第五章黄金市场
黄金市场基础知识与交易实务
黄金市场基础知识与交易实务黄金市场基础知识与交易实务复材料第一章黄金市场基础知识第二章XXX概况第三章XXX业务规则第四章客户适应性管理与职业道德规范第五章反洗钱管理黄金市场基础知识一、黄金、白银、铂的基本特征1.金。
熔点1064.43℃，硬度2.5。
具有良好的传热性、导电性和抗腐蚀性。
具有良好的韧性和延展性。
2.黄金在自然界中以游离态存在，分为生金和熟金。
生金分为矿金（合质金）和XXX。
3.黄金主要用途：①国际储备；②珠宝装饰；③工业与科技；④投资需求。
4.全球已查明黄金资源储量10万吨。
南非第一，中国第二。
5.白银。
熔点961.93℃，硬度3.25。
是热和电的良导体，延展性仅次于黄金。
不与氧反应，空气中形成黑色硫化银。
自然界中以化合物形态存在。
6.白银首要用于电子工业、家电、汽车、航空航天、拍照和首饰银器。
7.截止2014年底，中国已探明白银资源储量23.7万吨。
8.铂。
熔点1773.5℃。
延展性强，耐熔、耐磨擦、耐腐蚀。
在高温下化学性质不乱。
9.铂的主要用于珠宝首饰、化学工业中的器皿、电极和催化剂、军事用途、宇航服等。
10.铂金全球储量1.4万吨。
储量高度集中在南非和俄罗斯。
中国铂金储量300吨。
二、黄金的文化渊源11.国际黄金交易历史的四个阶段：①皇权垄断时期（19世纪前）；②金本位时期；③布雷顿森林体系时期（20世纪40年代至70年代初）；④黄金非货币化时期。
12.金本位制即黄金就是货币，可以自在进出口，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金领取；在国内，黄金可以做货币流通。
金本位制具有自在铸造、自在兑换、自在输出三大特点。
金本位制始于1816年的英国。
13. 1944年5月在美国签订“布雷顿森林协议”。
美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务。
各国货币与美元挂钩，美元起世界货币作用。
这是金汇兑本位制。
14.国际黄金非货币化的结果，使黄金成为可自由拥有和自由买卖的商品。
15.中国黄金开采与使用至少4000年。
黄金行业分析
核心内容：偿债能力（debt-paying ability）是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。常用分析指标有：流动比率、速动比率、利息保障倍数、资产负债率等。
1．2007-2011年黄金行业流动比率分析
2．2007-2011年黄金行业速动比率分析
3．2007-2011年黄金行业利息保障倍数分析
4．2007-2011年黄金行业资产负债率分析
5．2012-2016年黄金行业偿债能力预测
四、黄金行业营运能力分析
核心内容：营运能力是指企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率。营运能力的财务分析指标有：存货周转率、应收账款周转率、净资产周转率和总资产周转率等。生产经营资金周转的速度越快，表明资金利用的效果越好，效率越高。
第四章 黄金行业供给分析
核心内容：2007-2016年中国黄金行业国内产量分析预测，2007-2016年黄金产品进口量值和增长速度分析预测，近几年黄金行业国内生产企业数量和从业人员数量变化情况，我国重点省市产量及占比；本章最后结合第三章的内容分析了黄金行业的供需平衡现状及变化趋势。
一、国内生产规模
一、黄金产品价格特征
二、2007-2011年中国黄金产品价格走势
三、主流产品价位调查
四、价格与成本及其它因素的关系
五、重点企业价格策略分析
六、2012-2016年中国黄金产品价格走势预测
