建设项目财务评价
建设项目财务评价
建设项目财务评价建设项目的财务评价是对项目经济效益进行评估的一项重要工作，目的是为投资者提供决策的依据。
本文将从项目投资流出与流入分析、项目经济指标计算、风险评估等方面对建设项目的财务评价进行探讨。
首先，项目投资流出与流入分析是财务评价的基础。
项目投资流出主要包括土地出让金、建设投资、运营资金等；项目投资流入主要包括销售收入、租金收入等。
通过分析上述投资流出与流入，可以清楚地了解项目的资金流动情况，并做出相应的财务预测。
其次，项目经济指标计算是财务评价的核心。
常用的项目经济指标包括净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期（PP）、财务收益率（ROE）等。
其中，净现值是衡量项目经济效益最常用的指标之一，其计算公式为净现值=现金流入总额-投资总额。
根据净现值的大小，可以判断项目的盈利能力和投资回报率，从而为投资决策提供参考。
第三，财务评价还需要考虑项目的风险因素。
建设项目存在市场风险、技术风险、法律风险等多种风险因素，这些因素可能对项目的财务状况产生重要影响。
因此，在进行财务评价时，需要对这些风险因素进行评估，并加以合理的风险补偿。
除了以上几点，项目的财务评价还需要考虑项目的规模、竞争环境、投资结构等因素。
在评价过程中，还可以采用灵敏度分析、风险分析等方法，提高评估的准确性和可靠性。
针对一些具体的建设项目，如房地产项目、基础设施项目等，在财务评价中还会有一些特殊的考虑。
例如，在房地产项目中，要考虑房地产市场的波动性，对项目的销售周期和售价进行合理的预测；而在基础设施项目中，要考虑政府相关政策的支持程度，以及项目对社会经济发展的推动作用等。
综上所述，建设项目的财务评价是投资决策的重要参考依据。
通过对项目投资流出与流入分析、项目经济指标计算、风险评估等方面的考虑，可以全面了解项目的财务状况和风险情况，并为投资决策提供科学的依据。
在具体实施财务评价时，还需要结合项目的特点和实际情况进行深入研究，以确保评价结果的准确性和可靠性。
建设项目的财务评价
C E(1 f1 p1 f2 p2 f3 p3 ) I 1000 (1 28.5% 9.5% 7.8%) 800 15380(万元)
建设投资估算方法
4.单元指标估算法：
(1)民用建设项目单元指标估算法：
建设投资额＝建筑功能×单元指标×物价浮动指数
财务评价概述
4.财务评价的内容、基本财务报表与评价指标
评价内容
基本报表
静态指标
动态指标
项目财务现金流量表
静态投资回收期
项目财务内部收益率 财务净现值
动态投资回收期
盈
利
资本金财务现金流量表
------
资本金财务内部收益率
能
力 分
投资方财务现金流量表
------
投资各方财务内部收益率
析
利润和利润分配表
P1，P2，P3为已建成项目中的建筑、安装及其他工程
费用分别占设备费的百分比；
f1，f2，f3为由于时间因素引起的定额、价格、费用标
准等变化的综合调整系数； I为拟建项目的其他费用。
建设投资估算方法
【例7-1】某新建项目设备投资为10000万元，根据已 建同类项目统计情况，一般建筑工程占设备投资的 28.5%，安装工程占设备投资的9.5%，其他工程费用 占设备投资的7.8%。该项目其他费用估计为800万元， 试估算该项目的投资额(调整系数f=1)
(1)国产设备原价的确定
1)国产标准设备原价的确定
一般指：出厂价 带备件 不带备件
成套供应：以订货合同为设备原价
2)国产非标准设备原价的确定
非标准设备原价有多种计价方法，如成本计算法、系列 设备插入估价法、分部组合估价法、定额估价法等。
建设项目财务评价方法
建设项目财务评价方法摘要：建设项目的财务评价是决策者在决策过程中所进行的一种规范化的、客观化的评估方法。
本文将详细介绍建设项目财务评价的方法和步骤。
一、引言随着经济的发展，越来越多的建设项目需要进行财务评价，以确保投资回报的合理性和可持续发展的目标。
本章将介绍财务评价的基本概念和重要性。
二、建设项目财务评价的目标1.评估项目的投资回报率2.评估项目现金流量3.分析项目的风险与不确定性1.净现值法（NPV）2.内部收益率法（IRR）3.投资回收期法（PBP）4.简单收回期法（SPB）5.综合评价指标法（PI）四、建设项目财务评价步骤1.收集和整理相关财务数据2.制定财务分析模型3.计算建设项目的财务指标4.分析和解释评估结果5.决策者的决策建议五、财务评价过程中的关键问题1.不确定性因素分析2.资本成本确定3.税收考虑4.考虑通胀因素5.风险分析六、案例分析本章将通过一个实际的案例对建设项目财务评价方法进行演示和应用。
七、高级评估方法1.敏感性分析2.蒙特卡洛模拟3.实际期权法八、当前建设项目财务评价存在的问题和建议本章将对目前建设项目财务评价方法存在的问题进行分析，并提出改进建议。
结论：建设项目的财务评价是确保投资决策的合理性和可持续性的重要环节。
本文详细介绍了建设项目财务评价的方法和步骤，并提供了实际案例以及高级评估方法的介绍。
全面的财务评价过程和方法的应用将有助于决策者做出更准确和可靠的判断。
然而，目前的财务评价方法仍存在一些问题，建议在实践中不断改进和提升财务评价的精确性和可靠性。
建设项目的财务分析报告(3篇)
第1篇一、项目背景随着我国经济的快速发展，基础设施建设成为推动经济增长的重要引擎。
近年来，我国政府加大了对基础设施建设的投入，一系列重大项目建设相继展开。
本项目为某地区重点建设项目，旨在提高该地区交通运输能力，促进区域经济发展。
本项目总投资XX亿元，建设期为XX年，预计于XX年竣工。
二、项目概况1. 项目名称：某地区重点建设项目2. 项目业主：某地区政府3. 项目总投资：XX亿元4. 项目建设周期：XX年5. 项目竣工时间：XX年6. 项目建设地点：某地区7. 项目建设规模：本项目主要包括以下内容：（1）新建公路XX公里，路基宽度XX米，双向XX车道；（2）新建桥梁XX座，总长度XX公里；（3）新建隧道XX座，总长度XX公里；（4）新建互通立交XX座，匝道长度XX公里；（5）新建服务区XX处，占地面积XX亩。
