2019年中设集团对比苏交科专题研究：长在技术、短在市场
苏交科：2019年度财务决算报告
苏交科集团股份有限公司2019年度财务决算报告经天衡会计师事务所（特殊普通合伙）审计，对公司2019年度财务报告出具了无保留意见的审计报告。
现将决算情况报告如下：一、2019年度主要财务数据二、2019年度主要财务指标三、财务状况、经营成果和现金流量情况分析（一）报告期资产构成及变动情况应收票据年末余额较年初余额减少32.53%，主要是票据到期承兑所致。
存货年末余额较年初余额减少42.63%，主要是工程结算结转成本所致。
一年内到期的非流动资产年末余额较年初余额减少85.31%，主要是转入应收账款核算。
可供出售金融资产年末余额较年初余额减少100%，主要是根据新金融工具准则，转入其他权益工具投资所致。
其他权益工具投资年末余额较年初余额增长，主要是由可供出售金融资产转入所致。
在建工程年末余额较年初余额增长1820.32%，主要新增资产投资所致。
递延所得税资产年末余额较年初余额增长32.06%，主要坏账准备余额增加所致。
（二）报告期负债构成及变动情况应付票据年末余额较年初余额增加，主要是新增票据结算所致。
一年内到期非流动负债年末余额较年初余额减少81.37%，主要是到期偿还债务所致。
长期借款年末余额较年初余额增长86.85%，主要是新增长期贷款所致。
长期应付款年末余额较年初余额减少47.90%，主要是支付股权转让款所致。
预计负债年末余额较年初余额减少36.05%，主要是偿还债务所致。
（三）股东权益情况其他综合收益年末余额较年初余额减少336.56%，主要是执行新金融工具准则，对“可供出售金融资产”重分类为“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”所致。
（四）经营情况单位：万元投资收益同比减少94.84%，主要是2018年处置美国公司收益所致。
公允价值变动损益同比减少457.85%，主要是交易性金融资产投资亏损所致。
信用减值损失新增，主要是根据新金融工具准则应收款项减值损失由资产减值损失转入核算所致。
2019-2020年建筑施工行业研究及展望
2019-2020年建筑施工行业研究及展望建筑施工行业作为为固定资产提供建造服务的行业，固定资产投资规模对行业产值产生直接影响。
我国近十年来固定资产投资规模增长拉动了建筑施工行业产值的持续增加。
固定资产投资中占比最大的投资主要为交通、市政基础设施投资和房建投资，这两类投资易受经济景气度、国家战略、政府投融资决策方针、房地产调控政策、市场信用政策等因素影响。
此外，行业内各项规章制度的出台、变更和修改，行业壁垒、竞争程度及成本管控，上下游行业商业信用利用程度、金融市场的信用策略等因素亦对建筑行业整体发展造成深刻影响。
综上所有因素构成对建筑施工行业信用风险衡量的主要指标。
建筑施工行业以前年度受大规模投资拉动呈现快速增长态势，行业整体营收规模快速扩大。
近两年在去杠杆、地方政府债务严监管、房地产高压调控等政策背景下，固定资产投资增速承压，建筑行业景气度有所回落。
建筑施工行业进入壁垒较低，业内企业数量庞大，行业竞争激烈。
建筑施工行业对于下游行业商业信用利用程度低，垫资问题严重，导致行业资金需求偏大，整体流动性偏紧，杠杆水平较高。
高负债水平导致财务费用负担沉重，对建筑施工行业利润侵蚀较为严重，加上波动较大的原材料成本、快速上升的人工成本等对行业利润亦构成挑战，建筑施工行业整体产值利润率一直处于较低水平。
垫资施工还使得建筑施工行业积累了大规模的应收工程款项，资金回笼风险亦不断累积。
由于单个交通、市政基础设施项目或单个商品房小区、写字楼项目规模越来越大，项目复杂程度及对技术、安防、环保等要求也越来越高，同时在融资环境趋紧的背景下对企业融资能力提出了更高的要求，大型建筑施工企业在重点工程承揽方面明显占优，经营规模快速增大。
建筑施工行业样本企业主要由公开发行股票、债券的大中型综合建筑施工企业或细分行业龙头施工企业组成。
