股票股利
浅议现金股利与股票股利的比较与选择
浅议现金股利与股票股利的比较与选择一、前言二、现金股利与股票股利概述三、现金股利与股票股利比较1. 做法上的差别2. 投资人的选择因素3. 对公司的影响四、选择现金股利或股票股利的建议1. 投资人的现实需求2. 公司财务状况3. 投资组合安排五、案例分析1. 多年来坚持派发现金股利2. 首次选择派发股票股利3. 混合派发现金股利和股票股利4. 短暂选择派发股票股利5. 派发股票股利后影响股价的分析六、总结前言随着股市的发展，投资者对于股息收入的需求愈发突出。
而现金股利和股票股利两种不同派息方式却仍是让很多人头疼的问题。
本报告将比较这两种派息方式的优缺点，并尝试给出选择建议。
同时，通过案例分析，更好地说明选择股利方式的实践意义。
现金股利与股票股利概述股票股利是指通过向股东转让新发行的或公司自有的股票作为股息支付的方式，而现金股利则是指直接向股东用货币派息的方式。
两种派息方式都有自己的特点和不同的派息流程，需要充分理解其异同点才能做出正确选择。
现金股利与股票股利比较做法上的差别从发派股息的形式来看，股票股利是通过公司股份转让交易完成。
一方面，股票股利能够增加股票的流动性和市场活跃度。
但另一方面，也增加了股份转让的时间和流程，对于股票交易的稳定性、流动性以及公司股价的稳定性等方面都有一定影响。
而现金股利则是通过公司的现金流来进行派发，较为直接。
但它能否持续派发股息与公司的财务状况密切相关，需要充分估计公司经营状况和未来的财务状况，以维持现金股息的派发。
投资人的选择因素对于投资者而言，对于选择派发方式影响的因素有很多。
首先是个人的投资需求，投资者需要通过股息获得单纯收益或者做为多元化投资的补充；其次是对投资组合和个人税收方面的安排。
股票股利通常对于短期持有和更加风险投资的人更为吸引。
因为它能够通过增加流动性和市场活跃度带来更好的财务效果。
但是对于风险承受能力不强的投资者或者是长期投资者而言，则更倾向于现金股利，因为它更为稳定。
现金股利、股票股利、股票分割和股票回购
现金股利、股票股利、股票分割和股票回购
1、现金股利：指上市公司分红时向股东分派现金红利。
优点：操作简单
表现：大比例分派现金股利会减少公司资产负债表上的现金数量和留存收益的数量；现金流出量过多会影响公司在扩大再生产过程中资金的使用；过少，则股东的近期利益可能会受影响，从而影响公司股票的市场价格；公司税收政策以及个人税收政策的影响；一些人为因素。
2、股票股利：上市公司以本公司的股票代替现金向股东分红的一种方式。
（通常由资本公积转增资本或红利转增资本，属于无偿增资发行股票。
）
优点：不会因分派股利增加公司的现金流出量。
表现：不会改变所有者权益总额，但会增加股本数量，会引起所有者权益构成项目的变化，对公司每股收益及公司股价都会带来一定影响。
3、股票回购：股份公司按照一定的程序出资购回发行或流通在外的本公司普通股股票的行为。
（注销或作为库存股）
动机：现金股利的替代
提高每股收益
改变公司的资本结构
传递公司的信息稳定或提高公司的股价
巩固既定控制权或转移公司控制权
防止敌意收购
满足认股权的行使
满足企业兼并与收购的需要
表现：
4、股票分割：又称股票拆细，即将一股股票拆分成多股股票的行为。
动机：如果上市公司认为自己公司的股票市场价格太高，不利于其良好的流动性，有必要将其降低。
表现：
比较
公司在不同成长与发展阶段股利政策的选择。
股票分红,股息和股利的区别
股票分红，股息和股利的区别股息与红利合起来称为股利。
股息就是股票的利息，是指股份公司从提取了公积金、公益金的税后利润中按照股息率派发给股东的收益。
红利虽然也是公司分配给股东的回报，但它与股息的区别在于，股息的利率是固定的（特别是对优先股而言），而红利数额通常是不确定的，它随着公司每年可分配盈余的多少而上下浮动。
因此，有人把普通股的收益称为红利，而股息则专指优先股的收益。
红利则是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东分配的剩余利润。