第七章 黄金行业营销渠道分析
核心内容：黄金产品主要的营销渠道及这些渠道的建设管理要素，重点企业的渠道策略及主要代理商调查分析。
1．2007-2011年黄金行业生产总量及增速
国际金融市场
3.黄金市场的交易方式 黄金交易的方式，如果按交易对象划 分，有金块（条）交易和金币交易； 按交易期限划分，有现货交易和期货 交易。 1）金块（条）交易和金币交易 黄金实物交易的对象主要有三种： 大金锭、小金条和金币。
2）现货交易和期货交易 黄金现货交易是指交易双方成交后立即 交割或在两个营业日内进行交割的交易。 期货交易是指交易双方先签订合同，并且 交付押金，然后在预定的时间内进行交割。 黄金期货交易的目的主要是为了保值或者 进行投机，一般不进行黄金的实物交割。 无论是现货还是期货，黄金市场的大宗交 易一般采取账面划拨方式
Ways Derivatives are Used
To hedge risks To speculate (take a view on the future direction of the market) To lock in an arbitrage profit To change the nature of a liability To change the nature of an investment without incurring the costs of selling one portfolio and buying another
一个远期合约的多头等价于一个欧式看涨期权 的多头和一个欧式看跌期权的空头。
期汇交易
期汇交易亦称“远期外汇交易”。外汇买卖合约签订当 时，双方并无外汇或本币的支付，而约定于将来某一时 日按约定的汇率及金融进行交割的外汇交易，这种外汇 买卖合约称为期货（远期）外汇合约。被作为合约标的 物的外汇，称为期汇或期货（远期）外汇。
2．欧洲货币市场的形成和发展
欧洲货币市场高速发展的原因： 1）生产和资本的国际化，是欧洲货币市场发展的客 观基础和持续动力。 2）西欧国家的货币政策和地理位置为欧洲货币市场 的形成和发展提供了良好的环境。 3）美国的对外政策和国际收支逆差的加剧，是欧洲 货币市场形成和发展的重要因素。 4）美国政府的金融政策加速了欧洲货币市场的形成 和发展。 5）1973年以来，石油美元投资到欧洲美元市场生息 获利，也促使欧洲货币市场资金总量急剧增加，市场 规模扩大。
黄金交易安全管理制度
第一章总则第一条为确保黄金交易安全，保障交易各方合法权益，根据《中华人民共和国黄金管理条例》等相关法律法规，结合我国黄金市场实际情况，特制定本制度。
第二条本制度适用于从事黄金交易的企业、金融机构、个人及其他相关单位。
第三条黄金交易安全管理制度遵循以下原则：1. 预防为主，综合治理；2. 依法经营，规范操作；3. 保障交易安全，维护市场秩序；4. 强化责任，落实监督。
第二章组织管理第四条成立黄金交易安全管理委员会，负责黄金交易安全工作的组织、协调、监督和检查。
第五条黄金交易安全管理委员会下设办公室，负责日常管理工作。
第六条各企业、金融机构应设立黄金交易安全管理部门，负责本单位的黄金交易安全管理工作。
第三章交易安全措施第七条黄金交易应遵循以下安全措施：1. 交易前，应进行充分的市场调研，了解市场行情，评估风险；2. 交易过程中，应严格执行交易规则，确保交易真实、合法、合规；3. 交易后，应妥善保管交易记录，确保交易数据的完整、准确、安全；4. 交易过程中，应加强风险控制，合理设置止损、止盈点，防止交易风险扩大；5. 交易过程中，应密切关注市场动态，及时调整交易策略。
