决策有用性的计量观(ppt 24页)实用资料
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决策有用性的计量观讲义1
21
会计是有偏的， 一般情况下会下偏，账面价值低于内在价 值。 公司市场价值就等于目前资产账面价值与 预期未来超额盈余现值之和。 资产负债表无法反映企业价值的全貌，利 润表的信息含量得以体现。 基于上述依据，计量观的主要论点是，会 计信息加工者应该不断改进会计计量方法
22
如果会计计量采用公允价值计量属性，那么更多 的信息将进入报表，从而体现到账面价值上，而 不需要投资者对历史成本计价法下隐藏于报表之 外的超常获利能力作出估计。 公允价值计量减少了投资者在估计过程中出现偏 差而做出错误决策的可能性，以公允价值为基础 提供的信息其有更高的信急含量，提高了会计信 息的有用性
20
有偏会计(biased accounting)
现实中不完善的市场环境无法逃避，历史成本计 量属性不可避免甚至至今仍然占有统制地位： 资产负债表中除了存货以上的项目的账面数额接 近它们顶期现金流现值外，其他资产大部分是按 历史成本折旧后计算的，这样，历史成本就无法 真正反映长期资产的内在价值 随着知识经济的和高技术经济的到来，企业的资 产构成中，无形资产所占的比重会越来越大，诸 如商誉资产、管理资产和人力资本都无法通过历 史成本来核算，无法在现有的资产负债表中体现
市场上存在明显的羊群效应，而且市场上存在噪 音交易者可能获得更高的收益。
13
14
15
16
17
他们认为股票的内在价值应等于股东权益 账面净值(简称BV,即每股净资产)与未来预 期净资产收益率(简称ROE)扣除股东权益资 金成本后的超额收益率乘以股东权益账面 净值得出的超额收益的折现值之和，即:
4
大量的研究表明,对计量方法的引用可以增 强财务报告决策的有用性。 这导致了一种提议的产生： 当可靠性的减少所带来的损失没有超过增 加及时性的利益时，将公允价值计量观纳 入财务报告也许能提高赢利信息的质量。
会计是有偏的， 一般情况下会下偏，账面价值低于内在价 值。 公司市场价值就等于目前资产账面价值与 预期未来超额盈余现值之和。 资产负债表无法反映企业价值的全貌，利 润表的信息含量得以体现。 基于上述依据，计量观的主要论点是，会 计信息加工者应该不断改进会计计量方法
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如果会计计量采用公允价值计量属性，那么更多 的信息将进入报表，从而体现到账面价值上，而 不需要投资者对历史成本计价法下隐藏于报表之 外的超常获利能力作出估计。 公允价值计量减少了投资者在估计过程中出现偏 差而做出错误决策的可能性，以公允价值为基础 提供的信息其有更高的信急含量，提高了会计信 息的有用性
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有偏会计(biased accounting)
现实中不完善的市场环境无法逃避，历史成本计 量属性不可避免甚至至今仍然占有统制地位： 资产负债表中除了存货以上的项目的账面数额接 近它们顶期现金流现值外，其他资产大部分是按 历史成本折旧后计算的，这样，历史成本就无法 真正反映长期资产的内在价值 随着知识经济的和高技术经济的到来，企业的资 产构成中，无形资产所占的比重会越来越大，诸 如商誉资产、管理资产和人力资本都无法通过历 史成本来核算，无法在现有的资产负债表中体现
市场上存在明显的羊群效应，而且市场上存在噪 音交易者可能获得更高的收益。
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他们认为股票的内在价值应等于股东权益 账面净值(简称BV,即每股净资产)与未来预 期净资产收益率(简称ROE)扣除股东权益资 金成本后的超额收益率乘以股东权益账面 净值得出的超额收益的折现值之和，即:
4
大量的研究表明,对计量方法的引用可以增 强财务报告决策的有用性。 这导致了一种提议的产生： 当可靠性的减少所带来的损失没有超过增 加及时性的利益时，将公允价值计量观纳 入财务报告也许能提高赢利信息的质量。
《决策有用的计量观》PPT课件
完整版课件ppt
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value relevance
This approach typically examines the association between market values and accounting summary measures such as earnings and book values.
