精编【财务管理知识】筹资管理(2)
财务管理之筹资管理
财务管理之筹资管理概述筹资是企业财务管理中的重要环节，它涉及到企业通过各种方式获取资金以支持企业的经营活动。
筹资管理的目标是确保企业能够以最低成本获得所需的资金，并合理管理这些资金以实现企业长期发展的目标。
筹资方式筹资的方式主要分为内部筹资和外部筹资两种。
内部筹资是指企业通过自身的利润或未分配利润来满足资金需求；外部筹资则是企业从外部融资渠道获取资金。
下面详细介绍这两种筹资方式：内部筹资内部筹资包括以下几种常见的方式：1.利润留存：企业将一部分利润留存下来作为未分配利润，再利用未分配利润来支持企业的资金需求。
这种方式可以减少企业对外部融资的依赖，降低筹资成本。
2.资本公积金：在企业发行股票或增资扩股时，可以将部分股份溢价收入作为资本公积金。
这笔资金可以用于企业的发展和扩张，进行投资或偿还债务。
3.无息贷款：企业之间可以通过无息贷款的方式进行资金调度。
这样可以避免支付高额的利息，降低企业的财务成本。
外部筹资外部筹资包括以下几种常见的方式：1.债务融资：企业可以通过发行债券或贷款来获取资金。
债务融资的好处是可以灵活利用借来的资金，并在预定时间内偿还本息。
不过，债务融资也会增加企业的负债压力和利息支出。
2.股权融资：企业可以通过发行股票来融资。
股票融资可以吸引外部投资者，为企业提供大量的资金。
不过，股权融资会导致企业的股权稀释，影响原有股东的权益。
3.资本市场融资：企业可以通过在证券市场上发行股票或债券来获取资金。
这种方式适用于规模较大、经营状况良好的企业，可以获得更多的投资者关注和资源支持。
4.私募融资：企业可以通过向特定的投资机构或个人融资来获取资金。
私募融资相对于上市融资更加灵活，可以根据企业的具体情况进行谈判和协商。
筹资管理的核心内容筹资管理涉及到以下几个核心内容：筹资计划筹资计划是指企业为满足资金需求，明确筹资目标和筹资额度，并制定相应的融资方案。
筹资计划应该根据企业的财务需求、市场状况和筹资环境等因素制定，并及时进行调整和优化。
财务管理第四章筹资管理
资金成本较高； 可能会分散公司的控制权；
• （1）银行贷款集资
银行贷款利率为9.2％，筹资费率估计1%，本企业所得税率 为25%。
（2）股票集资 对企业进行股份制改造，拟发行普通股600万元股，每股面 值1元,筹资费率约4%，普通股的股利是不固定的，通常逐 年增加，但按目前规定股息加红利最高不超过15%，现假定 发行当年股利率为12%。
②上市的 不利影响
公司将负担较高的信息披露成本； 各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密； 股价有时会歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉； 可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。
（7）普通股筹资的优缺点
① 优点
没有固定利息负担； 没有固定到期日，不用偿还； 筹资风险小； 增加公司的信誉。
②缺点
① 等价：以股票的票面额为发行价格，也称为平价发行。一 般在股票初次发行或在股东内部分摊增资的情况下采用。
② 时价：以本公司股票在流通市场上买卖的实际价格为基准 确定的股票发行价格。
③ 中间价：以时价和等价的中间值确定的股票发行价格。
（6）普通股的上市
①上市的目的
资本大众化，分散风险； 提高股票的变现力； 便于筹措新资金； 提高公司知名度，吸引更多顾客； 便于确定公司价值。
年表4度-3 产销量（Xi）（万件） 资金占有（Yi）（万元）
2001 2002 2003 2004 2005 2006 09:04:40
120
110
100
120
130
140
20
100 95 90 100 105 110
09:04:40
• 作业2：某企业2012年的实际销售收入为15000000元，利润总额为
解：第一步，预计销售额增长率。 销售额增长率=（120000-100000） ÷100000×100%=20%
财务管理第三章 筹资管理
（二）分类
按股东权利 和义务分
Байду номын сангаас
普通股 优先股
是公司发行的代表 着股东享有平等的 权利、义务，不加 特别限制，股利不 固定的股票。
是公司发行的优先于 普通股股东分取股利 和公司剩余财产的股 票。
（二）分类
记名股票 按股票有无记名分
无记名股票
按股票票面 是否标明金额分
面值股票 无面值股票
按投资主体分
项目
金额
占销售收入比重 2001年预计数
销售收入 减：销售成本
销售费用 销售利润 减：管理费用
