传统估值理论的颠覆100分
会计的十大悖论与改进
会计的十大悖论与改进悖论一：会计以客观事实为依据贵州茅台2018年的财务报告显示，其资产总额、净资产、营业收入和净利润分别为159 846 674 736.01元、117 408 487 922.53元、77 199 384 110.22元和37 829 617 756.81元。
这些动辄成百上千亿元的财务数据，居然精确到小数点后两位，令外行肃然起敬，给人以会计是一门无比精确科学的印象。
在会计学原理的讲授中，教师们一再对学生谆谆教导：会计是以客观事实为依据的一门学科。
本人也曾提出，会计精神的真谛是“用数据说话，靠证据做事”。
可惜的是，理论与实际严重脱节。
建立在权责发生制基础上的财务会计与客观事实渐行渐远，貌似精确的会计数字背后，充斥着主观的估计和判断，靠真凭实据做事日渐演变成靠模型假设做事。
以2019年度《一般企业财务报表格式》为例，在资产负债表的31个资产项目和21个负债项目中，除货币资金、短期借贷、应付票据、应付账款、预收账款、长期借款外，其余30个资产项目和16个负债项目余额的确定，都离不开估计和判断，占比分别达到97%和76%。
同样地，在利润表中的17个损益项目中，除营业外收入和营业外支出外，其余15个项目也都需要大量的估计和判断，占比高达88%。
在资产负债表上，凡是存在减值可能的资产项目，均必须以扣除减值后的余额列示，坏账准备、跌价准备和减值准备的计提，估计多于事实，主观超过客观。
按公允价值计量的资产和负债项目，如果采用的是第二和第三层次的公允价值，就离不开估计和判断，甚至是估值模型，后者在变量、参数、假设等方面，无不涉及主观判断因素。
即使是按历史成本计量的固定资产和无形资产，在计提折旧和摊销时，对使用期限、经济寿命、剩余残值等因素的确定，也必然掺杂交织着估计和判断。
在利润表上，收入的确认，成本的归集，费用的分摊，以及公允价值变动收益、信用和资产减值损失的确定，也充满着估计和判断的成分。
勇于创新,敢为人先
- **教育**：教育系统应鼓励批判性思维，提供跨学科学习机会，开展创新实践项目。
- **企业发展**：企业应建立创新激励机制，鼓励员工提出创新想法，投入研发。
- **国家政策**：国家应制定支持创新的政策，如税收优惠、研发补助、知识产权保护等，为创新提供良好的环境。
A.问卷调查
B.用户体验研究
C.焦点小组
D.数据挖掘
9.以下哪项不是创新组织文化应具备的特点？
A.灵活性
B.竞争性
C.开放性
D.合作性
10.在我国，以下哪个政策不是鼓励创新的主要措施？
A.税收优惠
B.创业投资
C.知识产权保护
D.教育限制
##判断题（每题2分，共10分）
1.创新总是与技术进步直接相关。（）
案例：
**创新背景和动机**：开发一款智能垃圾分类系统，提高居民垃圾分类的便利性和参与度，减少环境污染。
**创新过程和方法**：
-调研现有垃圾分类的痛点，收集用户反馈。
-采用“设计思维”方法，结合物联网技术，设计智能垃圾分类系统。
-与社区合作，进行试点项目以测试和优化系统。
**预期成果**：
-提高垃圾分类的准确率和效率。
2.创新团队组织结构图：展示不同角色的职责，如项目经理、设计师、工程师、市场分析师等。
##案例分析题答案
1.创新来源：技术进步、市场需求、竞争对手动态、用户反馈。
2.设计思维应用：深入了解用户需求，多角度思考问题，快速原型设计，迭代测试。
3.风险与挑战：技术难题、市场接受度、成本控制、政策法规限制。
-促进居民环保意识的提升。
潘伟君博文合集--上证报专栏文稿
1. 正文1. 有了机会就不要错过 有了机会就不要错过 我们都知道做股票要高抛低吸，但很多时候并没有能够完全做到，原因很简单，就是出于人类固有的贪心和担心。
在股价到达原定的卖出价位时希望股价还能上涨，而在股价跌到原定的买进价位时担心股价还会继续下跌，最后是错失良机，回想起来对于股价预期的改变其实质是源于市场预期的不确定。
目前很多个股的股价已经跌幅很大，很多成长股已经重新具备投资价值。
