国际金融第二十讲 巴拉萨-萨缪尔森效应
实际汇率与巴拉萨萨缪尔森效应购买力平价
7.3实际汇率与巴拉萨——萨缪尔森效应经济学家们发现存在这样一种现象：在贸易品部门发达国家的劳动生产率高于贫穷国家的劳动生产率，同时发达国家的CPI 水平也更高。
为什么会出现这一现象呢？巴拉萨和萨缪尔森在1964年还发现：发达国家不可贸易品与可贸易品的价格之比系统性地大于发展中国家的这一比率。
为什么呢？7.3.1巴拉萨——萨缪尔森效应如果假定可贸易品的价格服从一价定理P d =SP f ，不可贸易品由各国国内供求因素决定，那么相对购买力平价还可以做以下变形。
具体推导如下：假定A 、B 两国都生产贸易品（T A P 和T B P ）和不可贸易品（N A P 和NB P ），且两国贸易品所占的权数α相同；两国国内劳动力自由流动，因而一国国内各部门之间工资是均等化的（N A T A W W =；N B T B W W =）；在贸易品部门两国的劳动生产率存在差异，假定A 国劳动生产率较高（T B T A X X >），在非贸易品部门两国的劳动生产率相同（N B N A X X =）。
不论是贸易品还是不可贸易品，其价格为X W P =。
根据以上假定，有以下公式：T AT A T A X W P =；N A N A N A X W P =T BT B T B X W P =；N B N B N B X W P =()N A T A A P P P αα-+=1；()N B T B B P P P αα-+=1由于两国可贸易品的价格服从一价定理，有TA TB SP P =，S 表示每单位A 国货币等于S 单位的B 国货币。
将()N A T A A P P P αα-+=1的两侧同时乘以S ，可以发现两国一般物价水平的高低最终取决于两国不可贸易品的价格水平。
不可贸易品的价格由哪些因素决定的呢？可贸易品和不可贸易品的价格分别为T T T X WP =和N N N X W P =，由于N T W W =，我们可以得到不可贸易品的价格表达式：⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛=N T T N X X P P 上述公式的含义就是不可贸易品的价格是可贸易品价格的倍数，这一倍数取决于可贸易品部门和不可贸易品部门的劳动生产率。
人民币升值对房地产市场的影响
(2005-04-21)
摘要：房地产市场是一个资金密集型的市场，一旦汇率发生一些预期性的改变，就会引起大规模短期资本的 流动。一般来说，经济的持续增长会带来货币的趋势性升值。如果人民币升值成为多数人的预期，就有可能引起 资本流动投机行为，从而破坏房地产市场的均衡，也会加剧金融风险。因此，当前和以后对汇率升值和房地产投 资市场的问题展开研究具有重大理论价值和现实意义。
一、经济发展与人民币升值趋势的判断
一直以来，人民币事实上钉住美元，汇率一直保持稳定，促进了经济的发展。那么，问题是“从经济增长的 长期来看，人民币是否有升值的趋势?”关于这个问题，理论界做了很多的研究。一个基本的结论是，当前的汇率 基本是合理的，但是考虑到劳动力的非无限供给(杨长江)，人民币确实存在升值的趋势。去年的人民币升值预期 问题正是这一结论的反映。
2004年著名的学者杰弗裹·弗兰科尔(Jeffrey Frankel)接受《国际经济评论》杂志采访说，他根据 118个经 济体的数据作了计量分析，发现人均实际收入提高1%，相对价格水平就会上升0.38%。与上述规律揭示的水平相
比，中国的价格偏低，这意味着人民币汇率低估。2000年，人民币实际汇率低估35%左右。应该说，巴拉萨一萨缪 尔森效应不是新东西，但用它可以得出有关人民币汇率合理水平的估计。
二、货币升值对房地产投资市场的影响
1.汇率、利率变动对国际短期资本流动的影响
在资本不具有充分流动性的情况下，抵补的和无抵补的利率平价不能准确描述资本流动的特点。本文引用蒙 代尔一弗莱明模型(The Mundell-Fleming Model)的利率平价表达式来解释此种情况下，利率、汇率变动对短期资 本流动的影响。
