第2章外汇市场与外汇交易
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第2章外汇市场与外汇交易
四、掉期交易
Swap Transaction
❖ 定义：是指交易双方约定以A货币交
换一定数量的B货币，并以约定价格在 未来的约定日期用B货币反向交换同样 数量的A货币。
❖ 1995年起，全球外汇掉期交易的日交 易量已超过外汇即期交易和远期交易。
❖ 2005年8月，中国人民银行允许符合条 件的商业银行开办人民币与外币掉期 交易。
（一）两角套汇 (Bilateral/Two-point Arbitrage)
利用两个不同的外汇市场，某一时 刻某种货币汇率差异，贱买贵卖，赚取汇 差。 例如：
纽约市场：USD1=HKD7.8010/25， 香港市场：USD1=HKD7.8030/45。
International Finance
（二）三角套汇（间接套汇）
买入/卖出
*主要货币买卖差价小；小币种差价大。
二、远期外汇交易
❖（一）概念
❖ 又称期汇交易，是买卖双方在成交时先就交易 的币种、汇率、数额、交割日等达成协议，并以合 约确定下来。在规定的交割日再由双方履行合约， 结清有关货币金额的收付。
❖ 特点：预约式交易 ❖ 注意：交割日
（二）具体应用 *1. 商业性远期外汇交易（规避汇率风险）
2. 抛补套利
在将资金从利率低的货币转向利率 高的货币的同时，卖出远期高利率货币, 以避免汇率风险。
❖ 续例9： 假设一年期英镑远期汇率为
GBP1=USD1.5500 则：691824英镑*1.55=1072327美元 与国内投资相比：
❖ 假设市场行情如下： （1）即期汇率:GDP1=USD1.5960/1.5970； （2）1个月远期汇率：GDP1=USD1.5868/1.5880； （3）3个月远期汇率：GDP1=USD1.5729/1.5742； （4）2个月的美元存款利率为0.5%； （5）2个月的英镑存款利率为1%。
第二章 外汇交易与外汇风险 教案
第二章外汇交易与外汇风险本章将重点阐述外汇交易与外汇风险的防范问题。
外汇交易即外汇买卖，是指不同货币按一定汇率进行的兑换。
凡有交易就会有市场，凡有市场就会有风险(外汇市场问题将在国际金融市场一章中讲述)。
外汇交易与外汇风险及其防范问题，是国际金融活动中业务性技术性较强的问题，也是较为繁杂的问题。
要求能够对主要的外汇交易种类和主要的外汇风险有所知晓就可以了，若要深入掌握，则须更多阅读一些专门阐述外汇交易的书籍和更多地到有关业务部门考察或实践。
本章内容分三节进行讲述。
第一节主要讲授外汇交易种类，重点应掌握即期外汇交易、远期外汇交易、外汇期货交易和外汇期权交易四种类型。
第二节主要讲授外汇风险及其防范问题，重点应掌握外汇风险的种类及其相应的风险管理办法。
第三节主要讲授金融衍生交易问题，重点应掌握金融衍生工具的含义、作用和风险。
第一节外汇交易基本概念与常识：1、柜台交易：指外汇银行与客户（企业或个人）发生买汇或卖汇的交易关系。
2、同业交易：外汇银行之间的交易。
3、长余头寸：（多头寸）买入大于卖出。
4、短缺头寸：（空头寸）买入小于卖出。
5、报价：双价制——即同时报出买价（BID RATE）和卖价（OFFER RATE）。
6、五位有效数字，通常采取省略方式，即报价仅报出汇价的“小数”。
7、有效量：报价只对一定数量外汇交易有效。
通常为对100-500万美元额度的常款交易量有效。
外汇银行为什么和怎样进行外汇抛补?外汇抛补即外汇银行的同业交易，是外汇银行与外汇银行之间进行的外汇头寸调整性的交易。
银行在营业日同客户进行柜台交易后，每天要进行外汇买进与卖出的分类统计，以便进行汇总。
汇总后某种外汇常常会出现头寸长余(超买)或头寸短缺(超卖)情况。
为了避免外汇风险，外汇银行要将长余头寸抛出(卖出)，将短缺头寸补进(买进)，以便轧平头寸。
银行进行外汇抛补通常坚持收支平衡的原则。
按外汇交易活动的性质划分：1、商业性的外汇交易：是指交易者为从事商品、劳务以及资本输出入等活动而进行的外汇买卖行为。
第2章 外汇、汇率与外汇市场2
• 不同货币对的合约规模、交割方式、报价 月数等都不同