三、项目财务分析1. 资金筹措本项目总投资XX亿元，资金筹措方式如下：（1）政府投资：XX亿元，占项目总投资的XX%；（2）银行贷款：XX亿元，占项目总投资的XX%；（3）企业自筹：XX亿元，占项目总投资的XX%。
2. 财务收入本项目主要收入来源为公路通行费。
根据预测，本项目建成后，年通行费收入约为XX亿元，其中：（1）高速公路通行费：XX亿元；（2）桥梁、隧道通行费：XX亿元；（3）服务区收入：XX亿元。
3. 财务支出本项目主要支出包括建设成本、运营成本和财务费用。
（1）建设成本：包括工程费用、设备购置费、土地征用及拆迁补偿费等，预计总投资为XX亿元；（2）运营成本：包括人员工资、设备维护费、道路养护费等，预计年运营成本为XX亿元；（3）财务费用：包括银行贷款利息、债券发行费用等，预计年财务费用为XX亿元。
4. 财务效益分析（1）投资回报率：本项目投资回报率预计为XX%，高于行业平均水平；（2）投资回收期：本项目投资回收期预计为XX年，低于行业平均水平；（3）净现值（NPV）：本项目净现值预计为XX亿元，说明项目具有良好的经济效益；（4）内部收益率（IRR）：本项目内部收益率预计为XX%，说明项目具有较高的投资价值。
建设项目财务评价
建设项目财务评价对建设项目的经济评价,根据评价的角度、范围、作用的不同,分为财务评价也称财务分析和国民经济评价也称经济分析两个层次;lZ101021 掌握财务评价的内容一、建设项目财务评价的基本内容根据不同决策的需要 , 财务评价分为融资前分析和融资后分析;经营性项目主要分析：项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力非经营性项目应主要分析：项目的财务生存能力;一项目的盈利能力：其主要分析指标包括：项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净利润率;二偿债能力：其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等;三财务生存能力：分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营,以实现财务可持续性;财务可持续性：首先体现在有足够大的经营活动净现金流量;其次各年累计盈余资金不应出现负值;若出现负值,应进行短期借款,同时分析该短期借款的年份长短和数额大小,进一步判断项目的财务生存能力;二、财务评价方法一财务评价的基本方法财务评价的基本方法包括：①确定性评价方法②不确定性评价方法二按评价方法的性质分类按评价方法的性质不同 , 财务评价分为：①定量分析②定性分析在项目财务评价中,应坚持定量分析与定性分析相结合,以定量分析为主的原则;三按评价方法是否考虑时间因素分类对定量分析,按其是否考虑时间因素又可分为：①静态分析②动态分析在项目财务评价中,应坚持动态分析与静态分析相结合,以动态分析为主的原则;四按评价是否考虑融资分类财务分析可分为：1. 融资前分析融资前分析排除融资方案变化的影响,从项目投资总获利能力的角度,考察项目方案设计的合理性;在项目建议书阶段 , 可只进行融资前分析;2. 融资后分析融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础,考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力,判断项目方案在融资条件下的可行性;融资后的盈利能力分析也应包括动态分析和静态分析;动态分析包括下列两个层次 : 一是项目资本金现金流量分析;二是投资各方现金流量分析;五按项目评价的时间分类按项目评价的时间可分为：①事前评价：是在建设项目实施前投资决策阶段所进行的评价;②事中评价：亦称跟踪评价是在项目建设过程中所进行的评价;③事后评价：亦称项目后评价是在项目建设技人生产并达到正常生产能力后的总结评价三、财务评价的程序一熟悉建设项目的基本情况二收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数三根据基础财务数据资料编制各基本财务报表四财务评价四、财务评价方案一独立型方案独立型方案是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案,即这些方案是彼此独立无关的,选择或放弃其中一个方案 , 并不影响其他方案的选择;对独立方案的评价选择,其实质就是在“做”与“不做”之间进行选择;因此,独立方案在经济上是否可接受, 取决于方案自身的经济性,即方案的经济指标是否达到或超过了预定的评价标准或水平; 这种对方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”, 若方案通过了绝对经济效果检验,就认为方案在经济上是可行的;二互斥型方案互斥型方案又称排他型方案,在若干备选方案中,各个方案彼此可以相互代替,具有排他性,选择其中任何一个方案,则其他方案必然被排斥;互斥方案经济评价包含两部分内容 :一是考察各个方案自身的经济效果 , 即进行绝对经济效果检验二是考察哪个方案相对经济效果最优 , 即“相对经济效果检验”;通常缺一不可,只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进行相对经济效果检验;五、项目计算期财务评价的项目计算期：是指财务评价中为进行动态分析所设定的期限,包括建设期和运营期;一建设期：是指项目从资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间;二运营期运营期分为投产期和达产期两个阶段;l ZlOl023 掌握影响基准收益率的因素一、基准收益率的概念基准收益率也称基准折现率 , 是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平;二、基准收益率的测定一．政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目：采用的行业财务基准收益率;二.企业投资建设项目：选用行业财务基准收益率;三.境外投资的建设项目财务基准收益率的测定,应首先考虑国家风险因素;四.