2.完善我国的房地产金融市场
2021年金融学综合模拟试卷与答案解析12
2021年金融学综合模拟试卷与答案解析12一、单选题(共30题)1.下列经济活动中，能降低公司资产负债率的是()。
A：发行可转换公司债券B：发行优先股C：资本公积转增资本D：向股东进行现金分红【答案】：B【解析】：发行可转债，资产负债率会上升：发行优先股，计人所有者权益，资产负债率下降；资本公积转增资本，所有者权益内部结构调整，不影响资产负债率；现金分红导致未分配利润减少，所有者权益和资产减少，资产负债率上升。
2.下列反映中央银行实施扩张性货币政策意图的是（)A：缩小再贴现业务规模B：在公开市场中抛售大量国债C：增加对金融机构的负债D：在公开市场购买大量外汇【答案】：D【解析】：此题考查中央银行业务与货币政策意图之间的联系，分析同上。
3.下列指标中，不属于长期偿债能力指标的是（）A：资产负债率B：利息保障倍数C：经济增加值D：现金涵盖率【答案】：C【解析】：经济增加值属于盈利能力指标。
经济增加值是指EVA,即企业税后净营业利润(NOPAT)与该企业包括股权和债务的全部投人资本成本之间的差额，即EVA=税后净营业利润(NOPAT)-资本总成本=NOPAT-资本占用xWACC.4.在弗里德曼的货币需求函数中，与货币需求成反比的因素有（）A：恒常收人B：人力财富占总财富的比重C：货币的收益率D：债券的收益率E：公众的流动性偏好【答案】：D【解析】：债券与货币互为可替代资产，债券的收益率越高，货币需求越小。
5.下列业务中不属于商业银行表外业务的是（）A：贷款承诺B：担保业务C：票据发行便利D：租赁业务【答案】：D【解析】：此题考查商业银行的表外业务。
表外业务是指那些未列入资产负债表，但同表内資产业务和负债业务关系密切，并在一定条件下可能会转为表内资产业务和负债业务的经营动。
主要包括:贷款承诺、担保业务、金融衍生工具、投资银行业务。
租赁业务是一种表内*务，要记人公司的资产负债表。
6.证券投资中因通货膨胀带来的风险是（）A：违约风险B：利率风险C：购买力风险D：流动性风险【答案】：C【解析】：7.某企业2007年和2008年的营业净利润分别为7%和8%，资产周转率分别为2和1.5,两年的资产负债率相同，与2007年相比，2008年的净资产收益率变动趋势为（）A：上升B：下降C：不变D：无法确定【答案】：B【解析】：根据杜邦分解:净资产收益率ROE=PM?TAT，EM，式中,PM是销售利润率(ProfitMargin),TAT是总资产周转率（TotalAssetTurnover),EM是权益乘数（EquityMultiplier)。
专业课经济学模拟题2020年(174)_真题-无答案
专业课经济学模拟题2020年(174)(总分150,考试时间180分钟)不定项选择题1. 1.关于国际储备的说法，正确的是：( )A. 各国国际储备的大量积累会引发全球性的通货膨胀。
B. 在国际金本位制下，国际储备的积累速度在根本上取决于黄金产量的增长速度。
C. IMF分配给成员国的特别提款权可以作为国际储备的一部分。
D. 当自有国际储备不足时，IMF成员国可以申请向IMF借款，即用本国货币向IMF购买外汇。
2. 2.产品越是多样化，国家的规模可能就越大，对外贸易占整个经济的比重就可能越低。
按照凯南的理论，这类国家应实行( )汇率制度；而按照麦金农的理论，则应实行( )汇率制度。
A. 固定B. 浮动3. 3.“蛇行于洞”描述的是欧洲货币一体化发展历程中的：( )A. 跛行货币区阶段B. 联合浮动阶段C. 欧洲货币体系阶段D. 欧洲单一货币阶段4. 4.高度依赖的A和B两个国家之间，其他条件不变，A国经济变量的波动可通过下列机制传导到B国对应的变量：( )A. A国需求变动—A国进出口变动—B国需求变动B. A国汇率变动—A国进出口变动—B国需求变动C. A国物价变动—A国出口商品价格变动—B国物价变动D. A国提高利率—资金从B国流向A国—B国货币存量下降，利率也上升5. 5.东欧国家申请加入欧元区的条件包括：( )A. 通货膨胀率必须不能超过三个通胀率最低的欧元区国家平均水平1．5个百分点。