实际上我们一直在期望这些个股的股价能够跌到目前的价位以便买进，但我们还是担心，因为市场似乎还在下跌。
不过我们可能没有想过，如果没有市场的下跌，那么这些个股的股价就跌不下来。
其实就市场来说也是这样，年前有不少人预期今年市场的低点在2600点一线，而且现在静态PE确实已经接近20倍，也就是说当初的预期实现了，但我们依然很犹豫，因为基本面上好像有太多的利空因素。
比如通胀导致的加息，比如欧洲的债务危机，再比如农行等新股的发行等等。
其实我们也可以反过来想，如果没有这些利空因素，那么市场就不会跌到2600点，或者我们也可以这样想，如果没有这些因素那么就会有其它因素促使市场回到2600点，换句话说2600点的出现一定是由某些原因引起的，至于是什么原因并重要。
至于在目前的位置仍然大幅度看空也很正常，否则现在的市场就没有抛盘了。
不过我们坚信，只要城市化和人口红利这两个因素没有根本改变，那么中国经济就会持续发展，上市公司的业绩也会持续增长。
既然预期中的调整低位已经出现，那么我们就应该坚持原来的策略，决不放过等待中出现的机会。
在选股方面，考虑到市场的逐渐成熟，成长股仍然是首选，不过动态PE一定要有吸引力，而且在目前这个时段还要特别注意一季报的特殊性。
由于春节的因素很多公司的一季报业绩都偏低，另外有些公司生产的是大件产品，其交付的日期并不均匀，因此季报业绩会有较大的差异，还有一些公司因为产能释放的原因各季报之间也会产生很大的偏差，因此我们千万不能简单的把一季报乘以4作为年报的预期。
18紧跟国教材际趋势 把握好创业板定价规律和投资特点
资产评估行业发展研究报告（第18期）编号：3200922011-1紧跟国际趋势 把握好创业板定价规律和投资特点1王晓国中国证券业协会我国创业板2009年10月23 日开板、10月30日开市，资本市场增加了新的层次，金融市场出现了新的证券，引起了社会各界的关切。
从承载美国创业板功能的纳斯达克市场一度超过主板市场的趋势看，我国创业板有可能发展成为资本市场的“半边天”，在今后一段时期内成为新的投资增长点。
这就需要紧跟国际趋势，认真研究我国创业板定价的基本规律，不断优化创业板投资的政策取向。
一、基本规律从2009年3月31日起发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》、《创业板股票上市规则》、《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》、《创业板公司招股说明书》和《首次公开发行股票并在创业板上市申请文件》等一系列创业板相关规定，构建了我国创业板的基本制度框架，增加了新的投融资关系，现有证券生产关系发生部分质变，必将引起现有证券生产力部分量变、甚至质变。
所有这些变化将集中表现在创业板的证券形态、价值形成、价格发现、上升空间、市场结构和发展历程等六个方面：（一）创业板企业经过市场细分、创新元素和增长门槛，证券形态具有“珍贵本性”。
我国创业板以成长型创业企业为服务对象，重点支持具有自主创新能力的企业上市，偏好高科技、高成长性、新经济、新服务、新农业、新能源、新材料、新商业模式的“两高”、“六新”企业。
目前已受理的创业板申请企业主要集中于电子信息、新材料、生物医药、现代服务、新能源、文化教育传媒、现代农业等新兴行业。
这就说明，创业板上市公司主要是技术密集的创新企业，核心竞争力在于生产体系引入一种从来没有过的生产要素“新组合”，不需要传统制造企业的资本密集，规模中小即可，往往表现为一个或几个创新元素，正所谓“山不在高，有仙则灵”。
同时，《创1本文为中国资产评估协会2009年度课题“以财务报告为目的的无形资产评估研究”的研究成果之一。
马克思主义社会科学方法论在企业估值中的价值和运用
