第三章 外汇管理和国际储备
国际储备的概念和作用
国际储备的概念和作用国际储备是指一国持有的外汇资产或其他可用于支付国际债务的资产，以及国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR）。
国际储备的作用是维护国家经济的稳定和促进国际经济合作。
本文将介绍国际储备的概念、国际储备的主要组成部分以及国际储备的作用。
一、国际储备的概念国际储备是各国政府持有的外汇资产和黄金等可自由兑换的资产。
它是国家在国际支付中出口收入的一部分，是国际收支平衡或不平衡的结果。
国际储备的规模和组成随各国的经济实力、国际收支状况和外汇政策的改革而变化。
国际储备的主要组成部分包括：1. 外汇储备：国家持有的外币存款、外币现金及其他外币资产。
2. 黄金储备：国家持有的黄金作为国际支付手段和价值储备。
3. 特别提款权（SDR）：由IMF发行的国际储备资产，一种国际货币。
二、国际储备的作用1. 维护货币稳定：国际储备的主要作用是维持本国货币的稳定。
国家可以利用外汇储备来稳定汇率，防范货币大幅贬值或升值的风险，确保国内外经济交易的正常进行。
2. 支付国际债务：国际储备可以用于支付国际债务，尤其是在国家外汇收入不足以满足债务偿还需求时。
它可以帮助国家维护信用，提升国际声誉，确保债务按时兑付。
3. 应对金融危机：国际储备对于应对金融危机至关重要。
在金融危机期间，国际储备可以用于稳定汇率、稳定金融市场、提供紧急外汇流动性支持，并减轻外汇市场的波动。
4. 促进国际经济合作：国际储备也是国际经济合作的重要基础和保障。
国际储备可以用于支付国际贸易、投资和援助，促进各国之间的经济交流和合作。
5. 维护国家安全：国际储备对国家安全至关重要。
国际储备可以用于应对紧急情况，如自然灾害、战争等，确保国家的基本生存和发展需求。
总结：国际储备是一国持有的外汇资产和其他可用于支付国际债务的资产，包括外汇储备、黄金储备和特别提款权。
国际储备的作用体现在维护货币稳定、支付国际债务、应对金融危机、促进国际经济合作和维护国家安全等方面。
外汇管理国际储备外债ppt课件
10 Netherlands
612.5
61.4%
9 Japan
765.2
2.1%
8 Switzerland
1040.1 37.1%
7 China
1054.0 1.8%
6 SPDR Gold Shares ETF 1,120.6
n/a
5 France
2,450.7
72.6%
4 Italy
3
管制的对象
对人有法人和自然人，或者居民和非居 民。
对物有外汇及外汇等价物，包括：
◦ 外钞、外国铸币 ◦ 支付工具（信用证、汇票、期票、支票等） ◦ 有价证券 ◦ 黄金、有的国家还有白银、白金、钻石。
4
管制的分类
严格管制国家：一般计划经济国家、多数发 展中国家；
部分管制：一般对非居民的经常项目收支不 加限制，但对资本项目仍管制，一些发达国 家是此类；
13
外汇管制的不利作用
阻碍国际贸易发展，增加国际间的矛盾。管 制程度不同国家之间，在贸易结算方面有两 种制度，容易产生问题。
市场机制的作用得不到充分的发挥。外汇自 由买卖的均衡不能实现。国际间资源的有效 配置有障碍。
限制外资流入，对本国经济发展不利。 导致 国内物价上涨。进口价格高，供应少。
27
外汇储备哪里来的？
外汇储备来源于对外贸易、资本流动的结算过程。 央行掌握的外汇储备是靠增发人民币实现的。严格 来讲，外汇储备并不代表具体的财富
出口收入/外来投资的外币要兑换成人民币， 进口支 付/对外投资要兑换成外币，采购，需要将人民币兑 换成外币。如果刚好平衡，那么外汇管理部门不过 是起到了外币交易中介的作用。左手收了美元，右 手收了人民币，两边兑换一下。