B. 长期利率不能超过通货膨胀率最低的三个国家的平均利率2个百分点。
C. 每年的财政赤字不得超过GDP的3％，国债余额不得超过GDP的60％。
D. 加入欧元区前两年内，其货币对欧元汇率保持稳定。
6. 6.保证欧元区经济稳定的机制主要包括：( )A. 稳定与增长公约B. 成员国准入机制C. 由欧洲中央银行统一执行货币政策D. 赋予各国灵活使用财政政策的权利7. 7.在本国是一个大国，本国的经济政策能对外国产生影响的情况下，考虑到宏观经济政策的外溢效应，在资本完全流动及浮动汇率制度下，本国的财政扩张对本国产出的效应是：( )A. 有效B. 有效，但效果小于小型开放经济条件下的财政扩张效应C. 无效D. 效应不确定8. 8.按巴拉萨效应理论，相对购买力平价而言，发达国家货币相对高估和发展中国家货币相对低估的原因有：( )A. 发达国家和发展中国家之间的劳动生产率差异B. 发达国家的垄断和殖民剥削C. 一国内劳动生产率部门差异引起服务业成本上升D. 所有可贸易品的交换都存在一价定律判断题9. 9.国际货币基金组织的最高权力机构是执行董事会。
人民币实际汇率与中国经济增长的关系研究——基于边限检验法的巴拉萨-萨缪尔森效应检验
１ 简 化 的 Ｂ Ｓ理论 模 型 －
１ １ Ｂ Ｓ效 应 ． —
收 稿 日期 ： ０ ８～０ 一 ｌ ２０ ６ １ 基 金项 目 ： 家社 会 科 学基 金 项 目（ ８ Ｊ ４ ） 国 ０ Ｃ Ｙ０ ７
假设 劳动 力在 国家 间不 能 自由流 动 ， 在 国家 但 内部 可以 自由流动 ， 么 同一 国家 的 贸易部 门和非 那
第 ２ ７卷 第 １ ０期 ２ ８钲 ００ １ ０月
Ｖｏｉ ７． Ｎｏ． ０ ．２ １
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人民币实际汇率与中国经济增长的关系 研究
— —
基 于边 限检 验 法 的 巴拉 萨 一 萨缪 尔森 效 应检 验
许 培 源
（ 华侨 大 学 商 学 院 ， 建 泉 州 ３ ２ ２ ） 福 ６０１
动 力 市场 阻 断 了 Ｓ效 应 中价 格 传 递机 制 的 发 生 。但 是 ， 果 中 国经 济 保 持 较 高的 增 长 率 ， 民 币 实 际 汇 如 人
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率在 长 期 中将 经历 一 个 升 值过 程 。
关键 词 ： 民 币 实际 汇 率 ； 国经 济 增 长 ； 人 中 巴拉 萨 一 萨缪 尔森 效 应 ； 限检 验 边 Ｆ ０ 济． 中 图分 类 号 ：８３ 一 文 献 标识 码 ： Ａ 文 章 编号 ： ０ ２ ８ Ｘ（ ０ ８ １ —０ ８ —０ １ ０ —９ ０ ２ ０ ） ０ ０ ５ ５
自改 革 开 放 以 来 ， 国 经 济 由 传 统 的 计 划 经 济 中
２ Ｏ世纪 ６ ０年 代 ， 在有 关 美 元 汇 率 高估 问题 的 讨 论 中 ， ａａｓ Ｂ ｌｓａ和 Ｓ ｍｕ ｌ ｎ提 出， 买 力平 价 作 ａ ｅｓ ｏ 购 为解 释均衡汇率 的理 论模 型存 在 系统 性 偏差 ， 国 一 经济 的高 速增 长 会 伴 随 本 币 实 际汇 率 的升 值 。 该结论 被后 来 的 研究 者 称 为 巴 拉 萨 一 萨缪 尔 森 效
国际金融习题
