资金成本的基本含义

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资金成本与资金结构(ppt 72)

资金成本与资金结构(ppt 72)
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• 1.确定目标资金结构 • 目标资金结构应该是企业的最优资金结构,即资金成本最
低、企业价值最大时的资金结构。企业筹资时,应首先确 定目标资金结构,并按照这一结构确定各种筹资方式的筹 资数量。 • [例6-9](第121页)假定某企业理想的资金结构为长期借款 20%,长期债券30%,普通股50%。当企业筹资总额为 20000万元时,各种方式的筹资额分别为: • 长期借款:20000×20%=4000(万元) • 长期债券:20000×30%=6000(万元) • 普通股:20000×50%=10000(万元)
的综合资本成本计算如下: (1)各种资本占全部资本的比重
长期借款:w 250 1000 0.25 债券:w 200 1000 0.20
优先股:w 50 1000 0.05 普通股:w 400 1000 0.40 留用利润:w 100 1000 0.10
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• (2)计算加权平均资本 成本

= 年资金使用费率 ×100%
1 筹资费率
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• (二)个别资金成本的计算 • 1.长期借款资金成本的计算 • 长期借款的筹资总额即借款总额,筹资费用主要为借款手续费,年使
用费为每年支付的利息。由于借款利息作为财务费用从税前扣除,可 以抵减一部分所得税,因此在计算借款资金成本时要考虑这一因素。 长期借款资金成本计算公式为:
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• (2)固定增长股利模型法
• 如果股份制企业的收益每年按一个固定的比率增长,并采 用固定股利率分配政策,则股利也会每年按一个固定的比 率增长,此时普通股资金成本的计算公式为:

k C=
D1 PC (1 FC )
G
• 其普率中通。:股k市C 为价普;F通C为股普资通金股成筹本资;D费1 为率预;期G为第普一通年股的利股年利增;P长C为

资金成本决策.详解

资金成本决策.详解

资金种类 目标资 新筹资额 本结构 45000元以内 长期借款 15% 45000~90000元 90000元以上 长期债券 25%
资本成本 筹资总额 分界点 3% 300000元 5% 600000元 7%
普通股
60%
200000元以内 200000~400000元 400000元以上 300000元以内 300000~600000元 600000元以上
个别资本占总资本的比重
Kw
Kw
Kj Wj

j 1
n
K jW j
综合资本成本
第j种资本成本
第j种资本比例
例:某公司初创时拟筹资 5000万元,现有甲、乙两个备选方案。三种方式的
筹资费率分别为:3%、 5%和8%;普通股面值 20元/股,股利固定增长率
6%,有关资料如表:
筹资方案甲
筹资方案乙
筹资方式
可用某一特定资本成本率筹集到的某种资金额 该种资金在资本结构中所占比重
步骤4:测算边际资本成本率
例题:
某企业拥有长期资金400万元,其中长期借款60万元,资本成本率 3%;长期债券100万元,资本成本率10%;普通股240万元,资 本 成本率13%。综合资本成本率10.75%。由于扩大经营规模需要, 拟筹集新资金。经分析,认为筹集新资金仍保持目前的资本结构, 并测算出了随筹资的增加各种资本成本率的变化。 要求:请建立追加筹资的边际资本成本率规划。
长期借款 优先股 普通股 合计
筹资额(万元) 2000 1500 1500 5000
利率、股利率 利率、股利率 筹资额(万元) (%) (%)
12 12.5 D0=2元 1000 2000 2000 5000 10 14 D1=3元