(完整版)国际金融重要知识点汇总
第一章外汇外汇概念：动：一种货币兑换成另一种货币以清偿国际间的债权债务的金融活动静：广：一切外国货币表示的资产狭：以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段特征：可自由兑换性、普遍接受性、偿还性汇率概念：外汇买卖的价格、汇价、外汇牌价、外汇行是基础货币/ 标价货币标价方法：直接标价法：以一定单位外国货币为标准，计算应付多少本国货币间接标价法：以一定单位本国货币为标准，计算应收多少外国货币报价方式：双向报价法：卖出：银行向客户卖出外汇买入：银行从客户买入外汇前小后大种类：基本汇率：选定对外经济交往中最常用的货币，称之为关键货币，制定本国货币与关键货币间汇率套算汇率：两国货币通过对各自关键货币的汇率套算出来的汇率1$=0.8852欧 1$=1.2484瑞则欧兑瑞的交叉汇率为：1欧 = 1.2484/0.8852 =1.4103瑞买入汇率、卖出汇率中间汇率：买入+卖出/2钞价：银行购买外币的价格，最低电信汇率、信汇汇率、票汇汇率即期汇率：现汇汇率，在两个营业日内办理远期汇率：远期差价：升水：某外汇远期汇率高于即期汇率官方汇率、市场汇率单一汇率、复汇率固定汇率：选择黄金、外币为标准，规定本币与他国货币间固定比价，比价波动受限浮动汇率：由外汇市场供求自发决定的汇率影响汇率因素：经常账户差额、通货膨胀率、经济实力、利率水平、各国政策和对市场干预、投机活动与市场心理预期、政治因素汇率决定理论：金本位：铸币平价、黄金输送点金块本位、金汇兑本位：法定平价、政府纸币：布雷顿森林体系购买力平价理论：源于货币数量学说，正常的汇率取决于两国货币购买力比率，而货币购买力又取决于货币数量，汇率是两国货币在各自国家中所具有的购买力的对比通胀>物价涨>汇率跌一价定律：绝对购买力平价国内：两个完全相同的商品只能卖同价，适用于可贸易品开放经济：Pa = R(汇率)*Pb绝对购买力平价：本币与外币交换等于本国外国购买力交换，汇率由两国货币购买力决定。
《国际金融理论与实务(修订版)》第三章：汇率制度理论
三、汇率制度理论发展的第三阶段
这个阶段从布雷顿森林体系垮台到现在。在这种体系下， 浮动汇率和固定汇率孰优孰劣的争论仍然很激烈。浮动 汇率制度的实践并没有像弗里德曼所说的那样带来稳定 和繁荣，而是充斥了投机和不稳定。多恩布什、弗兰克 尔、麦金农(McKinnon)和穆萨(Mussa)等经济学家从 资产分析、理性预期和货币替代等角度论述了浮动汇率 的不稳定特性。与此同时，以克鲁格曼(Krugman)、弗 拉德(Flood)等为首的经济学家从货币投机冲击的角度论 述了固定汇率制度与外汇危机的必然关系。进入20世纪 90年代，国际金融市场高度一体化，金融创新不断涌现， 国际资本尤其是短期资本在国际资本市场上相当活跃， 货币危机和金融动荡频繁发生。固定汇率制度的维护者 认为这是浮动汇率制度的弊病，主张重建固定汇率制度； 而浮动汇率制度的维护者则强调货币危机是钉住固定汇 率制度所导致的，主张实现彻底、灵活的国际汇率体系。 这一时期争论的焦点是，什么样的汇率制度带来价格、 国民收入等宏观经济变量的不稳定和金融危机。
二、汇率制度理论发展的第二阶段
