上市公司股票回购分析大学论文
我国上市公司股份回购问题研究
我国上市公司股份回购问题研究在我国的证券市场中，上市公司股份回购是一种常见的股权交易行为。
本文将对我国上市公司股份回购问题进行研究，旨在探讨其存在的目的、影响因素以及政策措施等方面的内容。
一、股份回购的基本概念和目的分析股份回购是指公司购买其已发行股份的行为。
在我国，上市公司进行股份回购通常有以下几个目的：首先，股份回购可以用于改善公司的财务状况。
通过回购股份，公司可以减少股东人数，从而提高盈利分配比例，进一步改善公司的盈利状况。
其次，股份回购也可以用于规范市场秩序。
适度的股份回购可以减少大股东的减持行为，避免其对市场造成过大的冲击，有利于市场的稳定和健康发展。
再次，股份回购还可以用于提高公司股价。
通过回购股份，公司可以有效控制供求关系，增加市场需求，从而提高股价水平。
这对于公司股东来说是一种增值的方式。
二、影响我国上市公司股份回购的因素分析上市公司股份回购受到多方面的影响因素，主要包括公司财务状况、市场环境和法律政策等。
首先，公司财务状况是影响股份回购的关键因素之一。
公司如果财务状况良好，盈利水平稳定，就能够更容易地进行股份回购。
相反，如果公司处于亏损状态，回购会给公司带来一定的财务压力。
其次，市场环境也对股份回购产生较大的影响。
如果市场行情疲软，投资者对公司前景不看好，公司可能会选择回购股份来提高股价。
相反，如果市场行情火热，公司则可能选择暂缓回购计划。
最后，法律政策也是影响股份回购的重要因素。
随着我国证券市场的不断发展，相关的法律法规也日趋完善。
政府对于股份回购的监管力度也在逐步加大，这对于规范市场秩序和保护中小股东的权益具有重要意义。
三、我国上市公司股份回购的政策措施为了规范我国上市公司的股份回购行为，相关部门出台了一系列政策措施。
首先，我国证监会制定了《公开公司股份回购管理办法》等相关规定，明确了上市公司进行股份回购的基本条件和操作程序，从而规范了股份回购市场的秩序。
其次，政府还推出了减税降费等措施，以降低上市公司进行股份回购所需的成本。
上市公司股票回购动因及财务效应分析论文
上市公司股票回购动因及财务效应分析摘要：从上世纪50年代以来，股份回购就受到了研究者们的关注。
股份的回购在美国的市场中受到热烈的反应，在80年代中期开始弥漫。
由于纽约股市开盘后大幅猛跌，投资者抛售自己的股票。
超过600家上市公司选择回购股票，提升投资者们的信心与稳定股价。
因此回购股票成为上市公司采取的有效措施。
我国证券市场发展相对比较缓慢。
上世纪90年代，证券市场已经出现了好多案例。
但都是国有股分，其目的是解决相同股分不同权利。
上市公司很少会进行股票的回购，因为对于他们来说，这没有吸引力，世界的经济联系越来越紧密，国内市场也在改善，因此旧法已处于无用之地。
2005年政府颁布了新的。
方法来放松对股票回购的。
限制。
允许企业在回购股票，上市公司采用这这个办法来释放公司未来的发展信号。
以及调节资本结构。
这种行为已经。
非常普遍了。
但是我们可以考虑到，上市公司处于各种理由回购股票，造成各种影响，因而需要更深程度上探讨上市公司回购股票的动因和影响。
在写本篇论文之前，已博览众多文献，分析各类案例。
股票回购，回购产生的影响财务效应是本文主要分析的对象。
在一五年，严重的大跌的发生，使得很多上市公司选择回购股票的措施，伊利集团也顺势回购股票，伊利集团通过不断的发展和优质的品质，成为了我国乳脂行业的巨头之一。
此外，这个公司在国际上的影响也比较深远。
他连续四次与荷兰进行合作，在全国的乳业排名上前十，所以选伊利集团具有比较高的代表性。