资金成本与资本成本

资金成本与资本成本

资金成本与资本成本在现代企业运营中,资金成本与资本成本是两个核心概念。

它们分别涉及到企业的债务和股权融资,对企业的财务风险和盈利能力具有重要影响。

本文将从定义、计算方法、影响因素和管理策略等方面,深入探讨资金成本与资本成本的含义与关系。

一、资金成本的概念与计算方法资金成本是指企业通过借款或发行债券等方式融资所需支付的利息或债务成本。

它是企业从外部获得资金的成本,通常以年利率的形式表示。

资金成本的计算方法可以通过借贷利率、债券的票面利率以及购买债券所支付的溢价等方式确定。

资金成本的计算公式为:资金成本 = 借款利率 ×(1 - 公司所得税率)或者是债券利率 × (1-公司所得税率)。

二、资本成本的概念与计算方法资本成本是一种衡量企业融资利润的指标,是企业为筹集资本而支付的成本。

它是以股东权益作为来源的资本投入的报酬率。

资本成本是通过股东权益的权益报酬率来衡量的,可以通过股票市场上的类似公司的权益成本率来近似,也可以通过折现模型来计算。

资本成本的计算方法可以采用加权平均成本资本(WACC)模型,公式为:WACC = (权益资本成本 ×权益比例) + (债务资本成本 ×债务比例),其中权益资本成本是通过股东权益的权益报酬率来确定,债务资本成本是通过借款利率来确定。

三、资金成本与资本成本的关系资金成本和资本成本都是衡量企业融资成本的重要指标,但它们有着不同的计算方法和角度。

资金成本主要关注企业债务融资的利息成本,而资本成本则着眼于企业整体资本的融资成本,包括权益融资和债务融资。

资本成本是企业盈利能力的重要衡量指标,它反映了企业为筹集资本所支付的成本,同时也是企业在经营决策中所需考虑的因素之一。

而资金成本则是企业融资的一种成本,它主要影响企业的财务风险和债务承担能力。

资金成本与资本成本是相互关联的,资金成本的变化会直接影响到资本成本的计算结果,从而对企业的经营决策产生重要影响。

第五章 资金成本及运用

第五章 资金成本及运用

• Kw=∑KjWj
– 其中:Kj为第j种资本的个别成本 – Wj为第j种资本在总筹资额中所占比重
• 关键问题:确定权重价值
[例 ] 某企业账面反映的长期资金共500万元,其
中长期借款100万元,应付长期债券50万元,普
通股 250 万元,保留盈余 100 万元,其成本分别
为6.7%、9.7%、11.26%和11%。
属性:资金使用人支付给资金所有者的报酬 表示:用相对数表示:资金成本率(资金成本) ——年资金占用费与筹资净额的比率
D K P1 f
筹资成本与筹资风险是相应的,在筹资风险一定的情况下使筹资 成本最低,是合理的筹资管理原则。
• 资金成本具体计量形式:
个别资金成 本: 各种筹资 方式的成本 水平
KI = 借款额×利率× (1-所得税率) 借款额(1-筹资费率) 利率(1-所得税率) 1-筹资费率
KI =
[例]某企业取得5年期长期借款200万元,年利 率为11%,每年付息一次,到期一次还本,筹 资费用率0.5%,所得税税率为33%。
资金占用费 200 11% 1 33% 长期借款成本= 7.41% 筹资总额 资金筹资费 200 200 0.5%
2、债券的资本成本
Kb = 面值×利率× (1-所得税率)
债券发行价(1-发行费率)
• 例:某企业发行面值100元,利率10%,25年期的债券 ,发行价格120元,发行费率0.5%,所得税率33%,求 债券的成本。
债券年利息 1 所得税率 100 10% 1 33% 债券资本成本= 5.61% 债券发行价 发行费 120 120 0.5%
0.15 K + 5% 11.2% 2.51 3%

资金成本

资金成本

现在,该企业拟增资400万元,有两个备选方案。 甲方案:发行长期债券400万元,年利率为10%,筹资费率为3%。同时,普通股股息增 加到25元,以后每年还可增加6%。 乙方案:发行长期债券200万元,年利率10%,筹资费率为4%,另发行普通股200万元 ,筹资费率为5%,普通股息增加到25元,以后每年增加5%。 要想在两种方案中选择较优方案,应比较甲乙方案的平均资金成本率,再进行选择。
资金种类 目标资金结构 新筹资的数量范围(万元) 新筹资的数量范围(万元) 资金成本
长期借款
10% %
0-50 - 大于50 大于
6% % 7% % 8% % 9% % 10% % 11% % 12% %
长期债券
20% %
0-140 - 大于140 大于
普通股
70% %
0-210 - 210-630 - 大于630 大于
(二)银行借款成本 二 银行借款成本
银行借款成本的计算基本与债券一致, 银行借款成本的计算基本与债券一致,共 计算公式为: 计算公式为: i·L·(1-T) - I(1-T) - = - L (1-f) - KI= L (1-f)
式中: 式中: 为银行借款成本; 为银行借款年利 式中 : 式中 : KI 为银行借款成本 ; I为银行借款年利 为银行借款筹资总额; 为所得税税率 为银行借 为所得税税率; 息;L为银行借款筹资总额;T为所得税税率;i为银行借 为银行借款筹资总额 款利息率; 为银行借款筹资费率 为银行借款筹资费率。 款利息率;f为银行借款筹资费率。 由于银行借款的手续费很低, 式小的 式小的f常常可以忽略 由于银行借款的手续费很低,L式小的 常常可以忽略 不计,则上式可简化为: 不计,则上式可简化为: K1=i(1—T)