投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率;应除考虑行业财务基准收益率外,还包括：①资金成本②机会成本：是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益;1显然 , 基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本;i c≥i1=max{单位资金成本,单位投资机会成本}③投资风险一般说来,从客观上看,资金密集项目的风险高于劳动密集的；资产专用性强的高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的;从主观上看,资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者;④通货膨胀：是指由于货币这里指纸币的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象;通货膨胀以通货膨胀率来表示,通货膨胀率主要表现为物价指数的变化,即通货膨胀率约等于物价指数变化率;综上分析,投资者自行测定项目基准收益率可确定如下：若按当年价格预估项目现金流量：i c=1+i11+i21+i3—1≈i1+ i2+ i3若按基年不变价格预估项目现金流量：i c=1+i11+i2—1≈i1+ i2确定基准收益率的基础是资金戚本和机会成本,而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素;下列项目风险较大 , 在确定最低可接受财务收益率时可适当调整提高其取值 :1. 项目投入物属紧缺资源的项目2. 项目技人物大部分需要进口的项目3. 项目产出物大部分用于出口的项目4. 国家限制或可能限制的项目5. 国家优惠政策可能终止的项目6. 建设周期长的项目7. 市场需求变化较快的项目8. 竞争激烈领域的项目9. 技术寿命较短的项目10. 债务资金比例高的项目 ;11. 资金来源单一且存在资金提供不稳定因素的项目12. 在国外投资的项目13. 自然灾害频发地区的项目14. 研发新技术的项目等五基准收益率的测定方法可采用：资本资产定价模型法、加权平均资金成本法、典型项目模拟法和德尔菲专家调查法等方法;l ZlOl024 掌握财务净现值指标的计算一、概念财务净现值FNPV 是指用一个预定的基准收益率 或设定的折现率 i c 分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和;财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标;财务净现值计算公式为 : 二、判别准则当 FNPV>O 时,说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外,还能得到超额收益,换句话说方案现金流人的现值和大于现金流出的现值和,该方案有收益,故该方案财务上可行;当 FNPV=O 时,说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平,即方案现金流入的现值正好抵偿方案现金流出的现 值 , 该方案财务上还是可行的当 FNPV<O 时,说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平,即方案收益的现值不能抵偿支出的现值,例当i c =5%时当i c =10%时当i c =15%时,FNPV ＝－100＋1101＋15%-1＜0三、优劣财务净现值指标的优点是：考虑了资金的时间价值,并全面考虑了项目在整个计算期内现金流量的时间分布的状况,经济意义明确直观,能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观;不足之处是 :①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率,而基准收益率的确定往往是比较困难的 ②在互斥方案评价时,财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命,如果互斥方案寿命不等,必须构造一个相同的分析期限,才能进行各个方案之间的比选 ③财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率 ④不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果⑤没有给出该投资过程确切的收益大小,不能反映技资的回收速度IZl01025 掌握财务内部收益率指标的计算一、财务净现值函数财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系;即财务净现值是折现率的函数;其表达式如下：工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域 即－l ＜i ＜ ＋∞ 内 对大多数工程经济实际问题来说是0≤i ＜ ＋∞ , 随着折现率的逐渐增大,财务净现值由大变小,由正变负; 常规现金流量投资方案：即在计算期内,开始时有支出而后才有收益,且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量的投资方案; FNPV 与 i 之间的关系一般如图所示;对常规投资项目,时的折现率;式中 FIRR ; 而三、判断110若FIRR≥i c,则项目/方案在经济上可以接受若FIRR＜i c,则项目/方案在经济上应予拒绝项目投资财务内部收益率、项目资本金财务内部收益率和投资各方财务内部收益率可有不同判别基准;四、优劣财务内部收益率 FIRR 指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况,不仅能反映投资过程的收益程度,而且 FIRR 的大小不受外部参数影响,完全取决于项目投资过程净现金流量系列的情况;这种项目内部决定性,使它在应用中具有一个显着的优点,即避免了像财务净现值之类的指标那样需事先确定基准收益率这个难题,而只需要知道基准收益率的大致范围即可;不足的是财务内部收益率计算比较麻烦,对于具有非常规现金流量的项目来讲,其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率;五、 