财务费用 税前利润 减：所得税 净利润
12500000 8500000 720000 3280000 1460000 180000 1640000 541200 1098800
100% 68%
5.76% 26.24% 11.68%
五、筹资的类型
（二）长期资本与短期资本
股权资本
长期资本
长期借款 应付债券 短期借款
短期资本
应付账款 应付票据
五、筹资的类型
（三）内部筹资与外部筹资
内部筹资 主要是通过企业内部留用利润而形成的资本。
外部筹资 主要是通过外部而形成的资本。 （发行股票、债券、贷款等）
五、筹资的类型
（四）直接筹资与间接筹资
吸收现金投资 实物投资
吸收非现金投资 无形资产投资
（四）优缺点
优点
有利于增强公司信誉 及时形成生产力 灵活，财务风险小 提高负债能力
缺点
成本高 易产生产权纠纷 交易能力差
三、普通股筹资
（一）股票的概念
股票指股份公司为筹集自有资本而发行的 有价证券，是股东用来证明其在公司中投 资股份的数额，并按相应比例来分享权利 和承担义务的书面凭证。
财务管理第2章资金筹集管理
生产经营科研开发的需要，在技术上能够消化应用。在吸收 无形资产投资时，应符合法定比例。企业通过吸收直接投资 而取得的实物资产和无形资产，必须进行资产评估。
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第二节权益资金的筹集
吸收直接投资的种类 建筑企业采用吸收直接投资方式筹集的资金一般可分为以下
股票的发行价格是股票发行时所使用的价格，也就是投资者 认购股票时所支付的价格。股票的发行价格一般有三种:
等价发行 时价发行 中间价发行 普通股 普通股股东的权利 普通股股票的持有人为普通股股东，依我国《公司法》的规
定，普通股股东主要有如下权利: 经营管理权。分享盈余权。股份转让权。剩余财产分配权。
筹资渠道与筹资方式的配合 企业的筹资方式与筹资渠道有密切的关系。一定的筹资方式
可能只适用于某一特定的渠道，但是同一渠道的资金往往可 以采取不同的方式取得。因此，企业筹集资金时，必须实现 两者的密切配合，两者的配合情况见表2-1
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第二节权益资金的筹集
吸收直接投资
吸收直接投资是指建筑企业按照“共同投资、共同经营、共 担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投人 资金的一种筹资方式。
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第三节负债资金的筹集
银行借款筹资的优缺点 银行借款筹资的优点主要体现在以下几点: 借款筹资速度快。 筹资成本低。 借款弹性较大。 银行借款筹资的缺点主要体现在以下几点: 财务风险较大。 限制条件较多。 筹资数额有限。
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第三节负债资金的筹集
发行公司债券
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第一节资金筹集概述
吸收直接投资。吸收直接投资即企业按照“共同投资、共同 经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、 个人投人资金的一种筹资方式。
财务管理-筹资管理PPT 图文
企业依法取得并长期拥有，能够自主调配运用
权
的资本。
益
权益资本具有下列特点：
筹 资
（1）权益资本的所有权属于企业所有者。 （2）企业对权益资本依法享有经营权。
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任务一 了解筹资管理
二、企业筹资的类型 （一）按资金的权益特性不同
债务筹资就是筹集借入资本，也称债务资本，是企业依法取
得并根据合约运用、按期偿还的资本。
资
类型。
间接筹资过程简单，手续简便，
筹资效率高，筹资费用低，是目前我
国企业最常用的筹资方式。
12
任务一 了解筹资管理
二、企业筹资的类型 （三）按资金的来源范围不同
1
内 部
内部筹资是指在企业内部
筹
通过留存收益等而形成的资本来
资
源。由内部收益自动生成或转移，
一般不需要支付筹资费用，从而
降低了资本成本。
一、企业筹资的动机
4
调
调整性筹资动机是指在不
整 性
增减资本总额的条件下，企业因
筹
调整现有资本结构而产生的筹资
资
动机。资本结构调整的目的在于
动 机
降低资本成本，控制财务风险， 提升企业价值。
7
