2016年中国资产配置现状及未来发展趋势
2016,中国经济金融形势的分析与展望
2016，中国经济金融形势的分析与展望2016-04-14 10:00来源：前线网-《前线》作者：郭田勇段益瑞日前国家统计局公布了2015年国内生产总值（GDP）等宏观经济数据，其中最为引人关注的是2015年全年GDP增速自1990年以来首次跌破7%，同时我国经济结构转型效果显著，产业结构和需求结构展现出了新特点。
目前来看，我国经济下行压力依旧明显，经济结构转型之路任重道远，推进结构性改革，寻求稳定经济增长和优化经济结构之间的平衡点，实现经济持续健康发展仍将是2016年我国经济发展的主要任务。
内外部宏观经济形势复杂多变，改革难度加大受到国内外条件变化等因素的影响，我国经济发展在2016年面临一些突出矛盾和问题，加大了我国改革的难度。
一是短期内全球经济仍将维持疲软态势。
发达经济体稳步复苏，但基础不牢，政策敏感程度较高，仍将面临较大不确定性；新兴经济体增长放缓，俄罗斯、巴西等国家陷入衰退。
全球金融市场波动加剧，新兴市场国家汇率普遍深度贬值，股票市场大幅振荡，一些国家的系统性金融风险上升。
全球大宗商品多次持续大跌，包括农产品、能源、工业金属在内的商品价格低迷反映了供需面疲弱。
随着美联储加息和美元升值进程加快，全球经济形势将面临更多考验。
二是中国经济增长新旧动能转换效率较低，面临的问题和矛盾将更加错综复杂。
2016年，我国经济发展仍将处于阶段更替、结构转换、模式重建、风险释放的关键时期，劳动力不足引发的“刘易斯拐点”现象、投资需求严重不足、政府债务负担过重等问题或将使经济运行呈现低增长、低通胀、高杠杆的局势。
此外，连续45个月的PPI指数持续下降，显示工业制造业领域压力较大。
三是中国资本账户将逐步实现完全开放，资本流动加剧。
加入SDR 货币篮子作为人民币国际化的阶段性成果，其本身也是一把“双刃剑”。
入篮之后意味着中国央行要逐步放开对人民币汇率的管制，让其市场化波动。
短期资本的逐利性决定了在中国经济不景气、美元走强的情况下，大量的国内外游资将会加速离开中国，稍有不慎则会出现金融动荡，给央行货币政策的选择带来极大的难度。
2016年中国资产管理市场发展现状及未来趋势
2016年中国资产管理市场发展现状及未来趋势金融探索之资产管理：我国资管市场发展趋势未来五年，在继续保持中高速增长的同时，中国资产管理市场在资金来源、资产类别、资管机构三大维度上均呈现出一系列重要趋势。
本文分别从资金来源、资产类别、资管机构三方面来看我国资产市场的未来趋势。
一、从资金来源看趋势1、我国和全球资管市场资金来源比较全球资产管理市场经过多年发展，资金构成基本稳定：机构资金占比60%左右，其中，养老金和保险占据最大市场份额，分别占比35%和15%；个人资金占比40%左右，主要来自公募基金、私人银行、个人养老金等。
相较于全球市场，我国资管市场资金构成恰好相反：机构资金占比40%左右，其中，险资和企业资金（包括非盈利机构，以及财务公司、投资公司等非金融机构）各自占比17%，养老金仅占5%；个人资金中，高净值客户资金主要投向私行、私募、公募、信托、券商资管、基金子公司专项等，大众客户资金则集中在银行和公募基金。
2、我国机构投资者发展1）养老资金。
从国外的经验来看，养老资金由于其规模大、期限长，是重要的机构投资者。
目前，我国养老资金在资管市场所占比例仍极其有限，但未来有望显著提升，成为资管市场最重要的机构投资者。
这主要得益于我国正在逐步形成的三大养老支柱：包括企业职工养老保险和城乡居民养老保险的基本养老保险体系是第一支柱，企业年金及职业年金是第二支柱，商业养老保险是第三支柱。
从发展机遇看，近年来，随着养老保障规模的增加以及国家对基金运用的管理，社会养老保险资金结余稳步增长。
截至2015年底，企业职工养老保险和城乡居民养老保险累计结余近4万亿元人民币，近几年当年结余在3,000-4,000亿元左右。