有限理性(limited attention)：人的理性能力受制于 所处环境的复杂性和不确定性，以及人类自身神 经、生理、语言等方面的限制，从而是有限的。 投资者可能没有时间和能力处理所有可获得的信 息。
过度自信(overconfident)：投资者高估了他们自己 所收集信息的准确度。
自我归因偏误(self-attribution bias)：将好的结果 归于自我能力，将坏的结果归因于运气不佳。
A (specific) information item Ijt is value relevant if and only if the function g(×) in equation is non-trivial.
完整版课件ppt
14
ohlson's clean surplus theory
股利折现模型：asset prices represent the present value of all future dividends
清洁盈余关系
清洁盈余理论模型OM：asset prices are a linear function of book value and discounted expected abnormal earnings
oa: operating assets 公司价值是当期账面价值、当期超常经营收益、
Chapter 2 决策有用性
利用财务报表信息直接预测
Holthausen, R., and D.F. Larcker.1996.The prediction of stock returns using financial statement information. Journal of Accounting & Economics 15:373-411 HL与Ou and Penman(1989) 在方法上的不同之处是，利 用财务报表比率直接预测未来超额回报；而不是预测未 来盈余的变化（Pr）、然后再基于预测的未来盈余变化 预测未来超额回报。 本文研究发现，在1978年至1988年期间，基于历史会计 信息的投资策略取得的年平均超额回报介于4.3%到 9.5%之间。并且发现，Ou and Penman(1989)的投资策 略在1978至1988期间未产生超额回报。
Easton and Zmijewski,1989
资本结构 Dhaliwal, Lee, Fargher,1991,CAR
对于高杠杆公司，盈利的增加提高了债 券和其他未偿债务的偿还可能性，因此 也增加了其安全性。而对于股东，高标 杆的ERC与低标杆公司相比则较低。
资本结构 Dhaliwal, Lee, Fargher,1991,CAR
价格领先盈余
由于盈余被典型地看成是评价股利支付 能力的一个信息源，而股利支付能力又 部分地决定了股票价格，因此这样看待 两者之间的关系是很自然的。然而，最 近的研究将我们所熟悉的价格与盈余之 间的关系换了个方向，把价格看作是会 计盈余的预测器。
价格领先盈余 稳健性研究
价格领先盈余
Collins and Kothari 1989
财务报告的决策有用性(ppt 54张)
Inform investors
Information that enables better investment decisions, current value accounting
Motivate managers
Information that is highly informative about their performance, a less volatile and more conservative income measure, such as one based on historical cost
11
Primary users: existing and potential
investors, lenders, and other creditors
buying, selling or holding equity and debt
instruments
dividends, principal and interest payments or
Helps us understand how financial statement
information helps investors to make investment decisions Captures average investor behaviour?