这个阶段贯穿布雷顿森林体系的整个生命周期。在此期间，固定 汇率和浮动汇率派的争论始终没有停止过。以弗里德曼 (Friedman)和米德(Meade)为首的经济学家倡导了建立浮动汇 率制度的运动。米德从固定汇率制度的“米德冲突”和“二元 冲突”入手分析了固定汇率制度与内部和外部均衡及资本自由 流动的内在矛盾性；弗里德曼则从浮动汇率制度下投机的稳定 特性出发，论证浮动汇率制度的生命力。在此基础上，一些经 济学家指出钉住固定汇率制度下投机的“单向赌博”特性。特 里芬(Triffin)指出了布雷顿森林体系存在的著名的“特里芬两难 问题”(Triffin’s Dilemma)，从本质上论证了布雷顿森林体系 必然倒台的命运。特里芬两难是指为了保证美元信誉，美国需 要维持国际收支平衡，但却使得世界缺乏国际清偿手段；而为 了供给国际清偿手段，满足其他国家越来越强的外汇储备需求， 美国需要通过持续的国际收支逆差来促使美元外流，但这又使 得美元信誉下降。与此同时，以蒙代尔为代表的经济学家与上 述论点形成鲜明对立，从各个方面论述固定汇率制度的优点， 批判浮动汇率制度。这一时期是两种汇率制度理论学派真正形 成的时期和汇率制度理论发展的高潮。
国际储备
3、其他信贷 如向其他外国政府或中央银行、其他国际金融组织和商 业银行贷款，来平衡国际收支和稳定汇率等。 4、诱导储备 诱导储备主要包括本国商业银行和个人持有的对外短期 可兑换货币资产、其他国家希望持有该国资产的数量、该 国提高利率时可以引起资金流入的数量等。
（二） 国际储备与国际清偿力
国际清偿力(International Liquidity)是指一 国直接掌握或不直接掌握、但在必要时可以用以 调节，支持本国货币对外汇率安排以及清偿国际 债务的一切国际流动资金与资产。它既包括一国 货币当局持有的国际储备，还包括该国从国外借 入的外汇储备、该国商业银行的短期外汇资产和 该国官方或私人拥有的中长期外汇资产。
国际储备是一国具有的现实的对外清偿力，而 国际清偿力则是该国具有的现实的对外清偿力和 可能有的对外清偿力，是一国金融实力的表现。
决定一国国际清偿能力大小的主要因素有下面几个： （1）一国货币当局持有的国际储备。
（2）从国际金融机构和国际金融市场借款能力的大小。 （3）该国商业银行持有的外汇资产、金融当局从私人 部门可迅速获得的短期外汇资产的多少。 （4)一国发生国际收支逆差时，外国人持有该国货币 的意愿。 （5)在未发生不利的国内影响的条件下,利率提高或利 率期限结构的变化,对鼓励资金内流的程度.
外汇储备货币构成的变化： 金本位制度：英镑 布雷顿森林体系：美元 当今牙买加体系：美元、欧元、日元、英镑 美元的比重为60％左右。
外汇储备的主要形式是国外银行存款和外国政府债券。 2000年，发展中国家外汇储备占全球总额的60.77％， 而发达国家仅为39.23％。这是由储备货币发行国的 特殊地位导致的。
4、多元货币储备体系
牙买加体系：1976至今
四、国际储备的作用 1、弥补国际收支赤字所造成的外汇供求缺口。 国际储备用来解决暂时的国际收支困难，而如果 困难是长期的、巨额的，国际储备只能作为辅助措 施配合财政和货币政策实施。 2、干预外汇市场，维持本币汇率的稳定。 3、政府向外借款的信用保证。 4、应付突发事件。 5、促进国内经济发展。
国际金融 第五版课后习题以及答案
国际金融全书课后习题以及答案第一章国际收支复习思考题一、选择题1.《国际收支和国际投资头寸手册》(第六版)将国际收支账户分为( )。
A．经常账户B．资本账户C．储备账户D．金融账户2.国际收支反映的内容是以交易为基础的，其中交易包括( )。
A．交换B．转移C．移居D．其他根据推论而存在的交易3.经常账户包括( )。
A．商品的输出和输入B．运输费用C．资本的输出和输入D．财产继承款项4．下列项目应记入贷方的是( )。