任务一 了解筹资管理
二、企业筹资的类型 （一）按资金的权益特性不同
1
权益筹资是指企业通过所有权方式筹集
资本。权益资本又称股权资本或自有资本，是
因素分析法计算比较简单，容易掌握，但预测结果不太 精确，通常用于品种繁多、规模复杂、资金用量较小的项目。
42
任务二 预测资金需要量
与用资在时间上相衔接，避免因
筹资时间过早而造成使用前的闲
置，或因筹资时间滞后而贻误有
财务管理筹资管理
财务管理筹资管理在企业的财务管理中，筹资管理是一项至关重要的工作。
它关系到企业的生存与发展，如同血液对于人体的重要性一样。
有效的筹资管理能够为企业提供充足的资金支持，帮助企业实现战略目标，扩大生产规模，提高市场竞争力。
首先，我们来了解一下什么是筹资管理。
简单来说，筹资管理就是企业根据自身的生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过一定的渠道和方式，获取所需资金的一种财务活动。
企业筹资的目的主要有两个方面：一是满足企业生产经营活动的资金需求，比如购买原材料、支付员工工资、购置设备等；二是满足企业资本结构调整的需要，通过合理的筹资组合，降低企业的资本成本，提高企业的财务杠杆效益。
筹资方式多种多样，常见的有股权筹资和债务筹资。
股权筹资包括吸收直接投资、发行普通股股票等。
吸收直接投资的优点是能够尽快形成生产能力，容易进行信息沟通。
但缺点也很明显，比如资本成本较高，企业控制权容易分散。
发行普通股股票则具有筹资风险小、能增强公司的声誉等优点，但也存在资本成本较高、容易分散控制权等不足之处。
债务筹资包括向银行借款、发行公司债券、融资租赁等。
银行借款的优点是筹资速度快、资本成本较低，但限制条款较多。
发行公司债券的优点是一次筹资数额大、筹集资金的使用限制条件少，但发行资格要求高，资本成本负担较重。
融资租赁能够迅速获得所需资产，并且财务风险小，但租赁成本较高。
在选择筹资方式时，企业需要综合考虑多种因素。
首先要考虑资金成本，这是企业选择筹资方式的重要依据。
不同的筹资方式，其资金成本各不相同。
一般来说，债务筹资的成本低于股权筹资的成本。
其次要考虑筹资风险。
债务筹资通常需要按时还本付息，如果企业经营不善，可能会面临较大的财务风险。
而股权筹资则不存在还本付息的压力，风险相对较小。
此外，企业还要考虑自身的资本结构、筹资规模、资金使用期限、筹资的难易程度等因素。
筹资规模的确定也是筹资管理中的一个重要环节。
企业需要根据自身的发展规划和资金需求，合理确定筹资规模。
财务管理筹资管理
财务管理筹资管理在企业的财务管理中，筹资管理是至关重要的一环。
它就像是企业发展的血液，为企业的生存和成长提供了必要的资金支持。
简单来说，筹资管理就是企业如何获取资金，并合理地运用这些资金来实现企业的目标。
筹资的方式多种多样，常见的有股权筹资和债务筹资。
股权筹资意味着企业通过出售股份来获取资金，这就像是邀请新的伙伴加入企业的大家庭，共同承担风险，共享收益。
债务筹资则是企业向外部借款，比如向银行贷款或者发行债券。
这种方式需要企业在规定的时间内偿还本金和利息。
先来说说股权筹资。
当企业决定进行股权筹资时，通常会选择上市发行股票。
这可不是一件简单的事情，需要经过一系列复杂的程序和审批。
而且，一旦上市，企业的财务状况和经营情况都将公开透明，接受广大投资者的监督。
但好处也是显而易见的，企业可以筹集到大量的资金，用于扩大生产规模、研发新产品、开拓市场等。
此外，股权筹资不需要企业偿还本金，减轻了企业的财务压力。
债务筹资则相对较为简单和快捷。
企业可以根据自身的需求和还款能力，选择不同期限和利率的贷款。
比如短期贷款适用于解决企业临时性的资金周转问题，而长期贷款则可以用于大型的投资项目。
发行债券也是一种常见的债务筹资方式，它可以面向更广泛的投资者，但对企业的信用评级和偿债能力要求较高。
在进行筹资决策时，企业需要综合考虑多个因素。
首先是资金成本。
这就像是购买商品时的价格，资金成本越低，企业的负担就越小。
股权筹资的成本相对较高，因为投资者期望获得较高的回报。
债务筹资的成本则主要取决于利率水平。
其次是财务风险。
债务筹资会增加企业的财务风险，因为如果企业无法按时偿还债务，可能会面临破产的危险。
而股权筹资则不会导致这种风险。
此外，企业还需要考虑自身的发展阶段和战略目标。
如果企业处于快速成长期，可能更倾向于股权筹资，以获取足够的资金支持。
如果企业已经进入稳定期，债务筹资可能是一个更好的选择。
筹资的渠道也非常重要。
除了上述提到的股权筹资和债务筹资，企业还可以通过内部筹资来获取资金。
中级会计师财务管理考试知识点筹资管理的主要内容筹资管理的主要内容