FIRR 与 FNPV 比较对于独立常规投资方案,通过对比FNPV与FIRR的定义式,我们能得到以下结论：对于同一个项目,当其FIRR≥i c时,必然有FNPV≥0；当其FIRR<i c时,则FNPV<0即对于独立常规投资方案,用FIRR与FNPV评价的结论是一致的FNPV 指标计算简便,显示出了项目现金流量的时间分配,但得不出投资过程收益程度大小,且受外部参数 i c的影响.FIRR 指标计算较为麻烦,但能反映投资过程的收益程度,而FIRR的大小不受外部参数影响,完全取决于投资过程现金流量;lZl0l026 掌握财务净现值率指标的计算财务净现值率 FNPVR是指项目财务净现值与项目总投资现值之比,其经济含义是单位投资现值所能带来的财务净现值,是一个考察项目单位投资盈利能力的指标;常用财务净现值率作为财务净现值的辅助评价指标;财务净现值率 FNPVR 计算式如下:I p——投资现值对于独立方案FNPVR≥0,方案才能接受对于多方案评价,将FNPVR<0的方案淘汰,余下的方案将FNPV、投资额与FNPVR结合进行选择;而且在评价时应注意以下几点;1. 计算投资现值与财务净现值的研究期应一致,即财务净现值的研究期是n期,则投资现值也是研究期为 n 期的投资;2. 计算投资现值与财务净现值的折现率应一致;3. 应当注意 , 直接用财务净现值率比较方案所得的结论与用财务净现值比较方案所得的结论并不总是一致的;在有明显的资金总量限制时,且项目占用资金远小于资金总拥有量时,以财务净现值率进行方案选优是正确的,否则应将 FNPVR 与投资额、财务净现值结合选择方案;例 lZlOl026 计算财务净现值 FNPV 、财务内部收益率 FIRR 和财务净现值率 FNPVR.见教材30页lZlOl027 掌握投资收益率指标的计算一、概念技资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标,它是投资方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率;它表明投资方案在正常生产年份中,单位投资每年所创造的年净收益额;对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案,可计算生产期年平均净收益额与投资的比率;其计算公式为 : %100⨯=IAR 二、判别准则将计算出的投资收益率R 与所确定的基准投资收益率R c 进行比较:若R ≥Rc,则方案可以考虑接受 若R ＜Rc,则方案是不可行的三、应用式根据分析的目的不同,投资收益率又具体分为:一 总投资收益率 ROI表示总投资的盈利水平,按下式计算:式中 EBIT ——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润 TI 项目总投资 包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金总投资收益率高于间行业的收益参考值,表明用总投资收益率表示的项目盈利能力满足要求;二 项目资本金净利润率 ROE 项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平,按下式计算 : 式中 NP ——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润 EC ——项目资本金项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值,表明用项目资本金净利润率表示的项目盈利能力满足要求;例 lZlOl027计算项目的总投资利润率和资本金利润率;见教材32页对于工程建设方案而言,若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率,适度举债是有利的;反之,过高的负债比率将损害企业和投资者的利益;所以总投资收益率或资本金净利润率指标不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力,还可以作为工程建设筹资决策参考的依据;四、优劣技资收益率R 指标经济意义明确、直观,计算简便,在一定程度上反映了投资效果的优劣 , 可适用于各种投资规模;但不足的是没有考虑投资收益的时间因素,忽视了资金 具有时间价值的重要性；指标的计算主观随意性太强,正常生产年份的选择比较困难,其确定带有一定的不确定性和人为因素其主要用在工程建设方案制定的早期阶段或研究过程,且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的方案,尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的工程建设方案的选择和投资经济效果的评价;lZlOl028 掌握投资回收期指标的计算项目投资回收期也称返本期,是反映项目投资回收能力的重要指标,分为静态投资回收期和动态投资回收期; 一、静态投资回收期一 概念项目静态投资回收期 P t 是在不考虑资金时间价值的条件下,以项目的净收益回收其总投资 包括建设投资和流动资金 所需要的时间,一般以年为单位;项目投资回收期宜从项目建设开始年算起,若从项目技产开始年算起,应予以特别注明; 从建设开始年算起,投资回收期计算公式如下： 二 应用式具体计算又分以下两种情况 :1. 