第八条黄金交易安全管理部门应采取以下措施：1. 建立健全黄金交易安全管理制度，明确职责分工；2. 定期对员工进行黄金交易安全知识培训，提高员工安全意识；3. 加强交易系统的安全管理，确保交易系统稳定、可靠；4. 加强交易场所的安全管理，确保交易场所安全、有序；5. 加强交易数据安全管理，确保交易数据安全、保密。
第四章风险防控第九条黄金交易安全管理部门应建立健全风险防控体系，采取以下措施：1. 制定风险防控预案，明确风险防控责任；2. 加强市场监测，及时发现市场风险；3. 严格执行风险控制措施，降低交易风险；4. 加强内部审计，确保风险防控措施落实到位；5. 加强与监管部门的沟通协调，及时报告风险情况。
第五章监督检查第十条黄金交易安全管理委员会定期对黄金交易安全工作进行监督检查，确保本制度有效实施。
黄金回收管理制度范本
黄金回收管理制度范本第一章总则第一条为了规范黄金回收行业秩序，保障黄金回收活动的合法性，提高黄金资源利用率，根据《中华人民共和国黄金管理条例》等法律法规，制定本制度。
第二条本制度适用于我国境内黄金回收活动的管理。
第三条黄金回收管理应当遵循合法、合规、公开、透明的原则。
第四条国家黄金管理部门负责全国黄金回收的监督管理工作。
地方黄金管理部门负责本行政区域内黄金回收的监督管理工作。
第二章黄金回收许可第五条从事黄金回收活动的单位应当向所在地黄金管理部门申请办理黄金回收许可。
第六条申请黄金回收许可的单位应当具备下列条件：（一）有固定的经营场所；（二）有与黄金回收活动相适应的专业技术人员；（三）有与黄金回收活动相适应的设备和设施；（四）有健全的管理制度和安全生产措施；（五）法律、法规规定的其他条件。
第七条黄金管理部门应当自收到黄金回收许可申请之日起20日内作出决定。
符合条件的，颁发黄金回收许可证；不符合条件的，书面通知申请人并说明理由。
第八条黄金回收许可证有效期为3年。
期满需要续期的，应当在有效期届满前3个月内向黄金管理部门提出申请。
第三章黄金回收活动管理第九条从事黄金回收活动的单位应当遵守下列规定：（一）按照黄金回收许可证规定的范围从事黄金回收活动；（二）不得收购非法出土的黄金文物；（三）不得收购国家禁止流通的黄金制品；（四）不得以不正当手段收购黄金；（五）应当依法纳税；（六）法律、法规的其他规定。
第十条黄金回收单位在收购黄金时，应当对出售黄金的单位和个人进行身份验证，并留存相关资料备查。
第十一条黄金回收单位应当建立健全黄金回收台账，如实记录黄金回收的数量、来源、去向等信息。
第十二条黄金回收单位应当定期将黄金回收情况报告所在地黄金管理部门。
第四章黄金回收市场秩序第十三条黄金回收单位不得有以下行为：（一）操纵黄金回收市场价格；（二）以虚假广告或者其他虚假手段招徕客户；（三）擅自提高或者降低黄金回收价格；（四）拒绝支付黄金回收款项；（五）其他违反黄金回收市场秩序的行为。
黄金的管理制度
黄金的管理制度第一章总则第一条为规范黄金管理行为，保护投资者合法权益，维护金融市场秩序，制定本管理制度。
第二条本管理制度适用于金融机构、金融从业人员和黄金市场相关主体从事黄金交易、结算及相关活动。
第三条黄金管理依法合规、诚信管理、风险防范、创新发展的原则。
第二章监管机构第四条国务院金融监管部门负责全国黄金市场的监管工作。
第五条地方政府金融监管部门负责本辖区内黄金市场的监管工作。
第六条金融监管部门负责组织、协调、指导、监督本辖区内的黄金市场相关工作。
第七条金融监管部门有权对黄金市场相关主体进行检查、调查、处罚，并可以依法要求有关方面提供协助，对违法违规行为进行处理。
第八条金融监管部门要加强信息披露、风险提示和投资者教育工作，保障投资者合法权益。
第三章金融机构第九条从事黄金交易、结算活动的金融机构须依法合规开展业务，获取相应的经营许可。
第十条金融机构要建立健全内控管理、风险管理、信息披露等制度，保障业务运作的合规性和安全性。
