金融学

金融学学院：经济管理学院班级：083105学号：20101004242姓名：刘硕1．试述影响债券价格的因素答：○1利率水平：市场利率调高，债券的价格下降；市场利率调低，债券价格上升。

○2市场供求：当债券市场供过于求时，债券价格下跌；反之，则债券价格上涨。

○3通货膨胀：一般在适度通货膨胀下，出于对资金的保值，会增加对债券的需要，有利于债券价格的上升，在恶性通货膨胀下，造成投资贬值，人们将资金转移到实物资产和囤积商品上，债券价格下跌。

○4社会经济发展状况：经济高涨期的时候，债券发行人对资金的渴求增加，必然导致债券价格的上升，反之，债券的价格下降。

○5货币政策：如果央行实施紧缩的货币政策，会导致资金偏紧，债券价格上升，反之，央行实施宽松的货币政策，会导致债券价格的下降。

○6国际间利差和汇率的影响：当本国货币升值时，国外资金流入本国市场，会增加对本币债券的需求，债券价格上升；当本国货币贬值时，国内资金转移到国外而减少对本币债券的需求，债券价格下降。

2．同业拆借市场有什么功能？同业拆借利率为什么是一项重要的指标？答：○1同业拆借市场是指金融机构之间进行的短期资金融通市场，同业拆借市场的形成与中央银行实行的存款准备金制度有关。

○2同业拆借市场的功能：同业拆借市场为金融机构弥补短期资金不足和进行短期资金运用提供了途径，避免了资金的闲置，解决和平衡了资金流动性和盈利性的矛盾，为金融机构提供了一种实现流动性的机制，提高金融资产的盈利水平。

另一方面，成为中央银行有效实施货币政策的市场机制。

○3同业拆借率是以央行再贷款利率和再贴现利率为基准，再根据社会资金的松紧程度和供求关系，有拆解双方自由拟定的，同业拆借率是货币市场的核心利率，其变动反映了资金供求的变化和市场流动性变化；同时，同业拆借市场利率通常被当做基准利率，对整个经济活动和宏观调控具有重要意义。

3．可转让大额定期存单和普通存单有哪些区别？答：○1可转让大额定期存单是商业银行发行的，可以在市场上转让的存款凭证，是商业银行改善负债结构的融资工具，其流动性为它的发行和流通提供了有力的保障。

○2区别：一是大额定期存单不记名，可转让流通。

二是大额定期存单金额固定，起点较高。

三是必须到期方可提取本息。

四是期限短，一般在一年之内。

五是利率有固定也有浮动。

4．回购协议交易中存在哪些风险？应如何规避？答：○1回购协议实质上是有抵押品的短期借贷。

○2存在的风险：回购协议的信用风险在于回购到期时，由于质押的证券价格下跌时，资金融入方可能不会按照回购协议约定买回质押债券，当质押证券价格上涨时，买房可能不愿意将证券回售给卖方；市场风险在于，如果对方违约，而所质押的债券的市场价格大幅下跌，买房资金受损严重。

○3规避方法：一是要求质押的证券市值大于借款额，质押证券市值与借款额之间的差额称为保证金，保证金通常为1%-3%。

二是当质押证券市值上涨或下跌一定的百分比时，相应调整回购协议，要求资金需求者调整至押金或者要求资金供应者调整回购协议本金。

三是资金供应者把质押证券转到资金需求者的清算银行中由资金供应者监管的账户上，其实质从质押变为抵押，有效降低了信用风险。

5．国库券的发行价格如何确定？答：○1国库券是国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券。

因而国库券的债务人是国家，其还款的保证是国家的财政收入，所以它几乎不存在信用违约风险，是金融市场风险最小的信用工具。

○2国库券的发行采取“竞争性投标”和“非竞争性投标”的方式。

国库券发型前，财政部根据近期的短期资金需要量和央行实行货币政策的调控的需要等因素，确定国库券的发行规模。

各投标人在规定的发行规模约束下，分别报出自己的拟购买价，在众多的参与价格投标的投标人中，出价最高者首先中标，之后按出价顺序，由高到低依次配售，直至售完为止。

也有一些小规模的金融机构，物理或不愿参与竞争性投标，便按照投标最高价和最低价的平均数购买，这是“非竞争性投标”。

6．谈谈你对国债收益率和股票收益率的认识。

答：○1国债收益率指国债投资每年所获得的收益占资本金的比率，它是投资者投资国债的重要依据。

股票收益率指投资于股票所获得的收益总额与原始投资额的比率。

○2国债收益率一般低于股票收益率，国债的安全性高，风险小，是以国家的信誉为担保，以国家财政收入为保障的，因此收益低。

而股票相对收益高，因此风险高，安全性低，收益率不稳定。

7．分析影响利率变动的因素。

答：○1由马克思理论，利率的变动是由利润率，及利润在贷款人和借款人之间进行分配的比例。

○2由利率决定理论，预期通货膨胀率会影响利率。

当预期通货膨胀率上升时，储蓄减少而投资增加，如果金融市场是一个而不受控制的完全竞争性市场，结果是利率上升；当预期通货膨胀率下降时，储蓄增加而投资减少，结果则是利率下降。