A．反映进口实际资源的经常项目B．反映出口实际资源的经常项目C．反映资产增加或负债减少的金融项目D．反映资产减少或负债增加的金融项目5．若在国际收支平衡表中，储备资产项目为–100亿美元，表示该国( )。
A．增加了100亿美元的储备B．减少了100亿美元的储备C．人为的账面平衡，不说明问题D．无法判断6．下列( )账户能够较好地衡量国际收支对国际储备造成的压力。
A．货物和服务账户差额B．经常账户差额C．资本和金融账户差额D．综合账户差额7．因经济和产业结构变动滞后所引起的国际收支失衡属于( )。
A．临时性不平衡B．结构性不平衡C．货币性不平衡D．周期性不平衡E．收入性不平衡8．国际收支顺差会引起( )。
A．外汇储备增加B．国内经济萎缩C．国内通货膨胀D．本币汇率下降二、判断题1．国际收支是一个流量的、事后的概念。
( )2．国际货币基金组织采用的是狭义的国际收支概念。
( )3．资产减少、负债增加的项目应记入借方。
( )4．由于一国的国际收支不可能正好收支相抵，因而国际收支平衡表的最终差额绝不恒为零。
( )5．理论上说，国际收支的不平衡指自主性交易的不平衡，但在统计上很难做到。
( )6．因经济增长率的变化而产生的国际收支不平衡，属于持久性失衡。
( )7．资本和金融账户可以无限制地为经常账户提供融资。
( )8．综合账户差额比较综合地反映了自主性国际收支状况，对于全面衡量和分析国际收支状况具有重大意义。
2014年经济师考试《中级金融》辅导：第三节 国际储备及其管理
第三节国际储备及其管理一、国际储备的概念(一)含义国际储备是指一国货币当局所持有的、为世界各国所普遍接受的货币资产。
国际储备的四个本质特征：官方储备，货币资产，各国普遍接受，存量概念(二)构成黄金储备，外汇储备，在基金组织的储备头寸和特别提款权(SDR)二、国际储备的功能(1)弥补国际收支逆差(基本功能);(2)稳定本国货币汇率;(3)维持国际资信和投资环境。
三、国际储备的管理(一)国际储备的总量管理国际储备的总量管理的目标是使国际储备总量适度。
确定国际储备总量时应依据的因素是：①是否是储备货币发行国;②经济规模和对外开放程度;③国际支出流量;④外债规模;⑤短期国际融资能力;⑥其他国际收支调节政策和措施的可用性与有效性;⑦汇率制度。
实践中，测度国际储备总量是否适度的经验指标：(1)国际储备额与国民生产总值之比，一般为10%;(2)国际储备额与外债总额之比，一般在30%到50%;(3)国际储备额与进口额之比，一般为25%;如果以月来计量，国际储备额应能满足3个月的进口需求。
(二)国际储备的结构管理国际储备结构管理的目标是使国际储备结构最优，在安全性、流动性和盈利性之间找到最佳均衡点。
国际储备结构管理的内容：(1)国际储备资产结构的优化国际储备资产结构的优化集中在黄金储备和外汇储备结构的优化上。
(2)外汇储备货币结构的优化为了追求安全性，需要将外汇储备的货币结构与未来外汇支出的货币结构相匹配。
为了追求盈利性，需要尽量提高储备货币中硬币的比重，降低储备货币中软币的比重。
(3)外汇储备资产结构的优化先满足及时支付需要，再实现保值增值需要的顺序。
(三)外汇储备的管理模式外汇管理有两种模式：传统的外汇储备管理和积极的外汇储备管理。
传统的外汇储备管理模式强调外汇储备资产的安全性和流动性，忽视或不强调外汇储备资产的盈利性。
积极的外汇储备管理模式更为突出盈利性，侧重对超过安全性和流动性需要的外汇储备部分进行高盈利性的投资。
国际金融实务(第3版)实务题答案
第二章国际收支问答和思考题1．解析：（1）A国购买中国某企业制造的服装。
经常账户——货物支出（2）A国人从法国航空公司购买飞机票。
经常账户——服务支出（3）英国人购买A国某公司的股票。