筹资成本

筹资成本
– ⒈留成收益资金成本——无筹资费用
• 股利增长模型法 KS=DC/PC+G • 资本资产定价 KS=RC=RF=(RM——RF) • 风险溢价法 KS=KB+ RPC
2020/5/19
k
普通股首年股利 可用资金
年增长率
– 2 普通股成本资金成本——股利不固定
• 计算公式
k
普通股首年股利 可用资金
年增长率
例证说明
[例]假设东方公司普通股每股发行价为100元,筹 资费用率为5%,第1年末发放股利为12元,以后 每年增长4%,要求计算普通股成本。
解:普通股成本=[12/100(1-5%)]+4% =16.63%
2020/5/19
–⒊优先股资金成本——股利固定
K=D/ P0(1-f) K —优先股成本;
• 举例说明
[例]某企业发行一笔期限为10年的债券,债券面值为1000万元,票
面利率为12%,每年付一次利息,发行费率为3%,所得税税率为 40%,债券按面值等价发行,要求计算该笔债券的成本。
K =1000×12%×(1-40%)/1000×(13%)=7.42%
2020/5/19
二、主权资金成本的计算
K=∑(ki ×wi)
也称加权平均成本
2020/5/19
第二节 个别资金成本及计算
一、债务资金成本的计算
– ⒈ 借款资金成本
• 公式
k
实付利息 可用资金
I 1 t L1 f
或 i×L×(1-T)/L(1-f)
K——借款成本;I-借款年利息;L——借款筹资总 额;i——借款利息率;f——借款筹资费率。 T —
所得税税率
忽略借款手续费f: Kl=i(1—T)

资金成本

资金成本

∙资本成本∙会计职称考试《中级财务管理》第三章筹资管理知识点学习十四:资本成本一、资本成本(一)含义指企业为筹集和使用资金而付出的代价。

包括筹资费和占用费两部分。

●筹资费,是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价,视为筹资数量的一项扣除。

●占用费,是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价。

是资本成本的主要内容。

(二)资本成本的作用(1)资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据(2)平均资本成本率是衡量资本结构是否合理的依据(企业价值最大化,折现模式)(3)资本成本率是评价投资项目可行性的主要标准。

资本成本通常用相对数表示,它是企业对投入资本所要求的报酬率(或收益率),即最低必要报酬率。

(4)资本成本是评价企业整体业绩的重要依据(企业的生产经营活动,实际上就是所筹集资本经过投放后形成的资产营运,企业的总资产报酬率应高于其平均资本成本率,才能带来剩余收益。

)(三)影响资本成本的因素投资者要求的报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=纯利率+通货膨胀率+风险报酬率(四)个别资本成本计算的模式(两种主要思路)1.资本成本计算的基本模式(1)一般模式:不考虑资金时间价值【注】若资金来源为负债,还存在税前资本成本和税后资本成本的区别。

计算税后资本成本需要从年资金占用费减去资金占用费税前扣除导致的所得税节约额。

即:(2)折现模式一、资金时间价值的概念资金的时间价值,是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。