• 假设1月1日, 某日本出口商按协议计划6个月后向美国出口 一批汽车，计价5000万美元。此时日元对美元汇率为1美 元=125日元.考虑到各种因素的影响,该出口商预计6个月 后日元对美元将出现升值,于是选择在纽约期货交易所进 行套期保值. 在该交易所,一份USD/JPY合约规模为 200,000美元,最小变动0.01，值为2000日元。若6个月后, 美元兑日元为1美元=120日元,请 • 1)写出该日本出口商的套期保值策略(包括合约数量和头寸 方向) • 2)假设期货成交价在1月1日为123.44,在7月1日为118.44 计算该日本出口商期货交易的盈亏. • (小数点保留2位)
• 交易大厅------Trading Floor
• 场内经纪人----Floor Brokers • 公开喊价------ Open outcry • 一份标准合约称为一“口”或一“手” （lot）
买掌心朝里
个位碰下巴
注意变化
十位碰额头
卖掌心朝外
卖掌心朝外
• 金融期货的发展 (我国?)
• 1、理论背景：该理论产生于20世纪30年代大危 机和金本位制度崩溃时期，由英国剑桥大学经济 学家琼· 罗宾逊夫人（John Robinson）正式提出 （思想来源于英国经济学家马歇尔），后来经过 马克卢普和哈伯格等人的努力，发展成为国际收 支理论的重要内容之一。该理论建立在马歇尔微 观经济学和局部均衡的基础上，围绕进出口商品 • 的需求弹性展开，着重讨论的是货币贬值成功的 条件以及对贸易收支和贸易条件的影响。
在纽约市场向
法兰克福电汇 在法兰克福市场 向伦敦电汇 在伦敦市场
卖出美元
买入马克 卖出马克 买入英镑 卖出英镑
第2章 外汇市场与外汇交易
第二章 外汇市场与外汇交易
第一节 第二节 第三节 第四节 外汇市场 即期外汇交易 远期外汇交易 外汇掉期业务
第五节
套汇、套利和进出口报价
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的类型 三、外汇交易的参与者 四、世界主要外汇市场 五、中国大陆外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场是指从事外汇交换、外汇买卖和 外汇投机活动的场所，是国际金融市场的重 要组成部分。 世界上大约有30多个主要的外汇市场，它 们位于世界各大洲的不同国家和地区。从全 球范围来看，外汇市场是一个24小时全天候 运作的市场。
（六）新加坡外汇市场 新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易 由外汇经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界 各金融中心联系起来。交易以美元为主，约占交 易总额的85%左右。 （七）香港外汇市场 香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外 币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、 加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币。当 然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。 这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银 行的资金国际调拨。
1、已知：某日纽约外汇牌价： 美元/加元 = 1.5250 — 1.5270 美元/瑞士法郎 = 1.7640 — 1.7660
1.7640 1.7660 加元 / 瑞士法郎： 1.5270 1.5250
2、美元/瑞士法郎：1.486/1.487 英镑/美元： 1.54/1.541 英镑/瑞士法郎：1.54×1.486——1.541×1.487
① 1.359×(1+2.3%×3/12)=1.3668
② 1.359×(1-3.3%×3/12)=1.3478
已知即期汇率和远期汇率，求升贴水折年利率
F S 12 基准货币升/贴水折年利率 100% S 月数
第一节 第二节 第三节 第四节 外汇市场 即期外汇交易 远期外汇交易 外汇掉期业务
第五节
套汇、套利和进出口报价