金融账户——证券投资负债（4）瑞士政府购买A国国库券。
储备资产增加（5）A国向墨西哥提供物资援助。
经常账户——二次收入支出实务操作题1. 下列几笔甲国对外发生的经济交易应如何做会计分录？答：①借：经常账户——服务——旅行 30万美元贷：金融账户——其他投资 30万美元②借：经常账户——进口 1000万美元贷：金融账户——直接投资 1000万美元③借：金融账户——证券投资 40万美元贷：金融账户——其他投资 40万美元2．假设一国国际收支平衡表中经常项目和资本与金融项目所形成的缺口数字为正1180亿美元，而该国官方储备实际增加数为＋1200亿美元，则错误与遗漏应怎样在表中反映？答：+1 180亿美元+（-1 200）亿美元=-20亿美元则错误与遗漏应在国际收支平衡表中贷方记20亿美元。
3．针对下列几笔假想的我国在2020年与世界上其他国家发生的经济往来项目，做出会计分录，编制国际收支平衡表，并简要分析我国该年国际收支状况。
答：①借：金融账户——其他投资 500万美元贷：经常账户——货物——出口 500万美元②借：经常账户——货物——进口 200万美元贷：金融账户——其他投资 200万美元③借：经常账户——服务——运输 40万美元贷：金融账户——其他投资 40万美元④借：金融账户——其他投资 60万美元贷：经常账户——初次收入 60万美元⑤借：经常账户——二次收入 130万美元贷：金融账户——储备资产 50万美元贷：经常账户——出口 80万美元⑥借：金融账户——直接投资 200万美元贷：金融账户——其他投资 150万美元贷：经常账户——货物——出口 50万美元我国国际收支平衡表单位：万美元结果表明：我国在该年度国际收支是逆差（总差额为经常账户与除储备资产外的资本与金融账户之综合：＋320万美元－370万美元=－50万美元），储备资产减少50万美元。
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国际清偿力
通常所说的国际储备是狭义的国际储备即自
有储备，广义的国际储备又叫做国际清偿力 。反映了一国持有的现实的对外清偿能力， 还包括该国潜在的借款能力。 国际清偿力也反映了一国货币当局干预外汇 市场的总体能力。因此国际清偿力通常被视 为一国货币当局维持汇率水平的重要依据。
国际清偿力的结构
进出口结售汇
数量
控制
外汇配给 进口许可证 QDII/ QDPI QFII
资本管制下的DFII和QDII
2002年 DFII(Qualiti fied foreign institutional investor) 合格机构、 汇出入 资金 监控、投资范围 和额度限制 2006年 2014年
QDII(Qualit ified domestic institutional investor) 基金、银行、 保险
r LM LM’ r LM E LM‘ BP
r
w
E
E’
BP IS’ IS
r
w
IS
Y Y1
Y1
Y2
Y
★资本完全流动下的小国开放经济（浮动 汇率制） 货币政策有效、财政政策无效
r LM LM’ r LM E BP
E
E’
BP
Y1
IS（e1） IS（e0） Y Y2
IS’(e0) IS(e0) IS’(e1) Y Y1
香港的联系汇率制
香港自1983年10月开始实行港元与美元的联系汇率制度，是一种典 型的货币局制度。香港无中央银行，也无货币局，货币发行的职能 是由三家商业银行承担。发钞银行在发行港币现钞时，必须向香港 外汇基金按＄1＝HK＄7.8的固定比率上缴等额美元，换取无息负 债证明书；发钞银行回笼港币现钞时，可按＄1＝HK＄7.8的固定 比率向外汇基金交还负债证明书，收回等额美元；外汇基金鼓励发 钞银行与其他银行的港币现钞的交易以同样的方式进行。这样，港 币现钞对美元的汇率就固定在＄1＝HK＄7.8的水平上。