获取股息和红利，是股民投资于上市公司的基本目的，也是股民的基本经济权利。
股利一般有两种支付方式：现金股利（Cash Dividends）和股票股利、红股（Stock Dividends），前者是指股份公司向股东支付现金，又称配息；后者是指股份公司向股东以赠送新的股份方式代替支付现金股利，又称配股。
一般理解，现金股利给予股东即时的资本回报，而红股给予股东一长远获取更大回报的机会（只适用于股份价值上升时），但亦增加了流通总股本，从而摊薄其他收取现金股利的股东的权益。
一、含义不同股票分红是指投资者购买一家上市公司的股票，对该公司进行投资，同时享受公司分红的权利，一般来说，上市公司分红有两种形式；向股东派发现金股利和股票股利，上市公司可根据情况选择其中一种形式进行分红，也可以两种形式同时用。
股息是指股票的利息，是指股份公司从提取了公积金、公益金的税后利润中按照股息率派发给股东的收益。
股息的利率是相对的固定的，特别是对优先股而言。
股利是股息和红利的简称，也是一种统称。
换言之，股利就是由股息和红利两部分构成的。
它指股东依靠其所拥有的公司股份从公司分得利润，也是董事会正式宣布从公司净利中分配给股东，作为每一个股东对在公司投资的报酬。
二、受益对象不同公司股票分为普通股票和优先股票二大类。
普通股票的股东得红利，优先股票的股东得股息。
普通股票的红利率不是事先约定的，每个普通股股东在公司营业年度内能分得红利数量的多少完全取决于公司当年的盈利状况，是不固定的。
股票股利与股票分割
二、股票股利与股票分割
（二）股票分割
股票股利的 替代方式
指将面额较高的股票交换成数股面额 较低的股票的行为。
从会计角度分析，股票分割对公司的 财务结构不会产生任何影响，一般只会使 发行在外的股数增加、每股面值降低，并 由此使每股市价下跌，而资产负债表中股 东权益各账户的余额都保持不变，股东权 益合计数也维持不变。
二、股票股利与股票分割
假设上述公司决定实施股票分割计划，股东每拥有1 股，就会收到额外的1股，股票面值从每股1元降到每 股0.5元。股票分割前后的股东权益如表8-4。
表8-4
股票分割前
股票分割前后的股东权益
单位：万元
股票分割后
普通股(1 000 000股，每股1元) 100 普通股(2 000 000股，每股0.5元) 100
1 000
二、股票股利与股票分割
发放股票股利的经济后果
增加股东所持股票; 所持股份的比例不变; 所持有股票的市场价值总额也保持不变; 若未来发放现金股利，则股东因所持股
数的增加而能得到更多的现金股利。
二、股票股利与股票分割
发放股票股利动机和目的：
在盈利和现金股利预期不会增加的情况下 ，股票股利的发放可以有效地降低每股价 格，由此可提高投资者的投资兴趣；
益内部发生了变化，并必须以当期或留存收 益进行股利支付，而股票分割却不受此限制 ，即使公司过去或现在没有留存收益。
二、股票股利与股票分割
实行股票分割的目的和动机
降低股票市价。 为新股发行做准备。 有助于公司兼并、合并政策的实施。
二、股票股利与股票分割
股票投资股利固定增长什么意思
股票投资股利固定增长什么意思
股利固定增长是指一家公司在未来一段时间内预期每年支付给股东的股利金额以固定的速度增长。
例如，一家公司宣布每年将股息按5%的速度递增，这意味着股东持有该公司的股票将
每年获得5%的股利增长。
股利是公司根据其盈利情况，向股东分配的利润的一部分。
股利的大小通常与公司的盈利情况、盈余积累和资金需求等因素有关。
有些公司会承诺在未来几年内以固定的增长速度支付股利，这可以让投资者更好地规划其投资收益。
股利固定增长的好处是投资者可以在投资决策时更好地估计未来的收益。
如果一家公司宣布每年以固定的增长速度支付股利，投资者可以根据这个增长率来计算自己在未来几年内可以获得的收益。
然而，股利固定增长并不意味着股市价格也会稳定增长。
股市价格是由市场供求关系决定的，受到多种因素的影响，包括公司业绩、宏观经济环境、行业竞争等。