关键词：股份回购；财务效应；回购动因目录目录 (2)一、引言 (3)（一）研究背景和意义 (3)（1）研究背景 (3)（2）研究意义 (3)（3）文献综述 (3)二、股票回收的动因 (3)（一）提升公司股价 (3)（二）实施股权计划 (4)（三）提高资金效率 (4)三、伊利集团基本情况 (4)（一）公司概况 (4)（二）股份回购前的经营状况 (5)（1）营业收入 (5)（2）净利润 (5)（3）营业活动产生的现金流 (5)四、伊利集团股份回购的动因 (6)（一）优化资本结构 (6)（二）降低代理成本 (6)五、伊利集团回购的财务效应分析 (6)（一）回购对公司价值的影响 (6)（二）对财务效绩的影响 (6)（1）营运能力 (6)（2）盈利能力 (7)参考文献 (8)致谢 (9)一、引言（一）研究背景和意义1、研究背景一直以来，股份回购引起了学者们的注意，到了80年代经济的大萧条。
上市公司股份回购动因及经济后果分析——以TCL为例
1引言自20世纪50年代，股份回购出现在美国资本市场，在西方已经有近半个世纪的历史，作为成熟证券市场上一种常见的公司行为，相对于西方资本市场发展，股份回购在中国资本市场出现时间较晚，仅在2018年《中华人民共和国公司法》对股份回购制度进行放宽后，股份回购才成为我国资本市场重要使用工具[1]。
目前股份回购动因主流研究大致分为实施股权激励计划、提升股票价值、提高资金利用率、改善资本结构和替代现金分红等较为完善的动因分析框架，经济后果主流分析是从市场效应和财务效应进行研究。
TCL 集团股份有限公司在2015-2022年进行了4次股份回购，回购金额超过30多亿元，作为频繁进行股份回购的企业之一，具有一定代表性。
本文以TCL 集团股份有限公司（以下简称TCL ）在2022年进行的股份回购行为为研究对象，从股权激励计划、改善股票价值、提高资金利用率、改善资本结构和替代现金分红5个视角构建动因分析框架，从股份回购的市场效应和财务效应两个角度探究本次股份回购行为产生的经济后果，以帮助管理层提升对股份回购的认识和理解，提高股份回购决策水平。
2研究背景与案例介绍2.1研究背景近期中国资本市场下行，股票市场产生大幅度下调，在此背景下，大多数上市公司迫切需要手段来稳定公司股价[2]。
2022年10月14日，证监会就修订《上市公司股份回购规则》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》公开征求意见，相比于旧规对回购条件设置，新规定意见稿放宽了股份回购条件。
自政策修订发布，仅10月16日晚就有13家公司公告回购方案，其中不乏行业头部，如长城汽车、韵达股份、星源材质等。
根据我国《公司法》规定[3]，一般情况上市公司不得收购本公司股份，但有以下情形除外：①减少公司注册资本；②与持有本公司股份其他公司合并；③将股份用于员工持股计划或股权激励计划；④股东因对股东大会作出公司合并、分立决议持异议，要求公司回购其股份；⑤将股份用于转换上市公司发行可转换为股票公司债券；⑥上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。
上市公司股票回购效应分析——以伊利股份股票回购为例
上市公司股票回购效应分析——以伊利股份股票回购为例引言近年来，中国股市呈现出波动较大的走势，给投资者带来了较大的不确定性。
在这种背景下，越来越多的上市公司开始通过股票回购来提振投资者的信心。
本文以中国著名乳制品公司伊利股份为例，对股票回购的效应进行分析，并探讨这一行为对公司和股东的影响。
一、股票回购的定义与动因股票回购，是指上市公司回购自己的股份。
上市公司之所以选择进行股票回购，主要有以下原因。
起首，回购股份可以增加市场需求，提高股票价格，向市场传递乐观信号，提振投资者信心。
其次，回购股份可以缩减公司的流通股数量，提高每股收益和股东权益比例，从而增加股东利益。
此外，回购股份还可以降低资本成本，提高公司的财务杠杆比例。
二、伊利股份的股票回购状况伊利股份是中国最大的乳制品生产商之一，自2007年以来，公司开始实施股票回购规划。
回顾过去十年间，伊利股份的股票回购规模逐年增加。
截至目前，伊利股份已经完成了多轮股票回购，回购金额超过百亿元人民币。
这一系列回购行动在市场上引起了较大的关注。
