是不可替代的。
早在1985年我国就开始尝试风险投资，并成立了专营风险投资的全国性金融机构——中国高新技术创业投资公司（简称“中创”）。
迄今，全国已创建各类科技信托公司、风险投资公司近百家，总资本几十亿元。
从目前我国各地发展风险投资的实践来看，我国发展风险投资主要存在以下问题：（1）政府主导风险投资的发展，抑制了民间主体的积极性。
这种政府主导风险投资的发展模式并不符合风险投资自身的性质。
（2）风险投资退出难。
在我国，资本市场主要是为国有大中型企业服务的，难以顾及规模较小、且一般为民营的风险企业；在我国主板市场尚缺乏有效的监管手段、风险较高的条件下，发展我国的二板市场也不是一蹴而就的事。
因此，对于我国的风险投资而言，其融资渠道是相当狭窄的。
（3）风险投资的项目源头不足，可供风险投资转化的科研成果少。
（4）风险资本规模偏小，融资渠道单一。
目前，我国风险资本的主要来源仍是政府财政拨款和银行科技开发贷款，没有调动起民间主体投资的积极性，投资主体单一。
（5）风险投资发展所需要的市场环境还不完善。
从我国目前风险投资市场的发展情况看，政府的作用不可小视。
首先，科技风险投资需要一系列的规范投资、保障必要的社会支撑条件和保护知识产权的法律制度，只有政府才能提供这样的制度供给。
政府应该创造有利于风险投资发展的政策法律环境，健全和完善与风险投资业发展相关的法律、法规。
包括几个方面：保护知识产权的法律法规，关于支持中小企业发展和技术创新的法律法规，鼓励向高新技术领域投资的法律法规，规范风险投资基金和风险投资公司运作的法律法规等。
科技风险投资是一种高风险的投资，具有很大的外部性和不确定性。
由于外部性的存在，当风险投资成功时，众多厂商蜂拥而至导致投资达不到预期的盈利；而失败的所有损失由风险投资者自己承担。
风险投资(VC)、天使投资、私募股权投资(PE)
风险投资（VC）、天使投资、私募股权投资（PE）1. 风险投资1）VC概念及运作机制风险投资VC(Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本,是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资.风险投资在创业企业发展初期投入风险资本，待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态,以收回投资。
风险投资的运作过程分为融资过程、投资过程、退出过程。
2) 风险投资的作用风险投资是企业成长与科技成果转化的孵化器.主要表现在：a) 融资功能：风险资本为创新企业提供急需的资金,保证创业对资金的连续性。
b）资源配置功能：风险资本市场存在着强大的评价、选择和监督机制，产业发展的经济价值通过市场得以公正的评价和确认,以实现优胜劣汰,提高资源配置效率.c) 产权流动功能:风险资本市场为创新企业的产权流动和重组提供了高效率、低成本的转换机制和灵活多样的并购方法，促进创新企业资产优化组合，并使资产具有了较充分的流动性和投资价值。
d) 风险定价功能。
风险定价是指对风险资产的价格确定,它所反映的是资本资产所带来的未来收益与风险的一种函数关系。
投资者可以参照风险资本市场提供的各种资产价格,根据个人风险偏好和个人未来预期进行投资选择。
风险资本市场正是通过这一功能，在资本资源的积累和配置中发挥作用的。
风险资本市场是一个培育创新型企业的市场，是创新型企业的孵化器和成长摇篮。
风险投资是优化现有企业生产要素组合，把科学技术转化为生产力的催化剂。
风险投资不同于传统的投资方式，它集金融服务、管理服务、市场营销服务于一体。
风险投资机构为企业从孵化、发育到成长的全过程提供了融资服务。
风险投资不仅为种子期和扩展期的企业带来了发展资金，还带来了国外先进的创业理念和企业管理模式，手把手地帮助企业解决各类创业难题，使很多中小企业得以跨越式发展。
政府在风险投资中的地位和作用
政府在风险投资中的地位和作用李永宁风险投资，是高科技产生发展的孵化器，是金融创新与技术创新融合的产物，也是市场和政府结合共同推进的新的投融资方式。
风险投资一方面对促进科技进步产生“外部正效应”，被认为是“准公共产品”；另一方面，容易产生“市场失灵”，则要求政府积极参与增加风险投资的供给。
政府在风险投资体系建设中要很好处理与市场的关系，主要依靠市场，依靠民间资本。
因为风险投资的产生和发展都是市场自发促成的，而发展风险投资效果不理想的国家都是过度依赖政府资金，缺少市场环境和条件。
政府在参与风险投资时，在路径选择上，政府应提供引导性和示范性的资金，即种子基金，在完成引导民间资本，提高风险投资基金的信誉，调动社会参与的积极性后，政府资金必须撤出，防止传统的投融资体制在风险投资上移植，将重点放在体制和法律建设上。
在扮演的角色上，政府不仅在风险投资领域担当投资者、管理者，更要做为制度设计者、主体培育者，利用其他经济体不具备的稀缺政策资源和管理权力资源，从3个方面参与风险投资：第一步是直接参与风险投资；第二步是制定指导政策；第三步是立法和监督。
美国政府现在侧重从扶持风险投资者的角度支持风险投资；欧洲各国侧重以税收、金融等支持扶持风险企业从而支持风险投资；日本是在改造传统金融体系的基础上支持风险投资公司。