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的类型 三、外汇交易的参与者 四、世界主要外汇市场 五、中国大陆外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场是指从事外汇交换、外汇买卖和 外汇投机活动的场所，是国际金融市场的重 要组成部分。 世界上大约有30多个主要的外汇市场，它 们位于世界各大洲的不同国家和地区。从全 球范围来看，外汇市场是一个24小时全天候 运作的市场。
（六）新加坡外汇市场 新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易 由外汇经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界 各金融中心联系起来。交易以美元为主，约占交 易总额的85%左右。 （七）香港外汇市场 香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外 币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、 加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币。当 然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。 这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银 行的资金国际调拨。
1、已知：某日纽约外汇牌价： 美元/加元 = 1.5250 — 1.5270 美元/瑞士法郎 = 1.7640 — 1.7660
1.7640 1.7660 加元 / 瑞士法郎： 1.5270 1.5250
2、美元/瑞士法郎：1.486/1.487 英镑/美元： 1.54/1.541 英镑/瑞士法郎：1.54×1.486——1.541×1.487
① 1.359×(1+2.3%×3/12)=1.3668
② 1.359×(1-3.3%×3/12)=1.3478
已知即期汇率和远期汇率，求升贴水折年利率
F S 12 基准货币升/贴水折年利率 100% S 月数
【大学】外汇汇率与外汇市场
整理课件
二、汇率的含义、标价
2. 汇率的标价(Quotation)
❖ 直接标价法(Direct Quotation)和间接标价法
(Indirect Quotation)
例如，中国外汇市场公布：
USD100＝CNY827.71
JPY100＝CNY7.0469
单位货币/基准货币
报价货币
整理课件
二、汇率的含义、标价 ❖ 间接标价法:以外国货币表示本国货币的价格
整理课件
第二章参考阅读
❖ [1] 钱荣堃，陈平，马君潞. 国际金融[M]. 天津：南开大学出版社，2002： 第3章、第4章.
❖ [2] 陈雨露. 国际金融（第二版）[M]. 北京：中国人民大学出版社，2005： 第1章、第2章.
整理课件
第三章 外汇市场
❖ 外汇市场的概述 ❖ 我国的外汇市场
整理课件
基本的清算过程：
❖ A向其开户银行“意大利信贷银行”提出购买美元，指示其支付 给B；该银行则按一定的汇率借记其本币账户。
❖ “意大利信贷银行”利用CABLE通知在纽约的“花旗银行”，要 求借记其美元账户，并将这笔美元转移到“化学银行”；
❖ “花旗银行”一方面将这笔美元借记“意大利信贷银行”的账户， 另一方面向CHIPS送交一份电子划款单，指明划入“化学银行” 的账户。收到“电子划款单”后，“化学银行”便可在当日贷记 这笔美元。
整理课件
一、外汇市场的概述
【举例】
今有意大利商人A向巴西商人B支付一笔购买咖啡的美 元货款，由此引起的外汇交易如何得到清算？
为了便于说明，现假设A、B的开户银行分别是“意大 利信贷银行”和“巴西银行”。同时，“花旗银行” 和“化学银行”又分别是这两家银行在美国的往来银 行。
二、汇率的含义、标价
2. 汇率的标价(Quotation)
❖ 直接标价法(Direct Quotation)和间接标价法
(Indirect Quotation)
例如，中国外汇市场公布：
USD100＝CNY827.71
JPY100＝CNY7.0469
单位货币/基准货币
报价货币
整理课件
二、汇率的含义、标价 ❖ 间接标价法:以外国货币表示本国货币的价格
整理课件
第二章参考阅读
❖ [1] 钱荣堃，陈平，马君潞. 国际金融[M]. 天津：南开大学出版社，2002： 第3章、第4章.