第十一条金融机构要加强内部培训和宣传工作，提高从业人员的合规意识和风险防范能力。
第十二条金融机构要加强与监管部门的沟通和配合，积极配合相关检查、调查和处罚工作。
第四章金融从业人员第十三条从事黄金交易、结算活动的金融从业人员须取得相关从业资格，严格遵守相关法律法规和规范性文件。
第十四条金融从业人员要加强自律意识，提高业务水平和服务质量，不得擅自决策或作出不当承诺。
第十五条金融从业人员要不断提升业务素质和从业能力，加强投资者教育和风险提示工作，促进市场规范发展。
第十六条金融从业人员要加强学习和实践，不断提高自身的法律意识和职业操守，防范道德风险和业务风险。
第五章黄金市场相关主体第十七条黄金市场相关主体要加强自律管理，健全内部管理制度，规范市场行为，促进市场健康发展。
第十八条黄金市场相关主体应当积极配合监管机构开展监督管理工作，及时提供相关信息和配合检查、调查。
第十九条黄金市场相关主体不得故意或者过失编造、传播虚假或者误导性的信息，不得损害投资者合法权益。
第五章黄金市场
• 当今黄金仍作为一种公认的金融资产活跃 在金融投资领域，充当国家或个人的储备 资产。在当前新的历史变革时期，黄金又 将焕发出新的璀璨光芒。
第二节 黄金市场
一、黄金市场的定义 • 黄金市场是黄金投资者买卖黄金、进行黄
金交易的集中场所。黄金市场不仅为黄金 投资者提供了期权期货交易、即期远期交 易，同时也是世界各国金融体系的重要组 成部分。由于黄金பைடு நூலகம்场的发展受到社会经 济和国家政策的双重影响，现实存在的黄 金交易市场呈现出各式各样的形态。
2001-2010年黄金走势图
黄金价格及其原因分析 （近10年）
黄金价格及其原因分析
• 自2000年以来的近十年里，大部分能源商品和金属价格已 经大幅上涨。从2001年起黄金开始了一波辉煌的牛市行情 。2001年随着美国科技网泡沫破灭加上“9•11”恐怖事件 的发生，美联储开始执行宽松货币政策，这引发了市场对 通胀的担心，金价在2005年上涨至500美元，国际金价曾 在2008年3月份创出1035美元的新高，这源于布什政府扩 张性的经济政策。美国在2004年取得了较快的发展。但之 后全球出现流动性过剩，资产泡沫也开始酝酿通货膨胀， 威胁着世界经济的持续发展，在这一因素刺激下，黄金市 场迎来了第二轮牛市。2008年次贷危机过后，世界经济跌 入低谷，而黄金价格一路飙升。金价从2001年11月的272 美元左右上涨至2011年年底前平均每金衡盎司1800美元。 短短8年时间，黄金最高上涨了6倍。
• “物以稀为贵”是商品价格形成的基本机制， 以及黄金是世界供不应求最为稀缺资源的 现实告诉了我们：从长期战略视角观察黄 金的市场价格，尽管黄金的市场价格在 “看不见的手”的市场机制诸多因素的作 用下有时会出现下跌，但是黄金的“稀缺 性”决定了过去、现在和将来黄金价格上 涨的大趋势是永恒不会改变的。
中国黄金店铺规章制度
中国黄金店铺规章制度第一章总则第一条为规范中国黄金店铺经营行为，保障消费者合法权益，维护行业正常秩序，制定本规章制度。
第二条本规章制度适用于中国境内从事黄金首饰销售的商家，必须严格遵守。
第三条黄金店铺应当遵守国家有关法律法规，维护社会公共利益，依法经营。
第四条黄金店铺应当建立健全内部管理制度，规范经营行为，保障消费者权益。
第五条黄金店铺应当尊重客户，以诚信为本，提供优质产品和服务。
第二章经营行为规范第六条黄金店铺应当对销售的黄金首饰进行质量检测，确保符合国家标准。
第七条黄金店铺不得使用虚假宣传、欺诈手段推销产品，不得夸大产品效果。
第八条黄金店铺应当明码标价，不得以低价诱导消费者购买，不得恶意涨价。
第九条黄金店铺应当接受消费者监督，如实提供产品信息和价格说明。