三、回购效应对公司的影响股票回购行为对上市公司有着重要的影响。
起首，回购股份可以提升公司的股价。
以伊利股份为例，每次宣布回购股份后，其股价通常会出现短期上涨的现象。
其次，回购股份可以优化公司的财务状况。
回购股份意味着缩减了流通股的数量，从而增加了每股收益和股东权益比例。
此外，回购股份还可以降低公司的资本成本，提高财务杠杆比例。
最后，回购股份还可以缩减公司的股权摊薄。
随着股票回购，伊利股份可以缩减股东之间的竞争干系，提高公司的控制力。
四、回购效应对股东的影响股票回购行为对股东也有着乐观的影响。
起首，回购行为可以提振投资者的信心。
在市场波动大、信心不足的状况下，公司回购股票可以向外界传递乐观的信号，显示公司对将来的信心，从而提高股东的信心。
其次，回购行为可以增加股东权益。
通过回购股份，公司可以缩减流通股的数量，提高每股收益和股东权益比例。
上市公司股份回购分析及探讨
上市公司股份回购分析及探讨近年来，随着我国资本市场的不断发展壮大，上市公司股份回购在市场中越来越受到关注。
股份回购是指上市公司自身以自有资金或借款等方式，向股东购买其已经发行的股份的行为。
股份回购是一种常见的财务手段，其目的多方面，例如提高公司股价、减少股本、提高投资回报率等。
股份回购也存在一些问题和争议，包括对公司经营的影响、对资本市场的影响等。
本文将对上市公司股份回购进行分析及探讨，探讨其影响及挑战。
一、上市公司股份回购的背景及意义股份回购是指上市公司自愿以现金或有价证券的方式，充分利用公司自有资金或借款购回已发行的股份。
公司通过回购股份，可以灵活运用现金，提高每股收益，净资产收益率以及股东权益等财务指标。
公司也可以通过回购股份来提高自身的市盈率，从而提升公司的估值，增加投资者对公司的信心。
股份回购还可以提高公司对外融资的能力，增强公司的抗风险能力，提高投资者对公司的信心。
股份回购不仅可以提升公司自身的价值，同时也可以为股东带来实际的经济利益。
通过回购股份，公司减少了总股本量，每股盈余和公司资本利得可能会增加，从而提高投资回报率。
而且，公司回购的股份可以用于股权激励、员工持股计划等，增强公司内部管理和团队凝聚力。
尽管股份回购具有一系列积极意义，但是其也存在一些风险及挑战。
公司进行股份回购需要耗费大量的资金，一旦市场行情发生变化，公司将承担较大的资金压力。
股份回购可能会导致公司债务水平的上升，如果公司长期债务高企，将会降低其长期经营的稳健性。
股份回购可能会给公司带来流动性风险，尤其在公司未来经营出现困难或调整时，可能会导致公司的现金流压力。
股份回购也存在对公司运营和市场的影响。
公司进行股份回购需要充分公平公正，避免内幕交易或操纵市场行为，否则将严重损害公司的声誉和行业地位。
而且，股份回购可能会降低公司的盈利分配能力，影响公司未来的资金运行与战略发展。
股份回购还可能导致公司治理结构的松动，导致公司内部管理混乱和风险上升。
资本运营-股份回购论文
题目：浅谈我对股份回购的理解院（系）：管理系专业：财务管理学生姓名：学号：指导老师：浅谈我对股份回购的理解所谓股份回购，是指上市公司利用盈余所得后的积累资金（即自有资金）或债务融资以一定的价格购回公司本身已经发行在外的普通股，将其作为“库存股”或进行注销，以达到减资或调整股本结构的目的。
公司在股份回购完成后可以将所回购的股份重新注销，但在绝大多数情况下公司将回购的股份作为“库存股”保留，“库存股”日后可移作他用（例如实行员工股票期权计划、发行可转换券等），或在需要资金时将其出售。
股份回购的动机在于公司为了规避政府对现金红利的管理，或是调整公司资本结构对抗其他公司的敌意收购等等。
它是国外成熟证券市场一种常见的资本运作方式和公司理财行为。
国外对股份回购做了普遍的规定，特别是在成熟资本市场中，股份回购已经成为一项重要的金融活动。
我国《公司法》、《股票发行与交易管理暂行条例》等法律、法规对相关的内容作了一定规定，但在实践中还很少实施。