所以，投资者在进行股票投资时，不仅仅要考虑股利固定增长的因素，还需要综合考虑其他因素，如公司的竞争能力、未来的盈利能力等。
总之，股利固定增长是指一家公司承诺在未来一定时间内按照固定速度增加股利支付给股东。
投资者可以通过这一信息来估计未来的投资收益，但在股票投资时还需要综合考虑其他因素。
股票股利账务处理(详情)
股票股利账务处理(详情)股票股利账务处理(详情)股票股利账务处理股票股利（StockDividends）是指公司股东大会或董事会对符合特定条件的公司股票，按照一定比例赠予股东，使其享有分派股利的权利，并在一定期限内促使这部分股票的持有者出售或转让其股票。
股票股利的账务处理：1.股东大会或董事会决议批准，公司向股东发放股票股利时，不进行账务处理。
2.股东大会或董事会决议批准，公司向股东发放股票股利时，借记“利润分配”账户，贷记“股本”账户。
股票股利账务处理分析股票股利（StockDividends）是指公司以无偿派发股票的形式，将一定数额的现款分派给股东。
这种分配方式通常是由于公司资金周转暂时困难，或为了酬劳职工，或作为对某项计划的酬劳，或为了刺激股票价格上扬而采取的。
股票股利的账务处理：1.借：利润分配-转作股本的普通股股利贷：股本2.借：利润分配-转作股本的普通股股利贷：盈余公积需要注意的是，根据股东大会的决议，企业可提取法定公积金和任意公积金，然后将任意公积金与当年利润一起转增股本。
转增后，企业股东所占企业股份比例不会发生改变，因此，无需进行账务处理。
股票股利账务处理有哪些股票股利（stockdividend）又称“股份股利”（stockdividend）或“股票红利”（stockdividend），是指公司股东大会或董事会对全体股东（无论是普通股股东还是优先股股东）分派的公司当年利润（或资本公积）转增股本额的分配方式。
股票股利的会计处理如下：1.借：利润分配——转作股本的股利贷：股本2.借：利润分配——转作股本的股利贷：盈余公积需要注意的是，公司分派股票股利时，应在股东名册上加以记载，并及时办理增资手续，无偿向股东赠送股份时，公司应当根据“股本”账户，借记有关股份，贷记“利润分配——转作股本的股利”账户。
股票股利账务处理包括哪些股票股利在企业账务处理中的作用主要有以下两个方面：1.在企业宣告发放股票股利时，需要减少企业的注册资本，同时增加留存收益。
股票股利和股票分割
7000
股东权益合计
12000
资资发益产产生总合额变计 化涉及所有
2，者也002只权不000000会负负债债与股东权益合计
20000 8000
益内部结 构的 调整
普通股（面值1元，已发行600万股） 600
资本公积
4500
留存收益
6900
股东权益合计
12000
资产合计 20000 负债与股东权益合计
20000
股票股利——对股票价值的影响
举例： A公司2017年净利润300万元，
甲股东持有普通股5万股，发放 股票股利对该股东的影响。
股票股利——对股票价值的影响
项目
发放股票股利前 发放股票股利后
每股收益（元） 300/500=0.6 300/600=0.5
每股市价（元） 24
24/(1+20%)=20
资产合计 20000 负债与股东权益合计
8000 500 4500 7000 12000
20000
股票分割——分割前后对照图
和股票股利相同的是，股票分 割会使发行在外的股票数量增 加，每股市价及每股收益下降， 资产和负债的总额及其构成， 以及股东权益总额均保持不变。
股票分割——分割前后对照图
不同之处在于发放股票股利使 股本增加，留存收益减少，但 每股面值不变；而股票分割不 影响公司的留存收益和股本总 额，只使每股面值变小。
股票分割——分割前后对照图
资产
20000
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
负债 普通股（面值1元，已发行500 万股）
资本公积 留存收益 股东权益合计
8000 500 4500 7000 12000