若按照未来5年当年结余2,000-4,000亿元估计，到2020年，第一支柱资金规模将达到5-6万亿元。
过去，基本养老保险基金通常仅投资于国债及存款，回报较低。
为了提升养老金投资运营的效率，国务院于2015年8月印发了《基本养老保险基金投资管理办法》，为养老金增加了20多种新的投资途径，包括股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品等，但同时规定此类产品合计规模不得高于养老基金资产净值的30%。
2016年货币政策执行报告介绍
中国货币政策执行报告二○一六年第一季度中国人民银行货币政策分析小组2016年5月6日内容摘要2016年第一季度，中国经济总体稳中有进，经济运行出现积极变化，结构调整进一步推进，第三产业比重提高，出口增速由降转升，工业生产缓中趋稳。
第一季度国内生产总值（GDP）同比增长6.7%，居民消费价格（CPI）同比上涨2.1%。
中国人民银行按照党中央、国务院统一部署，继续实施稳健的货币政策，加强预调微调，进一步增强调控的针对性和有效性。
一是综合运用公开市场操作、中期借贷便利、普降金融机构存款准备金率等多种工具调节银行体系流动性，保持流动性合理充裕。
二是建立公开市场每日操作常态化机制，加强对货币市场利率的引导和调节，注重维护短期利率平稳，适时下调中期借贷便利利率，探索常备借贷便利利率发挥利率走廊上限作用，充分运用价格杠杆稳定市场预期，引导融资成本下行。
三是扩大信贷资产质押再贷款和央行内部评级试点，组织实施宏观审慎评估，发挥其逆周期调节和结构导向作用，设立扶贫再贷款，扩展抵押补充贷款发放范围，充分发挥窗口指导和信贷政策的结构引导作用，引导金融机构将更多信贷资源配置到小微企业、“三农”和棚户区改造等国民经济重点领域和薄弱环节。
同时，进一步完善宏观审慎政策框架，深入推进金融改革。
总体看，稳健货币政策取得了较好效果，保持了流动性合理适度，促进了实际利率基本稳定。
2016年3月末，广义货币供应量M2余额同比增长13.4%，比上年末高0.1个百分点。
人民币贷款余额同比增长14.7%，比上年末高0.4个百分点；比年初增加4.6万亿元，同比多增9301亿元。
社会融资规模存量同比增长13.4%。
3月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.30%，与上年12月基本持平，同比回落1.26个百分点。
2016年3月末，人民币对美元汇率中间价为6.4612元，CFETS人民币汇率指数为98.14。
当前全球经济增长仍较为疲弱，一些经济体增长势头有所放缓，不确定、不稳定因素依然较多。
《中国银行业发展报告(2016)》
《中国银行业发展报告（2016）》中国银行业协会(China Banking Association，CBA)2016年7月8日（后附百家银行名单）2016年7月8日，由中国银行业协会主办的“《中国银行业发展报告（2016）》发布会”在京举行。
会上首次发布了2016年中国前100家银行排名榜单。
报告显示，2016年一季度末，股份制商业银行、城市商业银行和其他类金融机构总资产占比同比分别提高0.35、0.9、和1.68个百分点，大型商业银行的总资产占比下降2.9个百分点。
普惠金融布局进一步优化，基础金融服务覆盖率达95%。
截至2015年末，商业银行不良贷款余额12744亿元，同比增加4318亿元；不良贷款率1.67%，同比提高0.42个百分点。
2015年，商业银行新型中间业务收入贡献度显著上升。
其中，托管业务收入同比增长26.05%，理财业务收入同比增长59.05%。
投行（咨询顾问）业务、托管业务、理财业务平均收入占比分别为16.36%、11.57%、24.15%，三者收入合计占中间业务收入的比重同比上升5.06个百分点。
报告指出，随着社会财富的增加，居民和企业部门资金管理和金融交易的需求快速增长，衍生出越来越多的中间业务机会，加之利率市场化、互联网金融背景下商业银行存在向轻型银行转型的内在要求，中间业务继续保持较快增长。