第十条黄金店铺应当严格保密客户信息，禁止泄露客户隐私。
第十一条黄金店铺应当遵守劳动法律法规，保障员工合法权益。
第三章消费者权益保护第十二条黄金店铺应当为消费者提供真实、完整的产品信息，不得隐瞒产品质量、价格等重要信息。
第十三条黄金店铺应当对产品销售提供有效保修、售后服务，解决消费者投诉问题。
第十四条消费者购买黄金首饰有质量问题，黄金店铺应当承担退换货责任。
第十五条消费者购买黄金首饰时享有七天无理由退货权利，黄金店铺不得拒绝。
第四章管理制度第十六条黄金店铺应当建立商品管理制度，做好库存管理和销售统计。
第十七条黄金店铺应当建立财务管理制度，保证财务数据真实、完整。
第十八条黄金店铺应当建立人员管理制度，规范员工考勤、绩效评定。
第十九条黄金店铺应当建立安全管理制度，确保店铺设施和员工安全。
第二十条黄金店铺应当建立投诉处理制度，及时处理消费者投诉。
第五章处罚措施第二十一条违反本规章制度的黄金店铺，将受到警告、罚款、停业整顿等处罚。
第二十二条对于恶意违规经营、严重侵害消费者权益的黄金店铺，将取消其营业资格。
第二十三条黄金店铺对处罚决定有异议，可向有关部门提出申诉，如实保障其合法权益。
经济学第五章金融市场概述
＊微观上：聚集资金；优化资源配置；提高资金使用效 益；分散、控制风险；降低交易成本。
＊Hale Waihona Puke 观上：为央行实施间接的宏观调控提供理想的场所。
第五章 金融市场概述
一、金融市场的概念
资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动 的市场。
广义：包括全部直接和间接融资的金融市场 狭义：不包括存贷款市场的金融市场 最狭义：仅指证券市场（债券市场和股票市场）
二、金融市场的分类
（1）按地理范围可分为：国际金融市场、国内金融市场 （2）按经营场所可分为： 有形金融市场、无形金融市场
（3）按融资交易期限划分为： 长期资金市场（资本市场） 短期资金市场（货币市场）
(4）按交易性质划分为 ：发行市场（一级市场\初级市场） 流通市场（二级市场\次级市场）
（5）按交易对象划分为：拆借市场、贴现市场、国库券市 场、大额定期存单市场、证券市场（包括股票市场和债 券市场）、外汇市场、黄金市场和保险市场等。
（6）按交割期限可分为：现货市场 、期货市场 三、金融市场的构成要素 交易主体：包括企业、政府、金融机构和居民。 交易对象：货币资金
交易价格：货币资金使用权的转让价格或金融工具的买 卖价格即利率
交易工具：即金融工具。 原生（基础）金融工具：票据、债券、股票、基金、 存单等
衍生金融工具：远期、期货、期权、互换
商场黄金管理制度
商场黄金管理制度第一章总则第一条为规范商场黄金管理，保障商场黄金的安全、有序、高效运营，维护商场黄金交易市场的正常秩序，根据《中华人民共和国黄金管理条例》等法律法规，制定本制度。
第二条商场黄金是指商场内专门用于黄金交易的场所和相关交易设施及服务的综合管理制度。
第三条本制度适用于商场内从事黄金交易的机构和个人。
第四条商场黄金交易活动应遵循市场化、规范化、公开透明的原则。
第五条商场应加强黄金交易市场监管，加大力度打击假冒伪劣产品，维护黄金市场秩序。
第六条商场应加强对黄金交易市场从业人员的管理，提高从业人员的素质和专业技能，规范商场黄金交易活动。
第七条商场应建立健全黄金交易市场监测、风险评估、业务管理和信息披露机制，完善黄金监管和市场服务体系。
第二章商场黄金交易场所第八条商场黄金交易场所应设在符合国家规定的商场内，建设符合国家标准的相应设施和设备，满足黄金交易活动的需要。
第九条商场黄金交易场所的位置应合理布局，易于监控和管理，须设有安全出入口通道，并配备符合国家安全标准的消防设备。