15-Feb-19 03The Decision Usefulness Approach to Financial Reporting 7
The present value model faces some severe problems in practices;
Historical cost accounting produces relatively reliable information, even
财务会计理论(第7版)课件：决策有用性的计量观
– 要利用异常现象，投资者必须偏离多元化的投资策略，从而承担异 质风险
– 由此产生的风险可能会阻止投资者利用这种异常现象
– 异常现象的持续存在可能是由于不成熟、交易规模较小的投 资者
6 - 16
6.5 为总体投资者理性辩护 (可选部分)
• 放弃理性预期假设
• Brav & Heaton (2002)
– 面对估计风险，理性的投资者会随着时间的推移而学习，随着 新信息的出现而修正他们的信念
– 而不是像理性预期假设那样，立即找出财务报表的全部信息内 容
• 这表明理性投资者行为可以创造与异常情况类似的股价行为
6 - 17
为总体投资者理性辩护 (可选部分，续)
• 放弃常识假设
• 回想一下常识假设，在CAPM中，不仅仅假定每个投资者都知道 股票的β（理性预期假设），而且假定所有投资者知道每个人都知 道这一情况
– 形成股价惯性
• 动机性推理
6-6
6.2.2 前景理论
• 另一种决策理论
– 收益和损失分开评估
• 狭窄性取景
– 权重的概率
• 过度自信: 事件概率被低估 • 代表性：事件概率权重过大
– 前景理论效用函数
• 看下一张幻灯片 • 导致了沉积效应 • 导致盈余管理避免报告小额亏损？
>> Continued
– 异常盈余：实际收益和折现增值之差
• 估计企业价值= 估值日的净资产±预期异常盈余现值
•
>> Continued
6 - 25
估计资本成本
• 可以使用CAPM
– E(Rjt) = Rf(1 - βj) + βjE(RMt)
• E(Rjt) = 资本成本 • E(RMt): 建议使用市场风险溢价:
– 由此产生的风险可能会阻止投资者利用这种异常现象
– 异常现象的持续存在可能是由于不成熟、交易规模较小的投 资者
6 - 16
6.5 为总体投资者理性辩护 (可选部分)
• 放弃理性预期假设
• Brav & Heaton (2002)
– 面对估计风险，理性的投资者会随着时间的推移而学习，随着 新信息的出现而修正他们的信念
– 而不是像理性预期假设那样，立即找出财务报表的全部信息内 容
• 这表明理性投资者行为可以创造与异常情况类似的股价行为
6 - 17
为总体投资者理性辩护 (可选部分，续)
• 放弃常识假设
• 回想一下常识假设，在CAPM中，不仅仅假定每个投资者都知道 股票的β（理性预期假设），而且假定所有投资者知道每个人都知 道这一情况
– 形成股价惯性
• 动机性推理
6-6
6.2.2 前景理论
• 另一种决策理论
– 收益和损失分开评估
• 狭窄性取景
– 权重的概率
• 过度自信: 事件概率被低估 • 代表性：事件概率权重过大
– 前景理论效用函数
• 看下一张幻灯片 • 导致了沉积效应 • 导致盈余管理避免报告小额亏损？
>> Continued
– 异常盈余：实际收益和折现增值之差
• 估计企业价值= 估值日的净资产±预期异常盈余现值
•
>> Continued
6 - 25
估计资本成本
• 可以使用CAPM
– E(Rjt) = Rf(1 - βj) + βjE(RMt)
• E(Rjt) = 资本成本 • E(RMt): 建议使用市场风险溢价:
决策有用性PPT学习教案
第8页/共31页
4、我国最新《企业会计准则》明确了会计 目标：