津巴布韦
津巴布韦出租车司机希卡姆巴无奈地说： “是的，我是一个百万富翁，一个什么 也买不起的百万富翁。津巴布韦现在 遍地都是百万富翁。
2008年6月，津巴布韦通货膨胀率达百分之20万， 2009年1月16日津巴
布韦发行了世界上最大面额的新钞——100万亿元面额的钞票。 2009年1 月，央行发行100万亿津巴布韦元的大钞，1的后头有14个0，也算是一 项世界纪录。为了抑制有如脱缰野马的通胀，津巴布韦政府在4月正式废 掉国币，宣布以美元和南非币为流通货币，不过旧津巴布韦元还是在民 间继续流通。
市场进行干预从而
稳定汇率
重汇率用于不同的
结算或兑换
无论货币是否自由兑换，所有的国家都有可能对
汇率进行控制，所以说，所有的国家都或多或少 的会对外汇进行管制。
二、外汇管制的效率
正的效应
有利于出口，限制进口，保护本国产业，维持国 际收支顺差，维持一定量的国际储备； 稳定汇率，隔绝外来冲击，有利于内部经济的稳 定； 实现经济和政治意图。
第三章 外汇管理和国际储备
学习内容：外汇管制的措施和方法； 汇率制度的基本类型； 外汇储备管理。
第一节 外汇管制
外汇管制，又叫做外汇管理，是指一国政府对外
汇的收、支、兑换方式和比较等方面所采取的具
有限制性意义的法令、法规以及制度措施等。
我国外汇管制由外汇管理局负责。
各个国家实施外汇管制的原因和目的大体上是为
1、自有储备（国际储备）
（1）黄金储备(Gold Reserve)： 货币性黄金（Monetary Gold）
（2）外汇储备：外币资产—国际货币
特里芬难题；储备货币多元化 2013 年以来，一些国家的央行已将人民币列入官方 外汇储备，并不断提高其所占比重 （3）在IMF的储备头寸（ODS） （4）特别提款权(Special Drawing Rights，SDR)
二、汇率制度的基本类型
固定汇率制度：本币对外币规定有某种平价，现实
汇率受到货币平价的制约，围绕平价在小范围内波动 。各国政府有义务采用货币政策和运用外汇储备等各 种手段维持汇率波动的界限。
浮动汇率制度：汇率随外汇市场供求状况的变动而
变动。1973年以后，世界主要工业国家实行的都是有 管理的浮动汇率。
2007年次贷危机的根本原因是国际货币体系存在的
制度缺陷，美国也是美元储备货币地位的受害者。 很多人提出建立新的非主权储备货币。
为什么美国不愿意美元的 储备货币地位被替代？ 美联储能长时间维持宽松 的货币政策得益于美元的 特殊地位
储备货币发行国与非
储备货币发行国的不 对称问题P276
储备货币发行国与非储备货币发行国的 不对称问题P276
占据较多份额 2)货币价值相对稳定，以固定比例的硬通货或强大的经 济、政治实力为后盾 3)金融市场的深度和广度较高，资产流动性强，货币自 由兑换。 4）被各国所接受
P279-283
特里芬难题
（单一储备货币）
储备货币多元化 储备货币多元化在一定程度
上缓解了特里芬难题。但增加了储备管理 的复杂性，大大增加了非储备货币国的 汇率风险。
一个国家是选择固定汇率制度还是选择浮动
汇率制度？
根据三元悖论或不可能三角，如果要实现独立
的货币政策和资本的完全流动，就不能选择固 定汇率制度，只能选择浮动汇率制度。实际上 ，各国会根据自身的经济的发展情况以及政策 目标来选择汇率制度。现实的情况不仅仅只有 严格的固定汇率或浮动汇率制度。
三、IMF对成员国汇率制度的分类
严格固定 无独立法定货币的汇率安排 汇率制度 （硬钉住） 货币局制 美元化 货币联盟