❖ [2] 陈雨露. 国际金融（第二版）[M]. 北京：中国人民大学出版社，2005： 第1章、第2章.
整理课件
第三章 外汇市场
❖ 外汇市场的概述 ❖ 我国的外汇市场
整理课件
基本的清算过程：
❖ A向其开户银行“意大利信贷银行”提出购买美元，指示其支付 给B；该银行则按一定的汇率借记其本币账户。
❖ “意大利信贷银行”利用CABLE通知在纽约的“花旗银行”，要 求借记其美元账户，并将这笔美元转移到“化学银行”；
❖ “花旗银行”一方面将这笔美元借记“意大利信贷银行”的账户， 另一方面向CHIPS送交一份电子划款单，指明划入“化学银行” 的账户。收到“电子划款单”后，“化学银行”便可在当日贷记 这笔美元。
整理课件
一、外汇市场的概述
【举例】
今有意大利商人A向巴西商人B支付一笔购买咖啡的美 元货款，由此引起的外汇交易如何得到清算？
为了便于说明，现假设A、B的开户银行分别是“意大 利信贷银行”和“巴西银行”。同时，“花旗银行” 和“化学银行”又分别是这两家银行在美国的往来银 行。
第二章 外汇市场与外汇交易
外汇市场只是国际金融市场的一个组成部分， 他本身并不是孤立的，外汇市场与国际金融市场 的其他组成部分相互影响、相互作用
二、外汇市场的参与者 １、各国的中央银行 ２、商业银行、投资银行等金融机构 ３、对冲基金等投机者
索罗斯及其量子基金 1985年G5广场协定 1992年-1993年英镑危机 2019年亚洲金融危机
1994年10月7日 USD/DEM
即期汇率
1.4985/93
GBP/USD 1.6096/05
30天远期
1/0.5
8/9
90天远期
13/12
13/19
利用汇水点数来计算远期汇率的买卖价,前大后 小相减,前小后大相加
例题1.已知上表,求USD/DEM90天远期汇率以及 GBP/USD30天远期汇率
消除了双方的履约风险
2、保证金机制
保证金的作用就是会员公司提供给清算所的财务 保证。
A 初始保证金：外汇期货建仓是交纳的保证金
B 追加保证金：在每个交易日内，期货交易所 将公布当天正式收盘价，所有未清仓的和约都要 按此价格计算帐面盈亏，任何亏损都会记入会员 公司保证金帐户，第二天由该公司补入
金额的外币 二、远期外汇交易与货币期货交易的区别 外汇期货交易和远期外汇交易都是在未
来约定价格交割货币，但二者之间有许多 差别
1、交易和约标准化 远期外汇交易：交易双方协定的 货币期货交易：标准化的交易 2、集中交易和结算 远期外汇交易：分散交易，银行转帐结算
货币期货交易：交易所交易，清算机构结 算
第二章 外汇市场与外汇交易
第一节、外汇市场概述 金融----金融市场-----国际金融市场
国际资本市场国际金融市场Fra bibliotek外汇市场
二、外汇市场的参与者 １、各国的中央银行 ２、商业银行、投资银行等金融机构 ３、对冲基金等投机者
索罗斯及其量子基金 1985年G5广场协定 1992年-1993年英镑危机 2019年亚洲金融危机
1994年10月7日 USD/DEM
即期汇率
1.4985/93
GBP/USD 1.6096/05
30天远期
1/0.5
8/9
90天远期
13/12
13/19
利用汇水点数来计算远期汇率的买卖价,前大后 小相减,前小后大相加
例题1.已知上表,求USD/DEM90天远期汇率以及 GBP/USD30天远期汇率
消除了双方的履约风险
2、保证金机制
保证金的作用就是会员公司提供给清算所的财务 保证。
A 初始保证金：外汇期货建仓是交纳的保证金
B 追加保证金：在每个交易日内，期货交易所 将公布当天正式收盘价，所有未清仓的和约都要 按此价格计算帐面盈亏，任何亏损都会记入会员 公司保证金帐户，第二天由该公司补入
金额的外币 二、远期外汇交易与货币期货交易的区别 外汇期货交易和远期外汇交易都是在未
来约定价格交割货币，但二者之间有许多 差别
1、交易和约标准化 远期外汇交易：交易双方协定的 货币期货交易：标准化的交易 2、集中交易和结算 远期外汇交易：分散交易，银行转帐结算
货币期货交易：交易所交易，清算机构结 算
第二章 外汇市场与外汇交易
第一节、外汇市场概述 金融----金融市场-----国际金融市场
国际资本市场国际金融市场Fra bibliotek外汇市场
