《资本运作》PPT课件

股投资，这是一种基本投资策略。风险投资机制
与二板市场的作用，即这种模式。
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3。证券投资组合和产业多元化经营
• 1。证券投资组合与投资经营的多元化有本质区 别：证券投资的进入，组合，转换或退出均能在 较低的成本下得以迅速实现。对投资时机的把握， 决定合理的投资组合策略最为重要。而企业的多 元化经营成本大，退出难。
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1。企业资产重组
• 企业资产重组，就是企业通过对其资产的分坼， 整合和结构优化，获取竞争优势的过程。资产重 组包括存量资产经营，增量资产经营和无形资产 经营。
• 重组的方式：一。资本扩张—1。合并，兼并， 联合。2。收购 3。上市扩股
• 二。资本收缩---1。资产剥离，出售。2。公司分 立。3。分坼上市。
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通，周转 2 外汇市场—现货外汇或期货外汇交易 3 资本市场—长期资本投资，股票和债券 交易 4 衍生品市场—期货和期权交易
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财务管理的问题
时间价值： 考虑长远的利益,不确定 性:机会与风险.流动性： 高与低 财务杠杆： 股权融资，债务融资等
• 专业化是一种风险最小的投资战略。
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5。多元化战略与专业化战略的协调 统一
• 聚合资源优势—培育生成核心能力---确立并支持 名牌的核心产业或主导产品---谋取市场竞争优势 ---增强资源优势—渗透有限的领域---跨国经营
• 如海尔，日本NEC等。
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6。母公司对资本运作的决策
• 制定：1。集团整体的资本运作决策
额度化管理，母公司不直接介入或提供 资本，由子公司自己凑集资本。
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9。资本运作的需求
• 1。支持性 • 2。互逆性—风险大时，降低负债率，降
低财务风险 • 3。动态性---超前性，以变制变 • 4。全员性
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10。资本运作与 管理者风险态度
• 资本运作必须研究资本市场，资本信号， 资本环境和资本风险。风险与收益是相 对等的。
•
2。对子公司资本运作的决策
• 首先对集团资本运营的来源，整体与结构的规划， 投资的总规模，投资的基本方向，投资的时间进
度，可供利用的财务资源（尤其是运用资本状况） 需要保持的资本结构状态等决策。
• 其次对子公司的资本运作决策，包括子公司的投 资领域与方向，子公司的成本效益分析，子公司 的投资所需资本来源，以及资本分配形式等。10
• 2。多元化经营面临经营结构和市场结构的改变， 不得不把资源优势分散到不同的部门和产业上， 会削弱核心能力和竞争优势。
• 3。产业投资组合成本高，极易是企业进入连锁 性的风险危机。
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4.专业化战略
• 专业化战略是一种最有成效的发展战略。 企业集团是否具有资本或财务优势，管 理优势，技术优势，产品及网络优势， 包括相互作用的复合优势，无疑是最重 要的。
• 三。资本重整---1。改组改制。2。股权或资产置 换。3。国有股减持。4。管理层收购（MBO）5。 职工持股基金会。四。表外资本经营—1。托管
• 2。战略联盟（合作）
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重组的内容
• 一。1。产权重组 2。产业重组 3。组织 结构重组 4。管理重组 5。债务重组
• 二。1。股权转让 2。收购兼并 3。资产 剥离 4。资产置换
• 系统风险来源：国家政治经济变化，战争，金 融危机，财政政策货币政策变化，通货膨胀或 紧缩风险，汇率利率影响，呆坏帐，
• 非系统风险：高新技术和新产品的挑战，企业 竞争，原材料价格，
• 公司财务风险，诈骗等 • 市场风险，证券风险，跨国经营风险 • 风险分散与风险调整
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通货膨胀： 影响:新投资必要的回报 率,资产价值,流动资金管理,融资的适
度范围和方式,汇率 以货币计值的财务报表的正确
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税收:公司所得税,个人所得税 投资回报率=经营利润/净资产 净资产=全部资产—流动性负债 应收帐款:,信用管理,整体性信用控制 收益与风险,应付帐款:所得税,应付股
息
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财务风险
• 管理者有3种：1。风险讨厌者
•
2。风险中庸者
•
3。风险偏好者
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11.财务目标：企业所有者财富的最 大化
• 为了长期的成功，企业必须能够在短 期内生成， 有能力支付到期的帐单， 否则就必须清盘，宣告破产。所以财 务经理必须在恰当的时间内备好现金 付帐。香港百富勤公司破产，梁伯滔 痛哭失声，就是最好的例子。
企业集团的资本运作
• 狭义的企业集团：以金融资本为核心的垄断财团， 即财务控股型集团，如摩根，洛克菲勒，三菱， 横跨生产，流通和金融等部门，不直接参与生产 经营。
• 广义的企业集团：产业主导型企业集团，既从事 股权控制，又直接进行生产经营，扮演集团核心 企业的角色。如通用汽车，福特，首钢，宝钢等。
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投资控股型企业集团
注重从产业资本向金融资本渗透 实业家与金融家的结合 商品经营与资本经营配套
对实业资本，金融资本，产权资本和无形资本组合
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资本经营与资本运作
• 资本经营是指出资人将其拥有的财产作 为资本，通过投出资本，调整存量资本， 以谋取投资利润和资本利得的过程。
• 资本运作是将实业资本，金融资本，产 权资本和无形资本进行运作，以获取投 资利润的过程。
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2。参股和控股
• 集团如何参股和控股
• 1。子公司的重要程度，关系集团的发展战略， 核心能力，核心业务和核心竞争力。
• 2。股本规模与股权集中程度，如子公司股本巨 大，有时只要控股20%，即可以成为大股东，但 要考虑股权集中程度和第三者收购因素。
• 3。子公司的发展阶段，在投资初期，用控股形
式，在适当的时候把股权变卖出去，控股变为参
7。母公司扮演“投资银行”的角色
• 母公司高度集权来分配资本的投资，采用的方式： 1。对子公司指定优先级式的
• 2。让子公司公开竞争式的 • 3。自由讨价还价式的 • 4。程序化式的---以一定的分配方式作为分配的
出发点。
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8。确定资本投资方式
• 1。直接投资，直接分配资本 • 2。额度管理，间接分配资本—资本投资