当项目建成投产后各年的净收益 即净现金流量 均相同时,静态投资回收期的计算公式如下 : P t ＝I/A式中 I — 总投资A — 每年的净收益 , 即 A ＝CI 一 CO t由于年净收益不等于年利润额,所以投资回收期不等于投资利润率的倒数; 例lZlOl028-1见教材34页 注意：P t ＝;如不作特, 也就是在项目投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点;其计算公式为： P t =累计净现金流量出现正值的年份－1＋上一年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量例 lZlOl028-2 计算该项目的静态投资回收期;见教材34——35页 三 判别准则若Pt ≤Pc,则方案可以考虑接受； 若Pt ＞Pc,则方案是不可行的;二、动态投资回收期一 概念动态投资回收期是把项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后,再来推算投资回收期,这是它与静态投资回收期的根本区别;动态投资回收期就是累计现值等于零时的年份;其计算表达式为：二 计算Pt’=累计净现金流量现值出现正值的年份－1＋上一年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值例 lZlOl028-3计算该项目的动态投资回收期;见教材35页 三 判别准则P t ’≤P c 项目寿命期时,说明项目或方案是可行的 P t ’＞P c 时,则项目或方案不可行,应予拒绝动态投资回收期一般要比静态投资回收期长些;注意动态投资回收期、财务净现值和财务内部收益率之间的关系 P t ’＜n,则FNPV ＞0,FIRR ＞i c P t ’＝n,则FNPV ＝0,FIRR ＝i c P t ’＞n,则FNPV ＜0,FIRR ＜i c 三、投资回收期指标的优劣投资回收期指标容易理解,计算也比较简便,项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度;显然,资本周转速度愈快,回收期愈短,风险愈小,项目抗风险能力强;100但不足的是投资回收期包括静态和动态技资回收期没有全面地考虑技资方案整个计算期内现金流量,即：只考虑回收之前的效果,不能反映投资回收之后的情况,故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果;它只能作为辅助评价指标;lZlOl029 掌握偿债能力指标的计算债务清偿能力评价,一定要分析债务资金的融资主体的清偿能力,而不是“项目”的清偿能力;对于企业融资项目,应以项目所依托的整个企业作为债务清偿能力的分析主体;一、偿债资金来源根据国家现行财税制度的规定 , 贷款还本的资金来源主要包括：①可用于归还借款的利润②固定资产折旧③无形资产及其他资产摊销费④其他还款资金来源;一利润：一般应是提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润;如果需要向股东支付股利,那么还应从未分配利润中扣除分配给投资者的利润;二固定资产折旧三无形资产及其他资产摊销费四其他还款资金：这是指按有关规定可以用减免的营业税金来作为偿还贷款的资金来源;进行预测时,如果没有明确的依据 , 可以暂不考虑;二、还款方式及还款顺序一国外含境外借款的还款方式采用等额还本付息,或等额还本、利息照付两种方法;二国内借款的还款方式一般情况下,按照先贷先还、后贷后还, 利息高的先还、利息低的后还的顺序归还国内借款; 三、偿债能力分析偿债能力指标主要有：①借款偿还期②利息备付率③偿债备付率④资产负债率⑤流动比率⑥速动比率一借款偿还期1. 概念借款偿还期,是指根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件,以可作为偿还贷款的项目收益利润、折旧、摊销费及其他收益来偿还项目技资借款本金和利息所需要的时间;借款偿还期的计算式如下：式中P d——借款偿还期从借款开始年计算；当从技产年算起时,应予注明I d——投资借款本金和利息不包括已用自有资金支付的部分之和2. 计算其具体推算公式如下：P d=借款偿还后出现盈余的年份－1＋当年应偿还款额/当年可用于还款的收益额例 lZlOl029-1计算该项目的借款偿还期;见教材38页3. 判别准则借款偿还期满足贷款机构的要求期限时,即认为项目是有借款偿债能力的;借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限,且按最大偿还能力计算还本付息的项目；它不适用于那些预先给定借款偿还期的项目;对于预先给定借款偿还期的项目,应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力;借款偿还期指标主要是以项目为研究对象;二利息备付率 ICR1. 概念利息备付率也称已获利息倍数,指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润 EBIT 与当期应付利息 PI 的比值;其表达式为 :利息备付率ICR＝税息前利润EBIT /计入总成本费用的应付利息PI息税前利润EBIT即利润总额与计人总成本费用的利息费用之和2. 判别准则利息备付率应分年计算,它表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率;对于正常经营的项目,利息备付率应当大于1,否则,表示项目的付息能力保障程度不足;尤其是当利息备付率低于 1 时,表示项目没有足够资金支付利息,偿债风险很大;根据我国企业历史数据统计分析,一般情况下,利息备付率不宜低于2;三偿债备付率 DSCR1. 概念偿债备付率指项目在借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金 EBITDA-T AX与当期应还本付息金额 PD 的比值;其表达式为 :偿债备付率DSCR＝息税前利润+折旧+摊销-企业所得税/当年还本付息金额式中 EBITDA ——息税前利润加折旧和摊销T AX一一一企业所得税2. 判别准则偿债备付率应分年计算 , 它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率;正常情况应当大于1;根据我国企业历史数据统计分析,一般情况下,偿债备付率不宜低于 ;例 lZlOl029-2计算利息备付率和偿债备付率;见教材40页习题1．对于经营性项目财务分析主要包括 ;A．盈利能力分析 B．营运能力分析C．偿债能力分析 D．财务生存能力分析E．发展能力分析标准答案：ACD2．下列属于动态分析指标的是;A．投资收益率 B．资产负债率 C．财务内部收益率 D．速动比率标准答案：C3．偿债能力指标主要有;A．借款偿还期B．利润备付率C．