2019年苹果产业链3C自动化设备领先企业赛腾股份专题研究
电子制造行业点评：苹果FY21Q3业绩超预期，当前时点坚定推荐苹果产业链
行业报告 | 行业点评电子制造证券研究报告 2021年07月28日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者潘暕分析师SAC 执业证书编号：S1110517070005 ****************俞文静 分析师SAC 执业证书编号：S1110521070003 ******************资料来源：贝格数据相关报告1 《电子制造-行业专题研究:持续看好IC 载板基材及制造的国产化机遇》 2021-07-272 《电子制造-行业深度研究:光刻胶：半导体材料皇冠上的明珠，迎来国产化机遇》 2021-05-313 《电子制造-行业专题研究:怎么看顺周期涨价PCB&CCL 板块？》 2021-03-31行业走势图 苹果FY21Q3业绩超预期，当前时点坚定推荐苹果产业链事件：苹果发布FY21Q3业绩，实现 814.1亿美元，同比增长36%， 毛利率为43.3%，净利润217.44亿美元，yoy+93%， 每股收益1.30美元点评：苹果FY21Q3业绩超预期，盈利能力提升。
按板块来看，iPhone 营收395.7亿美元，yoy+49.78%，Mac 营收82.4亿美元，yoy+16%，iPad 营收73.7亿美元，yoy+12%，可穿戴设备、家居及配件营收87.6亿美元，yoy+40%，服务营收175亿美元，yoy+33%，软硬件板块业绩均超华尔街预期。
从营收区域结构上来看，美国/大中华/欧洲/日本/PAC 地区同比增长33%/58%/34%/30%/28%；盈利能力方面，整体毛利率43.3%，其中硬件毛利率为36%，yoy+6.3%，软件的毛利率为69.8%，yoy+2.6%，整体净利率为26.7%，yoy+7.8%。
此外，公司SG&A 费用占比为6.6%，同比下降1.4%。
库存方面，截至Q2公司库存为51.78亿美元，yoy+30%。
预判苹果受供应链缺货影响有限，维持全年硬件销量预测。
智能化专题分析——苹果产业链讲述
电子消费龙头
苹果产品全家福
硬盘
芯片
组装
摄像头
电路板
电子模块
2%，中国企业提供
总共为苹果配套的厂商超过150家
A股上市的配件商 终端销售
无线模组 电池电源
液晶屏
新产品或新 技术的发布
与竞争对手 的相互作用
苹果公司自 身情况影响
2019/5/3
投资建议
技术先进 行业龙头 业务结构 估值合理
中线波段策略
◆歌尔声学 ◆长盈精密 ◆安洁科技 ◆环旭电子
2019/5/3
事件冲击短线策略
声学龙头 电磁屏 连接器 无线模组
人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。
智能产业之 苹果产业链投资分析
国金证券 薛桂林
行业分析评论： 目前苹果手机作为智能手机龙头，产业结构和上下游分析对智能行业有相通之
处。 一、行业表述：智能行业的产业结构为寡头+众多跟随小厂商，行业集中度相对较 高，寡头（手机厂商中三星和苹果）一般行业标准的制定者和行业技术的引领者， 占据市场的高端部分，小厂商复制和模仿性强，在局部或细分市场具有优势。
二、生存空间：为寡头或行业龙头配套的各个商家生存取决于两个要素，技术和 成本。细分配件子行业的龙头，技术含量较高者，具有较强的议价权和利润空间， 被替代性弱，比如歌尔声学。相反如果技术低端或配套企业技术没有相对优势， 仅依靠成本替代性太强，被挤出产业链可能性较大。
北京奥藤尼可机电设备有限公司_企业报告(供应商版)
汽车零配件企业数字化转型与智能化应用考核试卷
10. ABC
11. ABC
12. ABC
13. ABC
14. ABC
15. ABC
16. ABC
17. ABC
18. ABC
19. ABC
20. ABC
三、填空题
1.智能化
2.人工智能
3.设备、网络、数据
4.供应链管理系统
5.增材制造
