小米科技有限责任公司股利政策选择的研究

小米科技有限责任公司股利政策的选择

摘要：股利分配是现阶段对于企业来说至关重要的选项，这也是企业想要发展的必经之路，可以让企业健康的适应经济市场的发展，现在的我国经济市场，是快速发展的市场，想要适应市场，股利分配就要合理，适应企业实际情况。本篇论文中，把小米公司作为主要研究对象，分析红利分配对于企业的影响，本篇文章中，以小米公司的股利分配理论研究，围绕我国的政策，进行上市公司的具体研究，总结出在我国股利分配政策在运用中存在的问题，现在我国很多公司都没有完整统一的股息理论，进一步进行融资就成为了公司的首选，本篇文章还根据股息理论和股利分配相关知识和在上市公司的实践情形，来让我国股利分配体系更加完善规范化。

关键词：小米公司；股利分配；股利政策

1、绪论

1.1 研究背景

在分配政策的模型分析中的第一次应用一直是学术界研究的焦点问题。如果把有效率的资本市场的整备做为前提，股利政策与企业价值无关，股利的独立性理论过于严厉，脱离着实际状态,不过，股利的独立性理论，构筑着今后的讨论的基础。

在现实中，公司股利支付增加的同时股票价格随之上升，这表明股利政策与股票价格有关。在接下来的十年里。学者们完成了股利政策研究，并建立了一系列股利理论，例如税收理论，股利信号理论和“鸟手”理论。所有理由可能都是合理的，但没有什么可以完全解释全球公认的公司股息政策。这些困难的理论问题被称为“股利之谜”。在“股利之谜”没有解开之前，研究人员还需要做大量的理论和实证工作。并进一步将股利列为“十大突出财务问题之一”。

1.2 研究意义

中国的分配的独特性是由于中国的股票市场的不完善，很长一段时间，多的上市公司损害了优秀的股东的利益。西方红利理论研究的背景是西方资本市场更加发达、高效率，中国市场环境和资本市场价格不同，红利政策、企业治理水平和投资者优先权相关税制和法律制度也不同。我国企业面临着从计划经济到市场经济的经济全球化的挑战，好象被要求新的分配逻辑。因此，在消化吸收方面，本文将提及国外的大量研究。根据当前的股利

理论，该方法与实证研究相结合，分析了股利行为及其影响中国上市公司的因素。除了理论价值以外，它不仅有助于改善上市公司的股利支付举措，更极大增进公司与投资者的关系，优化资本框架，使公司的管理日趋规范化，增进公司治理效率，更有利于公司规模的推进，也可以实现宏观目标。本文的研究也具有较高的应用价值。

1.3 研究现状

1.3.1 国内研究动态综述

吕长江（2018）对中国上市公司的股利政策的研究主要受公司规模，融资能力，流动性，代理成本，中国国有公司和中国控股公司等因素的影响，可以考虑公司支付的股息金额与现金股息水平之间的相互作用。

杨淑娥（2018）对影响中国上市公司分配政策的因素进行了实证分析，但要以法律和合同约束为前提，上市公司的内部经营状况，利益条件和股东希望被认为影响此上市公司分销政策构成的主要因素。

刘建华和魏明海（2017）在2013年至2016年期间将国有上市公司用于研究目的，以证明国有企业的低息政策促进过度投资的假说。

肖珉（2017）现金股息的两个理论观点从“自由现金流”假设和“利益转移”假设出发，研究了中国上市公司现金股利分配的原因和结果。研究结果表明，中国上市企业支付现金股息的目的不是减少过剩现金的必要性，而是与大股东想要获得现金的企业有关。

曙光，黄志忠和薛云奎(2017)将腐败和现金分配政策纳入同一研究框架。分析认为，现金股利和资本挪用是同值股东实现资本价值最大化的替代手段。

刘梦辉，沈中华和余怒涛(2018)利用深圳股市的数据，分析了影响上市公司分配行为、高盈利能力、高资产增长率和大公司试图分配股利的因素。负债率较高的公司不想派发股息。

黄国良以及陈洪涛（2017）发现债务限制对公司的股息政策影响不大。中国上市公司面临的财务风险越大，现金股利支付水平就越高。商业银行是公司最大的债权人，对上市公司的经营和管理没有实际影响，长期贷款协议的规定实际上并不限制上市公司或构成银行间债务合同。

1.3.2 国外研究动态综述

根据Labhane（2018）的说法，规模越大，盈利能力越高，到期日越高，公司的流动

性越高，投资机会就越高，财务杠杆越高，赔率越低，商业风险就越高。

Yanqiong Zhong （2018）分析了上市银行实施的股息政策，并得出结论认为，股息支付与公司的盈利能力和流动资产呈正相关，但与债务水平呈负相关。行为管理者的成长能力与行为官员的运作能力无关。

Pathan and Faff（2018）发现，由于财务拮据而使股息增加的公司与没有财务约束的公司相比，短期内的异常股票收益更高，并且业绩更差。同样，在金融危机期间增加股息的有限责任公司的长期收益要低于无限制派息的公司。股利增加后，有限公司对新股发行的股市反应似乎更糟。

Duygun（2018）对代理成本进行了研究，经理人和股东之间存在高利益冲突的公司支付了低股息。印尼政府认为，除了公司税以外，公司股利也是政府预算的主要收入来源，这可能会对现金充足的中小企业的增长产生不利影响。

2、股利政策相关理论

2.1 传统股利政策理论

股息政策是指企业管理层及高层所采用的发文条令。关于股利需要注意的地方，有如下公司能否发行适宜的股利及分配股利存数的多少，分股利的发行时期等对策和方案，公司自身利益分配、或者为了再投资而保留成为主要的对策问题。

从1960年到1970年，股利政策是否会影响股票价值是大多数学者研究股利政策所涉及的主要问题，主要有三钟。分别是中“一鸟在手”理论、MM股票利益无关理论和税收差异理论是最具代表性的理论，上述三种理论统称为传统的股利政策理论。

“一只鸟在手”理论是戈登在1103 《经济与统计评论》发表的“股息，利润和股票”有特别意义的作品。谚语“森林里的两只鸟”认为盈余的不确定性很大，因为随着时间的推移投资风险可能会增加，投资者对未来的收益不感兴趣，但对那个时期的现金股息感兴趣，即期收入。投资者通常更喜欢当前的股息收入，但是现在即使您的收入很低，也不会担心将来会有更大风险的股利收益。一般而言，考虑到投资者增加公司股利时需要减少回报的必要性，投资者是规避风险的。此时，股息不确定性将降低，公司股价将上升。将要求更高的回报来补偿风险，也属于该公司的价格。

Miller 与frank modieliani 两人共同合作在1961年提取并发表相关《股利政策、增长和公司价值》的见识，该公司的股价和激励措施在免税市场上是完全无关的。公司的股息