从样本企业信用质量来看，近年来样本企业经营规模保持增长，垫资施工导致资金需求量随营收规模增大而增大，拉动债务规模明显增加，工程回款风险管控难度亦明显增加。
品质推动成长创新成就未来
回顾中设设计集团50多年的发展历程，特别是近20年，质量和品质一直是它成长的关键词。
目前，高质量发展已经成为中国发展的主旋律，十九大报告提出把质量强国作为国家建设现代化强国的主要战略，因此，没有高品质、高质量的产品和服务，未来是没有前途的。
■ 中设设计集团股份有限公司董事长 杨卫东我们面对的是一个日新月异的时代，勘察设计行业在前200年的变化并不大，使用的是相同的弹性力学、塑性力学理论，但是进入新时代，特别是从人工智能时代开始，包括材料科学、应用科学到物理建筑、数字化建筑等，一切都发生了改变。
今后，改变勘察设计行业的绝不是行业同行，一定是其他行业领域的人，这也是行业正在面临的重大挑战。
深圳一家科技公司，五分钟可以完成一个房地产项目从造价、选址到房型、立面、剖面设计全部过程。
这家公司由一对夫妇创办，一个是建筑师、一个是人工智能设计师，仅用一年时间公司的估值就达到1个亿美元。
所以说，创新才是行业的未来。
从江苏省交通运输厅的内设事业单位，到1984年改革成为一家企业化运营的事业单位；从2003年改制成为全员持股的民营企业，到2014年成为国内第一家单一的设计院上市企业，中设设计集团的发展抓住了国家高速发展创造的巨大机遇，这既是体制机制的机遇、行业发展的机遇，也是行业模式不断变革的机遇。
回顾中设设计集团10年的发展历程，从2008年改制后的600多名员工、不到四亿元的收入，到2018年的4520名员工、将近42亿元的收入，中设设计集团收入增长了11倍，人员规模增长了9倍。
这一切都得益于中设设计集团抓住了几个关键时间节点，通过改制解决了发展驱动力不足的问题。
品质推动成长 创新成就未来01两大战略促成长中设设计集团通过上市，把技术、人才和资本融为一体。
从2014年上市到如今，中设设计集团员工增加了一倍，收入增加了近4倍，这是资本市场给中设设计集团带来的巨大推动力。
中设设计集团在市场开拓和业务发展上，始终坚持两个战略：第一是“走出去”战略。
2018年建筑行业中设VS苏交科分析报告
2018年建筑行业中设VS苏交科分析报告2017年12月正文目录历史及财务：上市/改制助苏交科完成超越，两者盈利有望提升 (4)历史比较：两者历史沿革相似，苏交科率先享受改制红利 (4)毛利率提升趋势渐显，费用率在未来有望下降 (5)订单收入比均不断提高，中设未完工存货提供额外业绩储备 (8)发展路径对比：内生外延殊途同归，领域/渠道拓展顺利 (10)现阶段中设更加侧重于内生发展，苏交科外延收购频率更高 (10)对标AECOM，二者均致力于打造工程全领域全过程平台 (12)二者皆重点布局环保领域，但发展思路有所差异 (15)总结：传统/新兴业务助力高增长，低估值凸显投资价值 (18)公路投资高增长促主业高增长，环保业务市场空间大 (18)二者估值同处历史低值，中设解禁影响有限，投资价值凸显 (20)图表目录图表1：全国公路固投完成额（亿元）及同比增速 (4)图表2：江苏省公路固投完成额（亿元）及同比增速 (4)图表3：苏交科与中设集团过去五年综合毛利率变化情况 (5)图表4：两公司勘察设计业务毛利率（左）及收入占比（右）变化情况 (5)图表5：两公司检测业务毛利率（左）及收入占比（右）变化情况 (5)图表6：两公司项目管理业务毛利率（左）及收入占比（右）变化情况 (5)图表7：中设集团交通规划设计院2016 年国内新承接业务额区域分布 (6)图表8：苏交科省外业务的收入、收入占比和毛利率 (6)图表9：中设集团省外业务的收入、收入占比和毛利率 (6)图表10：两公司历史期间费用率（%）对比 (7)图表11：两公司历史管理费用率（%）对比 (7)图表12：两公司历史销售费用率（%）对比 (7)图表13：两公司历史财务费用率（%）对比 (7)图表14：苏交科历史年份新签工程咨询订单情况 (8)图表15：中设集团历史年份新签工程咨询订单情况 (8)图表16：两公司历史工程咨询业务收入（亿元）与订单收入比（右） (9)图表17：主要交通设计上市公司2016 年存货、存货占总资产比重及存货占收入比重..9 图表18：三公司历史存货占总资产比例（%） (9)图表19：三公司历史应收账款占总资产比例（%） (9)图表20：苏交科过往并购一览 (10)图表21：中设过往并购一览 (10)图表22：两公司历史母公司营收（左）及同比增速（右） (11)图表23：两公司历史母公司净利润（左）及同比增速（右） (11)图表24：全国勘察设计企业历年完成合同额变动情况 (11)图表25：2016 年以来设计类公司并购案例基本情况 (12)图表26：2015 年设计类公司并购案例基本情况 (12)图表27：苏交科历史股价走势及并购历程 (12)图表28：中设集团历史股价走势及并购历程 (12)图表29：苏交科业务架构图 (13)图表30：中设集团业务架构图 (13)图表31：AECOM 全流程服务模块及公司相应力量对比 (14)图表32：2016 年全国工程勘察设计企业勘察设计收入前20 名 (14)图表33：中设及苏交科环保业务架构 (15)图表34：中设集团环境类业务历史代表工程 (16)图表35：公司环保检测-治理全产业链服务业务平台架构 (17)图表36：各省十三五交通规划关键数据一览 (19)图表37：公司收购TA 能够完成的战略意图 (20)图表38：两公司PE（FY1）历史波动情况（倍） (21)图表39：A 股主要设计咨询公司2017 年Wind 一致预测PE（倍） (21)图表40：苏交科历史总股本变动情况（亿股） (21)图表41：中设集团历史总股本变动情况（亿股） (21)图表42：苏交科历次解禁与公司股价走势 (22)图表43：可比公司估值表 (22)20012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016历史及财务：上市/改制助苏交科完成超越，两者盈利有望提升历史比较：两者历史沿革相似，苏交科率先享受改制红利中设集团成立时间更早，早期实力更强，但苏交科通过更早改制实现赶超。
苏交科2019年经营风险报告
苏交科2019年经营风险报告内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页苏交科2019年经营风险报告一、经营风险分析 1、经营风险苏交科2019年盈亏平衡点的营业收入为197,477.04万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。
营业安全水平为66.91%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过399,241.56万元，企业仍然会有盈利。
从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险从资本结构和资金成本来看，苏交科2019年的付息负债为336,271.16万元，实际借款利率水平为2.59%，企业的财务风险系数为1.5。
经营风险指标表项目名称2019年 2018年 2017年 数值 增长率(%)数值增长率(%)数值增长率(%)盈亏平衡点 197,477.04-36.6 311,501.24-17.04 375,493.690 营业安全率 0.67 20.14 0.56 31.34 0.42 0 经营风险系数 1.68 -14.66 1.97 -17.46 2.39 0 财务风险系数1.484.111.431.551.4二、经营协调性分析 1、投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供303,670.68万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表项目名称2019年 2018年 2017年 数值 增长率(%)数值增长率(%)数值增长率(%)营运资本 303,670.68 31.97 230,110.78 56.14 147,376.73 0 所有者权益 514,684.77 13.22 454,602.28 14.11 398,379.08 0 非流动负债87,365.634.16 65,120.58-53.61 140,377.71。