马克思主义社会科学方法论在企业估值中的价值和运用学生姓名： xxxx学号： xxxxxxxxxx学院： xxx专业：xxxxxxxxxxxxx目录一、企业估值理论综述 (1)二、社会过程研究方法在企业估值中的价值和运用 (1)（一）社会过程研究方法的含义 (1)（二）在绝对估值法中的价值 (2)（三）在绝对估值法中的运用 (2)1. 在股利贴现模型中的运用 (2)2. 在自由现金流贴现模型中的运用 (3)3. 在EVA估值法中的运用 (3)三、社会系统研究方法在企业估值中的价值和运用 (4)（一）社会系统研究方法的含义 (4)（二）在相对估值法中的价值 (4)（三）在相对估值法中的运用 (5)四、总结 (6)参考文献 (6)一、企业估值理论综述基本价值理论认为股票是存在内在价值的，价格只是股票的内在价值在市场上的体现。
因此对企业进行价值评估是证券分析中最为重要和关键的环节，通过对比企业价值与其股价，可以发现具有投资价值的股票。
自从Modigliani and Miller (1958)1提出企业价值评估理论的基本框架体系以来，Sharpe(1964)2的资本资产定价模型(CAPM)以及Ross(1976)3的套利定价理论(APT)从资本成本的数量化模型的角度作出了重大突破。
此外，Black and Scholes (1973)4的期权定价模型也在考虑不确定性价值方面做出了巨大贡献。
Felltham and Ohlson (1995)5又提出剩余收益估价模型，首次为会计信息在估价模型中的应用提供了理论依据。
Fama (1965&1970)67的市场有效性理论研究则为相对估值方法的应用提供了实证依据。
目前，估值理论已成体系，形成了以企业内在价值理论为基础的绝对估值模型、以市场有效性理论为基础的相对估值模型，以计量观为基础的基本面模型，以及以期权理论为基础的实物期权评估方法的评估体系。
二、社会过程研究方法在企业估值中的价值和运用（一）社会过程研究方法的含义社会过程研究方法告诉我们一切事物都是运动、变化和发展的，一切事物都是作为过程而存在，作为过程而发展的。
经典理论大全
经典理论大全各位都学过技术，那么何为技术？我不认为你们技术方面有缺失，是理念上的缺失。
在资本市场起主导作用的是什么？机构方面的理解就是理念。
在交易成功方面其理念占了80%，技术只占10%，那还差10%是什么？是运气。
资本市场有什么理念？我们来讲最传统的经典理念。
好多人问我，为什么中小投资者赔钱的多？我说是对经典的理解、理念上的偏差，造成亏损。
他们认为是信息不对称或技术不对位，主要是没有学习经典的理念。
“在铿锵的历史中我们寻找着经典”，什么叫铿锵的经典？就是在掷地有声的历史中我们寻找着经典，“在凝血的经典中（记住每一个历史经典都是先人用鲜血换来的）我们检索出未来成功的通途”。
学习经典第一课，三大假设理论不论做期货还是股票，必须依赖这三大理论。
三大假设第一条：市场行为反映一切信息。
它包含两层含义：a、股票指数反映一切信息，此点否认了抛开大盘做个股的说法；b、价格的变动涵盖一切。
举了中石油的实例（把名称隐去了，名相不重要）不差钱，有人说是亚洲最赚钱的公司，我就不明白了，不差钱还发什么股票，在它上市前，所有的投行都看好它，都对它进行了估值，开盘就买进。
估值体系是完全建立在市场错误的前提下，即无论涨跌，它就值10元，涨了就得抛出，它是建立在市场错误我正确的前提下（举了杨百万买中石油高位套了还要留给孙子）。
我也买了不差钱（中石油）被套了，怎么办？至少有一个信息告诉我：我错了。
错了马上改，但非常不幸，有人补仓。
江恩21条规定：严禁补仓，补仓者必死。
（老大接着讲了新股炒法）假定打穿了第一天上市的底线（指收市价），无条件止蚀。
有人说逢低买入，我就搞不明白了，它简单的趋势是向下的，逢低买入就是在做多啊，只有涨了才可以赚钱，你逢低买入是做多啊，市场向下你做多会赚钱吗，只有止蚀认栽了，它符合市场行为反映一切、价格的变化反映一切。
一定要把坐标打成等比加对数，为什么我也不道，400多年就这么用的。
不差钱跌了8天后，K线呈红三兵、成交量萎缩、底部KDJ金叉。
资产配置策略(考题和答案)-100分