中级会计师财务管理考试知识点筹资管理的主要内容筹
资管理的主要内容
筹资管理的主要内容包括以下几个方面：
1. 筹资规划：这是筹资管理的第一步，旨在通过讨论分析各种融资方案，并采取与经营活动相协调的融资方式，以满足企业的经济要求。
它由筹资需求的确定、机构的确定、融资形式的选择和筹资安排等组成。
2. 筹资成本管理：是指运用现代经济学原理，在企业筹资规划实施过程中，以优化企业融资结构，改善融资结构，降低企业筹资成本的管理活动。
3. 资金收集：是指企业通过银行、信托公司、证券交易所、商业贷款等方式，以及通过发行股票向社会募集资金的活动，它是企业筹资的基本过程。
4. 营销：是指利用媒体、广告、促销、宣传等工具，对企业资金收集活动进行指导，以提高企业筹资的有效性和效率。
在中级会计师财务管理考试中，考生需要理解和掌握这些内容，以应对相关题目的考查。
同时，考试往往还会考察一些相关的知识点，如企业的创立性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动机和调整性筹资动机等。
因此，考生在学习过程中需要全面掌握知识，注重知识的内在联系和应用。
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【财务管理知识】筹资管理(2)xxxx年xx月xx日xxxxxxxx集团企业有限公司Please enter your company's name and contentv第七章筹资管理打印本页第一部分本章的基本内容与要求本章的主要考核内容有普通股筹资、长期负债筹资、短期筹资和营运资金政策。
第一节普通股筹资主要内容是普通股的概念和种类，优缺点，股票发行的条件、程序、方式、价格，股票上市的目的、条件。
学习本章时，应着重记忆、理解。
本章的考核方式比较灵活，可以是客观题，也可以结合法律条文规定出主观题，如98年计算题第4题。
第二节长期负债融资，主要内容是长期借款融资、债券融资。
这一节的学习方法与第一节相同，要记忆、理解。
第三节短期融资与营运资金政策，主要内容是短期负债融资的形式、营运资金的持有和筹集政策。
本节的计算题考核点在商业信用---延期付款还是享受折扣。
本章试题分数较少，下面分四个问题复习。
一、普通股融资（一）普通股融资的优点和缺点1．普通股融资的优点（1）发行普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，不需归还。
（2）发行普通股筹资没有固定的股利负担。
由于普通股筹资没有固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。
（3）发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，反映公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。
（4）由于普通股的预期收益较高，并可一定程度的抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。
2．普通股融资的缺点（1）普通股的资本成本较高。
首先，从投资营的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。
其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。
此外，普通股的发行费用也较高。
（2）以普通股筹资会增加新股东，这可能分散公司的控制权。
（二）股票发行的规定与条件按照我国《公司法》的有关规定，股份有限公司发行股票，应符合以下规定和条件：（三）发行方式、销售和价格1．股票发行方式股票发行方式指的是公司通过何种途径发行股票。
它可分为两类：公开间接发行和不公开直接发行。
（1）公开间接发行：指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。
这种发行方式的发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本；股票的变现性强，流通性好；还有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力。
但这种发行方式也有不足，主要是手续繁杂，发行成本高。
（2）不公开直接发行：指不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。
这种发行方式弹性较大，发行成本低；但发行范围小，股票变现性差。