较为典型的实践出现在上市公司减持国有法入股中，如1994年陆家嘴就开始回购国有股；1999年年底，申能股份又成为国有股回购企业；之后，云天化、冰箱压缩、长春高新等也相继以国有股回购方式实施减持。
这样做的反收购效果主要表现在两个方面：一方面减少在外流通的股份；另外，股份回购也可增强目标公司或其董事、监事的说话权。
当然股份回购也有可能产生另一种结果，即股份回购可能导致收购梦破碎，炒作收购概念的投资者因此而失望，由此引发股价回落。
股份回购在实战中往往是作为辅助战术来实施的。
如果单纯通过股份回购来达到反收购的效果，往往会使目标公司库存股过多，一方面不利于公司筹资，另一方面也会影响公司资金的流动性。
目标公司财务状况是制约这一手段的最大因素。
死亡换股即目标公司发行公司债券、特别股或其组合以回购其股票。
这同样起到减少在外流通股份和提升股票价格的作用。
股份回购的基本形式有两种：一是目标公司将可用的现金或公积金分配给股东以换取后者手中所持的股票；二是公司通过发售债券，用募得的款项来购回它自己的股票。
我国上市公司股权回购制度评析
我国上市公司股权回购制度评析我国上市公司股权回购制度评析摘要股权回购制度作为一种重要的公司治理机制，在中国的上市公司中具有广泛应用。
本文对我国上市公司股权回购制度进行评析，从制度背景、政策规定、市场表现和问题存在等方面进行分析，并对未来发展进行展望。
1. 引言股权回购制度是指公司自愿以现金或其他支付手段，回购已经发行的股份，并将其从市场中撤销。
作为一种重要的公司治理机制，股权回购制度能够增强公司对自身价值的认知，提高股东权益保护水平，促进股东价值的最大化。
近年来，在我国资本市场发展的过程中，股权回购制度正逐渐得到重视和应用。
2. 制度背景我国上市公司股权回购制度的发展历程可以追溯到2001年。
当时，我国资本市场刚刚起步，资本市场信用风险高、监管过于严格等问题对市场的健康发展产生了负面影响。
为了解决这些问题，我国相关部门开始推行股权回购制度。
3. 政策规定我国对上市公司股权回购制度的相关政策主要包括规范、监督和奖励等方面。
规范方面，我国制定了《公司法》、《证券法》等一系列法律法规，明确了上市公司股权回购的基本原则和程序要求。
监督方面，我国证监会扮演着重要角色，对上市公司的股权回购行为进行监督和管理，并加强了对上市公司披露信息的监管力度。
奖励方面，我国鼓励上市公司进行股权回购，给予了一定的税收优惠政策和其他激励措施。
4. 市场表现股权回购制度的引入对我国资本市场产生了积极影响。
首先，股权回购制度可以提高公司的自由现金流，为公司未来的发展提供了源源不断的资金支持。
其次，股权回购可以增加公司的市值，提高股价，改善股东回报。
同时，股权回购还可以减少市场流通股数量，提高市场流动性，促进市场的稳定运行。
5. 问题与争议尽管我国上市公司股权回购制度取得了一定的成绩，但也存在一些问题和争议。
首先，一些公司利用股权回购进行短期操纵，损害了中小股东的利益。
其次，股权回购需要消耗大量资金，对一些财务状况不佳的公司来说，可能会导致流动性问题。
股票回购2篇
股票回购2篇股票回购是指上市公司按照一定的程序，以自有资金从股票市场中回购其发行的已经流通的股份，并将其全部或部分注销的行为。
股票回购是企业利用自有资金回购部分流通股份，以减少股本规模，提升每股收益和股价的一种常见财务手段。
股票回购在资本市场中具有重要的作用，下面将从两方面进行讨论。
第一篇：股票回购的动机和目的股票回购是公司管理的一种投资策略，主要有以下几个动机和目的。
首先，股票回购可以提高每股收益。
通过回购部分股份，公司将现有的利润分配给较少的股东，从而提高每股收益。
这种分配方式可以增加股东的收益，提高公司的股价，并增加投资者对公司的信心。
其次，股票回购可以减少公司的股本。
股票回购是将公司回购的股份注销，从而减少公司的股本规模。
股本的减少将提高每股收益和资产负债表的杠杆比例，从而增加公司的财务稳定性和盈利能力。