偿债备付率D．返本期E．流动比率标准答案：ACE4．融资前的的财务分析主要是通过编制表来进行分析;A．项目资本金现金流量表 B．项目投资现金流量表C．投资各方现金流量表 D．项目资本金增量现金流量表标准答案：B5．下面属于资金成本中的筹资费的是;A．委托金融机构代理发行股票而支付的注册费和代理费B．向银行贷款而支付的手续费C．使用发行股票筹集的资金,向股东支付红利D．使用发行债券和银行贷款借入的资金,要向债权人支付利息E．委托金融机构代理发行债券而支付的注册费和代理费标准答案：A B E6．确定基准收益率的基础是;A．资金成本B．机会成本C．投资风险D．通货膨胀E．基准折现率标准答案：AB7．下面关于财务净现值说法正确的是;A．财务净现值FNPV指标考虑了资金的时间价值,并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况B．能够直接以货币额表示项目的盈利水平C．不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果D．对于互斥方案寿命不等的,必须构造一个相同的分析期限,才能进行各个方案之间的比选E．财务净现值能够真实反映项目投资中单位投资的使用效率标准答案：A, B, C, D8．某投资方案的初期投资额为1500万元,此后每年年末的净现金流量为400万元,若基准收益率为15％, 寿命期为15年, 则该方案的净现值为万元;A．739 B．839C．939 D．1200标准答案：B9．某项目现金流量如下：A. B. C. D.标准答案：B10．下面关于动态投资回收期说法正确的是;A．动态投资回收期与静态投资回收期的根本区别是用投资项目各年的净现金流量现值推算投资回收期的;B．一般情况下,Pt ′＜n,则必有ic＜F IRR.C．动态投资回收期就是累计净现金流量现值等于零时的年份D．投资回收期全面地考虑了投资方案整个计算期内现金流量,故可以准确衡量方案在整个计算期内的经济效果E．在实际应用中,若给出的利率ic恰好等于财务内部收益率FIRR时,动态投资回收期就等于项目或方案寿命周期,即Pt′=n标准答案：ABCE11．下列指标中,取值越大说明项目效益越好的是;。
BOT建设项目财务评价
BOT建设项目财务评价项目财务评价是对一个BOT（Build-Operate-Transfer）项目在财务层面上的分析和评估。
以下是一个针对BOT建设项目的财务评价，详述了其重要性以及评估的关键指标。
一、项目财务评价的重要性1.决策支持：项目财务评价能够提供数据和信息，帮助决策者更好地了解项目的财务状况和前景，为项目的决策和发展提供依据。
2.风险识别与控制：财务评价能够帮助识别与风险相关的财务问题，并制定有效的风险控制措施，降低项目的不确定性。
3.市场监测：财务评价能够对项目的市场表现进行定量和定性的评估，为项目的市场监测和调整提供参考。
4.利益分析：财务评价能够对项目的回报和效益进行分析，为项目的经济效益评估和利益分配提供依据。
二、BOT建设项目财务评价的关键指标1. 投资回收期（Payback Period）：投资回收期是指项目投资回收所需的时间。
较短的回收期意味着投资回报较快，较长的回收期则意味着投资回报较慢。
2. 净现值（Net Present Value）：净现值是指项目未来现金流的现值与投资金额之间的差额。
净现值为正值表示项目经济效益良好，为负值则表示项目经济效益不佳。
3. 内部收益率（Internal Rate of Return）：内部收益率是指项目内部现金流的折现率，使得项目的净现值等于零。
内部收益率越高，项目的投资回报越高。
5. 动态投资回收期（Dynamic Payback Period）：动态投资回收期是指投资和收回投资的过程不再等额或等流，而是根据项目现金流量波动的变动而变动。
三、项目财务评价的方法和步骤1.收集项目的财务数据和信息，包括投资金额、运营期现金流量、修建期与运营期的开支等。
2.进行财务评价指标的计算，如投资回收期、净现值、内部收益率、收入成本比等。
3.分析评价指标的结果，对项目的财务状况进行评估，评估项目的经济效益和盈利能力。
4.根据评价结果，提出相应的建议和措施，以优化项目的财务状况和效益。
建设项目财务评价
Pt——静态投资回收期 Pt
(CI CO)t 0
当静态投资回收期小于等于基准t 投0资回收期时，项目可行。
（3）投资回收期
2）动态投资回收期
动态投资回收期是指在考虑了资金时间价值的情况下，以项目每
年的净收益回收项目全部投资所需要的时间。这个指标主要是为了克
服静态投资回收期指标没有考虑资金时间价值的缺点而提出的。
P‘t——动态投资回收期。 Pt
动态投资回收期是在考虑了项目(C合I理收C益O的)t基(1础上i收c )回t 投资0的时 t0
的投资收益率（或投资者要求的最低收益率），项目即可行。投资收益率 指标由于计算口径不同，又可分为投资利润率、投资利税率、资本金利润 率ห้องสมุดไป่ตู้指标。
投资利润率
利润总额 投资总额
资本金利润率
税后利润 资本金
投资利税率
利润总额 销售税金及附加 投资总额
评价内容
基本报表
融资前 分析
项目投资现金流量表
静态指标 项目投资回收期
工程造价控制
（1）财务净现值（FNPV）。
指把项目计算期内各年的财务净现金流量，按照一个给定的标准折
现率（基准收益率）折算到建设期初（项目计算期第一年年初）的现 值之和。 财务净现值是考察项目在其计算期内盈利能力的主要动态评 价指标。其表达式为：
FNPV——净现值；
n——项目计算期； ic——标准折现率。
评价指标
动态指标
项目投资财务内部收益率 项目投资财务净现值
建设项目财务效益评价
建设项目财务效益评价一、项目经济投资评价指标在进行财务效益评价之前，首先需要对项目进行经济投资评价。
常见的项目经济投资评价指标有回收期、净现值、内部收益率和比率指标等。
1.1回收期回收期是指项目从投资开始到回收全部投资所需的时间。
回收期越短，项目风险越小，投资回收速度越快。
1.2净现值净现值是以一些确定的贴现率计算项目的现金流入和现金流出之间的差额。
净现值为正值表示项目的收益大于投资成本，为负值表示项目的收益小于投资成本。