2．股票的销售方式股票销售方式指的是股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。
股票销售方式有两类：自销和委托承销。
（1）自销方式：指发行公司自己直接将股票销售给认购者。
这种销售方式发行公司可直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用；但筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力。
（2）委托承销方式：指发行公司将股票销售业务委托给证券经营机构代理。
我国《公司法》规定股份有限公司向社会公开发行股票，必须与依法设立的证券经营机构签订承销协议，由证券经营机构承销。
股票承销又分为包销和代销两种具体办法。
（四）股票上市的目的股票上市指的是股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。
股份公司申请股票上市，一般出自于以下目的：（书上介绍了五个主要的目的）（1）资本大众化，分散风险。
（2）提高股票的变现力。
（3）便于筹措新资金。
（4）提高公司知名度,吸引更多顾客。
（5）便于确定公司价值。
但股票上市也有对公司不利的一面。
主要指：公司将负担较高的信息披露成本；各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密；股价有时会歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉；可能会分散公司控制权，造成管理上的困难。
（五）上市条件（1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。
不允许公司在设立时直接申请股票上市。
（2）公司股本总额不少于人民币5000万元。
（3）开业时间三年以上，最近三年连续盈利；属国有企业依法改建而设立股份有限公司的，或者在《公司法》实施后新组建成的，其主要发起人为国有大中型企业的股份有限公司，可连续计算。
例：某国有企业拟在明年初改制为独家发起的股份有限公司，现有的净资产折股0．6亿，如果不考虑资本结构要求，按公司法规定，至少要发行多少社会公众股？（98年第四道计算题）（4）持有股票面值人民币1000元以上的股东不少于1000人，向社会公开发行的股份达股份总数的25％以上；公司股本总额超过人民币4亿元，其向社会公开发行股份的比例为15％以上。
答案：社会公众股=0．6*25%/（1-25%）=0．2（亿股）（5）公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。
（6）国务院规定的其他条件。
二、长期负债融资（一）负债融资的特点（与普通股相比）负债筹资的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还；不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业的固定负担；但其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。
（二）长期负债的特点（与短期负债相比）风险小、资本成本高、限制条件多（三）债券融资1．发行价格的确定债券的发行价格是债券发行时使用的价格，即投资者购买债券时所支付的价格。
公司债券的发行价格通常有三种：平价、溢价和折价债券发行价格计算公式为：式中：n--债券期限；t--付息期数。
市场利率指债券发行时的市场利率。
2．债券筹资的优缺点：与其他长期负债筹资方式相比，发行债券的突出优点在于筹资对象广、市场大。
但是，这种筹资方式成本高、风险大、限制条件多。
三、可转换证券筹资（一）概念与种类可以转换为普通股股票的证券，主要包括可转换债券和可转换优先股（二）可转换债券的要素指构成可转换债券基本特征的必要因素，它们表明着可转换债券与不可转换债券（或普通债券）的不同。
1．标的股票一般是发行公司自己的股票，也可以是其他公司的股票。
2．转换价格转换价格越高，能够转换成的股数越少。
3．转换比率转换比率=债券面值/转换价格4．赎回条款（三）发行条件目前我国只有上市公司和重点国有企业具有发行可转换债券的资格，它们在具备了有关条件之后，可以经证监会批准发行可转换债券（四）可转换债券筹资的优缺点优点：（1）筹资成本较低（2）便于筹集资金（3）有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释（4）减少筹资中的利益冲突缺点：（1）股价上扬风险（2）财务风险（3）丧失低息优势。
