2020年美国宠物食品行业研究报告

２０２０年美国宠物食品行业研究报告

萌宠当道，美国为世界宠物食品第一大市场 (5)

世界宠物食品近千亿美元规模，美国独占超36% (5)

主粮占比近80%，狗粮为第一大宠物食品类别 (6)

干粮占比较高，零食增速较快 (7)

市场集中度高，头部企业品牌多样，内容型企业差异化竞争 (9)

市场集中度高，雀巢+玛氏占比接近1/2 (9)

渠道建设更多元，线上成为主抓手 (10)

线上零售蓬勃发展，企业渠道建设与品牌营销方式更加多元 (10)

相比原先线下销售，精准、新颖的线上推广活动更有可能取得成功 (11)

头部企业品牌多样，内容型企业差异化竞争 (11)

龙头企业实施多品牌战略 (11)

内容型企业实施差异化战略 (13)

工业与城镇化凸显居民情感需求，线上销售+健康理念引领风尚 (14)

萌芽阶段：工业化生产启蒙产业发展，城镇化进程带来感情需求 (14)

工业化大大提升了生产力，宠物食品广受市场欢迎 (14)

城镇化进程带来了居民情感需求 (15)

成长阶段：经济发展提升居民消费力，宠物人性化推动需求多样化 (15)

1970年之后，美国宠物食品行业进入快速发展阶段 (15)

宠物人性化：宠物的角色赋予驱动宠物需求多样化与人性化 (16)

成熟阶段：高品质、健康化引领产品多元化，线上零售带来新增长点 (17)

高品质与健康化为宠物食品消费新潮流 (17)

宠物食品偏刚性，受经济环境影响较小 (18)

线上零售带来新的潜在增长点 (20)

投资建议 (21)

风险提示 (23)

图表1：2019年，美国宠物食品市场占全球的36.28% (5)

图表2：2019年，美国宠物食品销售规模343.45亿美元 (5)

图表3：2019年，美国养狗家庭有6340万家，占所有养宠家庭的74.68% (5)

图表4：2019年，美国67%的家庭至少拥有1只宠物 (6)

图表5：2019年，美国人均宠物支出为162美元，全球第一 (6)

图表6：2019年，美国主粮占宠物食品市场规模的近80% (6)

图表7：2019年，美国零食销售同比增长11.43%，增速最快 (6)

图表8：2019年，美国狗粮销售总额占全国宠物食品市场的68.61% (7)

图表9：2006-19年，狗粮销售规模远超猫粮，狗粮、猫粮增速大致相当 (7)

图表10：2019年，狗干粮销售144.65亿美元 (8)

图表11：2019年，狗零食销售50.5亿美元，yoy+12.0%，增速最快 (8)

图表12：2019年，猫干粮与猫湿粮销售额在猫粮市场中占比相当 (8)

图表13：猫零食增速长期相对较高，2019年同比增长8.8% (8)

图表14：2019年雀巢、玛氏在美国的市占率分别高达27.9%、19.7% (9)

图表15：细分市场龙头品牌优势突出 (9)

图表16：2019年，高端狗粮约占狗粮总销售额的42% (10)

图表17：2019年，高端猫粮约占猫粮总销售额的46% (10)

图表18：美国线上购买宠物食品的家庭数量增长迅猛 (10)

图表19：2019年，美国宠物主人中千禧一代占比最大，为31% (10)

图表20：配合猫粮产品，喜跃推出以猫咪为主角的系列视频 (11)

图表21：配合猫粮产品，喜跃首次推出猫咪专属游戏 (11)

图表22：雀巢和玛氏旗下主要品牌及定位 (12)

图表23：从1935年开始，玛氏共收购了十余个宠物公司及品牌 (12)

图表24：玛氏宠物护理科学研究所 (12)

图表25：蓝爵旗下不同产品线均使用统一主品牌BLUE (13)

图表26：2017年，蓝爵在美国分渠道净销售额占比 (13)

图表27：希尔斯举办“百万英镑承诺”项目提高人们对产品的认识 (13)

图表28：2019年，美国宠食品牌市占率蓝爵第一，希尔斯处方粮第六 (13)

图表29：美国两次工业革命与宠物食品行业发展关系 (14)

图表30：20世纪50年代，Purina实验室的研究人员发明了挤压工艺 (14)

图表31：1900-70年，美国城镇人口及占比快速增长 (15)

图表32：20世纪70年代开始，美国人均GDP及人均可支配收入快速增长 (16)

图表33：1998-2008年，美国养宠渗透率变化情况 (16)

图表34：1964-2004年，美国每年已开工的新建独栋住宅比例持续增长 (16)

图表35：1960-2005年，美国老龄化程度加剧 (17)

图表36：更多的年轻消费者表示对营养丰富、纯天然宠物食品的偏好 (18)

图表37：截至2020年4月，具备功能性健康标签声明的宠物食品种类多样 (18)

图表38：金融危机期间，宠物食品市场规模速度快于美国GDP增速 (19)

图表39：经济危机期间，高端狗粮市场规模增速的受损最小 (19)

图表40：经济危机期间，高端猫粮市场规模增速的受损最小 (19)

图表41：Purina定制宠物食品网站：Just Right (20)

图表42：2018年网购用户中有64.5%在PetSmart/Petco购买宠物食品 (20)

图表43：2016-19年，中国宠物食品市场规模增速远超世界平均水平 (21)

图表44：中国单身家庭、二人家庭占比呈上升趋势 (21)

图表45：重点公司估值表（数据截至2020年11月27日收盘价，目标价及盈利预测均来源于华泰证券） (22)

图表46：报告提及公司一览表 (22)

图表47：中宠股份历史PE-Bands (23)

图表48：中宠股份历史PB-Bands (23)

图表49：佩蒂股份历史PE-Bands (23)

图表50：佩蒂股份历史PB-Bands (23)