也就是资金在投资和再投资过程中随着时间的推移而发生的增值。

比如,将今天的100元钱存入银行,在年利率为10%的情况下,一年后就会产生110元,可见经过一年时间,这100元钱发生了10元的增值。

资金时间价值的计算方法和有关利息的计算方法相类似,因此资金时间价值的计算涉及到利息计算方式的选择。

目前有两种利息计算方式:单利计息和复利计息。

通常采用复利形式。

二、现金流量图■用图示的方法表明一个投资项目或方案在计算期内的现金运动状况,叫现金流量图。

资金成本的基本含义

资金成本的基本含义

第四章资金成本的基本含义第一节资金成本一、资金成本的含义和内容1.含义:资金成本是指企业为筹集和使用资金而发生的代价。

2.内容:资金成本包括筹资费用和用资费用两部分用资费用是指企业因使用资金而支付的代价,比如债务资金的利息和权益资金的股利、分红等,其特点是与资金的使用时刻长短有关。

筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获得资金而支付的代价,比如债券、股票的发行费用,银行借款手续费等,其特点是筹资开始时一次性支付。

3.资金成本的表示方法资金成本能够用绝对数表示,也能够用相对数表示,然而因为绝对数不利于不同资金规模的比较,因此在财务治理当中一样采纳相对数表示。

4.资金成本的作用广泛应用于企业筹资决策:〔1〕是阻碍企业筹资总额的重要因素〔2〕是企业选择资金来源的差不多依据〔3〕是企业选用筹资方式的参考标准〔4〕是确定最优资金结构的要紧参数在企业投资过程中应用也较多:〔1〕作为运算净现值指标的折现率〔2〕在利用内部收益率指标进行决策时,以资金成本作为基准收益率二、资金成本的运算资金成本包括个别资金成本、加权资金成本和边际资金成本。

〔一〕个别资金成本的运算个别资金成本运算的通用模式:资金成本=实际负担的年用资费用/〔筹资总额-筹资费用〕=实际负担的年用资费用/[筹资总额×〔1-筹资费用率〕]例1:AB两家公司的资料如下表所示:〔单位:万元〕权益资金1000500资金获利率20%20%息税前利润200200利息050税前利润200150所得税〔税率30%〕6045税后净利润140105【答疑编号0410001:针对该题提问】真正由企业的净利润负担的利息=利息-利息×T=利息×〔1-T〕=50×〔1-30%〕=35〔万元〕1.负债资金成本的运算教材P127[例4-2]银行借款成本的运算ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元,手续费率0.1%,年利率5%,期限3年,每年结息一次,到期一次还本。

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第四章资金成本和资金结构第一节资金成本一、资金成本的含义和容1.含义:资金成本是指企业为筹集和使用资金而发生的代价。

2.容:资金成本包括筹资费用和用资费用两部分用资费用是指企业因使用资金而支付的代价,比如债务资金的利息和权益资金的股利、分红等,其特点是与资金的使用时间长短有关。

筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获得资金而支付的代价,比如债券、股票的发行费用,银行借款手续费等,其特点是筹资开始时一次性支付。

3.资金成本的表示方法资金成本可以用绝对数表示,也可以用相对数表示,但是因为绝对数不利于不同资金规模的比较,所以在财务管理当中一般采用相对数表示。

4.资金成本的作用广泛应用于企业筹资决策:(1)是影响企业筹资总额的重要因素(2)是企业选择资金来源的基本依据(3)是企业选用筹资方式的参考标准(4)是确定最优资金结构的主要参数在企业投资过程中应用也较多:(1)作为计算净现值指标的折现率(2)在利用部收益率指标进行决策时,以资金成本作为基准收益率二、资金成本的计算资金成本包括个别资金成本、加权资金成本和边际资金成本。

(一)个别资金成本的计算个别资金成本计算的通用模式:资金成本=实际负担的年用资费用/(筹资总额-筹资费用)=实际负担的年用资费用/[筹资总额×(1-筹资费用率)]例1:AB两家公司的资料如下表所示:(单位:万元)权益资金1000 500资金获利率20% 20%息税前利润200 200利息0 50税前利润200 150所得税(税率30%)60 45税后净利润140 105【答疑编号0410001:针对该题提问】真正由企业的净利润负担的利息=利息-利息×T=利息×(1-T)=50×(1-30%)=35(万元)1.负债资金成本的计算教材P127[例4-2]银行借款成本的计算ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元,手续费率0.1%,年利率5%,期限3年,每年结息一次,到期一次还本。