“十四五”工程建设企业五大战略议题
观 点Viewpoints工业化建筑工业化将是未来20年建筑产业发展最为重要的议题，按照中国的产业发展规划，到2025年将达到30%的装配率，按照2019年建筑业24万亿元产值为基准，将达到至少6万亿的市场规模。
2020年，全国新开工装配式建筑预计达到5.22亿m2，按结构类型分，混凝土结构3.35亿m2，钢结构1.67亿m2。
2020年我国装配式建筑市场直接从业人员预计达到200万人。
截至2020年10月底，共有省级及以上装配式建筑产业基地774家，其中国家级装配式建筑产业基地328个。
装配式建筑既是一个低碳绿色发展的前瞻性举措，又是一个应对劳动力减少不得已而为之的战略选项。
人口红利减少，已经进入刘易斯第二拐点，我们看劳动力减少每一年的情况都在发展。
而我们看日本、德国建筑业也曾经历了同样的历史。
另外一个特征，就是建筑工业化可以通过重资产投资来迅速建立竞争优势。
试想有一天，无论项目是谁总包，都得向构件厂来买构件，而掌握大量构件厂资源的就成为市场的主导者，目前轻资产模式会很快被颠覆。
数字化数字经济在中国占比已经超过40%，去年这个数字是30%。
数字化转型是一个历史性的机遇，数字建筑、数字城市、新基建带来巨大红利，然而机遇总是留给有准备的人。
智能化设计、AI审图、建筑机器人、3D打印建筑、基于区块链的质量管理、智慧工地、智慧运维、企业数据中台、数字审批、数字交付等技术和应用场景随着技术发展而迅速普及，将从根本上改变行业的生产模式，也将极大地改变行业监管和治理模式。
更多的行业外资本、技术和产业力量会进入，工程建设企业面临的竞争对手已经不仅仅是行业内的。
行业从业机构和研究者的普遍共识是，头部企业数字化转型的大幕已经开启，5年时间会基本完成。
那个时候企业大数据会自动进行设计，AI机器人也会自动完成施工组织设计，数据会成为驱动企业生产的最重要生产要素，而不完全依赖人。
这个时候，中小型企业只能从事专业施工或者是相关特色服务了。
【完整版】2019-2025年中国建筑设计行业企业发展方向及匹配能力建设研究报告
决策精品报告洞悉行业变化专业˙权威˙平价˙优质报告目录第一章建筑设计行业研究方法、意义 (8)第一节建筑设计行业研究报告简介 (8)第二节建筑设计行业研究原则与方法 (8)一、研究原则 (8)二、研究方法 (9)第二章市场调研：2018-2019年中国建筑设计行业及市场发展分析 (11)第一节建筑设计行业简介 (11)一、建筑设计的含义 (11)二、建筑设计对于建筑的意义 (11)三、建筑设计行业的分类 (11)四、建筑设计及其意义 (12)第二节我国建筑设计行业发展概况 (13)一、行业主管部门与行业协会 (13)二、行业法律法规 (13)（一）资质管理 (15)（二）质量管理和安全生产 (17)（三）节能环保管理 (17)三、行业产业政策 (18)（一）装配式建筑相关产业政策 (18)（二）BIM相关产业政策 (21)（三）工程造价咨询相关产业政策 (24)（四）工程总承包相关产业政策 (24)（五）全过程工程咨询相关产业政策 (26)（六）绿色建筑相关产业政策 (26)四、行业技术水平及技术特点 (27)五、行业特有的经营模式 (28)六、行业的周期性、区域性和季节性特征 (29)七、行业与上下游产业之间的关系 (29)第三节2018-2019年中国建筑设计行业发展情况分析 (30)一、我国建筑设计行业发展现状 (31)（一）两大技术的产生及应用 (31)（二）两大商业模式的产生 (32)二、行业发展特征 (32)（一）参与主体多元化 (33)（二）业务内容差异化 (33)（三）业务方式多样化 (33)三、建筑业的发展和升级创造了良好的市场机遇 (33)（一）建筑设计企业数量 (33)（二）建筑设计从业人数 (34)（三）建筑设计营业收入 (35)四、行业市场需求情况 (35)第四节2018-2019年我国建筑设计行业竞争格局分析 (35)一、行业企业体制发展状况 (36)二、行业竞争主体 (36)三、行业竞争格局 (36)四、行业进入的主要壁垒 (37)第五节企业案例分析：华阳国际 (39)一、公司的主营业务及其变化情况 (39)二、公司在行业中的竞争地位 (40)三、公司主要竞争优势 (42)四、公司主要竞争劣势 (44)五、公司主要竞争对手 (44)第六节2019-2025年我国建筑设计行业需求和市场空间分析 (45)一、我国建筑业市场空间巨大 (45)（一）居住建筑市场 (47)（二）商业建筑市场 (48)（三）公共建筑市场 (49)二、我国建筑业转型升级趋势明显 (50)（一）装配式建筑已成为我国建筑业发展的主要方向 (50)（二）我国建筑业BIM技术的应用和推广快速增长 (50)（三）工程总承包是建筑业主管部门鼓励的优先模式 (51)（四）全过程工程咨询将成为建筑业发展的必然方向 (51)第七节2019-2025年我国建筑设计行业发展前景及趋势预测 (52)一、影响行业发展的有利因素 (52)（一）我国经济发展与城市化进程加快 (52)（二）国家产业政策的支持 (52)（三）国家对区域经济的支持 (53)（四）地产新业态的兴起 (53)（五）行业壁垒的高准入门槛 (53)二、行业发展前景 (54)（一）前景广阔，市场空间大 (54)（二）国家经济运行稳步增长的机遇 (54)（三）固定资产投资总体规模持续扩张的机遇 (54)（四）区域协同战略规划和城镇化进程的快速发展的机遇 (54)（五）绿色节能环保发展趋势的机遇 (55)三、行业发展方向 (56)（一）业务模式发展趋势 (56)（二）技术创新趋势 (58)（三）产业整合和升级对行业竞争格局的影响 (59)（四）新技术的研发和应用 (60)（五）新商业模式的推广应用 (60)（六）行业竞争格局的演变 (60)（七）建筑产业链上下游整合 (60)四、行业利润水平及变动趋势 (61)五、我国建筑行业发展趋势 (61)（二）我国建筑行业未来发展趋势 (62)六、影响行业发展的不利因素 (63)（一）高级设计人才不足 (63)（二）地方保护主义意识仍然存在 (63)（三）恶意价格竞争影响行业健康发展 (63)（四）受下游房地产行业波动影响 (63)（五）资金实力不足 (63)第三章市场调研：2019年中国建筑设计行业存在的问题、挑战、瓶颈 (64)第一节2019年中国建筑设计行业存在的问题分析 (64)一、市场存在的问题 (64)二、跟不上消费变化 (64)三、服务业创新不足 (64)四、市场竞争激烈 (65)五、服务质量问题突出 (65)六、部分消费性服务行业的有效供给不足 (67)七、消费性服务业供给存在结构性不平衡 (68)八、对外开放程度较低且国际竞争力较弱 (68)第二节2019年中国建筑设计行业发展面临的困境 (68)一、发展环境尚需完善 (68)二、要素供给不充分 (69)三、行业人才、资本、基础设施保障不足 (69)四、转型有待系统变革 (69)第三节2019年中国建筑设计行业供给侧存在的问题和障碍 (69)一、建筑设计行业供给侧存在的问题 (70)（一）有效供给不足 (70)（二）非市场化问题 (70)（三）供给制度不完善 (71)（四）人才供给缺乏 (71)（五）消费性服务业供给质量相对较低 (72)（六）亟须深化供给侧结构性改革 (72)二、发展面临的体制机制障碍 (72)（一）部分行业准入限制较多 (72)（二）行业监管理念及体制机制滞后 (72)（三）相关法律法规不完善 (73)（四）配套制度不健全 (73)第四章发展环境：2019-2025年中国建筑设计行业PEST环境分析 (74)第一节现代服务业发展的影响因素研究 (74)一、外部影响因素分析 (74)（一）城镇居民收入水平 (74)（二）市场化程度 (74)（三）经济发展水平 (74)（四）政府投资水平 (74)二、内部影响因素分析 (75)（二）服务业从业人员的素质 (75)（三）现代服务业投资 (75)第二节加快发展消费性服务业具有重要意义 (75)一、有利于满足居民消费需求升级和对美好生活的需要 (75)二、有利于实现服务业发展质量、效率和动力变革 (75)三、有利于培育和壮大经济增长新动能 (76)四、有利于扩大国际影响力和竞争力 (76)第三节经济发展变化形势分析 (76)一、2019年国际经济形势分析及预测 (76)二、2019年国内经济形势分析及预测 (81)三、中国经济未来发展趋势及前景展望 (85)四、经济加速向现代服务经济转型 (86)第四节建筑设计行业社会发展变化形势分析 (86)一、人口结构和人口红利的变化 (86)二、收入分配的变化 (90)三、品位/生活风格、生活方式的改变 (92)四、消费习惯的变化 (92)五、中国人口大迁移趋势 (94)第五章2019-2025年中国建筑设计行业企业发展方向 (96)第一节现代服务业特征及结构演变的规律性 (96)一、现代服务业的征 (96)二、现代服务业结构演变的规律性 (96)三、现代服务业与先进制造业融合的三种形态 (96)第二节我国建筑设计行业发展趋势预测 (96)一、消费性服务业将进入持续较快发展阶段 (97)二、消费性服务业供给结构调整加快 (97)三、消费性服务业供给质量将不断提升 (99)四、消费性服务线上线下供给将实现深度融合 (100)五、消费性服务业发展的空间集聚程度将会进一步提高 (100)六、消费性服务业发展将形成双向开放的新格局 (100)七、消费性服务新兴业态快速成长 (101)八、线上供给方式带动了消费性服务业发展 (101)第三节2019-2025年我国建筑设计行业发展前景及趋势预测 (102)一、生产性服务业发展呈现十大趋势 (102)二、我国生产性服务业改革的重点与方向 (102)（一）优化生产性服务业发展环境 (103)（二）完善生产性服务业标准化政策 (103)（三）建立生产性服务业高端化的制度环境 (103)（四）扎实推进生产性服务业供给侧结构性改革 (103)（五）积极构建推动服务创新的政策环境 (103)（六）推动制造业与服务业的互动融合 (104)（七）创新生产性服务业发展的公共管理模式 (104)（八）积极推进生产性服务业新一轮开放 (104)第四节我国服务业大企业成长五大趋势 (104)一、由提供单一产品向提供一种关系服务的平台化转变 (105)二、由互联互通的信息时代向以挖掘和探索为目的数据时代转变 (105)三、由对资金流的传输向对资金流掌控的金融化转变 (106)四、传统企业与新兴业态正由对抗向融合转变 (107)五、服务业企业由配角向产业整合者转变 (109)第五节未来服务连锁业的发展趋势 (110)一、中国消费服务连锁业的现状 (110)二、中国的消费服务连锁企业未来发展重点 (111)（一）多渠道整合品牌营销 (111)（二）打造服务品牌 (112)（三）强化连锁经营 (114)第六节2019-2025年建筑设计行业营销发展趋势预测 (114)一、数字化生活带来的变革 (114)二、全域营销重塑营销生态 (115)三、中国营销业态的进化论 (117)四、数据将成为关键资源 (117)五、手机将处于更加中心的位置 (118)六、利用新媒体增加产品宣传和促销 (118)七、建筑设计行业自媒体时代兴起 (119)八、建筑设计行业粉丝经济崛起 (119)九、大V为有影响力的新品牌寻找发展空间 (119)十、按需定制更接近消费者 (120)十一、视觉营销趋势更加明显 (120)十二、短视频/IP节目等内容营销方式升温 (120)十三、场景化体验渗透产品和服务 (121)十四、使用AI技术与消费者互动 (121)第六章2019-2025年中国建筑设计企业需匹配能力研究 (123)第一节后工业化时期企业经营成功的关键因素 (123)第二节未来企业应当具备的主要能力 (123)一、以客户为中心的价值取向及基于数据的个性化产品与服务 (124)二、价值链主要组成部分的数字化策略 (124)三、敏捷性及应对频繁变化的能力 (125)四、招揽合适的人才、留住合适的人才 (125)五、着眼于可持续发展，承担企业社会责任，重视社会参与 (126)六、在构建这些能力时，企业应当考虑的关键因素 (126)七、小结 (126)第三节惟创新者进、惟创新者强、惟创新者胜 (127)一、基于消费升级的技术革新模式 (127)二、创新推动建筑设计业更高质量发展 (127)三、尝试业态创新和品牌创新 (128)第四节产业链发展方向与能力 (128)一、从横向发展到纵向发展 (128)二、进行产业链上下游延伸，扩大价值链，实现协同发展 (128)三、通过并购实现品牌聚集和互补 (128)第五节资本市场发展方向与能力 (129)一、借力资本市场顺应扩张需求 (129)二、资本市场运作谋求上市 (129)第七章盛世华研总结 (130)第一节企业失败的原因及提高胜率的策略 (130)一、企业失败的原因 (130)二、提高胜率的策略 (131)第二节盛世华研独创五大决策研究体系 (132)一、基于“产业”的研究与决策体系 (132)二、基于“周期”的研究与决策体系 (132)三、基于“人性”的研究与决策体系 (132)四、基于“变化”的研究与决策体系 (133)五、基于“趋势”的研究与决策体系 (133)六、小结 (133)第三节致读者：商业自是有胜算 (134)第一章建筑设计行业研究方法、意义第一节建筑设计行业研究报告简介企业要想在瞬息万变的市场竞争环境中立于不败之地，更好的生存与发展，就必须尽可能全面准确地了解与本行业有关的信息，从而做出最科学有效的决策。
装配式建筑施工技术的国内外发展对比与借鉴
装配式建筑施工技术的国内外发展对比与借鉴一. 国内装配式建筑施工技术的发展现状随着我国城市化进程加快，对住房快速建设需求的迫切性逐渐凸显。
传统的施工方式，如现场施工，已经不能满足高效、快速、可持续发展的要求。
因此，装配式建筑作为一种新型建筑技术，在国内逐渐兴起并得到了广泛应用。
1.1 国内装配式建筑市场概况近年来，国内装配式建筑市场呈现出蓬勃发展的态势。
根据相关数据显示，2019年我国整体装配式建筑施工面积达到约3000万平方米，较上年增长20%以上。
目前，全国各地政府纷纷出台相关政策以推动装配式建筑的发展，并将其作为未来城镇化规划中的主要引导方向。
1.2 国内装配式建筑技术取得的成就在国内发展过程中，我国取得了许多在装配式建筑技术方面的成就。
首先是制度及标准方面：经过多年努力和实践探索，在政府政策、财税支持和规范标准等方面形成了一套较为完善的制度体系，并且逐步建立并健全了一系列与装配式建筑相关的行业标准。
其次，在技术研发方面：我国多家高校和科研机构在装配式建筑技术领域取得突破，不断推动着产业的创新发展。
二. 国外装配式建筑施工技术的发展现状除了我国的发展外，国际上也存在广泛且成熟的装配式建筑施工技术。
下面对国外主要几个发达国家进行了概述，并探讨了他们在装配式建筑领域中值得我国借鉴学习之处。
2.1 美国美国是最早开展装配式建筑施工的国家之一。
该国注重大规模制造和标准化生产，通过引入先进设备和生产线来提高效率。
此外，美国注重新材料、新工艺的应用，并积极参与跨学科合作，努力实现各类创新。
我国可借鉴美国在标准化设计与制造流程、多学科跨界合作等方面的经验。
2.2 日本日本是世界装配式建筑技术发展较为成熟的国家之一。
日本除了注重标准化、模块化设计和高效施工外，还在建筑材料的环保性和功能性上下功夫。
此外，他们广泛应用信息技术，提高生产管理和施工效率。
我国可以借鉴日本在环保材料开发与应用、信息技术与建筑工程相结合等方面的经验。
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2019年中设集团对比苏交科专题研究：长在技术、短在市场
目录
中设集团是立足江苏、以公路为核心的领先基建设计企业 (5)
立足江苏、辐射全国，以公路为核心、多领域覆盖 (5)
2019年基建投资有望企稳复苏，公司作为设计龙头将显著受益 (6)