“财务会计报告的目标是向财务会计报告使用者提供与企业财务 状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，反映企业管理层 受托责任履行情况，有助于财务会计报告使用者作出经营决策。 财务会计报告使用者包括投资人、债权人、政府及其有关部门和 社会公众等。”
2、定义必须符合成本效益原则。 3、个人接收信息和随之而来的修正概率是一个连
续的过程。
每当新信息（报纸、演讲、公告、统计报告等）被接收时， 个人就用一次贝叶斯定理。之类的信息来源会影响决策。
第21页/共31页
信息系统
联系当前和未来财务报表的条件 概率。这些概率包含了几乎所有 的信息含义。
主对角线 副对角线 噪音（非理想模式下一定存在）
第10页/共31页ຫໍສະໝຸດ 2、现金流量信息的决策相关性？
用表述“有助于预测现金流入流出的金额、时间及其不确定性的信息”说明 决策有用存在争议。
实证研究在说明会计盈余与现金流何者更具备决策相关的研究成 果存在分歧。
思考：哪3个、更信有息效使？用者的界定？constituencies 投资人——会重蹈“财务欺诈”？ 所有信息使用者——是否会最终难以满足
第28页/共31页
3、计算市场方差 Va r (M) = 0.000 9 市场收益率的确定？ 4、计算ß值
第29页/共31页
课后问题
第30页/共31页
所有人的需求？管理当局“自然卸责”， 信息披露不透明？
第11页/共31页
思考：我国的会计目标应如何定位？ 受托责任——谁是委托者 决策有用——资本市场实际情况
信息使用者；
决策多样性；
历史成本的有第用12页/性共31页？
4、我国最新《企业会计准则》明确了会计 目标：
“财务会计报告的目标是向财务会计报告使用者提供与企业财务 状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，反映企业管理层 受托责任履行情况，有助于财务会计报告使用者作出经营决策。 财务会计报告使用者包括投资人、债权人、政府及其有关部门和 社会公众等。”
2、定义必须符合成本效益原则。 3、个人接收信息和随之而来的修正概率是一个连
续的过程。
每当新信息（报纸、演讲、公告、统计报告等）被接收时， 个人就用一次贝叶斯定理。之类的信息来源会影响决策。
第21页/共31页
信息系统
联系当前和未来财务报表的条件 概率。这些概率包含了几乎所有 的信息含义。
主对角线 副对角线 噪音（非理想模式下一定存在）
第10页/共31页ຫໍສະໝຸດ 2、现金流量信息的决策相关性？
用表述“有助于预测现金流入流出的金额、时间及其不确定性的信息”说明 决策有用存在争议。
实证研究在说明会计盈余与现金流何者更具备决策相关的研究成 果存在分歧。
思考：哪3个、更信有息效使？用者的界定？constituencies 投资人——会重蹈“财务欺诈”？ 所有信息使用者——是否会最终难以满足
第28页/共31页
3、计算市场方差 Va r (M) = 0.000 9 市场收益率的确定？ 4、计算ß值
第29页/共31页
课后问题
第30页/共31页
所有人的需求？管理当局“自然卸责”， 信息披露不透明？
第11页/共31页
思考：我国的会计目标应如何定位？ 受托责任——谁是委托者 决策有用——资本市场实际情况
信息使用者；
决策多样性；
历史成本的有第用12页/性共31页？
决策有用观
决策有用观
所谓决策有用观，就是指会计是为企业各利害关系人进行决策提供有用信息的观点。
1953年斯多波斯率先提出了财务会计的目标是决策有用性的观点。
上个世纪70年代美国注册会计师协会出资成立的特鲁彼拉特委员会在对会计信息使用者进行了大量的实证调查研究后在1973年提出的研究报告中，明确提出了，十二项财务报表的目标，其基本目标是“提供据以进行经济决策所需的信息”。
FASB在其发布的第1号会计概念公告中《企业财务报告的目标》正式表达了这一观点。
会计用于决策的性能系幻灯片PPT
?萨班斯——奥克斯利法案?的主要内容之一是设立 PCAOB，其次是制止审计师给审计客户提供许多非审计