外汇市场与外汇交易 PPT
度上可以说就是外汇市场得实际操纵者。
外汇市场结构
银行与银行间外汇市场,也 称同业市场。银行同业间 得外汇交易占外汇市场纪人)
第二层(外汇银行)
负责减轻外汇 波动得情形 或维持目标
汇率
主要参与者
第一层(外汇供求者)
跨国企业
第二节 外汇交易得发生与信息处理工具 一、外汇交易得发生
• 6、交易用语规范:
经常用俚语或简称,使用行话。如,交易中 “one dollar”表示100万美元,而非1美 元;“Yours”表示“我卖给您”;“MYRisk” 表示“现在得价格又就是多少” 等等。
• 三、即期外汇交易得对话: • 询价方:What’s your spot USD JPY,pls? • 报价方:104、20/30(20/30 or 104、
伦敦 法兰克福
纽约
悉尼
23 0 1
东京
78 9
香港
15 16 17
21 23
旧金山
3、国际外汇市场交易发展趋势:外汇市场得规 模持续扩展、远期交易得比例不断增长。
• 二、外汇市场得交易主体 1、外汇银行(Foreign Exchange Banks)。
• 空头(Short Position),指商业银行在经营外汇业务时 卖出多于买进得不平衡情况。
20/104、30) • 询价方:Yours USD1(Sell USD1) • 报价方:OK,done、
• A:Spot USD JPY pls? • B:MP,55/60 • A:Buy USD2、 • B:OK,done、I sell USD2 Mine JPY at 154、60
value 27/6/90、 JPY pls to ABC BK Tokyo、 A/C No、123456 • A:USD TO XYZ BK Newyork A/C 654321、Tks
外汇市场结构
银行与银行间外汇市场,也 称同业市场。银行同业间 得外汇交易占外汇市场纪人)
第二层(外汇银行)
负责减轻外汇 波动得情形 或维持目标
汇率
主要参与者
第一层(外汇供求者)
跨国企业
第二节 外汇交易得发生与信息处理工具 一、外汇交易得发生
• 6、交易用语规范:
经常用俚语或简称,使用行话。如,交易中 “one dollar”表示100万美元,而非1美 元;“Yours”表示“我卖给您”;“MYRisk” 表示“现在得价格又就是多少” 等等。
• 三、即期外汇交易得对话: • 询价方:What’s your spot USD JPY,pls? • 报价方:104、20/30(20/30 or 104、
伦敦 法兰克福
纽约
悉尼
23 0 1
东京
78 9
香港
15 16 17
21 23
旧金山
3、国际外汇市场交易发展趋势:外汇市场得规 模持续扩展、远期交易得比例不断增长。
• 二、外汇市场得交易主体 1、外汇银行(Foreign Exchange Banks)。
• 空头(Short Position),指商业银行在经营外汇业务时 卖出多于买进得不平衡情况。
20/104、30) • 询价方:Yours USD1(Sell USD1) • 报价方:OK,done、
• A:Spot USD JPY pls? • B:MP,55/60 • A:Buy USD2、 • B:OK,done、I sell USD2 Mine JPY at 154、60
value 27/6/90、 JPY pls to ABC BK Tokyo、 A/C No、123456 • A:USD TO XYZ BK Newyork A/C 654321、Tks
外汇交易复习
第一章外汇和外汇市场广义的外汇：是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。