传统中间业务仍占据中间业务的主导地位。
2016年，受多重因素影响，银行业负债业务发展将面临诸多挑战。
但考虑到积极的财政政策将加大力度，稳健的货币政策将灵活适度，互联网金融专项整治逐步强化，银行业负债业务发展仍面临一定机遇。
此外，报告还显示，2016年一季度新增人民币贷款4.6万亿，除居民短期贷款增加幅度相对较小，仅1470亿元，其他诸如居民中长期贷款、企业短期贷款和中长期贷款都大幅增加，尤其是企业中长期贷款第一季度新增2.07万亿，较2015年同期增长5900亿。
报告预测，2016年实际新增信贷可能会达到15万亿左右，出现超预期增长。
2016中国宏观经济形势分析报告
三、供给侧改革与资本市场 2、降杠杆
现状：
政府负债：2015年底，窄口径地方债务率约为86%，宽口径（包括或有 债务8.6万亿）则为133%。 企业负债：2014年底，企业部门债务总额为83.1万亿元，其中国企（非 金融）负债约为66.5万亿。企业部门债务约为130.6%。一般发达经济体 的企业负债比率约在50%至70%之间。 居民负债：2013年底，中国未偿还消费贷款约21万亿，负债率为36.7%。
动力煤价：2011年初的848元/吨，目前370元/吨，降幅56.3% 螺纹钢价：2011年初的5200元/吨，目前2000元/吨，降幅61.5%
二、我国宏观经济分解与展望 5、新经济的现状-快速发展，民营主导
根据《中国战略性新兴产业发展报告 (2016)》：“十二五”时期，我 国战略性新兴产业实现跨越式发展，产业增加值增速将是同期国内生 产总值增速的两倍以上，2015年占国内生产总值的比重达到8%左右。 2010年我国战略性新兴产业占ＧＤＰ的比重约为４％，由此可见，我 国新兴产业正处于快速发展阶段。
1、可以看出，经济回落主要 是第二产业（工业和建筑业） 的回落造成的，第三产业是增 长的。 2、第二产业占GDP的40.59%， 也就是说GDP中只有一小半增 速是下行的，大部分增速仍是 加快的，只是下行的部分速度 稍快一点导致了GDP的整体小 幅回落。
二、我国宏观经济分解与展望
2、三大需求的角度
2013年 2014年 这对于所有企业都具有非常重大的意义。 2015年
市净率
资产负债率
2.07
68.04%（50.72%）
2.84
3.52
68.61%（42.86%） 69.42%（37.7%）
浅析中国居民个人理财现状及问题
９ 浅析中国居民个人理财现状及问题■黄 骞 （重庆工商大学融智学院 ４０１３２０）【摘 要】随着国民经济的快速发展，居民家庭中积累的财富越来越多，因此对理财的意识和需求越来越强烈。
但居民个人对理财的认识尚浅、理财机构风险揭示不足、法规政策建设不到位等问题制约了个人理财行业的进一步发展。
本文通过浅析中国居民个人理财的现状问题，不断总结经验，以期为中国居民健康理财提供一个参考。
【关键词】个人理财；问题分析；对策建议【中图分类号】Ｆ８３２．４８ 【文献标识码】Ａ 【文章编号】２０９５－３０８９（２０１９）１５－０００９－０１ 随着居民收入水平的提高以及消费储蓄理念的转变，中国居民在个人理财方面的意识越来越强烈，并不断寻找新的投资渠道以更好地实现财富保值增值。
中国居民对理财需求的增加，使得中国理财行业得到了迅速发展，不断推动理财产品的创新和理财机构的设立，其中低风险保值增值和高风险收益成为两大投资理财的主体趋势。
一、中国居民个人理财现状根据国际理财师委员会对“个人理财”的定义：根据个人财务资源水平和风险承受能力，制定完善的财务规划，确保实现预期的效益目标。
因此个人理财应涵盖流动性管理、风险保障、养老计划、投资增值等多方面，并借助银行存款、理财产品、证券、基金、保险、衍生品、黄金、房地产等多种工具实现个人财富的综合管理。
然而中国居民通常将“理财”简单地理解为“储蓄”、“购买理财”、“股票或房地产投资”，这种概念认识的偏差可能导致个人理财效果的偏差。