资产合计 20000 负债与股东权益合计
第十一章 股利分配-股票股利
2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第十一章 股利分配知识点：股票股利● 详细描述： 一、股票股利的含义及其处理 股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。
股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或者负债的增加，同时也不会因此增加公司的财产，但是会引起所有者权益各项目的结构发生变化。
【分配后除权参考价的计算】 同时发放现金股利、股票股利和资本公积转增股本后的除权参考价：二、股票股利的意义 尽管股票股利不直接增加股东财富，也不增加公司价值，但对于公司和股东都有特殊意义。
股票股利的意义主要表现在三个方面： 1.使股票的交易价格保持在合理的范围之内。
（吸引更多的投资者） 2.以较低的成本向市场传达利好信号。
发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将会有较大发展，利润将大幅度增长。
3.有利于保持公司的流动性 相对于现金股利，保持了公司的现金持有水平。
例题：1.发放股票股利与发放现金股利相比，其优点包括（）A.减少股东税负B.改善公司资本结构C.提高每股收益D.避免公司现金流出正确答案：A,D解析：本题考核的知识点是“股票股利与现金股利优缺点的比较”。
发放股票股利可以增加原有股东持有的普通股股数，有些国家税法规定出售股票所需交纳的资本利得税率比收到现金股利所需交纳的所得税税率低，因此，A是答案；由于发放股票股利不会影响股东权益总额，所有，B不是答案；由于会导致普通股股数增加，如果盈利总额不变，则每股收益会下降，因此，C也不是答案。
发放股票股利不用支付现金，所以，选项D是答案。
2.下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（）A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降B..如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同正确答案：B,D解析：本题考核的知识点是“股票股利、股票分割和股票回购的内容”。
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股票股利是以股票的方式派发 的股息 ，通常是由公司用新增发的股票或一部分库存股作为股息 ，代替现金分派给股东。
一、股票股利的理论分析 主要理论 贡献者主要观点股利无关论（MM 理论） Miller 和Modigliani 认为，在完美的资本市场中，股票价格反映了所有有用的信息，获得额外利润的机会是不存在的，投资者只能得到平均市场收益。
企业的价值完全取决于企业资产的盈利能力，或者说企业的投资决策。
股票价格的变动并不能归因于股利增减本身，而应归因于股利所包含的有关企业未来盈利的信息。
而投资者并不关心他们的收入是来源于资本利得还是股利收入。
一鸟在手理论 Gordon 股利与资本利得是两种不同形式的收入，对于比较现实的投资者来说，由于股票价格波动较大，他们更偏好实实在在的股利。
因为股利的支付可以消除投资者心中对企业盈利能力不确定性的忧虑。
税差理论 BrennanBrennan(1970)认为，投资者偏好资本利得，由于政府对股利收入征收的税率往往要比对资本利得征收的税率要高，因此在投资者看来，股利实质上减少了投资者到手的利益。
投资者的目标是使税后的收益最大化，因此当资本利得和股利收益存在税收差异，企业保留盈余，少发放股利或者不发放股利才是对投资者最有利的。
此外，股利在收到的时候就要纳税，而资本利得可以在出售股票的时候才需要缴纳，因此，通过持有股票延迟实现资本利得，从而延迟缴纳资本利得所得税的时间，享受到递延纳税带来的好处。