此外，减少股本也有助于提升公司的股价，吸引更多的投资者进一步投资公司的股票。
第三，股票回购可以防止股权稀释。
随着公司的发展，经常会进行新股发行来筹集资金。
新股发行会导致公司的股本增加，从而稀释原有股东的持股比例。
为了保护现有股东的利益，公司可以通过回购股份来弥补股权稀释的影响。
第四，股票回购可以提高公司的价值。
股票回购是公司对自身价值的一种认可和信号。
通过回购股票，公司向外界传达了一个积极的信号，即公司认为其股票被低估了。
通过回购股票，公司表明其对未来业绩和发展前景的信心，并向投资者展示了其营销和财务能力。
这种积极的信号有助于提高公司的市场声誉和品牌形象，进一步增加投资者的信心。
综上所述，股票回购作为一种管理投资策略，具有很多动机和目的。
通过提高每股收益、减少股本、防止股权稀释和提高公司的价值，股票回购对公司的发展和股东的利益都有积极的影响。
第二篇：股票回购的影响和风险股票回购在提高每股收益、减少股本和增加公司价值的同时，也存在一些影响和风险。
首先，股票回购可能导致公司财务状况恶化。
股票回购需要耗费大量的现金，如果公司的现金流不足，可能会导致公司的财务状况恶化，增加财务风险。
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中文摘要股票回购（Share Repurchase）是指上市公司利用自有资金或者债务融资以一定的价格购回公司本身已经发行在外的普通股，将其作为库藏股或者注销。
股票回购的方式主要有公开市场回购、要约回购和私下转让等方式。
股票回购具有合理避税、优化公司资本、增加财务灵活性和稳定公司股价的作用，因而，股票回购必将对上市公司及资本市场的发展产生重要影响。
在西方股票回购已经成为一种常见的资本运作方式。
而我国股票回购处在发展初期，在实践中还面临着不少问题。
本文描述了股票回购的现实意义，通过对我国上市公司股票回购股票回购的现状进行分析，以我国典型股票回购案例进行实证分析，探讨我国股票回购面临的问题以及发展方向。
关键词股票回购实证分析动机理论AbstractStock Repurchase (Share Repurchase) refers to using its own funds or debt financing of listed companies at a certain price to buy the company itself has outstanding common stock, as a stock or cancel called. Mainly include open market repurchase stock repurchase way, offer to repurchase and private transfer, etc. Stock repurchase has a reasonable tax avoidance, optimization of corporate capital, increasing the financial flexibility and stabilize the company's share price, therefore, share repurchase will to have important influences on the development of the listed companies and capital markets. Share repurchase in the west has become a common way of capital operation, and stock repurchase in China also faces many problems in practice. This article describes the type of stock