勘察设计行业市场化趋势下，优势企业积极寻求外部拓展 (9)
勘察设计行业自上而下的市场化改革持续推进 (9)
市场化趋势下，优势企业积极谋求外部拓展，行业集中度持续提升 (11)
全国化、多领域、上下游拓展有望打造增长新引擎 (13)
省外扩张：近年来逐步推进，未来仍有较大潜力 (13)
横向延伸：铁路、轨交、智能、环保等多专业不断推进 (16)
纵向延伸：积极发展总承包业务，合理控制发展规模 (18)
对比苏交科：“长”在技术、“短”在市场 (19)
A股基建设计院中，中设集团和苏交科在综合性、全国性方面较为突出 (19)
对比苏交科：中设集团在技术实力、现金流管理方面具有一定优势 (20)
对比苏交科：苏交科在市场拓展、激励机制上相对更为出色 (21)
首次覆盖给予“推荐”评级，目标价24.5元 (23)
盈利预测：预计2017~20e净利润CAGR达31% (23)
首次覆盖给予“推荐”评级，基于P/E估值和DCF估值，给予目标价24.5元 (24)
图表
图表1: 中设集团成长历程 (5)
图表2: 公司新签订单区域分布 (6)
图表3: 公司新签订单行业分布 (6)
图表4: 中设集团股权结构和组织架构情况（2018年11月6日） (6)
图表5: 公司市场份额不断提升 (7)
图表6: 2018年三季度起基建投资增速企稳回升 (7)
图表7: 预计2019年基建投资同比增长5-10% (8)
图表8: 勘察设计行业管理变革：市场化趋势下，企业发展外部障碍逐渐消除 (10)
图表9: 勘察设计企业体制改革：改企转制后企业内生发展动力增强 (10)
图表10: 2017年中国勘察设计企业平均收入约1.8亿元 (11)
图表11: 各省在外省完成的建筑业产值占比显著提升 (11)
图表12: 苏交科和城建设计均已具有较高的省外收入占比 (11)
图表13: 行业市场化进程中，企业发展趋于全过程、跨行业、跨区域拓展 (12)
图表14: 异地扩张的属地化拓展模式和并购模式对比 (13)
图表15: 省外分支机构布局持续推进，省外新签订单占比显著提高 (13)
图表16: 中设集团上市以来新设子公司和并购事件梳理 (14)
图表17: 公司城建院和交通院业务规模大、省外业务占比高 (14)
图表18: 中设集团交通院、城建院组织及业务结构 (15)
图表19: 中设集团铁道院简介 (16)
图表20: 江苏省城轨建设情况及主要城市经济社会指标 (17)
图表21: 公司环境业务构成及业务范围 (18)
图表22: 设计院发展总承包业务的优点与挑战 (18)
图表23: 可比公司概述 (19)
图表24: A股基建设计院中，只有中设集团和苏交科拥有工程设计综合甲级资质 (20)
图表25: A股基建设计院中，只有苏交科和中设集团省外业务占比超过40% (20)
图表26: 中设集团获得知识产权授权或登记数量较少，但获省部级及以上奖项数量较多 (20)
图表27: 近年来中设集团在上市设计公司中经营现金流/净利润倍数较高，现金周期较短 (21)
图表28: 中设集团近5年省外收入及占国内收入比重 (21)
图表29: 苏交科近5年省外收入及占总收入比重 (21)
图表30: 中设集团改制、上市均较苏交科稍晚 (22)
图表31: 中设集团与苏交科上市以来并购事件对比 (22)
图表32: 上市设计公司员工和人均收入情况 (22)
图表33: 中设集团收入拆分与预测 (23)
图表34: 中设集团毛利润拆分与预测 (24)
图表35: 2008-2009年期间A股以两铁为代表的基建股估值显著提振 (25)
图表36: 2011-2013年期间A股以两铁为代表的基建股估值显著提振 (25)
图表37: 财务预测摘要 (26)
图表38: 中设集团DCF估值区间 (27)
图表39: 中设集团12-month forward P/E和P/B区间 (27)
图表40: 中设集团12-month forward P/E和P/B趋势 (27)
图表41: 可比公司估值表 (28)。