包括1.外国货币：纸币、铸币2.外币支付凭证：票据，银行存款凭证，邮政储蓄凭证3.外币有价证券：政府证券，公司证券，股票4.特别提款权，欧洲货币单位外币的种类：1能否自由兑换：自由外汇，记账外汇2来源和用途：贸易外汇，非贸易外汇3资金实际交付的时间：即期外汇，远期外汇外汇市场参与者：中央银行外汇银行外汇交易员和自营商外汇经纪人外汇的最终需求者和供给者世界主要外汇市场：伦敦，纽约，巴黎，东京，法兰克福，瑞士，新加坡，中国香港第二章：外汇交易产生的原因：为贸易结算而进行的外汇交易为对外投资而进行的外汇交易为外汇保值而进行的外汇交易外汇筹资、借贷和还贷的外汇交易金融投机需要外汇交易因外币存款的需要而进行的外汇交易外汇交易规则：使用统一的标价方法采取以美元为中心的报价方法报价时力求精简交易单位为100万美元客户询价后，银行应有义务报价交易术语规范化交易双方遵守“一言为定”的原则第三章：全球两大电子即时外汇汇率报价系统Reuters （路透系统）和Bridge （桥讯）,显示的外汇汇率报价就是即期汇率即期交易的交割日：标准交割日：T+2隔日叫个：T+1当日交割：T+0即期外汇交易中，报价的最小的单位，市场称基本点，是标价货币最小价格单位的1%，人民币的最小单位是1%元。
除英镑，爱尔兰镑，澳大利亚元和新西兰元单位的汇率报价是采用间接报价法以外，其他可兑换货币的汇率报价均采用直接报价法表示。
汇率的换算：Example1（交叉相除）已知USD1=CHF1.4580/90USD1=CAD1.7320/30求：CHF1=CAD?CHF CAD =4590.17320.1/4580.17330.1=1.1871/1.1886Example2（交叉相乘）已知GBP1=USD1.6550/60USD1=CAD1.7320/30求：GBP1=CAD?CBP CAD =1.7320*1.6550/1.7330*1.6560=2.8665/2.8698 即期外汇交易是指交易双方成交签约后的在两个银行营业日内办理交割的外汇买卖。
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结清有关货币金额的收付。
v 特点：预约式交易
v 注意：交割日
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第2章外汇市场与外汇交易
•（二）具体应用 • *1. 商业性远期外汇交易（规避汇率风险）
• 进出口商和资金借贷者为避免商业与金 融交易遭受汇率变动的风险而进行期汇买卖。
• 原理：以确定性代替不确定性 •RISK
•
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• 远期汇率=即期汇率+即期汇率*（报 价货币利率-被报价货币利率）*（天数 /360）
• 远期价差=即期汇率*两地利差*（天 数/360）
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第2章外汇市场与外汇交易
三、套汇
一个例子:取之不尽的啤酒从哪里来?
故事发生在美国和墨西哥边界的小镇上。一个游客在墨 西哥一边的小镇上，用0.1比索买了一杯啤酒，他付了1比 索，找回0.9比索。他到美国一边的小镇上，发现美元和比 索的汇率是1美元=0.9比索。他把剩下的0.9比索换了1美元， 用0.1美元买了一杯啤酒，找回0.9美元。回到墨西哥的小 镇上，他发现比索和美元的汇率是1比索=0.9美元。于是， 他把0.9美元换为1比索，又买啤酒喝，这样在两个小镇上 喝来喝去，总还是有1美元或1比索。
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第2章外汇市场与外汇交易
v 例8：设美国某公司在3个月后需要对外支付
100万英镑，同时又在1个月后将有一笔100 万英镑的收入。该公司会有多种选择，我们 仅介绍以下两种。
第一种，他可以选择将1个月后的100万 英镑收入存入银行2个月，等到3个月后对外 支付，从而收获100万英镑存款2个月的利息
了每三年一次的全球外汇调查报告，报告显示2013年4月外 汇交易市场平均交易额达到5.3万亿美元，高于2010年4月 的4万亿美元，以及2007年4月的3.3万亿美元。 • 外汇掉期在外汇交易市场中交易最为活跃，日均交易 量达到2.2万亿美元，其次是外汇现货日均2万亿美元的交 易量。
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纽约：GBP1=USD1.6410/50; 伦敦：GBP1=HKD12.6800/900;
香港： USD1=HKD7.7710/50.