repurchase and stock repurchase motivations, by comparing the domestic and foreign development status of stock repurchase, combined with the actual situation of stock repurchase in China, and makes an empirical analysis with typical stock repurchase cases in our country, and to explore the issue of share repurchase in China is facing a development direction.KeywordsStock repurchase The empirical analysis theory of motivation绪论（一）选题背景及意义股票回购是西方资本市场上常见的资本运营方式，也是企业较常运用的经营策略对于已经经历并购扩张、国际化，并逐渐走向多元化的中国市场，股票回购对于改善我国资本市场的结构和经营环境有着极其重要的现实意义。
在借鉴西方市场的大量实证和相关理论基上，股票回购在我国迅速被大量上市公司所引用，并且日趋成熟。
但是由于资本证券市场的不成熟、不完善，相关法律制度、规范性制度不完善。
股票回购在我国证券市场的实际可操作性亟待提高，相关理论研究也相对匮乏。
不论是随着我国证券市场的完善和发展，于国际接轨的水平不断提高；还是公司资本的有效运营；以及我国股票回购相关理论研究的滞后，都需要我们研究股票回购的相关问题。
（二）文献综述1.国外文献综述Ikenberry.J Lakonishok 与T Vermaelen（2000）在深入研究加拿大公司数据之后发现，公告期结束后的非正常收益与公告期内的非正常报酬具有极其重要的联系。
分析了1993～1996年间的OMR之后发现结论，即公告前40多天所产生的累计非正常报酬率为-3.64%，公告后3天所产生的平均累计非正常报酬率为1.61%。
Vafeas&Joy(1995)研究了当公开市场股票回购宣告时股东回报的来源问题。
他们发现，异常股票市场回报与自由现金流量代理成本的减少有关，从而支持了自由现金流量假说。
2.国内文献综述国内对于股票回购的研究起步较晚，其中大多数学者采用定性研究方法对我国股票回购现象进行了分析。
张素青，陈鲁翻（2013），通过研究提出股票回购具有合理避税、优化公司资本结构、增加财务灵活性、稳定公司股价等作用,是西方资本市场上一种常用的资本运作方式和公司理财行为,然而我国股票回购的实践应用较少,并在运用中面临很多问题。
在深入研究我国股票回购立法和实践问题的基础上,有针对性地提出改进建议。
丁忠明，韩冰（2010），研究发现由于中国市场和法律现状的特殊性，在公告日之前市场总是可以得到或者部分得到公告消息，从而提前消化吸收了部分反映。
造成公告日前后的股价波动与国外曲线大为不同。
陈国拣、迟铭奎（2003），研究发现股票回购会造成上市公司的平均每股收益增加，同时也会造成公司的平均净资产的增加。
这说明股票回购会造成公司盈利能力的增加。
这也从侧面反映了投资者对于公告的信号反应是及其理性的。
孙文军、栗建国、薛莲（2007），选取31家公司共34次股票回购信息公告为样本，采用时间分析法测度公告对于上市公司股票回购的影响，在此基础上运用比较分析法研究债券资产回购以及现金回购的内在联系和市场反应，从而揭示出不同的方法对于结果是否会造成不同。
（三）研究内容及技术路线（四）研究目标了解我国股票回购的类型以及股票回购的现实意义，了解目前我国股票回购的发展现状，通过对申能公司2012年股票后沟个例进行简要分析，结合中国股票回购的实际情况，探讨我国股票回购存在的问题以及解决的方式。