6.制造执行系统（MES）
7.客户关系管理（CRM）
一、单项选择题
1. D
2. D
3. D
4. A
5. A
6. C
7. D
8. D
9. D
10. D
11. A
12. D
13. D
14. D
15. D
16. A
17. D
18. D
19. D
20. D
二、多选题
1. ABC
2. ABC
3. ABC
4. ABC
5. ABC
6. ABC
7. ABC
8. ABC
A.生产流程信息化
B.供应链数据化
C.销售渠道多元化
D.企业文化虚拟化
2.在汽车零配件企业智能化应用中，以下哪个技术不属于智能制造？()
A.机器人自动化
B.大数据分析
C.增材制造
D.虚拟现实
3.以下哪项不是工业4.0的关键技术？()
A.物联网
B.云计算
C.人工智能
D.石油化工
4.企业资源计划（ERP）系统主要整合了以下哪些方面的业务？()
A.采购管理
B.生产管理
C.销售管理
D.人力资源管理
二、多选题（本题共20小题，每小题1.5分，共30分，在每小题给出的四个选项中，至少有一项是符合题目要求的）
企业并购协同效应分析——以赛腾股份并购菱欧科技为例
/CHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION企业并购协同效应分析———以赛腾股份并购菱欧科技为例熊开玉(贵州财经大学,贵阳550000)［摘要］近年来,上市公司频繁开展并购重组活动,主要以产业并购和横向并购为主。
并购成功的关键在于并购后是否获得协同效应。
本文从管理、经营、财务等三方面探讨赛腾股份并购菱欧科技后是否实现了协同效应,根据分析结果提出相应的建议。
结论是:赛腾股份并购菱欧科技后,实现了部分协同效应。
本文建议赛腾股份在并购后,应加强成本控制、关注汇率变动带来的风险、谨慎进行市场开拓等。
［关键词］企业并购;协同效应;案例分析doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2021.01.003［中图分类号］F275［文献标识码］A［文章编号］1673-0194(2021)01-0008-02［收稿日期］2020-07-29引言企业并购的协同效应主要是指企业在并购后,其在管理、经营、财务等方面是否达到了更高的水平,实现了整体经营效益大于单独经营的效益。
国内企业并购始于改革开放后,经过40年的发展,国内并购日趋理性和多元化,企业布局更加合理,从购买资源逐步向购买品牌、知识产权为主。
金融危机以来,国内企业并购数量呈现爆发性增长。
党的“十八大”以来企业积极布局具有规模优势产业和新经济产业。
进入高科技行业,往往会存在较高的行业壁垒,要突破这些壁垒需要一定的技术积累和沉淀,自我发展往往需要较长的周期。
正因如此,赛腾股份上市以来便展开一系列产业内横向并购。
1赛腾股份并购菱欧科技案例介绍1.1案例公司简介2002年成立的苏州赛腾精密电子股份有限公司,2017年在上海证券交易所挂牌上市交易,简称赛腾股份,主要从事智能制造装备的研发、设计、生产、销售及技术服务。
2004年成立的苏州菱欧自动化科技股份有限公司,2016年正式在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让,简称菱欧科技,经营范围为数控自动化工业设备、数控低压配电系统及控制系统、机电设备的设计、生产、加工、销售、技术咨询和售后服务等。
赛腾股份并购菱欧科技的动因及绩效分析
赛腾股份并购菱欧科技的动因及绩效分析作者：占丹丹来源：《商场现代化》2024年第07期摘要：并购是一种扩张途径，深受各大企业青睐，高新技术企业也不例外。
企业选择并购的主要目的是增强企业竞争力、提升企业价值，但具体并购后的财务绩效如何以及能否实现并购目标难以把控。
本文以赛腾股份并购菱欧科技为例，探析赛腾股份并购后的市场短期绩效、长期财务绩效，文章最后得出结论，此次并购对赛腾股份起着正向作用但长期绩效不足。
对此，提出了有针对性的相关建议。