1.3内部收益率内部收益率是指项目投资使得净现值为零的贴现率。
内部收益率越高，项目的经济效益越好。
1.4比率指标比率指标是通过对不同财务指标进行比较来评价项目经济效益，常见的有投资利润率、投资收入率和投资回报率等。
二、财务效益指标财务效益指标是用来评价建设项目对方案设计、研发成本、投资效益和利润收益等方面的影响。
2.1成本效益比成本效益比是项目投入产出比的一种表示形式，是评价一个项目投资效益的重要指标。
成本效益比越高，说明投资效益越好。
2.2收益期收益期是指项目从开始运营到实现一定经济收益所需的时间。
收益期越短，说明项目投资回报速度越快。
2.3利润率利润率是指项目的净利润占总收入的比例。
利润率越高，说明项目创造的利润越多。
2.4运营成本运营成本是指项目运营过程中所产生的各项费用，包括人力成本、设备维护成本、能源费用等。
运营成本越低，说明项目的运营效率越高。
三、财务效益评价方法财务效益评价方法是对项目的财务效益进行定量和定性的评估分析。
常用的评价方法有静态投资回收期法、静态净现值法、动态投资回收期法和动态净现值法等。
3.1静态投资回收期法静态投资回收期法是通过计算项目的投资回收期来评价财务效益。
计算公式为：回收期=项目投资总额/年净收入。
3.2静态净现值法静态净现值法是通过计算项目的净现值来评价财务效益。
计算公式为：净现值=各期现金流入-各期现金流出。
3.3动态投资回收期法动态投资回收期法是考虑了项目运营过程中各期现金流入和现金流出的不同性质和金额。
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第一章建设项目财务评价复习要求按照考试大纲的要求，“工程造价案例分析”的考试内容共包括九个部分，本章是第一部分。
建设项目财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。
财务评价是案例考核中的一个重要的内容，在1997、1998两年的考试中均占有相当的分数，因此应该给予充分重视。
根据考试大纲的规定，建设项目财务评价主要包括以下几个内容。
第一节财务报表的编制财务报表的编制是与项目财务分析的目的相关联的。
一般来讲，为分析项目的盈利能力需编制的主要报表有现金流量表、损益表及相应的辅助报表；为分析项目的清偿能力需编制的主要报表有资产负债表、现金流量表及相应的辅助报表；为分析项目的外汇平衡情况需编制项目的财务外汇平衡表。
从案例考核的角度，下面主要介绍现金流量表。
现金流量表是指能够直接、清楚地反映出项目在整个计算期内各年的现金流量情况的一种表格，利用它可以进行现金流量分析，计算各项静态和动态评价指标，从而进行项目的财务盈利能力分析。
按照投资计算基础的不同，现金流量表分为全部投资的现金流量表和自有资金的现金流量表。
一、全部投资的现金流量表的编制全部投资的现金流量表是站在项目全部投资的角度，对项目各年的现金流量所进行的系统的表格式的反映。
全部投资的现金流量表中主要包括以下几个内容。
（一）现金流入现金流入由产品销售（营业）收入、回收固定资产余值和回收流动资金等三项内容构成。
(1) 产品销售收入是项目建成后对外销售产品或提供劳务所取得的收入。
在计算时，一般是假定生产出来的产品全部售出，也就是销售量等于生产量，其计算公式为销售收入=销售量×销售单价=生产量×销售单价计算时要注意：在项目的投产期，尚未达到设计生产能力，此时的销售收入与达产期的销售收入是不同的。
现金流量表是站在项目全部投资的角度，对项目各年的现金流量所进行的系统的表格式的反映。
全部投资的现金流量表中主要包括以下几个内容。
(2) 回收固定资产余值一般是在项目计算期的最后一年进行，其中固定资产余值回收额应按照给出的固定资产折旧方法计算。
(3) 回收流动资金也是在项目计算期的最后一年。
要注意流动资金回收额为项目的全部流动资金。
（二）现金流出现金流出由固定资产投资、流动资金投资、经营成本、销售税金及附加、所得税等五部分内容构成。
(1) 固定资产投资又称固定资产投资总额，包括固定资产投资、预备费、建设期间利息以及投资方向调节税等四个内容。
在固定资产投资的计算中，要注意建设期利息的计算。
一般来讲，对于分年均衡发放的总贷款，其利息的计算原则是当年贷款按半年计息，上年贷款按全年计息。
计算公式为(2) 流动资金投资额来自投资计划与资金筹措表的有关项目。
在编制现金流量表时要注意的是流动资金投入的年份，一般是在项目投产的第一年开始投入流动资金。
(3) 经营成本是指总成本费用中扣除折旧费、摊销费、维简费和贷款利息以后的余额，其计算公式为经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-维简费-贷款利息计算经营成本时要注意的是，在经营成本中不包括利息支出。
这是因为在全部投资现金流量表中，是以全部投资作为计算基础的，因此利息支出就不再作为现金流出，而在自有资金的现金流量表中单有一项借款利息支出，因此经营成本中也不包括利息支出。
(4) 销售税金及附加、所得税的计算均按有关规定进行，其中所得税额是在项目营运当年的应纳税所得额不为零的情况下，根据应纳税所得额×所得税税率的公式计算出来的。
在案例计算中，为简便起见，应纳税所得额一般可按下述公式计算：应纳税所得额=销售收入-（总成本+销售税金及附加）式中：总成本=经营成本+折旧费。
（三）净现金流量项目计算期各年的净现金流量为各年现金流入量减去对应年份现金流出量，而累计净现金流量为本年及以前各年净现金流量之和。
（四）现金流量表的延长表在利用现金流量表进行项目财务评价时，有时为了方便计算，往往采用在现金流量表中增加一个延长表的方式。
现金流量表的延长表主要有三个栏目，即折现系数、净现金流量现值和累计净现金流量现值。
在这一部分要注意两点：一个是折现系数的计算，要与项目计算期的年序规定相一致；另一个是累计净现金流量现值，其在项目计算期最后一年的数据即为该项目的净现值（）。
（五）项目计算期的年序规定二、自有资金的现金流量表的编制自有资金现金流量表是站在项目投资主体的角度考察项目的现金流入和流出的情况，它与全部投资现金流量表的共同点与区别有两点。
(1)现金流入各项与全部投资现金流量表相同。
(2)现金流出项目中，与全部投资现金流量表有所区别。