根据李丹（２０１８）对重庆居民的调研结果，就理财效果而言，１９．５８％的人认为很成功，２７．２７％的人认为一般，３５．６６％的人认为不够理想，１７．４８％的人认为很失败。
虽然该数据不能代表全国居民的理财效果评价，但也可以反映居民在个人理财过程中还存在不少问题。
二、中国居民个人理财问题分析虽然个人理财逐步被重视，但面对繁重的人口数量及起步较晚的理财现况，中国居民的个人理财无论是风险承担意识还是专业素养都存在着较大的进步空间，这些客观问题难免会影响个人理财的综合收益，并制约整个行业的成熟稳定。
2016年中国房地产市场现状分析及行业发展趋势
2016年中国房地产市场现状分析及行业发展趋势【图】一、中国房地产市场现状分析1、2月份PPI指数同比下降4.9%，七个月以来降幅首次收窄至5%以内，环比下降0.3%。
固定资产投资额38008亿元，同比上涨10.2%，与前值基本持平，仍处于下行趋势中；房地产开发略有回暖，2月同比上涨3%，大幅超越前值（1%）。
2月份固定投资新开工项目总投资额27443亿元，同比大幅增长41.1%。
房地产开发投资完成额及累计同比固定投资新开工项目投资额及累计同比2、3月百城房地产均价11303元/平方米，环比上涨1.90%，同比上涨7.41%，共60个城市环比上涨，比上月减少1个城市。
一二三线城市，环比分别上涨2.91%、上涨1.05%、上涨0.64%；同比分别上涨24.52%、上涨2.90%、上涨0.65%。
2013-2016年中国百城均价及环比上涨城市数2013-2016年百城、一线、二线、三线均价同比增速3、3月跟踪65大城市一手房合计成交41.18万套，环比上升119.0%，同比上升66.7%，累计同比上升36.7%；一线、二线、三线城市分别成交4.6万套、16.6万套，19.9万套，环比分别上升95.0%、122.6%、122.3%，同比分别上升34.5%，69.9%，73.4%。
65大城市一手房成交套数及同比增速一二三线城市一手房成交同比增速2016年3月65城一手房成交套数及面积2016年3月65城一手房成交套数前二十城市4、19大城市二手房合计成交16.1万套，环比上升155.0%，同比上升170.4%，累计同比上升102.1%。
一线、二线、三线城市分别合计成交51.5万套、6.3万套、4.7万套，环比分别上升112.7%、上升154.7%、上升226.5%；同比分别增长184.1%、增长149.0%、增长188.3%。
2016年3月19大城市二手房合计成交套数及同比增速2016年3月一二三线二手房成交套数同比增速2016年3月19城二手房成交套数及面积5、24大城市住宅可售套数合计114.9万套，环比下降7.7%；去化周期8.5个月，较上月基本不变。
2019-2025年中国经济十大发展趋势分析报告
2019-2025年中国经济十大发展趋势分析报告未来五年的十大经济趋势报告摘要：●本篇报告的主要目标是探讨未来五年相对而言更有确定性的一些趋势。
●趋势一：中国经济增长速度进一步下台阶，步入“中速增长阶段”。
●趋势二：第三产业增速继续高于整体。
●趋势三：基建在经历了近两年的超低增长之后，增速逐步向合理值回归。
●趋势四：都市圈化成为新一轮城市化主线索，城市半径和区域格局进一步变化。
●趋势五：消费整体稳定于名义GDP附近的速度，一二线的看点是消费新形态，三四线看点是品牌化和消费升级。
●趋势六：行业集中度进一步上升，垄断竞争型市场结构将在更多行业形成。
●趋势七：就业压力与劳动力供给缺口并存，劳动力成本进入“结构性上升”期。
●趋势八：工程师红利（教育、科研、产业化应用）对经济贡献进一步上升，中国的工程师红利和东南亚的低成本替代成为全球制造业的ɑ。
●趋势九：利率周期性变化的同时中枢将有所下行，但周期性依旧重于趋势性。
●趋势十：房地产作为家庭资产配置的意义下降，权益投资和养老产品普及度有所上升。
●核心假设风险：宏观经济变化超预期，外部环境变化超预期看短期用显微镜，看长期用望远镜。