第十条商场应根据不同需求，设立不同规模的黄金交易场所，以满足不同投资者的需求。
第十一条商场黄金交易场所的面积、设施设备和管理水平应符合国家规定和商场要求，保证安全、便利、高效、规范的黄金交易活动。
第三章商场黄金交易服务第十二条商场黄金交易服务应加强对投资者的投资风险和信息披露，提醒投资者注意黄金价格波动的可能风险。
第十三条商场应加强对黄金交易行情的监测和分析，提供及时、准确的信息，满足投资者的交易需求。
第十四条商场应加强对黄金供求情况的监测和分析，提供及时、准确的信息，以便投资者进行决策。
第十五条商场应提供多种黄金投资产品，满足不同投资者的需求。
第四章商场黄金交易活动第十六条商场黄金交易活动必须按照国家规定的黄金交易时间和交易方式进行，不得擅自改变。
第十七条商场应加强对黄金交易活动的监督和管理，发现问题及时处理。
第十八条商场应加强对黄金交易行为的监督和管理，严禁违法违规活动。
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二、黄金演变史
• 人类发现和使用黄金的历史比铜、铁等金 属要早，在距今10000年前的新石器时代就 被人类发现。因为黄金本身具有良好的稳 定性和稀有性，黄金成为贵金属，被人们 作为财富储备。由于黄金具有特殊的自然 属性，被人们赋予了社会属性，也就是货 币功能。马克思在《资本论》里写道： ‚货币天然不是金银，但金银天然就是货 币。‛
二、黄金市场的基本要素
（一）为黄金市场提供服务的机构和场所 • 在各个成功的黄金市场中，为黄金交易提 供服务的机构和场所其实各不相同 欧式 美式 亚式
1、欧式黄金交易
• 这类黄金市场里的黄金交易没有一个固定 的场所，以伦敦黄金市场和苏黎士黄金市 场为代表。在伦敦黄金市场，整个市场是 由各大金商、下属公司之间的相互联系组 成，通过金商与客户之间的电话、电传等 进行交易。
第五章
黄金市场
一、认识黄金
• 黄金，是全球唯一 最为稀缺的资源。 地球上的人类在整 个数千年的文明历 史中，从这个星球 上共挖出来总量15 万吨黄金，世界每 个人平均只有20多 克。
• “物以稀为贵‛是商品价格形成的基本机制， 以及黄金是世界供不应求最为稀缺资源的 现实告诉了我们：从长期战略视角观察黄 金的市场价格，尽管黄金的市场价格在 ‚看不见的手‛的市场机制诸多因素的作 用下有时会出现下跌，但是黄金的‚稀缺 性‛决定了过去、现在和将来黄金价格上 涨的大趋势是永恒不会改变的。
• 在苏黎士黄金市场，则由三大银行为客户 代为买卖并负责结账清算。伦敦和苏黎士 市场上的买家和卖家都是较为保密的，交 易量也都难于真实估计。
2、美式黄金交易
• 这类黄金市场实际上建立在典型的期货市 场基础上，在商品交易所内进行黄金买卖 业务的，以美国的纽约商品交易所 (COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)为代 表。期货交易所作为一个非赢利性机构， 本身不参加交易，只是为交易提供场地、 设备，同时制定有关法规，确保交易公平、 公正地进行，对交易进行严格地监控。
• 各国的货币储备是黄金，国际间结算也使 用黄金，黄金可以自由输出或输入，当国 际贸易出现赤字时，可以用黄金支付。 • 全世界共有59个国家实行过金本位制， ‚金本位制‛虽时有间断，但大致延续到 二十世纪的20年代。
• 第一次世界大战前夕，资本主义各国为了 准备世界大战，加紧对黄金的掠夺与控制， 使金币的自由铸造、所发行纸币与金币之 间的自由兑换制度受到严重冲击，黄金在 世界各国之间的输入输出受到严格限制。