一、单选1．米德冲突指：（）A．国际收支顺差和保持固定汇率的冲突B．内部均衡和外部均衡的冲突C．本国充分就业和通货膨胀的冲突D．货币政策和财政政策有效性的冲突2．当处于通货膨胀，国际收支逆差时，应当采取怎样的政策搭配：（）A．紧缩国内支出，本币升值 B．扩张国内支出，本币贬值C．扩张国内支出，本币升值 D．紧缩国内支出，本币贬值3．斯旺模型中调节内部均衡和外部平衡的手段是：（）A．国内支出和本币实际汇率B．国内物价水平和国内利率水平C．财政政策和关税政策D．货币供应量和汇率水平4．影响外汇市场汇率变化的最主要的因素是（）A．经济增长B．国际收支状况C．人们的预期D．货币政策5．当一国出现膨胀和顺差时，为了内外经济的平衡，根据财政货币政策配合理论，应采取的措施是（）A．膨胀性的财政政策和膨胀性的货币政策B．紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策C．膨胀性的财政政策和紧缩性的货币政策D．紧缩性的财政政策和膨胀性的货币政策6．外汇管制最核心的内容是（）A．外汇资金收入和运用的管理B．货币兑换的问题C．汇率管理D．结汇售汇管理7．人民币自由兑换的含义是（）A．经常项目的交易中实现人民币自由兑换B．资本项目的交易中实现人民币自由兑换C．国内公民实现人民币自由兑换D．经常项目和资本项目下都实现人民币自由兑换8．根据IMF的贷款条件原则，在国际收支调节中着重的是（）A．制度因素 B．结构因素 C．需求因素 D．不可控因素9．在本国是一个大国，本国的经济政策能对外国产生影响的情况下，考虑到宏观经济政策的外溢效应，浮动汇率制度下，本国的财政扩张（）A．有效，且效果大于封闭经济条件和小型开放经济条件下的财政扩张B．有效，且效果小于封闭经济条件和小型开放经济条件下的财政扩张C．无效D．有效，效果小于封闭经济条件下的财政扩张，但大于小型开放经济条件下的财政扩张10．当一国货币贬值时，会引起该国外汇储备（）A．数量增加 B．数量减少 C．实际价值增加 D．实际价值减少11．根据巴拉萨-萨缪尔森效应，当发展中国家可贸易品部门劳动力生产率相对于发达国家上升时（）A．本币名义升值 B．本币名义贬值C．本币实际升值 D．本币实际贬值12．国际收支平衡表中的人为项目是（）A．经常项目 B．资本和金融项目C．综合项目 D．错误和遗漏项目13．国际收支中的综合差额是（）A．有形贸易（货物）收支与无形贸易（服务）收支之和B．经常账户收支与资本和金融账户收支之和C．经常账户与长期资本账户收支之和D．经常帐户收支与扣除了官方储备账户的资本和金融账户收支之和14．当一国同时处于通货紧缩和国际收支顺差时，应当采取（）A．紧缩的货币政策和扩张的财政政策B．紧缩的货币政策和紧缩的财政政策C．扩张的货币政策和扩张的财政政策D．扩张的货币政策和紧缩的财政政策15．用（）调节国际收支不平衡，常常与国内经济的发展发生冲突。
2017年复旦大学金融硕士(MF)金融学综合真题试卷(题后含答案及解析)
2017年复旦大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 名词解释 3. 计算题 4. 简答题 5. 论述题单项选择题1．若目前无风险资产收益率为5％，整个股票市场的平均收益率为15％，B公司的股票预期收益率与整个市场平均收益率之间的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为20，则B公司股票必要收益率为( )。
A．15％B．12％C．11．25％D．8％正确答案：C解析：β=Cov(Ri，Rm)／σm2=250／202=0．625，根据CAPM模型，R=Rf ＋β(Rm一Rf)=5％+0．625×(15％一5％)=11．25％。
故选C。
2．根据杜邦分析框架，A企业去年净资产收益率(ROE)下降，可能是由( )引起的。
A．销售利润率上升B．总资产周转率下降C．权益乘数上升D．股东权益下降正确答案：B解析：由杜邦关系式可知，ROE=销售利润率×总资产周转率×权益乘数，若ROE下降，可能是由于总资产周转率下降引起的。
故选B。
3．若甲公司股值从10元上升到25元，乙公司结构、竞争能力等与甲公司相同。
现在估计乙公司明年股票价值上升150％以上，请问这是什么经济学行为?( )A．心理账户B．历史相关性C．代表性启发性思维D．锚定效应正确答案：D解析：锚定效应是指在缺乏更准确信息的情况下，以往价格或者类似产品的价格更容易成为确定当前价格的参照。