资产配置策略返回上一级单选题（共3题，每题10分）1 . 下列对于Black-Litterman模型的评价错误的是？∙ A.主要解决均值方差模型的投资过于集中、对输入的参数过于敏感、以及估计误差被放大等问题∙ B.将定性的资产观点通过数学方法表达和容纳到定量的框架流程当中∙ C.使用面很广，在FOF、MOM和CTA等策略中均有涉及∙ D.只使用历史信息，期望收益等于市场历史均衡收益我的答案：D2 . 下列关于投资目标与投资限制的说法错误的是？∙ A.资产配置对投资者的适合程度取决于该资产配置的特征与投资者的投资目标及投资环境的匹配程度∙ B.在设定投资目标的同时，需要考虑投资面临的约束条件∙ C.投资目标通常包括需要达到的收益水平和风险容忍度两方面内容∙ D.管理人不需要考虑投资者的投资目标，可以按照自己的策略进行资产配置我的答案：D3 . 下列对于均值-方差模型的评价错误的是？∙ A.计算较为繁琐，模型维护成本较高∙ B.以数值的方法奠定了现代金融学、投资学理论基础∙ C.使得最优资产组合可解，并且可以借助软件实现现实的操作∙ D.可以作为更复杂模型的一个部分进行使用我的答案：A多选题（共3题，每题10分）1 . 下列关于战术资产配置的说法正确的是？∙ A.是一种根据对中短期资本市场的预测动态调整资产配置，从而增加投资组合价值的资产配置方法∙ B.战术资产配置需要在遵守战略资产配置确定的大类资产配置比例的基础上进行∙ C.一般并不对战术资产配置偏离战略资产配置的比例进行限制∙ D.更多地关注市场的短期波动，强调根据市场的变化调节各大类资产之间的分配比例我的答案：ABD2 . 一般而言，资产配置包含哪些步骤？∙ A.制定投资目标及投资约束∙ B.战略资产配置∙ C.战术资产配置∙ D.动态再平衡我的答案：ABCD3 . 以下哪些属于均值-方差模型的假设条件？∙ A.将风险定义为最大回撤的波动率∙ B.投资者在考虑每一次投资选择时依据的是某一持仓时间内的证券收益的概率分布∙ C.投资者是根据证券的期望收益率估测证券组合的风险，收益率符合正态分布∙ D.投资者的决定仅仅是依据证券的风险和收益我的答案：BCD判断题（共4题，每题10分）1 . 理想的资产配置需要资产间的相关性较低甚至为负。
互联网思维成功案例6个
互联网思维成功案例6个互联网改变了人们的传播方式、思维观念和消费习惯。
传统媒体要树立互联网思维,加快基于互联网技术的融合转型。
以下是店铺为大家整理的关于互联网思维成功案例，欢迎阅读!互联网思维成功案例1：林红所经营的金麦兜食品公司,其实是以创意面食为主,主要分三方面:是儿童健康创意主食、功能性健康食品、家常精品面食。
每个人见到她们的创意面食,首先都给它的可爱造型吸引住,如果品尝一口,也会深深被其独特的味道所吸引。
花样面食主要是为吸引孩子吃饭的，林红说花色是用的是纯天然的蔬菜汁水果汁做的，没有色素。
用鸡蛋植物油和面粉制作的喜饼非常好吃，饼一出锅，香一条街，不加任何防腐剂，常温下放一个月不带坏的。
如今她认准了，社区，才是最大的消费群体，只要你品质高，价格合理，不怕他不找你。
那是快消品的屡次回头客呀!而金麦兜做的呢，不是消费者厨房的概念，也不是保姆的概念。
金麦兜做的是健康食品三分钟的概念。
互联网思维成功案例2：2013年的夏天，仿照在澳大利亚的营销动作，可口可乐在中国推出可口可乐昵称瓶，昵称瓶在每瓶可口可乐瓶子上都写着“分享这瓶可口可乐，与你的__。
”这些昵称有白富美，天然呆，高富帅，邻家女孩，大咔，纯爷们，有为青年，文艺青年，小萝莉等等。
这种昵称瓶迎合了中国的网络文化，使广大网民喜闻乐见，于是几乎所有喜欢可口可乐的人都开始去寻找专属于自己的可乐。
可口可乐昵称瓶的成功显示了线上线下整合营销的成功，品牌在社交媒体上传播，网友在线下参与购买属于自己昵称的可乐，然后再到社交媒体上讨论，这一连贯过程使得品牌实现了立体式传播。
当然，作为一个获得了2013年艾菲奖全场大奖的创意，可口可乐昵称瓶更重要的意义在于——它证明了在品牌传播中，社交媒体不只是Campaign的配合者，也可以成为Campaign的核心。
互联网思维成功案例3：说起小米，大家一定不会陌生，简单补充一下背景知识：小米公司是2010年4月份成立的年轻公司，他的第一款手机是2011年8月发布的，创业不到4年时间，年销售额做到280亿元人民币，公司估值已超过100亿美元。