比较各国的做法，笔者认为，美国抓住了根本，从市场微观基础着手，保证政府指导不干扰自由市场体系，政策引导市场，市场信号指导投资者，让市场发挥基础性的资源配置作用。
但是因为美国是发达的市场经济国家，而风险投资本身就是金融创新的产物，他是建立在一个成熟、发达、高效的资本市场基础上，美国健全的资本市场，多样化的投资工具，先进的投资理念及投资者对风险的应变能力也很强。
而我国尚处在转轨时期，完善的市场体系尚没有建立，资本市场还很残缺，“市场残缺”和“市场失灵”同时存在，“看不见的手”发挥作用受到很大非市场因素限制，资本市场的信号不能很好的传导，所以我国现阶段不可以照搬美国的做法。
政府在我国风险投资发展中的作用
率低 。 发达 国家 的实 践看 ， 险投 资 通常 的成 功 从 风
率不到 ２ ％， ０ 失败率超过 ７ ％； 国的高新技术 ０ 我 企业 由于 资金 、 技术 、 模 等 的 限制 ， 规 市场 开 拓 能 力有限 ， 市场 占有率很低 ， 风险投资面临更大的市 咨询 服务 ， 以期 在 被投 资企 业发 展成 熟后 ， 过股 通 权转让获取中长期资本增值收益 的投资行为 。高 场需求不足的风险，这种风险——收益的不平衡 新技 术产 业 的发 展程度 决 定着 一个 国家 的经 济 实 会抑 制投 资 的供 给 。 力 和产 业 结 构 ， 此 ， 险投 资 发 展 至 今 ， 直 备 因 风 一 再次 ， 金 的撤 出渠道 不 畅 。 险投 资具 有循 资 风 周 是 投 受 各 国的重 视 。 目前 制约 我 国风 险投 资发 展 的主 环 性 、 期 性 ， 从筹 资 、 资 到撤 资 的一 个完 整 要是 资 金 、 才 的缺乏 。 过 分析深 层 次 的原 因可 的循环 。 资 撤 出是 风 险资本 运 作 的关键 一环 ， 人 通 投 我 以发现 ， 我 国现 阶段 ， 决 这两个 问题离 不开 政 国 当前 的 风险投 资 面临撤 出渠道不 通 畅 ，撤 出途 在 解 径 缺乏 的尴 尬境 地 。 目前我 国 的中小 企 业板 市 场 府 的参与。 制约 我 国风 险投资 发展 的 问题及 原 因 容量极 其 有 限 ；场 外交 易 、地方 性或 区域性 股权 缺 乏 资金 （ 权１ 易 市场规 模很 小 ， 产 交 企业 间 的兼并 收 购 困难 就连 破产 清算 这一 消极 的退 出方 式 ， 缺 乏 也 资金 来源 渠道 单一 ，风险投 资 的主要 资 金来 重重 ； 源是 财 政科技 拨 款 ， 由于政 府 财力 的 限制 ， 资规 具体 成熟 的操 作指 南 。风 险投 资者 冒大 的风 险投 投 模很 小 ， 不能 满足 高新 技术 企业 的资 金需 要 ， 导致 资 ， 如果产生收益却难 以实现， 至想将损失降到 甚 我 国 的科技 成果 转化 率低 ，近年来 每 年 ７万 多项 最低 也很 困难 ，这种 风 险— — 收益 的严 重 失 衡会 专 利技 术转 化 为现 实产 品并取 得 规模 效益 的 比例 极 大 的挫伤 投资 者 的积极性 。 此外，我国在增值税等税制方面的不合理也 约 为 １％～ ５ ０ １％。 我 国风险投资资金供给不足的原因 ： 降低了投资者的收益预期 ， 抑制了投资的愿望。 首 先 ，风 险投 资面 临着 技术创 新 活动 所具 有 二 、 乏人 才 缺 的外部性问题 。 技术创新活动的外部正效应 ， 使风 我 国 目前缺 乏 真正 的风 险投 资家 和 风 险企 业 险投 资者 不能 获得 全部 的创 业利 润 。通过 知识 产 家。风险投资是投资融资的结合，是一种金融创 权的立法保护可以使外部效应内部化 ，而我国在 新 ，离 了风 险投 资家 、风 险企 业家 是不 可 能成 功 这方 面长 期滞 后 ，导致 投 资者 在风 险投 资成 功 时 的 。 不能获得预期 的高回报， 而投资失败时 ， 却需要独 风险投资中由于存在 双重 的委托代理关 系 ， 自承担损失 ，风险——收益的不对称导致投资供 委托人和代理人之间的信息不对称会引起逆向选 给 的不 足 。 择 和道德 风 险 问题 。国外 是建 立规 范 完整 的组 织 其次 ， 市场 风险 大 。 风险 投资 往往 是高 技术 导 和报酬体系来激励和约束风险投资家和风险企业 向的， 高科技产品面临的市场风险大 ， 投资的成功 家 ， 国 目前 的风 险投 资公 司多 数是 国家 投 资 ， 我 国
(完整版)政府在风险投资中的作用
政府在风险投资中的作用摘自：《资本市场》在风险资本市场的成长与成熟过程中，政府起到了无可替代的推动作用。
各国风险投资业发展过程中的政府行为证明，政府导向是至关重要的外部动力，对风险投资业会形成强有力的激励。
由于各国市场经济发育状况千差万别，政府干预创业投资的方式也不尽相同，在风险投资领域里，政府不仅是制度的设计者、主体的培育者、市场的管理者，还是直接的投资者。
综合各国风险投资发展的历史与经验教训，把风险投资中政府的作用归纳为以下几方面：政策支持一般来说，政府支持风险投资是通过市场化的方法来促进风险投资业的发展，努力培育风险企业生存的外部环境。
政府支持风险投资业发展的最常见的方法是政策支持，政府的政策支持包括：1．财政补贴主要是以投资亏损津贴、技术开发补助、个人风险投资补贴以及科技基金等支持高技术企业的研究开发活动。