中间汇率 制度 （钉住汇 率制）
其他传统固定钉住制度 （小于1%，2月，小于2%）
水平区间钉住（至少1%，3月超过2%） 爬行钉住制（小幅调整） 爬行区间钉住（1%-2%）
浮动汇率 制度
不事先公布干预路径的管理浮动
单独浮动（清洁浮动）
国际收支平衡表示外汇资本的流动恰好弥补
经常账户盈亏：
sp BP=CA+K=CA(Y,Y , ) K (i, i ) p
BP曲线表示外部 平衡点的集合 有三种情况： 资本完全流动； 资本不完全流动； r0 资本完全不流动
0
r
BP BP
BP
Y
★资本完全流动下的小国开放经济（固定 汇率制） 财政政策有效、货币政策无效
负的效应
增加管理成本，价格扭曲，不利于市场竞争，容 易形成黑市，产生寻租行为； 不利于国际经济关系，导致贸易摩擦
第二节
汇率制度
1.汇率制度的含义
2.汇率制度的基本类型及选择
3.IMF汇率制度分类
一、汇率制度的含义
汇率制度（exchange
rate regime）是指一 国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动 方式（调整）等问题所作的一系列安排或规定 。
爬行盯住（CRAWLING
PEG）
指汇率按预先宣布的固定范围作较小的
定期调整或对选取的定量指标的变化做 定期的调整。 在爬行盯住制度下，货币当局每隔一段 时间就对本国货币的汇率进行一次小幅 度的贬值或升值。 2007年，人民币汇率限定波幅0.5%， 为爬行钉住。2012年，人民币汇率限 定波幅为1%，2014年调整为2%，为爬 行区间钉住。
黄金的贵金属特征，使其成 为保值的最佳储备，是最后
支付手段
外汇储备
对外流动性资产
主要形式：国外银行活期存款和外国政府债券
外汇储备存放在国外： 便于清算；便于资产管
理。
一国外汇储备增加，有等额的资金流出
----顺差意味着为逆差国提供融资
外汇储备
作为储备货币必须具备的条件：
1)货币发行国的经济实力强大，在国际贸易和投资领域
三元悖论
在资金完全流动的情况下，固 定汇率制下的货币政策是无效 的，而浮动汇率制下的货币政 策则相当有效。也就是说：如 稳定的 汇率制度
果将资金的完全流动、稳定的
汇率制度、独立的货币政策作 为三个独立的目标，那么经济 当局只能选择其中的两个目标， 而必然放弃另外一个目标。
资金的 完全流动
独立的 货币政策
货币联盟
货币联盟是指一国使用与其邻国相同的货币，也就是货币区域一体化， 典型的货币联盟就是欧盟。
20世纪60年代欧洲共同经济体提出建立欧洲货币联盟，以实现区域内
各国间的政策协调，1971年，欧共体提出创立单一货币的计划，1979
年，欧洲货币体系开始生效，1989年4月，提出《德洛尔报告》，建 立欧洲货币联盟和单一货币成为欧共体的主要目标。1993年11月，欧
QDPI(Qualit ified domestic private investor) 有一定风险应对 能力的个体出国 投资
3.价格管制
汇率的间接控制
主要以外汇基金为 缓冲体通过对外汇
汇率的直接控制
公开的复汇率： 官方规定双重或多
汇率的直接控制
隐蔽的复汇率： 财政补贴或关税； 采用影子汇率； 外汇转移证或外汇 留成制度。
相对于非储备货币发行国来说，储
了稳定汇率和国际收支，维持本国经济的平稳发
展，实现内外均衡。
一、外汇管制的主要内容
货币 兑换 数量 管制 价格 管制
本国货币与外国货币在外汇
市场上能否自由兑换
外汇收入和支出的管理
对汇率进行直接或间接的控
制
1.货币兑换
货币兑换
限制
不限制
货币不能自 由兑换
经常账户兑换管 制或/和资本账
货币可自由 兑换