代理理论 Jensen 、Meekling Jensen 认为，受托人的管理人员偏好去提高消费，降低工作强度。
简森和梅克林将代理成本区分为监督成本、守约成本和剩余损失。
信号理论JohnLinter 、Pettit 由于股利信息的不对称，股利的信号传递便有了窗口的作用，投资者能够透过管理层的股利分配行为来分析公司经营状况和未来前景，从而来判断股价的合理性。
二、我国2012年上市公司股票股利发放现状由上可知2012年我国上市公司股票股利没有发放，主要原因在于（1）在我国资本市场，投资者对混合股利和高额现金股利存在偏好。
（2）公司偏好现金股票股利，从公司财务管理的角度看，公积转增资本对发行股票股利有替代作用。
从某种角度说，股票股利和公积转增资本有一定的替代作用。
股本不可能无限扩大，公司偏好发行股票股利后会减少了股票股利所增加股本的空间，进而影响股票股利的发放。
另外，从监管层面而言，多数低额现金股利是出于监管部门的压力，现金股利比重的提高和监管机构的约束息息相关。
首先，证监会把公司现金分红作为其再融资的必要条件，同时，发放现金股利也有利于企业降低净经营性资产，提高净经营资产的收益率，来达到公司再融资标准。
我们也要注意的高额派现公司的股票的超额收益。
和低额度基于监管要求派现不同，发放金额较大现金股利的上市公司，虽然也存在大投资者操纵股利分配政策的行为。
但实际上，中小投资者也在这种政策中获利，因派现金额度不同而有不同的公告反应（3）股利的分配结构不合理，股票股利没有被充分利用，而现金股利发放金额偏小。
国内上市公司分配情况显示，在创业板和中小板上市企业，比主板上市企业更偏好现金股利，这种情况是极为不合理的。
从公司的经营周期理论来看，主板公司的投资机会发展潜力是次于中小板的，而中小板的增长是低于创业板企业的。
从公司资金的需求情况来看创业板的融资需求是大于中小板的，而成熟的主板企业的资金需要也应是小于创业板企业的。
但只从现金股利的分配情况看，我们是得不到这个结论。
当然，考虑到监管机构的政策引导—再融资对公司现金股利的要求，我们也可以认为创业板的融资偏好使得公司喜欢配发现金股利。
三、我国上市公司不同股利政策市场反应的实证研究本文样本选择的总体为2012年派发股利的1802家上市公司，数据来源于CSMAR数据库。
1.混合股利的公告效应大于现金股利。
从模型的系数大小和t值的显著性可以看出，无论在公告前期还是公告以后混合股利的股票受股票股利的影响大于现金股利。
2.混合股利中股票股利部分的影响大于现金股利，从数值上看在前后两期的股票股利效应为正，而现金股利的数值较小，t值在前期也不够显著。
四、建议1.对普通投资者的建议。
普通投资者是指在信息和资金方面和机构投资者比较处于劣势的投资者，这些投资者不可能提前得到股利分配的私有信息。
但由于普通投资者可以灵活利用市场对股票股利的公告反应，采取以下能够在大概率情况下能盈利的投资策略。
加强对投资者教育，使投资者认清对高送转财务本质，股票股利并不是对投资者真正的补偿，并不是和现金股利类似的实质性利润分配行为，强化投资者投机中风险认识，倡导股票价值投资理念。
2.对于上市公司的启示。
第一，制定公司股利政策时要综合考虑公司自身的发展需要和投资者的偏好。
本文研究结果表明两种股利政策的公告效应是不同的。
现金股利能带来实质性的分配，而股票股利带来了超额收益的填权效应和未来的资本利得。
公司既要从投资者现实利益出发（如考虑投资者对股票股利的偏好），又从自身投资需要看，在保证投资者回报时，通过利润留存而不是新发股票的方式募集资金。
从分配现金股利金额大小看，金额较大的股利分配政策可以为投资者现时带来优厚的收益，但为了适应企业发展，上市公司同样需要留存大量的收益。
但是，低额支付的现金股利和超额积累的公司其股利政策的出台市场也出现明显的负效应。
而高额的现金股利必然应该和公司未来盈利能力丰富的现金流一致。
但就上文的观点看，公司必须在股利政策制定时理顺和投资者的关系，维护两者共同的利益。