首先是对投资只计算自有资金,其次增加了两个栏目：借款本金偿还和借款利息支出。
其中借款本金偿还又包括两部分，一部分是借款还本付息计算表中本年还本额，另一部分是流动资金借款本金偿还，一般发生在计算期的最后一年。
三、实际利率与名义利率这是案例分析中一个容易混淆的问题。
一般题目中的利率都是按年给出的，即年利率。
如果计息期也是以年为单位，则该利率即为实际利率；但如果计息期不是以年单位，而是月、季、或半年为单位，那么该利率就是名义利率。
由于在案例计算中所使用的利率均为实际利率，因此就有必要将名义利率换算为实际利率，否则就会出现错误。
名义利率与实际利率的换算公式为第二节财务评价静态指标的计算静态评价指标不考虑资金的时间价值，此类指标的特点是简单易算。
二、借款偿还期又称固定资产投资国内借款偿还期，是指在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息所需要的时间，是反映项目财务清偿能力的指标。
借款偿还期一般以年为单位，从借款开始年开始。
借款偿还期可根据编制借款还本付息表计算得到。
三、投资利润率投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项目总投资的比率，是反映项目盈利能力的指标。
投资利润率可根据损益表计算得出，在计算时应注意以下两点。
（1）项目总投资的构成。
项目总投资的计算公式为项目总投资=固定资产投资+流动资金投资注意不要只计算固定资产投资而忽略了流动资金的投资。
（2）年利润总额是指一个正常生产年份的利润总额，不要用投产期的利润额来代替。
如果在生产期内各年的利润总额变化幅度较大，应计算生产期年平均利润总额与项目总投资的比率。
第三节财务评价动态指标的计算动态评价指标考虑了资金的时间价值。
与静态指标相比，动态指标更加注重考察项目在其计算期内各年现金流量的具体情况，因而也就能够更加直观地反映项目的财务状况。
一、财务净现值（）二、财务内部收益率（）财务内部收益率是使项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它反映项目所占用资金的盈利率，是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。
财务内部收益率可根据现金流量表中净现金流量采用插值法计算求得，在案例分析中，一般是采用列表法进行的，其基本做法如下。
三、动态投资回收期动态投资回收期是指在考虑了资金时间价值的情况下，以项目每年的净收益回收项目全部投资所需要的时间，是考察项目在财务上投资实际回收能力的动态指标。
动态投资回收期可根据现金流量表的延长表中“净现金流量现值”与“累计净现金流量现值”栏目计算得出。
动态投资回收期反映了资金等值回收、而不是等额回收项目全部投资所需要的时间，因而与静态投资回收期相比，更具有实际意义。
第四节财务评价指标的敏感性分析敏感性分析是经济决策中常用的一种不确定性方法，它是通过计算，分析项目的现金流动情况发生变化时对项目经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度，为采取必要的风险防范措施提供依据。
在案例分析中，主要侧重对单因素敏感性分析的考核。
单因素敏感性分析是指在进行敏感性分析时，每次假定只有一个因素是变化的，而其他的因素均不发生变化，分析这个变化的因素对评价指标的影响程度，从而确定其敏感程度。
单因素敏感性分析的做法如下。
（1）确定敏感性分析的对象，也就是确定要分析的评价指标。
在案例分析中，往往以净现值、内部收益率或投资回收期为分析对象。
（2）选择需要分析的不确定性因素。
在案例分析中，一般取总投资、销售收入或经营成本为影响因素。
（3）计算各个影响因素对评价指标的影响程度。
在案例分析中，这一步主要是根据现金流量表进行的。
首先计算各个影响因素的变化所造成的现金流量的变化，然后再计算出因此所造成的评价指标的变化。
（4）确定敏感因素。
敏感因素是指对评价指标产生较大影响的因素。
在案例分析中，可利用相对测定法来确定敏感因素。
具体做法是：设定要分析的影响因素均从初始值开始变动，且每次变动的幅度均相同，分别计算在同一变动幅度下各个影响因素对评价指标的影响程度，其中影响程度大的因素就是敏感因素。
（5）通过分析和计算敏感因素的影响程度，确定项目可能存在的风险的大小及风险影响因素第二章设计、施工方案的动手术经济分析与比较第一节设计、施工方案的技术经济评价一、设计方案的技术经济评价指标设计方案的优劣直接影响建设建设费用的大小和建设时间的长短，影响建筑施工的目标和投入的人力、物力的多少，决定项目建成后的使用价值和经济效果。
不同的建筑体系，其设计方案技术经济评价指标体系是不同的。
（一）民用建筑工程设计又分为小区规划设计和住宅平面设计。
对于小区规划设计，其技术经济评价指标主要有用地指标、密度指标、造价指标等。
对于住宅平面设计，其技术经济评价指标主要有平面系数、辅助面积系数、结构面积系数、外墙周长系数等。
（二）工业建筑工程设计又包括总平面图设计和建筑的空间平面设计。
对于总平面图设计，其技术经济评价指标有建筑系数、土地利用系数、工程量指标、运营费用指标等。
对于空间平面设计，其技术经济指标主要有工程造价、建设工期、主要实物工程量、建筑面积、材料消耗指标、用地指标等。
二、设计方案的技术经济评价方法设计方案技术经济评价的目的，是采用科学的方法，按照工程项目经济效果评价原则，用一个或一组主要指标对设计方案的项目功能、造价、工期和设备、材料、人工消耗等方面进行定性与定量相结合的综合评价，从而择优选定技术经济效果好的设计方案。
其常用的方法主要有计算费用法和多因素评价优选法。
（一）计算费用法这是指用货币表示的计算，费用来反映设计方案对物化劳动和活化劳动量消耗的多少，并以此评价设计方案优劣的方法，其中计算费用最小的设计方案为最佳方案。
计算费用法是技术经济中应用非常广泛的一种方法，有两种计算方式，即年费用计算法和总费用计算法。
年费用计算法的计算公式为年计算费用 = 总投资额×投资效果系数 + 年生产成本总费用计算法的计算公式为总计算费用 = 总投资额 + 年生产成本×投资回收期需注意投资回收期与投资效果系数互为倒数。