• 在该体制中，黄金无论在流通还是国际储 备方面的作用都有所降低，美元成为这一 体系的核心，成了国际清算的支付手段和 各国的主要储备货币。但因为黄金是稳定 这一货币体系的最后屏障，所以黄金的价 格及流动仍受到较严格的控制，各国禁止 居民自由买卖黄金。
5、布雷顿森林体系崩溃
• 60年代，美国由于陷入越战泥潭，政府财 政赤字不断增加，国际收入情况恶化，美 元出现不可抑制的通货膨胀，美元的信誉 受到极大的冲击。同期战后的欧洲国家经 济开始复苏，各国都因为经济复苏财富增 长而拥有了越来越多的美元。
• 而且其中很多都是首次投资黄金新客户， 这是因为黄金是对抗美国经济不稳定和美 元贬值的最终手段。中国老百姓在国家 ‚藏金于民‛的宏观政策指引下，对投资 黄金表现出前所未有的积极性。2009年， 中国仅黄金交易所个人黄金交易量就超过 438吨，同比增长率高达572%。2010年北 京黄金市场年前黄金销售更是井喷，投资 性金条是首选。
• 1929－1933年世界性经济危机的爆发，迫 使各国放弃金块本位制和金汇兑本位制， 各国纷纷加强了贸易管制，禁止黄金自由 买卖和进出口，公开的黄金市场失去了存 在的基础，伦敦黄金市场关闭。一关便是 15年，直至1954年方后重新开张。从此资 本主义世界分裂成为相互对立的货币集团 和货币区，国际金本位制退出了历史舞台。
6、黄金的非货币化时期
• 1976年，国际货币基金组织通过的《牙买 加协议》及两年后对协议的修改方案，确 定了黄金非货币化。主要内容有：黄金不 再是货币平价定值的标准；废除黄金官价， 国际货币基金组织不再干预市场，实行浮 动价格等。协议大大削弱了黄金在货币体 系中的地位。
• 国际黄金非货币化的结果，使黄金成了可 以自由拥有和自由买卖的商品，黄金从国 家金库走向了交易市场，其流动性大大增 强。黄金交易规模的增加，为黄金市场的 形成、发展提供了现实的经济环境。事实 证明，黄金非货币化的三十多年也正是世 界黄金市场得以高速发展的时期。
• 但是，黄金的非货币化发展并没有使黄金 完全退出货币领域。黄金的货币职能依然 遗存：仍有多种法定面值的金币发行、流 通；黄金价格的变化仍然是衡量货币的有 效工具；用黄金进行清偿结算实际上仍然 是公认的唯一可以代替用货币进行往来结 算的方式。
Hale Waihona Puke • 1999年诞生了新的欧元货币体系，欧洲15 国央行的声明中，再次确认黄金仍是公认 的金融资产，明确黄金占该体系货币储备 的15%。这是黄金货币金融功能的回归。 黄金仍是可以被国际接受的继美元、欧元、 英镑、日元之后的第五大国际结算货币。
2001-2010年黄金走势图
黄金价格及其原因分析 （近10年）
黄金价格及其原因分析
• 自2000年以来的近十年里，大部分能源商品和金属价格已 经大幅上涨。从2001年起黄金开始了一波辉煌的牛市行情 。2001年随着美国科技网泡沫破灭加上“9•11”恐怖事件 的发生，美联储开始执行宽松货币政策，这引发了市场对 通胀的担心，金价在2005年上涨至500美元，国际金价曾 在2008年3月份创出1035美元的新高，这源于布什政府扩 张性的经济政策。美国在2004年取得了较快的发展。但之 后全球出现流动性过剩，资产泡沫也开始酝酿通货膨胀， 威胁着世界经济的持续发展，在这一因素刺激下，黄金市 场迎来了第二轮牛市。2008年次贷危机过后，世界经济跌 入低谷，而黄金价格一路飙升。金价从2001年11月的272 美元左右上涨至2011年年底前平均每金衡盎司1800美元。 短短8年时间，黄金最高上涨了6倍。
• 第一次世界大战爆发以后，帝国主义国家 军费开支猛烈增加，纷纷停止金币铸造和 金币与纸币之间的兑换，禁止黄金输出和 输入，这些行为从根本上破坏了金币本位 制赖以存在的基础，导致了金币本位制的 彻底崩溃。
2、金砖本位制