财政补贴是政府扶持风险投资的直接措施，在各国都得到较为普遍的应用。
2．税收优惠税收优惠主要是为风险企业提供税收减免优惠。
税收优惠可以有效地降低高技术投资成本，对小型、新型企业的投资者实行税额减免是各国广泛采用的一种激励方式。
税收优惠政策是促进风险投资发展的最有效工具，世界多个国家政府为了促进风险投资的发展，都制定了极为优惠的税收政策。
3．政府采购政策政府采购是影响风险投资方向和速度的重要政策工具，它可以有效地降低风险企业的资本回收风险和市场营销风险。
政府采购实施的对象主要是处于产品或产业生命周期早期阶段的项目以及政府是新产品的最终使用者的项目。
政府采购的方式包括预付定购金、以略高于成本和进口货的价格收购等。
4．信用担保政策根据国外风险投资的实践，一般应由国家财政拨出一笔资金，设立信用担保基金并组织专门的经营管理。
担保基金的管理机构与商业银行签订协议，以一定的比例（根据国外的经验，一般为1／10－1／15）对银行发放给高技术企业的贷款提供担保。
银行承担其余部分的风险，这样可以促使银行认真进行项目评估与企业评估工作，降低担保基金风险，将资金投向具有发展前途的企业。
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风险投资的作用及政府风险资本共辑Document number：BGCG-0857-BTDO-0089-2022第一辑1. Samnuel Kortum Josh Lerner 1998, Does Venture Capital Spur Innovation2. Bermard S. Black , Ronald ,1997,Venture Capital and the structure of capital markets: banks versus stock markets3. Astrid Romain, Bruno van Pottelsberghe,The determinants of Venture Capital: A panel data analysis of 16 OECD countries，20034. Paul A. Gomper s & Josh Lerne，2001，The Venture Capital Revolution ,Journal of Economic Perspectives Vol 15, 145-168.5. Christian Keuschnigg & Soren Bo Nielsen. ,Public Policy for Venture Capital , International Tax and Public Finance, vol.8(4), pages 557-572, August. 2001(重复，和第20辑、第六辑同一作者文章对比)6. Josh Lerner, Boom and bust in the venture industry7. Paul A. Gompers & Josh Lerner, The Determinants of Corporate Venture Capital Successes Organizational Structure, Incentives, and Complementarities8. An integrative approach to the Determinants of private equity fundraising9. 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Michael Stolpe, Europe’s entry into the Venture Capital business: efficiency and policy , 200444. Christian Keuschnigg，Public policy and venture capital backed innovation(和第一辑、第20辑同一作者文章对比)45. Paul A. Gompers，Josh Lemer, The Determinants of Corporate Venture Capital Successes: Organizational Structure, Incentives, and Complementarities46. Güns eli Baygan , Venture Capital policy Review: Canada, STI WP 2003/447. Megginson, William, 2004. Towards a global model of venture capital Journal of Applied Corporate Finance 17 (1),8 –26.48. The economics of the Private Equity market49. Kendall mcdaniel，Venturing into rural America， 2002 venture capital report。