关键词：高新技术企业；企业并购；绩效分析一、引言当前我国产业结构面临转型升级，传统化向智能化转变，制造大国向制造强国发展，高新技术企业发挥着重要作用。
随着我国对智能设备工业的支持，科技领域得到了快速的发展，但是竞争也越来越激烈。
由于高新技术行业发展要求较严格，技术、渠道和资本等方面壁垒较高，企业要想在市场上占有一席之地存在一定的难度，其所需发展周期也较长。
并购是企业增强其市场竞争能力的有效途径，通过并购能够完成业务拓展，提高市场份额。
于是，高新技术企业也踏上了并购之路。
赛腾股份属于高新技术企业，开展了一系列横向并购，其并购动因如何？结果是好是坏？本文以其并购菱欧科技为例进行分析，最后得出结论并提出相关建议。
二、并购概况1.并购双方简介（1）并购方赛腾股份赛腾股份，全称“苏州赛腾精密电子股份有限公司”，创立于2002年，2017年在上海证券交易所上市交易。
赛腾股份系高新技术企业，主营业务是智能化设备的研发、生产和销售，以及提供整体解决方案和服务。
目前公司产品和服务涉及的领域主要是消费电子、半导体、新能源汽车、锂电池以及光伏等。
（2）被并购方菱欧科技菱欧科技，全称“苏州菱欧自动化科技股份有限公司”，创立于2004年，2016年在全国中小企业股份转让系统挂牌转让。
公司主要提供数控自动化工业设备、低压配电系统及控制系统等，是一家中国自动化生产领域的系统集成商，其产品主要涉及汽车、医疗、新能源、3C 等。
行业背景、经济运行情况及产业未来发展趋势分析
行业背景、经济运行情况及产业未来发展趋势分析目录1. 内容概述 (2)1.1 研究背景与目的 (2)1.2 数据来源与研究方法 (4)2. 行业概述 (5)2.1 行业定义与分类 (6)2.2 行业历史回顾 (8)2.3 行业市场规模与增长趋势 (9)3. 经济环境分析 (11)3.1 GDP与收入水平 (13)3.2 就业状况 (14)3.3 消费者行为分析 (15)4. 产业竞争格局 (17)4.1 主要参与者介绍 (18)4.2 市场份额分布 (19)4.3 主要竞争因素分析 (20)5. 产业发展趋势预测 (22)5.1 技术创新趋势 (23)5.2 政策影响因素分析 (24)5.3 市场需求预测 (26)6. 挑战与机遇分析 (27)6.1 目前面临的主要挑战 (29)6.2 可能的应对策略与解决方案 (30)6.3 未来发展机遇点识别 (32)7. 结论与建议 (33)7.1 主要发现总结 (34)7.2 对相关利益方的建议 (35)1. 内容概述本报告旨在深入剖析特定行业的背景状况，全面评估当前的经济运行态势，并基于这些分析，探讨产业未来可能的发展趋势。
报告首先会对行业的整体情况进行概述，包括行业的定义、分类、产业链结构以及其在国民经济中的地位和作用。
报告将重点分析行业的经济运行情况，涉及行业内的生产、销售、利润等关键经济指标，以及这些指标的变化趋势和影响因素。
在此基础上，报告将进一步探讨产业未来发展趋势。
这包括对技术进步的预测、市场需求的变化、政策变动的潜在影响，以及国际竞争格局的演变等方面的分析。
通过综合运用定量分析和定性分析的方法，报告旨在为行业内的企业、投资者和政策制定者提供有价值的参考信息，帮助他们更好地理解和应对行业的挑战与机遇。
1.1 研究背景与目的随着全球经济的深度融合和科技的飞速发展，当前正处于一个信息爆炸、创新层出不穷的时代。
在此背景下，各个行业都面临着前所未有的机遇与挑战。
新能源汽车行业周报：美大选落定，新能源汽车有望受重大支持
美大选落定，新能源汽车有望受重大支持行业周报美大选落定，新能源汽车有望受重大支持。
继续重点推荐3C 产业链、半导体设备、锂电设备等，推荐：科森科技（603626）、赛腾股份（603283）、先导智能（300450）、快克股份（603203）、迈为股份（300751）、英维克（002837），科创板：石头科技（688169）、柏楚电子（688188）（华西机械&中小盘联合覆盖）。
►重点行业动态：美大选尘埃落定，新能源汽车产业链有望受重大支持。