国际会计准那么理事会〔IASB〕
IASB的前身是国际会计准那么委员会〔International Accounting Standards committee，简称IASC〕，在 2000年进展全面重组并于2001年初改为国际会计准那么 理事会。IASB是制定及批准国际财务报告准那么的一个独 立的私营机构。其总部设在伦敦，由14为专家组成。其目 标：
会计：一个信息ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ统
一、 会计的产生与开展
会计从产生到现在经历了一个漫长的开展 历程，大致将其分为三个阶段。
会计开展的三个重要阶段
会计萌芽时期
公元前11 世纪前 会计萌 芽时期
原始计量与记录时期
◆所处年代：奴隶社会以前的会计。
◆标志〔实践〕：人类已经有了简单的记录、 计量行为，如刻石记事、垒石计数和结绳记事 等。但还没有专门的会计职业与机构，也没有 形成一定的会计思想或理论。
代表公众利益，制定一套高质量、可理解、可执行的全球 会计准那么。此准那么要求财务报表或其他财务报告中的 信息必须高质量、透明且可比，以帮助世界资本市场的参 与者和其他使用者进展经济决策；
促进这些准那么的使用和严格执行；
使国内会计准那么、国际会计准那么及国际财务报告准那 么趋同，以便髙效的解决问题。
提供财务信息
获利能力 财务状况 现金流量
决策支持
•业绩评价 •股票投资 税收筹划 劳资关系 资源配置 贷款决策 借款决策
影响会计信息的因素
影响公司产生的会计信息的种类的因素： 组织规模、是否公众持股、管理人员的
信息需求等。 此外还要考虑产生信息的本钱效益。
国际会计准那么理事会〔IASB〕
IASB的前身是国际会计准那么委员会〔International Accounting Standards committee，简称IASC〕，在 2000年进展全面重组并于2001年初改为国际会计准那么 理事会。IASB是制定及批准国际财务报告准那么的一个独 立的私营机构。其总部设在伦敦，由14为专家组成。其目 标：
会计：一个信息ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ统
一、 会计的产生与开展
会计从产生到现在经历了一个漫长的开展 历程，大致将其分为三个阶段。
会计开展的三个重要阶段
会计萌芽时期
公元前11 世纪前 会计萌 芽时期
原始计量与记录时期
◆所处年代：奴隶社会以前的会计。
◆标志〔实践〕：人类已经有了简单的记录、 计量行为，如刻石记事、垒石计数和结绳记事 等。但还没有专门的会计职业与机构，也没有 形成一定的会计思想或理论。
代表公众利益，制定一套高质量、可理解、可执行的全球 会计准那么。此准那么要求财务报表或其他财务报告中的 信息必须高质量、透明且可比，以帮助世界资本市场的参 与者和其他使用者进展经济决策；
促进这些准那么的使用和严格执行；
使国内会计准那么、国际会计准那么及国际财务报告准那 么趋同，以便髙效的解决问题。
提供财务信息
获利能力 财务状况 现金流量
决策支持
•业绩评价 •股票投资 税收筹划 劳资关系 资源配置 贷款决策 借款决策
影响会计信息的因素
影响公司产生的会计信息的种类的因素： 组织规模、是否公众持股、管理人员的
信息需求等。 此外还要考虑产生信息的本钱效益。
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9
首先，价格的下跌并不是立即开始的而是 在首次发行3 0天或更多天之后发生，通常 是急剧下跌。
其次，市场似乎具有“猛击一下”的特征。 市场价格完全反应所有可获得的信息的理
论需慎重理解。
10
证券市场有效性的结论 在就异常现象下结论前，必须仔细分析市
场可获取的信息。 公众可获知信息的范围与程度取决于投资
持续向下波动 ( F o s t e r, Olsne and Sh e v l i n，1 9 8 4 )依据