本篇报告的主要目标是探讨未来五年相对而言更有确定性的一些趋势。
对于宏观分析来说，我们一方面需要对短周期密切跟踪，捕捉宏观变量变化对于资产价格的边际影响；另一方面也需要对中长期趋势进行判断，因为它往往更深刻地影响资产定价环境。
中长期研究更具有“粗线索”的特征。
在《为什么我对未来10年的中国经济不悲观》中，我们曾指出：短期波动本质是经济各要素的周期性均值回复，中长期则包含着一些内生趋势性。
短期看上去天衣无缝、一定能够成立的几十条逻辑，放在长期可能都是细枝末节，即并不是不对，只是并非是事情的关键。
对中长期判断最重要的，是找到那条最关键、最具有确定性的逻辑。
趋势一：中国经济增长速度进一步下台阶，步入“中速增长阶段”。
从OECD国家的经验来看，20世纪80年代之后的四十年，经济增速在呈现周期性的同时，整体是震荡下行的，中间有几个阶段下台阶，这反映从工业化到后工业化时代经济增长速度的逐步收敛。
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2016年中国资产配置现状及未来发展趋势
一、高端财富管理市场面临深刻变化
得益于中国经济持续数十年的高速增长，中国高净值人群迅猛增长，家庭数量仅次于美国。
截至2014年底，全球百万美元资产家庭总数达到1700多万户，其中美国排名第一，为700万户；中国排名第二，为400万户。
目前中国的高端财富管理市场正在发生重要的变化。
第一个重要变化是，创富一代正在向下一代交接传承企业或财富，催生了全面家族财富管理的需求。
一方面，因为金融市场的复杂性和自身事务的繁忙，对通过全权委托实现资产的长期投资产生需求；另一方面，借助保险、信托等实现财产的保障与传承的需求正在显著增加。
第二个重要变化是，越来越多的高净值人士接受了科学的资产配置理念，经济转型与多层次资本市场提升了私募股权投资的吸引力。
目前有57%的高净值人士将私募股权投资作为主要配置资产，有七成人士计划增加配置。
第三个重要变化是，不少高净值人士已经历了财富积累时期，越来越关注生活品质的提升，尤其是注重健康、教育与慈善等方面的提升。
这些重要变化体现了中国财富管理行业高端客户需求的快速变迁，从最初高净值人群的财富管理需求的产生到清晰的财富传承需求出现，从单一地追求收益率到注重资产配置的科学性，从集中关注事业和财富到更加关注生活品质，呈现了这一群体越来越成熟的趋势。
二、宏观趋势影响投资选择
分析高净值人群的投资需求和特征，宏观趋势成为深刻影响高净值人群的投资选择。
在人口长周期拐点、全球经济增速放缓和美元重启强势周期的背景下，2015年全球大类资产价格大幅震荡，不同种类、不同地域的市场之间显著分化。
中国同样如此。
2015年中国经济进入“分化——转型”时代，新经济逐步替代旧经济，房地产市场分化并开始去库存的过程，资本市场改革不断深化，人民币国际化提速。
这种宏观趋势与资产价格的变化，深刻影响和改变了高净值人群的资产配置。
2014年下半年至2015年上半年，国内市场经历了难得一见的股债“双牛”行情。
债券牛市行情从2014年初启动并持续至今。
而股票牛市行情从2014年下半年启动，在杠杆的推动下，股市极大地展示财富效应。
白皮书显示，股票基金和债券基金（包括公募与私募）的业绩表现水涨船高，因此受到高净值人群的青睐。
数据显示，近六成的高净值人士将“股票、债券及基金”作为主要配置资产之一。
国内私募股权市场经过七、八年的发展，已经从“小众”变成了“标配”，目前有57%的高净值人士将“私募股权投资”作为主要配置资产之一。
而房地产市场告别了黄金十年，投资性房产不再是高净值人群主要的配置资产。
调研显示，只有46%的高净值人士将“投资性房产”作为主要配置资产之一，这一比例明显低于以往。
三、近八成高净值人士增加海外资产配置
长期以来，由于人民币海外投资不便利，加之国内有大量的满足收益要求的投资机会，高净值人群海外资产配置比例普遍较低。
调研显示，目前超过一半的高净值人士配置的海外资产比例不到5%，甚至为零；海外资产配置比例超过10%的高净值人士占比只有22%。