第二，保持股利政策的连续性和稳定性。
投资者在判断股利政策和公司价值时主要是通过持续性的现金流来判断。
而我国上市公司制定股利政策波动性很强、随意性也很浅。
究其原因，上市公司对股利发放缺乏认识也缺乏重视，当然也和公司本身的经营业绩有关，我国上市公司的营业不是很稳定。
所以，近期监管机构要求新上市公司对自己股利分配政策有一定规划，要求公开透明。
第三，上市公司应重视公司信息和二级市场股价的联系，恪守诚信。
上市公司发放低额股利，多数都是由于政策监管和市场环境的约束，有的是或为了达到净资产收益率，或为了达到监管机构要求的再融资的现金股利要求。
但是，基于上市公司投资者责任的角度，这是一种是迎合市场监管的不负责任的行为，分配股利是上市公司回报投资者的方式，而不是公司再融资的工具。
上市公司只有从公司治理入手，改变公司所有权结构，提高公司的盈利水平和投资回报，而不是通过所谓的技巧对策去迎合监管的要求，维护好公司和投资者之间的关系。
3.对监管机构的建议。
我们看到公司分配机制和股利分配公告中存在的过度投机行为，都需要监管机构改进监管，加强引导。
第一，在股利分配机制建设中，监管部门的职能应该明确，避免越过度管理。
上市公司应该根据自己的情况制定适合的股利分配政策，监管当局不能过分约束，在考虑机制设置时也要考虑灵活有效性。
比如中国市场上，股票股利没有被合理的利用，既提高了公司的融资成本，又没有提高投资者的回报率，这些和监管部门的再融资的股利政策有关系。
当然世界上没有十全十美的政策，凡是都需要取舍折中。
监管部门有自己明确的监督职能，要把市场中标的的价值应该由市场自己决定，上市公司和股市的参与者在规则中自己取舍权益和承担风险。
上市公司分配何种股利包含了以后长期经营的信息，而这些是否匹配投资者的分析，都应由市场的参与者去平衡收益和风险。
比如在公告效应时存在超额收益，解决这种投机行为的方法教育是一部分，更多的是投资工具的设置，让收益和风险匹配。
市场上的参与者有投资者和上市公司，而监管部门坚守自己的职责——制定和完善规则，不能过分的干预市场，避免可能存在的职能越位。
同时我们应看到我国证券市场的进步，市场参与者的投资理念逐渐成型，但和其他国家市场有不小的差距，特别是维护投资者平等地位方面。
这些都急需证券监督管理部门的规范，在规则的适当性和适用性上有所提高。
对于股票股利的发放，对于快速成长的公司，在再融资政策上有一定的区别，证券监管当局可以适当考虑其收入增长指标和利润增长指标，对于有高成长性的公司应该一刀切的考虑当下的现金回报，允许企业通过高积累实现增长。
但是这时，证券监管当局应该切实加强对其资金使用和效率的监管，保证投资者回报。
而针对上市公司分配少量现金，来增加企业净资产收益率，来满足再融资要求的。
监管机构可以考核其他指标衡量公司经营状况和投资机会。
只有监管当局更加耐心细致的监管要求，对上市公司和投资者进行有理有据地引导，使上市公司切实履行对投资者职责，才能使投资者和上市公司、证券市场共同发展。
第二，规范上市公司发放股利信息公布，防止出现信息提前泄露。
第三，监管市场异常波动，内幕交易和庄家做市的监管。
特别是高转送股票的市场“异象”，防止有信息优势的大资金坐庄操纵股价，通过大幅炒高股票价格等投机行为获取巨额收益。
第四，加强对普通投资者的教育。
教育内容有两点：一是培养投资者正确的投资理念，教育正确地投资技巧。
在市场中大多是股票的现金股利年收益达不到三个月定期存款利率水平时，资本利得是重要的获利方式，无论是投资还是投机，投资者更多的是要从股票买卖中获利。
所以在中国股市目前的投资环境下，正确的投资观念不是说要什么价值投资，而是要注意收益和风险的匹配，注意不要因为错误的认识而冒很大的风险，出现收益却不匹配的情况。
比如，让他们明白看清股票股利市场效应和实质的特点。
广大的投资者在对市场热点都有的清楚认识后，通过自己的分析思考，庄家有越难以利用投资者认识不足和偏差获得超额收益，那么市场就越公平，市场效率也会有一定的提高。