季度盈利公告，仔细查找了事后波动存在的几个 可能原因。 他们的研究结果显示，明显的事后波动可能是由 于分析者使用的盈利预测模型所导致的
6
关于非盈利信息的市场效率 在市场对净收益信息有反应的前提下，似
其他的研究则表明,市场只有等到资产负债表信息 揭示出未来盈利或现金流时,才会做出反应。
8
封闭型基金首次公开发行定价 ( H a n l e y, Lee and seguin，1 9 9 6 )分
析了1 9 8 8年1月1日至1 9 8 9年3月3 1日 间6 5个封闭型基金公司首次公开发行( I P O )的市价与交易量 市场中存在这样一个现象，即新上市封闭 型投资基金的股票价格在首次发行后数月 总是下跌的。
乎有理由认为它同样也会对相关的资产负 债表及附注信息做出反应。 然而，有关这种能的原因是市场也许没有充分运用非盈利 信息。
更明确地说，市场也许未能理解当前资产负债表 信息，
(Lev and Thiagarajan，1 9 9 1 ) 已找出证据证明 市场确实对特定资产负债表信息做出了反应。
4
这导致了一种提议的产生： 当可靠性的减少所带来的损失没有超过增
加及时性的利益时，将公允价值计量观纳 入财务报告也许能提高赢利信息的质量。
5
6.2.3 有效证券市场异常现象
公告后的价格波动 。对于有利好消息的公司，他们的非常报酬可能
会在盈利公告公布后至少6 0天内向上波动， 同样有利空消息的公司在这相同期间内非常报酬
22
1、因为，大家看见你台上的风光、头顶的光环！没成功的时候，怎么解释都是错的，因为人们相信眼见为实！所以，你就埋头干吧，别把时间浪费在解释上。 2、大学新生活，人生转折点。播种新希望，规划新目标。一定要自信，遇事不示弱。一定要自律，成功靠自己。有得必有失，不后悔过去。把握住现在，不强 求未来。金子会发光，理想终实现。
者愿意负担的交易成本 我们不能指望市场是完全有效的，因为投
资者无法为获取更多信息而不顾及成本问 题。
11
从某种程度上说，投资者无法全面发掘历 史成本基础财务报告的信息内容，或者说 这样做的成本太高。
因而，会计人员也许应当为他们做更多， 即为了他们的利益将更多的当前的价值纳 入财务报告。
如果在不失可靠性的前提下能做到这点， 净收益预测未来业绩的能力就会增强，
13
首先，即使在理想状态下，所有的行为不 再仅基于资产负债表。
损益表也变得重要起来，因为它揭示了本 年度的非常收益
其次，公司强调投资者需要信息帮助他们 评估存续收益，因为这对公司未来业绩十 分重要。
14
6.2.5 审计人员的法律责任
在历史成本基础下很可能会出现这样一种 情况，即资产负债表与损益表反应该公司 能持续经营，但不久它就破产了
3
夫( L e v，1 9 8 9 )的研究指出市场对收益 好坏的反应是很弱的
投资者所获得的证券非常报酬中,只有2%～ 5%份额可归因于盈利信息本身
Collins, Kothari, Shanken and Sl o a n，(1 9 9 4 )的研究证实，低的盈利信息质量是因 为以历史成本为基础的盈利信息缺少及时 性。
由于法律责任的存在，会计人员也许更愿 意在不丧失可靠性的前提下运用现值计量。
17
小结
现值计量观决不会发展到使整套财务报告 都建立在其基础之上。
历史成本做为主要计量基础的地位不可能 被取代。
更确切地说，在财务报告里，现值基础对 历史成本的取代只是一个度的问题。
18
6.3 传统项目计价实例
6.3.4 下推式会计 6.4 现行以公允价值为导向的准则
19
6.6 总结和结论
财务报告中有这么多项目在用公允价值， 而且还在增加。
最近的准则扩展了计量观，提倡同时计量 当期价值增加和减少
20
作业： 搜集以下方面的论文： 1. 我国与公允价值相关方面的实证论文。 2.搜集并阅读本文提到的国外文献 3.比较两种观点的区别和假设基础
21
欢迎指正 谢 谢!