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第2章外汇市场与外汇交易
v 注意：
v 1、判断有无套汇机会的原理 在其中某一个市场投入一单位货币，经过
中介市场的买卖，最后收入的货币不等于一 单位时，即说明三个市场存在套汇机会（为 什么？）
◆ 各地报价的中心货币是美元。
美元为单位货币（直接标价法）； 美元为报价货币（间接标价法）；
◆ 双档报价（买价和卖价） ◆ 最小报价单位（基点，
0.01% ），五位有效数字
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第2章外汇市场与外汇交易
•报价惯例：
•*采取省略方式，只报小数点末两位数；
•如：
•GBP/ USD 1.5915/25 报价15/25
尔，荷兰阿姆斯特丹等。
v 无形市场------抽象：无场所，现代通讯和计
算机终端组成。 v 美国纽约，英国伦敦为典型。
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第2章外汇市场与外汇交易
•★世界主要外汇市场开收盘时间表
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第2章外汇市场与外汇交易
v 国际外汇市场在时空上已连为一体。
由电脑终端网上连接。
•欧洲市场: 16:00---00:30 •纽约市场:21:00---4:00 •芝加哥市场:22:00---5:00 •东京市场：
• *2. 交割的汇率不同
•
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第2章外汇市场与外汇交易
❖ （四）远期汇率的确定
• 具体而言，远期汇率的确定通常取决于三个
因素：
• （1）两种货币的即期汇率； • （2）交易货币之间的利率差； • （3）远期期限的长短。
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第2章外汇市场与外汇交易
v 例4：中国公司从美国进口一批价值1000万 美元的商品，货款用美元3个月后支付。该进 口商计划用他的人民币销售收入来完成支付。
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第2章外汇市场与外汇交易
•（一）两角套汇 •(Bilateral/Two-point Arbitrage)
利用两个不同的外汇市场，某一时 刻某种货币汇率差异，贱买贵卖，赚取汇 差。 例如：
纽约市场：USD1=HKD7.8010/25， 香港市场：USD1=HKD7.8030/45。
USD1=CNY6.8000;
②3个月人民币贷款利率为10%（年利率），3 个月美元存款利率为6%（年利率）；
③利差为-4%，对于3个月而言成本增加了1%， 则实际买入美元的汇率为 6.8000*(1+1%)=6.8680,0.068即为远期汇率 与即期汇率的差额。
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第2章外汇市场与外汇交易
•香港，新加坡市场:
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第2章外汇市场与外汇交易
三、外汇市场的主要功能
v 实现购买力的国际转移 v 提供资金融通 v 提供外汇保值和投机的机制
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第2章外汇市场与外汇交易
资料：中国外汇市场
• ☆中国当前的外汇市场是一个封闭的、 以银行间市场为中心同时外汇交易的诸多方 面受到政府管制的市场体系。 • ☆根据国家规定，金融机构不得在该市 场之外进行人民币与外币之间的交易。 • ☆ 1994年后，我国外汇市场开始由外汇 调剂市场过渡到以中国外汇交易中心(同业拆 借)为核心的银行间外汇市场，这无疑是我国 外汇市场的重大进步。
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•International Finance
第2章外汇市场与外汇交易
•（二）三角套汇（间接套汇）
v 定义：是指利用三个不同外汇市场之间的货 币汇率差异，同时在这三个外汇市场上进行 套汇买卖，从汇率差额中牟取利润的一种外 汇交易。
v 例：假如在某一时刻，纽约、伦敦、香港三地 外汇市场出现以下行情：
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第2章外汇市场与外汇交易