○3凯恩斯流动偏好型理论认为，利率取决于货币的供应，货币供应是有央行决定的，而货币的需求取决于人们的流动性偏好，当人们的流动性偏好增强时，愿意持有的货币数量会增加，当货币供应能量不变时，利率就会上升，反之，当货币需求减少而供应不变时，利率就会减少。

○4可贷资金理论认为，市场利率是由可贷资金市场中的供求关系决定的。

○5IS-LM认为，利率是由货币市场和商品市场的总金桁决定的。

○6国际利率水平。

如果国内的银行利率水平高于国际水平，国外资本就会大量涌入，，导致银行体系流动性增强，银行利率下降；相反，如果国内利率水平低于国际水平，资本会流入国外市场，减少银行体系的流动性，是银行利率上升。

市场利率化程度越高，这种因素所起的作用会越大。

8．我国为什么要实行利率市场化?答：○1利率市场化是货币当局将利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率，货币当局则通过运用货币政策工具，间接影响和决定市场利率水平，以达到货币政策的目标。

○2实行利率管制，可以一定程度上防止金融机构之间的恶性竞争，避免利率自由波动导致的经济不稳定，提高储蓄增加投资等。

但在利率管制的条件下，管制利率通常会小于均衡利率，因而会出现超额资金需求，在无法提高利率的情况下，必然出现银行业的信贷配给，寻租行为，资金黑市等扭曲资源配置的机制，结果是资金分配到效率低的部门，从而加剧了资本供给的短缺和增加了银行业的不良贷款，最终可能会引发严重的通货膨胀。

○3国利率市场化的目标是中央银行不在同意规定金融机构的存贷款利率水平，而是运用货币政策工具间接调节货币市场利率，进而间接影响金融机构存贷款利率水平。

9．分析利率的经济杠杆作用（功能）答：利率是重要的经济杠杆，它对宏观经济运行与微观经济都有着极其重要的调节作用。

1）宏观调节功能○1积累资金：受利息收入的引诱，资金闲置者会主动让渡闲置资金，从而社会能够聚集更多的资金。

一般情况下，利率愈高，存款人获得的利息收入越多，社会聚集的资金规模越大。

○2调节宏观经济。

利息与利率对经济的制约关系十分强烈。

首先通过利率杠杆可以促使生产资源的优化配置。

利率调高，一方面使拥有闲置资金的所有者将其存入银行等金融机构，导致全社会的资金来源增加。

另一方面，利率的调高而需要支付更多的利息，导致成本的相应增加，由此产生的利益约束将迫使那些经济效益较差的借款人减少借款，使有限的资金流向效益高的行业，企业与产品；其次，利用利率杠杆，可以促使资金共给和需求的平衡。

当资金供求缺口较大时，即资金供给小于资金需求，为促使二者平衡，央行调高再贷款利率（在贴现率），商业银行的借款成本增加，这时商行为保持其既得利润，就必须提高贷款利率，借款规模压缩，同时商行为扩大资金来源也必须提高存款利率。

反之，当资金供给大于资金需求时，央行调低贷款利率以降低资金供给的同时增加资金需求；再次，通过利率杠杆可以调节国民经济结构，是国民经济更健康地发展。

○3媒介货币向资本转化。

利率的存在与变动能够把部分现实流通中的货币转化积蓄性货币，促使消费性货币转变成生产建设资金，同时推迟现实购买力的实现。

○4调节收入分配。

利率的存在及其上下波动，会引起国民收入的分配比例，其次银行系统的利差收入大部分上缴国家，银行成为国家财政收入的一大支出。

2）微观调节功能○1激励功能.利息对于借款人来收始终是减利因素，是一种经济成本，因此为减少借款，企业会加速资金的周转，提高资金的使用效益，按期或提前归还借款。

○2约束功能。

利率调高会使企业的成本增大，使处于盈亏边缘的企业走进亏损行列，这样企业会选择不在借款，其他企业也会压缩资金需求，减少借款规模，而且会更谨慎有效地使用资金。

10.理解商业银行的性质。

答：○1商业银行是以追求最大利润为目标，以多种金融资产和金融负债为经营对象，为客户提供多功能、综合性服务的金融企业。

○2商业银行具有一般企业的特征，拥有业务经营所需要的自有资本，依法经营，照章纳税，自负盈亏，具有独立的法人资格，拥有独立的财产、名称，组织机构和场所。

商业银行的经营目标是追求利润的最大化。

○3商业银行是一种特殊的企业。

商业银行经营的是一种特殊的商品，即货币。

商业银行和一般工商企业关系特殊，相互依存相互影响，商业银行对社会的影响大，国家对商业银行管理比一般工商企业严格。

○4商业银行是一种特殊的金融企业。

与央行相比，商业银行的主要目标是盈利，面向的对象是工商企业，公众，政府及其他的金融机构，而央行只是向政府和金融机构提供服务，目的不是盈利；与其他金融机构相比，商业银行提供的金融服务更全面，范围更广。