• 在金砖本位制度下，各国央行发行的纸币 货币单位仍然规定含金量，但黄金只作为 货币发行的准备金集中于中央银行，而不 再铸造金币和实行金币流通，流通中的货 币完全由银行发行的纸币货币单位所代替， 人们持有的银行发行的纸币在一定数额以 上可以按纸币规定的含金量与黄金兑换。
以史为镜
• 2009年12月18日，美国知名的杂志《福布 斯》报道：国际黄金市场的金价在过去10 年内上涨了逾300%。目前黄金市场价格从 ‚低谷‛的每盎司870.25美元上涨到每盎 司1520.50美元。2011年中国黄金市场卖出 的价格创每克达人民币317.38元的历史新 高，而2002年10月16日新中国黄金市场开 放后第一笔上海黄金交易所成交价每克人 民币83.50元。
（二）国际黄金市场的参与者
1、国际金商（做市商） • 最典型的就是伦敦黄金市场上的五大（四 大）金行，其自身就都是黄金交易做市商， 由于其与世界上各大金矿和许多金商有广 泛的联系，而且其下属的各个公司又与许 多商店和黄金顾客联系，因此，五大（四 大）金商会根据自身掌握的情况不断报出 黄金的买价和卖价。
• 各国的中央银行掌管和控制黄金的输出和 输入，禁止私人买卖黄金。中央银行保持 一定数量的黄金储备，以维持黄金与货币 之间的联系。
3、金汇兑本位制
• 金汇兑本位制又称为‚虚金本位制‛，其 特点是：国内不能流通金币，而只能流通 有法定含金量的纸币；纸币不能直接兑换 黄金，只能兑换外汇。
• 金砖本位制和金汇兑本位制都是被削弱了 的国际金本位制，本质上是反映了黄金紧 缺和纸币发行泛滥之间冲突的妥协。从 1914年至1938年期间，西方的矿产金绝大 部分被各国中央银行吸收，黄金市场的活 动有限。
3、亚式黄金交易
• 这类黄金交易一般有专门的黄金交易场所， 同时进行黄金的现货和期货交易，以香港 金银业贸易场和新加坡黄金交易所为代表。 交易实行会员制，只有达到一定要求的公 司和银行才可以成为会员，并对会员的数 量配额有极为严格的控制。其场内会员交 易采用公开叫价，口头拍板的形式来交易。 由于场内的金商严守信用，鲜有违规之事 发生。
• 当今黄金仍作为一种公认的金融资产活跃 在金融投资领域，充当国家或个人的储备 资产。在当前新的历史变革时期，黄金又 将焕发出新的璀璨光芒。
第二节 黄金市场
一、黄金市场的定义 • 黄金市场是黄金投资者买卖黄金、进行黄 金交易的集中场所。黄金市场不仅为黄金 投资者提供了期权期货交易、即期远期交 易，同时也是世界各国金融体系的重要组 成部分。由于黄金市场的发展受到社会经 济和国家政策的双重影响，现实存在的黄 金交易市场呈现出各式各样的形态。
1、金本位制
• 金本位首先诞生在工业革命浪潮的欧洲国 家，在1717年英国首先施行了金本位制， 到1816年英国颁布了《金本位制度法案》 正式在制度上给予确定，成为英国货币制 度的基础，至十九世纪德国、瑞典、挪威、 荷兰、美国、法国、俄国、日本等国先后 宣布施行了金本位制。
• 金本位制即黄金就是货币，在国际上是硬 通货。用黄金来规定所发行货币代表的价 值，每一货币单位都有法定的含金量，各 国货币按其所含黄金的重量而形成一定的 比价关系。
• 1944年5月，美国邀请参加筹建联合国的44 国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议， 建立了一个新的国际货币体系——布雷顿 森林体系，它一种国际金汇兑本位制，又 称美元－黄金本位制。
• 它使美元在战后国际货币体系中处于中心 地位，美元成了黄金的‛等价物‚，美元 与黄金直接挂钩，其他货币与美元挂钩， 美国承担按每盎司35美元的官价兑换黄金 的义务；实行固定汇率制，各国货币与美 元的汇率一般只能在平价1%上下浮动，各 国央行有义务在汇率超过规定波动幅度时 进行干预。