正文一、什么是股票回购股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。
公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。
但在绝大多数情况下，公司将回购的股票作为“库藏股”保留，不再属于发行在外的股票，且不参与每股收益的计算和分配。
库藏股日后可移作他用，如发行可转换债券、雇员福利计划等，或在需要资金时将其出售。
[1]股票回购是证券市场发展到一定阶段的产物，与其他资本运作工具相比有其独特的优势。
它是上市公司财务管理中的一个重要领域，通过回购股票，上市公司可以改善其法人治理结构，提高公司的盈利能力。
另外股票回购对公司的偿债能力，股利分配政策，证券市场的规范以及会计主体假设都有着中大影响。
二、上市公司股票回购的现实意义(一)股份回购有利于促进证券市场的高效、有序运作1、股份回购是实施反收购策略的有效工具和常规武器,有利于稳定股价。
股份回购是成熟资本市场上实施反收购策略的重要工具和常规武器。
其原因在于:如果向外部股东回购股份,那么外部股东所持股份的比重就会降低,原来大股东的持股比重则会相应提高,其控股权自然会得到加强;如果公司的资产负债率较低,在进行股份回购后,可以适当地提高资产负债率,更有效地发挥财务杠杆效应,以增强公司的未来盈利预期,从而提升公司股价,抬高收购的门槛;如果公司现金储备比较充裕,就容易成为被收购的对象,在此情况下公司动用现金进行股份回购,可以减少被收购的可能性,这是反收购技术中的"焦土战术";[2]公司可以直接以高出市价很多的价格公开回购本公司股份,促使股价飚升,以击退其他的收购者,从而达到反收购的目的。
2、股份回购可以抑制过度投机行为,有利于熨平股市的大起大落,促进证券市场的规范、稳健运行。
股份回购对于确定公司合理股价,抑制过度投机具有积极的促进作用。
其原因是:(1)通常在宏观经济不景气、市场资金紧张等情况下,股市行情容易低迷。
若任其持续低迷,将可能引发股市抛压较重,陷入股价下跌、流动性更差的恶性循环。
此时若允许上市公司进行股份回购,将上市公司的闲置资金返还给股东,可以在一定程度上增强市场的流动性,有利于公司合理股价的形成。
1987年10月纽约股票市场出现股灾时,在两周之内就有650家公司发布收购股份的回购计划,以抑制本公司股价的进一步下跌。
[3](2)上市公司对本公司信息最知情,其确定的回购价格在一定程度上比较接近公司的实际价值(反兼并情形除外),使虚拟资本价格的变动更接近实物生产过程,从而抑制股市的过度投机。
(3)在市场过度投机的情况下,若股价过高,可能在投机泡沫成分破裂后导致股价持续低迷。
此时公司有必要动用先前回购的库存股份进行干预,促使股价向内在价值回归,从而在一定程度上有助于遏制过度投机行为。
值得注意的是,在国外通过股份回购来抑制过度投机、平抑股市大幅波动的作用机制中,库存股的运用是一个非常重要的因素。
库存股的存在使得公司可以灵活地调控流通股数量,有利于公司合理股价的形成。
而我国现行法律规定,回购的股份必须在10日内注销,不允许公司拥有库存股。
这是我国上市公司实行股份回购所遇到的一大法律障碍。
3、股份回购有利于建立员工持股制度和股票期权制度。
国外公司中,员工持股特别是管理层持股是非常普遍的现象。
当存在"库存股"制度时,公司可以从股东手里回购本公司股份,并将其交给职工持股会管理或直接作为股票期权以奖励公司的管理人员,这有利于建立有效的激励和约束机制,增强公司内部的凝聚力和向心力。
[4]就员工持股或管理层持股制度在我国上市公司实施的可行性而言,目前最大的障碍之一就是缺乏可用于这种制度安排的股份的合法来源渠道。
国外公司实施股份回购的重要功能之一就是回购一部分股份专门用于本公司员工或管理层持股计划。
而我国目前法律不允许库存股的存在,员工持股制度和股票期权制度也就难以建立。
4、股份回购对净资产收益率具有一定的调节作用。
公司的盈利能力在很大程度上取决于其所处产业的发展前景。