1）美国大选尘埃落定，根据拜登竞选时发言，美国政府可能将再次努力收紧汽车排放管制并鼓励电动车的发展：如未来美国政府将在全国范围内增加50万电动车充电站，还将为电动车提供补贴，未来还将有每年5000亿美元的政府采购以确保清洁排放等等。
2）近日国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》：到2025年纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时／百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20％左右，到2035年纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化等。
我们判断受国内外产业政策支持，国内锂电设备等新能源汽车相关产业链将继续保持高景气度。
►重点推荐：苹果“大年”有望延续，继续重点推荐3C 设备产业链。
1）iPhone12系列销量强劲，国内苹果3C 自动化设备企业业绩弹性在二三季度有所体现，考虑到受疫情影响产业链延后，相关企业四季度业绩同样将延续高增长。
2）明年新款TWS 耳机、iPad 等新产品将陆续上市，同时我们判断苹果为抢占市场将加快产品创新周期，国内设备企业将受持续利好，“大年”有望延续。
投资建议：1）看好国内3C 产业链，推荐科森科技、赛腾股份、快克股份，受益标的华兴源创、精测电子等。
2）疫情之下小家电有望迎来大风口，推荐拥有核心技术和优质渠道的智能扫地机器人公司石头科技。
3）锂电设备下游空间大，设备公司确定性强，推荐先导智能。
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姓名
职务
中层管理、核心技术（业务）人员 （合计380 人） 合计（380人）
授予限制性股票数量（万股） 占授予限制性股票总量比例 占授予时总股本的比例
520.97 520.97
100.00% 100.00%
3.07% 3.07%
授予的限制性股票(万股)
需摊销的总费用(万元) 华西证券版权所有发送给万得信息技术股份有限公司 p6
产品名称
主要用途
自动化检测设备
全自动化多功能测试设备
用于测试多种尺寸规格的不同产品，能够实 现全程自动化测试
用于替代人工操作对手机产品的屏幕进行检
主要功能是对来料尺寸、外观、功能 等进行高精度快速检测，可以配合其 他工序设备和物料输送带共同组成全
自动流水线系统
超高精度按压力度测量设备 翻转手机检测设备
3
1.1.管理层：实际控制人为孙丰、曾慧夫妇
股权结构——实际控制人为孙丰、曾慧夫妇
华西证券版权所有发送给万得信息技术股份有限公司 p4
资料来源：Wind，华西证券研究所。注：数据截至2019年12月1日 4
1.2.发展历程
公司自2007年成立以来，便持续快速发展，尤其是在2011年通过苹果公司合格供应商认证、2012 年 公 司 开 始 与 苹 果 公 司 合 作 之 后 ， 向 Apple Inc. 、 Apple Operations International 、 Apple Distribution Int.、Apple South Asia Pte.Ltd.、苹果电脑贸易（上海）有限公司提供自动化设备、治 具类产品及相关技术服务，从而进入发展快车道，并于2017年在上交所成功上市，期间收入和利 润水平均实现了巨大增长。
用于替代人工操作对产品进行组装，设备内 容包括扫码、检测、组装复检 给产品外盒自动覆膜热缩并包装 用于产品/零件自动贴标签 用于自动组装智能手机按键 用于自动组装智能手机充电器
表 近年公司进入发展快车道
时间 2010年
重要节点 开建赛腾生产基地，打造32000平方米赛腾开发区产业园
2011年
进入全球最具影响力公司优秀供应商名录；通过ISO质量体系认证
2013年 2015年 2016年
2017年