故选D。
4．根据“巴拉萨一萨缪尔森效应”，下列说法正确的是( )。
A．贸易部门劳动生产率较低的国家，实际货币升值B．贸易部门劳动生产率较高的国家，物价较低C．贸易部门劳动生产率提高相对较快的国家。
名义货币升值D．贸易部门劳动生产率提高相对较慢的国家，名义货币升值正确答案：C解析：巴拉萨一萨缪尔森效应是指在经济增长率越高的国家，工资实际增长率也越高，实际汇率的上升也越快，就会存在货币高估现象。
萨缪尔森效应下人民币汇率走势研究
巴拉萨-萨缪尔森效应下人民币汇率走势研究内容摘要：本文通过对巴拉萨-萨缪尔森效应理论的假设前提在中国的现实可行性分析，以及巴拉萨-萨缪尔森效应在中国的经验分析，从理论和实证两方面证明了巴拉萨-萨缪尔森效应切实影响着人民币实际有效汇率的走势，即1999年以来由于中国全要素生产率增长率远远高于其他主要贸易国家，超出其他主要贸易国家的全要素生产率增长率直接导致了人民币实际有效汇率的升值。
研究结果还表明，如果当前正在推行的供给侧改革能成功实现中国在技术水平上对发达国家的赶超，则中国全要素生产率的进一步提高将带动未来人民币实际有效汇率的持续升值。
关键词：实际有效汇率巴拉萨-萨缪尔森效应全要素生产率供给侧改革引言2015年以来，人民币汇率走势出现大幅波动，特别是“8.11”汇改后人民币出现一轮大幅贬值，国内外舆论产生了大量看空人民币的声音。
国内资本外流严重，中国外汇储备在2017年1月份甚至跌破3万亿美元。
尽管外汇储备减少，但中国基础的对外偿债能力并没有削弱，外汇储备依然充裕，尤其考虑到不久的将来人民币汇率要实行清洁浮动，外汇储备就更加富裕。
境外机构炒作外汇储备规模问题，主要是为了影响市场对人民币汇率走势的预期。
中国政府多次声明，认为人民币不存在大幅贬值的基础，人民币实际有效汇率是处于升值的状态。
人民币汇率改革的方向是市场化定价，使市场在定价中发挥决定性作用。
汇率市场化就要遵守经济规律，其中价值规律是市场经济的重要规律之一。
价值规律的基本内容是“价值决定价格”，表现形式是“价格围绕价值上下波动”。
本文从巴拉萨-萨缪尔森效应理论出发，研究人民币实际有效汇率的“价值”高低，以及人民币实际有效汇率变化的内在原因，并就供给侧改革对人民币实际有效汇率长期走势的影响进行分析。
实际有效汇率与巴拉萨-萨缪尔森效应理论（一）实际有效汇率汇率的主要作用是调节一国的国际收支，使其经济达到外部平衡。
名义汇率反映的是两国货币的相对价格，实际汇率是对一国商品和劳务价格相对于另一国商品和劳务价格的一个概括性的度量。
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按照巴一萨的逻辑，本国和外国可贸易品部门的劳动生产 率差异决定了不同国家整体工资水平的差异．即可贸易 品部门劳动生产率高的国家其工资水平就越高。而劳动 力在一国内部的自由流动使得非贸易品部门的工资与贸 易品部门的工资相等。那么对于劳动生产率高的国家而 言。该国的整体工资水平也较高。
第二．不同国家非贸易品部门的劳动生产率是大致相等的， 因此非贸易品价格差异由工资差异决定。第三，当比较不同 国家问价格水平时．由于可贸易品的价格是满足一价定律 的．则价格水平的差异就主要反映为非贸易品价格的差异．
素，政策因素等）后的汇率。
理论储备
巴拉萨一萨缪尔森效应：
●以经济学家贝拉•巴拉萨(Bela Balassa)和诺贝尔奖
(Nobel)得主保罗•萨缪尔森(Paul Samuelson)命名
●主要观点：正在经历经济快速增加的国家．该国货 币的实际汇率也在经历着升值过程。
●假设前提： 一是可贸易品价格满足一价定律。 二是国内劳动力可以在可贸易品部门和非贸易品部 门间自由流动。
（2）经济周期的影响
在过去的30年里，中国共经历了两次大的通货膨胀：19881989年18%、1994-1995年的24.1-17.1%。
严重的通货膨胀从一定程度上促使了人民币进入贬值通道，而 非升值。
（3）政策因素：