公司所得税率33%。

则该笔银行借款的资金成本为:【答疑编号0410002:针对该题提问】银行借款成本=[1000×5%×(1-33%)]/[1000×(1-0.1%)]×100%=3.35%债券筹资额=债券的发行价格年利息=面值×票面利率教材P127[例4-1]债券成本的计算某企业发行一笔期限为10年的债券,债券面值为1000万元,票面利率为12%,每年付一次利息,发行费率为3%,所得税率为33%,债券按面值等价发行。

则该笔债券的成本为:【答疑编号0410003:针对该题提问】债券成本=[1000×12%×(1-33%)]/[1000×(1-3%)]×100%=8.29%[例2]某公司计划发行公司债券,面值为1000元,10年期,票面利率10%,每年付息一次。

预计发行时的市场利率为15%,发行费用为发行额的0.5%,适用的所得税率为30%。

确定该公司发行债券的资金成本为多少。

已知:(P/A,15%,10)=5.0188,(P/F,15%,10)=0.2472 【答疑编号0410004:针对该题提问】发行价格=1000×10%×(P/A,15%,10)+1000×(P/F,15%,10)=749.08(元)2.权益资金成本的计算(1)优先股的资金成本注意股息是以所得税后净利支付的,不能抵减所得税。

教材P127[例4-3]优先股成本的计算某企业按面值发行100万元的优先股,筹资费率为4%,每年支付12%的股利,则优先股的成本为:【答疑编号0410005:针对该题提问】优先股成本=(100×12%)/[100×(1-4%)]×100%=12.5%优先股股东的风险大于债券持有人的风险,所以优先股股利率大于债券利息率,且优先股股利是用税后净利支付的,不减少公司所得税,所以优先股成本通常高于债券成本。

(2)普通股的资金成本①股利折现模型求普通股资金成本的过程就是求解K的过程。

②资本资产定价模型原理:股票资金成本=股票投资人要求的必要收益率=无风险收益率+风险收益率例:目前国债利息率3%,整个股票市场平均收益率8%,A公司股票β=2,则A股票的风险收益率=2×(8%-3%),所以A股票的资金成本=3%+2×(8%-3%)。

【答疑编号0410006:针对该题提问】注:β是衡量个别股票的风险相对于整个市场平均风险变动程度的指标。

计算公式:K c=R f+β·(R m-R f)教材P129[例4-6]普通股成本的计算--资本资产定价模型假定强生股份公司普通股票的β值为1.2,无风险利率为5%,市场投资组合的期望收益率为10%,则按资本资产定价模型计算该公司的普通股股票的资金成本为:【答疑编号0410007:针对该题提问】K c=5%+1.2×(10%-5%)=11%③无风险利率加风险溢价法计算公式:K c=R f+R p教材P130[例4-7]普通股成本的计算--无风险利率加风险溢价法假定兴发股份公司普通股的风险溢价估计为8%,而无风险利率为5%,则该公司普通股股票筹资的资金成本为:【答疑编号0410008:针对该题提问】K c=5%+8%=13%与其他投资者相比,普通股股东承担的风险最大,普通股的报酬也应最高,所以在各种资金来源中,普通股的成本最高。

(3)留存收益的资金成本留存收益和普通股一样都是企业所有者权益,所以留存收益的资本成本率与普通股资本成本率计算方法一致,只不过不考虑筹资费用。

总结:个别资金成本从低到高排序:长期借款<债券<优先股<留存收益<普通股(二)加权平均资金成本加权平均资金成本是以各种资金占全部资金的比重为权数,对个别资金成本进行加权平均确定的。

加权平均资金成本=∑个别资金成本×个别资金占总资金的比重(即权重)[例4-8]加权平均资金成本的计算某企业共有资金100万元,其中债券30万元,优先股10万元,普通股40万元,留存收益20万元,各种资金的成本分别为6%、12%、15.5%和15%。

试计算该企业加权平均的资金成本。

1.计算各种资金所占的比重【答疑编号0420001:针对该题提问】债券占资金总额的比重=30/100×100%=30%优先股占资金总额的比重=10/100×100%=10%普通股占资金总额的比重=40/100%=40%留存收益占资金总额的比重=20/100×100%=20%2.计算加权平均资金成本【答疑编号0420002:针对该题提问】加权资金成本=30%×6%+10%×12%+40%×15.5%+20%×15%=12.2%权数的确定有三种方法:账面价值权数,其资料容易取得,但是当账面价值与市场价值差别较大时,使用账面价值权数计算的结果与实际筹资成本有较大的差距。