赛腾股份开发区产业园五栋厂房全部竣工；获得江苏省高新技术企业认定 购入72亩土地，打造106465平方米赛腾股份吴淞江创新智造产业园 成立激光事业部，将激光焊接，切割及打标工艺与自动化整合集成
获得吴中区优秀总部企业和吴中区引进人才先进企业证书获得知识产权管理体系认证；2017年12月在上 交所成功上市
2018年 2019年
荣登苏州市“亩产英雄百强榜”“吴中开发区十大明星企业”； 苏州赛腾麦智智能科技有限公司迁入临湖新厂 区；收购苏州智冠光电科技有限公司；收购无锡昌鼎电子有限公司；收购苏州赛腾昆山平成电子科技有
284.49
100.00%
1.78%
授予的限制性股票 (万股)
需摊销的总费用 (万元)
2018 年 (万元) 2019 年 (万元) 2020 年 (万元) 2021 年 (万元)
284.49
3971.48
1720.98
1522.4
595.72Байду номын сангаас
132.38
2019年月，公司以12.82元/股的价格向380名激励对象授予520.97万股限制性股票。
2019年(万元) 2020年(万元) 2021年(万元) 2022年(万元)
520.97
6027.62
326.50
3717.03
1431.56
552.53
资料来源：公司公告，华西证券研究所 6
1.4.产品结构：涵盖多类3C自动化组装与检测设备
表 公司3C设备产品系列主要集中在自动化检测设备和自动化组装设备
华西证券版权所有发送给万得信息技术股份有限公司 p2
2
01 3C自动化 设备领先企业 ， 横向拓展进入汽车电子、 半导体等领域
公司致力于为客户提供自动化解决方 案，公司在成为苹果合格供应商后进入 发展快车道，公司上市后加快了下游应 用领域的拓展 。
华西证券版权所有发送给万得信息技术股份有限公司 p3
2018年公司股权激励方案包含369名激励对象，授予限制性股票 284.49 万股，价格为 14.49 元/股
姓名
职务
授予限制性股票数量（万股）占授予限制性股票总量比例 占授予时总股本的比例
李三宝
副总经理
13.875
4.88%
0.09%
陈俊（女）
董事、总经理
7.8
2.74%
0.05%
刘言维
董事会秘书
2019年苹果产业链3C自动化设备领先企业赛腾股份专题研究
报告日期：2019年12月25日 华西证券版权所有发送给万得信息技术股份有限公司 p1
目录
contents
苹果产业链3C自动化设备领先 企业
iPhone：等待5G变革 可穿戴设备（手表&耳机）：
快速成长中 盈利预测 风险提示
用于自动组装智能手机电池
主要功能是对产品的零部件进行装配、 贴合、覆膜、包装等一系列自动化操 作，具有良品率高，易于维护等特点， 能够有效取代人工劳动提高客户生产
效率
高精度组装贴合设备
自动覆膜装备 自动贴标设备 自动手机按键组装设备 华西证券版权所有发送给万得信息技术股份有限公司 p7 自动组装手机充电器设备
限公司；收购苏州菱欧自动化科技股份有限公司
华西证券版权所有发送给万得信息技术股份有限公司 p5
收购日本株式会社Optima 购入临湖50亩土地，昆山40亩土地；荣获“省博士后创新实践基地”称号
资料来源：公司招股说明书，华西证券研究所 5
1.3.人才激励：2018+2019年两次股权激励，锁定人才、分享公司成长成果
测，检测内容包括力度感应测试，能够达到 准确性和高速度的落实力度到被指定的被测
点 用于替代人工操作对手机产品的内部陀螺仪 进行检测功能，检测内容包括重力度感应，
能够准确的落实任何角度来翻转测试
气密性检测设备
自动检测和判断电子产品如手表、手机等的 密封情况，以判断其防水性能
自动化组装设备
三合一电池组装设备
6.3
2.21%
0.04%
林格蕰/LIM KOK OON 董事
6.3
2.21%
0.04%
赵建华
董事
5.4
1.90%
0.03%
刘红宁
财务总监
3
1.06%
0.02%
陈向兵
核心技术人员
2.25
0.79%
0.01%
中层管理、核心技术（业务）人员（合计362人）
239.565
84.21%
1.50%
合计（369人）