汇率事关国家外贸，重要性 不言而喻，而前面我们已经 知道，中国巨额外贸出口中， 富有弹性的商品居绝大部分， 这些商品对价格敏感性高， 人民币的人为贬值是有利出 口的。
结合第一点中，经济体制的 不完善，市场政策性影响过 重，所以，我个人人为人民 的贬值，是很大程度上的 国家政策影响结果。
以上就是我对于巴拉萨一萨缪尔森效应在人民币汇 率走势上，了解到的一些相关信息和个人观点。 由于准备时间有限和基础知识不足，必定存在疏 忽之处。
这个问题在学术界还是一个意见不一，各持己见的 热点。它关系到今后人民币汇率走势和相关政策， 具有较高的研究价值，大家感兴趣的话，可以再 深入了解。
过汇率因素以后，每个国家货币购买力 都相等。这个理论也就是“购买力平价 理论”（卡塞尔提出）。
即有 e=p/pi e=△p/△pf
◆它体现的是“价值决定价格”的原则。
概念储备
◆汇率：两国货币之间的对换比率。 ●名义汇率：一般就是指的是金融资本市场上的
汇率。 例如：1美元=6.32840人民币（现汇） ●实际汇率：扣除物价因素、其它因素（政治因
最后．可以得到结论：劳动生产率的差异导致工资水平差异， 进而导致物价水平的差异，最终造成了实际汇率的差异，而 这种差异往往要大于由购买力平价确定的汇率差。
简言之，巴拉萨一萨缪尔森效应不成立的根本原因在于过剩 的劳动力供给使得我国的可贸易品部门长期处于低工资水平 状态下．巴拉萨一萨缪尔森效应的传导机制由于劳动力近似 无限的供给而被破坏，工资水平对物价水平的影响程度很低。
◆上面右图显示的是从1978年-2009年中国GDP的年份数据，很明显， 在这近30年间，中国GDP总体而言是持续增长的，总量从1978年 的3645.2亿元，增加到2009年的340507亿元。
◆下图显示的是中国GDP年增长率变化，可以看出，虽然有所起伏， 但总的增长上升趋势明显。据官方统计，30年间，我国GDP的年
人民币汇率的走势，不符合巴拉萨一萨缪尔森效 应，这是由中国特殊的二元经济和国情决定的。
人民币汇率的走势，虽然在过去三十年不具有明 显的巴一萨效应，但长期来看，效果是明显的。
人民币汇率走势符合巴一萨效应。只是名义汇率 不符合，实际的汇率走势是具有相关性的。
我的观点
中国经济的高速增长过程，并没有伴随有巴拉萨 一萨缪尔森效应。我比较支持第一种观点。
关于人民币汇率的 巴拉萨一萨缪尔森效应
简单介绍
金融学院 朱世友
问题的提出
根据已经学习的汇率决定机制 中“一价定律”或叫“购买力 平价2”理论，分析改革开放近 三十年以来，人民币的 balasson---samuelson效应（巴 拉萨一萨缪尔森效应）情况。
概念回顾
◆一价定律：在正常国际贸易中，剔除
均增长率达9.4%。
那么，人民币的汇率变化趋势， 看似与巴拉萨一萨缪尔森效应是不 符合的。至少单纯从数据看是这样 的。
学界看法
查看相关研究文献，对于巴拉萨一萨缪尔森效应， 大家基本认可其对于美国、德国、英国等欧美富 裕国家的经济发展历程。而中国经济是否存在该 效应，大家意见比较分散，主要分为以下三个观 点：
◆学术价值：对汇率偏离购买力平价的解释
人民币的巴-萨效应分析之数据
图形分析
◆从上面的左图可以看出，1989年-2005年，人民币处于持续贬值中。
1989-1993年，从1：3.376到1:562，1984年有一个大的变化，贬值 到1:8.619，然后小幅震荡到2000年的8.277，一直维持到2005年汇 改。
个人看法
除了上述原因，我个人认为下面的几点也是引起人民 币汇率走势不符合“巴一萨效应”的因素：
（1）市场机制因素。
巴一萨效应的提出，前提就是市场经济体制成熟，经济中各 产业健康发展，必须满足其两大假设条件。它在欧美经济发 达国家中的体现就很好说明了这一点。而中国改革开放30年 来，历经计划经济到市场经济的转变，从农村联产承包制到 城市体制改革，再到市场经济的全面推行，到加入WTO， 经是在一步步改革中走过来的，产业结构的不合理，劳动力 的过剩，都对汇率的实际增长有影响。