市场价值权数,可以反映当前的情况,但是不能体现未来。

目标价值权数:能够体现未来,但是实务中很难确定。

按照这种权数计算得出的加权平均资金成本,更适用于企业筹措新的资金。

[例题3] ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权资金成本。

有关信息如下:(1)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%。

(2)公司债券面值为 1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85 元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%;(3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计股利增长率维持7%;(4)公司当前(本年)的资本结构为:银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元保留盈余869.4万元(5)公司所得税率为40%;(6)公司普通股的β值为1.1;(7)当前国债的收益率为5.5%,市场上投资组合的平均收益率为13.5%。

要求:(l)计算银行借款的税后资本成本。

(2)计算债券的税后成本。

(3)分别使用股票股利折现模型和资本资产定价模型估计股票资本成本,并计算两种结果的平均值作为股票成本。

(4)如果明年不改变资金结构,计算其加权平均的资金成本。

(计算时单项资金成本百分数保留2位小数)【答疑编号0420003:针对该题提问】答案:(1)银行借款成本=8.93%×(1-40%)=5.36%(2)债券成本=[1×8%×(1-40%)]/[0.85×(1-4%)]=4.8%/0.816=5.88%(3)普通股资金成本股利折现模型:股票的资金成本=(D1/P0)+g =[0.35×(1+7%)/5.5]+7%=6.81%+7%=13.81%资本资产定价模型:股票的资金成本=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%普通股平均成本=(13.81%+14.3%)/2=14.06%(4)项目金额占百分比单项成本加权平均成本(三)资金的边际成本1.含义:是指资金每增加一个单位而增加的成本。

注意:资金的边际成本需要采用加权平均法计算,其权数应为市场价值权数,不应使用账面价值权数。

2.资金边际成本的计算:(1)假设前提:企业始终按照目标资金结构追加资金。

(2)计算步骤:①确定目标资金结构,即确定个别资金占总体的比重。

②确定不同筹资方式在不同筹资围的个别资金成本。

(找出个别资金分界点)分界点是指特定筹资方式成本变化的分界点。

③计算筹资总额分界点④计算资金的边际成本教材P133[例4-9]资金边际成本的计算华西公司目前有资金100000万元,其中长期债务20000万元,优先股5000万元,普通股75000万元。

现在公司为满足投资要求,准备筹集更多的资金,试计算确定资金的边际成本。

这一计算过程须按如下步骤进行:【答疑编号0420004:针对该题提问】(一)确定公司最优的资金结构华西公司的财务人员经过认真分析,认为目前的资金结构即为最优资金的结构,因此,在今后筹资时,继续保持长期债务占20%,优先股占5%,普通股占75%的资金结构。

(二)确定各种筹资方式的资金成本华西公司的财务人员认真分析了目前金融市场状况和企业筹资能力,认为随公司筹资规模的不断增加,各种筹资成本也会增加,详细情况如表4-1所示。

表4-1 华西公司筹资资料筹资方式目标资金结构(%)(1)新筹资的数量围(万元)(2)个别资金成本(%)(3)长期债务200~10001000~4000大于4000678优先股50~250大于2501012普通股750~22502250~7500大于7500141516(三)筹资总额分界点=个别资金的成本分界点/目标资本结构中该种资金占的比重表4-2 筹资总额分界点计算表筹资方式个别资金成本(%)特定筹资方式的筹资围(万元)筹资总额分界点(万元)筹资总额的围(万元)长期债务6780~10001000~4000大于40001000/0.2=50004000/0.2=20000--0~50005000~20000大于20000优先股10120~250大于250250/0.05=5000--0~5000大于5000普通股1415160~22502250~7500大于75002250/0.75=30007500/0.75=10000--0~30003000~10000大于10000 (四)计算资金的边际成本将筹资总额分界点由小到大排序,划分不同的筹资围,计算各围资金的边际成本。

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