2
6.2 估值的理由
大量的研究表明,对计量方法的引用可以增 强财务报告决策的有用性。
从实证的角度看,在盈利公告公布日前后,报 告净收益似乎只能解释证券价格波动的一 小部分原因。
实证研究同时也显示，越来越多的证据表 明证券市场可能没有先前所认为的那么有 效。
现实生活也证实现值计量观正日益受到关 注。
第六章 财务会计理论研究: 决策有用性的计量观
1
6.1 概述
所谓的计量方法或计量观，是指会计人员 已日益意识到有责任将现值，或者说“公 允价值”，恰当地纳入财务报告中。
近年来，财务报告中现值计量方法出现的 频率有增多的趋势
虽然，这种现值计量观不太可能取代财务 会计的历史成本基础。但在历史成本基础 和现值计量基础的较量中，财务报告有向 现值方向移动的趋势
3、在岁月中跋涉，看淡心境才会秀丽，看开心情才会明媚。累时歇一歇，随清风漫舞，烦时静一静，与花草凝眸，急时缓一缓，和自己微笑。 4、一个人的内在性情比任何能强加给他的东西更响亮、有力。如果大脑里发生的东西对你而言，比外部世界提供的任何晦涩事物及分心之事更有意思，你或许 就走对路了。
12
6.2.4 奥尔森净盈余理论
C S T（净盈余理论）显示公司价值与证券报酬是 如何由基本的资产负债表与损益表组成部分来表 示，从而提供了与市值计量观相一致的理论框架。
公司的价值的根本决定性要素是它的股利流量 收益持续 费尔萨姆与奥尔森随后将持续收益概念引入理论,
某年事件的影响会在未来年度里持续。
，为什么 主要的财务报告不更明确地预见这一灾难？
15
虽然会计人员或审计人员可能声称对于即 将发生的破产，其征兆已隐含在附注或其 他信息源里，因而他们对此不负责任
这些法律义务的压力好像还在继续增 另外，公司正面临日益增加的社会责任压
力。因而，许多公司有着大量的未来责任
16
会计人员与审计人员保护自己免于这些压 力的一种方法是采用现值计量观
首先，价格的下跌并不是立即开始的而是 在首次发行3 0天或更多天之后发生，通常 是急剧下跌。
其次，市场似乎具有“猛击一下”的特征。 市场价格完全反应所有可获得的信息的理
论需慎重理解。
10
证券市场有效性的结论 在就异常现象下结论前，必须仔细分析市
场可获取的信息。 公众可获知信息的范围与程度取决于投资
持续向下波动 ( F o s t e r, Olsne and Sh e v l i n，1 9 8 4 )依据
季度盈利公告，仔细查找了事后波动存在的几个 可能原因。 他们的研究结果显示，明显的事后波动可能是由 于分析者使用的盈利预测模型所导致的
6
关于非盈利信息的市场效率 在市场对净收益信息有反应的前提下，似
其他的研究则表明,市场只有等到资产负债表信息 揭示出未来盈利或现金流时,才会做出反应。
8
封闭型基金首次公开发行定价 ( H a n l e y, Lee and seguin，1 9 9 6 )分
析了1 9 8 8年1月1日至1 9 8 9年3月3 1日 间6 5个封闭型基金公司首次公开发行( I P O )的市价与交易量 市场中存在这样一个现象，即新上市封闭 型投资基金的股票价格在首次发行后数月 总是下跌的。
乎有理由认为它同样也会对相关的资产负 债表及附注信息做出反应。 然而，有关这种能的原因是市场也许没有充分运用非盈利 信息。
更明确地说，市场也许未能理解当前资产负债表 信息，
(Lev and Thiagarajan，1 9 9 1 ) 已找出证据证明 市场确实对特定资产负债表信息做出了反应。
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这导致了一种提议的产生： 当可靠性的减少所带来的损失没有超过增
加及时性的利益时，将公允价值计量观纳 入财务报告也许能提高赢利信息的质量。
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6.2.3 有效证券市场异常现象
公告后的价格波动 。对于有利好消息的公司，他们的非常报酬可能
会在盈利公告公布后至少6 0天内向上波动， 同样有利空消息的公司在这相同期间内非常报酬
22
1、因为，大家看见你台上的风光、头顶的光环！没成功的时候，怎么解释都是错的，因为人们相信眼见为实！所以，你就埋头干吧，别把时间浪费在解释上。 2、大学新生活，人生转折点。播种新希望，规划新目标。一定要自信，遇事不示弱。一定要自律，成功靠自己。有得必有失，不后悔过去。把握住现在，不强 求未来。金子会发光，理想终实现。
者愿意负担的交易成本 我们不能指望市场是完全有效的，因为投
资者无法为获取更多信息而不顾及成本问 题。
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从某种程度上说，投资者无法全面发掘历 史成本基础财务报告的信息内容，或者说 这样做的成本太高。
因而，会计人员也许应当为他们做更多， 即为了他们的利益将更多的当前的价值纳 入财务报告。