四、短期筹资与营运资金政策（一）短期负债融资的特点1．融资速度快，容易取得；2．融资富有弹性；3．融资成本较低；4．融资风险高。
（二）商业信用1．概念：商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系2．主要类型3．商业信用决策（2）决策原则：（1）如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质上是-种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。
（2）如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。
（3）如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。
（4）如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。
例题某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：10天之内付款付98万，20天之内付款付99万，30天之内付款付全额，要求：（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本率，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。
答案："2/10，1/20，N/30"放弃（第10天）折扣的资金成本=[2%/（1-2%）]×[360/（30-10）]=36.7%放弃（第20天）折扣的资金成本=[1%/（1-1%）]×[360/（30-20）]=36.4% 供应商的选择如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。
所以应该选第10天付款好。
要求：（2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。
答案：第30天例题ABC公司欲购买商品，有三家供应商，货款总报价一样，但付款条件不一样，甲："2/10，N/30"乙："1/20，N/30"丙："N/50"对以下互不相关的情况予以选择：（1）公司资金很充足，其资金成本率为15%；（2）公司最近资金紧张，估计10以天后才能按15%的资金成本取得资金。
（3）公司资金紧张，估计得在信用期或信用期以后才能付款。
放弃甲折扣的资金成本=[2%/（1-2%）]×[360/（30-10）]=36.7%放弃乙折扣的资金成本=[1%/（1-1%）]×[360/（30-20）]=36.4%放弃丙折扣的资金成本=0解析：（选择享受折扣收益比较大）（1）选甲（2）选乙（3）选丙如果只有甲乙，考虑第三问，应选择信用成本较小的，即选择乙。
小结：商业信用决策1．享受折扣：多重折扣时，选择享受收益最大的。
2．放弃折扣：选择放弃折扣成本小的。
（三）、短期借款1．借款的信用条件1）信贷额度与周转信贷的区别：2）补偿性余额下实际利率的确定：2．短期借款的利息支付方式收款法：实际利率=名义利率贴现法：实际利率>名义利率加息法：实际利率=2名义利率（四）营运资金政策营运资金政策包括营运资金持有政策和营运资金融资政策，它们分别研究如何确定营运资金持有量和如何筹集营运资金两个方面的问题。
1．营运资金持有政策：营运资金持有量的确定，就是在收益和风险之间进行权衡。
较高的营运资金持有量，风险性较小，但会降低企业的收益性。
较低的营运资金持有量，收益性较高，但会加大企业的风险。
2．营运资金融资政策营运资金融资政策，主要是就如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源营运资金筹集政策，主要是就如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源而言的，一般可以区分为三种，例题如果企业经营在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款，其所采用的营运资金融资政策属于（）。
A．配合型融资政策B．激进型融资政策C．稳健型融资政策D．配合型或稳健型融资政策答案：D第二部分本章与其它内容的联系一、筹资总量的确定：第3章财务预算二、内部筹资方式：第8章股利分配三、资本成本和资本结构：第9章资本成本与资本结构第三部分题目多种变化1．证券发行价格和发行量的计算考题中如果考核证券发行价格、发行数量的计算，一定会结合其他章节的内容一并考核。