从2014年开始，在全球经济分化和预期美元加息的背景下，美元重启强势，全球流动性开始回流美国，全球主要货币尤其是新兴市场货币兑美元均大幅贬值。
在2015年8月11日进行汇改后，人民币兑美元开始大幅震荡。
在这种背景下，高净值人群对海外资产尤其是美元资产的青睐与日俱增。
调研显示，近八成的高净值人士计划在未来增加海外资产配置比例。
全球大类资产价格的动荡与分化，人民币兑美元波动增大并呈现阶段性贬值趋势，催生了高净值人群希望通过在全球范围分散投资降低整体资产风险的需求。
调研显示，有76%的高净值人士是为了资产配置、分散风险而配置海外资产，这说明全球资产配置的理念正在被高净值人群所接受。
此外，基于家族传承、合理避税和移民等目的而进行海外资产配置的高净值人士也占一定比例。
国内高净值人群配置海外资产的时间不长，大部分是最近两年才开始，因为美元升值和国内“资产荒”以及风险事件逐渐暴露而开始关注海外资产。
相较于国内资产配置而言，高净值人群在配置海外资产时更加关注长期投资趋势。
一方面是因为海外尤其是欧美市场比较成熟，另一方面是因为人们对海外资产的价格变动关注相对不太频繁。
调研显示，超过四成的高净值人士将“海外私募股权投资”作为主要的配置资产，超过三成的高净值人士将“海外股票及公募基金（亦称共同基金）”作为主要的配置资产。
相对而言，国内高净值人群对较为生疏的资产类别较为谨慎。
调研显示，只有两成的高净值人士将“海外债券及固定收益产品”作为主要的配置资产，不到两成的高净值人士将“对冲基金”作为主要的配置资产。
四、财富传承方法较单一
目前高净值人群在财富传承方面所作的安排较为单一和落后，面临不少风险。
调研显示，分别有46%和37%的高净值人士通过为子女购买保险、购置房产来传承财富。
另外，不少高净值人士在家族财富传承方面缺少科学安排并非是没有需求，而是对这方面知之甚少。
调研显示，分别有28%和27%的高净值人士在家族传承上面临资产分配与企业平稳过渡的难题。
遇到子女接班能力和意愿方面问题的也不在少数。
调研显示，分别有58%和56%的高净值人士，需要家族办公室帮助实现家族资产的长期投资理财以及家族财富的保障与传承。
大多数高净值人士对全权委托这一专业资产配置服务有一定的需求，主要原因在于金融市场的复杂性和对参与者越来越高的专业性要求。
调研显示，70%的高净值人士认为金融市场复杂，需要专业性机构提供全权委托服务来投资理财。
只有10%的高净值人士尚未接受全权委托的理念。
就全球范围而言，高净值人士往往通过保险、信托等来实现财富的代际传
承。
国内的高净值人士同样有此需求。
调研显示，57%的高净值人士需要税收筹划服务，46%的高净值人士需要保险配置服务。
五、97%高净值人士对理财师较为满意
理财师是连接财富管理机构与高净值人群的纽带，财富管理机构是否专业和优秀，多数时候是通过理财师展现的。
白皮书显示，97%的高净值人士对理财师较为满意。
尽管有很高比例的高净值人士对理财师服务表示满意，但理财师的服务仍有进一步提升的空间，高净值人群对理财师专业水平、产品与投资信息沟通、风险提示等方面的提升要求最大。
调研显示，42%的高净值人士希望理财师进一步提升专业水平。
伴随中国经济的转型，中国高净值人群也在“转型”。
首先是创富一代向守富或创富二代的传承与交接；其次是“制造”高净值人群的主要行业由传统的制造业变为新兴的服务业；第三是资产配置真正发挥了降低风险的效果，从原先的集中于国内到现在的全球分散配置；第四是财富管理需求从初级走向高级，即从原先的只关注投资理财，到现在愈来愈关注财产保障传承与提升生活品质。
这些高净值人群财富管理特征的转变，与上世纪六七十年代的美国以及80年代的日本有诸多相似之处，但由于文化不同、经济发展的阶段特征不同，并且金融产品供给侧存在较大差异，中国的高端财富管理市场将具有国际规律和中国特色相结合的转型发展特点，这对高端财富管理服务提出了巨大的挑战和更多的机会。