四、掉期交易
Swap Transaction
v 定义：是指交易双方约定以A货币交
换一定数量的B货币，并以约定价格在 未来的约定日期用B货币反向交换同样 数量的A货币。
v 1995年起，全球外汇掉期交易的日交 易量已超过外汇即期交易和远期交易。
v 2005年8月，中国人民银行允许符合条 件的商业银行开办人民币与外币掉期 交易。
• 2. 金融性远期外汇交易
• 外汇指定银行为平衡期汇头寸而进行 期汇买卖。（例3）
• 3. 投机性远期外汇交易
• 投机者基于预期未来某一点的现汇汇 率与目前相应期限的远期汇率不同而进行 期汇买卖。
•
思考:举例说明
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第2章外汇市场与外汇交易
•（三）远期即期外汇交易的区别 • *1. 交割日不同
第2章外汇市场与外汇交 易
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2020/11/25
第2章外汇市场与外汇交易
第一节 外汇市场概述
• 一、外汇市场的概念与构成 • 1.外汇市场的概念 • 指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖 的市场，它是金融市场的重要组成部分。 ••※ 资料： 国际清算银行（BIS）于当地时间9月5日发布
v 假设3个月后汇率为USD1=JPY100: 货款为：100*10=1000万日元 利润为：1000-1000=0
USD1=JPY110时，无损失 USD1<JPY110时；亏损 USD1>JPY110时，收益增加
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第2章外汇市场与外汇交易
v 卖出3个月的远期外汇，假设3个月合约的汇 率仍为USD1=JPY110：
镑
伦
敦 GBP1=HKD12.690
0
1
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•International Finance
第2章外汇市场与外汇交易
v 套汇的特点:
1. 没有外汇管制，或限制较少。 2. 巨额外汇，足以弥补交易成本和手续费。 3. 贱买贵卖，资金回到起点来判断获利。 4. 瞬间机会，现代化信息技术使之日趋减少。 5. 只限于营业时间重叠的不同汇市。 6. 必须有很多海外分支机构和代理人。
•图2-2 美元对日元的 远期交易
•O
•110 •美 元 对 日 元 远 期 汇
•—
率
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•图2-3 确定性代替不确定性
第2章外汇市场与外汇交易
•外汇风险规避实例
v 出口商卖出远期外汇保值：教材例1 v 进口商买入远期外汇保值：教材例2 v 思考:自己举例说明
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第2章外汇市场与外汇交易
•USD/SFR 1.4040/50 报价40/50
•
买入/卖出
•*主要货币买卖差价小；小币种差价大。
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第2章外汇市场与外汇交易
二、远期外汇交易
v （一）概念
v
又称期汇交易，是买卖双方在成交时先就交易
的币种、汇率、数额、交割日等达成协议，并以合
约确定下来。在规定的交割日再由双方履行合约，
第二种，他可以选择做一笔远期对远期 的掉期交易，即卖出1个月的远期英镑，将交 易所得的美元存入银行2个月，同时再买入3 个月的远期英镑。
2、买入价和卖出价的选择
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第2章外汇市场与外汇交易
•
1.卖出GBP1
买进USD1.6410
纽 约 GBP1=USD1.6410
2.卖出USD1.6410 买进 HKD12.7522
香港
USD1=HKD7.7710
假 设
3.买进GBP1.0049
持 有
卖出
英
HKD12.7522
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第2章外汇市场与外汇交易
四、中国统一的外汇市场的发展
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第2章外汇市场与外汇交易