如果在不失可靠性的前提下能做到这点， 净收益预测未来业绩的能力就会增强，
13
首先，即使在理想状态下，所有的行为不 再仅基于资产负债表。
损益表也变得重要起来，因为它揭示了本 年度的非常收益
其次，公司强调投资者需要信息帮助他们 评估存续收益，因为这对公司未来业绩十 分重要。
14
6.2.5 审计人员的法律责任
在历史成本基础下很可能会出现这样一种 情况，即资产负债表与损益表反应该公司 能持续经营，但不久它就破产了
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夫( L e v，1 9 8 9 )的研究指出市场对收益 好坏的反应是很弱的
投资者所获得的证券非常报酬中,只有2%～ 5%份额可归因于盈利信息本身
Collins, Kothari, Shanken and Sl o a n，(1 9 9 4 )的研究证实，低的盈利信息质量是因 为以历史成本为基础的盈利信息缺少及时 性。
由于法律责任的存在，会计人员也许更愿 意在不丧失可靠性的前提下运用现值计量。
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小结
现值计量观决不会发展到使整套财务报告 都建立在其基础之上。
历史成本做为主要计量基础的地位不可能 被取代。
更确切地说，在财务报告里，现值基础对 历史成本的取代只是一个度的问题。
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6.3 传统项目计价实例
6.3.4 下推式会计 6.4 现行以公允价值为导向的准则
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6.6 总结和结论
财务报告中有这么多项目在用公允价值， 而且还在增加。
最近的准则扩展了计量观，提倡同时计量 当期价值增加和减少
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作业： 搜集以下方面的论文： 1. 我国与公允价值相关方面的实证论文。 2.搜集并阅读本文提到的国外文献 3.比较两种观点的区别和假设基础
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欢迎指正 谢 谢!
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6.2 估值的理由
大量的研究表明,对计量方法的引用可以增 强财务报告决策的有用性。
从实证的角度看,在盈利公告公布日前后,报 告净收益似乎只能解释证券价格波动的一 小部分原因。
实证研究同时也显示，越来越多的证据表 明证券市场可能没有先前所认为的那么有 效。
现实生活也证实现值计量观正日益受到关 注。
第六章 财务会计理论研究: 决策有用性的计量观
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6.1 概述
所谓的计量方法或计量观，是指会计人员 已日益意识到有责任将现值，或者说“公 允价值”，恰当地纳入财务报告中。
近年来，财务报告中现值计量方法出现的 频率有增多的趋势
虽然，这种现值计量观不太可能取代财务 会计的历史成本基础。但在历史成本基础 和现值计量基础的较量中，财务报告有向 现值方向移动的趋势
3、在岁月中跋涉，看淡心境才会秀丽，看开心情才会明媚。累时歇一歇，随清风漫舞，烦时静一静，与花草凝眸，急时缓一缓，和自己微笑。 4、一个人的内在性情比任何能强加给他的东西更响亮、有力。如果大脑里发生的东西对你而言，比外部世界提供的任何晦涩事物及分心之事更有意思，你或许 就走对路了。
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6.2.4 奥尔森净盈余理论
C S T（净盈余理论）显示公司价值与证券报酬是 如何由基本的资产负债表与损益表组成部分来表 示，从而提供了与市值计量观相一致的理论框架。
公司的价值的根本决定性要素是它的股利流量 收益持续 费尔萨姆与奥尔森随后将持续收益概念引入理论,
某年事件的影响会在未来年度里持续。
，为什么 主要的财务报告不更明确地预见这一灾难？
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虽然会计人员或审计人员可能声称对于即 将发生的破产，其征兆已隐含在附注或其 他信息源里，因而他们对此不负责任
这些法律义务的压力好像还在继续增 另外，公司正面临日益增加的社会责任压
力。因而，许多公司有着大量的未来责任
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会计人员与审计人员保护自己免于这些压 力的一种方法是采用现值计量观